基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：節(jié)能降碳路徑進一步細化5月我國出口景氣延續(xù)

基礎(chǔ)化工請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明1/45行業(yè)研究行業(yè)研究行業(yè)周報行業(yè)周報jinyiteng@ 10% 0%-10%-19%-29%-38%2023-062023-102024-022024-06煉油、合成氨、水泥等行業(yè)仍分別有約15%、15%、11%、16%的改環(huán)資〔2024〕732 10% 0%-10%-19%-29%-38%2023-062023-102024-022024-06-2024.6.2《染發(fā)劑市場穩(wěn)步拓展，染發(fā)劑原料有望充分受益—新材料行業(yè)雙周報》《滌綸長絲價差企穩(wěn)反彈，行業(yè)盈利開源證券證券研究報告比增長7.6%，環(huán)比增長3.5%，其主現(xiàn)補庫跡象。就化工品而言，1-4月，氨基酸、基礎(chǔ)化工品、甜味劑開源證券證券研究報告l本周行業(yè)新聞：萬華化學、平煤神馬合資項目開車投產(chǎn)等l推薦及受益標的l風險提示：油價大幅波動；下游需求疲軟；宏觀經(jīng)濟下行；其他風險詳見倒數(shù)行業(yè)周報請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明2/451、化工行情跟蹤及事件點評：化工品價格漲跌互現(xiàn) 51.1、本周化工行情跟蹤：化工行業(yè)指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)3.62% 51.2、本周行業(yè)觀點：節(jié)能降碳路徑進一步細化，5月海外補庫帶動我國出口景氣延續(xù) 61.2.1、合成氨等行業(yè)節(jié)能降碳路徑進一步細化，化工供給側(cè)改革或拉開序幕 61.2.2、5月海外補庫帶動我國出口景氣延續(xù)，建議關(guān)注出口比例較高的化工產(chǎn)品 91.3、本周重點產(chǎn)品跟蹤：滌綸長絲廠商挺價態(tài)度明顯，工業(yè)一銨保持上漲，多種維生素報價上行 1.3.1、化纖：江浙織機開工率維持高位，滌綸長絲廠商挺價態(tài)度明顯 1.3.2、純堿：接單情況不理想，純堿市場走勢下行 1.3.3、化肥：本周磷礦石價格高位維穩(wěn)，磷酸一銨價格延續(xù)上漲 1.3.4、維生素：供給端廠家檢修、停報增加，VB1、VD3等維生素報價上行 201.4、本周行業(yè)新聞點評：推動交通運輸大規(guī)模設備更新，利好氫能行業(yè)發(fā)展；萬華化學、平煤神馬合資項目年產(chǎn)18萬噸己二胺項目開車投產(chǎn)；中化化肥首款生物鉀肥產(chǎn)品上市 222、本周化工價格行情：58種產(chǎn)品價格周度上漲、106種下跌 232.1、本周化工品價格漲跌排行：正丁醇、異丁醇等領(lǐng)漲 273、本周化工價差行情：41種價差周度上漲、29種下跌 283.1、本周價差漲跌排行：“二甲醚-1.41×甲醇”顯著擴大，“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”價差跌幅明顯 283.2、本周重點價格與價差跟蹤：聚合MDI價差擴大、一銨價差擴大 303.2.1、石化產(chǎn)業(yè)鏈：聚合MDI價差擴大 303.2.2、化纖產(chǎn)業(yè)鏈：滌綸長絲POY-PTA/MEG價差小幅擴大 323.2.3、煤化工、有機硅產(chǎn)業(yè)鏈：有機硅DMC價差小幅擴大 323.2.4、磷化工及農(nóng)化產(chǎn)業(yè)鏈：復合肥價格基本穩(wěn)定 343.2.5、維生素及氨基酸產(chǎn)業(yè)鏈：維生素E價格持穩(wěn)運行 354、本周化工股票行情：化工板塊8.4%個股周度上漲 364.1、覆蓋個股跟蹤：繼續(xù)看好華魯恒升、新鳳鳴、桐昆股份等 364.2、本周股票漲跌排行：正丹股份、新奧股份等領(lǐng)漲 425、風險提示 43圖1：本周化工行業(yè)指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)3.62% 5圖2：6月7日CCPI報4779點，較上周五下跌1.18% 5圖3：尿素為合成氨主要應用下游，需求占比達到55% 7圖4：2023年年底，固定床尿素產(chǎn)能占比為23% 7圖5：2024年5月，我國出口總值增速進一步擴大（按美元計價） 9圖6：2024年5月，全球PMI指數(shù)大于50% 圖7：2024年5月，CCFI、CRB現(xiàn)貨指數(shù)保持上漲趨勢 圖8：1-5月我國向多數(shù)國家累計出口金額的情況好轉(zhuǎn) 圖9：2024年3月，美國制造商和零售商開啟補庫周期 圖10：1-5月我國多數(shù)產(chǎn)品累計出口金額同比增速提升 