2024年環(huán)保行業(yè)年報與一季報總結：現金流再提升-經營質量提高-分紅可期

2024年環(huán)保行業(yè)年報與一季報總結：現金流再提升_經營質量提高_分紅可期1.2023環(huán)保：現金流提升25%，經營質量持續(xù)提高2023年，我們納入統(tǒng)計的93家環(huán)保公司，合計完成營業(yè)收入同比+2.19%至4900億元，歸母凈利潤同比-9.61%至330億元。2024Q1行業(yè)營業(yè)收入（除港股公司外）同比+5%至982億元，歸母凈利潤同比+17.46%至85億元。2023年歸母凈利潤增速最快前5家（歸母凈利潤，增速）分別為：惠城環(huán)保（1.39億元，5500%）、武漢控股（1.45億元，1909%）、倍杰特（1.04億元，216%）、中國天楹（3.37億元，173%）、仕凈科技（2億元，123%）；增速最低5家（歸母凈利潤，增速）分別為：德創(chuàng)環(huán)保（-0.48億元，-620%，下降幅度達0.58億元）、元琛科技（-0.25億元，-510%。下降幅度達0.23億元）、萬德斯（-0.87億元，-487%，下降幅度達1.09億元）、超越科技（-1.20億元，-454%，下降幅度達0.98億元）、天奇股份（-4.15億元，-310%，下降幅度達6.13億元）。2024Q1歸母凈利潤增速最快前5家（歸母凈利潤，增速）分別為：博世科（0.67億元，7224%）、德創(chuàng)環(huán)保（0.15億元，1187%）、中持股份（0.19億元，543%）、英科再生（0.72億元，519%）、中國天楹（2億元，339%）；增速最低5家（歸母凈利潤，增速）分別為：瑞晨環(huán)保（-0.2億元，-504%，下降幅度達0.16億元，）、嘉澳環(huán)保（-0.33億元，-420%，下降幅度達0.43億元）、國林科技（-0.04億元，-386%，下降幅度達0.06億元，）、京源環(huán)保（-0.06億元，-235%，下降幅度達0.11億元）、雪迪龍（-0.06億元，-123%，下降幅度達0.35億元）。毛利率同比-1pct至26%，ROE中位數下滑2pct至6%，資產減值損失同比+44%至-64億元，占比歸母凈利潤同比增加7pct至-19%，資產減值損失小幅增加20億元。經營性現金流凈額同比+25%至557億元，占比歸母凈利潤同比增加47pct至169%，資本支出同比+2.5%至768億元，占比營收同比與2022年基本持平約16%。從板塊上看，2023年特種設備板塊實現收入、歸母凈利潤增速高增，我們認為，2023年大宗商品價格波動大及受宏觀經濟復蘇不及預期影響，導致資源化較2022年進一步下滑；歐洲生物柴油需求尚未恢復，生柴價格尚不穩(wěn)定，而國內廢油脂價格堅挺，且受仍在進行的行業(yè)反傾銷調查影響，致使生物柴油行業(yè)利潤進一步惡化。2024Q1隨著經濟復蘇及國家級政策出臺，除節(jié)能設備、生物柴油、膜行業(yè)及其他板塊外，各板塊盈利增速均高于2023全年，未來若進一步復蘇，行業(yè)盈利有望持續(xù)改善。2.固廢、水務行業(yè)行業(yè)重點新聞全面推進美麗中國建設，健全自然壟斷環(huán)節(jié)監(jiān)管體制機制。我們認為，美麗中國要求以高品質生態(tài)環(huán)境支撐高質量發(fā)展，鼓勵環(huán)保產業(yè)發(fā)展對美麗中國建設具有重要意義。發(fā)改委等三部門印發(fā)《環(huán)境基礎設施建設水平提升行動（2023—2025年）》，全面提升環(huán)境基礎設施建設水平。加強黃河?。▍^(qū)）工業(yè)園區(qū)污水治理，引導工業(yè)廢水處理市場逐級釋放。生態(tài)環(huán)境部印發(fā)了《沿黃河?。▍^(qū)）工業(yè)園區(qū)水污染整治工作方案》，方案明確通過實施整治，2024年年底前，沿黃河?。▍^(qū)）化工園區(qū)和國家級工業(yè)園區(qū)污水集中處理設施達標運行，污水管網質量和污水收集效能明顯提升。