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文檔簡介
國軍兗
平StUESECURITIES
電力2020沉與浮走勢(shì)圖究報(bào)告
新9WS式發(fā)布+年起+2020降不升沉20202020精后重現(xiàn)1煤電聯(lián)2019C62019-04-25證券分析師S1Q60518110001021-20665162YWMYUA顯N
觀定價(jià)格
分省份
1221E,2020中長期
a媒標(biāo)桿成經(jīng)由未經(jīng)許可獲得研S閌讀研請(qǐng)通過研究報(bào)
市場化一方面例長協(xié)均上網(wǎng)3.升將減p
電力行業(yè)深度報(bào)告江蘇湖的盈利采預(yù)仏M致預(yù)H請(qǐng)條必正文責(zé)條款
2/26度報(bào)告S基?+1.1+1,2"+新時(shí)代
2_1度承壓 2.2102020202012價(jià)下行3^0-^0善值19<1 4.22020差穩(wěn)定24資建議25 請(qǐng)條必正文責(zé)條款
3/26度報(bào)告?g2004?聯(lián)動(dòng)執(zhí)行情況?3執(zhí)行與CPI、PPI,PMI?化燃煤要內(nèi)容?20199-111510?型測算?......76??86用天數(shù)?i-rirtri■tst-itifiMftii(Q5500K)格指數(shù)?CCTD)?格指數(shù)CECI?價(jià)上調(diào)10%)?型測算煤價(jià)?價(jià)下調(diào)132025?162011-2025~產(chǎn)?20114025預(yù)測值??2011-2025?2011-2025居民生預(yù)測值?位:萬??212018年全國量結(jié)構(gòu)?222018損情況?20W業(yè)分省?24200年全國?252018262019荷^?
..18?2018?282019最高發(fā)?29
30??32?
?
?請(qǐng)條必正文責(zé)條款
4/26度報(bào)告34易價(jià)差20江蘇省212018kW) 402018kWh.....224122易價(jià)差22432018量結(jié)構(gòu)kW) kWhl 45易電量23福建省 23
24482449 25請(qǐng)條必正文責(zé)條款
5/26舞
度報(bào)告++浮動(dòng)登2019926202052005KE4[2004]61[2004]L[2004]1038[2004]W39[2004]242C04次下調(diào)S201531[2015]316920163.6720194402019請(qǐng)條必正文責(zé)條款
6/26度報(bào)告表2004年至今煤電標(biāo)桿上格走勢(shì)的關(guān)系
YoY-5500K12C0
1000
130%110%80090%600
70%200
30%10%0
Ji--10%-2I
-30%-50%400
繼灘,
50%賢鞠來省fWind,安證券砑究新虛線指首次制定煤電標(biāo)桿請(qǐng)條必正文責(zé)條款
7/26JJiiE舞
度報(bào)告3CPkPPI、PMICPI:
PMI:S-8%--10%
翻平安鉦券職叛注:虛線箭頭措達(dá)S許怛未抉行2019?月21[2C19】1658+>+15%;>+>>>>價(jià)形成>范_gS請(qǐng)條必正文責(zé)條款
8/26sriiE舞PINSSECURITIES
度報(bào)告>執(zhí)行+螵發(fā)電基準(zhǔn)價(jià)中包含仍由電S,執(zhí)行現(xiàn)超低排放電價(jià)金放開形成的低排放>在核定配電價(jià)>動(dòng)等輔的價(jià)格利用小的省份量電價(jià)>上網(wǎng)電人民政枇準(zhǔn)后2019可暫不浮標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)可按現(xiàn)貨市>基準(zhǔn)價(jià)+平均電委可對(duì)2020式進(jìn)行>革總體202?年將代的上網(wǎng)電價(jià)4于深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)意見》要內(nèi)容茨見味奸上電費(fèi)故壽冰待T浮妃布*IMkT浮尋舛上貳超過招邊才文木i平*
w鏤包階$Ar.*it農(nóng)行0i業(yè)任津供產(chǎn)的戶芽結(jié)東免價(jià)
sj]根專衣反玫i務(wù)奈農(nóng)祆也(蜇不攻行.DA4.20-20^-¥上占.夾工?止二社開只士f反行虧枋玄扮具備t去牽-的.j_rt電士遘過幸基<件*上¥洋電_s以士衣與今R年式具旮命*失*有冬與*啩又易町工汚is-i,n奈基ib故行
KKm4i省捽妙成軋麥考煤転蚌上耳畋冷妗Az
a蜂jLt+念業(yè)朵供點(diǎn)卻分盤單坎行碹汝馬放t已帝;鈀卻分ULK、Yi驁價(jià)A神故t-t#t5衣止4.鐵龜AJUHHT騫敘龍史A檐奔戊吋咸t.價(jià)4<奴+:f;次*
(冬鮮a<4軋衿皆小時(shí)產(chǎn)童搞戈的省殮.卞卑無育iW資輯來源:國家發(fā)改平安S究所2A機(jī)制調(diào)集中在價(jià)格機(jī)制的2018.低一般I呵護(hù)下的收入繢修復(fù)請(qǐng)條必正文責(zé)條款
