【蘇泊爾電器企業(yè)盈利質量分析及建議11000字】

浙江蘇泊爾企業(yè)盈利質量分析及建議目錄TOC\o"1-2"\h\u17413一、緒論 121862（一）研究背景 124018（二）盈利質量分析的相關概念 227536（三）影響企業(yè)盈利質量因素 230530二、浙江蘇泊爾現(xiàn)狀分析 430621（一）企業(yè)及行業(yè)概況 41453（二）浙江蘇泊爾盈利質量分析 424445三、影響浙江蘇泊爾盈利質量因素分析 1316755（一）外部因素 135840（二）內部因素 148109四、提高浙江蘇泊爾盈利質量的建議 1414892（一）調整生產經營模式 157066（二）提升產品研發(fā)質量 1513305（三）增強存貨有效管理 151682（四）加強應收賬款管理 151686（五）優(yōu)化現(xiàn)有產品結構 1632336（六）發(fā)揮創(chuàng)新研發(fā)精神 16摘要：隨著我國一系列廚房炊具行業(yè)政策的不斷改進，我國廚房炊具行業(yè)將面臨著短期良性調整階段。文章以浙江蘇泊爾為研究對象，以其財務報表為起點，對浙江蘇泊爾企業(yè)的盈利質量進行了理論分析，對影響盈利質量的因素進行定性分析，挖掘各項指標背后揭露問題的實質，并找出其變化的原因，在此基礎上，從盈利質量特征出發(fā)，構建了五個層次的盈利質量的評價指標，采用縱向趨勢分析和橫向對比分析的方法進行了綜合定量分析，可以對浙江蘇泊爾企業(yè)當前的盈利質量作出比較完整準確的評價。最后，根據(jù)前文分析，找出當前蘇泊爾企業(yè)盈利質量所存在的不足之處，并結合廚房炊具行業(yè)的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢，提出提高浙江蘇泊爾公司盈利質量的針對性建議。關鍵詞：盈利質量；盈利能力；盈利獲利性；盈利現(xiàn)金保障性；盈利持續(xù)性一、緒論（一）研究背景隨著資本市場的不斷發(fā)展，無論是財務報表的內部使用者還是外部使用者都逐漸意識到僅僅依靠對企業(yè)盈利能力的分析是遠遠不足以準確評價一個企業(yè)的經營成果。我們應該也務必在“量”的基礎上，同時也給予“質”更多的關注。由此，便開始了對盈利質量的研究分析。上市公司盈利質量研究在我國證券監(jiān)督管理中有著極其重要的作用。首先，對盈利質量的研究一直受到上市公司管理者和投資者的廣泛關注，國內外學者對于盈利質量的分析也都持有各自的觀點。國內學者研究起步較晚，研究較多的文獻主要是關于盈利質量指標的確定以及盈利指標評價體系的構建，但是大部分學者大多只使用財務分析的方法去研究盈利質量，并且在整個研究過程中，大部分學者對盈利質量進行的研究也只使用一種財務體系（李思明,王浩宇,2022）。因此，本文總結了國內外學者的研究成果，從財務分析和非財務分析兩個方面對企業(yè)的盈利質量進行分析，財務分析和非財務分析結合的方法比起僅僅使用財務分析的研究方法，更能對企業(yè)盈利質量的狀況進行深入的分析。（二）盈利質量分析的相關概念張欣怡,劉子瑜,陳天（2022）認為盈利能力是指企業(yè)獲取收益的能力,公司在一定時期內獲得收益的多少是評價的標準;而盈利質量則是以現(xiàn)金流量表所列示的經營活動為基礎,研究它們創(chuàng)造現(xiàn)金的能力,并在此基礎上對公司盈利指標作修正和檢驗,能夠反映出公司在一定時間段獲取利潤的質量[2]。楊曉霞,趙宇航（2022）認為進行盈利質量分析不僅可以幫助企業(yè)經營者了解企業(yè)經營狀況、做出正確經營決策、改進公司經營水平,同時也有助于維護所有者權益,保證其投資獲得收益[3]。。盈利能力是指企業(yè)對利潤的賺取能力，即就是企業(yè)的資本或者資金價值增加能力，一般體現(xiàn)在企業(yè)在一定時期內的收益數(shù)額以及收益水平，通常情況下，企業(yè)的盈利能力大多在利潤表上做出反映（錢佳慧,孫梓涵,周慧）。但是，在現(xiàn)如今社會經濟發(fā)展快速的情況下，利潤表中凈利潤這一科目上所體現(xiàn)的數(shù)字已經被利用多種多樣的辦法使得該凈利潤數(shù)字變得十分漂亮，例如，收入的虛增、將費用資本化等。這樣企業(yè)就能夠吸引到更多的投資者的青睞，然而這些投資者也只是被利潤表上的漂亮的數(shù)字數(shù)字所欺騙（吳昊天,鄭思聰,林雨婷,2019）。而經營者手下所把控的那些虛假盈利數(shù)字跟企業(yè)現(xiàn)實的經營情況可能天差地別。