金融學(xué)完整教學(xué)課件

金融學(xué)完整教學(xué)課件第一章貨幣與貨幣制度金銀天然不是貨幣貨幣天然是金銀第四版目錄

第一節(jié)初識(shí)貨幣第二節(jié)貨幣的起源第三節(jié)形形色色的貨幣第四節(jié)貨幣的職能第五節(jié)貨幣的界說(shuō)第六節(jié)貨幣制度第一章第一節(jié)初識(shí)貨幣經(jīng)濟(jì)生活中處處有貨幣貨幣在對(duì)外交往中——

外匯·一切外國(guó)的貨幣都是“外匯”(foreignexchange,exchange)·對(duì)于外國(guó)人來(lái)說(shuō)，人民幣RMB是他們國(guó)家的“外匯”第一節(jié)初識(shí)貨幣貨幣流通以個(gè)人、企業(yè)、財(cái)政及機(jī)關(guān)團(tuán)體、銀行等金融機(jī)構(gòu)以及對(duì)外經(jīng)濟(jì)聯(lián)系為中心的貨幣收支緊密聯(lián)結(jié)在一起,此收彼支,此支彼收,由此及彼,連綿不斷。由此構(gòu)成的貨幣收支系統(tǒng),通常稱(chēng)為貨幣流通。第二節(jié)貨幣的起源一、貨幣并非開(kāi)天辟地就已存在貨幣的出現(xiàn)是與交換聯(lián)系在一起的。根據(jù)史料的記載和考古的發(fā)掘,在世界各地,交換都經(jīng)過(guò)兩個(gè)發(fā)展階段:先是物物直接交換;然后是通過(guò)媒介的交換,即先把自己的物品換成作為媒介的物品,然后再用所獲得的媒介物品去交換自己所需要的物品。比較定型的媒介就成為貨幣。貨幣是有權(quán)勢(shì)的統(tǒng)治者,或者賢明的人所確定的。比如《管子》就認(rèn)為,是“先王”為了進(jìn)行統(tǒng)治而選定某些難得的、貴重的物品作為貨幣。第二節(jié)貨幣的起源二、從交易的社會(huì)成本角度比較物物交易與通過(guò)貨幣的交易1.經(jīng)濟(jì)行為的演化與交易成本有緊密的聯(lián)系:演化的方向總是從交易成本較高的趨向交易成本較低的。2.物物交易與通過(guò)貨幣交易分別需要的交易網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量(設(shè)n

指商品數(shù)量)：第三節(jié)形形色色的貨幣古代的貨幣據(jù)古籍的記載、青銅器的銘文和考古的挖掘,中國(guó)最早的貨幣是貝,其上限大約在公元2000年。在古代歐洲的雅利安民族,在古波斯、印度、意大利等地,都有用牛、羊當(dāng)作貨幣的記載。荷馬史詩(shī)中,經(jīng)常用牛標(biāo)示物品的價(jià)值。除去牲畜,埃塞俄比亞曾用鹽作貨幣;在美洲,曾經(jīng)充當(dāng)古老貨幣的有煙草、可可豆等。第三節(jié)形形色色的貨幣幣材的選擇1價(jià)值較高2易于分割3易于保存4便于攜帶第三節(jié)形形色色的貨幣鑄幣鑄幣(coin)就是由國(guó)家的印記證明其重量和成色的金屬塊。所謂國(guó)家的印記,包括形狀、花紋、文字等。最初各國(guó)的鑄幣有各種各樣的形式,但后來(lái)都逐步過(guò)渡到圓形。圓形最便于攜帶并不易磨損。劣幣驅(qū)逐良幣律鑄造重量輕、成色低的鑄幣是古代貨幣流通中反復(fù)發(fā)生的行為。當(dāng)劣幣出現(xiàn)于流通之中時(shí),人們會(huì)把足值貨幣收存起來(lái)。這叫劣幣驅(qū)逐良幣律。第三節(jié)形形色色的貨幣中國(guó)早期用紙做的貨幣銀行券與國(guó)家發(fā)行的紙幣銀行券(banknote)是隨著資本主義銀行的發(fā)展而首先在歐洲出現(xiàn)于流通中的一種用紙印制的貨幣。銀行券同時(shí)處于流通中的,還有一種由國(guó)家發(fā)行并強(qiáng)制行使的紙制貨幣。有的國(guó)家所稱(chēng)的“紙幣”即專(zhuān)指這種鈔票。當(dāng)銀行券與這種鈔票并行流通時(shí),兩者的分工是在面額上:銀行券多是大面額鈔票;國(guó)庫(kù)發(fā)行的鈔票則都是小面額的。北宋交子元代紙鈔大明寶鈔第三節(jié)形形色色的貨幣可簽發(fā)支票的存款外匯存在的種種形態(tài)現(xiàn)代銀行的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)是給工商業(yè)者開(kāi)立支票存款賬戶。顧客可依據(jù)存款向銀行簽發(fā)支付命令書(shū)———支票,并用支票支付貨款,支付各種收費(fèi),履行對(duì)國(guó)家的財(cái)政義務(wù),等等。在外匯中,主要是境內(nèi)銀行和境外銀行的外幣存款。依據(jù)存款,可提取外幣現(xiàn)鈔;但更主要的是據(jù)以簽發(fā)支票等轉(zhuǎn)賬結(jié)算工具進(jìn)行貨幣收付。在外匯中的另一大塊是以外幣標(biāo)示的有價(jià)證券,其中主要是外國(guó)政府的債券、外國(guó)公司的債券和股票。第三節(jié)形形色色的貨幣計(jì)算機(jī)的運(yùn)用、無(wú)現(xiàn)金社會(huì)與數(shù)字貨幣·首先，電子計(jì)算機(jī)運(yùn)用于銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，使很多種類(lèi)的銀行卡取代現(xiàn)鈔和支票。是否它們終將取代現(xiàn)金，并出現(xiàn)無(wú)現(xiàn)金的社會(huì)？·其次，由于互聯(lián)網(wǎng)迅速覆蓋全世界，是否有可能使得處于電磁信號(hào)形態(tài)上的貨幣成為貨幣的主要形態(tài)？比特幣(bitcoin)·同時(shí),世界各國(guó)也在醞釀數(shù)字貨幣。2016年1月,中國(guó)人民銀行表示爭(zhēng)取早日發(fā)行數(shù)字貨幣。第四節(jié)貨幣的職能基本職能1賦予交易對(duì)象以價(jià)格形態(tài)3積累和保存價(jià)值的手段2購(gòu)買(mǎi)和支付手段第四節(jié)貨幣的職能賦予交易對(duì)象以價(jià)格形態(tài)·現(xiàn)代的經(jīng)濟(jì)生活中,作為交易的對(duì)象都具有由一定的貨幣金額表示的價(jià)格。·價(jià)格是價(jià)值的表現(xiàn)：馬克思將賦予交易對(duì)象以價(jià)格形態(tài)的職能定名為價(jià)值尺度(measureofvalues)。貨幣通過(guò)價(jià)格形態(tài)使商品、服務(wù)能夠相互比較?！し巧唐贰⒎?wù)的價(jià)格,各有各的內(nèi)涵,不能與商品、服務(wù)的價(jià)格混淆。第四節(jié)貨幣的職能貨幣單位·任何價(jià)格，都是貨幣單位的倍數(shù)；沒(méi)有貨幣單位，談不上貨幣的度量?！こ橄笙雭?lái)，度量單位越穩(wěn)定越理想；但能夠保持穩(wěn)定的，相對(duì)說(shuō)來(lái)，只是貨幣單位的名稱(chēng)；而貨幣的“值”，不論人們做出怎樣的努力，自古及今，卻總是不停地波動(dòng)。第四節(jié)貨幣的職能貨幣購(gòu)買(mǎi)力·價(jià)格的倒數(shù)是貨幣的購(gòu)買(mǎi)力(purchasingpower)。價(jià)格高,貨幣購(gòu)買(mǎi)力低;反之,貨幣購(gòu)買(mǎi)力高?！ぐ迅鲊?guó)不同貨幣的購(gòu)買(mǎi)力加以比較,即可比出名稱(chēng)不同的貨幣單位相互之間的比值?！へ泿刨?gòu)買(mǎi)力是對(duì)所有商品而言的,各種商品價(jià)格的變動(dòng)并不一致,其總的變動(dòng)狀況由物價(jià)指數(shù)來(lái)表示,所以貨幣購(gòu)買(mǎi)力變動(dòng)的趨勢(shì)和幅度是物價(jià)指數(shù)變動(dòng)的倒數(shù)。第四節(jié)貨幣的職能

交易媒介或流通手段·以貨幣作為媒介的商品交換是一個(gè)連綿不斷的過(guò)程,這個(gè)過(guò)程被稱(chēng)為商品流通?！ぴ谏唐妨魍ㄖ?起媒介作用的貨幣,被稱(chēng)為流通手段?；虮环Q(chēng)為購(gòu)買(mǎi)手段、交易媒介。支付手段·賒買(mǎi)賒賣(mài),要以貨幣的支付結(jié)束一個(gè)完整的交易過(guò)程;結(jié)束流通過(guò)程的貨幣就是起著支付手段職能的貨幣?！るS著商品交換的發(fā)展,貨幣作為支付手段的職能也擴(kuò)展到商品流通之外。第四節(jié)貨幣的職能流通中的貨幣和貨幣需求·發(fā)揮支付手段職能的貨幣同發(fā)揮流通手段職能的貨幣一樣,都是處于流通過(guò)程中的現(xiàn)實(shí)的貨幣。所謂流通中的貨幣,指的就是這兩者的總體。·由于作為購(gòu)買(mǎi)和支付手段的職能必須要求有現(xiàn)實(shí)的貨幣存在,所以就有個(gè)貨幣需求的問(wèn)題。第四節(jié)貨幣的職能積累和保存價(jià)值的手段·積累和保存價(jià)值，是社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中的必然要求；貨幣是實(shí)現(xiàn)要求的必然手段之一?！しe累和保存價(jià)值必須以現(xiàn)實(shí)的貨幣進(jìn)行，用于這方面的貨幣構(gòu)成貨幣需求的另一部分?！け４鎯r(jià)值的貴金屬形態(tài)；保存價(jià)值的現(xiàn)代貨幣形態(tài)。它們的異同?！さ鼈兪遣涣魍ǖ呢泿诺谒墓?jié)貨幣的職能?chē)?guó)際交往中的貨幣職能、匯率·20世紀(jì)之前，在國(guó)與國(guó)之間,貴金屬也作為貨幣,充當(dāng)一般的支付手段、一般的購(gòu)買(mǎi)手段和一般的轉(zhuǎn)移財(cái)富手段?！へ泿欧?wù)于國(guó)際交往,涉及匯率,即國(guó)與國(guó)之間貨幣折算比率、兌換比率的問(wèn)題?！がF(xiàn)在，隨著貴金屬鑄幣的退出流通,在國(guó)際交往中,貨幣要發(fā)揮職能是以身著國(guó)別的制服為必要條件。第四節(jié)貨幣的職能貨幣職能圖示貨幣賦予價(jià)格形態(tài)觀念的貨幣用于購(gòu)買(mǎi)支付用于積累保存現(xiàn)實(shí)的貨幣流通不流通第五節(jié)貨幣的界說(shuō)從職能視界的貨幣界說(shuō)·教科書(shū)中通常的概括是：貨幣是普遍被大家接受作為償付貨款和服務(wù)的手段;貨幣是在交換中被普遍接受的任何東西等等?！ゑR克思從職能角度所做的界定既簡(jiǎn)明又完整：即價(jià)值尺度與流通手段的統(tǒng)一是貨幣。第五節(jié)貨幣的界說(shuō)貨幣與流動(dòng)性·自凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論流行以來(lái),“流動(dòng)性”(liquidity)幾乎成為貨幣的同義語(yǔ)。在凱恩斯那里,流動(dòng)性的概念則僅僅賦予貨幣?！ぷ⒁鈪^(qū)分流動(dòng)性所指代的范疇。一般等價(jià)物·貨幣在商品世界里可以是與所有商品處于等價(jià)地位的事物,這也是能夠被普遍接受的界說(shuō)。第五節(jié)貨幣的界說(shuō)社會(huì)計(jì)算工具或“選票”·這是從貨幣在“看不見(jiàn)的手”或我們習(xí)慣說(shuō)的“價(jià)值規(guī)律”之中發(fā)揮作用的角度所給出的界說(shuō)?！へ泿旁趦r(jià)值規(guī)律的實(shí)現(xiàn)中起著極其重要的作用·在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中,從貨幣信息指揮生產(chǎn)要素配置的視角,把貨幣界定為“選票”?！ぁ翱床灰?jiàn)的手”的理論第五節(jié)貨幣的界說(shuō)從控制貨幣的要求出發(fā)定義貨幣·要處理貨幣統(tǒng)計(jì)貨幣政策操作的目標(biāo)問(wèn)題等等,需要的是非常具體的界說(shuō):哪些是毫無(wú)疑問(wèn)的貨幣,哪些雖有類(lèi)似貨幣的性質(zhì)卻不能算作貨幣等等。·無(wú)論要求如何具體化,也要有理論指導(dǎo)。通常是從能否充當(dāng)流通手段和支付手段職能的角度出發(fā)來(lái)具體確定界線。第六節(jié)貨幣制度貨幣制度及其構(gòu)成

