注冊會計師：企業(yè)價值評估試卷

注冊會計師：企業(yè)價值評估試卷1、多選

企業(yè)的整體價值觀念主要體現(xiàn)在()。A、整體價值是各部分價值的簡單相加B、整體價值來源于要素的結合方式C、部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值D、整體價值只有在運行中才（江南博哥）能體現(xiàn)出來正確答案：B,C,D參考解析：企業(yè)的整體價值觀念主要體現(xiàn)在4個方面：(1)整體不是各部分的簡單相加;(2)整體價值來源于要素的結合方式;(3)部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值;(4)整體價值只有在運行中才能體現(xiàn)出來2、單選

甲公司上年年末的現(xiàn)金資產(chǎn)總額為100萬元(其中有80%是生產(chǎn)經(jīng)營所必需)，其他經(jīng)營流動資產(chǎn)為5000萬元，流動負債為2000萬元(其中的20%需要支付利息)，經(jīng)營長期資產(chǎn)為8000萬元，經(jīng)營長期負債為6000萬元，則下列說法不正確的是()。A、經(jīng)營營運資本為3400萬元B、經(jīng)營資產(chǎn)為13080萬元C、經(jīng)營負債為7600萬元D、凈經(jīng)營資產(chǎn)為5480萬元正確答案：A參考解析：經(jīng)營營運資本=(經(jīng)營現(xiàn)金+其他經(jīng)營流動資產(chǎn))-經(jīng)營流動負債=(100×80%+5000)-2000×(1-20%)=3480(萬元)經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營現(xiàn)金+其他經(jīng)營流動資產(chǎn)+經(jīng)營長期資產(chǎn)=100×80%+5000+8000=13080(萬元)經(jīng)營負債=經(jīng)營流動負債+經(jīng)營長期負債=2000×(1-20%)+6000=7600(萬元)凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債=13080-7600=5480(萬元)3、單選

關于企業(yè)公平市場價值的以下表述中，不正確的是()。A、公平市場價值就是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值B、公平市場價值就是股票的市場價格C、公平市場價值應該是股權的公平市場價值與債務的公平市場價值之和D、公平市場價值應該是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中的較高者正確答案：B參考解析：在資本市場不是完全有效的情況下，股票的市場價格不能代表公平市場價值4、單選

下列有關現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)估計的表述中，正確的是()。A、基期數(shù)據(jù)是基期各項財務數(shù)據(jù)的金額B、如果通過歷史財務報表分析可知，上年財務數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性，則以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)C、如果通過歷史財務報表分析可知，上年財務數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性，則以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)D、預測期根據(jù)計劃期的長短確定，一般為3-5年，通常不超過5年正確答案：B參考解析：基期數(shù)據(jù)不僅包括各項財務數(shù)據(jù)的金額，還包括它們的增長率以及反映各項財務數(shù)據(jù)之間關系的財務比率，因此，選項A的表述不正確;確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種：一種是以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù);另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過歷史財務報表分析可知，上年財務數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性，則以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過歷史財務報表分析可知，上年財務數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性，就應適當調整，使之適合未來情況。因此，選項B的表述正確，選項C的表述不正確;預測期根據(jù)計劃期的長短確定，一般為5-7年，通常不超過10年。因此，選項D的說法不正確5、多選

下列關于企業(yè)價值評估模型的說法中，不正確的有()。A、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價值原則B、預測期和后續(xù)期的劃分是財務管理人員主觀確定的C、股權現(xiàn)金流量和實體現(xiàn)金流量可以使用相同的折現(xiàn)率折現(xiàn)D、相對價值模型用一些基本的財務比率評估目標企業(yè)的內在價值正確答案：B,C,D參考解析：現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價值原則，也就是任何資產(chǎn)的價值是其產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，因此，選項A的說法正確;預測期和后續(xù)期的劃分不是事先主觀確定的，而是在實際預測過程中根據(jù)銷售增長率和投資回報率的變動趨勢確定的，所以，選項B的說法不正確;股權現(xiàn)金流量只能使用股權資本成本來折現(xiàn)，實體現(xiàn)金流量只能用企業(yè)實體加權的平均資本成本來折現(xiàn)，所以，選項C的說法不正確;相對價值模型運用一些基本的財務比率評估目標企業(yè)的相對價值，所以選項D的說法不正確6、多選

