【房地產(chǎn)行業(yè)基本特征及發(fā)展現(xiàn)狀及風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別探究7500字（論文）】

房地產(chǎn)行業(yè)基本特征及發(fā)展現(xiàn)狀及風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別研究目錄TOC\o"1-2"\h\u10283摘要 112539第1章引言 29185第2章房地產(chǎn)行業(yè)基本特征及發(fā)展現(xiàn)狀 2154562.1房地產(chǎn)行業(yè)基本特征 250532.2房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 23531第3章陽光城公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 3141123.1陽光城公司概況 3278563.2陽光城公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 33619數(shù)據(jù)來源：根據(jù)陽光城公司年報(bào)整理 87347第3章陽光城公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 911355第4章陽光城財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施 9211314.1籌資活動(dòng)控制方案 928044.2投資活動(dòng)控制方案 1085754.3營(yíng)運(yùn)資金控制方案 107291第5章結(jié)論 11摘要近些年來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度持續(xù)增長(zhǎng)，各個(gè)行業(yè)都在高速發(fā)展，公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模也在逐漸擴(kuò)大。而其經(jīng)營(yíng)發(fā)展過程中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也在逐步增加，企業(yè)要持續(xù)經(jīng)營(yíng)，就必須對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行正確的預(yù)測(cè)、評(píng)價(jià)及適當(dāng)?shù)姆婪?。其中房地行業(yè)面臨到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更是會(huì)受到大家的關(guān)注。房地產(chǎn)行業(yè)就是出名的高風(fēng)險(xiǎn)高收益行業(yè)。由于受到政策的影響，以及房地產(chǎn)行業(yè)特性影響，房地產(chǎn)企業(yè)也面臨著更多的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，房地產(chǎn)企業(yè)在分析自身所處的環(huán)境下，再結(jié)合企業(yè)自身情況，分析企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，采取有效的相關(guān)控制措施，是很有必要的。本文選取陽光城作為研究對(duì)象，陽光城是我國(guó)大中型房地產(chǎn)公司之一，屬于房地產(chǎn)行業(yè)中具有代表性的企業(yè)。本文首先簡(jiǎn)述了房地產(chǎn)行業(yè)的特征和發(fā)展現(xiàn)狀，然后分析陽光城房地產(chǎn)公司的現(xiàn)狀，以2015-2019年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，通過資產(chǎn)負(fù)債表等分析其財(cái)務(wù)現(xiàn)狀，對(duì)陽光城房地產(chǎn)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)和營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，根據(jù)得出的結(jié)果，對(duì)陽光城公司提出相關(guān)控制措施。關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析第1章引言財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)普遍存在于企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中。近年來，房地產(chǎn)行業(yè)促進(jìn)著國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，為促進(jìn)地方稅收、增加就業(yè)和改善原材料市場(chǎng)做出了卓越貢獻(xiàn)，并直接影響著人民的生活。同時(shí)，房地產(chǎn)行業(yè)是一個(gè)比較專業(yè)化的行業(yè)，房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)、商業(yè)銷售和管理與支持服務(wù)都是他的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。房地產(chǎn)企業(yè)的獲取資金的通道有很多。主要有銀行貸款、預(yù)售款、建筑公司早期資本金等。