我們認為，從涉及地域看，沿黃河省（區(qū)）工業(yè)園區(qū)涵蓋青海、四川、甘肅、寧夏、內蒙古、陜西、山西、河南、山東九個?。▍^(qū)）。從涉及重點行業(yè)來看，省級及以上工業(yè)園區(qū)和化工、電鍍、造紙、印染、食品等主要涉水行業(yè)所在園區(qū)為重點。本次工作方案將推動工業(yè)廢水處理市場規(guī)范、科學、合理化發(fā)展，并有望提升工業(yè)園區(qū)污水設施提標改造、污水管網鋪設、污水資源化利用等需求。飛灰處理行業(yè)體系逐步補全，行業(yè)需求有望提升。住建部發(fā)布《生活垃圾焚燒飛灰固化穩(wěn)定化處理技術標準》（以下簡稱《標準》）。該《標準》適用于新建、改建和擴建的生活垃圾焚燒飛灰固化穩(wěn)定化處理工程的設計和運行維護，自2024年1月1日起實施。我們認為，自2019年住建部批準關于發(fā)布行業(yè)標準《生活垃圾焚燒飛灰穩(wěn)定化處理設備技術要求》后，今年住建部發(fā)布關于飛灰固化穩(wěn)定化處理工藝及相關工程設計的行業(yè)標準，表明政府對于生活垃圾飛灰處理仍保持較高關注度。伴隨著飛灰處理行業(yè)體系進一步完善，飛灰處理行業(yè)需求有望在提升。PPP機制新規(guī)發(fā)布，環(huán)保行業(yè)低估值有望修復。根據中國政府網，2023年11月28日發(fā)改委發(fā)布《基礎設施和公用事業(yè)特許經營管理辦法（修訂征求意見稿）》。根據我們對比2015年《基礎設施和公用事業(yè)特許經營管理辦法》，新版修訂征求意見稿中新增：基礎設施和公用事業(yè)特許經營應當聚焦使用者項目，明確收費渠道和方式，項目經營收入具備覆蓋建設投資和運營成本并獲取一定投資回報的條件，不因采取特許經營而額外新增地方財政未來支出責任。1）我們認為，該條將PPP模式范圍縮窄至基于使用者特許經營模式，有望緩解此前推行以政府為主的PPP項目導致的地方財政壓力較大。同時，新版意見稿中明確特許經營者直接向用戶收費，以及由政府或其依法授權機構代為向用戶收費。2）我們認為，當前PPP項目在生態(tài)環(huán)保領域投資額較高，根據wind數據2022年生態(tài)建設和環(huán)境保護PPP項目投資額近16萬億。我們認為，從中觀看，本次修訂管理辦法有望改善環(huán)保行業(yè)現金流，行業(yè)相對低估值有望修復；從微觀看，環(huán)保公司現金流提升有望實現高分紅。污水處理行業(yè)減污降碳協同增效，助力實現雙碳目標。2023年12月29日，國家發(fā)改委、住建部、生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《關于推進污水處理減污降碳協同增效的實施意見》指出到2025年，污水處理行業(yè)減污降碳協同增效取得積極進展，能效水平和降碳能力持續(xù)提升。地級及以上缺水城市再生水利用率達到25%以上，建成100座能源資源高效循環(huán)利用的污水處理綠色低碳標桿廠。我們認為，政府指出通過結合現有污水處理設施提標升級擴能改造、加強再生利用設施建設、推進污水資源化利用，助力實現碳達峰碳中和目標，加快美麗中國建設。從水務企業(yè)來看，現金流持續(xù)改善，有望維持高分紅。3.固廢行業(yè)3.12023年固廢行業(yè)2023年固廢行業(yè)主要上市公司營收同比-6%至861億元，其中工程類收入占比同比下降3%至33%，歸母凈利潤同比+5%至129億元，垃圾處理量同比增長12%至15456萬噸，上網電量同比增長9%至468億度，噸垃圾上網電量小幅下滑1%至308度，毛利率+2pct至36%。根據2022年城鄉(xiāng)建設統(tǒng)計年鑒，2022年全國無害化處理能力約110萬噸/日，同比增加10%。根據我們統(tǒng)計，2023年末垃圾發(fā)電上市公司總產能已投運41萬噸/日，占全國無害化處理能力的37%。2023歸母凈利潤增速最高2家（歸母凈利潤，增速）分別為：中國天楹（3.37億元，+173%）、瀚藍環(huán)境（14.30億元，25%）；增速最差2家（歸母凈利潤，增速）分別為：圣元環(huán)保（1.47億元，-19%）、旺能環(huán)境（6億元，-17%）。