9/26中國軍兗
軍ssiiE舞PINGANSECURITIES
度報(bào)告,S1693036.09%.4.55%;1021布后至2.61%;91615內(nèi)累計(jì)跌幅分9.57%、輸滬深300指數(shù)7.!8pcV5.60pct.年9-1115數(shù)走勢(shì)力指數(shù)
300
資轉(zhuǎn)來安證券砑究術(shù)2,2201816局發(fā)布善交易M[201S1W27I次提出制\>促進(jìn)輸平等協(xié)機(jī)制'合考慮市場價(jià)格形成>商建立+電價(jià)可錄電價(jià)或電煤>格聯(lián)動(dòng)格指數(shù)煤價(jià)格分協(xié)商在合同>探索建交易雙可參考價(jià)格或準(zhǔn)電價(jià)價(jià)聯(lián)動(dòng)交易雙承擔(dān)產(chǎn)>雙邊合度競價(jià)價(jià)格進(jìn)>市場化時(shí)段價(jià)谷電價(jià)lift請(qǐng)條必正文責(zé)條款
10/26平舞niriw-r~rhn■-iri
度報(bào)告>20184201820省能源2019[2018J183+1027>12>>>2004-2015W10%KW%。201310%15%10%17%>>10271027表6
煤電盈利模型測算電價(jià)與煤價(jià)等效機(jī)制翻砑究幫請(qǐng)條必正文責(zé)條款
/26PINGANSECURITJES
度報(bào)告20203.1價(jià)下行10%,2018.2019K>>>>495.366.9%;Q5500K560SH6電集團(tuán)S均耗
6發(fā)電集庫存可用天數(shù)^—2015201620172015^—201980jfjLf60Tftif:HJi/fT|r20IiIIi資料來源安征券研究新
資料來平研究幫
Qi
20152016201720W9~~&格指數(shù)CTCI
W環(huán)渤海動(dòng)力(Q5500K)平均價(jià)格指數(shù)BSPI關(guān)yoY
格^數(shù)40%0%-20%*40%
650娜500450400350300
元/噸
資料s研究辨
資料來WM,.平安究辦請(qǐng)條必正文責(zé)條款
12/26度報(bào)告秦動(dòng)力煤平倉價(jià)
中國沿海電煤采購價(jià)CECI(GSK)輯K)00K)_800.700L4jkfUflAjk/400
640620600IMfe|530560540520
-5500K
2015100-5-152025300200湖總
資料中電聯(lián)研究帶25k11作為供15%10%17%價(jià)降幅25%.1027165820202020煤電煤價(jià)順價(jià)機(jī)制,電價(jià)上調(diào)10%)翻榮履S究衡表煤電價(jià)順價(jià)電價(jià)下調(diào)15%)資軺S究新請(qǐng)條必正文責(zé)條款
13/26sriBE舞PINGANSECURITIES
度報(bào)告3.2.1內(nèi)需求持增長五'\11X)%、6.3%,GDP5”20192015116.6%;201820194.5%20195-5%202020195.0%;5.0%50%、60%15量及其預(yù)測憶■.用釷會(huì)
YoY右軸120000100QQO80000600004000020000
kWh
CAGR:
13,1%
CAGR:
CAGR:
63%
5.6%_
CAGR:
18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%資輯來源:國家統(tǒng)計(jì)國家中電聯(lián)平安歸研究所請(qǐng)條必正文責(zé)條款
14/26舞ni&I'Vn■*r~rhnT-.a,r-ia7
度報(bào)告2011-2025年第~產(chǎn)業(yè)用電量及其
表17第二產(chǎn)業(yè)用電璗及其預(yù)測值^■用第二產(chǎn)業(yè)左軸
YoY右軸14%12%10%8%6%4%2%0%-2%資料國家平安證券研究所
國家能平磺究幫18
2011-2025年第三產(chǎn)業(yè)用電預(yù)測值
年居民生量及其用電呈第二產(chǎn)左軸
YoY右軸
用電居民生活左軸
YoY挪2000015000100005000
kWh
16%14%12%10%8%6%4%2%
18000
1400012000100008000鋼400020000
kWh
12%10%3%6%4%2%0%184269.7%
10060153.0%322270%資科國家統(tǒng)國家能S砑究婿全國裝玩結(jié)構(gòu)位?^kW
資料S統(tǒng)國家研究擇2「國蛋電量結(jié)構(gòu){£kWh火電水電-常規(guī)風(fēng)電核電火電-其他火電-氣電光伏水電-抽藥其他
22361775318543744662174638330^1
2999
-常規(guī)風(fēng)電娥火電-氣電-其他核電黽油&其他資料國家安證券砑究所
資料國家平研究婿3.2.2供給仍在進(jìn)行中,產(chǎn)能調(diào)整精細(xì)化請(qǐng)條必正文責(zé)條款
15/26中國軍兗
安證堯PINSSECURITIES