從有文字的歷史以來(lái),可以發(fā)現(xiàn),各個(gè)國(guó)家在貨幣問(wèn)題方面都制定了種種法令。這些法令反映了國(guó)家在不同程度、從不同的角度對(duì)貨幣所進(jìn)行的控制,其意圖總是在于建立能夠符合自己政策目標(biāo),并可能由自己操縱的貨幣制度。貨幣制度的構(gòu)成:貨幣材料的確定貨幣單位的確定流通中貨幣種類(lèi)的確定對(duì)不同種類(lèi)貨幣的鑄造和發(fā)行的管理對(duì)不同種類(lèi)貨幣的支付能力的規(guī)定等等第六節(jié)貨幣制度幣材的確定·國(guó)家規(guī)定哪種或哪幾種商品(可能是金屬,也可能是非金屬)為幣材,實(shí)際上都是對(duì)已經(jīng)形成的客觀現(xiàn)實(shí)從法律上加以肯定?！つ姆N或哪幾種商品一旦被規(guī)定為幣材,即稱(chēng)該貨幣制度為該種或該幾種商品的本位制(standard)。比如以金為幣材的貨幣制度稱(chēng)為金本位(goldstandard)等等?！ぴ诤荛L(zhǎng)的歷史時(shí)期中,往往有兩三種幣材并行流通?！さ?0年代之后,各國(guó)的法令中都抹掉了以任何商品充當(dāng)幣材的規(guī)定。第六節(jié)貨幣制度貨幣單位的確定·這包括兩個(gè)方面:貨幣單位的名稱(chēng)和貨幣單位的“值”?！ぐ凑諊?guó)際慣例,一國(guó)貨幣單位的名稱(chēng)往往就是該國(guó)貨幣的名稱(chēng)。比如英國(guó)的貨幣單位是“鎊”?！へ泿艈挝坏拇_定更重要的是確定幣值?！ぎ?dāng)幣材的構(gòu)成要素消失之后,貨幣單位的確定則成為貨幣制度中的核心構(gòu)成要素。第六節(jié)貨幣制度金屬貨幣的鑄造·什么是“鑄幣稅”？·用法定貨幣金屬按照國(guó)家規(guī)定的規(guī)格經(jīng)國(guó)家造幣廠鑄成的鑄幣稱(chēng)本位幣或主幣?！け疚粠攀且粐?guó)流通中的基本通貨?，F(xiàn)在流通中完全不兌現(xiàn)的鈔票,也稱(chēng)本位幣,其含義也不過(guò)是用以表示它是國(guó)家承認(rèn)的、標(biāo)準(zhǔn)的、基本的通貨?！ぽo幣多由賤金屬鑄造,為非足值通貨。鑄造權(quán)由國(guó)家壟斷,鑄造數(shù)量一般也有限制。本位幣和輔幣第六節(jié)貨幣制度有限法償無(wú)限法償即法律規(guī)定的無(wú)限制償付能力,其含義是:法律保護(hù)取得這種能力的貨幣,不論每次支付數(shù)額如何大,不論屬于何種性質(zhì)的支付,即不論是購(gòu)買(mǎi)品、支付服務(wù)、結(jié)清債務(wù)、繳納稅款等,支付的對(duì)方均不得拒絕接受。在一次支付行為中,超過(guò)一定的金額,收款人有權(quán)拒收；在法定限額內(nèi),拒收則不受法律保護(hù)。無(wú)限法償和有限法償?shù)诹?jié)貨幣制度金本位的發(fā)展史不兌現(xiàn)銀行券的貨幣制度金鑄幣制度基本特點(diǎn)是只有金幣可以自由鑄造,有無(wú)限法償能力。由于第一次世界大戰(zhàn)的爆發(fā),使各國(guó)停止了金鑄幣流通、銀行券自由兌換和黃金的自由輸出入。戰(zhàn)后,列強(qiáng)之中已經(jīng)沒(méi)有一個(gè)國(guó)家能夠恢復(fù)金鑄幣的流通。經(jīng)過(guò)1929—1933年世界經(jīng)濟(jì)危機(jī),任何形態(tài)的金本位都不復(fù)存在。

第二章國(guó)際貨幣體系與匯率制度第四版目錄

第一節(jié)國(guó)際貨幣體系第二節(jié)外匯與外匯管理第三節(jié)匯率與匯率制度第四節(jié)匯率與幣值、匯率與利率第五節(jié)匯率的決定第二章第一節(jié)國(guó)際貨幣體系什么是國(guó)際貨幣體系第一節(jié)國(guó)際貨幣體系金銀復(fù)本位金本位布雷頓森林體系第一節(jié)國(guó)際貨幣體系以美元為中心的國(guó)際貨幣體系·第二次世界大戰(zhàn)后形成了以美元為中心的國(guó)際貨幣體系?！げ祭最D森林貨幣體系(BrettonWoodsMonetarySystem)。

a.美元與黃金掛鉤——1盎司黃金=35美元；

b.IMF成員國(guó)貨幣與美元掛鉤：波幅不超過(guò)平價(jià)的±1％。布雷頓森林會(huì)議會(huì)議標(biāo)志著以美元為中心的國(guó)際貨幣體系——“布雷頓森林體系”建立布雷頓森林體制的終結(jié)·進(jìn)入20世紀(jì)50年代,美國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)地位下降,西歐、日本等國(guó)的經(jīng)濟(jì)開(kāi)始崛起,突破了美國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的壟斷和美元的霸主地位?！ひ恍﹪?guó)家的貨幣不再釘住美元而實(shí)行浮動(dòng)匯率制,從而動(dòng)搖了第二次世界大戰(zhàn)后建立的以美元為中心的固定匯率制度。第一節(jié)國(guó)際貨幣體系·以美元為中心的國(guó)際貨幣體系連續(xù)受到巨大的沖擊,以致人們以布雷頓森林會(huì)議制度的終結(jié)來(lái)概括。特里芬悖論第一節(jié)國(guó)際貨幣體系美國(guó)耶魯大學(xué)教授特里芬認(rèn)為:“由于美元與黃金掛鉤,而其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤,美元雖然因此而取得了國(guó)際核心貨幣的地位,但是各國(guó)為了發(fā)展國(guó)際貿(mào)易,必須用美元作為結(jié)算與儲(chǔ)備貨幣,這樣就會(huì)導(dǎo)致流出美國(guó)的貨幣在海外不斷沉淀,對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)就會(huì)發(fā)生長(zhǎng)期貿(mào)易逆差;而美元作為國(guó)際貨幣核心的前提是必須保持美元幣值穩(wěn)定與堅(jiān)挺,這又要求美國(guó)必須是一個(gè)長(zhǎng)期貿(mào)易順差國(guó)。這兩個(gè)要求互相矛盾,因此是一個(gè)悖論。”人們將這一觀點(diǎn)稱(chēng)作特里芬悖論(Triffindilemma),或稱(chēng)特里芬難題。浮動(dòng)匯率制度與固定匯率制度·固定匯率是第二次世界大戰(zhàn)后較長(zhǎng)時(shí)期所實(shí)行的一種匯率制度:美元與黃金掛鉤,其他國(guó)家貨幣與美元掛鉤,并與美元建立固定比價(jià)。·浮動(dòng)匯率是固定匯率制度難以繼續(xù)維持之后,多數(shù)資本主義國(guó)家改行的一種制度。第一節(jié)匯率與匯率制度·在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中,政府對(duì)于匯率通常或多或少會(huì)加以適度調(diào)節(jié)。·把本國(guó)貨幣與本國(guó)主要貿(mào)易伙伴國(guó)的貨幣確定一個(gè)固定的比價(jià),隨著某一種或幾種貨幣進(jìn)行浮動(dòng)。這類(lèi)情況被稱(chēng)為釘住匯率制度。人民幣匯率制度·以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率制：第一節(jié)匯率與匯率制度①指定準(zhǔn)許經(jīng)營(yíng)外匯的銀行,稱(chēng)為外匯指定銀行在全國(guó)外匯交易中心按市場(chǎng)交易規(guī)則買(mǎi)賣(mài)外匯;②匯率波動(dòng)超過(guò)政府認(rèn)定的一定幅度,中國(guó)人民銀行通過(guò)買(mǎi)賣(mài)外匯入市干預(yù);③根據(jù)前一日銀行間外匯交易市場(chǎng)形成的價(jià)格,中國(guó)人民銀行公布當(dāng)日人民幣兌美元及其他主要貨幣的匯率;④各指定準(zhǔn)許經(jīng)營(yíng)外匯的銀行以此為依據(jù),在中國(guó)人民銀行規(guī)定的浮動(dòng)幅度內(nèi)自行掛牌,對(duì)客戶買(mǎi)賣(mài)外匯?！な澜缟弦寻讶嗣駧诺膮R率歸為固定釘住匯率的范圍之內(nèi)。歐洲貨幣聯(lián)盟與歐元·歐元(Euro)登上國(guó)際經(jīng)濟(jì)舞臺(tái),是世界貨幣制度發(fā)展歷程的一個(gè)重大標(biāo)志。·歐元貨幣制度的建立是區(qū)域性貨幣一體化成功的首例。所謂區(qū)域性貨幣一體化是指:一定區(qū)域內(nèi)的國(guó)家和地區(qū),在貨幣金融領(lǐng)域?qū)嵤﹪?guó)際協(xié)調(diào),并最終形成統(tǒng)一的貨幣體系。區(qū)域性貨幣一體化的理論依據(jù)是由蒙代爾所提出的最適貨幣區(qū)理論。第一節(jié)國(guó)際貨幣體系·歐元的思路并非針對(duì)解決全球貨幣本位問(wèn)題,但在西歐發(fā)達(dá)工業(yè)化國(guó)家這個(gè)領(lǐng)域中,在超國(guó)界的貨幣本位問(wèn)題上進(jìn)行了實(shí)驗(yàn),取得了突破。無(wú)論如何,這對(duì)全球貨幣本位的討論是一個(gè)很大的刺激。歐元的誕生歐洲繁榮穩(wěn)定的象征第一節(jié)國(guó)際貨幣體系消除了歐盟國(guó)家之間的貨幣交易費(fèi)用失去了貨幣政策獨(dú)立性關(guān)于超主權(quán)貨幣第一節(jié)國(guó)際貨幣體系中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川發(fā)表專(zhuān)文,建議對(duì)國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的特別提款權(quán)(SDR)進(jìn)行改進(jìn)和擴(kuò)大,逐步建立一種不與任何國(guó)家主權(quán)掛鉤的“具有穩(wěn)定的定值基準(zhǔn)并為各國(guó)所接受的新儲(chǔ)備貨幣”(即超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣),并以此作為國(guó)際儲(chǔ)備和貿(mào)易結(jié)算的工具?！?chuàng)建一種超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣以擺脫美元面臨的特里芬悖論,至少具有理論邏輯上的合理性?！睦碚撋现v,建立超主權(quán)貨幣體系的根本問(wèn)題在于,依托主權(quán)國(guó)家的信用擔(dān)保是現(xiàn)代信用貨幣最本質(zhì)的特征;離開(kāi)了主權(quán)國(guó)家的信用擔(dān)保,信用貨幣便無(wú)法確立,更不用說(shuō)成為交易、結(jié)算以及價(jià)值貯藏的工具。外匯界說(shuō)再釋·前面對(duì)外匯的粗略界定可以概括為：外幣和以外幣履行支付義務(wù)的票據(jù)、銀行的外幣存款和以外幣標(biāo)示的有價(jià)證券?！がF(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的外匯,概而言之,主要是以外幣標(biāo)示的債權(quán)債務(wù)證明。第二節(jié)外匯與外匯管理·現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是由債權(quán)債務(wù)網(wǎng)絡(luò)全面覆蓋的經(jīng)濟(jì):任何貨幣都不過(guò)體現(xiàn)著債權(quán)債務(wù)關(guān)系,任何貨幣的支付都不過(guò)反映著債權(quán)債務(wù)的消長(zhǎng)、轉(zhuǎn)移。就一個(gè)國(guó)家和地區(qū)來(lái)說(shuō)是這樣,就聯(lián)系著全球經(jīng)濟(jì)體的國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系來(lái)說(shuō)也是如此。外匯的流轉(zhuǎn)過(guò)程第二節(jié)外匯與外匯管理

