如何利用四大慣常分析股票指標選股

一、引言現(xiàn)今的金融市場危機處處，全球股市總市值/GDP再度超過100%，股市在前兩次事件中都出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào)。股票市場在此次的經(jīng)濟衰退和全球貨幣體制極度寬松下又會演變成怎樣？受沖擊最大的行業(yè)之一無疑是航運及港務(wù)類，如商務(wù)航空、飛機制造業(yè)等受到的沖擊都極其嚴重。而順帶與其息息相關(guān)的上下游相關(guān)行業(yè)包括航空支持、旅游科技、進出口貿(mào)易等亦大受影響。很多相關(guān)企業(yè)的第一季度的業(yè)績確實令人沮喪，普遍市場也正觀望其復(fù)蘇時機與恢復(fù)程度。但正如歷史上發(fā)生的所有事件，投資市場有「危險」就自然有「機會」；回顧每次股市歷史上的教訓(xùn)，每次當(dāng)出現(xiàn)一些驚奇與瘋狂的情況時，投資者不應(yīng)只盲目追隨大市，而需要增強個人分析能力，部署好的話或能險中求勝，不用等整個大市復(fù)蘇后再后知后覺跟著入市。筆者對香港的股市整體前景仍是抱著樂觀的態(tài)度，但現(xiàn)階段仍然存在較大的變數(shù)，要全面復(fù)蘇相對滯后的失地并不容易。雖然大家可以看見企業(yè)第三季度的盈利相對第二季度或有顯著改善，但普遍市場分析也認為要到2021年后才會慢慢迎來真正的復(fù)蘇。大體上分析陸續(xù)公布的財報季結(jié)亦呈現(xiàn)與股市表現(xiàn)類似的分化格局：一些行業(yè)在此次危機中蒙受重創(chuàng)，而另一些行業(yè)反倒逆流而上。盈利公布后的慣性現(xiàn)象①，是指當(dāng)企業(yè)公布出乎市場預(yù)期的正面（負面）盈利表現(xiàn)之后，股價會出現(xiàn)慣性的持續(xù)上漲（下挫），而受影響而升跌幅度比較大的航運及港務(wù)類股票最近亦漸見回升。個人旅游及企業(yè)商務(wù)出行需求終究屬于很難長期規(guī)避的一種生態(tài)行為，所以市場普遍預(yù)料在一定時期后經(jīng)營航空業(yè)務(wù)企業(yè)的盈利能力比目前這段時間更差的可能性相對較低，而市場反映的就是投資者的預(yù)期，所以投資者對跌幅較大的股票加以研究未嘗不是一個機會。二、四大慣常分析股票指標（一）市盈率（PriceEarningsRatio，簡稱P/E或PER）1市盈率=股價/每股盈利市盈率是某只股票每股市價與每股盈利的比率，即股票當(dāng)日價格除以每股收益（每股收益EPS）的比率或以公司市值除以年度股東應(yīng)占溢利。計算時以個股最新收盤價及按已公布的上年度的EPS作基礎(chǔ)計算的稱為歷史市盈率（HistoricalP/E）。若以相當(dāng)于10倍市盈率買入一只股票時，便要10年才回本，倍數(shù)越高，回本期就越長，代表股價越貴。當(dāng)利用市盈率評估一家公司股票的資質(zhì)時必須屬于同一個行業(yè)，因為此時公司的每股收益比較接近，相互比較才有意義，而每個板塊都有平均市盈率。根據(jù)上面圖表大家可以看到航空服務(wù)和航空支援板塊于不同階段的市盈率，航空服務(wù)的行業(yè)平均市盈率為12.36上下，航空支持為14.32上下。國泰航空、中國東方航空是比較接近行業(yè)P/E，中國南方航空股份比平均P/E高，而中銀航空租賃則偏低。這樣可以解釋為如果投資者購買中銀航空租賃的股票回本期應(yīng)比其他同行業(yè)公司快。航空支援中的美蘭空港大大超出同類股票和行業(yè)平均市盈率，由年初至今節(jié)節(jié)攀升，其股價今年初只得5.45元，但于8月卻一度升至60元，9月底股價在43元上落，升幅高達8-10倍。一般公司需要有充分的理由來支持股價突然短期內(nèi)急升，而理由往往離不開預(yù)估公司未來盈利率將快速增長這一重點。另外，國家政府政策和貨源歸邊②香港股市的常用名詞，是指大眾散戶持有的某只股票被大戶（投資銀行和基金公司）慢慢買入及收集，即大量股票由小數(shù)的大戶持有，股價的走勢自此由大戶操控，輕易炒上落，所以有些人深信貨源歸邊的股票有機會在短期內(nèi)暴升。也是其中會影響關(guān)聯(lián)公司的營運。由于海關(guān)總署及稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于海南離島旅客免稅購物政策的公告》，自7月1日起進一步放寬海南離島免稅政策，提高免稅購物額度、增加免稅商品種類及取消免稅限額規(guī)定等政策。