所以，在注意凈利潤表面的盈利數(shù)字時，務必要充分的對該數(shù)字背后隱藏的更深一層的涵義進行解剖、加以計算分析，如此才能在財務報表背后所隱含的內容中深刻認識到企業(yè)的真實經營情況。能夠滿足現(xiàn)代的管理層以及投資者的要求的也只有高的盈利能力與盈利質量相結合，面對如此情況，對盈利質量的研究有了舉足輕重的地位（徐嘉樂,蔡文,2021）。盈利質量也稱收益質量，是指通過會計收益?zhèn)鬟_的有關于企業(yè)經濟價值的資料的可靠性。收益不僅可以指披露在企業(yè)報表中的數(shù)字，還可代表企業(yè)現(xiàn)實發(fā)生的利得及收入。具有較高質量的收益主要是指對于該企業(yè)過去、現(xiàn)在、以及未來的經營成果和發(fā)展前景在利潤表中的體現(xiàn)是真實的、可信賴的（黃紫昕,曹夢秋,何彥）。相反，若其所反映出的信息是虛假的，誤導投資者的判斷，則將被稱作是的質量的收益。（三）影響企業(yè)盈利質量因素1.客觀因素集體的發(fā)展離不開每一個個體，個體若從集體中分離也將會無法生存下去，同理，盈利質量的改變也會因企業(yè)所在市場的變化而變化。對于企業(yè)而言，可能導致盈利質量程度變化的客觀因素包含但不僅僅是國家經濟體系和相關政策的轉變、國內外經濟市場競爭處境的變化、競爭性產品公司的規(guī)劃策略（許婉婷,余晨曦,宋雅,2021）。其中國家經濟政策的變動決定著企業(yè)發(fā)展的大方向和整體基調，比如黨的十八大召開過后，各行各業(yè)大力推進生態(tài)文明的建設步伐，煤炭、化工產業(yè)由于環(huán)保政策的推行，生產受限，利潤縮水（鄧澤民,韓夢潔,蕭翰）；而環(huán)保產業(yè)、新興能源產業(yè)與城市園林設計產業(yè)則迎來了蓬勃發(fā)展的契機，企業(yè)效益更是連年上漲，政治環(huán)境的變動與各行業(yè)利潤的多少息息相關[4]。在這種策略下，由于企業(yè)產品的成本變大了而價格卻降低了，因此凈利潤也會逐漸減少，甚至會讓凈利潤數(shù)字變?yōu)樨摂?shù)，在這一點上，盈利質量的水平也將要引起眾多學者的深究（馮詩蕾,程海藍,2022）。StefanoMengoli，F(xiàn)edericaPazzaglia和SandroSandri(2023)的研究結合了社會情感財富觀點的以及制度和資源的理論，研究在制度發(fā)展水平不同的國家中的家族和非家族企業(yè)的盈利質量的不同（譚悅心,段星辰,白雪,2021）。根據(jù)來自12個歐洲國家及地區(qū)的公司的橫斷面樣本得出的結果表明，家庭狀況和國家機構的發(fā)展水平與盈利質量呈正相關[5]。TutikArniati，DyahA.Puspita和AminulAmin（2022）探索了盈利質量監(jiān)控模型，研究審計師獨立性對公司治理機制與盈利質量之間關系的影響。具體而言，通過探討這些變量和審計獨立性兩者的相互作用，研究所有權結構、專員委員會結構、內部審計職能和內部控制活動對盈利質量的影響（魯曉璇,魏晨光）。YingGuo，BoochunJung和YanhuaSunnyYang（2022）通過研究競爭對盈利質量的影響，說明在較高的競爭水平下，盈利質量和市場競爭之間存在倒U型關系[7]。2.主觀因素盡管個體企業(yè)受市場處境的影響巨大，但企業(yè)自身的資產的質量、業(yè)務的清晰度和各種不同的會計政策對盈利質量所產生的影響也是不容忽視的。首先是公司資產處境所產生的影響。資產是公司成立的基礎，恰當?shù)馁Y產構造和穩(wěn)定的資產處境是一個企業(yè)持久運轉的根本（蔣麗華,沈月明,姚思,2021）。一個公司的資產類別各種各樣，既有建筑物、機械、生產經營有關設備等固定資產，也有貨幣資金、短期投資、應收賬款、存貨等流動資產，還有長期股權投資與商標權等無形資產。對一個企業(yè)來說，資產的數(shù)目幾許已經不能完全體現(xiàn)出它的處境是否健康，還是要從其質量水平上進行深究。資產是企業(yè)擁有或控制的、期望為企業(yè)帶來經濟效益的資源（龔彥杰,梁澤楷,2022）。它們是由企業(yè)過去的交易或事件形成的。資產的水平較低將會使收益水平下降，若在資產負債表中出現(xiàn)大量的攤銷和遞延名目，就會導致企業(yè)將來的收益的減少（侯星海,任雨）。正是因為當期收益的高估，才出現(xiàn)了大量的攤銷和遞延名目，而人為的高盈利及較低的收益水平都導致了低質資產的產生。因此，資產的質量與它們所產生的盈利質量密切聯(lián)系。其次是主營業(yè)務的鮮明度和競爭力。