證券投資技術分析 (第七版) 課件 李向科 第1、2 章 投資技術分析概述、技術分析的圖表類型和圖表的刻度

證券投資技術分析

technicalanalysis教材《證券投資技術分析》(第七版)李向科編著中國人民大學出版社，2024年出版課程的目的技術分析是證券投資的重要分析方法之一進入圖表分析的“世界”了解證券市場上使用的相關的圖表分析方法掌握圖表分析的基本“套路”從圖表的觀點看證券價格波動的特點和規(guī)律技術分析所要求的客觀條件和適用范圍與其他分析方法的比較和特點開拓證券投資分析的思路和視野課程的內(nèi)容技術分析概述技術圖表的類型、圖表的刻度K線理論——candlestick支撐壓力——supportandresistant形態(tài)理論——patternorformation波浪理論——wavetheory技術指標——technicalindicator時間周期理論——cycle第一章技術分析概述技術分析的定義和歷史發(fā)展過程技術分析的理論基礎

技術分析方法的分類影響證券市場分析的幾個理論技術分析的特點和應注意的問題

第一節(jié)技術分析的定義和歷史發(fā)展過程

市場行為和要素證券價格取值的高低、價格變化幅度的大小、價格發(fā)生這些變化所伴隨的成交量的大小、價格完成這些變化所經(jīng)過的時間的長短價格、成交量、時間和空間是描述市場行為的4個要素?？臻g含義是價格波動可能達到的“界限”技術分析的定義技術分析是對證券的市場行為所作的分析通過觀察分析證券在市場中過去和現(xiàn)在的表現(xiàn)，應用有關邏輯、統(tǒng)計等方法，歸納總結出市場行為的固定“模式”

技術分析“以成敗論英雄”的味道很濃只要帶來了盈利，就是成功的方法不管這個方法是否符合現(xiàn)有的“經(jīng)濟定律”不管是否符合普遍認為應該遵循的某些規(guī)則不講究分析方法的因果關系和嚴格的科學邏輯4個要素基本覆蓋市場行為全部價格和成交量是市場行為最基本的表現(xiàn)某一時點的價和量反映的是買賣雙方在此時共同的市場行為，是雙方達成的暫時均衡點均衡點會發(fā)生變化，就是價和量的關系的變化成交量大的價格變化，提供的“信息量”大時間和空間是市場行為的另外的表現(xiàn)形式體現(xiàn)價格變動趨勢的深度和廣度

技術分析的發(fā)展歷史技術分析圖表最早出現(xiàn)在大約200年前的日本，是K線理論的前身1890年前后，C.H.Dow的道氏理論，技術分析的開山鼻祖1932年，江恩W.D.Gann對時間、循環(huán)，周期進行了系統(tǒng)說明。江恩正方形、時間隧道等是其代表作1938年，艾略特R.N.Elliott提出波浪理論1948年，愛德華和麥吉（R.D.Edward&J.Magee）所著的《TechnicalAnalysisofStockTrend》中，對形態(tài)理論和支撐壓力理論的系統(tǒng)總結1970年代后，出現(xiàn)了眾多技術指標威爾德J.W.Wilder1978年的《New

Concepts

in

Technical

Trading

Systems》，對多種技術指標進行了更高層次的提煉我國，從1994年起，在我國市場上出現(xiàn)了很多股票（證券）分析軟件。每種軟件都有自己獨特的功能。如果說中國人對于技術分析有什么貢獻的話，那就應該是在這些軟件中所出現(xiàn)的相當數(shù)量的技術指標技術分析與基本分析的比較傳統(tǒng)分析方法——技術分析、基本分析技術分析Technical

Analysis基本分析Fundamental

Analysis并不是使用基本分析不講“技術”“基本”是指證券的基本情況和背景基本分析的重點是證券的潛在獲利的價值，內(nèi)在價值和未來的成長性基本分析注重時間相對長期的投資（Long-term）結論就不受偶然的“小事情”的影響技術分析注重證券“現(xiàn)場表演”第3類分析方法定性“資料”定量化，輸入數(shù)學模型中模型自動地跟蹤市場，如果滿足設定的條件，模型將自動發(fā)出交易的信號神經(jīng)網(wǎng)絡等比較“高新”的科學分析技術計算機還不能代替人腦的思維用模型要解決問題還需要相當長的時間第二節(jié)技術分析的理論基礎

