【美的集團基于近三年數(shù)據(jù)的資本結(jié)構(gòu)探析案例10000字（論文）】

第PAGEI頁美的集團基于近三年數(shù)據(jù)的資本結(jié)構(gòu)分析案例目錄TOC\o"1-3"\h\u7688緒論 130131資本結(jié)構(gòu)理論概述 2208451.1資本結(jié)構(gòu)的定義 2247781.2資本結(jié)構(gòu)的影響因素 2109831.3資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化理論 3226322美的集團資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 538512.1公司概況 5178262.2公司資本結(jié)構(gòu)指標分析 527002.2資產(chǎn)負債率分析 5228312.2.2股東權(quán)益比率分析 5201762.2.3產(chǎn)權(quán)比率分析 6236212.2.4資本固化比率分析 6286843美的集團資本結(jié)構(gòu)存在的問題及原因分析 8109293.1存在的問題 8229203.1.1資產(chǎn)負債比率偏高 8119343.1.2股東權(quán)益過低 8206653.1.3產(chǎn)權(quán)比率不合理 9296363.1.4資本固化比率過高 10261803.2原因分析 11217113.2.1負債比例過高 11277073.2.2股權(quán)集中度高 1174883.2.3融資方式相對單一 117763.2.4營運資金短缺 1228404美的集團資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化建議 1368824.1調(diào)整企業(yè)負債結(jié)構(gòu) 13140864.2合理分配公司股權(quán) 13301484.3擴寬融資渠道 14243144.4提高營運效益 1422074結(jié)束語 1611841參考文獻 17第PAGEIII頁摘要一個公司的企業(yè)價值如何、企業(yè)資金周轉(zhuǎn)能力、企業(yè)潛力、企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力如何，在這些方面的探討中，資本結(jié)構(gòu)在其中起著十分重要的作用，資本結(jié)構(gòu)是辨別企業(yè)是否有市場競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力的一個重要參考指標，它影響的是一整個公司的資金周轉(zhuǎn)能力、治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)在價值和發(fā)展?jié)摿Φ雀鱾€十分重要的能力。本文以我國較為有名的上市公司，美的集團，作為該文的研究代表，搜索到對集團向外界透明公開的大數(shù)據(jù)，并進行分析，從而對美的集團存在的問題以及原因都做了分析，并在此基礎上一對一提出了相應的對策解決，希望能對美的集團資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面有實踐意義。關(guān)鍵詞：美的集團，資本結(jié)構(gòu)，股權(quán)結(jié)構(gòu)緒論制造業(yè)做為國民經(jīng)濟的重要組成部分，是興國之魂、強國之器、立國之本。黨的十九大指出，實體經(jīng)濟做為現(xiàn)代化經(jīng)濟體制的核心內(nèi)容，要緊緊圍繞供給側(cè)質(zhì)量改革，不斷提高我國經(jīng)濟質(zhì)量。近年來隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，大力發(fā)展經(jīng)濟與平衡我國新出現(xiàn)的社會矛盾，對我國制造業(yè)給出了新的要求。在政府報告中提出，要全面實施“中國制造2025”強化創(chuàng)新驅(qū)動、智能化轉(zhuǎn)型、夯實基礎、綠色發(fā)展，快速從制造業(yè)大國變?yōu)橹圃鞓I(yè)強國。與此同時，中美貿(mào)易戰(zhàn)的日趨嚴重，為制造業(yè)增添了不可控因素。因此制造業(yè)的契機與風險是并存的。資本是企業(yè)的血脈，是企業(yè)生存與發(fā)展的主要源泉，是企業(yè)開展生產(chǎn)經(jīng)營活動的根基。我國目前經(jīng)濟步入穩(wěn)速成長期，經(jīng)濟逐漸轉(zhuǎn)型升級，行業(yè)競爭壓力變大，資本結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)對于處在轉(zhuǎn)型時期的企業(yè)尤為關(guān)鍵。