2023年固廢行業(yè)經營性現金流凈額同比-2%至161億元，占比歸母凈利潤同比-8pct至125%，資本支出同比-21%至185億元，占比營收同比-4pct至22%，資產減值損失絕對值同比減少1.40億元至2.40億元，占比歸母凈利潤同比增加1pct至2%。從分紅情況看，固廢行業(yè)2023年分紅比例中位數為22.94%，同比增加0.7pct。2023年行業(yè)股息率約為2.54%，同比增長0.4pct。3.22024Q1固廢行業(yè)2024Q1固廢行業(yè)主要上市公司營收同比+3%至127億元，毛利率同比+3pct至39%，歸母凈利潤同比+17%至27億元，經營性現金流同比+354%至31億元，占比歸母凈利潤同比+86pct至116%。2024Q1歸母凈利潤增速最高2家（歸母凈利潤，增速）分別為：中國天楹（2.1億元，+339%）、瀚藍環(huán)境（3.9億元，23%）；增速最差2家（歸母凈利潤，增速）分別為：城發(fā)環(huán)境（2.5億元，-27%）、綠色動力（1.5億元，-19%）。4.水處理行業(yè)4.12023年水處理行業(yè)2023年水處理行業(yè)主要上市公司營收同比+3%至961億元，毛利率同比-0.05pct至32%，歸母凈利潤同比-11%至110億元。2023年分紅率同比下滑0.4pct至25%，股息率同比+0.4pct至2.43%。2023年歸母凈利潤增速最高（歸母凈利潤，增速）為：武漢控股（1.45億元，+1909%）、北控水務集團（19億元，60%）；增速較低的（歸母凈利潤，增速）分別為：京源環(huán)保（-0.29億元，-156%，下降幅度為0.82億元）、綠城水務（0.74億元，-55%）。2023年水處理經營性現金流凈額同比+14%至153億元，占比歸母凈利潤同比+30.3pct至139%，資本支出同比+8%至271億元，占比營收同比+1.27pct至22%，資產減值損失同比減少1.3億元至-7.6億元，占比歸母凈利潤同比減少0.31pct至-6.89%。水處理行業(yè)包括污水處理、供水及水治理工程等業(yè)務，前兩者為運營業(yè)務。根據各公司年報披露數據部分統(tǒng)計，污水處理業(yè)務2023年營收同比+8%至412億元，毛利率同比-0.4pct至35%，污水處理量同比+8.42%至94億噸，噸水收入同比-0.01%至1.50元/噸。供水業(yè)務2023年營收同比-6%至115億元，毛利率同比+0.1pct至32%，供水量同比+1.5%至37億噸，噸水收入同比-17%至2.0元/噸。4.22024Q1水處理行業(yè)2024Q1水務行業(yè)主要上市公司營收同比+8%至209億元，毛利率同比+1.38pct至33%，歸母凈利潤同比+21%至29億元，經營性現金流絕對值同比改善5.09億元至-3.78億元。2024Q1歸母凈利潤增速最高的（歸母凈利潤，增速）分別為：博世科（0.67億元，7224%）、武漢控股（0.42億元，+300%，扭虧為盈）；增速最差的（歸母凈利潤，增速）分別為：京源環(huán)保（-0.06億元，下降235%，下降幅度達0.11億元）、重慶水務（1.84億元，下降36%）。5.膜行業(yè)5.12023年膜行業(yè)2023年，膜行業(yè)主要上市公司營收同比+3%至56億元，毛利率+3pct至29%，歸母凈利潤同比+70%至5億元，經營性現金流凈額同比-32%至4億元，占比歸母凈利潤同比-129pct至86%，資本支出同比-22%至5億元，占比營收同比-3pct至10%，資產減值損失絕對值同比減少0.55億元至-0.73億元，占比營收同比減少23pct至-4%。2023歸母凈利潤增速最快為倍杰特達+216%，歸母凈利潤為1億元；增速最低為萬德斯達-487%，歸母凈利潤為-0.87億元，扭盈為虧，下降幅度達1億元。5.22024Q1膜行業(yè)2024Q1膜行業(yè)主要上市公司營收同比-0.5%至10.46億元，毛利率同比+1.3pct至32%，歸母凈利潤同比+15%至1.5億元，經營性現金流絕對值同比增加4億元至1.47億元，占比歸母凈利潤同比提升315pct至112%。