因其資金鏈條易斷裂，增加了房地產(chǎn)行業(yè)本身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)行業(yè)受到政策方面等諸多因素的影響，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)需要被房地產(chǎn)企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注。房地產(chǎn)行業(yè)一方面機(jī)會(huì)多，政策扶持力度大；另一方面競(jìng)爭(zhēng)激烈，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)顯著，并且普遍存在資金周轉(zhuǎn)困難、庫存積壓和變現(xiàn)周期長(zhǎng)等問題，房地產(chǎn)公司有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)影響公司的經(jīng)營(yíng)狀況，嚴(yán)重的話，還會(huì)造成公司破產(chǎn)，這導(dǎo)致其更需關(guān)注財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這時(shí)加強(qiáng)房地產(chǎn)公司的危機(jī)意識(shí)，及時(shí)的實(shí)施有關(guān)措施顯得很重要。第2章房地產(chǎn)行業(yè)基本特征及發(fā)展現(xiàn)狀2.1房地產(chǎn)行業(yè)基本特征房地產(chǎn)業(yè)是包括房地產(chǎn)開發(fā)、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)管理等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相關(guān)的一個(gè)多元性行業(yè)。它也與很多其他行業(yè)可以衍生出新的服務(wù)，從而形成新的行業(yè)。在經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)的大背景下，人民對(duì)于住房條件有了新的要求。在社會(huì)生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，房地產(chǎn)業(yè)住宅的發(fā)展?jié)M足了人們的這種需求，同時(shí)又為房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)的商鋪等提供了基礎(chǔ)和重要的生產(chǎn)材料。我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)特征：競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，區(qū)域性較強(qiáng)；高綜合性和高關(guān)聯(lián)性行業(yè)；土地成本較高，生產(chǎn)環(huán)節(jié)較多，產(chǎn)品生命周期長(zhǎng)；易受政策影響，行業(yè)與法律制度密切相關(guān)；是高負(fù)債、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益行業(yè)。2.2房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，人們生活質(zhì)量提升的同時(shí)，人們消費(fèi)需求和能力都在增加。我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)雖起步較晚，但也經(jīng)歷了快速發(fā)展到平穩(wěn)，在這過程中，市場(chǎng)不斷分化，行業(yè)集中度不斷的增加，也推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。2018年，受調(diào)控政策、貸款政策和土地政策的影響，從相關(guān)數(shù)據(jù)來看，其市場(chǎng)銷售增速放緩，但仍處于增長(zhǎng)趨勢(shì)。近年國(guó)家一直堅(jiān)持“房子是用來住的”的原則。增加住宅數(shù)量，解決住房難的問題。房地產(chǎn)企業(yè)由于行業(yè)特征，需投入大量資金，對(duì)資金的需求較大。大多房地產(chǎn)企業(yè)用借款進(jìn)行融資。但相關(guān)政策加大了其貸款的壓力。調(diào)控政策的主要目的是促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康的發(fā)展。第3章陽光城公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別3.1陽光城公司概況3.1.1公司簡(jiǎn)介陽光城集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“陽光城”），是以房地產(chǎn)開發(fā)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市企業(yè)（代碼：000671），1995年始創(chuàng)于福州。主要業(yè)務(wù)包括房地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)管理和商業(yè)運(yùn)營(yíng)，奉行"精準(zhǔn)投資、高效運(yùn)營(yíng)、適銷產(chǎn)品"的核心戰(zhàn)略，著力建設(shè)和提高公司的各項(xiàng)能力，實(shí)時(shí)把控市場(chǎng)節(jié)點(diǎn)，以實(shí)現(xiàn)資本和產(chǎn)品的高周轉(zhuǎn)率。