2024年風(fēng)電設(shè)備更新報告：海風(fēng)建設(shè)顯著加速-出口邏輯有望持續(xù)兌現(xiàn)

2024年風(fēng)電設(shè)備更新報告：海風(fēng)建設(shè)顯著加速_出口邏輯有望持續(xù)兌現(xiàn)國內(nèi)風(fēng)電：裝機(jī)、投資額持續(xù)正向增長，海風(fēng)建設(shè)自3月以來顯著加速國內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)量：2023年初至今維持逐月同比正向增長。2024年一季度，全國風(fēng)電新增并網(wǎng)容量15.5GW，其中陸上風(fēng)電14.8GW，同比+50%，海上風(fēng)電0.69GW，同比+35%。風(fēng)電招標(biāo)量小幅下滑，投資完成額同比保持增長態(tài)勢。招標(biāo)量：2024年1-3月，國內(nèi)公開招標(biāo)市場新增招標(biāo)量23.3GW，比去年同期下降了13.0%。按市場分類，陸上新增招標(biāo)容量21.3GW，海上新增招標(biāo)容量2.0GW。投資完成額：2023年初至2024Q1各季度始終保持正向增長狀態(tài)，2024年Q1風(fēng)電建設(shè)投資完成額288億元，同比+16%。十四五海風(fēng)規(guī)劃較為明確，開工規(guī)劃約80GW，并網(wǎng)約60GW，而23年底海風(fēng)裝機(jī)僅37GW，24-25年有望迎來加速。中國海上風(fēng)電“十四五”規(guī)劃裝機(jī)空間較大。沿海多省出臺“十四五”海風(fēng)規(guī)劃，各省海風(fēng)新增裝機(jī)規(guī)模約50GW，2025年累計并網(wǎng)容量將超過60GW，其中廣東、江蘇、山東是規(guī)劃較為積極的地區(qū)。由于2021-2022年海風(fēng)裝機(jī)量分別為16.9、5.1GW，因此根據(jù)省級規(guī)劃，2023-2025年將累計新增27.9GW裝機(jī)量。4月國內(nèi)海風(fēng)招標(biāo)、開標(biāo)容量遠(yuǎn)超前三個月總和，廣東、江蘇兩海風(fēng)大省招標(biāo)迎來顯著加速。海風(fēng)招標(biāo)項目：2024年4月，國內(nèi)海上風(fēng)電共有5個招標(biāo)項目，共計3.25GW，均來自廣東、江蘇省。對比之下，24Q1國內(nèi)海風(fēng)招標(biāo)僅發(fā)布3個項目，合計1.10GW，來自山東、浙江兩省。4月海風(fēng)招標(biāo)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超前三個月總和。海風(fēng)開標(biāo)項目：2024年4月，國內(nèi)海風(fēng)開標(biāo)項目共3個，均來自浙江省，合計0.9GW。而24Q1全國開標(biāo)項目僅0.86GW，4月海風(fēng)開標(biāo)項目容量也超前三個月總和。另外從各省政府發(fā)布文件節(jié)奏也可以看出，自3月下旬以來國內(nèi)海風(fēng)建設(shè)存在加速跡象。浙江?。合群蟀l(fā)布了普陀2#競配公告、象山4-6#公開詢比公告，并舉辦溫州集中簽約活動，涉及海風(fēng)項目0.4GW、1.65GW、0.8GW，共計2.85GW。廣東?。?024年重點(diǎn)建設(shè)項目計劃，重點(diǎn)海上風(fēng)電建設(shè)項目共計10個，總裝機(jī)容量7.34GW。上海市：公布《上海市2024年度海上風(fēng)電項目競爭配置工作方案》，包含市管海域橫沙東部場址、崇明東部場址，以及國管深遠(yuǎn)海I場址、II場址，總裝機(jī)容量5.8GW。海外風(fēng)電：歐洲海風(fēng)長坡厚雪，日本2024年有望迎來海風(fēng)元年全球風(fēng)電累計裝機(jī)量保持穩(wěn)定增長，五年CAGR為12%，中國在全球風(fēng)電裝機(jī)占比高達(dá)65%。累計裝機(jī)量：2023年全球累計風(fēng)電裝機(jī)1021GW，其中海風(fēng)75GW，陸風(fēng)945GW。