我國家電制造企業(yè)已進入產(chǎn)業(yè)發(fā)展的成熟階段，人工成本與原材料成本不斷提升，產(chǎn)品升級換代速度越來越快，為了能生存與發(fā)展，家電制造企業(yè)必須籌集大批量的流動資金，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)決定于融資模式的選取，科學合理的資本結(jié)構(gòu)可以使企業(yè)減少資本成本，提高企業(yè)價值，預防可能出現(xiàn)的財務風險，達到公司價值的最大化。本文選用美的集團企業(yè)數(shù)據(jù)做為研究對象。通過對美的集團資本結(jié)構(gòu)的分析，尋找出美的集團存在的種種問題并給出建議，讓相關(guān)利益者能夠高度重視資本結(jié)構(gòu)的改善，從而實現(xiàn)企業(yè)績效和獲利水平的提升。與此同時，為家電制造企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化給予一定的參考。1資本結(jié)構(gòu)理論概述1.1資本結(jié)構(gòu)的定義企業(yè)的資本便是為符合企業(yè)發(fā)展需要而投入到經(jīng)營中的所有的財產(chǎn)?；谪攧战嵌?，認為企業(yè)的資本是由企業(yè)所持有的權(quán)益資本和債務資本組合而成的。權(quán)益資本是指企業(yè)擁有的，僅需根據(jù)企業(yè)情況支付股利，無需償還的資本，通過吸取投資，或股票發(fā)行所形成的。債務資本就是指企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營需要，從債權(quán)人那所獲得的借款，可以是短期內(nèi)償還的，還可以是多年償還的長期借款，如商業(yè)信用、銀行貸款等。資本結(jié)構(gòu)就是主權(quán)資本和債務資本的構(gòu)成成分及相應的比例關(guān)系。按照其包含范圍的差別，可以分為廣義和狹義的兩種資本結(jié)構(gòu)。公司股權(quán)和長期債務之間的要素比例形成狹義的資本結(jié)構(gòu)；在狹義的基礎上加入短期負債的比例結(jié)構(gòu)就產(chǎn)生了廣義的資本結(jié)構(gòu)。相對而言，在進行評價時廣義的資本結(jié)構(gòu)客觀性比較強，根據(jù)現(xiàn)階段各國學者的研究成果來看，廣義的資本結(jié)構(gòu)更為合適。本文便是基于廣義的資本結(jié)構(gòu)對美的集團的資本現(xiàn)況展開研究。因為相較于廣義的概念來講，狹義的概念帶有一定的限制性，無法更佳更詳盡的展現(xiàn)美的集團的資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)況。因此，結(jié)合相關(guān)文獻資料及對本文的實用價值，本文在對美的集團資本結(jié)構(gòu)展開分析時涉及的資本結(jié)構(gòu)就是指債務性質(zhì)的資本占公司總資本的比例及美的集團債務組成與股權(quán)結(jié)構(gòu)，會利用到短期負債率和長期負債率這兩個分析指標。1.2資本結(jié)構(gòu)的影響因素資本結(jié)構(gòu)是指長期負債與權(quán)益的分配情況。企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，也稱為資本結(jié)構(gòu)，代表的是企業(yè)債務與股權(quán)的比例關(guān)系，它直接關(guān)系到企業(yè)的償債和再融資能力，關(guān)乎著企業(yè)今后一般的盈利能力，是體現(xiàn)財務情況的一個重要指標。（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。一般是指固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例。企業(yè)以有形資產(chǎn)擔保借債經(jīng)營，能夠減少債權(quán)人因信息的不對稱所形成的監(jiān)督成本，尤其是信用不佳的企業(yè)，在有形資產(chǎn)擔保的情況之下，債權(quán)人給予貸款的可能性比較大。（2）盈利能力?；诙愂找话愕睦碚撃Ｐ陀X得，倘若其他條件保持不變，高盈利能力的企業(yè)一定會舉債更多。但根據(jù)優(yōu)序融資理論，企業(yè)融資一般的次序是：先運用盈余收益，再選擇發(fā)行債券，最后考慮股票發(fā)行。因而，高盈利能力的公司往往會持有比較少的債務。（3）公司成長率?，F(xiàn)有的理論研究大多數(shù)認為公司成長性同財務杠桿之間存在負相關(guān)的。企業(yè)的成長性越高，即意味著在一定的時間段內(nèi)企業(yè)所需投入增長進而所需融通的資本也就越多。（4）企業(yè)破產(chǎn)成本。指企業(yè)破產(chǎn)所帶來的各項費用，包含律師，審計，競拍，移交等費用。