根據(jù)中央結(jié)算資料，首20大證券行已持有美蘭空港H股93.62%股份，在股權(quán)集中下，股價亦較易出現(xiàn)較大波幅。如果股票市場整體的市盈率偏低，那么市場已經(jīng)可能已觸及底部，從中長期的角度分析很可能出現(xiàn)技術(shù)性反彈。用逆向思維（ReverseThinking）③正向思維與反向思維只是相對而言的，一般認為，正向思維是指沿著人們的習(xí)慣性思考路線去思考，而反向思維則是指背逆人們的習(xí)慣路線去思維。分析，市場整體市盈率偏低是給投資者一個前瞻指引的指標，代表可以考慮操作了。（二）每股收益（EarningPerShare）每股收益=股東應(yīng)占溢利/已發(fā)行股本每股收益即每股盈利（EPS），又稱每股稅后利潤、每股盈余，指稅后利潤與股本總數(shù)的比率。為什么EPS很重要?因為跟公司獲利能力直接相關(guān)。每股盈余可以快速幫我們了解規(guī)模大小不同的公司幫股東賺錢能力的差異，每股收益通常被用來反映企業(yè)的經(jīng)營成果，衡量普通股的獲利水平及投資風(fēng)險，是投資者等信息使用者據(jù)以評價企業(yè)盈利能力、預(yù)測企業(yè)成長潛力、進而做出相關(guān)經(jīng)濟決策的重要的財務(wù)指標之一。實際報告的盈利狀況更有可能好于當(dāng)前的悲觀預(yù)期，從而利好股價的上漲。見上圖1，五只航空服務(wù)股票中除了中銀航空租賃外的公司都只有每1股0.23-0.53元左右的每股收益，但中銀航空租賃竟然有每股7.8649元的EPS，足足比其他公司高出約15倍。航空支援屬北京首都機場股份的每股收益偏低，相對于另外兩只股份美蘭空港和中國飛機租賃少了一倍多。圖1（三）成交數(shù)量（VolumeofTrading）交易量是一個重要的指標，是指某特定時段內(nèi)證券或合約成交數(shù)量的通稱。交易量（TradingVolume）基本是一個隨機函數(shù)（PythonRandom）④隨機函數(shù)就是產(chǎn)生數(shù)的函數(shù)，是EXCEL中很重要的函數(shù)，C語言里也有rand(),srand()等隨機函數(shù)。，與價格關(guān)聯(lián)不大。航空服務(wù)公司和航空支援公司在2020年7月至9月3個月內(nèi)的平均成交量比10天平均成交量多，單日計9月30日各股票的成交宗數(shù)普遍比9月29日少，但還是有個別股票的成交量卻有所增加，這標志著投資人在9月30日的投資意欲普遍是低于9月29日，但也不是一面倒的局面。在最近兩個月，數(shù)據(jù)顯示成交量跟隨市場的反彈趨勢持續(xù)回升，沒有必然的升跌就是股票市場有趣之處。（四）β系數(shù)（Betacoefficient）也稱為貝塔系數(shù)（BetaCoefficient），是一種風(fēng)險指數(shù)，β系數(shù)是用來衡量一個投資證券組合或一個投資特定的股票相對整個股票市場波動率的波動率或風(fēng)險程度的指標，亦可用于計算股票的預(yù)期收益率。計算方式是用股票收益率減無風(fēng)險利率的差除以市場（或指數(shù)）收益率減無風(fēng)險利率的差。得出的即為β系數(shù)，通常用小數(shù)表示。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，航空服務(wù)板塊中的國泰航空、中國東方航空股份、中銀航空租賃和航空支援中的美蘭空港及中國飛機租賃的β系數(shù)都很接近而且小于1，表示該個股的波動小于整個市場的波動幅度。相反，β系數(shù)越大之股票，像中國國航、中國南方航空股份及北京首都機場股份，通常是屬投機性較強的股票。股民討論最多的話題就是這一波牛市可以持續(xù)多久，熊市什么時候會結(jié)束等。其實大的周期性里面又包含很多小的周期，大小周期循環(huán)往復(fù)，互相影響著彼此的走勢。β系數(shù)正是可以反映出市場與個股的周期性風(fēng)險是否正在趨于緩解中的一個指標，投資者的風(fēng)險偏好能從中獲得更多的提示。三、結(jié)論巴菲特（WarrenBuffett）之前在股東大會上指出，航空業(yè)會因市場波動而出現(xiàn)重大改變，所以投資旗艦巴郡沽清了所有航空公司的股票，并錄得虧損。但踏入5月底，因為市場有緩和跡象，美國航空股大漲，不少公司由低位反彈升幅超過5成。后來巴菲特曾公開承認錯沽航空股，可能連「股神」今次也猜想不到航空類股票會復(fù)蘇得這么快。雖然航空業(yè)的復(fù)蘇除了要等待旅客可以自由出外