2018年-2023年，全球風(fēng)電裝機(jī)量五年CAGR為12%，其中海風(fēng)和陸風(fēng)分別為27%、12%。地區(qū)分布：全球2023年新增裝機(jī)65%來自中國，排名第二的美國占比僅5%，其余國家裝機(jī)數(shù)據(jù)較為分散。全球海風(fēng)裝機(jī)保持加速增長態(tài)勢，中國與歐洲海風(fēng)建設(shè)較為領(lǐng)先。海風(fēng)裝機(jī)加速增長：2023年全球海風(fēng)累計裝機(jī)達(dá)到75.2GW，同比+17%。全年新增裝機(jī)10.9GW，同比增長24%。新增裝機(jī)容量中，中國占比58%，居于絕對領(lǐng)先地位，其他亞洲國家占比7%，歐洲國家海風(fēng)裝機(jī)占比較高，合計35%，其中英國占全球比例為7.7%，德國為2.4%。海外海風(fēng)有望迎來加速建設(shè)，歐洲為海外海風(fēng)的主要市場。根據(jù)GWEC的預(yù)測，2030年海外的海上風(fēng)電建設(shè)有望達(dá)到39GW，2023-2030年的CAGR為27%。其中歐洲市場為海外海風(fēng)的主要市場，占比基本在60%以上。歐盟海上風(fēng)電規(guī)劃2030年60GW+，2050年300GW+，未來海風(fēng)建設(shè)有望呈現(xiàn)持續(xù)增長。歐盟海上風(fēng)電規(guī)劃目標(biāo)較高，2030年即規(guī)劃達(dá)到60GW+，其中五國的規(guī)劃目標(biāo)達(dá)到10GW以上，分別為英國50GW、德國30GW、荷蘭22.2GW、丹麥12.9GW、葡萄牙10GW。2050年歐盟規(guī)劃海風(fēng)裝機(jī)量目標(biāo)達(dá)到300GW+，2030-2050年間的CAGR為8.4%。2022-2032年歐洲各國預(yù)期海風(fēng)裝機(jī)分布上，英國最大，占比28%，德國、荷蘭占比15%、13%。歐美廠商風(fēng)電供應(yīng)鏈基礎(chǔ)較為薄弱，成本壓力下外包塔筒/樁基的趨勢有望更加明顯。與2022年相比，歐美整機(jī)制造商在2023年大幅增加了關(guān)鍵部件的外包。整個風(fēng)電價值鏈的成本壓力迫使整機(jī)制造商尋求成本削減方案。例如，維斯塔斯剝離了其塔筒和變流器業(yè)務(wù)，并外包更多的葉片給獨(dú)立供應(yīng)商，而西門子歌美颯則剝離了其在領(lǐng)先的塔筒供應(yīng)商之一Windar中的股份。除了吸引歐洲零部件供應(yīng)商外，歐盟整機(jī)商還增加了從中國供應(yīng)商采購關(guān)鍵零部件，如葉片、齒輪箱、發(fā)電機(jī)、變槳和偏航軸承、鑄件和塔架等。歐洲風(fēng)電塔筒生產(chǎn)企業(yè)較多,但規(guī)模普遍較小,基本均為非上市企業(yè),僅SifOffshoreFoundations一家是上市企業(yè)，2021年收入4.23億歐元，凈利潤率2.81%。亞太地區(qū)除中國外的其他國家也開始提出大力發(fā)展海上風(fēng)電，出海契機(jī)可期。東亞：日本政府提出到2030年海風(fēng)裝機(jī)達(dá)10GW，到2040年最高達(dá)45GW，而日本海風(fēng)裝機(jī)目前尚未大規(guī)模起步，缺口較大。韓國規(guī)劃到2030年實現(xiàn)海風(fēng)裝機(jī)18-20GW，具備海風(fēng)發(fā)展的較大潛力。東南亞：越南是目前東南亞地區(qū)中海風(fēng)項目推進(jìn)和落地最快的國家。2023年5月，越南政府批準(zhǔn)了國家第八個電力規(guī)劃（PDP8），其中要求到2030年，海上風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模達(dá)到6GW，到2050年至少達(dá)到70GW。日本：目前風(fēng)電5GW裝機(jī)量均為陸風(fēng)，2024年有望成為海風(fēng)元年。日本政府規(guī)劃2030年海風(fēng)10GW，2040年最高達(dá)45GW。