電力設(shè)備與新能源行業(yè)市場前景及投資研究報告：光伏系統(tǒng)全球市場潮起潮落儲能

證券研究報告

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光伏發(fā)電

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2024年07月25日電

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告追光者系列：光伏跟蹤系統(tǒng)——全球市場潮起潮落，中國廠商愈戰(zhàn)愈勇報告摘要：全球市場潮起潮落，中國廠商愈戰(zhàn)愈勇?

全球市場潮起潮落。23年跟22年相比，北美、亞太和中東市場占比有所增加，歐洲和拉丁美洲市場占比有所下降。其中，北美在全球跟蹤支架市場仍占據(jù)主導(dǎo)地位；歐洲地區(qū)跟蹤系統(tǒng)滲透率迅速提升，競爭格局仍較分散；中東地區(qū)，跟蹤系統(tǒng)需求快速增長，滲透率保持高位；亞太地區(qū)跟蹤系統(tǒng)繁榮發(fā)展，但中國大陸地區(qū)滲透率仍處于低位。中國廠商愈戰(zhàn)愈勇。2023年，中國跟蹤支架廠商全球市場份額實現(xiàn)數(shù)量和數(shù)值的雙升，其中中信博的市場份額從2022年的5%提升至2023年的9%，排名也從全球第六提升至全球第五。天合跟蹤2023年實現(xiàn)跟蹤支架全球份額6%，排名提升至全球第6。此外，蘇州聚晟科技和廈門安泰新能源也在全球前十行列。其中，在中東地區(qū)，國內(nèi)廠商加速出海搶占市場；在亞太地區(qū)，中國廠商優(yōu)勢明顯，持續(xù)進(jìn)擊。?

市場規(guī)模預(yù)測預(yù)計到2026年，光伏新增裝機容量650GW，2023年跟蹤支架單W價格在約為0.67元，隨著技術(shù)進(jìn)步及成本降低，假定跟蹤支架單W價格逐年降低，滲透率逐年增加。以此測算，2024-2026年跟蹤支架的市場空間將達(dá)789億元、1026億元、1229億元，增速分別為27%、30%、20%。?

建議關(guān)注國內(nèi)跟蹤支架龍頭，受益亞非拉跟蹤支架市場起量的中信博；優(yōu)秀的跟蹤支架供應(yīng)商天合光能、清源股份、振江股份、意華股份、安泰新能源（未上市）、聚晟科技（未上市）等。風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期、政策變化風(fēng)險等。2目錄CONTENT1

跟蹤系統(tǒng)經(jīng)濟效益更高2

全球市場潮起潮落，中國廠商愈戰(zhàn)愈勇建議關(guān)注&風(fēng)險提示301跟蹤系統(tǒng)經(jīng)濟效益更高4固定支架與跟蹤支架（單軸&雙軸）區(qū)別支架類型特點適用地區(qū)固定支架

光伏固定支架在設(shè)計時就會考慮好電站建設(shè)場所當(dāng)?shù)氐?/p>

適用于風(fēng)力較小、地理環(huán)境、氣候環(huán)境等要素，提前計算好支架的傾角度

地質(zhì)穩(wěn)固的地區(qū)，以獲取最大太陽能輻射，力求達(dá)到最大發(fā)電量，因此組件的位置一般在安裝固定后就不再調(diào)整。也可用于建筑屋頂、停車場等平面場地。跟蹤支架

跟蹤支架則不同，

單軸跟

單軸跟蹤支架可以分為平單軸跟

適用于風(fēng)力較大、蹤支架與斜單軸跟蹤支架，主要應(yīng)用于中低緯度地區(qū)，支架南北排布，自動向西跟蹤太陽角度變化。跟蹤支架是在光伏支架上安裝一套跟蹤系統(tǒng)，使光伏組件可以跟隨太陽角度變化而變化，使太陽光始終垂直輻射組件，達(dá)到最大發(fā)電量。光照較為充足的地區(qū)，能夠提高發(fā)電效率，且在風(fēng)力較大地區(qū)仍能保持穩(wěn)定性。蹤支架雙軸跟

雙軸跟蹤支架，能夠沿著兩個旋轉(zhuǎn)軸對太陽方位角與高度角同時進(jìn)行追蹤，理論上可以實現(xiàn)入射角為零，即最大化太陽輻射吸收。采用跟蹤支架的光伏電站發(fā)電量提升顯著，經(jīng)濟效益更好。蹤支架5數(shù)據(jù)：IRENA、方正證券研究所成本對比：固定支架成本低于跟蹤支架，跟蹤支架經(jīng)濟效益較高?

使用固定支架的電站由于組件方向固定，固定支架的價格低于跟蹤支架，可以減少部分前期投入。?

