《金融衍生工具理論與實(shí)務(wù)》實(shí)訓(xùn)課件 實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目10-12 期貨期權(quán)技術(shù)分析、利率互換設(shè)計、信用違約互換設(shè)計

實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目六期貨期權(quán)技術(shù)分析一、實(shí)訓(xùn)目的掌握K線分析方法掌握趨勢分析方法掌握形態(tài)分析方法掌握技術(shù)指標(biāo)分析方法二、實(shí)訓(xùn)知識準(zhǔn)備1、期貨技術(shù)分析法技術(shù)分析法是通過市場行為本身的分析來預(yù)測市場價格的變化方向，即主要是對期貨市場的日常交易狀態(tài)，包括價格變動、交易量與持倉量的變化等資料，按照時間順序繪制成圖形或圖表，或形成一定的指標(biāo)系統(tǒng)，然后針對這些圖形、圖表或指標(biāo)系統(tǒng)進(jìn)行分析研究，以預(yù)測期貨價格走勢的方法。技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)①市場行為包容消化一切。②價格以趨勢方式演變。③歷史會重演。技術(shù)分析與基本分析的比較技術(shù)分析主要研究市場行為，基礎(chǔ)分析則集中考察導(dǎo)致價格漲、落或持平的供求關(guān)系。兩種方法都試圖預(yù)測價格變化的方向，基礎(chǔ)分析追究市場運(yùn)動的前因，而技術(shù)分析則是研究其后果。投資決策的過程分為前后兩個階段：先分析市場，而后選擇出入市時機(jī)。期貨市場的杠桿作用注定了時機(jī)是交易成敗的關(guān)鍵。市場預(yù)測階段，技術(shù)分析或基礎(chǔ)分析都可采用，但到了選擇具體出入市時機(jī)的時候，就只能仰仗技術(shù)分析了。在第二階段也還是非用技術(shù)分析不可。做商品期貨，技術(shù)分析可以隨心所欲地同時跟蹤許多種類，而基礎(chǔ)分析往往顧此失彼，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)方面的資料太繁雜了，大多數(shù)基礎(chǔ)分析師只好從一而終，專門研究某種或某類商品，比如谷物或者金屬類。技術(shù)分析在股市和期貨市場應(yīng)用比較①標(biāo)價方式不同。②有效期限不同。③保證金水平不同。④時間域大為縮小。⑤時間把握更重要。⑥平均指數(shù)用得較少。⑦廣泛性技術(shù)信號用得少。道氏理論基本原則有以下六個：（1）平均價格包容消化一切因素；（2）市場具有三種趨勢；道氏引入了回轍概念，他認(rèn)為中等規(guī)模的調(diào)整通?？苫剞H先前趨勢整個進(jìn)程的1/3到2/3之間的位置，常見的回轍均為50%。（3）大趨勢分為三個階段；（4）各種平均價格必須相互驗(yàn)證（5）交易量必須驗(yàn)證趨勢（6）只有發(fā)生了確鑿無疑的反轉(zhuǎn)信號之后，才能判斷一個既定的趨勢已經(jīng)終結(jié)期貨盤面語言解讀日內(nèi)分時盤面介紹日內(nèi)分時盤面介紹空開：多頭和空頭同時開倉，以空頭報價成交，反映主動性賣盤；空平：空頭主動平倉；雙開：新多買進(jìn)開倉，新空賣出開倉，即雙方都為開倉；雙平：買賣雙方都持有未平倉合約，一方賣出平倉，另一方買入平倉；多平：多頭主動平倉；多換：多頭換手，老多賣出平倉，新多買進(jìn)開倉；空換：空頭換手，老空買進(jìn)平倉，新空賣出開倉日內(nèi)分時盤面介紹昨結(jié)：昨日的均價總手：開盤后到目前為止該期貨合約總交易量或手?jǐn)?shù)?，F(xiàn)手：剛剛撮合成交的該期貨合約數(shù)量或手?jǐn)?shù)倉差：與昨天相比持倉量的增減。外盤：紅色數(shù)字，表示做多的力量，也即多開和空平的數(shù)量。內(nèi)盤：與外盤相反。K線分析第一、要注意上影線及下影線的長度關(guān)系。第二、要注意實(shí)體部分和上下影線相對長短的比例關(guān)系，以此來分析買賣雙方的力量。第三、還要注意K線圖所處的價位區(qū)域。K線圖界面趨勢分析上升趨勢，其中峰和谷均依次遞升下降趨勢，其中峰和谷依次下降橫向延伸趨勢，其中峰和谷均水平伸展，常常被稱為“無趨勢”市場。趨勢的三種類型本圖例示了趨勢的三種規(guī)模：主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。點(diǎn)1,2,3,4表示了主要上升趨勢。