某國(guó)對(duì)某國(guó)來(lái)說(shuō)的“外國(guó)”進(jìn)口商甲出口商乙進(jìn)口商B出口商A①出口一批貨物②以該“外國(guó)”貨幣履行支付義務(wù)的票據(jù)③進(jìn)口一批貨物，并承諾以該“外國(guó)”的貨幣付款⑥要求

B履行票據(jù)的支付義務(wù)④用本幣購(gòu)入外國(guó)進(jìn)口商

B承諾以該“外國(guó)”貨幣履行支付義務(wù)的票據(jù)⑤寄送票據(jù)⑦B用本國(guó)貨幣向A履行支付義務(wù)外匯界說(shuō)再釋·《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》所稱(chēng)的外匯:“是指下列以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц抖魏唾Y產(chǎn):(1)外幣現(xiàn)鈔,包括紙幣、鑄幣;(2)外幣支付憑證或者支付工具,包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等;(3)外幣有價(jià)證券,包括債券、股票等;(4)特別提款權(quán);(5)其他外匯資產(chǎn)。”·在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)生活中,外匯并不限于外幣資產(chǎn),而且還延伸到專(zhuān)用于國(guó)際結(jié)算的本幣資產(chǎn)。第二節(jié)外匯與外匯管理·金的集中儲(chǔ)備也視為外匯。

·外匯管理是政府對(duì)外匯收、支、存、兌所進(jìn)行的一種管理。各國(guó)實(shí)行外匯管理由來(lái)已久。·當(dāng)政府對(duì)于公民、企業(yè),乃至政府機(jī)關(guān)取得、支用、攜帶、保管外匯等行為嚴(yán)格加以限制時(shí),往往稱(chēng)為實(shí)施外匯管制。第二節(jié)外匯與外匯管理外匯管理與管制完全可兌換與不完全可兌換·一般來(lái)說(shuō),發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家實(shí)行本幣與外匯的自由兌換,或稱(chēng)為完全可兌換。大體是指:·實(shí)施外匯管制的國(guó)家,各國(guó)的本幣或是完全不可兌換的,或是不完全可兌換的。第二節(jié)外匯與外匯管理①本幣在境內(nèi)可兌換為外匯;外匯可攜出或匯出境外②本幣可自由進(jìn)出境③外匯可攜入、匯入境內(nèi),并在境內(nèi)兌換為本幣④無(wú)論是居民和非居民均可在境內(nèi)持有外匯;彼此之間可相互授受完全可兌換并不等于不實(shí)施外匯管理。我國(guó)外匯管理和人民幣可兌換問(wèn)題·新中國(guó)成立以來(lái),長(zhǎng)期實(shí)行嚴(yán)格的外匯管理。其基本內(nèi)容是:·國(guó)家單位和集體經(jīng)濟(jì)組織,非經(jīng)管匯機(jī)構(gòu)批準(zhǔn),不得私自保存外匯,不得將外匯存放國(guó)外,不得以外匯收入抵作外匯支出等等。第二節(jié)外匯與外匯管理①在中華人民共和國(guó)境內(nèi),一切機(jī)構(gòu)或個(gè)人的外匯收入,都必須賣(mài)給中國(guó)銀行;所需外匯則由中國(guó)銀行按照國(guó)家批準(zhǔn)的計(jì)劃或者有關(guān)規(guī)定賣(mài)給②禁止外幣流通、使用,禁止私自買(mǎi)賣(mài)外匯③國(guó)家單位和集體經(jīng)濟(jì)組織,非經(jīng)管匯機(jī)構(gòu)批準(zhǔn),不得私自保存外匯,不得將外匯存放國(guó)外,不得以外匯收入抵作外匯支出等等我國(guó)外匯體制改革的進(jìn)程·1979年以后，外匯管理體制的改革成為經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化改革的一項(xiàng)重要內(nèi)容。現(xiàn)行的結(jié)售匯制度是1994年的改革定下來(lái)的。第二節(jié)外匯與外匯管理·1996年底,實(shí)現(xiàn)了人民幣在貿(mào)易等經(jīng)常項(xiàng)目下的可兌換,達(dá)到了《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》第八款的要求·2005年以來(lái)取得較大的進(jìn)展:一是進(jìn)一步放寬境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外直接投資的限制,支持國(guó)內(nèi)企業(yè)“走出去”。二是有序拓寬資本流出入渠道。實(shí)施QFII和QDII制度·2016年10月1日,人民幣正式加入國(guó)際貨幣基金組織特別提款權(quán)貨幣籃子,標(biāo)志著人民幣國(guó)際化邁出了具有里程碑意義的重要一步。匯率·國(guó)與國(guó)之間貨幣折算的比率叫匯率(exchangerate)?！ひ粋€(gè)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，到處可以看到匯率牌價(jià)表。匯率牌價(jià)表有兩種標(biāo)價(jià)法：直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。大多數(shù)國(guó)家采用直接標(biāo)價(jià)法。第三節(jié)匯率與匯率制度·匯率的表現(xiàn)形式是以一國(guó)貨幣單位所表示的另一國(guó)貨幣單位的“價(jià)格”,因此又稱(chēng)匯價(jià)。外匯牌價(jià)表·中國(guó)采用直接標(biāo)價(jià)法——中國(guó)的外匯牌價(jià)表：第三節(jié)匯率與匯率制度外匯牌價(jià)(人民幣∶100外幣)2016年11月26日貨幣名稱(chēng)貨幣符號(hào)現(xiàn)匯買(mǎi)入價(jià)現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)現(xiàn)匯賣(mài)出價(jià)現(xiàn)鈔賣(mài)出價(jià)歐元EUR730.21707.47735.34735.34美元USD690.65684.98693.42693.42英鎊GBP860.64833.84866.68866.68日元JPY6.099

45.909

56.142

36.142

3港元HKD89.0288.3189.3689.36澳門(mén)元MOP86.5783.6686.9089.68新臺(tái)幣TWD—20.94—22.57韓國(guó)元KRW0.5860.565

50.590

80.612

2加拿大元CAD509.88493.75513.46513.71新加坡元SGD482.55467.66485.94485.94新西蘭元NZD485.72470.74489.13495.12資料來(lái)源:中國(guó)銀行網(wǎng)站?！じ鶕?jù)基本匯率和國(guó)際外匯市場(chǎng)行市套算出來(lái)的一國(guó)貨幣對(duì)其他貨幣的匯率。

第三節(jié)匯率與匯率制度套算匯率·名義匯率與實(shí)際匯率第三節(jié)匯率與匯率制度·名義匯率與實(shí)際匯率的區(qū)分是極為相對(duì)的。設(shè)兩種貨幣均無(wú)通貨膨脹的背景,這時(shí)它們之間的匯率自可視為實(shí)際匯率。·假如一種貨幣由于通貨膨脹而對(duì)內(nèi)貶值,或兩種貨幣均由于通貨膨脹而對(duì)內(nèi)貶值但貶值的程度不一樣,由此引起的變化了的匯率,稱(chēng)為名義匯率也順理成章?！ぴ趯?shí)際生活中,無(wú)通貨膨脹(通貨緊縮)的設(shè)定,毋寧說(shuō)用于理論分析的意義大于實(shí)際意義。從實(shí)際分析的角度,有用的是相對(duì)于某一時(shí)點(diǎn),測(cè)算通貨膨脹對(duì)匯率變動(dòng)的影響程度。貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值與對(duì)外價(jià)值·幣值是一個(gè)常用的概念。從國(guó)內(nèi)角度考察，它相當(dāng)于物價(jià)的倒數(shù)，稱(chēng)為貨幣的“對(duì)內(nèi)價(jià)值”；引入?yún)R率概念，一國(guó)貨幣的幣值還可以用另一國(guó)的貨幣來(lái)表示，稱(chēng)為貨幣的“對(duì)外價(jià)值”。第四節(jié)匯率與幣值、匯率與利率·不同種貨幣有可比的基礎(chǔ),而不可避免的供求變動(dòng)又使匯率不僅僅取決于貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值。這就導(dǎo)致一國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值與對(duì)外價(jià)值有可能在較長(zhǎng)時(shí)期有較大幅度的偏離。2

