《財務分析》第五章

第一節(jié)利潤表分析概述1.1資產負債表與利潤表的區(qū)別與聯系（一）資產負債表與利潤表的區(qū)別資產負債表與利潤表的比較分析如下表所示。對比項目利潤表資產負債表屬性動態(tài)報表靜態(tài)報表反映的內容經營成果財務狀況數據金額計算特性累計發(fā)生額余額數編報基礎或依據利潤=收入－費用資產=負債+所有者權益（二）資產負債表與利潤表的聯系資產負債表與利潤表相互補充，相輔相成，兩者反映的對象都是資金運動。資產負債表反映企業(yè)開展經營活動的結果，即資產、負債、所有者權益的構成；而利潤表說明利潤的形成過程及結果，也就是運用各項資產帶來的經濟效益。資產負債表與利潤表內部會計要素之間的關系如圖。當企業(yè)盈利時，不僅表現為企業(yè)收入的增加和利潤的增加，還表現為企業(yè)的資產也相應增加；反之，則表現為資產的減少。資產負債表反映企業(yè)的經濟實力，利潤表反映企業(yè)的盈利水平，具體如圖所示。1.2利潤表分析的目的利潤表分析的目的就在于了解企業(yè)經營業(yè)績的主要來源和構成，及時發(fā)現企業(yè)在經營管理中存在的問題，以幫助信息使用者判斷凈利潤的質量及其風險，有助于使用者預測企業(yè)凈利潤的連續(xù)性，從而做出正確決策。正確評價企業(yè)各方面的經營業(yè)績。及時、準確地發(fā)現企業(yè)經營管理中存在的問題，為經營管理者進行經營決策提供依據。為企業(yè)投資者、債權者的投資與信貸決策提供信息。1.3利潤表分析的內容010203利潤表的水平分析就是將利潤表中各項目的實際數與基期數進行比較，了解企業(yè)目前的盈利狀況，目的是分析其利潤額的差異及其產生原因，并預測企業(yè)未來的盈利水平和發(fā)展趨勢。利潤表的結構分析主要是指對利潤表各項目之間的依存關系及各項目占總體的比重進行對比分析，以深入了解企業(yè)在某一時期的投入產出與經營獲利情況，發(fā)現影響收入與成本費用的主要問題。利潤表的質量分析利潤表的質量分析，主要是在水平分析和結構分析的基礎上，對企業(yè)的利潤形成過程及利潤結果進行考察。第二節(jié)利潤表水平分析2.1編制利潤表水平分析表編制利潤表的水平分析表主要采用水平分析法，將利潤表的實際數與選定的標準進行比較，一般可選擇的標準有歷史標準、預算標準、行業(yè)標準等。利潤表水平分析的目的主要在于認清公司凈利潤增減變動的原因。2.2利潤表水平分析表評價1凈利潤是指企業(yè)所有者最終取得的財務成果，或可供企業(yè)所有者分配或使用的財務成果。對于凈利潤的變動原因分析，實際就是對利潤總額的變動及其原因進行分析。凈利潤分析2一般來說，利潤總額發(fā)生變動的原因是營業(yè)利潤的變動和營業(yè)外收支變動的影響，由于營業(yè)外收支與企業(yè)的日常經營無關，因此，如果企業(yè)利潤總額的變動絕大多數是由于營業(yè)外收支引起的，就應當引起注意，分析其產生的原因。利潤總額分析3營業(yè)利潤是指企業(yè)營業(yè)收入與營業(yè)成本稅費、期間費用、資產減值損失、資產變動凈收益之間的差額，它反映了企業(yè)自身經營業(yè)務的財務成果。變動原因主要有：營業(yè)毛利的變動期間費用的變動資產減值損失的變動投資收益的變動營業(yè)利潤分析第三節(jié)利潤表結構分析3.1編制利潤表結構分析表編制利潤表的結構分析表主要采用垂直分析法，即根據利潤表中的資料，通過計算各因素占營業(yè)收入的百分比，分析說明財務成果的結構及其增減變動的合理程度。編制青島啤酒集團公司2011～2014年利潤表結構分析表p1373.2利潤結構變動分析評價根據之前編制的表可知，青島啤酒集團公司2011～2014年度各項財務成果的構成情況。其中，凈利潤占營業(yè)收入的比重呈逐年下降趨勢；凈利潤的主要來源是利潤總額，四年間利潤總額占營業(yè)收入的比重也呈現下降趨勢，其中，營業(yè)利潤是企業(yè)利潤總額的主要來源，營業(yè)外收支凈額只占營業(yè)收入的1.3左右，它來源于企業(yè)的非營業(yè)活動，具有偶發(fā)和不可持續(xù)的特點；營業(yè)利潤占營業(yè)收入比重下降主要是因為各年度營業(yè)成本和銷售費用占營業(yè)收入的比重百分比不斷上升引起的，投資收益占營業(yè)收入的比重很低，不到1，不是企業(yè)盈利的主要來源，青島啤酒在未來的日常經營管理中應加強對營業(yè)成本和銷售費用的控制。第四節(jié)利潤表質量分析4.1利潤表的整體審視為了從整體上把握利潤質量，需要先審視利潤表的整體結構，即從利潤表自身結構的協調性來看盈利的質量特征。利潤表的列報步驟具體如下：以營業(yè)收入為基礎，減去營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務費用、資產