圖11：1-5月我國多數(shù)機電產(chǎn)品累計出口金額增速提升 圖12：截至6月5日，江浙織機負荷率71.55% 圖13：4月美國服裝及服裝配飾店銷售額同比增長2.7% 圖14：本周滌綸長絲POY價差小幅擴大 行業(yè)周報請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明3/45圖15：本周，滌綸長絲POY庫存天數(shù)有所提升 圖16：本周粘膠長絲價格高位持穩(wěn) 圖17：本周粘膠長絲開工率高位維持 圖18：本周粘膠短纖價差小幅擴大 圖19：本周粘膠短纖庫存延續(xù)下降 圖20：本周氨綸價差小幅擴大 圖21：本周氨綸庫存有所增加 圖22：本周純堿價格上行、價差基本穩(wěn)定 圖23：本周光伏玻璃價格小幅下行 圖24：本周純堿庫存小幅提升 圖25：2024年5月，谷物、糧油價格上行 圖26：本周磷礦石價格基本穩(wěn)定、一銨及二銨價格上漲 圖27：本周國內(nèi)尿素、一銨、二銨價格上漲 圖28：本周國際尿素價格上漲 圖29：本周工業(yè)一銨庫存下滑 20圖30：本周工業(yè)磷酸一銨價格保持高位 20圖31：本周純MDI價差擴大 30圖32：本周聚合MDI價差擴大 30圖33：本周乙烯-石腦油價差擴大 30圖34：本周PX-石腦油價差小幅擴大 30圖35：本周PTA-PX價差擴大 30圖36：本周POY-PTA/MEG價差小幅擴大 30圖37：本周丙烯-丙烷價差小幅擴大 31圖38：本周丙烯-石腦油價差擴大 31圖39：本周環(huán)氧丙烷價差收窄 31圖40：本周己二酸價差擴大 31圖41：本周順丁橡膠價差小幅收窄 31圖42：本周丁苯橡膠價差收窄 31圖43：本周氨綸價差小幅擴大 32圖44：本周POY-PTA/MEG價差小幅擴大 32圖45：本周粘膠短纖價差小幅擴大 32圖46：本周粘膠長絲報價持穩(wěn) 32圖47：本周有機硅DMC價差小幅擴大 32圖48：本周煤頭尿素價差小幅擴大 32圖49：本周DMF價差擴大 33圖50：本周醋酸-甲醇價差小幅擴大 33圖51：本周甲醇價差收窄 33圖52：本周乙二醇價差擴大 33圖53：本周PVC（電石法）價差小幅收窄 33圖54：本周純堿價格持穩(wěn)運行 33圖55：本周復合肥價格基本穩(wěn)定 34圖56：本周氯化鉀價格保持高位 34圖57：本周磷酸一銨價差小幅擴大 34圖58：本周磷酸二銨價差小幅擴大 34圖59：本周草甘膦價差小幅收窄 34行業(yè)周報請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明4/45圖60：本周草銨膦價格下滑 34圖61：本周代森錳鋅價格基本穩(wěn)定 35圖62：本周菊酯價格維持穩(wěn)定 35圖63：本周維生素A價格基本穩(wěn)定 35圖64：本周維生素E價格持穩(wěn)運行 35圖65：本周蛋氨酸價格小幅下跌 35圖66：本周賴氨酸價格基本穩(wěn)定 35表1：本次對合成氨行業(yè)節(jié)能降碳的要求進一步提高 6表2：合成氨的單噸耗電量較高，約為1,246kWh 7表3：合成氨市值彈性表：未來具有高效能、大規(guī)模的合成氨龍頭企業(yè)或?qū)⑹芤?8表4：2024年1-4月，氨基酸、基礎(chǔ)化工品、甜味劑、地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品出口同比增速較快 表5：2024Q2以來，VA、VE、VD3、VK3、VC、VB1、VB2、VB6、VB12、蛋氨酸價格環(huán)比上行，但多數(shù)維生素產(chǎn)品價格仍處于2020年以來歷史低位（單位：元/公斤） 21表6：新和成擁有多種維生素產(chǎn)品，同時擁有30萬噸/年蛋氨酸 21表7：本周分板塊價格漲跌互現(xiàn) 23表8：化工產(chǎn)品價格本周漲幅前十：正丁醇、異丁醇等領(lǐng)漲 27表9：化工產(chǎn)品價格本周跌幅前十：液氯、三氯乙烯等領(lǐng)跌 27表10：化工產(chǎn)品價格30日漲幅前十：異丁醇、磷酸一銨等領(lǐng)漲 28表11：化工產(chǎn)品價格30日跌幅前十：液氯、乙烯焦油等跌幅明顯 28表12：化工產(chǎn)品價差本周漲幅前十：“二甲醚-1.41×甲醇”等領(lǐng)漲 29表13：化工產(chǎn)品價差本周跌幅前十：“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”等領(lǐng)跌 29表14：重點覆蓋標的公司跟蹤 36表15：本周重要公司公告：衛(wèi)星化學裝置復產(chǎn)、雪天鹽業(yè)大股東增持完成等 40表16：化工板塊個股收盤價周度漲幅前十：正丹股份、新奧股份等領(lǐng)漲 42表17：化工板塊個股收盤價周度跌幅前十：碳元科技、裕興股份等領(lǐng)跌 42行業(yè)周報請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明5/45科隆股份、中毅達B、億利潔能、新綸科技、永悅科技、恒光股份。