1994—2015年人民幣對(duì)內(nèi)價(jià)值與對(duì)外價(jià)值的變化態(tài)勢(shì)資料來(lái)源:《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒(2016)》;國(guó)家外匯管理局網(wǎng)站。匯率與利率·在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下,不論實(shí)行哪種匯率制度,匯率與利率都存在緊密的聯(lián)系。第四節(jié)匯率與幣值、匯率與利率·當(dāng)兩個(gè)對(duì)外開(kāi)放的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家,如果利率水平有差別,貨幣資本就會(huì)從利率水平偏低的國(guó)家流向利率水平偏高的國(guó)家。·實(shí)行外匯管制是可以隔開(kāi)利率與匯率的聯(lián)系的,但必須是最嚴(yán)厲的管制。只要留有通道,不論是合法的還是非法的,它們之間的聯(lián)系就可顯現(xiàn)。匯率的決定·匯率的決定是匯率理論中的核心問(wèn)題,概括地說(shuō),基本取決于兩個(gè)方面:第五節(jié)匯率的決定首先,可比的基礎(chǔ)。不同貨幣的可比性：鑄幣平價(jià)，金平價(jià)，貨幣購(gòu)買(mǎi)力等。其次,外匯作為外匯市場(chǎng)上的一種商品,存在著由于種種原因而引起的供求對(duì)比變化。多么高深的匯率理論也擺脫不了外匯供求對(duì)比必將使本幣承受對(duì)外貶值或升值壓力這一基本判斷。種種匯率決定說(shuō)第五節(jié)匯率的決定購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)國(guó)際借貸說(shuō)匯兌心理說(shuō)貨幣分析說(shuō)金融資產(chǎn)說(shuō)匯率決定的國(guó)際借貸說(shuō)·國(guó)際借貸說(shuō)(theoryofinternationalindebtedness),也稱(chēng)國(guó)際收支說(shuō)(theoryofbalancepayment),是在金本位制度盛行時(shí)期流行的一種闡釋外匯供求與匯率形成的理論。由于存在鑄幣平價(jià),所以該學(xué)說(shuō)專(zhuān)注于外匯供求。第五節(jié)匯率的決定·當(dāng)一國(guó)的流動(dòng)債權(quán)(currentclaim),即外匯應(yīng)收,多于流動(dòng)負(fù)債(currentliability),即外匯應(yīng)付時(shí),外匯的供給大于需求,因而外匯匯率下跌;反之,則外匯匯率上升。購(gòu)買(mǎi)力評(píng)價(jià)說(shuō)·人們之所以需要外國(guó)貨幣,無(wú)非因?yàn)橥鈬?guó)貨幣具有在國(guó)外購(gòu)買(mǎi)商品的能力?！ざ泿刨?gòu)買(mǎi)力實(shí)際上是物價(jià)水平的倒數(shù),所以匯率實(shí)際是由兩國(guó)物價(jià)水平之比決定。這個(gè)比被稱(chēng)為購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)(purchasingpowerparity,PPP),可表示為以下兩個(gè)公式:第五節(jié)匯率的決定式中,PA

為A國(guó)物價(jià)總指數(shù);PB

為B國(guó)物價(jià)總指數(shù);匯率r為兩國(guó)物價(jià)總指數(shù)之比。（2·1）購(gòu)買(mǎi)力評(píng)價(jià)說(shuō)第五節(jié)匯率的決定式中,r0為基期匯率;r1為某一時(shí)期匯率;PA0、PB0和PA1、PB1分別為A、B兩國(guó)在基期和某一時(shí)期的物價(jià)指數(shù)。在這里,匯率r1反映兩國(guó)相對(duì)物價(jià)指數(shù)變化之比。（2·2）購(gòu)買(mǎi)力評(píng)價(jià)說(shuō)·這一學(xué)說(shuō)與鑄幣平價(jià)說(shuō)是同時(shí)存在的。之所以在那時(shí)能夠存在,是因?yàn)楹鹆肯嗤蔫T幣并不必然有同等的“購(gòu)買(mǎi)力”。至于在現(xiàn)代不兌現(xiàn)的信用貨幣制度下,一國(guó)貨幣所代表的價(jià)值就是以它所代表的購(gòu)買(mǎi)力來(lái)表明。所以,在鑄幣平價(jià)說(shuō)退出之后,購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)依然存在。第五節(jié)匯率的決定·這一學(xué)說(shuō)的核心矛盾是:其成立的前提條件以兩國(guó)的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)以及價(jià)格體系大體相仿為限制條件。具備這些條件,兩國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的可比性較為充分;否則,可比性則較小。匯兌心理說(shuō)·匯兌心理說(shuō)(psychologytheoryofexchangerate)是從人的主觀心理角度對(duì)匯率進(jìn)行分析。這一學(xué)說(shuō)提出,在經(jīng)濟(jì)混亂的情況下,匯價(jià)變動(dòng)與外匯收支,與購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的變動(dòng)并不一致;這時(shí),決定匯率的最重要的因素是人們的心理判斷及預(yù)測(cè)。第五節(jié)匯率的決定·人們的心理預(yù)期確有一定的影響作用。不過(guò),過(guò)分強(qiáng)調(diào)主觀心理因素,失之于偏頗。貨幣分析說(shuō)·貨幣分析說(shuō)(monetaryapproach)是以購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論為基礎(chǔ)加以發(fā)展的。貨幣分析說(shuō)認(rèn)為,匯率要受兩國(guó)貨幣供給量的制約,從而把匯率與貨幣政策聯(lián)系起來(lái)。這一學(xué)說(shuō)強(qiáng)調(diào)貨幣的供求對(duì)于決定貨幣購(gòu)買(mǎi)力的作用,有一定意義,但失之于過(guò)分依賴貨幣數(shù)量理論。第五節(jié)匯率的決定金融資產(chǎn)說(shuō)·金融資產(chǎn)說(shuō)(portfoliotheoryofexchangeratedetermination)是在20世紀(jì)70年代興起的。這一時(shí)期國(guó)際資本大量流動(dòng),金融市場(chǎng)向國(guó)際化發(fā)展,金融資產(chǎn)也日趨多樣化。特別是實(shí)行浮動(dòng)匯率制以后,由于利率、國(guó)際收支、通貨膨脹等各種因素的變動(dòng),各國(guó)貨幣的匯率經(jīng)常變化不定。這樣,投資者選擇持有哪一種外幣金融資產(chǎn)(包括貨幣和有價(jià)證券等)就成為至關(guān)重要的問(wèn)題。投資者根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和預(yù)期,經(jīng)常調(diào)整其外幣資產(chǎn)的比例,從而往往引起貨幣資本在國(guó)際的大量流動(dòng),并對(duì)匯率產(chǎn)生很大影響。第五節(jié)匯率的決定2015年8月11日，中國(guó)央行宣布完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)的報(bào)價(jià)機(jī)制，提高市場(chǎng)化程度，此舉旨在讓人民幣匯率更多地由市場(chǎng)力量決定。人民幣兌美元匯率中間價(jià)11日出現(xiàn)近2%的跌幅，創(chuàng)下20年來(lái)最大單日跌幅，央行認(rèn)為，完善中間價(jià)報(bào)價(jià)后，過(guò)去中間價(jià)與市場(chǎng)匯率的點(diǎn)差得到“一次性校正”。8月12日，人民幣兌美元中間價(jià)再降逾千點(diǎn)，為2012年10月11日以來(lái)新低，報(bào)6.3306元，較前一交易日跌1008個(gè)基點(diǎn)。人民幣中間價(jià)兩日累計(jì)跌逾2100個(gè)基點(diǎn)，累計(jì)跌幅近4%。有分析認(rèn)為，人民幣連續(xù)大幅貶值，大行可能為應(yīng)對(duì)外資出逃而預(yù)留資金，國(guó)內(nèi)資金面收緊概率在增大，GC001等品種走高。同時(shí)，離岸人民幣兌美元兩日已跌去5%以上，提前達(dá)到了很多投行對(duì)未來(lái)一年的預(yù)計(jì)。案例分析案例分析2015年8月12日人民幣外匯行情案例分析思考1.人民幣匯率會(huì)不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)貶值？2.人民幣大幅貶值：影響幾何？第三章信用與信用形式第四版目錄

第一節(jié)信用及其與貨幣的聯(lián)系第二節(jié)現(xiàn)代社會(huì)之前的信用第三節(jié)現(xiàn)代信用活動(dòng)的基礎(chǔ)第四節(jié)現(xiàn)代信用的形式第三章第一節(jié)信用及其與貨幣的聯(lián)系什么是信用信用“信用”