至2020年，陽光城已連續(xù)4年登上克爾瑞中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)銷售TOP20。但它也同樣存在房地產(chǎn)企業(yè)的“通病”，存在存貸雙高的問題。3.1.2經(jīng)營(yíng)狀況陽光城公司總體發(fā)展維持著較好的水平。近五年?duì)I業(yè)收入分別為223.7、195.9、331.6、564.7和610.49億元，營(yíng)業(yè)收入在當(dāng)年也都是比較好的水平。凈利潤(rùn)水平也在2019年達(dá)到了43.21億元的較高水平。但同時(shí)，它的凈利潤(rùn)率卻并不理想。2019年時(shí)僅為7.08%。當(dāng)時(shí)房地產(chǎn)行業(yè)的平均凈利率已經(jīng)達(dá)到12.64%的水平，僅就這個(gè)指標(biāo)來說，陽光城處于較低水平。3.2陽光城公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別3.2.1籌資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別企業(yè)在經(jīng)營(yíng)時(shí)經(jīng)常會(huì)有“負(fù)債經(jīng)營(yíng)”的情況出現(xiàn)。而在籌集資金時(shí)，通過借款籌集資金，會(huì)迫使公司面臨按時(shí)還款的風(fēng)險(xiǎn)。陽光城公司籌資以借款為主要方式，近些年來不斷擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，也導(dǎo)致了其負(fù)債總額大大增加，負(fù)債總額從2015年的564.31億元增長(zhǎng)到2019年的2566.53億元，增長(zhǎng)了354.81%，呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。陽光城公司需要對(duì)這方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)多加注意。（1）短期償債能力分析。短期償債能力是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中很重要的能力。該指標(biāo)越強(qiáng)的企業(yè)，經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r越好。表3-1陽光城2015-2019年資產(chǎn)負(fù)債率（單位：萬元）指標(biāo)20152016201720182019流動(dòng)資產(chǎn)總額6,797,59411,456,07819,841,29623,537,57527,249,907流動(dòng)負(fù)債總額4,021,1455,215,13811,709,66515,683,83117,675,802流動(dòng)比率1.692.21.691.51.54數(shù)據(jù)來源：根據(jù)陽光城公司年報(bào)整理根據(jù)表3-1看到，近五年陽光城的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債都在不斷增大。流動(dòng)比率在近五年內(nèi)為先上升后下降的趨勢(shì)。2019年時(shí)該數(shù)值為1.54。流動(dòng)負(fù)債的五年金額的變化為404.1億元、521.5億元、1170.9億元、1568.3億元和1767.5億元，短短五年之內(nèi)就增長(zhǎng)了四倍，雖然這與公司獨(dú)有的經(jīng)營(yíng)策略有關(guān)，但還是需引起注意。一般來說，流動(dòng)比率維持在2是比較好的水平，而陽光城近些年來流動(dòng)比率持續(xù)下降，說明其存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而且流動(dòng)負(fù)債由于其本身需償還的期限較短，以及銀行貸款利率的變動(dòng)影響，不能按時(shí)償還的風(fēng)險(xiǎn)較大。表3-2陽光城2019年流動(dòng)負(fù)債明細(xì)（單位：萬元）項(xiàng)目余額項(xiàng)目余額短期借款774,555應(yīng)付利息118,418應(yīng)付票據(jù)307,375應(yīng)付股利5,788應(yīng)付賬款1,732,215其他應(yīng)付款3,106,767預(yù)收賬款8,010,633一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債2,417,368應(yīng)付職工薪酬103,841其他流動(dòng)負(fù)債162,980應(yīng)交稅費(fèi)935,862合計(jì)17,675,802數(shù)據(jù)來源：根據(jù)陽光城公司年報(bào)整理從表3-2中可以看到，陽光城的流動(dòng)負(fù)債數(shù)額較大。應(yīng)付賬款數(shù)額為173億元。除此之外，表中其他數(shù)據(jù)也都處于較高水平。其他應(yīng)付款為310.6億元，也處于較高水平，差不多是應(yīng)付賬款的兩倍。一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債金額為第二位，達(dá)到了241.7億元，由此可見陽光城目前面臨的償債壓力較大。