2-3浪代表主要上升趨勢中的次要性調(diào)整。同時，每一個次要的浪也可劃分成短暫趨勢。例如，次要浪2-3可以分成短暫浪A-B-C。支撐和阻擋在上升趨勢中市場不能越過前一個高點(diǎn)，或者在下降趨勢中無力跌破前一個谷低支撐，便發(fā)出了現(xiàn)行趨勢即將有變的第一個預(yù)警信號。上升趨勢線和下降趨勢線在上升趨勢中，調(diào)整性的下跌是不可避免的，但它經(jīng)常只是觸及或非常接近相應(yīng)的上升趨勢線。因?yàn)槠谪浬痰哪康木褪窃谏仙厔葜谐说I進(jìn)，所以趨勢線在市場下方所提供的支撐邊界，正好可以用作買進(jìn)區(qū)域。而下降趨勢線則可以用作阻擋區(qū)，達(dá)成賣出目的。只要趨勢線未被突破，我們就可以用它來確定買入或賣出區(qū)域。萬一趨勢線被突破了，也就發(fā)出了趨勢生變的信號，要求我們平倉了結(jié)當(dāng)初順著原有趨勢方向建立的所有頭寸。趨勢線的突破常常是趨勢生變的最佳預(yù)警信號。有效突破我們可以通過“3%穿越原則”或“雙日原則”來輔助判斷趨勢線是否被有效突破。所謂“3%穿越原則”就是要求收市價格穿越趨勢線的幅度至少達(dá)到3%，才能判定為有效突破，這種方法主要用于鑒別長期趨勢線的突破。所謂“雙日原則”是指對趨勢線構(gòu)成有效突破，市場就必須連續(xù)兩天收市在該趨勢線的下方。有效突破一旦趨勢線被突破了，那么價格離開趨勢線的目標(biāo)距離將與趨勢反轉(zhuǎn)以前價格在趨勢另一邊曾經(jīng)達(dá)到的豎直距離相等。譬如，圖大豆0605合約，突破位為2645，低點(diǎn)2505，高點(diǎn)2795。管道線一旦做出了基本的上升趨勢線（通過點(diǎn)1，3者），我們就可以通過點(diǎn)2處的第一個峰引出其平行線（用虛線表示），這就是管道線?；镜纳仙厔菥€是開立新的多頭頭寸的依據(jù)，而管道線則可用作短線地平倉獲利的參考。更積極的交易商甚至有可能利用管道線來建立與趨勢方向相反的空頭頭寸。如趨勢線的情況一樣，管道線未被觸及的時間越長，試探成功的次數(shù)越多，越有效。百分比回撤通常最小的回撤大約是33%，最大的回撤約為66%。這就是說，在一個強(qiáng)勁趨勢的調(diào)整過程中，市場通常至少回撤到前一個運(yùn)動的三分之一的位置。如果交易商試圖在市場下方計劃一個值得買入的價格，那么他可以在價格33%~50%回撤的區(qū)域選擇買進(jìn)；如果先前的趨勢能夠持續(xù)下去的話，那么調(diào)整必須在三分之二處打住。如果跌破了三分之二點(diǎn)，那么趨勢反轉(zhuǎn)的可能性會大于單純的調(diào)整了。價格不會直線式運(yùn)動，通常會回撤，一般常用回撤位是33%、50%、66%。反轉(zhuǎn)日頂部雙日反轉(zhuǎn)是指在上升趨勢中，前一天價格創(chuàng)出新高點(diǎn)，并且以接近于高點(diǎn)的水平收市，次日，價格開市于前一天收市價附近，但無力持續(xù)上升，價格一路下跌，收市價格跌近或跌破前一天的低點(diǎn)。底部雙日反轉(zhuǎn)是指在下降趨勢中，前一天價格創(chuàng)出新低，并且以接近于低點(diǎn)的水平收市，次日，價格開市于前一天收市價附近，但價格持續(xù)上升，收市價格漲至或漲過前一天的高點(diǎn)。周反轉(zhuǎn)和月反轉(zhuǎn)是指出現(xiàn)在月線、周線圖中,研判與單日反轉(zhuǎn)和雙日反轉(zhuǎn)相似。周反轉(zhuǎn)比日反轉(zhuǎn)重要。價格跳空價格跳空是指在線圖上沒有發(fā)生交易的區(qū)域。向上跳空表面市場堅挺，向下跳空則通常是市場疲軟的標(biāo)志。跳空一般分為普通跳空、突破跳空、中繼（測量）、衰竭跳空四類。反轉(zhuǎn)形態(tài)分析最常用的主要反轉(zhuǎn)形態(tài)主要有頭肩形、三重頂（底）、雙重頂（底）、V字頂（底）、以及圓形（盆形）頂（底）等形態(tài)。持續(xù)整理形態(tài)價格經(jīng)過一段時間的快速變動后，在一個區(qū)域內(nèi)上下窄幅波動，等待時機(jī)繼續(xù)向上或向下，這種區(qū)域內(nèi)的窄幅變動就形成持續(xù)形態(tài)，也稱整理形態(tài)。常見的持續(xù)形態(tài)主要有：三角形、旗型、楔型、矩形、喇叭型以及菱型等。技術(shù)指標(biāo)分析市場上的各種技術(shù)指標(biāo)非常多。常用的技術(shù)指標(biāo)有移動平均線（MA）、平滑異同移動平均線（MACD）、相對強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）、隨機(jī)指標(biāo)（KD）、趨向指標(biāo)（DMI）等。