這個(gè)詞是我們?cè)趯W(xué)習(xí)西方文明的過(guò)程中引進(jìn)的。在中國(guó)的傳統(tǒng)文字中,如果講的是道德規(guī)范、行為規(guī)范，是一個(gè)“信”字；如果講的是經(jīng)濟(jì)范疇,與之相當(dāng)?shù)氖恰敖栀J”、“債”等等。第一節(jié)信用及其與貨幣的聯(lián)系信用也是一個(gè)古老的經(jīng)濟(jì)范疇·信用和貨幣一樣,也是一個(gè)很古老的經(jīng)濟(jì)范疇。在中國(guó)古代的典籍中有不少關(guān)于借貸的記載。第一節(jié)信用及其與貨幣的聯(lián)系·在西方,債務(wù)問(wèn)題的歷史記載似乎較中國(guó)更早。公元前18世紀(jì),古巴比倫皇帝漢謨拉比編制了一部《漢謨拉比法典》(HammurabisCode),其中關(guān)于債務(wù)問(wèn)題的規(guī)定非常具體。信用是如何產(chǎn)生的·邏輯推論：私有財(cái)產(chǎn)的出現(xiàn)應(yīng)是借貸關(guān)系存在的前提條件。第一節(jié)信用及其與貨幣的聯(lián)系實(shí)物借貸與貨幣借貸·信用一直是以實(shí)物借貸和貨幣借貸兩種形式存在的。·隨著商品貨幣關(guān)系的發(fā)展,貨幣越來(lái)越成為借貸的主要對(duì)象。·只有當(dāng)商品貨幣關(guān)系在經(jīng)濟(jì)生活中無(wú)所不在的時(shí)候,實(shí)物借貸才喪失其大量存在的基礎(chǔ)。第一節(jié)信用及其與貨幣的聯(lián)系市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求信用秩序·守信是信用范疇的支撐;如果失信行為持續(xù)地、大量地存在,必然威脅信用范疇本身的存在?！るS著失信威脅的存在,經(jīng)濟(jì)生活本身也同時(shí)發(fā)展了應(yīng)對(duì)失信、維護(hù)守信的機(jī)制。第一節(jié)信用及其與貨幣的聯(lián)系債、Usury、高利貸·無(wú)論是在東方還是在西方,在前資本主義社會(huì)成千上萬(wàn)年的經(jīng)濟(jì)生活中,都存在借借貸貸的信用關(guān)系?！?duì)于借貸行為,在我國(guó)的古代稱(chēng)之為“債”;在西方,稱(chēng)之為usury?！案呃J”是usury的譯文。把usury譯為高利貸,已是定型的譯法。第二節(jié)現(xiàn)代社會(huì)之前的信用·高的利率水平,是前資本主義社會(huì)中借貸的明顯特征。高利率高的利率(interestrate)水平是前資本主義社會(huì)中借貸的明顯特征。之所以出現(xiàn)這樣高的利率,是由前資本主義社會(huì)中的經(jīng)濟(jì)條件所決定的?！まr(nóng)民及小手工業(yè)者由于天災(zāi)兵禍等，不借錢(qián)無(wú)以維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn),其中包括維持家人的生命。在這種情況下,明知債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重,難以償還,也不得不借。第二節(jié)現(xiàn)代社會(huì)之前的信用·商人階層中相當(dāng)大的部分既經(jīng)商,又是放貸的債主;但與此同時(shí),部分商人有時(shí)也需要拆借錢(qián)物作為運(yùn)營(yíng)資本。由于那時(shí)的商業(yè)經(jīng)營(yíng)可以預(yù)期有高額回報(bào),以至于在支付高額利息之后仍然有利可圖。歷史上對(duì)高利貸的態(tài)度第二節(jié)現(xiàn)代社會(huì)之前的信用把放債與冶鐵、煮鹽、種田、畜牧、釀造、經(jīng)商等等同等看待,認(rèn)為將本求利,無(wú)可厚非。揭露高利貸的壓榨所造成的百姓貧困惡果,但也并未主張取締高利貸。資產(chǎn)階級(jí)反高利率的斗爭(zhēng)·在資本主義經(jīng)濟(jì)開(kāi)始發(fā)展的階段,資本家需要貨幣資本支持其發(fā)展,而極高的利率水平則是資本家所不能承擔(dān)的,因此反對(duì)高利率曾是新興資產(chǎn)階級(jí)為發(fā)展自己的事業(yè)而斗爭(zhēng)的一項(xiàng)重要內(nèi)容。第二節(jié)現(xiàn)代社會(huì)之前的信用如何詮釋高利貸·當(dāng)我們用高利貸這個(gè)詞泛指前資本主義社會(huì)中的信用關(guān)系時(shí),它應(yīng)包括這樣幾重含義:(1)那時(shí)的經(jīng)濟(jì)條件,決定它的利率普遍高于現(xiàn)代社會(huì)中占主導(dǎo)地位的利率。(2)它是高利盤(pán)剝的手段,成為摧殘?jiān)偕a(chǎn)的消極力量。(3)但它同時(shí)也是經(jīng)濟(jì)中的必要因素,對(duì)于保持農(nóng)業(yè)再生產(chǎn)及發(fā)展商業(yè),均有積極的一面。第二節(jié)現(xiàn)代社會(huì)之前的信用·在使用中,我們應(yīng)該注意：它有時(shí)是專(zhuān)指高利盤(pán)剝、敲骨吸髓的貸放行為;有時(shí)是泛指既包括高利盤(pán)剝、敲骨吸髓的貸放行為,也包括有利于當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貸放行為這兩方面在內(nèi)的前資本主義社會(huì)的信用關(guān)系。中國(guó)的高利貸問(wèn)題第二節(jié)現(xiàn)代社會(huì)之前的信用在半殖民地半封建的舊中國(guó)城鄉(xiāng),高利貸是廣泛存在的。第二次國(guó)內(nèi)革命戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期,中國(guó)共產(chǎn)黨的農(nóng)村政策可簡(jiǎn)單概括為“分田廢債”。土地改革后,借貸自由、利息由雙方議定、政府不加干涉。當(dāng)前的“民間借貸”第二節(jié)現(xiàn)代社會(huì)之前的信用·改革與開(kāi)放政策至今,民間借貸相當(dāng)活躍。民間借貸包括兩部分:一是指在民間自發(fā)產(chǎn)生的借貸組織形式；二是指無(wú)定型組織形式但遵循借貸準(zhǔn)則的經(jīng)濟(jì)行為,如通過(guò)鄰里、熟人的中介進(jìn)行的借貸。當(dāng)前的“民間借貸”·民間借貸是不是高利貸的關(guān)鍵性界限：是否顯著超出現(xiàn)代信用關(guān)系中的利率水平。第二節(jié)現(xiàn)代社會(huì)之前的信用·民間借貸之所以活躍,是由于現(xiàn)代的信用體系尚不足以滿足經(jīng)濟(jì)生活中的借貸需求。信用經(jīng)濟(jì)·有一種說(shuō)法,認(rèn)為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)可以稱(chēng)為“信用經(jīng)濟(jì)”,理由是債權(quán)債務(wù)關(guān)系無(wú)所不在,相互交織,形成網(wǎng)絡(luò),覆蓋著整個(gè)經(jīng)濟(jì)生活。第三節(jié)現(xiàn)代信用活動(dòng)的基礎(chǔ)盈余與赤字、債券·在商品貨幣關(guān)系下，經(jīng)濟(jì)行為主體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都時(shí)時(shí)伴隨著貨幣的收收支支：收大于支——盈余；收不抵支——赤字。第三節(jié)現(xiàn)代信用活動(dòng)的基礎(chǔ)·任一經(jīng)濟(jì)行為主體的貨幣收支盈余，都同時(shí)意味著對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)行為主體的負(fù)債；任一經(jīng)濟(jì)行為主體的貨幣收支赤字，都同時(shí)意味著對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)行為主體的資產(chǎn)。信用關(guān)系中的個(gè)人、企業(yè)、政府和國(guó)際收支·個(gè)人的貨幣收入扣除了繳納社會(huì)保障基金應(yīng)由個(gè)人所負(fù)擔(dān)的份額和應(yīng)納稅款等繳納義務(wù)后,是個(gè)人在當(dāng)期的貨幣收入中可以自由支配的部分。這部分叫可支配貨幣收入。第三節(jié)現(xiàn)代信用活動(dòng)的基礎(chǔ)·可支配貨幣收入用于消費(fèi)后的剩余是儲(chǔ)蓄(經(jīng)濟(jì)學(xué)意義的儲(chǔ)蓄)。信用關(guān)系中的個(gè)人、企業(yè)、政府和國(guó)際收支·企業(yè)之間存在著廣泛的資金調(diào)劑。第三節(jié)現(xiàn)代信用活動(dòng)的基礎(chǔ)·政府的貨幣收支主要是從中央到地方的各級(jí)財(cái)政收支?；蚴鞘沾笥谥?形成財(cái)政結(jié)余；或是支大于收,形成財(cái)政赤字?！ひ粐?guó)來(lái)自外國(guó)的所有貨幣收入少于對(duì)外國(guó)的所有貨幣支出,有赤字,習(xí)慣稱(chēng)為國(guó)際收支逆差；反之,有盈余,習(xí)慣稱(chēng)為國(guó)際收支順差。作為信用的介的金融機(jī)構(gòu)·個(gè)人、企業(yè)、政府和有經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的國(guó)外各單位,它們相互之間的債權(quán)債務(wù)有絕大部分都是通過(guò)各種金融機(jī)構(gòu)媒介而形成的。第三節(jié)現(xiàn)代信用活動(dòng)的基礎(chǔ)·作為媒介的金融機(jī)構(gòu),它們有自身的經(jīng)營(yíng)收入和日常經(jīng)營(yíng)所需的支出,結(jié)果可能是盈余,也可能是赤字。商業(yè)信用·典型的商業(yè)信用，是工商企業(yè)以賒銷(xiāo)方式對(duì)購(gòu)買(mǎi)商品的工商企業(yè)所提供的信用。第四節(jié)現(xiàn)代信用的形式·在商業(yè)信用中包括兩個(gè)同時(shí)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)行為：買(mǎi)賣(mài)和借貸。商業(yè)票據(jù)和票據(jù)流通第四節(jié)現(xiàn)代信用的形式·票據(jù)有本票和匯票兩種?！o(wú)論本票還是匯票,期限均不超過(guò)1年。商業(yè)信用的作用和局限性·在發(fā)達(dá)的商品經(jīng)濟(jì)中,在工商企業(yè)之間存在著種種穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系。在聯(lián)系的過(guò)程中,購(gòu)買(mǎi)的一方可能缺乏必要的貨幣資本,如果沒(méi)有商業(yè)信用,這種聯(lián)系就會(huì)發(fā)生阻滯;如果賣(mài)方有能力提供商業(yè)信用,生產(chǎn)和流通過(guò)程就會(huì)比較順暢。第四節(jié)現(xiàn)代信用的形式·商業(yè)信用有其嚴(yán)格的方向性。銀行信用·銀行信用具備以下兩個(gè)特點(diǎn)第四節(jié)現(xiàn)代信用的形式·由于借貸的是作為一般購(gòu)買(mǎi)手段和支付手段的貨幣,而且有金融機(jī)構(gòu)的中介,所以前面說(shuō)到的商業(yè)信用的局限性,在銀行信用這種形式里是不存在的。①以金融機(jī)構(gòu)作為媒介。②借貸的對(duì)象,直接就是處于貨幣形態(tài)的資本。銀行家的票據(jù)—銀行券第四節(jié)現(xiàn)代信用的形式·“可兌換”·銀行券與紙幣的相互轉(zhuǎn)換國(guó)家信用·國(guó)家信用,我們通常是指政府———或者更廣泛地說(shuō)統(tǒng)治當(dāng)局———的信用,是一種古老的信用形式。第四節(jié)現(xiàn)代信用的形式·國(guó)家從國(guó)內(nèi)籌款是內(nèi)債,從國(guó)外籌款是外債?！?guó)家信用的主要工具是國(guó)庫(kù)發(fā)行的債券,簡(jiǎn)稱(chēng)國(guó)庫(kù)券。消費(fèi)信用·消費(fèi)信用是指對(duì)消費(fèi)者個(gè)人提供的,用以滿足其消費(fèi)方面所需貨幣的信用。它是與住房和耐用消費(fèi)品的銷(xiāo)售緊密聯(lián)系在一起的。第四節(jié)現(xiàn)代信用的形式·消費(fèi)信用可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)；如果消費(fèi)需求過(guò)高，生產(chǎn)擴(kuò)張能力有限，則會(huì)加劇市場(chǎng)供求緊張，促成虛假繁榮。國(guó)際信用·國(guó)外商業(yè)性借貸。第四節(jié)現(xiàn)代信用的形式·國(guó)外直接投資。第四章利率及其決定第四版目錄

第一節(jié)利息第二節(jié)利率及其種類(lèi)第三節(jié)利率的決定第四節(jié)利率的作用第五節(jié)利率的度量第六節(jié)利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)第七節(jié)利率期限結(jié)構(gòu)第四章第一節(jié)利息什么是利息·利息是貨幣所有者(或債權(quán)人)因貸出貨幣或者貨幣資本而從借款人(或債務(wù)人)那里獲得的報(bào)酬?！がF(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)于利息的基本觀點(diǎn)，是把利息理解為：投資人讓渡資本使用權(quán)而索要的補(bǔ)償。·補(bǔ)償由兩部分組成：（1）對(duì)機(jī)會(huì)成本的補(bǔ)償；（2）對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。人類(lèi)對(duì)利息的認(rèn)識(shí)第一節(jié)利息現(xiàn)代利息的實(shí)質(zhì)馬克思貸出者和借入者雙方都是把同一貨幣額作為資本支出的。但它只有在后者手中才執(zhí)行資本的職能。同一貨幣額作為資本對(duì)兩個(gè)人來(lái)說(shuō)取得了雙重的存在,這并不會(huì)使利潤(rùn)增加一倍。它所以能對(duì)雙方都作為資本執(zhí)行職能,只是由于利潤(rùn)的分割。其中歸貸出者的部分叫做利息。第一節(jié)利息現(xiàn)代利息的實(shí)質(zhì)·以剩余價(jià)值論的觀點(diǎn)來(lái)概括，那就是:在典型的資本主義社會(huì)中,利息體現(xiàn)了貸放貨幣資本的資本家與從事產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的資本家共同占有剩余價(jià)值以及瓜分剩余價(jià)值的關(guān)系。第一節(jié)利息利息之轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)·利息是資本所有者由于貸出資本而取得的報(bào)酬,它來(lái)自生產(chǎn)者使用該筆資本發(fā)揮營(yíng)運(yùn)職能而形成的利潤(rùn)的一部分。顯然,沒(méi)有借貸,便沒(méi)有利息。第一節(jié)利息收益的資本化·任何有收益的事物，即使它并不是一筆貸放出去的貨幣，甚至也不是真正有一筆現(xiàn)實(shí)的資本存在，都可以通過(guò)收益與利率的對(duì)比而倒算出它相當(dāng)于多大的資本金額。這稱(chēng)之為“資本化”?！べY本化公式：P——本金C——收益r——利率第二節(jié)利率及其種類(lèi)利率系統(tǒng)·

現(xiàn)實(shí)生活中的利息率都是以某種具體形式存在的，如：3個(gè)月期的貸款利率1年期的儲(chǔ)蓄存款利率6個(gè)月期的短期公債利率·

經(jīng)濟(jì)學(xué)家談及的利率及利率理論，通常是把形形色色的利率綜合而言的。如“市場(chǎng)平均利率”這類(lèi)概念也只是理論上的，沒(méi)有統(tǒng)計(jì)意義。第二節(jié)利率及其種類(lèi)基準(zhǔn)利率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率·基準(zhǔn)利率是指在多種利率并存的條件下，其他利率會(huì)相應(yīng)隨之變動(dòng)的利率?！ぴ谑袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)中，基準(zhǔn)利率是指通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制形成的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。由于——