陽光城公司近五年流動(dòng)負(fù)債占比較高，面臨的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大。2016年陽光城公司在激進(jìn)擴(kuò)張的戰(zhàn)略下，購(gòu)入大量土地，全年土地儲(chǔ)備較上年同期增長(zhǎng)了210%，同時(shí)導(dǎo)致債務(wù)激增。從圖中可以看出，2016年的流動(dòng)比率在近五年達(dá)到了最高值，在2017-2019年均呈現(xiàn)下降變化,表示陽光城目前的短期償債水平在下降。房地產(chǎn)行業(yè)的速動(dòng)比率基本穩(wěn)定在1左右，而陽光城近幾年的數(shù)值遠(yuǎn)低于這一數(shù)值。從2016年就開始出現(xiàn)一個(gè)減少的趨勢(shì)，其速動(dòng)比率大大降低，2019年下降到0.55，其短時(shí)間內(nèi)資產(chǎn)變現(xiàn)的能力較差，已經(jīng)出現(xiàn)問題。圖3-1陽光城2015-2019年短期償債指標(biāo)數(shù)據(jù)來源：根據(jù)陽光城公司年報(bào)整理（2）長(zhǎng)期償債能力分析。資產(chǎn)負(fù)債率是衡量?jī)攤芰Φ闹匾笜?biāo)之一。該指標(biāo)越高，企業(yè)承擔(dān)的債務(wù)越多，償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)越大。如表3-3所示，陽光城公司2015-2019年的資產(chǎn)負(fù)債率均在80%以上。并且其在2017年達(dá)到了最大值為85.66%，2018年和2019年陽光城的資產(chǎn)負(fù)債率處于較高水平，這說明陽光城的償債壓力較大。表3-3陽光城2015-2019年長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)指標(biāo)20152016201720182019資產(chǎn)負(fù)債率(%)80.4284.2985.6684.4283.45產(chǎn)權(quán)比率(%)361.02454.13567.14507.57504.2數(shù)據(jù)來源：根據(jù)陽光城公司年報(bào)整理產(chǎn)權(quán)比率對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理和穩(wěn)定可做出一定的解釋。它越低時(shí)，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。陽光城最近五年的產(chǎn)權(quán)比率不斷增加。2019年負(fù)債達(dá)到了權(quán)益的五倍，說明陽光城目前長(zhǎng)期償債壓力較大，存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.2.2投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別對(duì)于陽光城和其他的房地產(chǎn)企業(yè)來說，投資風(fēng)險(xiǎn)是其面臨到的比較大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橐坏?duì)某一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行了投資，那么后續(xù)可能會(huì)有很多不確定的因素，都可能會(huì)影響到這項(xiàng)投資活動(dòng)。所以在投資活動(dòng)可能會(huì)面臨到的風(fēng)險(xiǎn)需要引起房地產(chǎn)企業(yè)的注意。（1）毛利率和凈利率分析圖3-2陽光城和同行標(biāo)桿企業(yè)毛利率情況數(shù)據(jù)來源：根據(jù)陽光城公司年報(bào)整理陽光城近年的毛利率處于較為穩(wěn)定的水平。雖然在2016年略有下降，但此后幾年都保持著小幅度穩(wěn)定上升的狀態(tài)，在2018年和2019年則穩(wěn)定在26%左右。同時(shí)，在圖3-2中還可以看出，同行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的毛利率水平明顯會(huì)比陽光城高。2018年時(shí)，甚至還高出了11%左右的水平，差距還是較為明顯的。圖3-3陽光城和同行標(biāo)桿企業(yè)凈利率情況數(shù)據(jù)來源：根據(jù)陽光城公司年報(bào)整理圖3-3則表明了兩家公司凈利率的情況，陽光城的大體走勢(shì)較為平穩(wěn)，但是相較來說，其凈利率的平均水平還是低于同行標(biāo)桿企業(yè)的。而標(biāo)桿企業(yè)雖然在近五年內(nèi)凈利率發(fā)生了先下降后上升的變化，但其最低值也達(dá)到了11.79%，也高于同年陽光城的數(shù)據(jù)7.3%。之后幾年，標(biāo)桿企業(yè)也都達(dá)到了15%及以上的水平，與陽光城近三年的平均水平6.9%相比也高出了一倍還要多。綜合來看，陽光城和標(biāo)桿企業(yè)在毛利率和凈利率兩方面還都是與較大差異的，相較來說還都有進(jìn)步的空間。（2）盈利能力指標(biāo)分析房地產(chǎn)項(xiàng)目周期的時(shí)間都不短，也會(huì)出現(xiàn)許多不穩(wěn)定。即使做好了計(jì)劃，很有可能現(xiàn)實(shí)情況也不會(huì)按照規(guī)劃好的來。所以用一些指標(biāo)來分析可能會(huì)面臨到的風(fēng)險(xiǎn)，就是很有必要的。