在實證分析中通常采用收益波動率去衡量（近三年收益率標準差/均值），波動率越大，企業(yè)的破產(chǎn)概率也就越大，期望破產(chǎn)成本也就越高，因而波動率是與負債比率負相關(guān)。（5）稅率。依據(jù)稅收理論，負債利息有著稅收抵扣作用，擁有較高稅率的公司有著使用更多負債的幾率，但使用負債籌資的公司必須要通過經(jīng)營獲取充沛的收益以支付利息。（6）管理者看待風險的態(tài)度。愛冒險管理者往往會安排相對較高的負債比例；相反，一些持穩(wěn)健態(tài)度的管理者，則使用較低的負債比例。1.3資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化理論1.MM理論美國學者莫迪格利安尼與米勒提出了MM理論，通常情況下，這個理論被認為是現(xiàn)代\t"/item/%E8%B5%84%E6%9C%AC%E7%BB%93%E6%9E%84%E4%BC%98%E5%8C%96/_blank"資本結(jié)構(gòu)理論的主要組成部分。在運用嚴格MM模型時，必須探討公司的資本結(jié)構(gòu)和公司價值之間是否有明確的內(nèi)在關(guān)聯(lián)，而區(qū)分的關(guān)鍵是假定條件。如果資本結(jié)構(gòu)不依賴于公司的價值，那么可以用來度量公司的運營風險，而具有相似的經(jīng)營風險的公司在相似的風險水平上。無論是現(xiàn)在的投資者，或是未來投資者，對每個企業(yè)未來的EBIT（即息稅前利潤）估計各不相同，在這樣的情況下，公司未來的利潤與其所形成的風險預測并沒有實質(zhì)上的差異，如果股票和債券在完全的資本市場中進行交易，則意味著沒有產(chǎn)生任何交易費用，而投資者（包括\t"/item/%E8%B5%84%E6%9C%AC%E7%BB%93%E6%9E%84%E4%BC%98%E5%8C%96/_blank"自然人或\t"/item/%E8%B5%84%E6%9C%AC%E7%BB%93%E6%9E%84%E4%BC%98%E5%8C%96/_blank"法人）也可以和公司一樣，以同樣的利率條件獲得貸款；如果個人或企業(yè)的負債沒有風險時，也就是負債利率為無風險利率時，則這個條件不會因為公司或個人借貸數(shù)額的大小而發(fā)生變化。所有現(xiàn)金流量全部都是固定年金，即這時的企業(yè)增長率為零，因而就不會出現(xiàn)公司所得稅。修訂后的MM理論，在現(xiàn)有的MM理論基礎上，考慮到了企業(yè)所得稅的影響，覺得在扣減利息后，企業(yè)的負債將會提升企業(yè)的價值，而對于投資者而言，能夠得到更多的回報。在MM理論中引進代理成本和財務困境成本的概念，通常都會獲得人們常說的權(quán)衡模型。從理論層面看，每一個企業(yè)都會存在一個最佳的資本結(jié)構(gòu)，它是由于債務增多所可能產(chǎn)生的節(jié)稅利益和會因此可能增加的代理成本、財務困境成本這兩個因素之間權(quán)衡所形成的結(jié)果。2.權(quán)衡理論在各種不同的融資方案中，企業(yè)決策者在成本與效益之間的權(quán)衡取舍，就是所謂的權(quán)衡理論。權(quán)衡理論中，考慮到了MM理論所忽略的——負債所產(chǎn)生的額外費用（如財務危機和代理成本），該理論指出，要在負債的利益與各項費用上進行權(quán)衡，才能知道企業(yè)最佳的資本結(jié)構(gòu)，從而實現(xiàn)企業(yè)收益最大化的目標。一般認為可以通過內(nèi)部的決定來實現(xiàn)邊際費用與邊際收入的均衡。把公司所得稅納入到原始的非關(guān)無關(guān)論模式中，就產(chǎn)生了債務融資的優(yōu)勢，也就是稅盾效應。當企業(yè)負債產(chǎn)生的稅盾作用于財務困境成本時，此時企業(yè)價值實現(xiàn)最大化。企業(yè)要想獲得最大的價值，必須在利率和成本之間進行權(quán)衡，并進一步確定最優(yōu)的債權(quán)比例。3.融資優(yōu)序理論1984年，Myers提出融資優(yōu)序理論，這一理論從信息不對稱性的觀點出發(fā)，認為在企業(yè)的投資機會中，假如內(nèi)部資金仍然無法滿足企業(yè)在投資機會的融資需求，企業(yè)往往可能選擇會或不會進行外部融資。在進行外部籌資時，公司會采取最優(yōu)的一種方式來減少信息不對稱帶來的額外成本。所以，為了達到最低的企業(yè)代理成本，一般情況去，企業(yè)采取的融資順序如下：第一種是利用公司內(nèi)部的積累資本，第二種是通過債券融資，第三種是股權(quán)融資。在缺乏投資機會時，企業(yè)應該保持盈利，制定寬松的財政政策，以防止未來必須被迫進行對外融資。因為沒有資本成本的內(nèi)部籌資，所以大部分公司都會優(yōu)先考慮。從外部籌資中獲得的利息可以在稅前扣除，因為它的資金成本比較低，而且不會沖淡股票的價值，但是，股本融資的費用很高，而且程序也很復雜，所以公司會優(yōu)先考慮前者。