主營業(yè)務是企業(yè)的重要經濟活動組成，它擁有日常穩(wěn)定性和連續(xù)性的特征，它所產生的利潤也具有穩(wěn)定性和連續(xù)性（滕飛翔,汪小萍,祝英,2019）。若公司在一個會計年度的經營活動中，主營業(yè)務比重較大，則該年度公司收益較為平穩(wěn)，盈利質量水平較高。最后，我國會計政策有一定靈活性，因此公司一般會選擇對自身較為有利的政策來反映經濟實質，從而使效益最大化（毛靈芝,尤婉儀,袁澤）。只有當選擇的會計政策反映的經濟業(yè)務與經濟實質相吻合時，才是高質量的盈利。二、浙江蘇泊爾現(xiàn)狀分析（一）企業(yè)及行業(yè)概況浙江蘇泊爾公司是我國廚房炊具行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕廚房炊具領域多年，浙江蘇泊爾在曾經在2018-2020年三年連續(xù)獲得我國“國家廚房炊具企業(yè)榮譽金獎”、“國家優(yōu)質納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質廚房炊具企業(yè)500強”。浙江蘇泊爾的發(fā)展是我國廚房炊具企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國廚房炊具企業(yè)的發(fā)展狀況。公司秉承“實干創(chuàng)造未來”的企業(yè)精神，堅持做出高品質產品，本著“追求、質量、技術、精神”8字宗旨，基于廚房炊具市場需求進行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于廚房炊具行業(yè)前沿，引領廚房炊具行業(yè)的發(fā)展。董事會董事會總經理監(jiān)事會運營總監(jiān)財務總監(jiān)行政總監(jiān)市場總監(jiān)投標部招標部信息部生產部銷售管企劃部財務部審計部人力資源部行政辦公室銷售分公司一銷售分公司三銷售分公司二銷售分公司四采購部技術總監(jiān)技術部客戶服財務科一財務科二財務科三財務科四圖1浙江蘇泊爾公司組織結構（二）浙江蘇泊爾盈利質量分析1.盈利的真實性分析通過上交所公告的浙江蘇泊爾在2019-2023年間出具的審計報告可知，五年期間的審計報告都是由上會會計師事務所兩位注冊會計師共同出具的標準無保留審計報告，而且也并沒有改換注冊會計師。在觀察浙江蘇泊爾近五年的財務報表時，沒有出現(xiàn)非正常關聯(lián)交易、變更會計估計，更換企業(yè)高管、獨立董事、會計師事務所的情況。因此，本文認為浙江蘇泊爾的會計信息是真實可靠的。在確定浙江蘇泊爾盈利真實性的基礎上，從以下四個方面開展對浙江蘇泊爾盈利質量的財務指標分析。2.盈利的獲利性分析（1）凈資產收益率凈資產收益率也稱股東報酬率，用以衡量蘇泊爾廚房炊具公司運用自有資本的效率，指標值越高，收益越高。該指標體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力，是衡量浙江蘇泊爾公司股東資金使用效率的重要財務指標（成峰,2022）。表格1浙江蘇泊爾與HB廚房炊具集團凈資產收益率單位：%2019年2020年2021年2022年2023年浙江蘇泊爾1.575.835.514.017.09HB廚房炊具集團1.020.352.772.761.59圖表SEQ圖表\*ARABIC1浙江蘇泊爾與HB廚房炊具集團凈資產收益率折線圖由表格1可以看出，2019和2022年，浙江蘇泊爾整體凈資產收益率低于央行整存整取的年利率4.35%，也就是說浙江蘇泊爾企業(yè)經營期內所產生的利潤不僅沒有給股東帶來收益，而且還不足以彌補資金占用成本。2020-2022年期間企業(yè)盈利持續(xù)下降，2023年，浙江蘇泊爾企業(yè)盈利又開始提高，且2019-2023五年期間穩(wěn)居于同行廚房炊具企業(yè)HB廚房炊具集團之上。（2）資產收益率資產收益率，又稱資產回報率，它是用來衡量每單位資產創(chuàng)造多少凈利潤的指標。資產收益率是業(yè)界應用最為廣泛的衡量銀行盈利能力的指標之一，該指標越高，表明浙江蘇泊爾企業(yè)資產利用效果越好，說明蘇泊爾企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果，否則相反（楊曉霞,趙宇航,2023）。選擇資產收益率作為評價指標，是為了彌補浙江蘇泊爾凈資產收益率存在的一些缺陷。首先，股東權益和負債共同創(chuàng)造了蘇泊爾企業(yè)凈利潤，但凈資產收益率卻僅考慮了股東權益對企業(yè)利潤的貢獻，也就是說分子分母口徑不一致。