2024Q1歸母凈利潤增速最高為萬德斯增長213%，歸母凈利潤達0.08億元；增速最低為倍杰特達-45%，歸母凈利潤達0.26億元。6.大氣治理行業(yè)重點新聞推進實施水泥和焦化行業(yè)超低排放，源頭減排助力降碳減污。2023年11月15日，生態(tài)環(huán)境部部長黃潤秋主持召開部常務會議，審議并原則通過《京津冀及周邊地區(qū)、汾渭平原2023—2024年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》、《關于推進實施水泥行業(yè)超低排放的意見》《關于推進實施焦化行業(yè)超低排放的意見》等。會議強調，推進實施水泥和焦化行業(yè)超低排放，是推動行業(yè)綠色低碳高質量發(fā)展、助力深入打好藍天保衛(wèi)戰(zhàn)的重要舉措。我們認為，1）繼電力、鋼鐵行業(yè)后水泥、焦化行業(yè)實施超低排放，后續(xù)超低排放行業(yè)望進一步擴容；2）根據我們對比，本次兩大行業(yè)超低排放標準相比當前國標更為嚴格，因此對于以上兩大行業(yè)減污降碳需求將進一步提升。《空氣質量持續(xù)改善行動計劃》發(fā)布，扎實推進產業(yè)、能源、交通綠色低碳轉型。2023年12月7日，國務院印發(fā)《空氣質量持續(xù)改善行動計劃》，目標到2025年，全國地級及以上城市PM2.5濃度比2020年下降10%，重度及以上污染天數比率控制在1%以內；氮氧化物和VOCs排放總量比2020年分別下降10%以上。京津冀及周邊地區(qū)、汾渭平原PM2.5濃度分別下降20%、15%，長三角地區(qū)PM2.5濃度總體達標，北京市控制在32微克/立方米以內。其中指出：推進重點行業(yè)污染深度治理。到2025年，全國80%以上的鋼鐵產能完成超低排放改造任務；重點區(qū)域全部實現鋼鐵行業(yè)超低排放，基本完成燃煤鍋爐超低排放改造。根據我們計算，2022年鋼鐵行業(yè)能耗約為4721億Kwh，2025年鋼鐵行業(yè)節(jié)能市場保守預計達262億元。我們認為，隨著國家對綠色低碳理念重點推廣，鋼鐵、水泥高能耗行業(yè)節(jié)能減排需求日益提升，高效節(jié)能產品將減少污染排放，更將為高能耗企業(yè)創(chuàng)造節(jié)能收益。7.大氣治理行業(yè)7.12023年大氣行業(yè)2023年大氣治理行業(yè)主要上市公司營收同比-5%至166億元，毛利率-0.5pct至23%，歸母凈利潤同比-32%至7億元。2023歸母凈利潤增速最高為菲達環(huán)保達同比+50%，歸母凈利潤達2.30億元；增速最低為德創(chuàng)環(huán)保同比-620%，歸母凈利潤達-0.5億元，下降幅度達0.6億元，扭盈為虧。經營性現金流凈額同比+80%至26億元，占比歸母凈利潤同比+247pct至397%，資本支出同比+0.3%至26億元，占比營收同比+0.84pct至16%，資產減值損失同比增加2.43億元至-3.87億元，占比歸母凈利潤同比下降43.53pct至-58%。7.22024Q1大氣行業(yè)2024Q1大氣治理行業(yè)主要上市公司營收同比-4%至32億元，毛利率同比+1.47pct至24%，歸母凈利潤同比+15%至3億元，經營性現金流絕對值增加2.61億元至0.25億元。2024Q1歸母凈利潤增速最高為德創(chuàng)環(huán)保同比+1187%，歸母凈利潤達0.15億元；增速最低為元琛科技達-49%，歸母凈利潤達0.02億元。8.環(huán)衛(wèi)行業(yè)重點新聞聚焦商用車電動化，環(huán)衛(wèi)車電動化率望快速提升。2023年11月13日，工信部等八部門正式印發(fā)《關于啟動第一批公共領域車輛全面電動化先行區(qū)試點的通知》。其中，新能源汽車推廣將聚焦公務用車、城市公交車、環(huán)衛(wèi)車、出租車、郵政快遞車、城市物流配送車等領域，推廣數量預計超過60萬輛。