由于跟蹤支架可以使太陽光始終垂直輻射光伏組件，因此采用跟蹤支架的光伏電站發(fā)電量提升顯著，對電站來說同等條件下整體收入明顯提升，經(jīng)濟效益更好。圖:2022年光伏跟蹤支架與固定支架成本結(jié)構(gòu)對比圖:2022年使用跟蹤支架計算的增加成本和收入的總凈現(xiàn)值（美元/kwp）20018016014012010080鋼結(jié)構(gòu)銷售，日常行政管理

航運電纜發(fā)動機人工模塊導(dǎo)軌和緊固件稅收和利潤4035302520151056040200跟蹤器的額外成本跟蹤器的增加收益0跟蹤支架固定支架跟蹤器單位價格提升

額外安裝成本

額外運營支出

收益6數(shù)據(jù)：WoodMackenzie、方正證券研究所02全球市場有起有落，中國廠商愈戰(zhàn)愈勇7全球區(qū)域市場情況：中東和亞太地區(qū)市場快速增長，北美仍為第一大市場。?2023年全球光伏跟蹤支架北美、亞太、歐洲和拉丁美洲為前四大市場，占比分別為44.4%、18.32%、16.1%和13.31%，跟22年相比，北美、亞太和中東市場占比有所增加，歐洲和拉丁美洲市場占比有所下降。?北美在全球跟蹤支架市場仍占據(jù)主導(dǎo)地位。2023年美國跟蹤系統(tǒng)份額占比約為44.4%，環(huán)比持續(xù)增長明顯。2023年美國跟蹤支架市場接近37GW。?亞太地區(qū)在2023年市場份額占比小幅上升，印度成為亞太地區(qū)最大的光伏跟蹤支架市場。?歐洲地區(qū)2023年跟蹤支架的市場份額環(huán)比有所下滑，但仍然保持16.1%的較高份額。圖：2022年跟蹤系統(tǒng)裝機區(qū)域新增裝機量占比情況圖：2023年跟蹤系統(tǒng)裝機區(qū)域新增裝機量占比情況北美地區(qū)歐洲地區(qū)非洲地區(qū)拉丁美洲和加勒比地區(qū)中東地區(qū)北美地區(qū)歐洲地區(qū)非洲地區(qū)拉丁美洲和加勒比地區(qū)中東地區(qū)亞太地區(qū)亞太地區(qū)1.48%16.64%18.32%1.15%36.40%44.40%7.97%6.65%16.10%20.31%17.17%13.31%8數(shù)據(jù)：WoodMackenzie、方正證券研究所全球區(qū)域市場情況：中國廠商愈戰(zhàn)愈勇中國跟蹤支架廠商愈戰(zhàn)愈勇。相較于2022年，2023年中國跟蹤支架廠商全球市場份額實現(xiàn)數(shù)量和數(shù)值的雙升。其中，國內(nèi)跟蹤支架龍頭中信博的市場份額從2022年的5%提升至2023年的9%，排名也從全球第六提升至全球第五。天合跟蹤2023年實現(xiàn)跟蹤支架全球份額6%，排名提升至全球第6。此外，蘇州聚晟科技和廈門安泰新能源也在全球前十行列。國外廠商競爭力仍強，Nextracker和Array依然排名前二，分別占據(jù)23%和16%的全球份額。Nextracker

ArrayGameChange

PVHarware

中信博SolarSteel

Axial

IdeematecNextracker

ArrayPVHarware

GameChange天合跟蹤聚晟科技SoltecSoltec中信博聚晟科技其他SolarSteel安泰新能源

其他Ideematec天合跟蹤2%2%6%12%3%3%24%3%23%3%3%4%3%5%5%6%5%16%20%10%9%13%10%12%圖：2023年全球光伏追蹤器市場份額排名(按出貨量)圖：2022年全球光伏追蹤器市場份額排名(按出貨量)9數(shù)據(jù)：WoodMackenzie、方正證券研究所歐洲地區(qū)：跟蹤系統(tǒng)滲透率迅速提升?

跟蹤支架滲透率迅速提升。2019年到2023年，歐洲每年的新增光伏裝機量持續(xù)上升，與此同時，光伏跟蹤支架滲透率由24%增長到33.5%，跟蹤支架出貨量增長迅速。?

歐洲2023年跟蹤支架裝機約為18.4GW，同比增長超30%。歐洲2023年跟蹤支架裝機約為18.4GW，同比增長超30%。其中，希臘、葡萄牙、土耳其等市場同比增長較快。?