截止2023年底，日本風(fēng)電共裝機(jī)5.0GW，均為陸上風(fēng)電。日本正在大力發(fā)展海上風(fēng)電市場，日本政府的目標(biāo)是到2030年發(fā)展多達(dá)10GW的海上風(fēng)力發(fā)電裝機(jī)容量，到2040年達(dá)到45GW。2024年有望成為日本海風(fēng)元年。24年年初，日本最大的商業(yè)海上風(fēng)電場--112MW石狩灣新港開始商業(yè)運(yùn)營。我們推斷日本海風(fēng)建設(shè)有望迎來加速。重點(diǎn)公司分析潤邦股份：成功突破日本海風(fēng)樁基市場，海工產(chǎn)品矩陣不斷拓寬潤邦海洋成功突破日本海風(fēng)樁基市場，海工產(chǎn)品矩陣不斷拓寬。2023年潤邦海洋交付近13萬噸海上風(fēng)電基礎(chǔ)樁及導(dǎo)管架產(chǎn)品，且順利向日本客戶交付了海上風(fēng)電基礎(chǔ)樁及附屬構(gòu)件產(chǎn)品，打入日本海風(fēng)市場。此外，2023年潤邦海洋承建的上海天沨“3,000噸自航式全回轉(zhuǎn)起重船”順利取得船檢證書并交付客戶，用于海上風(fēng)電基礎(chǔ)樁、導(dǎo)管架等吊裝作業(yè)；潤邦重機(jī)向客戶交付荷蘭GustoMSC2500噸大噸位繞樁式海洋起重機(jī)項目、GENMA800噸全回轉(zhuǎn)海洋風(fēng)電安裝起重機(jī)項目、GENMA105噸移動式港口起重機(jī)項目等，海工產(chǎn)品矩陣不斷擴(kuò)寬。收入快速增長，減值利空出清，盈利能力有望得到修復(fù)。2019-2023年間，公司收入呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，CAGR為32.74%。2022-2023年凈利潤率出現(xiàn)顯著下滑，主要原因為環(huán)保業(yè)務(wù)存在商譽(yù)減值，目前商譽(yù)減值風(fēng)險的絕大部分已經(jīng)落地，后續(xù)減值壓力較小，盈利能力有望顯著修復(fù)。潤邦股份的高端裝備業(yè)務(wù)：重型裝備制造能力強(qiáng)勁，產(chǎn)品矩陣多維。1）物料搬運(yùn)裝備：為客戶提供集裝箱碼頭解決方案、散料系統(tǒng)解決方案、船廠/堆場/工廠解決方案、海洋工程解決方案。公司擁有兩大工業(yè)品牌GENMA和KOCH，“杰馬/GENMA”品牌移動式港口起重機(jī)、移動式港口無塵料斗、氣力式卸船機(jī)、埋刮板卸船機(jī)等產(chǎn)品滿足了不同類型的港口、碼頭對物料搬運(yùn)設(shè)備的需求；“KOCH”品牌散料系統(tǒng)解決方案運(yùn)用于各類礦山、港口、堆場等場所的礦石、煤炭、化肥、水泥等散料的裝卸和搬運(yùn)，產(chǎn)品主要包括堆料機(jī)、取料機(jī)、卸船機(jī)、輸送機(jī)等。2）海上風(fēng)電裝備：主要產(chǎn)品包括各類海上風(fēng)電基礎(chǔ)樁、導(dǎo)管架、海上風(fēng)電安裝作業(yè)平臺、海洋工程起重機(jī)等。潤邦海洋已交付“華電穩(wěn)強(qiáng)”號、“海電運(yùn)維801”號等海上風(fēng)電安裝作業(yè)平臺。潤邦海洋具備了為市場每年提供30萬噸海上風(fēng)電基礎(chǔ)樁和導(dǎo)管架的產(chǎn)能規(guī)模，2023年已完成首批海上風(fēng)電基礎(chǔ)樁項目出口日本市場。3）船舶配套裝備：主要指艙口蓋等產(chǎn)品，該業(yè)務(wù)受國際航運(yùn)和船舶市場影響較大。整合FLSmith優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，邁向全球散料搬運(yùn)裝備龍頭。2023年潤邦的德國子公司成功收購FLSmidth集團(tuán)旗下原蒂森克虜伯和山特維克的全球散料裝卸搬運(yùn)業(yè)務(wù)，在全球市場具有領(lǐng)先地位，產(chǎn)品主要包括各類堆料機(jī)、取料機(jī)、堆取料機(jī)、裝船機(jī)、卸船機(jī)等堆場、碼頭和連續(xù)露天開采設(shè)備，廣泛應(yīng)用于各類礦山、鋼鐵、電力、港口、碼頭等領(lǐng)域。