根據智研咨詢及專用汽車網統(tǒng)計，2022年新能源環(huán)衛(wèi)車滲透率為5.94%，同比+2.02pct；2023年1-9月滲透率為7.20%，同比+1.88pct。我們認為，當前電動化環(huán)衛(wèi)車滲透率較低，政策逐步側重公共領域的商用車電動化，電動環(huán)衛(wèi)車市場有望快速發(fā)展；當前電動化環(huán)衛(wèi)車市場推廣主要難點為其購臵成本遠高于傳統(tǒng)柴油車，且22年起新能源車補貼退坡，未來電動環(huán)衛(wèi)車降本值得關注。9.環(huán)衛(wèi)行業(yè)9.12023年環(huán)衛(wèi)行業(yè)2023年環(huán)衛(wèi)行業(yè)主要上市公司營收同比+2%至322億元，毛利率同比-0.15pct至24.43%，歸母凈利潤同比-4%至19億元，資產負債率持續(xù)下行至45%。2023歸母凈利潤增速最高為盈峰環(huán)境（歸母凈利潤同比+19%至5億元），增速最低為宇通重工（歸母凈利潤同比-43%至2.18億元）。2023年行業(yè)經營性現金流凈額同比+13%至28億元，資本支出占比營收提升，減值損失占比歸母凈利潤同比減少8pct至-12%。根據我們統(tǒng)計主要上市公司披露在手合同情況看，2023年行業(yè)在手合同（僑銀股份僅披露在手未執(zhí)行合同）達1565億元，同比+7%。環(huán)衛(wèi)行業(yè)現市場化改革穩(wěn)步推進，根據環(huán)境司南（其為一家環(huán)境服務行業(yè)數據挖掘與監(jiān)測的平臺）統(tǒng)計，2023年全國環(huán)衛(wèi)服務成交額再創(chuàng)新高。全年環(huán)衛(wèi)服務成交合同總額為2528億元，與2022年的2510億元基本持平；環(huán)衛(wèi)服務成交合同總額從2014年的222億元增至2023年的2528億元。9.22024Q1環(huán)衛(wèi)行業(yè)2024Q1環(huán)衛(wèi)行業(yè)主要上市公司營收同比+10%至79億元，毛利率同比-0.77pct至24%，歸母凈利潤同比+0.78%至5.45億元，經營性現金流同比-2.62%至-7億元，占比歸母凈利潤同比-47.46pct至-122%。2024Q1歸母凈利潤增速最高為盈峰環(huán)境（歸母凈利潤同比+10%至1.72億元）；增速最低為福龍馬（歸母凈利潤同比-16%至0.7億元）。10.環(huán)境監(jiān)測、檢測及節(jié)能設備行業(yè)重點新聞推動碳減排市場化交易，國家核證自愿減排量市場將啟動。2023年12月21日，亞洲開發(fā)銀行氣候投融資加速平臺項目成果發(fā)布會暨氣候投融資論壇在京舉行。在論壇致辭中，北京綠色交易所董事長王乃祥表示，國家核證自愿減排量（CCER）市場即將啟動，近期生態(tài)環(huán)境部將發(fā)布CCER系列相關政策文件。10月25日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布首批4項方法學，明確造林碳匯、并網光熱發(fā)電、并網海上風力發(fā)電、紅樹林營造等項目開發(fā)為溫室氣體自愿減排項目的適用條件、減排量核算方法、監(jiān)測方法、審定與核查要點等。未來隨著CCER市場的啟動，我國市場化機制降碳將真正實現“雙輪驅動”，實現全國碳排放交易市場對減排主體的全覆蓋。我們認為，為了推動能耗雙控向碳排放雙控轉變，CCER也將成為重要補充，我國碳市場建設將日趨完善。《鍋爐綠色低碳高質量發(fā)展行動方案》印發(fā)，推進鍋爐綠色低碳轉型。國家發(fā)改委、市場監(jiān)管總局等5部門聯合印發(fā)《鍋爐綠色低碳高質量發(fā)展行動方案》。《方案》明確提出，到2025年，工業(yè)鍋爐、電站鍋爐平均運行熱效率較2021年分別提高5個百分點和0.5個百分點；到2030年，工業(yè)鍋爐產品熱效率較2021年提高3個百分點，平均運行熱效率進一步提高。鍋爐廣泛應用于電力、供熱、石化等行業(yè)及日常生活中，是能源消費大戶和重要的大氣污染物及碳排放源。