根據(jù)表3-4，在2016年，陽光城的凈資產(chǎn)收益率為9.06%。相較于2015年下降了一半還多。隨后幾年，雖然在平穩(wěn)發(fā)展，但還是沒有回到巔峰狀態(tài)。2019年該指標(biāo)為18.39%。表明凈資產(chǎn)的獲利能力有所上升，但仍處于較低水平?？傎Y產(chǎn)收益率總體呈下降水平，但陽光城近年來的總資產(chǎn)卻在增加，可以看出它對(duì)于資產(chǎn)的利用率處于較低水平，不能用正在增加的資產(chǎn)為其企業(yè)帶來收益，這無疑表明了該公司的盈利能力存在一定問題。表3-4陽光城2015-2019年盈利能力指標(biāo)指標(biāo)20152016201720182019凈資產(chǎn)收益率(%)20.299.0613.2616.0718.39總資產(chǎn)收益率(%)2.981.51.341.641.51資產(chǎn)報(bào)酬率(%)2.561.271.211.631.57數(shù)據(jù)來源：根據(jù)陽光城公司年報(bào)整理從表3-4中可以看出，資產(chǎn)報(bào)酬率在2015年時(shí)最高，達(dá)到了2.56。2018年略有回升，為1.63。2019年又發(fā)生了小幅下降，為1.57?？傮w來說，該指標(biāo)還是處于一個(gè)較低的水平。該公司存在一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。3.2.3營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別（1）現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)一般是指沒能及時(shí)收到貨款，導(dǎo)致資金出現(xiàn)了斷裂不能按期償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)會(huì)發(fā)生現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的原因有很多。其中之一就是現(xiàn)金流入和流出在各個(gè)階段的不同步。對(duì)于陽光城來說，它的高負(fù)債經(jīng)營(yíng)加劇了這種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能。表3-52015-2019年現(xiàn)金流量?jī)纛~情況（單位：萬元）指標(biāo)20152016201720182019經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-387,871-258,123881,8982,183,1111,539,602投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-299,589-1,711,387-3,201,835-1,587,186-641,921籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1,709,5642,244,4873,971,326-629,108-486,137數(shù)據(jù)來源：根據(jù)陽光城公司年報(bào)整理從表3-5中可以看出，在2015-2016年期間，陽光城公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的凈額為負(fù)數(shù)。在2017年，經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的凈值為正值，并且連續(xù)三年在2017-2019年均為正值并一直保持，在2018年快速增加到218.31億元。2019年為153.96億元。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~則在2015-2019年均為負(fù)值，且數(shù)值較大。存在較高的現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)。籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~在2018年出現(xiàn)了負(fù)值。且在2019年持續(xù)為負(fù)，也說明陽光城公司面臨著風(fēng)險(xiǎn)。（2）存貨風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別陽光城公司的存貨快速擴(kuò)張，可能與近幾年的市場(chǎng)大環(huán)境有關(guān)，激進(jìn)地獲取大量土地儲(chǔ)備。近五年存貨快速增長(zhǎng)，2018年相關(guān)的金額更是達(dá)到了1421.72億元。存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比重在近幾年均達(dá)到了60%以上的水平，從存貨周轉(zhuǎn)率來看，2015-2019年整體來表現(xiàn)為下降又上升的趨勢(shì)，存貨的周轉(zhuǎn)仍需進(jìn)一步加強(qiáng)。存貨如果可以較快的周轉(zhuǎn)，那么一定程度上也可以說明資金營(yíng)運(yùn)的效率是比較高的，這時(shí)公司的發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的幾率也會(huì)變小。而從表3-6中可以看出，其最近幾年的存貨周轉(zhuǎn)率其實(shí)是不太好的，相較于本公司2015年來說，近幾年還都是處于較低水平的。