技術(shù)指標(biāo)的分析應(yīng)用主要從指標(biāo)的背離、指標(biāo)的交叉、指標(biāo)的取值、指標(biāo)的形態(tài)、指標(biāo)的轉(zhuǎn)折、指標(biāo)的中軸、指標(biāo)的盲點(diǎn)等方面考慮。三、實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目項(xiàng)目一：K線理論實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目目標(biāo)：1．能用K線記錄期貨價格信息，準(zhǔn)確繪出K線圖2．能理解單日K線的預(yù)測意義，把握投資機(jī)會3．能作簡單的K線分析，預(yù)測未來期貨價格（中短期）走勢實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目準(zhǔn)備：能上網(wǎng)的電腦工作任務(wù)：根據(jù)給定的交易數(shù)據(jù)繪出K線圖。成交量以豎線表示，持倉量以折線表示，繪在圖形下方。三、實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目項(xiàng)目二：趨勢分析實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目目標(biāo)：1．能確定市場有無趨勢以及是哪種趨勢。2．能畫出主要、次要趨勢線，并能根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行修正。3.能正確判斷趨勢是否反轉(zhuǎn)。4.能找出近期重要的支撐位和壓力位。5.能正確判斷頂部反轉(zhuǎn)日、底部反轉(zhuǎn)日、雙日反轉(zhuǎn)。6.能識別突破跳空、中繼跳空，把握入市時機(jī)。7.能運(yùn)用價量理論分析期價走勢。實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目準(zhǔn)備：能上網(wǎng)的電腦工作任務(wù)：1.在指定的K線圖中畫出趨勢線，標(biāo)出主要趨勢、次要趨勢、支撐位及壓力位。2.在指定的滬深300指數(shù)期貨K線圖中畫出趨勢線，并判斷趨勢是否已反轉(zhuǎn)。3.解釋頂部反轉(zhuǎn)日、底部反轉(zhuǎn)日、雙日反轉(zhuǎn)的形態(tài)特征，并舉出實(shí)例。4.解釋突破跳空的形態(tài)特征和意義，并舉出實(shí)例。5.綜合運(yùn)用K線、趨勢、價量理論分析指定的玉米K線圖，判斷其價格走勢。三、實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目項(xiàng)目三：形態(tài)分析實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目目標(biāo)：1．能識別均線的多（空）頭排列以及黃金（死亡）交叉點(diǎn)，把握買賣時機(jī)。2.能運(yùn)用葛蘭維爾八大法則把握買賣時機(jī)。3．能運(yùn)用MACD、RSI、KDJ、W%R、DMI指標(biāo)分析期價走勢。4.能判斷技術(shù)指標(biāo)買賣信號的可靠性。實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目準(zhǔn)備：能上網(wǎng)的電腦工作任務(wù)：任選一期貨合約，綜合運(yùn)用技術(shù)分析理論分析并預(yù)測其價格走勢。四、實(shí)訓(xùn)步驟第一步：選取任一期貨合約；第二步：進(jìn)行期貨投機(jī)交易計劃的撰寫；第三步：進(jìn)行期貨投機(jī)模擬交易；第四步：記錄期貨投機(jī)交易的過程，并進(jìn)行分析和總結(jié)。實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目十一利率互換設(shè)計一、實(shí)訓(xùn)目的通過利率互換設(shè)計實(shí)操模擬，加深對互換交易的理解，掌握互換交易的原理、流程和技巧；通過分析利率互換交易在不同市場環(huán)境下的表現(xiàn)和效果，培養(yǎng)對金融市場的敏感度和洞察力。二、實(shí)訓(xùn)知識準(zhǔn)備利率互換旨在以同種貨幣表示調(diào)換雙方持有的采用不同計息方式計息的資產(chǎn)或負(fù)債。在利率互換中，交易雙方僅交換利息而無需交換本金，因?yàn)楸窘鸷鸵?guī)模是相同的。