利率=機(jī)會(huì)成本補(bǔ)償水平+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平第二節(jié)利率及其種類(lèi)基準(zhǔn)利率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率·市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，只有國(guó)債利率可用以代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率?！せ鶞?zhǔn)利率的概念在實(shí)際生活中還有另一種用法,如中國(guó)人民銀行對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的存、貸利率叫基準(zhǔn)利率。第二節(jié)利率及其種類(lèi)實(shí)際利率與名義利率·實(shí)際利率是指物價(jià)水平不變,從而貨幣購(gòu)買(mǎi)力不變條件下的利率。·名義利率是指包括補(bǔ)償通貨膨脹(包括通貨緊縮)風(fēng)險(xiǎn)的利率。公式為：r——名義利率；

i——實(shí)際利率；

p——物價(jià)水平第二節(jié)利率及其種類(lèi)實(shí)際利率與名義利率·由于通貨膨脹對(duì)于利息部分也有使其貶值的影響,考慮到這一點(diǎn),名義利率還應(yīng)調(diào)整。因此,名義利率的計(jì)算公式可以寫(xiě)成:r——名義利率；

i——實(shí)際利率；

p——物價(jià)水平第二節(jié)利率及其種類(lèi)年率、月率、日率·年率、月率和日率是按計(jì)算利息的期限單位劃分的。按日計(jì)息多用于金融業(yè)之間的拆借,習(xí)慣上稱(chēng)為拆息(callmoneyinterest)或日拆。·根據(jù)中國(guó)傳統(tǒng)的習(xí)慣,不論是年率、月率、日率都用“厘”作單位,雖然都叫“厘”,但差別極大。中國(guó)的“厘”：

年率1厘，1%；月率1厘，1‰；日拆1厘，0.1‰第三節(jié)利率的決定馬克思的利率決定論·任一國(guó)家的一定時(shí)期，總有一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的利率水平，可視之為平均利息率?！て骄⒙矢卟贿^(guò)平均利潤(rùn)率；低不能等于零。當(dāng)然，在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)生活中，總有例外。第三節(jié)利率的決定古典學(xué)派的利率決定理論·凱恩斯主義出現(xiàn)之前的實(shí)際利率理論：利率的變化取決于投資流量與儲(chǔ)蓄流量的均衡：投資不變，儲(chǔ)蓄增加，均衡利率水平下降；儲(chǔ)蓄不變，投資增加，則有均衡利率的上升。S——邊際儲(chǔ)蓄傾向I——邊際投資傾向第三節(jié)利率的決定凱恩斯理論的利率決定·利率決定于貨幣供求數(shù)量，而貨幣需求量又取決于人們的流動(dòng)性偏好：流動(dòng)性的偏好強(qiáng)，愿意持有貨幣，當(dāng)貨幣需求大于貨幣供給，利率上升；反之，利率下降。

第三節(jié)利率的決定新古典綜合學(xué)派的利率決定·IS曲線與LM曲線都是由利率和收入水平確定的,兩條曲線的交點(diǎn)E表明:在產(chǎn)品市場(chǎng)上,總產(chǎn)出等于總需求;在貨幣市場(chǎng)上,貨幣供給等于貨幣需求。也就是說(shuō),在這一點(diǎn)上,既確定了均衡產(chǎn)出水平Y(jié)e,也確定了均衡利率水平re0第三節(jié)利率的決定影響利率的風(fēng)險(xiǎn)因素通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)償還期限風(fēng)險(xiǎn)政策性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)第三節(jié)利率的決定利率管制·管制利率的基本特征是由政府有關(guān)部門(mén)直接制定利率或利率變動(dòng)的界限?！ざ鄶?shù)發(fā)展中國(guó)家的利率主要為管制利率?！す苤评逝c提高資金效率存在極大的矛盾。弱化對(duì)利率的管制往往是發(fā)展中國(guó)家實(shí)施經(jīng)濟(jì)改革的主要內(nèi)容。第四節(jié)利率的作用·無(wú)論是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)部分還是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)部分,在基本模型中,利率幾乎都是最主要的、不可缺少的變量之一。對(duì)利率作用的一般估價(jià)第四節(jié)利率的作用·在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,利率的作用之所以極大,基本原因在于：經(jīng)濟(jì)人有足夠的獨(dú)立決策權(quán)。利率發(fā)揮作用的環(huán)境和條件·對(duì)于各個(gè)可以獨(dú)立決策的經(jīng)濟(jì)人來(lái)說(shuō),利潤(rùn)最大化、效益最大化是基本的準(zhǔn)則,而利率的高低直接關(guān)系到他們的收益?！ぴ诶婕s束的機(jī)制下,利率也就有了廣泛而突出的作用。第四節(jié)利率的作用·改革開(kāi)放以來(lái)，利率在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的作用逐步顯現(xiàn)。利率發(fā)揮作用的環(huán)境和條件·要使利率的作用能夠較為充分的發(fā)揮，核心的問(wèn)題，是要使經(jīng)濟(jì)行為主體，真正成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)所要求的經(jīng)濟(jì)行為主體。第五節(jié)利率的度量·單利是對(duì)已過(guò)計(jì)息日而不提取的利息不計(jì)利息的計(jì)息方法。其本利和是：·復(fù)利是將上期利息并入本金一并計(jì)算利息的一種方法。其本利和是：概念和計(jì)算公式C——利息額P——本金

r——利息率

n——借貸期限

S——本利和第五節(jié)利率的度量·無(wú)論是單利還是復(fù)利，都是利息的計(jì)算方法?！だ⒌拇嬖?，就是承認(rèn)資本只依其所有權(quán)就可取得一部分社會(huì)產(chǎn)品的分配權(quán)利。復(fù)利反映利息的本質(zhì)特征·事實(shí)上，我國(guó)銀行的告示牌上雖然均以單利標(biāo)示，但實(shí)際一直沒(méi)有能夠否定復(fù)利原則。·復(fù)利較單利，是更符合生活實(shí)際的計(jì)算利息的觀念。第五節(jié)利率的度量·在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的本利和，也稱(chēng)為“終值”。其計(jì)算式就是復(fù)利本利和的計(jì)算式?！の磥?lái)某一時(shí)點(diǎn)上一定的貨幣金額，把它看作是那時(shí)的本利和，就可按現(xiàn)行利率計(jì)算出要取得這樣金額在眼下所必須具有的本金。這個(gè)逆算出來(lái)的本金稱(chēng)“現(xiàn)值”，這個(gè)公式叫作貼現(xiàn)值公式：現(xiàn)值與終值第五節(jié)利率的度量·在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，有的債券只有面額（還本時(shí)的金額）而不載明利率。發(fā)行時(shí)采用拍賣(mài)方式。·在市場(chǎng)價(jià)格低于或高于面值時(shí),不論是否有票面利率,都決定了實(shí)際起作用的利率。通過(guò)競(jìng)價(jià)成交,實(shí)際意味著在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上市場(chǎng)基準(zhǔn)利率水平的形成。競(jìng)價(jià)拍賣(mài)與利率第五節(jié)利率的度量·收益率實(shí)質(zhì)就是利率。作為理論研究，這兩者無(wú)實(shí)質(zhì)性區(qū)別。至于在實(shí)際生活中兩者使用的差別，取決于習(xí)慣。利率與收益率第六節(jié)利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)·到期期限相同的債券或許有著不同的利率,這些不同利率之間的聯(lián)系被稱(chēng)作利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)通常說(shuō)來(lái),利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)由債券發(fā)行人的違約可能、債券流動(dòng)性以及稅收政策等因素共同決定?！み`約因素直接影響債券的利率水平,由違約因素導(dǎo)致的償債風(fēng)險(xiǎn)通常被稱(chēng)作違約風(fēng)險(xiǎn)?！ぴ诘狡谄谙尴嗤那闆r下,有違約風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)債券與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)債之間的利差便是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià).第六節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)違約因素·通常說(shuō)來(lái),有違約風(fēng)險(xiǎn)的債券總會(huì)存在正的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),而且風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)隨著違約風(fēng)險(xiǎn)的上升而增加?！ち鲃?dòng)性強(qiáng)意味著轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金時(shí)所支付的成本越低，同時(shí)意味著收益率低。如果投資者選擇持有流動(dòng)性強(qiáng)的債券,就要以放棄部分收益為代價(jià);反之亦然?！?guó)債通常具有很強(qiáng)的流動(dòng)性,相比之下,企業(yè)債券的流動(dòng)性較差。第六節(jié)利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)流動(dòng)性因素·流動(dòng)性會(huì)影響投資者持有債券的愿望,在到期日和利率相同的情況下,投資者通常會(huì)選擇持有流動(dòng)性強(qiáng)的債券。關(guān)于債券利息的稅收政策同樣會(huì)影響債券利率?！ふ愂照哒{(diào)整對(duì)債券市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生影響。例如,布什政府的減稅政策將提高市政債券相對(duì)于國(guó)債的利率,而奧巴馬政府有關(guān)撤銷(xiāo)布什政府針對(duì)富人減稅計(jì)劃的政策將會(huì)降低市政債券相對(duì)于國(guó)債的利率。第六節(jié)利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)稅收因素·任何一種利率大多對(duì)應(yīng)著不同期限?！ひ粋€(gè)經(jīng)濟(jì)體的利率期限結(jié)構(gòu)，通常選擇基準(zhǔn)利率——如國(guó)債利率——的期限結(jié)構(gòu)代表。第七節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)什么是利率期限結(jié)構(gòu)·由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的利率是不斷變動(dòng)的,所以利率期限結(jié)構(gòu)總是某個(gè)具體時(shí)點(diǎn)的利率期限結(jié)構(gòu)?！だ势谙藿Y(jié)構(gòu)對(duì)于金融活動(dòng)具有十分重要的意義。·即期利率是指對(duì)不同期限的債權(quán)債務(wù)所標(biāo)明的利率（復(fù)利）；第七節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)即期利率與遠(yuǎn)期利率·遠(yuǎn)期利率則是指隱含在給定的即期利率之中，從未來(lái)的某一時(shí)點(diǎn)到另一時(shí)點(diǎn)的利率。第七節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)即期利率與遠(yuǎn)期利率

如一年期和兩年期的儲(chǔ)蓄利率分別為2.25%和2.40%：

——兩年期的儲(chǔ)蓄1000000元，到期的本利和是

1000000×（1+0.024）2=1048600元

——兩年期儲(chǔ)蓄的第一年，應(yīng)與持有一年期儲(chǔ)蓄無(wú)差別；從道理分析，如按一年期儲(chǔ)蓄利率計(jì)息；在一年期末，其本利和應(yīng)是

1000000×（1+0.0225）＝1022500元

——如果一年期儲(chǔ)蓄，這時(shí)就可自由處理其本利和。假如無(wú)其他適當(dāng)選擇，再存一年定期，到第二年末得本利和

1022500×（1+0.0225）＝1045506.25元

1045506.25，較之1048600，少3093.75元。

——存兩年期儲(chǔ)蓄，其所以可多得3093.75元，那就是因?yàn)榉艞壛嗽诘诙昶陂g對(duì)第一年本利和1022500元的自由處置權(quán)。這就意味著，較大的效益是產(chǎn)生于第二年。如果說(shuō)，第一年應(yīng)取2.25%的利率，那么第二年的利率則是