6,0005,5005,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000上證綜指上證綜指滬深指數(shù)化工行業(yè)指數(shù)7,0006,5006,0005,5005,0004,5004,0003,5003,0002014-062014-062015-062015-102016-022016-062017-062017-102018-022018-102019-022020-022020-062020-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-06中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)(CCPI)行業(yè)周報請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明6/45煉油、合成氨、水泥行業(yè)能效標桿水平以上產(chǎn)能占以下我們針對《合成氨行業(yè)節(jié)能降碳專項行動計劃》（發(fā)改環(huán)資〔2024〕732（1）節(jié)能降碳要求進一步提高。據(jù)《高耗能行業(yè)重點領(lǐng)域節(jié)能降碳改造升級至30%，能效基準水平以下產(chǎn)能完成技術(shù)改造或淘汰退出桿水平的產(chǎn)能占比-行業(yè)周報請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明7/45丙烯腈丙烯腈,3%己內(nèi)酰胺,4%硝酸,8%氯化銨、碳尿素,55%酸氫銨,10%磷肥,10%其他,10% 水煤漿氣化法,固定床產(chǎn)能,23%天然氣產(chǎn)能,24%焦爐煤氣法,航天爐氣化法,氨的單噸耗電量約為1,246kWh，在高耗能產(chǎn)品中處于較高水平。未來隨著高耗能行業(yè)電價優(yōu)惠政策取消，合成氨行業(yè)中能效水平較低的裝置或面臨較大成本壓力。請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明8/45尿素針對《合成氨行業(yè)節(jié)能降碳專項行動計劃》，我們認為該行動計劃是對123456789金禾實業(yè)數(shù)據(jù)來源：Wind、百川盈孚、中國化工報公眾號；興化股份、新洋豐、云天化等公司官網(wǎng)等；開源證券研究所（注：中國心連心為港股公司，已將市值單位轉(zhuǎn)化為人民幣成氨、尿素行業(yè)能效領(lǐng)跑者；華昌化工為合成行業(yè)周報請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明9/45如氯堿、磷化工、鈦白粉等行業(yè)，將直接受益于供100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%2020-052020-072020-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-052022-072022-092023-012023-032023-052023-072023-092024-012024-032024-05180%130%80%30%-20%-70%-120%——中國:出口金額:當月同比——中國:進口金額:當月同比——中國:貿(mào)易差額:當月同比行業(yè)周報請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明10/45為50.9%，環(huán)比提升0.6pcts，且已帶動商品價格上漲，同時地緣沖突加劇，航運價格上漲進一步刺激商品價格回升。因此2023年同期出口總額基數(shù)較低也成為了我國2024年5月出口總額同比增2020-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-052022-072022-092020-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-052022-072022-092023-012023-032023-052023-072023-092024-012024-032024-05全球:制造業(yè)PMI——美國:供應管理協(xié)會(ISM):制造業(yè)PMI——日本:制造業(yè)PMI——歐元區(qū):制造業(yè)PMI——東盟:制造業(yè)PMI250%200%150%100% 202017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-05步提升3.4、2.5pcts，這主要是由于東南亞國家聯(lián)盟、拉丁美洲國家經(jīng)濟增速維持較高水平，同時我國“一帶一路”共建協(xié)議增加我國產(chǎn)品對這些國家的出口機會。