上市銀行2024半年報(bào)展望與預(yù)測(cè)：息差下行放緩資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健

行業(yè)總市值(億元)82,20312.00% 水平相比有所緩和。非息增速邊際下行，手續(xù)費(fèi)繼續(xù)承壓，其他非息正向支撐力度債券的配置，對(duì)資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張形成一定支撐，預(yù)計(jì)上半年上市銀行整體資產(chǎn)規(guī)模定均有信心，存量的不良貸款和撥備有騰挪空間。零售類資產(chǎn)今年仍然面臨不良邊際增加的壓力，但占比信貸大頭的基建類貸款、實(shí)體制造業(yè)還是保持相對(duì)穩(wěn)定的狀nn 2.1信貸：二季度“擠水分”，上半年信貸投放同比 2.2總資產(chǎn)規(guī)模：預(yù)計(jì)商業(yè)銀行配債 4.2零售：零售類風(fēng)險(xiǎn)有所冒頭 4.3總體穩(wěn)健，撥備仍有一定釋放空間 圖表16：1H24末社融余額同比增速較1Q24末低0.6 方面區(qū)位優(yōu)勢(shì)提供加持，另一方面二季度在實(shí)體仍然偏弱的情況下，城以其更低的負(fù)債成本可以承接更多資產(chǎn)，大行依然會(huì)表現(xiàn)出緩和，主要來自于二季度息差收窄幅度的緩和。具體來看，各類銀行的凈利息收入同比降幅均有所改善。城商行>股份行>大行。手續(xù)費(fèi)方面，國(guó)股行前資本市場(chǎng)仍然波動(dòng)較大的情況下、疊加居民資產(chǎn)配置行為的滯后性、以及銀保費(fèi)率的調(diào)整，手續(xù)費(fèi)占比的下降對(duì)國(guó)股行營(yíng)收增速的拖累會(huì)相對(duì)更為明顯。其他非息方面，城農(nóng)商行金市交易盤占比相對(duì)更大，二季率環(huán)境與一季度相比無(wú)明顯變化，行業(yè)仍處于減費(fèi)讓利過程中，但二季度理財(cái)規(guī)模的高增為手續(xù)費(fèi)提供了一定支撐，預(yù)計(jì)手續(xù)費(fèi)同比降幅有所二季度債市總體上行但過程中有所波動(dòng)，因此其他非息收入對(duì)非息收入仍為正向支撐，但支撐力度邊際減弱。而且，交易盤占比高的銀行受債收入和其他非息收入共同支撐；農(nóng)商行非息收入支撐力度較大；大行和大行以其相對(duì)更低的負(fù)債成本，有能力承接降息后其他銀行無(wú)力接續(xù)的股份行：受存量房貸利率下調(diào)、手續(xù)費(fèi)影響，整體承壓，規(guī)模增群景氣度約束、仍處在較低增長(zhǎng)區(qū)間。發(fā)力小微來彌補(bǔ)營(yíng)收缺口，同時(shí)城投需求也在一定程度上對(duì)城商行的規(guī)模擴(kuò)張?zhí)峁┲巍＾r(nóng)商行：非息收入支撐力度較大；但利息收入方面，實(shí)體需求不足的情的水平邊際有所承壓，主要來自于二季度非息收入支撐力度的減弱。具體來看，城商行、農(nóng)商行一季度非息收入支撐力度較強(qiáng)，相應(yīng)的二季度同比增速環(huán)比下行較多；大行的非息收入增速邊際變化不明顯，且受益風(fēng)險(xiǎn)成本方面，受限資本壓力，行業(yè)仍處于撥備釋放利潤(rùn)階段度零售風(fēng)險(xiǎn)有所冒頭，對(duì)公資產(chǎn)質(zhì)量改善幅度邊際放緩，預(yù)計(jì)二季度撥備計(jì)提力度邊際持平。行預(yù)計(jì)仍將維持較快的利潤(rùn)增速；大行和股份行受營(yíng)收增速拖累，預(yù)計(jì)際下行，主要來自于營(yíng)收邊際承壓。分板塊來?yè)苜J比也仍有一定釋放空間，撥備釋放能力處于中游水平。撥貸比釋放空間也不足，當(dāng)下?lián)軅溽尫拍芰^為有限。分城農(nóng)商行撥備較厚，還有一部分城農(nóng)商行信用成本已處于較高水平、規(guī)模與2023年持平，則上半年新增貸款規(guī)模占全年的58%。注：假設(shè)2024年全年貸款增量與2023年持平n根據(jù)上述分析，金融機(jī)構(gòu)二季度信貸投放量占全年比重為17%，上市銀行二季度投放比重與行業(yè)一致，由此可得上市銀行上半年信貸增較低的負(fù)債成本可以承接更多資產(chǎn)。股份行信貸增速仍然較低，其傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)客群（地產(chǎn)、零售等）當(dāng)下景氣度仍然偏低。城農(nóng)商行中，部分擁有區(qū)位優(yōu)勢(shì)的城農(nóng)商行依然貢獻(xiàn)了較高的信貸增速。