（1048600÷1022500－1）×100=2.55%

這個(gè)2.55%就是第二年的遠(yuǎn)期利率。

·遠(yuǎn)期利率使債權(quán)債務(wù)期限延長(zhǎng)的價(jià)值具有了定量的說(shuō)明?！と缫詅n代表第n年的遠(yuǎn)期利率，r代表即期利率，其一般計(jì)算式是：第七節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)即期利率與遠(yuǎn)期利率·到期收益率(yieldtomaturity)是指投資人按照當(dāng)前價(jià)格購(gòu)買(mǎi)債券并且一直持有到期時(shí)可以獲得的年平均收益率。第七節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)到期收益率·到期收益率使不同期限從而有不同現(xiàn)金流的債券收益可以相互比較。第七節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)到期收益率第七節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)收益率曲線四種收益率曲線第七節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)影響利率期限結(jié)構(gòu)的因素對(duì)利率的預(yù)期對(duì)流動(dòng)性的偏好資金在不同市場(chǎng)之間的流程度預(yù)期理論：長(zhǎng)期債券的利率等于其有效期內(nèi)所預(yù)期的短期利率的平均值。第七節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)影響利率期限結(jié)構(gòu)的因素·市場(chǎng)分割理論：期限不同的債券市場(chǎng)是獨(dú)立的和相互分割的。各種債券的利率取決于該債券的供給和需求。其他期限的債券的預(yù)期回報(bào)率對(duì)此毫無(wú)影響。第七節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)影響利率期限結(jié)構(gòu)的因素·流動(dòng)性溢價(jià)理論：長(zhǎng)期債券的利率應(yīng)當(dāng)?shù)扔趦身?xiàng)之和，第一項(xiàng)是長(zhǎng)期債券到期之前預(yù)期短期利率的平均值，第二項(xiàng)式隨債券供求狀況變動(dòng)而變動(dòng)的流動(dòng)性溢價(jià)

。第七節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)影響利率期限結(jié)構(gòu)的因素第五章金融范疇的形成與發(fā)展第四版目錄

第一節(jié)金融及其涵蓋的領(lǐng)域第二節(jié)金融范疇的形成第三節(jié)金融范疇的界定第五章第一節(jié)金融及其涵蓋的領(lǐng)域“金融”這個(gè)由中文組成的詞所涵蓋的范圍·在中國(guó)的日常生活中,大體包括:與物價(jià)有緊密聯(lián)系的貨幣流通,銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)體系,短期資金拆借市場(chǎng),資本市場(chǎng),保險(xiǎn)系統(tǒng),以及國(guó)際金融等領(lǐng)域?！そ鹑诘摹皩挕笨趶?、“窄”口徑第一節(jié)金融及其涵蓋的領(lǐng)域“金融”這個(gè)中文詞并非古已有之·由“金”與“融”組成的“金融”這個(gè)詞始于何時(shí)，無(wú)確切考證。估計(jì)應(yīng)在19世紀(jì)后半葉（也許還早一些），即現(xiàn)代西方文化東漸之際?！?/p>

現(xiàn)在，在工具書(shū)中都是把“金融”與Finance對(duì)譯；在日常交往中，人們也是簡(jiǎn)單互譯?！ぷ鳛榻?jīng)濟(jì)范疇，中文的“金融”與西文的Finance能否全然等同視之？第一節(jié)金融及其涵蓋的領(lǐng)域西方人對(duì)Finance

的用法·最寬泛的是詮釋為貨幣的事務(wù)、貨幣的管理、與金錢(qián)有關(guān)的財(cái)源等。·最狹窄的詮釋是把這個(gè)詞僅用來(lái)概括與資本市場(chǎng)有關(guān)的運(yùn)作機(jī)制以及股票等有價(jià)證券的價(jià)格形成?！そ橛趦烧咧g的口徑是把這個(gè)詞所包括的內(nèi)容詮釋為貨幣的流通、信用的授予、投資的運(yùn)作、銀行的服務(wù)等。第一節(jié)金融及其涵蓋的領(lǐng)域比較“金融”與“finance”寬口徑的finance中口徑的finance窄口徑的finance寬口徑的金融窄口徑的金融如何對(duì)待中文“金融”的不同用法以及本教材的約定第一節(jié)金融及其涵蓋的領(lǐng)域?qū)捒趶降脑~義窄口徑的詞義中國(guó)人對(duì)金融涵蓋范圍的寬窄兩種口徑,并不是排斥關(guān)系：

第二節(jié)金融范疇的形成古代相互獨(dú)立發(fā)展的貨幣范疇與信用范疇·金融范疇的形成需要從貨幣和信用的發(fā)展溯源。·流通中的貨幣形態(tài)·信用的產(chǎn)生·在西歐前資本主義社會(huì)中,貨幣與信用的關(guān)系大體類(lèi)似。第二節(jié)金融范疇的形成現(xiàn)代銀行的產(chǎn)生與金融范疇的形成·隨著資本主義經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,在西歐產(chǎn)生了現(xiàn)代銀行。銀行家簽發(fā)允諾隨時(shí)兌付金銀鑄幣的銀行券?！ゃy行券流通的規(guī)模迅速擴(kuò)大,越來(lái)越多地代替鑄幣執(zhí)行流通手段和支付手段職能。第二節(jié)金融范疇的形成現(xiàn)代銀行的產(chǎn)生與金融范疇的形成·18—19世紀(jì)在主要資本主義工業(yè)化國(guó)家中的典型現(xiàn)象是:（1）存在著金屬鑄幣制度(金本位制、銀本位制、金銀復(fù)本位制),這是獨(dú)立于信用活動(dòng)之外并由國(guó)家直接制定管理的制度。（2）鑄幣的流通范圍急劇縮小。·第一次世界大戰(zhàn)后,在發(fā)達(dá)的資本主義國(guó)家中,貴金屬鑄幣全部退出流通。第二節(jié)金融范疇的形成現(xiàn)代銀行的產(chǎn)生與金融范疇的形成·20世紀(jì)30年代,先后實(shí)施了徹底不兌現(xiàn)的銀行券流通制度。此時(shí),貨幣的流通與信用的活動(dòng),則變成了同一的過(guò)程。·當(dāng)貨幣的流通與信用的活動(dòng)變成同一過(guò)程時(shí)，在經(jīng)濟(jì)生活中又增添了一個(gè)由貨幣與信用這兩個(gè)范疇長(zhǎng)期相互滲透所形成的新范疇。我們習(xí)慣使用的“金融”詞義正好符合這一范疇的外延。第二節(jié)金融范疇的形成現(xiàn)代銀行的產(chǎn)生與金融范疇的形成·至于在歷史上貨幣和信用相互滲透的種種形態(tài)則應(yīng)視為金融范疇的萌芽、濫觴、早期形態(tài)?！?935年,以法幣改革為標(biāo)志,完全排除了銀元的正式流通,完成了金融范疇形成的最后一步。第三節(jié)金融范疇的界定金融范疇的擴(kuò)展·伴隨著貨幣與信用相互滲透并逐步形成一個(gè)新的金融范疇的過(guò)程,金融范疇也同時(shí)向投資和保險(xiǎn)等領(lǐng)域覆蓋。·此外,信托與租賃等,或幾乎完全與金融活動(dòng)結(jié)合,或大多與金融活動(dòng)結(jié)合,成為金融所覆蓋的領(lǐng)域。第三節(jié)金融范疇的界定對(duì)金融范疇的界定·綜觀金融范疇的形成與發(fā)展,大體包括兩方面:（1）貨幣與信用———主要是銀行信用———緊密結(jié)合為在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中難以分開(kāi)的統(tǒng)一過(guò)程。（2）這個(gè)統(tǒng)一的過(guò)程,從其形成之始就立即向一切它所可能覆蓋的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域滲透。第三節(jié)金融范疇的界定對(duì)金融范疇的界定·就以上分析,金融或可界定為:凡是既涉及貨幣,又涉及信用,以及以貨幣與信用結(jié)合為一體的形式生成、運(yùn)作的所有交易行為的集合。換一個(gè)角度,也可以理解為:凡是涉及貨幣供給、銀行與非銀行信用、以證券交易為操作特征的投資、商業(yè)保險(xiǎn),以及以類(lèi)似形式進(jìn)行運(yùn)作的所有交易行為的集合。第六章金融中介體系第四版目錄

第一節(jié)金融中介及其包括的范圍第二節(jié)西方國(guó)家的金融中介體系第三節(jié)中國(guó)的金融中介體系第四節(jié)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)體系第六章第一節(jié)金融中介及其包括的范圍金融中介、金融中介機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)·三個(gè)詞組交替使用，通常情況下，意思沒(méi)有區(qū)別。·“中介”，狹義的使用：借貸的中介；有時(shí)就是指銀行。·“中介”，廣義的使用：金融領(lǐng)域中一切從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的機(jī)構(gòu)，乃至擴(kuò)及自然人?！て渌囟ㄓ梅ā谝还?jié)金融中介及其包括的范圍聯(lián)合國(guó)統(tǒng)計(jì)屬和國(guó)民核算體系的分類(lèi)·聯(lián)合國(guó)統(tǒng)計(jì)署，按經(jīng)濟(jì)活動(dòng)類(lèi)型，把現(xiàn)今世界上的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分成17個(gè)大類(lèi)。金融中介，是其中的一大類(lèi)，包括：（1）金融中介———包括中央銀行、存款貨幣銀行、金融租賃以及其他提供信用的信貸活動(dòng)。（2）保險(xiǎn)和養(yǎng)老基金的活動(dòng)。（3）輔助金融中介,如證券交易所、投資銀行、投資基金之類(lèi)的活動(dòng)。第一節(jié)金融中介及其包括的范圍聯(lián)合國(guó)統(tǒng)計(jì)屬和國(guó)民核算體系的分類(lèi)·除按經(jīng)濟(jì)活動(dòng)類(lèi)型的分類(lèi)外，聯(lián)合國(guó)統(tǒng)計(jì)署還有按中心產(chǎn)品的分類(lèi)，共分9大類(lèi)。其中有“金融中介、保險(xiǎn)及輔助服務(wù)”類(lèi)。大體包括：（1）金融中介服務(wù)（2）投資銀行和證券買(mǎi)賣(mài)、承銷(xiāo)、包銷(xiāo)服務(wù);保險(xiǎn)和養(yǎng)老基金服務(wù);（3）金融中介輔助服務(wù)。第一節(jié)金融中介及其包括的范圍聯(lián)合國(guó)統(tǒng)計(jì)屬和國(guó)民核算體系的分類(lèi)·國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算體系(SNA)對(duì)金融業(yè)進(jìn)行了按機(jī)構(gòu)的分類(lèi),具體劃分是:（1）中央銀行（2）其他存款公司(即存款貨幣銀行)（3）不是通過(guò)吸納存款的方式,而是通過(guò)在金融市場(chǎng)上籌集資金并利用這些資金獲取金融資產(chǎn)的其他金融中介機(jī)構(gòu)。（4）金融輔助機(jī)構(gòu)（5）保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金第一節(jié)金融中介及其包括的范圍金融服務(wù)業(yè)與一般產(chǎn)業(yè)的異同（1）在資產(chǎn)負(fù)債表中，金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)相比，具有其他產(chǎn)業(yè)不能比擬的極高比率。（2）它們所分別支配、營(yíng)運(yùn)的資本規(guī)模對(duì)各自的權(quán)益資本的比率極高；