調(diào)庫存同比分別為0.69%、-2.29%、4.17%，表明美國制造商和零售商開啟補庫周-20-20行業(yè)周報請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明11/45502024年1-4月2024年1-5月30%25%20%15%10% 5% 0% -5%-10%-15%;2021-07f、\;2021-07f、\\美國:制造商庫存:季調(diào):同比美國:批發(fā)商庫存:季調(diào):同比美國:零售商庫存:季調(diào):同比看，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，1-5月，我國多數(shù)產(chǎn)品累計出口金額同比增200200%2024年1-4月2024年1-5月%120%1008060402002024年1-4月2024年1-5月造業(yè)環(huán)節(jié)上游的化工產(chǎn)品已進入主動補庫階段。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，我們選取2024行業(yè)周報請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明12/45123456789粘膠長絲請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明13/45行業(yè)周報請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明14/4540200——PTA產(chǎn)業(yè)鏈負荷率:江浙織機（%）2502000900%800%700%600%500%400%300%200%100%0%-100%美國:零售和食品服務銷售額:服裝及服裝配飾店:季調(diào)（億美元） 美國:零售和食品服務銷售額:服裝及服裝配飾店:季調(diào):同比（右軸）多數(shù)企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報價，市場重心延續(xù)上行走勢。而后由于長絲疊加OPEC+延長9月降息預期升溫，原油價格結(jié)束多日跌勢需格局向好，看好滌綸長絲行業(yè)景氣增長。POY-PTA/MEG價格與價差10,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,000元/噸元/噸3,0002,5002,0001,5001,0005000POY-MEG×0.34-PTA×0.86（右軸）PTA價格POY價格——MEG價格5040302010天40302010天0——中國:庫存天數(shù):滌綸長絲POY:江浙織機——中國:庫存天數(shù):滌綸長絲FDY:江浙織機——中國:庫存天數(shù):滌綸長絲DTY:江浙織機請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明15/4590%80%70%60%50%40%30%20%10%0%中國粘膠長絲周度開工率——粘膠長絲市場均價（元/噸）——粘膠長絲無光新鄉(xiāng)化纖（元/噸）中國粘膠長絲周度開工率家報價上調(diào)，場內(nèi)低價貨源減少，粘膠短纖市場價格步入上行通道。00粘膠短纖-1.03×溶解漿-0.6×燒堿（右軸）——溶解漿價格——粘膠短纖價格燒堿價格035302520151050粘膠短纖周度庫存量（萬噸）請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明16/45般，僅小幅剛需采購為主，市場成交氛圍偏淡。90,000元/噸氨綸價格與價差80,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000氨綸價差：氨綸40D-0.77*PTMEG-0.18*純MDI（當期價差）——純MDI(桶裝)PTMEG(1000)氨綸40D86420氨綸周度庫存量（萬噸）成交價格出現(xiàn)不同程度下滑，工廠接單情況并不理想，加之期貨盤面回落影響下，表現(xiàn)仍偏弱，生產(chǎn)端庫存承壓，價格略有松動，本周平板玻璃報價弱勢整理。雙方僵持；生產(chǎn)端產(chǎn)能保持穩(wěn)定，產(chǎn)量持續(xù)增加，下游需求疲態(tài)下庫存同步走高，行業(yè)周報請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明17/45山東海天逐步提負，未達滿產(chǎn)；江蘇實聯(lián)純堿裝置重啟中；河南金山化工孟州30臨時短停；其余仍有部分裝置未達滿產(chǎn)。整體純堿行業(yè)開工率為81.47%，整體供應量較上周略有增長。