注：假設(shè)2024年全年貸款增量與2023年持平注：假設(shè)2024年全年貸款增量與2023年持平貸款余額同比增速20231Q241H24E20231Q241H24E上市銀行161,324,060168,513,448171,263,37211.1%10.1%9.3%國(guó)有行108,475,698113,763,529115,868,99412.9%11.5%10.4%股份行38,091,06139,197,57839,565,2366城商行12,092,44012,797,46513,038,74513.3%13.6%11.6%農(nóng)商行2,664,8612,754,8762,790,3966.9%6.9%n上半年，各家銀行對(duì)金市業(yè)務(wù)的關(guān)注度均有所提升求不足的背景下，息差收窄疊加信貸投放相對(duì)偏弱，信貸業(yè)務(wù)所帶來的從交易盤來看，利率持續(xù)下行為商業(yè)銀行投資收益提供支撐，二季度國(guó)信用卡貸款5Y二級(jí)資本債4.27%3.73%3.69%0.74%0.58%0.57%0.00%0.03%0.00%0.02%0.00%0.00%0.00%0.00%25.00%25.00%25.00%25.00%0.00%25.00%0.00%25.00%0.99%0.59%0.53%0.00%0.00%0.19%83.52%100.00%50.00%45.00%0.00%0.00%150.00%9.57%9.57%9.57%9.57%9.57%9.57%9.57%9.57%信用風(fēng)險(xiǎn)成本0.75%0.90%0.25%0.00%0.00%0.00%0.00%0.25%0.18%0.17%0.49%0.00%0.00%0.00%0.00%末下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，則上半年上市銀行整體資圖表16：1H24末社融余額同比增速較1Q24末低0.9.0%8.0%7.0%6.0%社會(huì)融資規(guī)模存量:同比生息資產(chǎn)余額上市銀行 股份行 城商行24,069,21725,119,95425,691,653農(nóng)商行 %其受重定價(jià)及存量按揭利率調(diào)整影響最大；股份行下降幅度最小，原因在于其存款重定價(jià)周期較短，前期掛牌利率調(diào)降顯效較快。2020 - ---求總體不足的環(huán)境下，二季度資產(chǎn)端利率總體仍在下行趨勢(shì)，不過也有部分銀行二季度新發(fā)放貸款利率較一季度出現(xiàn)小幅季節(jié)性回升，原因在完成，下半年下行壓力總體有限，主要來自于新發(fā)放貸款利率的下行和掛牌利率調(diào)降，對(duì)銀行負(fù)債成本的改善作用仍在持續(xù)釋放過程中?？紤]存款定期化趨勢(shì)仍然延續(xù)，一定程度上對(duì)沖了存款利率下行對(duì)息差的支撐。由此，定期存款占比已經(jīng)較高的農(nóng)商行相對(duì)更加受益，一方面受益活期3個(gè)月6個(gè)月1年期2年期3年期調(diào)低掛牌利率（2022.9.15，六大行、招行等股份行：三年期定存和大額存單利率下調(diào)15bp，一年期和五年期定存利率下調(diào)10bp，活期存款利率下調(diào)5bp，部分中小行跟進(jìn)）活期及整存整取定存（掛牌利率）六大行及招行0.25%1.25%1.45%1.65%2.15%2.6%-2.65%部分股份及中小銀行0.25%1.30%1.55%1.85%2.2%-2.4%2.65%調(diào)低掛牌利率（2023.6.8，大行調(diào)整掛牌利率，活期降5bp，2年期降10bp，3年期和5年期降15bp，其他存款掛牌利率不變。股份行、中小行分別陸續(xù)跟進(jìn)）活期及整存整取定存（掛牌利率）六大行及招行部分股份及主要中小銀行基準(zhǔn)利率0.20%0.2%-0.25%1.55%-1.7%2.05%2.1%-2.5%2.45%2.5%-2.8%調(diào)低掛牌利率（2023.9.1，大行下調(diào)定期存款掛牌利率，其中，一年期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，二年期下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)，三年期、五年期定期存款掛牌利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。隨后股份行及中小行陸續(xù)跟進(jìn)?；钇诩罢嬲《ù妫⊕炫评剩┝笮屑罢行胁糠止煞菁爸行°y行基準(zhǔn)利率0.20%0.2%-0.25%1.55%-1.7%1.9%-2.45%2.20%2.25%-2.8%調(diào)低掛牌利率（財(cái)新社電，自2023.12.22起，國(guó)有大行將于12月22日下調(diào)存款掛牌利率，其中1年及以內(nèi)、2年、3年、5年期的定期存款掛牌利率分別下調(diào)10BP、20BP、25BP、25BP。