減值損失，加上公允價值變動損益和投資收益，計算出營業(yè)利潤。以營業(yè)利潤為基礎，加上營業(yè)外收入，減去營業(yè)外支出，得出利潤總額。以利潤總額為基礎，減去所得稅，計算出凈利潤。計算其他綜合收益的稅后凈額。以凈利潤為基礎，加上其他綜合收益，計算出綜合收益總額。以歸屬于母公司所有者的凈利潤為基礎，除以本公司發(fā)行在外普通股的加權平均數，計算基本

每股收益。青島啤酒集團公司2011～2014年綜合收益情況表如表所示。青島啤酒集團公司2011～2014年綜合收益情況表

單位：元項

目2011年2012年2013年2014年其他綜合收益的稅后凈額12575511.001905828616743915152645據表可知，2011年其他綜合收益為12575511元，主要是由外幣財務報表折算差額的利得形成；2014年其他綜合收益為元，是因為重新計量設定受益計劃凈負債的變動形成的損失。4.2收入質量分析（一）收入的持續(xù)穩(wěn)定性企業(yè)營業(yè)收入的品種構成分析收入的持續(xù)穩(wěn)定性，最有效的辦法是編制趨勢圖表，一目了然。編制方法是，以公司某一年度的營業(yè)收入（主營業(yè)務收入）為基數，將其后若干年度的相應數據除以基數，看連續(xù)若干年的收入成長性和波動性，成長性越高，波動性越小，質量越高。青島啤酒集團公司2011～2014年營業(yè)收入趨勢表單位：元項

目2011年2012年2013年2014年營業(yè)收入23158054330257815439772829097842829049321166100%111%122%125%其中：主營業(yè)務收入22790387561253182358202776675501028599262109100%111%122%125%其他業(yè)務收入367666769463308157524223418450059057100%126%143%122%以青島啤酒2011～2014年的營業(yè)收入為例，采用定比分析法編制的該公司主營業(yè)務收入趨勢表和趨勢圖。青島啤酒集團公司2011～2014年營業(yè)收入趨勢圖根據表可知，在2011～2014年間，青島啤酒營業(yè)收入與主營業(yè)務收入的趨勢一致，呈逐年上升的趨勢，結合圖可以看出，該公司的營業(yè)收入主要來源于銷售啤酒的主營業(yè)務收入，收入的成長性較好，波動性較小，收入質量較高。企業(yè)營業(yè)收入的地區(qū)構成在企業(yè)為不同地區(qū)提供產品或勞務的情況下，企業(yè)在不同地區(qū)商品或勞務的營業(yè)收入構成對信息使用者具有重要價值，主營業(yè)務收入占比較大的地區(qū)是企業(yè)過去業(yè)績的主要地區(qū)增長點。青島啤酒集團公司2011～2014年度各地區(qū)主營業(yè)務收入表單位：元項目山東地區(qū)華南地區(qū)華北地區(qū)華東地區(qū)東南地區(qū)港澳及其他