2美的集團資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀2.1公司概況美的集團于1968年成立，現(xiàn)主營業(yè)務范圍橫跨了四個板塊，分別為消費家電、暖通中央空調(diào)、工業(yè)機器人及智能化控制系統(tǒng)、智能供應鏈管理等。自創(chuàng)立至現(xiàn)在的近五十年里，美的集團公司一直以其宗旨在瞬息千變?nèi)f化的市場經(jīng)濟中一直保持競爭優(yōu)勢。2013-2019年間，隨著國內(nèi)“中國制造2025”持續(xù)推進、家電智能化技術(shù)進一步落地等發(fā)展趨勢，美的進一步加快了發(fā)展的步伐，而公司發(fā)展策略也相應有所調(diào)整。美的發(fā)展戰(zhàn)略已不再只是限制在家用電行業(yè)，而是開始向工業(yè)機器人以及制造業(yè)的自動化、智慧供應鏈管理（物流）等方面進一步發(fā)展。2.2公司資本結(jié)構(gòu)指標分析為分析美的集團的資本結(jié)構(gòu)狀況，主要從資產(chǎn)負債比率、股東權(quán)益比率、產(chǎn)權(quán)比率、資本固化比率來進行分析。2.2資產(chǎn)負債率分析通過資產(chǎn)與負債比例計算美的集團的資產(chǎn)負債率，計算結(jié)果如表2.1所示。表2.1美的集團資產(chǎn)負債率年份20192020202120222023資產(chǎn)總額（萬元）181044264894285857210691191117負債總額（萬元）117276154155168992130658125680資產(chǎn)負債率（%）64.7858.2059.1262.0165.76根據(jù)表2.1，可知2019-2023年度美的集團的資產(chǎn)負債情況，資產(chǎn)負債率分別是64.78%、58.20%、59.12%，2021、62.01%、65.76%，說明美的集團負債總額不斷增加，從資本結(jié)構(gòu)看，它的資產(chǎn)負債率在每年逐漸增高。資產(chǎn)負債率越高，表明美的集團的償債能力越弱。這一數(shù)據(jù)可以說明美的集團在走下坡路。2.2.2股東權(quán)益比率分析計算該公司的股東權(quán)益率=股東權(quán)益/資產(chǎn)總額，計算結(jié)果如表2.2所示：表2.2美的集團股東權(quán)益比率年份20192020202120222023股東權(quán)益（萬元）637681107381348839003393437資產(chǎn)總額（萬元）181044264894285857210691191117股東權(quán)益率（%）35.2241.8047.1842.7348.89表2.2是2019-2023年美的集團的股東權(quán)益比率表。能夠得知美的集團2019-2023年的股東權(quán)益比率分別是35.22%、41.80%、47.81%、42.73%、49.89%，這表明美的集團的股東權(quán)益的起伏比較大，那么2019年，這一年的股東權(quán)益偏低，這也就意味著企業(yè)可能會出現(xiàn)很高的負債情況，面對外部的債務問題，企業(yè)它的整體的償債能力、抵御能力大大減弱。2.2.3產(chǎn)權(quán)比率分析通過股東權(quán)益與資產(chǎn)總額計算出美的集團的產(chǎn)權(quán)比率，計算結(jié)果如表2.3所示：表2.3美的集團產(chǎn)權(quán)比率年份20192020202120222023股東權(quán)益（萬元）637681107381348839003393437負債總額（萬元）117276154155168992130658125680產(chǎn)權(quán)比率（%）160.85132.05125.29145.12134.51表2.3是2019-2023年度美的集團的產(chǎn)權(quán)比率表。由表可知2019-2023年美的集團的產(chǎn)權(quán)比率分別是160.85%、132.05%、125.29%、145.12%、134.51%，美的集團的產(chǎn)權(quán)比率越低，就會讓美的集團的長期償債能力變強，企業(yè)的發(fā)展就會一年比一年好。但它的產(chǎn)權(quán)比率一直處于大于1的狀態(tài)，因此企業(yè)的企業(yè)償還債務能力還是比較弱。2.2.4資本固化比率分析通過股東權(quán)益率與固定資產(chǎn)計算出資本固化比率，計算結(jié)果如表2.4所示：表2.4美的集團資本固化率表年份20192020202120222023股東權(quán)益（萬元）637681107381348839003393437非流動資產(chǎn)（萬元）108413110308144023119597106351資本固化比率（%）170.01%99.61%106.78%132.84%113.82%根據(jù)表2.4是美的集團2019-2023年度資本固化比率表，由表可知美的集團2019-2023年資本固化率分別是170.01%、99.61%、106.78%、132.84%、113.82%，美的集團的資本固化比率指標超過100%，說明固定資產(chǎn)資金投入超過自身能力，美的集團的日常營運資金不足，導致企業(yè)的運營發(fā)生問題。