元/噸45403530254000元/噸45403530254000聯(lián)堿法純堿價差（元/噸）250020000202019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-062023-122024-06重質(zhì)純堿-1.2×原鹽（聯(lián)堿法）——中國:市場價(中間價):重質(zhì)純堿:全國中國:市場價(中間價):輕質(zhì)純堿中國:出廠價(中間價):原鹽——中國:市場價格(平均價):光伏玻璃(鍍膜3.2mm)中國:市場價格重質(zhì)純堿-1.2×原鹽（聯(lián)堿法）——中國:市場價(中間價):重質(zhì)純堿:全國中國:市場價(中間價):輕質(zhì)純堿中國:出廠價(中間價):原鹽4000350030002500200015001000500040003500300025002000150010005000元/噸元/噸萬噸純堿庫存（右軸）——期貨結(jié)算價(連續(xù)):玻璃中國:市場價(中間價):輕質(zhì)純堿——中國:市場價(中間價):重質(zhì)純堿:全國200806040200行業(yè)周報請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明18/45弱，然內(nèi)蒙古及東北市場農(nóng)需超預期增量，工廠物流緊張，區(qū)域內(nèi)貨源極為緊俏，周邊尿素企業(yè)報價猛漲百元以上，從而帶動北方市場價格進一步上漲。除此之外，本周故障停車/減量裝置較多，進而成就了當前的市場行情。行情僵持，后續(xù)仍要關(guān)注供需及市場心態(tài)方面影響。本周產(chǎn)量較上周幾乎持持平，主流企業(yè)開工維持場情緒，疊加出口行情好轉(zhuǎn)，二銨業(yè)者心態(tài)有所支撐。下游貿(mào)易商停止低價出貨，行業(yè)周報請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明19/45350300250200500世界銀行:商品價格指數(shù):非能源:農(nóng)業(yè):食物:谷物世界銀行:商品價格指數(shù):非能源:農(nóng)業(yè):食物:糧油世界銀行:商品價格指數(shù):非能源:肥料世界銀行:商品價格:原油:均價（美元/桶）6000國內(nèi)化肥價格（元/噸）40000——現(xiàn)貨價:尿素(46%):國內(nèi)——市場價(主流價):磷酸一銨(55%粉狀):湖北地區(qū)現(xiàn)貨價:磷酸二銨(DAP):國內(nèi)現(xiàn)貨價:鉀肥:國內(nèi) 市場價(主流價):復合肥(45%CL):河南地區(qū)8006008006004002000元/噸5500元/噸450035002500450035002500市場價格:磷礦石:貴州市場價格:磷礦石:30%:船板含稅價:湖北市場價格:磷酸一銨:60%粉狀:湖北（右軸）市場價格:磷酸二銨:64%:湖北（右軸）90009000國際化肥價格（元/噸）600030000現(xiàn)貨價(中間價):尿素(小顆粒,散裝):FOB波羅的?，F(xiàn)貨價(中間價):磷酸一銨(散裝):FOB波羅的?，F(xiàn)貨價(中間價):磷酸二銨(64%顆粒,散裝):FOB波羅的海/黑?，F(xiàn)貨價(中間價):(氯化鉀,散裝):FOB溫哥華請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明20/450國內(nèi)工業(yè)一銨價差（元/噸）1200800012007000100060008005000600400060040030004002000200100000-200-1000-200工業(yè)級磷酸一銨（濕法）-3.48×磷礦石-2.53×硫酸-0.22×液氨 工業(yè)級磷酸一銨（濕法） 液氨 硫酸（右軸） 磷礦石（右軸）其工廠停產(chǎn)檢修2個月。市場詢問增加，穩(wěn)中偏-去庫存”模式轉(zhuǎn)向常態(tài)化采購，行業(yè)供需比略有改善。我們認為，隨著蛋氨酸、行業(yè)周報請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明21/45---VE油VB6行業(yè)周報請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明22/459VE油2金達威VK28VB1VK3VE油VB2VB6VB1VB6【氫能】十三部門發(fā)文：推動交通運輸大規(guī)模行業(yè)周報請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明23/45龍原料穩(wěn)定供應的化工項目。