甲公司上年年初流動資產(chǎn)總額為1000萬元(其中有20%屬于金融性流動資產(chǎn))，年末金融性流動資產(chǎn)為400萬元，占流動資產(chǎn)總額的25%;年初經(jīng)營性流動負債為500萬元，上年的增長率為20%;經(jīng)營性長期資產(chǎn)原值增加600萬元，資產(chǎn)負債表中折舊與攤銷余額年初為100萬元，年末為120萬元;經(jīng)營性長期負債增加50萬元。凈利潤為400萬元，平均所得稅稅率為20%，利息費用為30萬元。上年分配股利80萬元，發(fā)行新股100萬股，每股發(fā)行價為5元。上年金融負債增加300萬元。則下列說法中正確的有()。A、上年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資為830萬元B、上年的經(jīng)營性營運資本增加為300萬元C、上年的股權現(xiàn)金流量為-420萬元D、上年的金融資產(chǎn)增加為290萬元正確答案：A,B,C,D參考解析：(1)經(jīng)營性流動資產(chǎn)增加=400/25%×(1-25%)-1000×(1-20%)=400(萬元)，經(jīng)營性流動負債增加=500×20%=100(萬元)，經(jīng)營性營運資本增加=經(jīng)營性流動資產(chǎn)增加-經(jīng)營性流動負債增加=400-100=300(萬元);經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加=600-(120-100)=580(萬元)，凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加=經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加-經(jīng)營性長期負債增加=580-50=530(萬元)，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=凈經(jīng)營性營運資本增加+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加=300+530=830(萬元);因此，選項A、B正確。(2)股權現(xiàn)金流量=股利分配-股票發(fā)行=80-100×5=-420(萬元)。因此，選項C正確。(3)因為：股權現(xiàn)金流量=凈利潤-股權凈投資(股東權益增加);由此，股權凈投資=凈利潤-股權現(xiàn)金流量=400-(-420)=820(萬元)，凈負債增加=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資-股權凈投資=830-820=10(萬元)。凈負債增加=金融負債增加-金融資產(chǎn)增加=300-金融資產(chǎn)增加=10，解之得：金融資產(chǎn)增加=300-10=290(萬元)，因此，選項D正確7、單選

關于價值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，下列說法不正確的是()。A、實體現(xiàn)金流量=股利現(xiàn)金流量+債務現(xiàn)金流量B、股權現(xiàn)金流量只能股權資本成本來折現(xiàn)，實體現(xiàn)金流量只能用加權平均資本成本來折現(xiàn)C、企業(yè)價值評估中通常將預測的時間分為詳細預測期和后續(xù)期兩個階段D、在數(shù)據(jù)假設相同的情況下，三種現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的評估結果是相同的正確答案：A參考解析：實體現(xiàn)金流量=股權現(xiàn)金流量+債務現(xiàn)金流量，只有在企業(yè)沒有增發(fā)或回購股票時，股利現(xiàn)金流量等于股權現(xiàn)金流量8、多選

判斷企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標志有()。A、具有穩(wěn)定的投資資本回報率B、具有穩(wěn)定的銷售增長率，它大約等于宏觀經(jīng)濟的名義增長率C、具有穩(wěn)定的投資資本回報率，它與資本成本接近D、具有固定的股利支付率，它與資本成本接近正確答案：B,C參考解析：判斷企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標志是兩個：(1)具有穩(wěn)定的銷售增長率，它大約等于宏觀經(jīng)濟的名義增長率;(2)具有穩(wěn)定的投資資本回報率，它與資本成本接近9、多選