3美的集團資本結(jié)構(gòu)存在的問題及原因分析3.1存在的問題3.1.1資產(chǎn)負債比率偏高由圖3.1可得知美的集團資產(chǎn)負債率始終處在比較高的水平，2019年至2021年大幅度下跌，2021年至2023年處于上升趨勢，至2023上升到65.76%。從下圖折線圖的走勢看，美的集團資產(chǎn)負債率呈逐年上升趨勢的而且對于標準50%的參考，美的集團的數(shù)據(jù)比率很明顯對于標準值偏高，這就會讓企業(yè)的財務風險相對來說比較高，企業(yè)很有可能會出現(xiàn)舉債經(jīng)營、現(xiàn)金流不足、不能及時償債，從而導致企業(yè)破產(chǎn)的情況。從積極的方面看資產(chǎn)負債率，資產(chǎn)負債率偏高表示這個公司的舉債經(jīng)營能力相對較強，可以增加企業(yè)現(xiàn)金運用效力。然而，資產(chǎn)負債率偏高也從另一方面說明了公司經(jīng)營中財務風險大。圖3.1美的集團資產(chǎn)負債率3.1.2股東權(quán)益過低由圖3.2可以得知，美的集團股東權(quán)益率在2019年為35.22%，至2021年逐年上升到47.18%，在2022年有小幅度下降至42.73%，到2023年小幅上升為48.89%，從整體看2019年至2023年股東權(quán)益率呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。股東權(quán)益比率表明所有者投入的資產(chǎn)比例，這一比率數(shù)據(jù)能夠反映企業(yè)長期的發(fā)展情況，尤其是財務狀況。股東權(quán)益越低，意味著企業(yè)的負債情況加重，公司的抵御能力就很可能被削弱。當一個企業(yè)的股東權(quán)益在0以下，意味著企業(yè)現(xiàn)階段基本上是處于財務危機狀態(tài)甚至處于破產(chǎn)階段，需要按照破產(chǎn)方式進行資產(chǎn)清算，這時股東的收入為0。圖3.2美的集團股東權(quán)益比率3.1.3產(chǎn)權(quán)比率不合理由圖3.3可知美的集團從2019年－2023年整體出現(xiàn)產(chǎn)權(quán)比率小幅度下降的情況，2021年達到125.29%，2021年至2022年則小幅度回升至145.12%，2023年小幅下降至134.51%。從下圖可以看出美的集團的產(chǎn)權(quán)比率不穩(wěn)定，這樣讓企業(yè)不知如何去優(yōu)化產(chǎn)權(quán)。如果產(chǎn)權(quán)比率高，代表企業(yè)具有較多的高風險高收入項目，但是償債能力很弱。如果產(chǎn)權(quán)比率不到100%時，說明企業(yè)面對普通的債務情況時依舊具備償還債務的能力，與此同時要使保障債權(quán)人的權(quán)益水平更高，債權(quán)人需要承擔的風險就會較小，但這樣的企業(yè)收益也相對較低，該企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率明顯高于100%，說明企業(yè)償債能力若弱，承擔風險大，收益則較高。從股東的視角分析，當出現(xiàn)通貨膨脹時，企業(yè)很容易面臨債務問題，這個時候企業(yè)所承擔的損失和風險便會轉(zhuǎn)嫁到債權(quán)人的身上；如果處于經(jīng)濟繁榮的階段，企業(yè)一般會通過舉債經(jīng)營這種方法來獲取更多的額外利潤和收益；如果經(jīng)濟發(fā)展出現(xiàn)萎靡低落情況，公司需要減少負債，才能確保公司的運營。圖3.3美的集團產(chǎn)權(quán)比率3.1.4資本固化比率過高由圖3.4美的集團的資本固化比率來看，2019年至2023年極不穩(wěn)定，2019年資本固化比率為170.01%，而到2020年時則大幅度下降到99.61%，2020年至2022年平緩上升，直到2022達到132.84%，2023年小幅降低到113.82%。資本固定化比率表示企業(yè)中占有自有資本的固定化程度。當資本固定化比率越高，意味著企業(yè)在日常運營中，可支配的資金越低，出現(xiàn)這種情況的時候企業(yè)就需要通過借款的方式來籌集資金，如果資本固定化比率越低，公司固定的、自有的資本就越少。但是美的集團的資本固化比率已經(jīng)在100%以上，即該公司的固定資產(chǎn)較多，比自有資產(chǎn)投資能力高，已經(jīng)需要通過外部的流動資金借款，然而，在日常運營中，企業(yè)很容易因為運營資金不夠，而借助貸款，最后導致財務狀況出現(xiàn)不良結(jié)果。