該項目進一步強化了萬華化學HDI產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈，為萬華化學（寧波）有限公司提升整體競爭優(yōu)勢，打造全球領(lǐng)先的HDI制造基地，卓越，可使鉀肥利用率提高5%，并能有效緩解玉米和水稻低溫用“威得豐”產(chǎn)品的作物長勢明顯更加旺盛，作物高度平均提升5～10厘米，根系石油/天然氣化工行業(yè)周報請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明24/4544.14%磷礦石1,005磷酸氫鈣磷酸一銨磷酸二銨請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明25/45尿素硫酸鉀硫基復合肥硬泡聚醚請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明26/452-氯-5-氯甲基吡啶1鋰電池電解液行業(yè)周報請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明27/45硅金屬硅1234567891請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明28/4523456789123456789123456789行業(yè)周報請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明29/45123456789123456789MTBE-0.64×混合丁烷-0.36行業(yè)周報請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明30/4540,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000純MDI價格與價差元/噸元/元/噸4,4003,9003,4002,9002,400900400(100)苯胺甲醛（右軸)純MDI-0.74×苯胺-0.14×甲醛-0.56×液氯純MDI苯胺甲醛（右軸)1,5001,3001,1009007005003002024/062023/122023/062022/122022/062021/122021/062020/122020/062019/122019/062018/122018/06乙烯2024/062023/122023/062022/122022/062021/122021/062020/122020/062019/122019/062018/122018/06乙烯-石腦油價格與價差美元/噸美元/噸8007006005004003002000乙烯-石腦油（右軸）石腦油價格乙烯價格12,00011,00010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,000PTAPTAPX價格與價差元元/噸元/噸PTA-PX×0.655（右軸）——PTA價格PX價格25002000150010005000-50040,00020,0000聚合MDI價格與價差4,9003,9002,900甲醛（右軸)聚合MDI-0.74×苯胺-0.14×甲醛-0.56×液氯甲醛（右軸)液氯（右軸）8006004002000PXPX石腦油價格與價差-美元/噸美元/噸PX-石腦油(右軸）石腦油價格PX價格7006005004003002000POY-PTA/MEG價格與價差10,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,000元/噸元/噸3,0002,5002,0001,5001,0005000POY-MEG×0.34-PTA×0.86（右軸）——PTA價格——POY價格MEG價格請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明31/451,3501,1509507505503502024/62023/122023/62022/122022/62021/122021/62020/122020/62019/122019/6美元/噸美元/噸丙烯2024/62023/122023/62022/122022/62021/122021/62020/122020/62019/122019/6美元/噸美元/噸6005004003002000-100丙烯-丙烷×1.2（右軸）丙烯價格丙烷價格25,00025,00020,0005,000020,0005,0000環(huán)氧丙烷環(huán)氧丙烷-0.85×丙烯——丙烯環(huán)氧丙烷17,00015,00013,00011,0009,0007,0005,0003,000元/噸元/元/噸元/噸11,0009,0007,0005,0003,0001,000(1,000)順丁橡膠-丁二烯（右軸）——丁二烯順丁橡膠1,100900700500300100丙烯-石腦油價格與價差6005004003002001000丙烯-石腦油(美元/噸,右軸）石腦油價格(美元/噸）丙烯價格(美元/噸）15,00013,00015,00013,00011,0009,0007,0005,0003,0001,000(1,000)元(1,000)元/噸己二酸-0.8×純苯己二酸純苯丁苯橡膠價格與價差9,0007,0005,