理論基礎就是3個假設技術分析對市場的3個假設（1）市場行為包含一切信息；（2）價格沿著趨勢移動，并保持趨勢；（3）歷史會重演（Repetition）。

第1個假設是技術分析的基礎影響證券價格變動的所有內(nèi)外因素都將反映在市場行為中并不關心是什么因素引起變化如果某一消息公布后價格沒有大的變動，就說明這個消息對市場不產(chǎn)生影響市場的運動并不總是按照人們認為的“正常的”思維運行與市場有效性有聯(lián)系第2假設認為價格的運動有規(guī)律牛頓第一運動定律一段時間內(nèi)如果價格一直是持續(xù)上漲（或下降），那么，如果不出意外，價格也會按這一既定的方向繼續(xù)上漲（或下降）證券市場中的“不出意外”就是“平衡力”如果沒有產(chǎn)生轉向的內(nèi)部和外部因素，沒有必要逆大勢而為國外市場中，證券價格“保持原來趨勢的能力強”第3假設是進行預測的公共“假設”基于以下兩點統(tǒng)計學中的“統(tǒng)計規(guī)律”行為心理學的博奕統(tǒng)計規(guī)律：市場的確存在某種“重復出現(xiàn)的規(guī)律”心理因素：

“推動”投資者認為這些重復規(guī)律是靈驗的第三節(jié)技術分析方法的分類

有不同的分類方法，根據(jù)第一種分類方式分為六大類（1）技術指標法；（2）支撐壓力法；（3）形態(tài)理論法；（4）K線分析法；（5）波浪理論法；（6）循環(huán)周期法。

第三節(jié)技術分析方法的分類

根據(jù)第二種分類方式,分為兩大類（1）針對價格的技術分析方法；（2）針對價格之外的指標分析。

第四節(jié)影響證券分析的幾個理論

隨機漫步理論（Random

Walk），認為價格波動是隨機的，完全沒有規(guī)律可循循環(huán)周期理論（Cycle），價格波動的局部高點和低點，在時間上存在規(guī)律道氏理論（Dow

Theory）相反理論（Contrary

Opinion

Theory），要獲得大的利益，一定要同大多數(shù)人的行動不一致，值得重點關注其他理論還有甘恩理論和亞當理論第五節(jié)技術分析的特點和應注意的問題

技術分析不講究嚴格的科學邏輯和因果關系與其他分析方法相結合提高準確度技術分析方法之間需要相互驗證技術分析結論是在特定時機和條件下得到的別人和過去的結論要通過驗證后才能使用技術分析的結論伴隨一個概率第二章技術分析的圖表類型和圖表的刻度技術圖表在技術分析中的地位是“至高無上”的技術圖表類型和坐標本教材中將介紹：K線、棒線、高低線、收盤線、對數(shù)K線、對數(shù)棒線、○×線、寶塔線、市場截面技術圖表一般是二維的，使用直角坐標系橫坐標表示時間，縱坐標表示價格或其他的指標橫坐標分為兩類時間序列橫坐標，按照時間順序等刻度排列不規(guī)則時間序列坐標，按時間但是刻度不等的排列開盤價開盤價收盤價收盤價最高價最低價第一節(jié)價格類圖形第二節(jié)○×圖和寶塔線

這兩個技術圖形畫法復雜，使用不普遍○×圖＝PointandFigureChart＝

P&F“○”表示下跌，“×”表示上漲漲跌以收盤價為標準○×圖畫出結果之前，已經(jīng)對數(shù)據(jù)進行了篩選不是每天的情況都一定會在○×圖上體現(xiàn)出來好幾天的數(shù)據(jù)可能畫在一列，某一天的數(shù)據(jù)可能根本就不往上畫○×圖畫法分為3個步驟○×圖畫法的3個步驟

1.用收盤價確定每天的符號，是“○”還是“×”2.確定是否需要新畫一列“○”或“×”。如果使用的符號“○”或“×”與上一個交易日的符號相同，不需要重新畫一列“○”或“×”。3.確定每列“○”或“×”的范圍。以每天的最高價和最低價決定每列“○”或“×”的范圍。分為兩種情況○×圖的特點

在顯示未來價格動向時，○×圖更明確，因為它注重的是最高價和最低價，可以很容易看到近期的局部高點和低點○×對“小幅度的價格波動”進行了壓縮和忽略，不能使用支撐壓力線和形態(tài)理論○×圖對價格今后升降的度量無法給出有用的提示○×圖不與成交量聯(lián)系，使得量價配合得不到保證○×圖的使用法則使用○×圖是以○×圖的形狀為基礎主要分為五個形狀：二點平頭型三點平頭型對稱三角型傾斜型盤整型