海外地區(qū)2014年1413876751044014314214185880314302937025327974256364937209602013年1409482775648375421644000871852283667520320642496154567733342012年1292013768049796427153659697194201609156517722599354337058072011年114439595134514961587339891207016868487991653806999459565362青島啤酒集團公司2011～2014年度各地區(qū)主營業(yè)務收入如表和圖。青島啤酒集團公司2011～2014年度各地區(qū)主營業(yè)務收入圖與關聯方交易的收入在營業(yè)收入中的比重在企業(yè)形成集團化經營的條件下，集團內各個企業(yè)之間就有可能發(fā)生關聯方交易。信息使用者必須關注以關聯方為主體形成的營業(yè)收入在交易價格、交易的實現時間等方面的非市場化因素。持續(xù)穩(wěn)定的收入應主要來源于非關聯方交易。項

目2011201220132014主營業(yè)務收入22790387561253182358202776675501028599262109其中：關聯方交易435458914415254477325830109245965241比重（%）1.911.641.170.86青島啤酒集團公司2011～2014年度關聯方交易占主營業(yè)務收入比重表

單位：元根據表可知，青島啤酒集團公司的關聯方交易占當年主營業(yè)務收入的比重占1%左右，且呈現逐年減少趨勢，公司的主營業(yè)務收入大多通過非關聯方交易產生。青島啤酒集團公司2011～2014年度關聯方交易占主營業(yè)務收入的比重表如表所示。部門或地區(qū)行政手段對企業(yè)營業(yè)收入的貢獻在新興市場中，部門或地區(qū)行政手段對企業(yè)營業(yè)收入的影響也不容忽視。持續(xù)穩(wěn)定的收入不能是管理當局刻意安排的結果。收入常見的操縱手法及識別收入操縱是上市公司最常見的粉飾報表的方法，收入操縱的常見手法和預警信號p145（二）銷售凈利率對于收入質量的分析，還應關注一個指標，即銷售凈利率，該指標表示銷售收入有多少最終轉化為了凈利潤。其計算公式為：企業(yè)在增加銷售收入額的同時，必須相應地獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。4.3營業(yè)成本質量分析營業(yè)成本是指與營業(yè)收入相關的、已經確定了歸屬期和歸屬對象的成本，對企業(yè)營業(yè)成本的分析，主要從三個方面展開。企業(yè)營業(yè)成本水平的高低，既有企業(yè)不可控的因素，價格波動，也有企業(yè)可以控制的因素，如企業(yè)可以通過選擇供貨渠道、采購批量等來控制成本水平。從企業(yè)利潤的形成過程來看，企業(yè)的營業(yè)收入減去營業(yè)成本后的余額為毛利，企業(yè)必須有毛利才能形成營業(yè)利潤。企業(yè)操縱營業(yè)成本的常見方式有：將營業(yè)成本做資產掛賬，導致當期費用低估；將資產列作費用，導致當期營業(yè)費用高估，資產價值低估。2．營業(yè)成本高低的水平分析1．營業(yè)收入相對營業(yè)成本的變化