這也就會出現(xiàn)當企業(yè)總資產規(guī)模和凈利潤一定時，負債率越高，凈資產收益率就越高的情況。一方面，這會導致高負債低收益浙江蘇泊爾企業(yè)的凈資產利潤率可能高于低負債高收益的企業(yè)。另一方面，也為浙江蘇泊爾企業(yè)通過利用負債收購股權，變相提高凈資產收益率提供了可能（錢佳慧,孫梓涵,周慧）。上述情況均會影響我們評價蘇泊爾企業(yè)盈利質量的準確性。所以，為使評價更加全面準確，本文在浙江蘇泊爾企業(yè)凈資產收益率的基礎上對其資產收益率進行了分析，以消除盲區(qū)。表格2浙江蘇泊爾與HB廚房炊具集團資產收益率單位：%2019年2020年2021年2022年2023年浙江蘇泊爾0.722.752.951.893.25HB廚房炊具集團0.320.090.830.810.49圖表圖表SEQ圖表\*ARABIC2ZZ1ZZ電器與HBYY1YY集團資產收益率折線圖圖表1和圖表2對比中發(fā)現(xiàn)，兩家廚房炊具企業(yè)的凈資產收益率和資產收益率，無論是趨勢變化還是兩者之間的差距都無明顯變化。在排除兩家廚房炊具企業(yè)同時調整資產負債率的情況下，我們可以發(fā)現(xiàn)浙江蘇泊爾近五年資產負債率基本保持一致，也就是說我們可以初步判斷浙江蘇泊爾企業(yè)不存在有意增加負債來變相提高凈資產收益率的行為（吳昊天,鄭思聰,林雨婷,2021）。因此，用凈資產收益率指標對浙江蘇泊爾收益性的評價的結論對資產收益率也適用。（3）銷售凈利潤率銷售凈利率，又稱銷售凈利潤率，是凈利潤占銷售收入的百分比。它是指企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關系，用以衡量浙江蘇泊爾企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取的能力（徐嘉樂,蔡文,2016）。該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使該廚房炊具企業(yè)在擴大銷售的同時，注意改進經營管理,提高盈利水平。表格3浙江蘇泊爾與HB廚房炊具集團銷售凈利潤率單位：%2019年2020年2021年2022年2023年浙江蘇泊爾1.184.965.213.455.55HB廚房炊具集團0.640.191.581.360.91圖表SEQ圖表\*ARABIC3浙江蘇泊爾與HB廚房炊具集團銷售凈利潤率折線圖從圖表3中可以看到浙江蘇泊爾與HB廚房炊具集團銷售凈利率的趨勢以及兩者差距與前兩項指標都大致相同，穩(wěn)居于HB廚房炊具集團之上。綜合以上三項指標，浙江蘇泊爾在2019年盈利性偏低，但從2020年開始到2023年各項盈利指標均明顯提升。雖然在2022年稍有下降，但不影響整體上升趨勢。通過與HB廚房炊具集團的對比，可以排除廚房炊具行業(yè)整體回轉外部因素的影響。因此，可以得出，現(xiàn)階段浙江蘇泊爾盈利性良好，且有較好的發(fā)展勢態(tài)。3.盈利的現(xiàn)金保障性分析現(xiàn)金保障性是指企業(yè)在一定會計期間產生的利潤中有多少能以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的形式進入企業(yè)，其衡量的是浙江蘇泊爾企業(yè)將利潤轉化為現(xiàn)金的能力（黃紫昕,曹夢秋,何彥,2022）。在收付實現(xiàn)制的會計環(huán)境下，現(xiàn)金保障性是站在現(xiàn)金流入和流出的兩個動態(tài)角度的基礎上來評價浙江蘇泊爾企業(yè)盈利質量的。如果說浙江蘇泊爾企業(yè)的利潤僅僅體現(xiàn)在應收賬款或實物上卻沒有帶來現(xiàn)金流入，應收賬款存在無法收回的風險，實物資產存在發(fā)生減值、折舊或損壞的風險，相比貨幣貶值風險，顯然前者風險更高，帶來收益的質量也更低（許婉婷,余晨曦,宋雅）。哪怕浙江蘇泊爾企業(yè)創(chuàng)造了大額利潤，但沒有產生相應的現(xiàn)金流入，那么我們也認為浙江蘇泊爾其盈利質量是低下的。（1）銷售凈現(xiàn)率銷售凈現(xiàn)率反映的是每單位銷售收入給浙江蘇泊爾企業(yè)帶來的現(xiàn)金流量凈額。銷售凈現(xiàn)率越高銷售收入的現(xiàn)金保障性越好，蘇泊爾企業(yè)盈利質量越高。最理想的狀態(tài)就是蘇泊爾企業(yè)實際銷售收入與現(xiàn)金流入是同步的，即不存在賒銷及壞賬。但出于對銷售規(guī)模的考慮，蘇泊爾企業(yè)一般會有一定的信用政策，這就使得在權責發(fā)生制的基礎上，達到理想狀態(tài)是不現(xiàn)實的，但通常此項指標都會大于1%。