下列關于相對價值模型的表述中，不正確的有()。A、在影響市盈率的三個因素中，關鍵是增長潛力B、市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于0的企業(yè)C、驅動市凈率的因素中，增長率是關鍵因素D、在收入乘數(shù)的驅動因素中，關鍵是銷售凈利率正確答案：B,C參考解析：市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)，所以選項B的說法不正確;驅動市凈率的因素中，權益報酬率是關鍵因素，所以選項C的說法不正確10、單選

某公司股利固定增長率為5%，今年的每股收入為4元，每股收益為1元，留存收益率為40%，股票的β值為1.5，國庫券利率為4%，市場平均風險股票的必要收益率為8%，則該公司每股市價為()元。A、12.60B、12C、9D、9.45正確答案：A參考解析：股權資本成本=4%+1.5×(8%-4%)=10%，銷售凈利率=1/4×100%=25%，本期收入乘數(shù)=25%×(1-40%)×(1+5%)/(10%-5%)=3.15，每股市價=4×3.15=12.60(元)11、單選

A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.3元/股，該公司凈利潤和股利的增長率都是5%，β值為1.1.政府長期債券利率為3.5%，股票的風險附加率為5%。則該公司的本期市盈率為()。A、7.5B、7.875C、7.125D、8.125正確答案：B參考解析：股利支付率=0.3/1=30%;增長率=5%;股權資本成本=3.5%+1.1×5%=9%;本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權成本-增長率)=30%×(1+5%)/(9%-5%)=7.87512、單選

下列關于企業(yè)價值評估的說法正確的是()。A、“公平的市場價值”是資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值B、謀求控股權的投資者認為的“企業(yè)股票的公平市場價值”低于少數(shù)股權投資者認為的“企業(yè)股票的公平市場價值”C、一個企業(yè)的公平市場價值，應當是續(xù)營價值與清算價值較低的一個D、企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)整體的會計價值正確答案：A參考解析：“公平的市場價值”是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進行資產(chǎn)交換或債務清償?shù)慕痤~，也就是資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，由此可知，選項A的說法正確;謀求控股權的投資者認為的“企業(yè)股票的公平市場價值”高于少數(shù)股權投資者認為的“企業(yè)股票的公平市場價值”，二者的差額為“控股權溢價”，由此可知，選項B的說法不正確;一個企業(yè)的公平市場價值，應當是續(xù)營價值與清算價值較高的一個，由此可知，選項C的說法不正確;企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟價值，所以選項D不正確13、單選

某公司2010年凈利潤為3000萬元，利息費用100萬元，所得稅稅率為25%，折舊與攤銷250萬元，則營業(yè)現(xiàn)金毛流量為()萬元。A、3175B、2675C、2825D、3325正確答案：D參考解析：營業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營利潤+折舊與攤銷=3000+100×(1-25%)+250=3325(萬元)14、判斷題

陰道開口于陰道前庭。正確答案：對15、單選

某公司今年年初投資資本5000萬元，預計今后每年可取得稅前經(jīng)營利潤800萬元，所得稅稅率為25%，第一年的凈投資為100萬元，以后每年凈投資為零，加權平均資本成本8%，則企業(yè)實體價值為()萬元。A、7407B、7500C、6407D、8907正確答案：A參考解析：每年的稅后經(jīng)營利潤=800×(1-25%)=600(萬元)，第1年實體現(xiàn)金流量=600-100=500(萬元)，第2年及以后的實體現(xiàn)金流量=600-0=600(萬元)，企業(yè)實體價值=500/(1+8%)+(600/8%)/(1+8%)=7407(萬元)16、多選

下列關于相對價值模型的表述中，正確的有()。A、在影響市盈率的三個因素中，關鍵是增長潛力B、市凈率模型適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)C、驅動市凈率的因素中，增長率是關鍵因素D、在收入乘數(shù)的驅動因素中，關鍵因素是銷售凈利率正確答案：A,B,D參考解析：驅動市凈率的因素中，權益報酬率是關鍵因素，所以選項C的說法不正確17、多選

關于企業(yè)價