圖3.4美的集團資本固化比率3.2原因分析3.2.1負債比例過高從債權(quán)人立場來看，資產(chǎn)負債率越低越好。當公司出現(xiàn)破產(chǎn)，變現(xiàn)的資產(chǎn)往往與賬面不符合（通常是低于賬面價值）。因此，當負債比例越高，意味著債權(quán)人需要承擔的責任和風險越大，甚至出現(xiàn)損失問題。當企業(yè)的資產(chǎn)負債率在超過100%，那么就代表著公司擁有的資產(chǎn)已經(jīng)無法抵銷債務，這時候債權(quán)人需要承擔非常大的風險，一般而言，企業(yè)的資產(chǎn)負債率標準為50%，而美的集團的資產(chǎn)負債率明顯偏高，這一數(shù)據(jù)偏高就造成財務風險相對較高，當然高風險，高回報，當企業(yè)發(fā)現(xiàn)自己資產(chǎn)負債率偏高的時候就必須想到要及時作出相應的應對措施。當今社會市場競爭激烈，美的集團在激烈的行業(yè)競爭中如果不想被淘汰就必須要減少負債，一步一個腳印，腳踏實地的發(fā)展，不冒進，這樣才能使公司能夠長久存活下去，不被負債過多所拖累。美的集團的資產(chǎn)負債比率過高可以說明公司的負債比例過高，資產(chǎn)過少造成比例不平衡讓公司的財務風險加大。3.2.2股權(quán)集中度高股東權(quán)益比率是公司所有者在公司所投入的資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例，當這一比率降低，意味著公司出現(xiàn)債務，并且杠桿上升。另外，如果當總資產(chǎn)規(guī)模沒有發(fā)生變化，盈利能力保持正常水平，企業(yè)所獲得的利潤變化不大，高債務則會導致企業(yè)增加償還債務的壓力，這說明著企業(yè)需要承擔更高的利息與本金償還壓力。通過第二章數(shù)據(jù)分析和本章對美的集團股權(quán)結(jié)構(gòu)的文字分析，股東權(quán)益比率較低能夠得知美的集團總資本中股東投入的部分在逐漸降低，能夠反映企業(yè)出現(xiàn)負債過度的情況。從企業(yè)整體看，它的所有者投入資產(chǎn)很少，那就說明對企業(yè)的償債能力存在較弱的風險。3.2.3融資方式相對單一美的集團的產(chǎn)權(quán)比率之所以比高，這是由于多方面因素共同影響的結(jié)果，其中最主要的原因在于財務結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定、不合理導致的風險大問題。產(chǎn)權(quán)比率是衡量資本結(jié)構(gòu)合理性的數(shù)據(jù)，體現(xiàn)股東持股情況，能夠非常明顯的得知企業(yè)借款多少的情況，了解財務結(jié)構(gòu)程度的狀況。產(chǎn)權(quán)比率高，意味著企業(yè)需要承擔的負債較高，所有者權(quán)益比值也較高，因此承擔風險的能力則弱，企業(yè)面臨的財務風險大，收益高。從國內(nèi)當前的形式看，上市公司大多都存在財務結(jié)構(gòu)風險大的問題。主要原因就是企業(yè)借款多，償債能力較弱。近年來，國家政策在信貸方面越來越款式，相關(guān)的貸款利率和費用降低，一般看來，公司更偏向于向銀行貸款。銀行貸款的優(yōu)點在于周期短、操作手續(xù)簡單、審批快。通過向銀行借款雖然可以讓企業(yè)正常運營，但如果負債過多會造成資不抵債的情況。上面對美的集團的產(chǎn)權(quán)比率的分析，發(fā)現(xiàn)它的產(chǎn)權(quán)比率比較高，從這一數(shù)據(jù)就能夠看出美的集團承擔風險的能力弱并且對于融資它只單線發(fā)展讓融資的結(jié)構(gòu)單一，這就導致美的集團沒有足夠的資金償還貸款，償債能力弱。3.2.4營運資金短缺作為一家上市公司，美的集團的營運資金必定會對企業(yè)的運營和發(fā)展產(chǎn)生較大的影響，企業(yè)有充足的營運資金是對企業(yè)長遠發(fā)展必不可少的，如果一個企業(yè)營運資金短缺，那一定會對企業(yè)帶來非常不利的影響。如果不能盡快解決，對企業(yè)購進生產(chǎn)資料，正常運行會有一定的影響，并造成償債能力下降，出現(xiàn)債務危機，不利于企業(yè)信用信譽的發(fā)展，極易造成企業(yè)深陷困境。企業(yè)營運資金短缺的根本原因有：創(chuàng)立企業(yè)剛開始的時候投資給企業(yè)原始的資金不足，日常運營需要依靠貸款，在企業(yè)持續(xù)發(fā)展過程中，經(jīng)營與發(fā)展需要抽出更多資金，導致資金周轉(zhuǎn)不靈，甚至出現(xiàn)資金流轉(zhuǎn)困難，一般的企業(yè)比如需要更新設備、擴張連鎖等，都需要運用大量資金；在經(jīng)營過程中，一旦出現(xiàn)管理不力，極易造成某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)周轉(zhuǎn)不靈甚至受到阻礙的問題，當企業(yè)的正常經(jīng)營出現(xiàn)虧損，特別是虧損的金額較大時，一般來說就是企業(yè)流動資金不充足，甚至資金短缺。通過分析美的集團資本固化比率發(fā)現(xiàn)這一指標明顯超出正常值，而引起這一指標過高的原因就是企業(yè)營運資金短缺依賴貸款才能維持。