圖表SEQ圖表\*ARABIC4ZZ1ZZ電器與圖表SEQ圖表\*ARABIC4ZZ1ZZ電器與HBYY1YY集團銷售凈現(xiàn)率折線圖2019年2020年2021年2022年2023年浙江蘇泊爾10.100.06HB廚房炊具集團-0.060.040.080.070.07從表格4中可以看出，2019-2023年浙江蘇泊爾單年銷售現(xiàn)金比率雖均為正值，且該指標2019-2022年都高于HB廚房炊具集團，到2023年稍有下降，低于HB廚房炊具集團。但其五年指標最大值也僅為0.12%，不足理論要求1%的五分之一。從趨勢來看，五年期間蘇泊爾企業(yè)銷售現(xiàn)金比率持續(xù)下降。作為一家廚房炊具制造企業(yè)，其銷售收入的現(xiàn)金保障性不容樂觀。（2）凈利潤現(xiàn)金比率凈利潤現(xiàn)金比率反映的是每單位利潤給企業(yè)帶來的現(xiàn)金流量凈值，即蘇泊爾企業(yè)創(chuàng)造自由現(xiàn)金流的能力，比值越高企業(yè)盈利質量越好（鄧澤民,韓夢潔,蕭翰,2021）。選用凈利潤現(xiàn)金比率是銷售凈現(xiàn)率的補充和修正，首先，對于蘇泊爾企業(yè)而言，企業(yè)收入除了銷售以外，還有包括出租無形資產或固定資產、政府補助、股權投資等。其次，蘇泊爾企業(yè)最終獲得的利潤不僅與收入有關，同時也與經營過程中產生的各種成本費用有直接關系。所以，在考慮銷售收入之后，我們需要一個衡量蘇泊爾企業(yè)整體現(xiàn)金保障性的直接指標——現(xiàn)金比率，其比值越高，現(xiàn)金保障性越好。圖表SEQ圖表\*ARABIC5ZZ1ZZ電器與圖表SEQ圖表\*ARABIC5ZZ1ZZ電器與HBYY1YY集團凈利潤現(xiàn)金比率折線圖2019年2020年2021年2022年2023年浙江蘇泊爾10.042.142.022.811.00HB廚房炊具集團-8.6519.905.314.967.20從對比來看，浙江蘇泊爾凈利潤現(xiàn)金比率不斷下降，在2022年才有了一點上升趨勢，2023年又降至1%，與HB廚房炊具集團之間的差距逐年縮小，從2020年開始，HB廚房炊具集團現(xiàn)金比率便一直在浙江蘇泊爾之上，且浙江蘇泊爾現(xiàn)金比率的已連續(xù)四年不足3%，五年期間下降明顯。綜合兩個指標來看，對于HB廚房炊具集團2019年兩項指標為負的原因，通過查看現(xiàn)金流量表發(fā)現(xiàn)，是由于蘇泊爾的經營活動現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入所導致，這種情況多出現(xiàn)在企業(yè)成長期。但兩家企業(yè)均不屬于處在成長期的企業(yè)，所以，當其現(xiàn)金保障性指標出現(xiàn)為負值是盈利質量低下的一種表現(xiàn)（馮詩蕾,程海藍）。對于浙江蘇泊爾而言，雖然兩者均沒有出現(xiàn)負值，但五年內不斷下降且整體偏低。所以，認為其當前現(xiàn)金保障性極差。另一方面，我們可以發(fā)現(xiàn)，浙江蘇泊爾的銷售凈現(xiàn)率和凈利率現(xiàn)金比率趨勢不同是由于銷售凈利率變動引起的，在上文盈利性指標中已經對其銷售凈利率進行了分析。4.盈利的持續(xù)性分析持續(xù)性是指企業(yè)的盈利能否在未來經營期間內穩(wěn)定存在。對于企業(yè)而言，持續(xù)經營是其目標之一，穩(wěn)定而持續(xù)的利潤是企業(yè)賴以持續(xù)經營的基礎，所以對其盈利持續(xù)性的評價是十分重要的（譚悅心,段星辰,白雪）。如果一家廚房炊具企業(yè)當年獲得大額利潤，但之后幾年連年虧損，那么我們會認為這家廚房炊具企業(yè)盈利缺乏持續(xù)性，盈利質量較低。主營業(yè)務收益率主營業(yè)務收益率反映的是企業(yè)主營業(yè)務的獲利能力。蘇泊爾企業(yè)的主營業(yè)務是企業(yè)日常活動中主要部分，具有經常性、重復性和持續(xù)性的特點，即主營業(yè)務產生的利潤是企業(yè)一定會計期間里最為穩(wěn)定和持久的利潤，所以蘇泊爾的主營業(yè)務收益率是企業(yè)盈利持久性的重要組成部分，主營業(yè)務收益率越高，表明企業(yè)產品定價越科學，附加值越高，獲利能力越強，主營業(yè)務持續(xù)性越好，盈利持續(xù)性越好。