歐洲地區(qū)格局仍較分散。PVHardware和SolarSteel在歐洲保持第一和第二的位置，2023年跟蹤支架出貨量均超過3GW。圖:歐洲地區(qū)新增跟蹤支架裝機量（GW)及滲透率圖：2023年歐洲光伏追蹤器市場份額排名(按出貨量)3025201510545%40%35%30%25%20%15%10%5%PVHardware

SolarSteel

Nextracker

SoltecAxialArray天合跟蹤IdeedmatecValmontOptimumSchletter其他2%3%4%7%18%5%5%6%17%12%00%10%201920202021202220232024E11%跟蹤系統(tǒng)新增裝機量滲透率10數(shù)據(jù)：WoodMackenzie、方正證券研究所中東地區(qū)：跟蹤系統(tǒng)需求快速增長，滲透率保持高位?

中東地區(qū)正在大力發(fā)展可再生能源，阿聯(lián)酋發(fā)布《國家能源戰(zhàn)略2050》，計劃2030年將清潔能源在總能源結(jié)構(gòu)中的比重提高到30%；阿曼的“2040愿景”計劃在2030年可再生能源目標(biāo)占比達(dá)到20%；科威特規(guī)劃到2030年實現(xiàn)15%的可再生能源應(yīng)用比例。增量來看，未來市場需求主要來自阿聯(lián)酋以及沙特，2023年新增光伏裝機量兩國占比90%以上。?

中東地區(qū)跟蹤支架需求快速增長。2019年中東地區(qū)新增跟蹤支架裝機量1.4GW，2023年為7.5GW，4年復(fù)合增長率52.14%。其中，沙特阿拉伯增速亮眼，2022年新增跟蹤支架裝機量1.4GW，2023年為6.4GW，同比增長343%。而阿聯(lián)酋在前兩年的高速增長以后，2023年新增跟蹤支架裝機量增速有所放緩。兩國合計東新增跟蹤支架85.42%。?

跟蹤系統(tǒng)在中東的滲透率一直相對較高，在光照充足的中東，跟蹤系統(tǒng)的經(jīng)濟性更加凸顯，中東地區(qū)跟蹤系統(tǒng)市場規(guī)模在未來有望保持高速增長。圖:中東地區(qū)跟蹤支架變化圖:2023年中東地區(qū)新增跟蹤支架機量占比沙特新增跟蹤支架（MW）阿聯(lián)酋新增跟蹤支架（MW）沙特

阿聯(lián)酋

其他8000

中東地區(qū)新增跟蹤支架（MW）700060005000400030002000100000.73%14.58%84.69%2019202020212022202311數(shù)據(jù)：

S&Pglobal、方正證券研究所中東地區(qū)：國內(nèi)廠商加速出海搶占市場，受益市場高增需求中國廠商在中東地區(qū)競爭力優(yōu)異。2023年，西班牙廠商PVHardware為沙特供應(yīng)了4.4GW的跟蹤支架，占據(jù)了中東市場的58%，排名第一，主要由于其2022年在沙特阿拉伯開設(shè)了一家產(chǎn)能8GW的新支架工廠。而中國廠商中信博向沙特阿拉伯出口了1.5GW跟蹤支架，排名第二。天合跟蹤在中東地區(qū)排名第三。中國廠商在中東地區(qū)競爭力優(yōu)異國內(nèi)廠商加速出海搶占市場。中東地區(qū)太陽能資源豐富，2024年4月，振江股份計劃在沙特阿拉伯達(dá)曼投資建設(shè)制造工廠，專注于生產(chǎn)光伏跟蹤支架組件；5月，中信博與沙特簽署了土地租賃協(xié)議，共建全新的光伏支架生產(chǎn)基地。6月，安泰在沙特擬建跟蹤支架廠，產(chǎn)能預(yù)計將達(dá)24GW。國內(nèi)廠商加速出海搶占市場，有望受益中東地區(qū)高增需求。圖:2023年中東地區(qū)跟蹤支架市場份額占比表:2024年國內(nèi)廠商在中東支架相關(guān)項目PVHardware中信博天合跟蹤NextrackerIdeematec公司國家沙特沙特沙特項目/協(xié)議產(chǎn)能（GW）

預(yù)計投產(chǎn)時間2%7%設(shè)立境外全資孫公司振江股份中信博——3————202512%土地租賃協(xié)議58%與巴赫拉電氣達(dá)成合作協(xié)議21%安泰新能源2412數(shù)據(jù)：

S&Pglobal、公司公告、東方財富、方正證券研究所北美地區(qū)：品牌壁壘高，市場集中度高品牌壁壘高，市場集中度高。北美市場主要由美國市場貢獻(xiàn)增量。美國市場2023年跟蹤系統(tǒng)裝機超35GW，同比增長約10%。在北美，主要的跟蹤支架供應(yīng)商由歐美廠商占據(jù)，包括Nextracker，