預(yù)計(jì)隨后股份行及中小行會(huì)陸續(xù)跟進(jìn)。活期及整存整取定存（掛牌利率）六大行及招行0.25%1.15%1.35%1.55%1.65%1.95%部分股份及中小銀行0.2%-0.25%1.2%-1.4%1.45%-1.7%1.65%-2%1.7%-2.4%2%-2.7%企業(yè)定期/存款個(gè)人定期/存款定期存款占比工商銀行26.8%31.8%58.6%建設(shè)銀行20.6%34.8%55.4%農(nóng)業(yè)銀行17.8%36.8%54.6%中國(guó)銀行24.4%29.1%53.5%交通銀行35.6%29.4%65.0%郵儲(chǔ)銀行4.1%67.0%71.1%招商銀行24.7%20.4%45.1%中信銀行32.3%20.8%53.2%浦發(fā)銀行35.4%21.1%56.5%民生\銀行47.7%21.3%69.0%興業(yè)銀行35.6%19.1%54.7%光大銀行35.5%23.1%58.5%華夏銀行41.7%17.3%59.0%平安銀行38.1%26.9%65.0%浙商銀行49.7%11.8%61.5%北京銀行35.4%22.0%57.4%南京銀行49.4%28.0%77.4%寧波銀行43.2%20.9%64.1%江蘇銀行26.9%32.8%59.7%貴陽(yáng)銀行26.5%36.4%62.8%杭州銀行32.0%16.8%48.7%上海銀行37.1%27.1%64.2%成都銀行23.3%39.7%63.0%長(zhǎng)沙銀行17.1%37.0%54.1%青島銀行27.8%41.1%68.9%鄭州銀行19.9%37.9%57.8%西安銀行21.9%48.6%70.5%蘇州銀行29.0%41.3%70.4%廈門\銀行40.9%26.3%67.2%齊魯銀行26.9%39.2%66.1%蘭州銀行3.8%58.9%62.7%重慶銀行31.9%44.4%76.3%江陰銀行13.6%46.4%59.9%無(wú)錫銀行20.5%48.1%68.6%常熟銀行9.8%60.7%70.5%蘇農(nóng)銀行13.0%47.2%60.2%張家港行16.6%51.0%67.6%青農(nóng)商行12.1%57.9%70.0%紫金銀行21.1%49.3%70.4%瑞豐銀行7.0%58.9%65.8%滬農(nóng)商行15.7%44.8%60.5%渝農(nóng)商行5.2%67.1%72.3%上市銀行25.0%33.1%58.1%國(guó)有行21.4%36.5%57.9%股份行35.4%20.7%56.1%城商行33.4%28.8%62.2%農(nóng)商行12.3%54.4%66.7%數(shù)和工業(yè)企業(yè)償債能力均處于較好水平，中短期來看，實(shí)體類貸款不良不大倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)四大類貸款作為城投基建類貸款，可以看到近幾年城投基建類貸款不良率處于低位平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。是銀行自身的賬面處理問題，而當(dāng)下銀行撥備覆蓋率總體較為充n根據(jù)調(diào)研情況，多家銀行反饋零售類風(fēng)險(xiǎn)有所冒頭。①按揭貸款方面，近幾年隨著提前還貸的進(jìn)行，優(yōu)質(zhì)客戶有一定流失；同時(shí)房?jī)r(jià)的下行也帶來了一定的按揭不良?jí)毫?。區(qū)位較差的銀行相對(duì)壓力更大。調(diào)研涉及銀行區(qū)位較好，LTV較低，抵押物價(jià)值平穩(wěn)。②消費(fèi)貸與信用卡方面，去年以來不良有所抬升，當(dāng)前仍有上升趨勢(shì)。③經(jīng)營(yíng)貸方面，也有部分銀行表示不良率有所資產(chǎn)ABS，每個(gè)月會(huì)發(fā)布月度報(bào)告，其中會(huì)披露ABS底層資產(chǎn)包的逾期率信息。但由于底層資產(chǎn)包是靜態(tài)不變的，所以對(duì)某個(gè)資產(chǎn)包而言，逾期率隨時(shí)間推移單調(diào)遞增。因此可以用逾期率的斜率(Δ逾期率）來表示某個(gè)時(shí)間段的資產(chǎn)質(zhì)量情況，斜率越大代表該時(shí)間段逾期的生成較快、資產(chǎn)質(zhì)量變差，反之則相反。n按揭方面，我們選擇建行的建元2021-10進(jìn)行觀察，可以看到按揭類跌更為相關(guān)。反映出今年按揭貸款不良?jí)毫ν瑯佑兴仙＞齿^弱、出口同樣較為疲軟，對(duì)小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境造成沖擊；二是房仍然面