圖表SEQ圖表\*ARABIC6ZZ1ZZ電器與圖表SEQ圖表\*ARABIC6ZZ1ZZ電器與HBYY1YY集團主營業(yè)務收益率折線圖2019年2020年2021年2022年2023年浙江蘇泊爾22.3126.1229.8727.522.41HB廚房炊具集團18.3530.2340.6840.8935.22從圖表6中可以看出，2019年浙江蘇泊爾的主營業(yè)務收益率是高于HB廚房炊具集團的，但在2020-2023年期間，HB廚房炊具集團的收益率迅速升高達到五年最高值40.89%，高于浙江蘇泊爾的最高值29.87%?？v向來看，浙江蘇泊爾近五年推進廚房炊具產品的產業(yè)鏈產品結構調整，生產經營狀態(tài)相對穩(wěn)定，但蘇泊爾的主營業(yè)務收益率從2021年開始便緩慢下降。（2）主營業(yè)務比率主營業(yè)務比率是主營業(yè)務利潤與利潤總額的比值，反映的是蘇泊爾的主營業(yè)務利潤對利潤總額的占比。主營業(yè)務比率越高，說明蘇泊爾公司的主營業(yè)務利潤貢獻越高，企業(yè)盈利質量持續(xù)性越好。表格7浙江蘇泊爾與HB廚房炊具集團主營業(yè)務比率單位：%2019年2020年2021年2022年2023年浙江蘇泊爾15.474.855.176.903.60HB廚房炊具集團18.9739.1318.9018.7821.69圖表SEQ圖表\*ARABIC7ZZ1ZZ電器與HBYY1YY集團主營業(yè)務比率折線圖從圖表7中可以看出，五年內HB廚房炊具集團該項指標均高于浙江蘇泊爾。2020年達到差距最大，HB廚房炊具集團圖表SEQ圖表\*ARABIC7ZZ1ZZ電器與HBYY1YY集團主營業(yè)務比率折線圖2019年企業(yè)加大了戰(zhàn)略產品銷售規(guī)模，同時進行資金管理，償還高額負債，期間費用同比下降超過10%。致使非主營業(yè)務對利潤的貢獻率加大。2020年蘇泊爾公司企業(yè)營業(yè)外收入同比增加3194.75萬元，收益主要來源是政府補助收入和債務重組損益，同比增加分別為2302.33萬元和886.28萬元，蘇泊爾當年非經常性損益的增加明顯。到2021年和2022年主營業(yè)務比率緩慢回升，2023年又開始有所下降。從上文分析，可以發(fā)現(xiàn)2019-2021三年蘇泊爾主營業(yè)務收益率相比上年均是有所上升的，也就是說，蘇泊爾的主營業(yè)務比率的下降的原因并不是由于主營業(yè)務的收益率下降，而是由于非經常性損益的增加。由此我們也可以看出，企業(yè)持續(xù)性指標不夠穩(wěn)定，持續(xù)性有待提高。5.盈利的成長性分析成長性是指企業(yè)在經營過程中未來能否保持良好發(fā)展，衡量的是企業(yè)未來在生產經營過程中的盈利增長的能力，即內在潛力（魯曉璇,魏晨光,2022）。如果一家當前廚房炊具企業(yè)盈利能力良好，但缺少發(fā)展動力，那么隨著經濟的發(fā)展，競爭的加劇，其盈利能力將難以持續(xù)，盈利質量不佳；相反，如果一家處于成長期的廚房炊具企業(yè)，雖然當前盈利能力較低但后期發(fā)展強勢，其盈利質量也是值得認可的。主營業(yè)務收入增長率主營業(yè)務收入增長率反映的是本期主營業(yè)務收入的發(fā)展趨勢，企業(yè)產品的生命周期。一個廚房炊具企業(yè)的主營業(yè)務收入增長率越高，主營業(yè)務收入增長越快，相應的企業(yè)盈利的成長性也越好。圖表SEQ圖表\*ARABIC8ZZ1ZZ電器與圖表SEQ圖表\*ARABIC8ZZ1ZZ電器與HBYY1YY集團主營業(yè)務收入增長率折線圖2019年2020年2021年2022年2023年浙江蘇泊爾3.953.7428.1012.1112.66HB廚房炊具集團2.28-4.6219.5218.095.62從圖表8可以看出浙江蘇泊爾主營業(yè)務收入增長率在2019-2021年均高于HB廚房炊具集團，但2022年HB廚房炊具集團領先于浙江蘇泊爾,2023年浙江蘇泊爾又反超HB廚房炊具集團。2019和2020年浙江蘇泊爾該指標趨于穩(wěn)定的略有下降，且均不足5%。2021年和2022年各經歷了大幅上升和大幅下降，2023年又緩慢上升。理論上認為，該項比率低于5%表明蘇泊爾企業(yè)產品當前處在衰退期，缺乏未來發(fā)展?jié)摿Α？傎Y產增長率總資產增長率反映的是當期企業(yè)資產總額的發(fā)展情況。資產是企業(yè)創(chuàng)造收入償還債務的基礎，企業(yè)總資產增長率越高，表明資產規(guī)模擴張速度越快，企業(yè)成長性越好。一個經營良好的廚房炊具企業(yè)，其生產規(guī)模是應逐年穩(wěn)步擴大的，也就是說不僅要有較高的總資產增長率，而且還需穩(wěn)定（蔣麗華,沈月明,姚思）。