目前，我國共有鍋爐約32萬臺，年消耗能源約20億噸標準煤，碳排放量約占全國碳排放總量的40%。我們認為，隨著國家對綠色低碳理念重點推廣，以及碳排放交易市場逐步完善，實現對減排主體行業(yè)的全部覆蓋，高耗能行業(yè)碳排放成本的提升將推動節(jié)能減排需求日益提升。圍繞綠色船舶產品、綠色船舶制造、綠色低碳標準，初步構建船舶制造業(yè)綠色發(fā)展體系。五部門聯合印發(fā)《船舶制造業(yè)綠色發(fā)展行動綱要（2024—2030年）》，提出到2025年船舶制造業(yè)綠色發(fā)展體系初步構建。綠色船舶產品供應能力進一步提升，船用替代燃料和新能源技術應用與國際同步，液化天然氣（LNG）、甲醇等綠色動力船舶國際市場份額超過50%；骨干企業(yè)減污降碳工作取得明顯成效，綠色制造水平有效提升，萬元產值綜合能耗較2020年下降13.5%；綠色低碳標準體系進一步完善，碳足跡管理體系和綠色供應鏈管理體系初步建立。11.環(huán)境監(jiān)測、檢測板塊11.12023年環(huán)境監(jiān)測、檢測行業(yè)2023年，環(huán)境監(jiān)測、檢測行業(yè)主要上市公司營收同比+2%至152億元，毛利率下降3pct至40%，歸母凈利潤同比-16%至9億元，2023歸母凈利潤增速最高為聚光科技達+14%，歸母凈利潤達-3.23億元，增長幅度為0.52億元；增速最差為安車檢測-86%，歸母凈利潤達-0.59億元，下降幅度為0.27億元。經營性現金流凈額同比+86%至22億元，占比歸母凈利潤同比+128pct至242%，資本支出同比+2%至13億元，占比營收同比+0.04pct至9%，資產減值損失同比增加0.37億元，占比歸母凈利潤同比增加8pct至-34%。11.22024Q1環(huán)境監(jiān)測、檢測行業(yè)2024Q1環(huán)境監(jiān)測、檢測行業(yè)主要上市公司營收同比-2%至28億元，毛利率同比-3pct至36%，歸母凈利潤同比-9%至0.90億元，經營性現金流同比-1.86%至5.47億元，占比歸母凈利潤同比-241pct至-590%。2024Q1歸母凈利潤增速最快為聚光科技同比+71%，歸母凈利潤達-0.25億元，增長幅度為0.62億元；增速最低為安車檢測達-96%，歸母凈利潤達0.00億元，下降幅度為0.04億元。12.節(jié)能設備行業(yè)12.12023年節(jié)能行業(yè)2023年節(jié)能設備行業(yè)主要上市公司營收同比+12.26%至185.54億元，毛利率下降0.77pct至24.09%，歸母凈利潤同比-2.03%至12.74億元，經營性現金流凈額同比-65.13%至6億元，占比歸母凈利潤同比-85pct至47%，資本支出同比+133.47%至11.23億元，占比營收同比+3pct至6%，資產減值損失同比+24%至-4億元，占比歸母凈利潤同比增加6pct至-29%。2023年歸母凈利潤增速首位為景津裝備達+21%，歸母凈利潤達10億元；增速末尾公司為金通靈同比-40%，歸母凈利潤達-5億元，下降幅度達為1.93億元。2023年節(jié)能設備行業(yè)主要上市公司應收賬款周轉天數中位數為127.57天，同比增加18.40天。12.22024Q1節(jié)能行業(yè)2024Q1節(jié)能設備行業(yè)主要上市公司營收同比+19%至48.16億元，毛利率同比-1pct至25%，歸母凈利潤同比-8.17%至3.71億元，經營性現金流同比+1%至-1.27億元，占比歸母凈利潤同比+24pct至-29.41%。2024Q1歸母凈利潤增速最高為金通靈達+12%，歸母凈利潤達-0.26億元，增長幅度為0.04億元；增速最差為瑞晨環(huán)保同比-504%，歸母凈利潤達-0.2億元，下降幅度達為0.16億元。13.資源化、設備行業(yè)重點新聞加強回收循環(huán)利用，提升再生資源供給。2024年3月14日，國務院印發(fā)《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》?！缎袆臃桨浮分赋?