0003,000元/噸元元/噸8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0000(1,000)(2,000)丁苯橡膠-0.75×丁二烯-0.25×苯乙烯（右軸）丁二烯苯乙烯丁苯橡膠請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明32/4590,000元/噸氨綸價格與價差80,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000氨綸價差：氨綸40D-0.77*PTMEG-0.18*純MDI（當期價差）——純MDI(桶裝)PTMEG(1000)氨綸40D00粘膠短纖-1.03×溶解漿-0.6×燒堿（右軸）——溶解漿價格——粘膠短纖價格燒堿價格0POY-PTA/MEG價格與價差10,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,000元/噸元/噸3,0002,5002,0001,5001,0005000POY-MEG×0.34-PTA×0.86（右軸）——PTA價格POY價格——MEG價格5000048000460004400042000400003800036000340003200030000粘膠長絲市場均價（元/噸）粘膠長絲無光新鄉(xiāng)化纖（元/噸）有機硅DMC價格與價差70,00060,00050,00040,00030,00020,00010,00002019/062019/062019/082019/102019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/042024/06元/噸元/噸4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000有機硅DMC-1.16×甲醇-0.48×金屬硅金屬硅有機硅DMC甲醇（右軸）煤頭尿素價格與價差3,5003,0002,5002,0001,5001,0005000元/噸元/噸元/噸2,5002,0001,5001,0005000煤頭尿素-1.2×無煙煤尿素無煙煤（右軸）請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明33/4516,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000元/噸元/噸元/噸元/噸25,00020,00015,00010,0005,0000DMF-0.25×合成氨-1.1×甲醇甲醇——合成氨DMF（右軸）4,5004,0003,5003,0002,5002,0004,5004,0003,5003,0002,5002,000元/噸元元/噸元/噸甲醇-1.5×無煙煤（右軸）甲醇——無煙煤（右軸）3,0002,5002,0005000(500)6,0004,0002,00006,0004,0002,0000PVC（電石法）價格與價差PVC（電石法）PVCPVC（電石法）5,0004,0003,0002,0000(1,000)10,0009,00010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000元/噸元/噸醋酸醋酸-0.545×甲醇——甲醇醋酸9,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0005,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0000乙二醇-1.3×甲醇（右軸）乙二醇甲醇4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0002013-06202013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-062023-122024-06元/噸——市場價(中間價):重質(zhì)純堿:全國——市場價(中間價):輕質(zhì)純堿:全國請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明34/456,0005,5005,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5002019/062019/092019/122019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/122024/032024/06——市場價(主流價):氯化鉀(62%俄白):青島港（元/噸）6,0005,0004,0003,0002,00002019/062019/092019/122020/032020/062019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/122024/032024/06元/噸——磷酸一銨:華東——磷酸一銨