表格9浙江蘇泊爾與HB廚房炊具集團總資產增長率單位：%2019年2020年2021年2022年2023年浙江蘇泊爾3.9824.5126.257.952.59HB廚房炊具集團2.994.104.463.4829.07圖表SEQ圖表\*ARABIC9ZZ1ZZ電器與HBYY1YY集團總資產增長率折線圖從圖表9中可以看出，2019-2022年浙江蘇泊爾總資產增長率均遠高于HB廚房炊具集團，但其波動較大，且在2023年HB廚房炊具集團該指標迅猛增長，反超浙江蘇泊爾，差距較大。橫向來看，到2021年，浙江蘇泊爾圖表SEQ圖表\*ARABIC9ZZ1ZZ電器與HBYY1YY集團總資產增長率折線圖綜上所述，通過對浙江蘇泊爾主營業(yè)務增長率和總資產增長率的分析，可以發(fā)現(xiàn)，近三年總資產增長率快速下降，蘇泊爾的主營業(yè)務增長率也隨之下降，且兩項指標均波動較大，不太穩(wěn)定。對于大型廚房炊具業(yè)企業(yè)而言，總資產增長率缺乏穩(wěn)定性，生產不再擴大，資產增長規(guī)模也越來越小，我們可以認為其成長性較弱。三、影響浙江蘇泊爾盈利質量因素分析（一）外部因素黨的十八大后，我國開始啟動“退城進園，搬遷改造”工作。退城進園不僅有利于城市發(fā)展規(guī)劃，工業(yè)布局調整，同時也有利于企業(yè)轉型升級、產能集中。浙江蘇泊爾推園進城項目從2019開始實施，在退城進園、生產經營兩條發(fā)展主線發(fā)展的戰(zhàn)略之下，蘇泊爾企業(yè)退城進園項目是以滾動搬遷形式進行，這樣不僅可以使項目持續(xù)推進，同時也可以保持原有車間生產經營的正常經營（龔彥杰,梁澤楷,2021）。但值得注意的是，“退城進園”的持續(xù)推進，一方面，使浙江蘇泊爾有關固定資產的投入加大。從2019年到2023年的現(xiàn)金流量表中可以看出，導致5年投資現(xiàn)金流凈值為負，其主要原因是在項目過程中，蘇泊爾公司大量購置固定資產，使得投資現(xiàn)金流出過大，常年投資現(xiàn)金凈流量為負。另一方面，當前企業(yè)大量購置固定資產，從2019年固定資產凈值156335萬元到2023年已經增加到了349771萬元，五年期間同比增加了將近124%。蘇泊爾公司不斷推進“退園進城”項目。雖然這對環(huán)境保護和企業(yè)改革起到了積極作用，但當下廚房炊具企業(yè)大量購置固定資產進行新園區(qū)建設，蘇泊爾的老院區(qū)不能及時清理，將會導致資產閑置。國家近年對廚房炊具行業(yè)的監(jiān)管日益嚴格，修訂質量安全管理法、深化審批制度改革、推行兩票制等等，這些政策對整個廚房炊具行業(yè)發(fā)展產生了重大影響。在政策推動下，浙江蘇泊爾加大對營銷工作的全要素管理，對營銷過程精準管控，創(chuàng)新營銷模式。蘇泊爾公司同時不斷調整產品銷售結構，停產虧損較大的中間體產品，采取外購的形式代替自產自用，由于采購成本小于自產成本，使蘇泊爾的企業(yè)中間體產品生產成本降低。同時，再次明確以利潤為導向的營銷模式，加大高毛利率產品銷售，利用市場優(yōu)勢，不斷開發(fā)盈利產品市場。（二）內部因素2020年浙江蘇泊爾根據(jù)財政部企業(yè)會計準則對會計政策進行變更，包括：將企業(yè)當前持有待售的非流動資產、處置組和終止經營變更為未來適用法；對2020年1月1日已存在的政府補助的處理采用未來適用法，之后新增按照新準則進行調整；將非流動資產處置利得和損失和非貨幣性資產交換利得和損失由營業(yè)外收入和營業(yè)外支出調整至資產處置收益，并采用追溯調整法，對2019年蘇泊爾相應會計科目進行調整：蘇泊爾的營業(yè)外收入調增342990.1元、營業(yè)外支出調減146879.68元、資產處置收益調增196,110.42元。這在一定程度上影響了浙江蘇泊爾企業(yè)財務報表的可比性，但該變更受會計準則的影響，且未對浙江蘇泊爾企業(yè)財務報表產生重大影響，同時，企業(yè)也對變更過程及結果進行了披露，對相關會計科目進行合理調整，所以，浙江蘇泊爾在此期間進行會計變更并無對其盈利真實性產生影響。在生產方式上，企業(yè)按照GMP從材料采購到包裝運輸，層層把關嚴格遵循國家規(guī)定組織生產。浙江蘇泊爾公司在對生產方式不斷優(yōu)化的過程中，重點突破產銷平衡運行模式，積極推進經濟運行與產銷聯(lián)動的良性循環(huán)運行模式，以達到動態(tài)平衡；在銷售模式上，浙江蘇泊爾根據(jù)細分行業(yè)的特點制定了不同的模式，構建線上線下雙渠道營銷渠道，實現(xiàn)營銷系統(tǒng)再造，同時對配送商嚴格考核，定期淘汰5%以上的不良配送商；在原料上，采用產品置換銷售、易貨銷售及強強聯(lián)合銷售相結合的模式，調整銷售結構，利用差異化銷售增加原料銷量，提高浙江蘇泊爾公司的整體競爭力。