寶塔線（Tower）寶塔線是對K線的“改造”與K線相比，寶塔線有陰陽實體，沒有影線與○×線相比，寶塔線更接近K線寶塔線在我國流行過一段時間寶塔線的畫法寶塔線只用收盤價畫寶塔線是逐個交易日進行畫寶塔線的兩個要點：一是確定每日寶塔線是陰線還是陽線；二是確定每根寶塔線實體的上端和下端的價格位置假設已經(jīng)得到了上一交易日的寶塔線，構造出今日的寶塔線如果上一交易日的寶塔線為陽線。HP表示其上端，LP表示下端，C表示今日收盤價分為三種情況第一，若C＞HP，則今日寶塔線為陽線，上端為C，下端為HP第二，若HP＞C＞LP，則今日寶塔線為陽線，上端為HP，下端為C第三，若C＜LP，則今日寶塔線是特殊陰線，上半部為陽線，下半部為陰線。上端為HP，下端為C。中間以LP為界，上陽下陰同理，假設上一交易日的寶塔線為陰線寶塔線的使用法則寶塔線從本質上說是收盤價的曲線通過寶塔線能更清楚地發(fā)現(xiàn)上升和下降的程度1．陰線變成陽線（黑翻紅）是買入時機陽線變成陰線（紅翻黑）是賣出時機整理時期的小幅度的紅黑翻轉，不是信號2．在高位之后出現(xiàn)的長陰是獲利了結的信號3．三平頭的陽線是賣出信號。三平底的陰線是買入的信號4．結合K線組合和移動平均線的位置等技術分析方法，是使用寶塔線的前提第三節(jié)

三價線、磚形線和長城線這3種技術圖形在中國大陸基本看不到考慮到技術分析圖形發(fā)展的過程的漸進性，以及教材的完整性，在此簡單說明可以從中體會，投資者在認識市場價格的過程中，如何描述價格的思考過程

三價線threestepnewprice示意圖

磚形線renkochart示意圖

長城線kagichart示意圖

第四節(jié)市場價格橫截面圖MarketProfile直譯是市場輪廓或市場外形圖四度空間這里將MarketProfile翻譯成市場價格橫截面圖MarketProfile圖繪制比較麻煩，還沒有在中國大陸流行少數(shù)軟件中有繪制MarketProfile的功能MarketProfil的形式和畫法MarketProfile圖形分為兩個部分左邊是High-Low線，右邊是MarketProfile圖。縱坐標的數(shù)字表示價格的高低MarketProfile圖是“橫放柱”畫MarketProfile圖需要選擇時間段這是MarketProfile圖的“參數(shù)”畫MarketProfile圖需要兩個要點“橫放柱”的位置和“橫放柱”的長度“橫放柱”的位置就是價格的位置，以縱軸為標準。將價格區(qū)域分成一些等距離的小區(qū)間“橫放柱”的長度所表示的是“寬度”。寬度取決于價格在波動過程中“接觸”過該“橫放軸”價格位置的次數(shù)畫出每個小區(qū)間的“橫放軸”之后，就可以得到整體的MarketProfile圖MarketProfile圖考慮了每個橫截面（價格）的情況MarketProfile圖改變了“常規(guī)”的繪圖思路

大多數(shù)的繪圖方式都是以水平軸表示時間，縱向軸表示價格或某個指標值繪圖的“進程”以水平軸（時間）為依據(jù)，逐個交易時間單位進行MarketProfile圖改變了傳統(tǒng)的繪圖思路，繪制的“進程”是以縱軸（價格）為依據(jù)，逐個價格區(qū)間進行MarketProfile圖所反映的是市場本質“當前的市場情況下，以5元持有股票A的有多少？以6元持有股票A的有多少？”MarketProfile圖試圖表現(xiàn)“籌碼分布”為市場畫一個“市場的輪廓”MarketProfile圖使用方法MarketProfile圖是根據(jù)“籌碼分布”的原理MarketProfile圖主要單峰和多峰兩種情況單峰的籌碼的成本比較集中在這個區(qū)域多峰說明籌碼的分布比較分散可以發(fā)現(xiàn)價格的支撐壓力位置籌碼集中的地方，就是支撐壓力的地方單峰的情況下，如果“峰”越尖銳陡峭，籌碼越集中，支撐壓力的作用越強多峰情況下，尋找支撐壓力位置比較困難MarketProfile圖基本形狀

第五節(jié)多指標配合圖配合圖表是指在同一張大的“母圖”中同時出現(xiàn)多個反映市場行為因素的“子圖形”價量圖——價格和成交量價格——技術指標圖通常同時出現(xiàn)的指標應該在3個以內(nèi)如果太多，將降低“子圖”的分析作用價格與成交量圖形中出現(xiàn)了價格和成交量反映價格因素的可以是K線或其他價格圖反映成交量的是柱狀線，方塊的高低表示成交量的大小價量配合是進行技術分