4美的集團資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化建議在現(xiàn)實生活中，所有公司都面臨著資本結(jié)構(gòu)是否合理的問題，資本結(jié)構(gòu)對公司健康經(jīng)營有重要影響。這篇文章選取美的集團作為案例，深入分析了美的集團的資本結(jié)構(gòu)，案例企業(yè)美的集團的資本結(jié)構(gòu)中存在著負債比例過高、股權(quán)集中度高、融資方式相對單一、營運資金短缺等一系列問題，對于這一系列的問題提出了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的建議。4.1調(diào)整企業(yè)負債結(jié)構(gòu)根據(jù)上文分析，我們發(fā)現(xiàn)美的集團的整體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，債務占比較大，意味著負債率高，因此從外界角度看，高負債水平意味著其經(jīng)營出現(xiàn)問題，傳出不良信息，這對企業(yè)的經(jīng)營管理來說，增加融資成本。加上企業(yè)的高額債務，面臨巨大的債務常見壓力，存在很大的財務風險問題，這對企業(yè)的市場價值來說，削減企業(yè)的整體價值。美的集團在欠缺科學合理的負債機制的情況下，給出以下兩點建議：第一，從企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化入手，合理規(guī)劃資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，首先解決負債問題，降低資產(chǎn)負債率，合理化負債結(jié)構(gòu)和規(guī)模。第二，加強資本運營，面對現(xiàn)階段企業(yè)的發(fā)展情況，考慮內(nèi)外發(fā)展環(huán)節(jié)，企業(yè)應該采取相應的措施，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，結(jié)合實際情況，做好資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理，通過擴張資金規(guī)模，減低資金加權(quán)成本，提升整體的企業(yè)價值，提高應對風險的能力，將所有資源合理配置，有機組合各項各類資本，保持資本使用的彈性，控制和降低成本，以獲取更大的收益。4.2合理分配公司股權(quán)企業(yè)的健康發(fā)展，需要構(gòu)建健康合理股權(quán)結(jié)構(gòu)，在合理的公司股權(quán)配置下，公司才能順利發(fā)展，對美的集團來說，合理優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)可使企業(yè)資本結(jié)構(gòu)更加完善。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，可以把股權(quán)以兩個部分劃分，分別是資金股權(quán)、經(jīng)營股權(quán)。第一，公司必須基于公司法，結(jié)合自身實際情況，制定自己的規(guī)章制度，按照公司法，股東會具有議事和表決的職能。通過股東會議可以進行公司規(guī)章制度的修改，但是想要通過某個決議，必須達到超過三分之二的股東同意某項決議，才能通過。第二，在美的集團公司的股東占比之中，優(yōu)化和調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)十分必要。美的集團第一大股東持有的股份較大，股權(quán)集中。美的集團可以根據(jù)實際情況增加相應的競爭機制；引入新的個人或者機構(gòu)的投資者，規(guī)范治理，增加公司原始資本和價值，多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)管理，優(yōu)化整體占比結(jié)構(gòu)；增加了一些員工讓他們持股，激發(fā)員工積極參與經(jīng)營和管理公司，為公司給予最佳的發(fā)展思路，一同為公司創(chuàng)造更多收益。4.3擴寬融資渠道從第二章的數(shù)據(jù)分析可以看出美的集團的經(jīng)營過于保守，并且融資渠道過于窄小，其中主要表現(xiàn)在股東權(quán)益和內(nèi)部融資。最近幾年市場經(jīng)濟的發(fā)展和改革不斷加快，融資工具越來越多，因此企業(yè)獲得融資的方式也逐漸多元化，拓寬融資渠道。