度報(bào)告底國資委發(fā)布Kk2018電裝機(jī)5.2全國煤機(jī)中占廠合計(jì)474257380進(jìn)入2019廣西北4安徽淮張掖參股股牧全部源和甘廠先后產(chǎn)清算裝機(jī)達(dá)300表2018集團(tuán)所屬煤電企業(yè)虧損情況
容量-kW
電廠煤電
虧損戶數(shù)-煤電
虧元)國電投
5.2
474
257
54.2%
379.6資籾力風(fēng)研究婿煤電企業(yè)分省市}盈虧情況-20資軺針對(duì)部52019起實(shí)施大整合>讓為輔>的機(jī)組>g請(qǐng)條必正文責(zé)條款
16/26中國軍兗
安證舞PINSSECURITIES
度報(bào)告>S>>>>2021>>>>S3.2.32019K2020請(qǐng)條必正文責(zé)條款
17/26度報(bào)告242006-2019用黽?資嵙Windf究幫25
2019S8
-2
發(fā)電負(fù)荷-20
-203000025哪20000150005000
35000刪2500020000150001000050000
kW資料W賦
資料綠混局272018
2019S_額-加s60「忍敬
a額漏「層-2⑽/和,/-3865
-40456000-6000資料平
資料賴:Windf平安證請(qǐng)條必正文責(zé)條款
18/26半nut秀ANSECURITIES
20202020g4.1協(xié)高占比有利于穩(wěn)定制讓利4.12017,2016.556.57201S2016.201720154.0220182.5238-6%;22.5%,24.8%。29
表30■交易電最W)?昏月度畫400%
易價(jià)差.2015交易價(jià)交易價(jià)-20
易價(jià)差易價(jià)差-4-6/kWh
資料力交易S究質(zhì)
資料廣東電力交平砑究幫照廣東省燃煤請(qǐng)條必正文責(zé)條款
19/26度報(bào)告
冃度競WA電最月度競價(jià)
157-2015-2016價(jià)差月-2017價(jià)差月度競價(jià)做kWh資料力交暴研究新
資料來力交易平安涯研究辨照廣東f價(jià)計(jì)算?4J.2201612S510372018201975%,2.042.182.56分汗L9033
34
-20172018-2019QuxIjJ.j.jj*7承?6分續(xù)資料力交易研究所
資料力交砑究所份差參照江蘇燃繹標(biāo)請(qǐng)條必正文責(zé)條款
20/26sriiE舞
度報(bào)告35S
交易電度掛牌YoY-S度掛牌
易價(jià)差-201&度掛睞-2019jI4QQ%300%屬0%-100%,
-68資料力交昜研究新
資料平安涯研究辨照江蘇g算4.120W201418526.320W201740Q90.9%;89.7%;201976021.9897.2%2018.55%.352020984,57287%o2019103.8320180,08S37
易電蛋YoY-易電望S
交易價(jià)12-75^10r■■■■■■-80%8-85%6IIIII]-90%IIIIIII-100%IIB—
分綱資科平安歸砑究質(zhì)
S究視照安畿省燃煤請(qǐng)條必正文責(zé)條款
21/26平PIHGANSECURITIES
度報(bào)告4.1.4201530£60.0364%。201G296-102017-2019320172019250S201766.1%201940.1%,15.02S3.4439
20184.8%
4.6%
1242,7%
16110.0%
2,6%
水電核電風(fēng)電光伏1675J
229150.7%
火電水電橘電風(fēng)電光伏
哪373%
79649.2%資料S安證券砑究所
資料國家能砑究質(zhì)S
20
交易右?kWh
200%150%50%0%-50%■咬S-月度競價(jià)
價(jià)差月度競價(jià)-2017價(jià)差月-2013-2019 1?-2X//v-6\/8m-y分碰/h資料廣交易中'^安S究解
資輯茱交易中研究辭讎參燃鏍標(biāo)鉍電汾月豐求期4/1.5體平穩(wěn)2018763%,2019請(qǐng)條必正文責(zé)條款
22/26度報(bào)告69.3%;201920180.05U.5015.1543
2018kWh30064626,2%
14C557.1%32513.2%
142.9%
火電核電水電風(fēng)電光伏資料國家安迓券餅究所
資料緣SS&45
交易電度競價(jià)
易價(jià)差易電雖25
&0%0%
-1.5-2X
交9ill,L.涂,
/k_/資料力交易砑究衝
資料S究衡汾差參照福建省燃媒4J-61%,2017-2019437.67、618.0720172.31分汗瓦2018k4520191.1314,02.9.67、6.73請(qǐng)條必正文責(zé)條款
23/26度報(bào)告電力市競價(jià)交易電畺
表場月度
7
價(jià)差月-2018YoY-
kWh
300%200%0%-100%-揃%
0-33
/kWh資料力交綦研究新
資料平安涯研究辨照遼寧f價(jià)計(jì)算?4.22020
長協(xié)陸續(xù)簽訂
損人不2019
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