異：很難概括全面、準(zhǔn)確；主要區(qū)別：同：金融中介與其他產(chǎn)業(yè)部門(mén)的共性：（1）均屬高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)。（3）都以追求利潤(rùn)為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)目標(biāo)。（2）金融中介中關(guān)鍵部分實(shí)施國(guó)有化理論。第二節(jié)西方國(guó)家的金融中介體系西方國(guó)家金融中介體系的構(gòu)成·適應(yīng)高度發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，西方各國(guó)都有規(guī)模龐大的金融中介體系。粗略地可概括為眾多銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)并存的格局。

·銀行：大體可分為中央銀行和名稱(chēng)各異的存款貨幣銀行兩個(gè)構(gòu)成部分。·至于非銀行金融機(jī)構(gòu),又稱(chēng)其他金融機(jī)構(gòu),其構(gòu)成極為龐雜。需要注意的是,一些非銀行金融機(jī)構(gòu)也多有以“銀行”命名的。第二節(jié)西方國(guó)家的金融中介體系中央銀行和存款貨幣銀行以外的金融機(jī)構(gòu)-—政策性銀行·政策性銀行一般是由政府設(shè)立,以貫徹國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域發(fā)展政策等為目標(biāo)的金融機(jī)構(gòu)。對(duì)政策性銀行來(lái)說(shuō),盈利目標(biāo)居次要地位。政策性銀行主要依靠財(cái)政撥款、發(fā)行政策性金融債券等方式獲得資金,而且各自有特定的服務(wù)領(lǐng)域,不與商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)。第二節(jié)西方國(guó)家的金融中介體系中央銀行和存款貨幣銀行以外的金融機(jī)構(gòu)—投資銀行·投資銀行。投資銀行是專(zhuān)門(mén)對(duì)工商企業(yè)辦理各項(xiàng)有關(guān)投資業(yè)務(wù)的銀行。投資銀行的名稱(chēng),通用于歐洲大陸及美國(guó)等工業(yè)化國(guó)家,在英國(guó)稱(chēng)為商人銀行，在日本稱(chēng)為證券公司。此外,與這種銀行性質(zhì)相同的還有其他各種各樣的形式和名稱(chēng),如長(zhǎng)期信貸銀行、開(kāi)發(fā)銀行、實(shí)業(yè)銀行等。第二節(jié)西方國(guó)家的金融中介體系中央銀行和存款貨幣銀行以外的金融機(jī)構(gòu)—金融公司·金融公司。西方國(guó)家的金融公司從事的業(yè)務(wù)活動(dòng),與我國(guó)的財(cái)務(wù)公司有很大的不同。我國(guó)的財(cái)務(wù)公司是由大經(jīng)濟(jì)集團(tuán)組建并主要從事集團(tuán)內(nèi)部融資。而西方國(guó)家的金融公司,其資金的籌集主要是靠在貨幣市場(chǎng)上發(fā)行商業(yè)票據(jù)和在資本市場(chǎng)上發(fā)行股票、債券。此外,它匯聚的資金是用于發(fā)放消費(fèi)信貸以及貸放給小企業(yè)。一些金融公司由其母公司組建,目的是幫助推銷(xiāo)自己的產(chǎn)品第二節(jié)西方國(guó)家的金融中介體系中央銀行和存款貨幣銀行以外的金融機(jī)構(gòu)—儲(chǔ)蓄銀行·儲(chǔ)蓄銀行。儲(chǔ)蓄銀行是以吸收儲(chǔ)蓄存款為主要資金來(lái)源的銀行。與我國(guó)幾乎所有的金融機(jī)構(gòu)都經(jīng)營(yíng)儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)的情況不同,在西方不少國(guó)家,儲(chǔ)蓄銀行大多是專(zhuān)門(mén)的、獨(dú)立的。第二節(jié)西方國(guó)家的金融中介體系中央銀行和存款貨幣銀行以外的金融機(jī)構(gòu)—農(nóng)業(yè)銀行·這并不是一個(gè)通用的專(zhuān)門(mén)名稱(chēng),它泛指向農(nóng)業(yè)提供信貸的一類(lèi)銀行。農(nóng)業(yè)受自然因素的影響大,對(duì)資金的需求有強(qiáng)烈的季節(jié)性;農(nóng)村地域廣闊,農(nóng)戶分散,資本需求數(shù)額小、期限長(zhǎng);融資者的利息負(fù)擔(dān)能力低;抵押品大多無(wú)法集中,管理困難,有不少貸款只能憑個(gè)人信譽(yù)。這些都決定了經(jīng)營(yíng)農(nóng)業(yè)信貸具有風(fēng)險(xiǎn)大、期限長(zhǎng)、收益低等特點(diǎn)。因此,西方許多國(guó)家專(zhuān)設(shè)以支持農(nóng)業(yè)發(fā)展為主要職責(zé)的銀行。第二節(jié)西方國(guó)家的金融中介體系中央銀行和存款貨幣銀行以外的金融機(jī)構(gòu)—不動(dòng)產(chǎn)抵押銀行·不動(dòng)產(chǎn)抵押銀行是專(zhuān)門(mén)經(jīng)營(yíng)以土地、房屋及其他不動(dòng)產(chǎn)為抵押的長(zhǎng)期貸款專(zhuān)業(yè)銀行,它們的資金主要靠發(fā)行不動(dòng)產(chǎn)抵押證券來(lái)籌集。法國(guó)的房地產(chǎn)信貸銀行、德國(guó)的私人抵押銀行和公營(yíng)抵押銀行等,均屬此類(lèi)。事實(shí)上,商業(yè)銀行正大量涉足不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款業(yè)務(wù)。不少抵押銀行除經(jīng)營(yíng)抵押貸款業(yè)務(wù)外,也經(jīng)營(yíng)一般信貸業(yè)務(wù)。這種兼營(yíng)、融合發(fā)展呈加強(qiáng)、加速之勢(shì)。第二節(jié)西方國(guó)家的金融中介體系中央銀行和存款貨幣銀行以外的金融機(jī)構(gòu)—信用合作社·信用合作社。信用合作社是在西方國(guó)家普遍存在的一種確確實(shí)實(shí)依據(jù)“合作社”理念和規(guī)范建立的互助合作性金融組織。有農(nóng)村農(nóng)民的信用合作社,有城市手工業(yè)者等特定范圍成員的信用合作社,這類(lèi)金融機(jī)構(gòu)一般規(guī)模不大。它們的資金來(lái)源于合作社成員繳納的股金和吸收存款;貸款主要用于解決其成員的資金需要。第二節(jié)西方國(guó)家的金融中介體系中央銀行和存款貨幣銀行以外的金融機(jī)構(gòu)—保險(xiǎn)公司·西方國(guó)家的保險(xiǎn)業(yè))十分發(fā)達(dá),各類(lèi)保險(xiǎn)公司是各國(guó)最重要的非銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)。在西方國(guó)家,幾乎是無(wú)人不保險(xiǎn)、無(wú)物不保險(xiǎn)、無(wú)事不保險(xiǎn)。按照保險(xiǎn)種類(lèi),分別建有財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司、人壽保險(xiǎn)公司、火災(zāi)及意外傷害保險(xiǎn)公司、信貸保險(xiǎn)公司、存款保險(xiǎn)公司等等。其中,人壽保險(xiǎn)金就像流向儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)蓄一樣;人壽保險(xiǎn)單的所有者擁有的實(shí)際上是一項(xiàng)固定面值的潛在資產(chǎn)。第二節(jié)西方國(guó)家的金融中介體系跨國(guó)金融中介·隨著跨國(guó)企業(yè)和國(guó)際投資的發(fā)展，大商業(yè)銀行，以及大投資銀行、大保險(xiǎn)公司，乃至輔助中介單位，如會(huì)計(jì)事務(wù)所之類(lèi)，都全力著眼于全球性的發(fā)展，并形成跨國(guó)性的金融機(jī)構(gòu)?！み@些跨國(guó)金融中介具有全球戰(zhàn)略目標(biāo)，資金實(shí)力雄厚，業(yè)務(wù)范圍廣泛。對(duì)國(guó)際和有關(guān)國(guó)家的金融狀況有能力產(chǎn)生重大影響。第三節(jié)我國(guó)金融中介體系我國(guó)金融體系的發(fā)展·19世紀(jì)中葉,外國(guó)銀行開(kāi)始在華設(shè)點(diǎn);中國(guó)民族資本的現(xiàn)代銀行則是19世紀(jì)末才開(kāi)始創(chuàng)業(yè)。到1949年中華人民共和國(guó)建立前夕,存在著兩個(gè)平行的對(duì)立金融體系:國(guó)民黨控制地區(qū)的金融體系和共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)下的解放區(qū)的金融體系。·1948年底中國(guó)人民銀行的建立,標(biāo)志著中華人民共和國(guó)金融體系的誕生。第三節(jié)我國(guó)金融中介體系我國(guó)金融體系的發(fā)展·經(jīng)過(guò)30余年的改革開(kāi)放,我國(guó)目前形成了以中國(guó)人民銀行為中心,國(guó)有商業(yè)銀行為主體,多種金融機(jī)構(gòu)并存,分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的金融中介機(jī)構(gòu)體系格局。隨著改革開(kāi)放的深入發(fā)展,這一格局將持續(xù)向現(xiàn)代化的方向推進(jìn)。·從1953年開(kāi)始,我國(guó)金融機(jī)構(gòu)也按照當(dāng)時(shí)蘇聯(lián)的銀行模式進(jìn)行了改造,并建立起一個(gè)高度集中的國(guó)家銀行體系,后來(lái)我們把它簡(jiǎn)稱(chēng)為“大一統(tǒng)”的銀行體系模式。第三節(jié)我國(guó)金融中介體系中國(guó)人民銀行·中國(guó)人民銀行作為國(guó)務(wù)院組成部門(mén),是制定和執(zhí)行貨幣政策、維護(hù)金融穩(wěn)定、提供金融服務(wù)的宏觀調(diào)控部門(mén)?！ぶ袊?guó)人民銀行的職能第三節(jié)我國(guó)金融中介體系政策性銀行·國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行是1994年由國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行分設(shè)出來(lái)的三家政策性銀行。它們根據(jù)政府的決策和意向?qū)ｉT(mén)從事政策性金融業(yè)務(wù),不以營(yíng)利為目的,并且根據(jù)具體分工的不同,服務(wù)于特定的領(lǐng)域?！と笳咝糟y行的職能第三節(jié)我國(guó)金融中介體系國(guó)有商業(yè)銀行·五大國(guó)有商業(yè)銀行,即中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行和交通銀行。·國(guó)有商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍。第三節(jié)我國(guó)金融中介體系金融資產(chǎn)管理公司·華融、長(zhǎng)城、東方、信達(dá)四家金融資產(chǎn)管理公司·組建四大資產(chǎn)公司的目的第三節(jié)我國(guó)金融中介體系其他商業(yè)銀行·自1986年國(guó)家決定重新組建股份制商業(yè)銀行以來(lái),我國(guó)陸續(xù)建立了12家股份制商業(yè)銀行。·這些商業(yè)銀行在籌建之初絕大多數(shù)是以各種形式的國(guó)有資本為主。近年來(lái),這些商業(yè)銀行先后實(shí)行了股份制改造?！?998年,從北京開(kāi)始,陸續(xù)出現(xiàn)了以城市名命名的商業(yè)銀行?！?014年3月,中國(guó)決定試設(shè)民營(yíng)銀行,這標(biāo)志著中國(guó)銀行業(yè)的市場(chǎng)化改革進(jìn)入了新階段。第三節(jié)我國(guó)金融中介體系投資銀行、券商·在我國(guó)，極少直接以投資銀行命名的投資銀行。為數(shù)眾多的證券公司實(shí)際是金融中介機(jī)構(gòu)體系中投資銀行這一環(huán)節(jié)