為了保障公司可以更好進(jìn)行的運(yùn)營(yíng)，存貨周轉(zhuǎn)率還可以進(jìn)一步提高。表3-6陽光城2015-2019年存貨情況（單位：萬元）指標(biāo)20152016201720182019存貨4,238,2697,472,07512,649,05114,217,16917,583,853流動(dòng)資產(chǎn)總額6,797,59411,456,07819,841,29623,537,57527,249,907存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比例62.35%65.22%63.75%60.40%64.53%存貨周轉(zhuǎn)率0.430.260.250.310.28數(shù)據(jù)來源：根據(jù)陽光城公司年報(bào)整理（3）應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別圖3-4陽光城2015-2019年公司應(yīng)收賬款情況數(shù)據(jù)來源：根據(jù)陽光城公司年報(bào)整理從圖3-2中可以看出，該公司應(yīng)收賬款情況為波動(dòng)變化。2018年相較2017年增長(zhǎng)了138.88%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不能保持一個(gè)穩(wěn)定的水平，出現(xiàn)了先下降后上升再下降的變化，也說明了公司在對(duì)它的經(jīng)營(yíng)管理中存在一些問題，存在較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反應(yīng)出企業(yè)收回各類款項(xiàng)的速度。這一比率數(shù)值越高，則收回資金的速度越快，效率越高。因此，產(chǎn)生損失的可能性就越低。如表3-7所示，陽光城的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)相比相差很多，雖然其在2016年下降后穩(wěn)步提升，但其差距還是很多。周轉(zhuǎn)天數(shù)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的一個(gè)輔助性指標(biāo)。一般越短越好。根據(jù)表3-7的第三行與第四行對(duì)比可得出，陽光城與標(biāo)桿企業(yè)就這一項(xiàng)指標(biāo)來說差距明顯。意思也就是相對(duì)來說回款速度會(huì)慢。資金的周轉(zhuǎn)效率低。僅就上述所說，陽光城應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度慢，就會(huì)導(dǎo)致其質(zhì)量不佳。所以，陽光城存在一定的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。表3-72015-2019年陽光城與同規(guī)模企業(yè)應(yīng)收賬款情況對(duì)比（單位：次，天）指標(biāo)20152016201720182019應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率44.3428.4549.963.4650.34行業(yè)同規(guī)模企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率88.79104.9138.5197204.1陽光城應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)8.1212.657.2145.6737.151行業(yè)同規(guī)模企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)4.0543.4332.61.8271.764數(shù)據(jù)來源：根據(jù)陽光城公司年報(bào)整理第3章陽光城公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析通過上文分析可以得出陽光城公司在投資，籌資，營(yíng)運(yùn)方面都存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。籌資風(fēng)險(xiǎn)方面，因?yàn)殛柟獬窃谫Y金來源上過多的依賴銀行貸款，且流動(dòng)負(fù)債的金額處于較高水平，而相對(duì)應(yīng)的近五年來，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率一直處于下降狀態(tài)，公司短期負(fù)債承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)比長(zhǎng)期負(fù)債承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要高很多，目前面臨的償債壓力較大。投資風(fēng)險(xiǎn)方面，近五年陽光城公司的凈資產(chǎn)收益率的數(shù)據(jù)并不好，凈資產(chǎn)的獲利能力處于較低水平?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率下降，但總資產(chǎn)卻在增加，說明陽光城近些年來對(duì)于資產(chǎn)的管理并不合理，其投資管理部門存在一定的問題。