，鼓勵先進、淘汰落后，標準引領、有序提升，實施設備更新、消費品以舊換新、回收循環(huán)利用、標準提升四大行動，大力促進先進設備生產應用，推動先進產能比重持續(xù)提升，推動高質量耐用消費品更多進入居民生活，暢通資源循環(huán)利用鏈條，大幅提高國民經濟循環(huán)質量和水平?！缎袆臃桨浮诽岢?，到2027年，工業(yè)、農業(yè)、建筑、交通、教育、文旅、醫(yī)療等領域設備投資規(guī)模較2023年增長25%以上；重點行業(yè)主要用能設備能效基本達到節(jié)能水平，環(huán)?？冃н_到A級水平的產能比例大幅提升，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數字化研發(fā)設計工具普及率、關鍵工序數控化率分別超過90%、75%；報廢汽車回收量較2023年增加約一倍，二手車交易量較2023年增長45%，廢舊家電回收量較2023年增長30%，再生材料在資源供給中的占比進一步提升。我們認為，本次行動方案不僅推動高效節(jié)能設備更新，也利于提振回收循環(huán)利用需求，再生資源市場規(guī)模有望進一步擴大。分類推進大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新，做好回收循環(huán)利用文章。要著眼提高經濟循環(huán)質量和水平，做好回收循環(huán)利用的文章，加快“換新+回收”物流體系和新模式發(fā)展，推動再生資源加工利用企業(yè)集聚化、規(guī)?；l(fā)展。我們認為，新一輪大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新不僅推動高效節(jié)能設備更新，也利于提振回收循環(huán)利用需求，再生資源市場規(guī)模有望進一步擴大，關注后續(xù)政策落地情況。14.資源化行業(yè)14.12023年資源化行業(yè)2023年資源化主要上市公司營業(yè)收入同比+5%至1392億元，毛利率同比-3pct至14%，歸母凈利潤同比-63%至16億元，經營性現金流凈額同比+571%至60億元，占比歸母凈利潤同比+375pct至375%，資本支出同比+91%至107億元，占比營收同比+3.45pct至7.67%，資產減值損失同比減少91%至-29億元，占比歸母凈利潤同比增加145pct至-180%。2023年歸母凈利潤增速最高（歸母凈利潤，增速）分別為：惠城環(huán)保（1.39億元，+5500%）、中金環(huán)境（2億元，74%）；增速最差（歸母凈利潤，增速）分別為：超越科技（-1.2億元，-454%，下降幅度達1億元）、天奇股份（-4億元，-310%，下降幅度達6億元）。14.22024Q1資源化行業(yè)2024Q1資源化行業(yè)主要上市公司營收同比+11%至330億元，毛利率同比-0.9pct至15%，歸母凈利潤同比+81%至12億元，經營性現金流同比+28.65%至-15億元，占比歸母凈利潤同比增加191pct至-125%。2024Q1歸母凈利潤增速最高（歸母凈利潤，增速）分別為：英科再生（0.72億元，+519%）、金圓股份（0.23億元，255%）；增速最差（歸母凈利潤，增速）分別為：浩通科技（0.22億元，下降54%）、惠城環(huán)保（0.21億元，下降43%）。15.特種設備行業(yè)15.12023年特種設備行業(yè)2023年特種設備行業(yè)（涵蓋光伏廢氣設備、半導體潔凈室風機）主要上市公司營收同比+68%至72億元，毛利率同比-4.44pct至26%，歸母凈利潤同比+42%至5.26億元，經營性現金流凈額同比+97%至-0.27億元，占比歸母凈利潤同比增加248pct至5%，資本支出同比-13%至11億元，占比營收同比-14pct至15%，資產減值損失絕對值增加-0.47億元至-0.45億元，占比歸母凈利潤同比增加9pct至-8.50%。2023歸母凈利潤增速最高為仕凈科技達+123%，歸母凈利潤達2億元；增速最差為國林科技同比-263%，歸母凈利潤達-0.29億元，扭盈為虧，下降幅度達0.47億元。15.22024Q1資