四、提高浙江蘇泊爾盈利質量的建議（一）調整生產經營模式國家政策不僅影響著廚房炊具行業(yè)發(fā)展，同時也影響著浙江蘇泊爾企業(yè)盈利質量。在當前激烈的競爭下，更加需要浙江蘇泊爾企業(yè)加快調整生產經營模式，使企業(yè)盡量避免市場政策變化帶來的沖擊，保持蘇泊爾企業(yè)持續(xù)發(fā)展，提高企業(yè)盈利質量。主動學習并積極解讀當前國家政策及相關指導性文件，充分了解政策含義，把握廚房炊具行業(yè)未來發(fā)展動向，為浙江蘇泊爾企業(yè)抵御市場風險指明方向（侯星海,任雨,2021）。加強政策敏感度以及對市場預測的準確度，以提升廚房炊具市場政策變化快速反應能力。優(yōu)化資源組合，浙江蘇泊爾應當做好隨時應對可能的政策變局的準備。根據(jù)政策方向及時調整企業(yè)生產經營模式，分散市場政策風險，化解政策帶來的不利因素，保持廚房炊具市場供需平衡。（二）提升產品研發(fā)質量在未來的發(fā)展中，浙江蘇泊爾公司不僅要促進產能產量和產品性能的提高，還應進一步加大新技術研發(fā)投入[9]。當前，浙江蘇泊爾廚房炊具產品線的全面升級已經成為蘇泊爾企業(yè)發(fā)展主線之一。也應當對蘇泊爾公司新時期的建設提出更高要求，要具有前瞻性以保障蘇泊爾企業(yè)日后穩(wěn)定展，還要保證產品質量。在推進項目的過程中，要不斷加強浙江蘇泊爾廚房炊具產品質量控制，對蘇泊爾企業(yè)產品生產、貯存及運輸全過程高質量管控，車間及生產線建設要堅持高起點，高標準，利用先進技術，爭取做到五年不落后。爭取浙江蘇泊爾廚房炊具新產品線能夠超出預期建設標準，并投入使用，為未來浙江蘇泊爾企業(yè)發(fā)展帶來全新動力。（三）增強存貨有效管理一方面，從企業(yè)自身而言，浙江蘇泊爾企業(yè)當前為了實現(xiàn)新產品線業(yè)務的正常進行，囤積先前搬遷涉及產品的3-4月儲備存貨。大量提前儲備存貨的情況下，就需要浙江蘇泊爾企業(yè)對當前市場有更清楚的判斷，要以廚房炊具企業(yè)產品鏈上下游的量為基礎，對新產品線的廚房炊具市場銷量有正確判斷。并根據(jù)判斷不斷調整存貨結構，盡量避免存貨積壓（滕飛翔,汪小萍,祝英）。浙江蘇泊爾需要根據(jù)行業(yè)特點，針對浙江蘇泊爾不同產品的特性及目標客戶需求而實施差異化對待產品存貨，以優(yōu)化浙江蘇泊爾的存貨結構。避免盲目存貨帶來的風險。優(yōu)化資源組合，做好隨時應對可能的廚房炊具行業(yè)政策變局的準備。根據(jù)政策方向及時調整企業(yè)生產經營模式，分散市場政策風險，化解政策帶來的不利因素，在保障預算的前提下，保證貨源供給，保持廚房炊具市場供需平衡，提高浙江蘇泊爾公司的存貨變現(xiàn)能力。（四）加強應收賬款管理浙江蘇泊爾年報中披露的欠款方可以看出，關聯(lián)方企業(yè)欠款比例將近三分之一，其他均為非關聯(lián)方企業(yè)，不存在普通個人消費者。浙江蘇泊爾企業(yè)應該根據(jù)當前應收賬款組成特點，根據(jù)自身經營狀況及客戶經營狀況制定合理的賒銷制度（毛靈芝,尤婉儀,袁澤,2021）。對于提前預定大量產品的企業(yè)要盡量采用預售賬款的方式進行銷售，減少壞賬的可能性。對于建立長期合作的企業(yè)，可采用折扣的方法鼓勵浙江蘇泊爾即時付款，從而提高應收賬款的回收率及周轉率，保障蘇泊爾企業(yè)的銷售收入現(xiàn)金流。建立科學合理的銷售流程和合作客戶信用檔案，完善浙江蘇泊爾的合同管理制度以及應收賬款的定期催收制度[10]。（五）優(yōu)化現(xiàn)有產品結構市場競爭力是企業(yè)發(fā)展的根基，優(yōu)化浙江蘇泊爾廚房炊具產品結構是提升企業(yè)市場競爭力內在需要。當企業(yè)主營業(yè)務結構合理時，能夠較好的分散市場變動帶來的沖擊，對浙江蘇泊爾企業(yè)轉型也大有裨益。當前浙江蘇泊爾企業(yè)主營業(yè)務廚房炊具產品市場前景及毛利率差距較大。企業(yè)要從產品毛利率差異出發(fā)對浙江蘇泊爾企業(yè)當前在銷的產品進行定位分析，實行差異化開發(fā)銷售策略，以優(yōu)化蘇泊爾廚房炊具產品結構及銷售模式，提升浙江蘇泊爾企業(yè)主營業(yè)務整體毛利率。對于低毛利產品，或適當降低銷售規(guī)模，或根據(jù)成本增長提高銷售價格，進行