有利于快速構(gòu)建公司在全球散料裝卸搬運(yùn)系統(tǒng)裝備領(lǐng)域的龍頭地位，提升公司國際市場競爭力和行業(yè)地位。中際聯(lián)合：高空安全防護(hù)設(shè)備龍頭，國內(nèi)+海外需求共振細(xì)分賽道冠軍，客戶群體覆蓋面廣闊。中際聯(lián)合主要產(chǎn)品為高空安全升降設(shè)備、高空安全防護(hù)設(shè)備，主要產(chǎn)品在風(fēng)力發(fā)電行業(yè)細(xì)分市場占有率第一。公司是國家級“專精特新”企業(yè)和國家級制造業(yè)單項冠軍示范企業(yè)，已建立長期穩(wěn)定的客戶群體，實現(xiàn)了國內(nèi)具有新增裝機(jī)的全部風(fēng)機(jī)制造商和五大電力集團(tuán)的全覆蓋，全球新增裝機(jī)前十大風(fēng)機(jī)制造商全覆蓋。收入、利潤保持高增趨勢，毛利率顯著高于風(fēng)電行業(yè)。2018-2023年五年間公司收入、利潤C(jī)AGR分別為25%、17%，保持高速增長趨勢。公司為“專精特新”企業(yè)和國家級制造業(yè)單項冠軍，毛利率始終保持在40%以上，顯著高于風(fēng)電行業(yè)其他環(huán)節(jié)。中際聯(lián)合是國內(nèi)領(lǐng)先的高空安全作業(yè)設(shè)備及服務(wù)解決方案提供商，主要從事專用高空安全作業(yè)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。公司所生產(chǎn)的專用高空安全作業(yè)設(shè)備主要包括高空安全升降設(shè)備和高空安全防護(hù)設(shè)備。1）高空安全升降設(shè)備：主要包括塔筒升降機(jī)、免爬器、工業(yè)升降機(jī)、爬塔機(jī)、物料輸送機(jī)等，高空安全升降設(shè)備可以將作業(yè)人員、工具或物料由起程面送至作業(yè)面，設(shè)備在充分保障高空作業(yè)人員安全的同時，減輕人員負(fù)擔(dān)、提升工作效率。2）高空安全防護(hù)設(shè)備：主要包括防墜落系統(tǒng)、救生緩降器、速差器、智能安全帽、民用高空應(yīng)急裝備、爬梯等；高空安全防護(hù)設(shè)備可以保護(hù)高空作業(yè)人員日常工作安全及在發(fā)生突發(fā)意外情況時提供安全防護(hù)。海外業(yè)務(wù)高速增長，國內(nèi)+海外需求共振。中際聯(lián)合計劃在美洲、歐洲和亞太等重點(diǎn)區(qū)域提升市場占有率和客戶認(rèn)可度，為全球客戶提供超越預(yù)期的產(chǎn)品和服務(wù)。國際依托美國、德國、日本、印度擁有的本地倉儲中心或服務(wù)團(tuán)隊實現(xiàn)本地化服務(wù)，同時輻射周邊國家，實現(xiàn)了區(qū)域化的交付和服務(wù)能力。公司海外業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升，2018-2023年間，海外業(yè)務(wù)收入由0.4億元增長到5.4億元，收入占比由10%提升至49%，海外業(yè)務(wù)高速增長。且海外毛利率顯著高于國內(nèi)，海外業(yè)務(wù)對盈利能力貢獻(xiàn)較大。大金重工：“兩海戰(zhàn)略”迎來新階段，海風(fēng)+出海邏輯有望持續(xù)兌現(xiàn)海外市場取得重要突破，迎來海工出口元年。公司在2023年迎來了“兩海戰(zhàn)略”的新階段，力爭在未來3~5年，達(dá)到全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體海上風(fēng)電市場份額第一。大金重工作為亞太區(qū)唯一實現(xiàn)向歐洲交付海上風(fēng)電基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)的供應(yīng)商，在2023年迎來了海工規(guī)?；隹谠辏晗驓W洲累計發(fā)運(yùn)海上風(fēng)電海工產(chǎn)品合計近10萬噸。海外市場訂單有望持續(xù)高增速。2023年大