其一，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)對融資活動的發(fā)展十分重要，二者關(guān)系密切，企業(yè)相應開展融資活動，如果能夠從企業(yè)內(nèi)部得到資金，一定程度上可以降低成本，這對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)來說，有利于提高合理性，具有正面積極的影響。所以在美的集團資金籌集的過程中，從內(nèi)部做好融資渠道管理，管控企業(yè)資金，謀劃長遠可持續(xù)健康的發(fā)展，以獲得更高利益。其二，美的集團現(xiàn)在的融資渠道缺乏多元化，其籌集資金的形式主要是通過向銀行借款。但是由于近幾年政策的變化，國家減少了銀行的貸款量，提高了銀行準備金的標準。這就讓公司的融資渠道變窄，增加融資難度。對企業(yè)發(fā)展來說，增加籌資對企業(yè)來說十分重要，所以這就需要企業(yè)打破原本單一的融資模式，以實現(xiàn)公司對資金的巨大需求。4.4提高營運效益負債結(jié)構(gòu)能否平穩(wěn)事關(guān)公司的財務風險，長期負債還款期限較長，應用風險性較低，作為運營資金運行在一定水平上比較穩(wěn)定；短期內(nèi)負債較具延展性，取得成本較低，但穩(wěn)定性較弱，且期滿日近，會加劇還錢壓力。優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性，應融合公司本身運營發(fā)展狀況，不一樣時間有不一樣的流動資金要求，理應有效分配長短期負債。上美的集團的運營情況顯著側(cè)重短期負債，因此對其提出二點提議。第一，減少短期負債的占比。負債比例顯著較高，尤其是消費信用融資。很多的短期負債，盡管往來賬是免息負債，議價能力強，可是會出現(xiàn)負債被規(guī)定集中化還款、促使資金短缺和嚴重影響消費信用的風險性。因此，美的集團理應積極配合好與上中下游店家的商業(yè)合作關(guān)聯(lián)，降低消費信用融資規(guī)模，減少負債占比，維持商業(yè)服務誠信運營。此外，美的集團應積極優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、探尋變革發(fā)展，尋找新的贏利點，來解決降低消費信用融資的資金缺口。第二，優(yōu)化非流動負債的占比。負債規(guī)模一定，優(yōu)化非流動負債占有率，能一定水平提高負債結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性。自推出至今，美的集團長期貸款僅有7次，且籌集資金額度并不大，貸款方式單一。上海貝嶺公司在長期負債基礎上為零的情形下，理應融合公司的現(xiàn)金流狀況搞好費用預算，掌握總體財務風險，適度考慮長期債券融資，分散化盈利與風險性。

結(jié)束語本文主要以美的集團為例，根據(jù)企業(yè)現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀選取了資產(chǎn)負債比率、股東權(quán)益比率、產(chǎn)權(quán)比率、資本固化比率指標來進行分析。經(jīng)過分析發(fā)現(xiàn)了公司資產(chǎn)負債比率偏高、產(chǎn)權(quán)比率不合理等問題，并針對這些問提找到出現(xiàn)這些問題的原因和解決辦法。通過本文的研究，主要得出以下結(jié)論：（1）公司負債的比例偏高。首先解決負債問題，減少資產(chǎn)負債率，對負債結(jié)構(gòu)和規(guī)模合理化；根據(jù)企業(yè)自身，通過擴張資金規(guī)模，減低資金加權(quán)成本，提升整體的企業(yè)價值。（2）在美的集團公司的股東占比之中，調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)非常重要。根據(jù)實際情況添加競爭機制；引入新的投資者，規(guī)范治理，增加公司初始資本，合理分配公司股權(quán)，優(yōu)化整體占比結(jié)構(gòu)（3）美的集團的經(jīng)營過于保守，而且融資渠道過于單一，主要表現(xiàn)在股東權(quán)益和融資方式。最近幾年市場經(jīng)濟的發(fā)展和改革不斷加快，融資工具越來越多，融資的方式也慢慢多元化，逐步拓寬融資渠道。本文不足之處一是收集與計算數(shù)據(jù)有一定難度，二是本人專業(yè)知識有限，對資本結(jié)構(gòu)的分析有點片面，沒有深度。對這篇文章來講，研究層面僅限于理論方面，并未真正實踐，對于如何提前判斷資本結(jié)構(gòu)是否合理，還需繼續(xù)研究，由于本人專業(yè)能力有限，若將來有能力的話定會對資本結(jié)構(gòu)分析作出更深層次的研究。

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