營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)方面，對(duì)現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，發(fā)現(xiàn)其現(xiàn)金收入近些年處于較低水平，而應(yīng)收賬款和存貨的金額卻不斷增加，說明其現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)較大。應(yīng)收賬款及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率近些年來呈波動(dòng)增長(zhǎng)趨勢(shì)，但與行業(yè)內(nèi)同規(guī)模企業(yè)仍存在較大差距，存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第4章陽光城財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施4.1籌資活動(dòng)控制方案首先需要優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。資金成本的高低與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)相關(guān)性高，也對(duì)企業(yè)選擇決策方案有影響，同時(shí)影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。如果資本結(jié)構(gòu)要是并不合理，就會(huì)增大公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)。通過對(duì)于籌資風(fēng)險(xiǎn)的分析，得出公司的資產(chǎn)負(fù)債率為84%，這其實(shí)是處于較高水平的。而且其流動(dòng)負(fù)債金額逐年上升，但是其流動(dòng)比率卻在近五年內(nèi)發(fā)生了下降，這也從一定程度上表明了它的現(xiàn)狀。同時(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)行情有所下降，房?jī)r(jià)也呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)。這對(duì)于陽光城來說，也會(huì)影響其經(jīng)營(yíng)，還有包括政策類的各方面的因素都在影響著它的籌資活動(dòng)。而改變其籌資方面的策略就成為了十分必要的事情。如果可以讓企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)變得更加合理，就可以在一定程度上降低它的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另外還需要合理優(yōu)化公司的長(zhǎng)短期借款配置。本文分析的行業(yè)本身就是一個(gè)高負(fù)債經(jīng)營(yíng)的行業(yè)。同時(shí)它的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之變高。所以怎樣更好的運(yùn)用借款是陽光城非常需要注意的問題，通過上文分析可以得出，它的借款均處于較高水平。而且近年來的增加比例其實(shí)也是處于每年都會(huì)增加很多的狀態(tài)。客觀來說，長(zhǎng)短期籌資是都各自存在著優(yōu)缺點(diǎn)。但是如果可以利用得當(dāng)?shù)脑挘鼉?yōu)點(diǎn)帶來的好處會(huì)大大高于缺點(diǎn)的弊端。合理運(yùn)用借款也會(huì)帶來高收益?，F(xiàn)在的陽光城爭(zhēng)取可以做到一個(gè)較穩(wěn)定的狀態(tài)。4.2投資活動(dòng)控制方案陽光城現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)范圍較為單一，經(jīng)營(yíng)策略較為激進(jìn)，這其實(shí)也為其帶來了不小的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)下，陽光城首先應(yīng)該改變其經(jīng)營(yíng)策略，長(zhǎng)期的激進(jìn)擴(kuò)張并不是明智的選擇，改為一步步穩(wěn)扎穩(wěn)打可能更適合此時(shí)的陽光城。謹(jǐn)慎的進(jìn)行投資活動(dòng)無疑是它需要注意的。對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)來說，投資是需要非常謹(jǐn)慎的進(jìn)行的。因?yàn)榉康禺a(chǎn)的每一個(gè)項(xiàng)目其實(shí)都是需要大量資金的，所以如果一個(gè)項(xiàng)目出現(xiàn)了問題，那么這個(gè)項(xiàng)目不僅可能會(huì)無法帶來收益，還很有可能與之相關(guān)的資金都無法收回。除此之外，陽光城應(yīng)改變其單一經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀，轉(zhuǎn)化為多元化經(jīng)營(yíng)。根據(jù)其年報(bào)可以看出房地產(chǎn)的銷售收入占了它收入來源的絕大部分。2019年這一比例達(dá)到了98.28%。而近年來，受到國(guó)家政策等的影響，很多房地產(chǎn)企業(yè)都在積極尋求合適的轉(zhuǎn)型之路。在現(xiàn)有的大背景下，可以發(fā)展延伸業(yè)務(wù)來預(yù)防應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。例如物業(yè)服務(wù)，配套的商業(yè)服務(wù)等。綜上陽光城