:華東合成氨硫酸（右軸）2,0006004002000草甘膦價格與價差85,00075,00065,00055,00045,00035,00025,0005,000元/噸元/噸70,00060,00050,00040,00030,00020,0000草甘膦-0.57×甘氨酸（右軸）——甘氨酸草甘膦6,0005,5005,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5002019/062019/092019/122019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/122024/032024/06——市場價(主流價):氯化鉀(62%俄白):青島港（元/噸）磷酸二銨價格與價差元/噸元元/噸草甘膦價格與價差85,00075,00065,00055,00045,00035,00025,0005,000元/噸元/噸70,00060,00050,00040,00030,00020,0000草甘膦-0.57×甘氨酸（右軸）——甘氨酸草甘膦請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明35/4530,00028,00030,00028,00026,00024,00022,00020,00018,000代森錳鋅元/噸代森錳鋅代森錳鋅1,6001,4001,6001,4001,2001,0008006004002000元元/千克維生素A(50萬IU/g):國產(chǎn)維生素A(50萬IU/g):國產(chǎn)2927252321191715蛋氨酸蛋氨酸元/千克蛋氨酸蛋氨/元/千克維生素E:50%:國產(chǎn)維生素E:50%:國產(chǎn)14131211141312111098765元元/千克賴氨酸（98.5%）行業(yè)周報請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明36/45元，同比+218.01%，環(huán)比+644.30%。結(jié)元，同比-34.20%、環(huán)比-26.98%，業(yè)績符合升，公司鉀肥單日產(chǎn)量再破紀錄。我們看好公司以“一年新增一個百萬噸鉀肥項目元，同比-15.07%、環(huán)比-14.27%；扣非凈格同比量升價跌以及春節(jié)假期等因素拖累公司業(yè)績表現(xiàn)。結(jié)合公司主營產(chǎn)品景氣和在建項目進承壓，公司持續(xù)完善產(chǎn)業(yè)鏈，我們看好公司新舊動能轉(zhuǎn)換加速向世界一流精細化工企業(yè)邁進，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-6~-4億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。我們下調(diào)2023-2025年公司時，2024Q1公司實現(xiàn)營收4.45同比-0.57%，環(huán)比+2.50%?？紤]到實現(xiàn)歸母凈利潤9.51億元，同比+64.15%，環(huán)比-12.29%。公司業(yè)績符合預期，我們維持公司請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明37/45元，同比-27.04%、環(huán)比-56.22%，公司業(yè)績同環(huán)比承壓，我們預計地產(chǎn)竣工下行或拖累建筑膠建筑膠行業(yè)龍頭地位、提高工業(yè)膠市場占有率、積極布局新能源、情況及行業(yè)格局，我們下調(diào)2023-2025年盈利預測：公司發(fā)布2023年年報及2024年一季報，2024年全元。公司鋰電級導電炭黑產(chǎn)品已給個別客戶小批量供貨，預計未來導電炭黑業(yè)務有望為公司帶同比-49.23%、環(huán)比+82.98%，Q3營收、歸母凈利潤均環(huán)比大幅增長。我們維持盈利預測，預我們認為，公司按計劃推進廣安必美達和印尼項目助力高質(zhì)請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明38/45+10.32%。在全球輪胎需求承壓背景下，公司展現(xiàn)出穩(wěn)健盈利能力，結(jié)合一季報和產(chǎn)銷情況，酸價格超跌，公司主營產(chǎn)品醋酸盈利跌至底部，致公司業(yè)績同比、環(huán)比轉(zhuǎn)虧。我們下調(diào)公司公司業(yè)績實現(xiàn)環(huán)比增長。我們維持公司2023-2025年盈利預測，預計公司歸母凈利潤分別為公司主導產(chǎn)品產(chǎn)銷量不足，原料高位，拖累公司業(yè)績環(huán)比下滑。我們下1.60、1.93元。我們看好公司受益于需求請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明39/45覆蓋個股首次覆蓋時間覆蓋評級