Array

Technologies,，GameChange

Solar等。其中，美國市場中，Array

Technologies

和Nextracker

是兩家市場份額最大的公司，在2023年各自占據(jù)了29%和35%的份額。前三名占據(jù)了約90%的市場份額。圖:2019-2023年美國跟蹤支架市場份額占比變化圖圖:2023年美國跟蹤支架市場份額占比公司20192020202120222023NextrackerFTCSolarOthersArrayTechnologies

GameChangeSolarSoltec

Ideematec4.1%NextrackerArrayTechnologiesGameChangeSolarFTCSolar53.0%30.9%8.3%42.0%34.4%7.8%41.0%33.0%11.2%8.2%33.5%33.4%25.3%<2.0%2.0%35.1%29.1%25.0%2.4%2.1%2.2%2.4%35.1%25.0%<2.0%<2.0%<2.0%7.8%6.3%Soltec<2.0%<2.0%9.5%2.3%2.2%Ideematec<2.0%4.3%<2.0%5.7%2.1%29.1%其他4.1%13數(shù)據(jù)：WoodMackenzie、

S&Pglobal、方正證券研究所亞太地區(qū)：跟蹤系統(tǒng)繁榮發(fā)展，中國廠商優(yōu)勢明顯亞太地區(qū)跟蹤系統(tǒng)繁榮發(fā)展。2023年，亞太地區(qū)交付了約17GW的跟蹤系統(tǒng)，同比增長超100%，在所有地區(qū)中份額提升最快，其中源于印度和烏茲別克斯坦等地區(qū)的繁榮。中國廠商優(yōu)勢明顯。近年來，在亞太市場，中國廠商的份額加速成長，2023年，依靠印度市場的優(yōu)秀表現(xiàn)，中信博在亞太市場排名第一，份額近32%，而在前七名中，中國廠商占據(jù)四席，體現(xiàn)了中國廠商在亞太地區(qū)的優(yōu)勢。圖:2019-2023年亞太地區(qū)跟蹤支架市場份額占比變化圖圖:2023年亞太地區(qū)跟蹤支架市場份額占比公司20192020202120222023中信博聚晟科技Nextracker

天合跟蹤GameChange

安泰新能源

PVHarware

其他中信博聚晟科技25.1%<2.0%18.0%11.3%<2.0%<2.0%4.9%34.0%<2.0%11.6%9.7%25.6%3.4%9.5%24.9%4.6%31.7%12.6%12.1%9.4%17.40%2.30%Nextracker天合跟蹤25.4%7.3%31.70%11.6%3.9%6.60%7.90%12.60%GameChangeSolar安泰新能源PVHardware其他4.6%<2.0%5.4%7.9%<2.0%5.9%2.7%6.6%9.40%3.6%8.2%2.3%12.10%40.8%34.2%29.3%34.7%17.4%14數(shù)據(jù)：WoodMackenzie、

S&Pglobal、方正證券研究所中國大陸：跟蹤系統(tǒng)滲透率低，發(fā)展?jié)摿Υ?

跟蹤系統(tǒng)滲透率低。2023年，中國大陸地區(qū)跟蹤系統(tǒng)的滲透率為2.64%，位于光伏主要新增裝機國家和地區(qū)的最低位，上升潛力較大。在中國大陸地區(qū)，市場上主要的跟蹤支架供應(yīng)商由中國廠商占據(jù)，包括聚晟科技、中信博、天合跟蹤等。其中，聚晟科技已連續(xù)兩年獲得中國大陸地區(qū)的跟蹤系統(tǒng)份額第一。此外，中信博、天合跟蹤、帷盛科技、國瑞能、清源股份等在中國大陸份額位列前茅。圖:2023年中國大陸跟蹤支架市場份額占比圖:中國大陸光伏跟蹤系統(tǒng)裝機量新增跟蹤支架裝機量（MW）聚晟科技國瑞能中信博天合跟蹤其他帷盛科技新增光伏裝機量（MW）滲透率清源股份250,0008%7%6%5%4%3%2%1%0%17.5%200,000150,000100,00050,00003.5%36.8%3.5%5.7%12.7%20.2%2019202020212022202315數(shù)據(jù)：IRENA、S&Pglobal、方正證券研究所03建議關(guān)注&風(fēng)險提示16建議關(guān)注?

2024年全年來看，預(yù)計全球光伏新增裝機470GW。跟蹤支架裝機量預(yù)計132GW,考慮到新興市場的起量和跟蹤支架經(jīng)濟性的持續(xù)凸顯，滲透率約為28%。?

預(yù)計到2026年，光伏新增裝機容量650GW，2023年跟蹤支架單W價格約為0.67元，隨著技術(shù)進(jìn)步及成本降低，假定跟蹤支架單W價格逐年降低，滲透率逐年增加。以此測算，2024-2026年跟蹤支架的市場空間將達(dá)789億元、1026億元、122