未來現(xiàn)金流主要涉及利息的交換。利率互換主要分為三種形式：固定換浮動、浮動換浮動和固定換固定。利率互換的條件：雙方均有借款或投資需求的情況、雙方為利率資產(chǎn)或負(fù)債持有人的情況利率互換的原理及步驟利率互換的理論基礎(chǔ)是李嘉圖的比較優(yōu)勢原理。第一步：比較優(yōu)勢、借款需求及互換條件分析。第二步：計算利率互換能夠降低的融資總成本。第三步：通過互換，雙方的實(shí)際融資成本的計算。第四步：設(shè)計互換進(jìn)程。第五步：互換交易頭寸方向的確定。人民幣利率互換前期準(zhǔn)備流程提交材料向【中國銀行間市場交易商協(xié)會】提交以下材料（一）擬參與機(jī)構(gòu)和國泰君安證券簽署完畢的《中國銀行間市場金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議》和相關(guān)的補(bǔ)充協(xié)議；（二）利率互換交易的內(nèi)部操作規(guī)程（需加蓋機(jī)構(gòu)公章，國泰君安證券可提供參考范本）；（三）利率互換風(fēng)險管理制度（需加蓋機(jī)構(gòu)公章，內(nèi)部風(fēng)險管理制度至少應(yīng)包括風(fēng)險測算與監(jiān)控、內(nèi)部授權(quán)授信、信息監(jiān)測管理、風(fēng)險報告和內(nèi)部審計等內(nèi)容，國泰君安證券可提供參考范本）。提交材料向【中國外匯交易中心】提交以下材料（一）擬參與機(jī)構(gòu)和國泰君安證券簽署完畢的《中國銀行間市場金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議》和相關(guān)補(bǔ)充協(xié)議；（二）利率互換交易的內(nèi)部操作規(guī)程（需加蓋機(jī)構(gòu)公章，國泰君安證券可提供參考范本）；（三）利率互換風(fēng)險管理制度（需加蓋機(jī)構(gòu)公章，內(nèi)部風(fēng)險管理制度至少應(yīng)包括風(fēng)險測算與監(jiān)控、內(nèi)部授權(quán)授信、信息監(jiān)測管理、風(fēng)險報告和內(nèi)部審計等內(nèi)容，國泰君安證券可提供參考范本）；（四）擬參與機(jī)構(gòu)簽署的全國銀行間同業(yè)拆借中心利率互換交易確認(rèn)功能使用承諾函。提交材料向【上海清算所】提交以下材料（一）擬參與機(jī)構(gòu)和國泰君安證券簽署完畢的《人民幣利率互換集中清算業(yè)務(wù)代理清算協(xié)議》；（二）擬參與機(jī)構(gòu)填寫的《上海清算所集中清算代理業(yè)務(wù)客戶信息表》和《非清算會員客戶終端管理員信息（變更）登記表》。三、實(shí)訓(xùn)步驟第一步：模擬利率互換交易過程；第二步：分析利率互換交易的影響因素；第三步：撰寫一份利率互換交易的實(shí)操報告。四、實(shí)訓(xùn)要求理解并能夠解釋利率互換的基本概念和運(yùn)用。能夠設(shè)計并模擬互換合約，分析其對融資成本的影響。實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目十二信用違約互換設(shè)計一、實(shí)訓(xùn)目的通過信用違約互換實(shí)操模擬，加深對信用違約互換交易的理解，掌握信用違約互換交易的原理、流程和技巧，培養(yǎng)對金融市場的敏感度和洞察力，分析信用違約互換交易的影響因素和風(fēng)險管理方法，評價信用違約互換交易的表現(xiàn)和效果，提出自己的建議和反思。二、實(shí)訓(xùn)知識準(zhǔn)備信用違約互換合約是交易雙方之間達(dá)成的一項(xiàng)協(xié)議，用于交換參考實(shí)體（ReferenceEntity）的信用風(fēng)險。信用違約互換合約中的買方是信用保護(hù)的買方，相當(dāng)于購買了一種信用保護(hù)。在合約有效期內(nèi)，買方向賣方定期支付保費(fèi)。當(dāng)參考實(shí)體發(fā)生信用事件或信用狀況惡化時，買方將從中獲利。信用事件包括破產(chǎn)、債務(wù)違約等，有些合約還包括債務(wù)重組。買方通過購買CDS可以達(dá)到賣空債券的效果，因此被稱為信用風(fēng)險的空頭。信用違約互換合約信用違約互換合約中的賣方是信用保護(hù)的賣方，相當(dāng)于出售了一種信用保護(hù)。在合約有效期內(nèi)，賣方向買方收取定期保費(fèi)。當(dāng)參考實(shí)體的信用狀況穩(wěn)定或改善時，賣方將從中獲利。出售信