趨勢分析3．謹防企業(yè)操縱營業(yè)成本的行為4.4期間費用質量分析（一）銷售費用質量分析變動性銷售費用會隨著業(yè)務量的增長而增長，固定性銷售費用則不會有較大變化。0102銷售費用分析應根據不同的構成內容，具體問題具體分析。銷售費用與營業(yè)收入存在一定的配比關系，可以通過行業(yè)平均水平及本企業(yè)歷史水平的比較，考察其合理性及變化趨勢。（二）管理費用質量分析對于管理費用質量分析，一般從以下四個方面展開：在企業(yè)業(yè)務發(fā)展的條件下，企業(yè)管理費用不一定應當降低。片面追求在一定時期的費用降低，有可能對企業(yè)的長期發(fā)展不利。管理費用與營業(yè)收入存在一定的配比關系，可以通過行業(yè)平均水平及本企業(yè)歷史水平的比較，考察其合理性及變化趨勢。管理人員的工資及附加是管理費用中一個重要的部分。因此，對管理費用中的管理人員工資及附加應重點分析。管理費用中的研發(fā)費用也要重點關注。（三）財務費用質量分析01財務費用赤字問題財務費用赤字一般表現為利息收入大于利息支出。通常情況下，銀行存款利息率應遠遠低于企業(yè)的投資收益率，因此除保持必要的流動資金外，將資金過多地存放在銀行說明企業(yè)資金運用效率低下。02匯兌損益問題匯兌損益是指企業(yè)發(fā)生的外幣業(yè)務在折合為記賬本位幣時，由于記賬時間的不同和匯率的變動而產生的折合為記賬本位幣的差額。03影響財務費用水平高低的因素分析經營期間發(fā)生的利息支出構成了企業(yè)財務費用的主體，其大小主要取決于貸款規(guī)模、貸款利息率和貸款期限三個因素。04謹防企業(yè)利用財務費用來調控利潤財務費用分析時，一方面要觀察借款費用中應予以資本化的部分是否費用化處理以虛減資產和利潤；另一方面要觀察借款費用中應計入財務費用的部分，企業(yè)是否對其資本化處理以虛增資產和利潤。05成本費用操縱的主要手段上市公司為了達到一定的盈利目標，有時也會對成本費用進行操縱來粉飾財務報表。4.5利潤質量分析利潤是企業(yè)創(chuàng)造價值的最主要來源，是衡量企業(yè)績效的最主要指標之一。利潤質量分析可以從以下幾個方面進行。1

持續(xù)穩(wěn)定性分析利潤的持續(xù)穩(wěn)定性，最有效的辦法是編制趨勢圖，分析連續(xù)若干年的利潤成長性和波動性。成長性越高，波動性越小，利潤質量就越高。六種典型企業(yè)的受益結構如表。類型項目ABCDEF毛利潤虧損虧損盈利盈利盈利盈利營業(yè)利潤虧損虧損虧損虧損盈利盈利凈利潤虧損盈利虧損盈利虧損盈利說明解決破產狀態(tài)如果這種狀態(tài)持續(xù)下去，將會導致破產根據虧損情況而定正常狀況，經營狀況較好六種典型企業(yè)的受益結構2

利潤獲現率一般而言，沒有現金凈流量的利潤，其盈利質量是不可靠的。利潤獲現率可以用經營性現金凈流量與營業(yè)應得現金的比率來表示，其含義是在企業(yè)經營性活動中產生的應得現金中實際取得了多少現金。其計算公式為：其中，正常營業(yè)利潤＝凈利潤＋非經營活動支出－非經營活動收入3

銷售賒銷增長比率銷售賒銷增長比率用于衡量企業(yè)應收賬款增長率與銷售收入增長率的對比關系。銷售賒銷增長比率的計算公式為：第五節(jié)利潤質量惡化的表現5.1企業(yè)擴張過快在企業(yè)的創(chuàng)業(yè)發(fā)展過程中，企業(yè)有自己熟悉的業(yè)務領域，正是由于對自己業(yè)務領域的熟悉，企業(yè)才有了發(fā)展的基礎。如果企業(yè)在一定時期內擴張過快，涉及的領域過多、過寬，那么，企業(yè)在這個時期所獲得的利潤質量就可能會出現惡化的跡象。企業(yè)發(fā)展到一定程度以后，必然在業(yè)務規(guī)模、業(yè)務種類等方面尋求擴張。5.2企業(yè)反常壓縮酌量性支出如果這類支出的規(guī)模相對于營業(yè)收入的規(guī)模來說發(fā)生大幅降低的情況，就應被認定是反常壓縮。反常壓縮有可能是企業(yè)為了避免當期利潤規(guī)模大幅下降，蓄意降低酌量性支出規(guī)模或推遲其發(fā)生的時間造成的。酌量性支出是指企業(yè)管理層可以通過自身決策來改變其發(fā)生規(guī)模的支出5.3企業(yè)變更會計政策和會計估計由于企業(yè)賴以進行估計的基礎發(fā)生了變化，等原因，企業(yè)可能對會計估計進行修訂或者變更。企業(yè)也有可能在不符合會計準則要求的條件下變更會計政策和會計估計，此時的目的有可能是為了改善企業(yè)的經營業(yè)績。在企業(yè)面臨不良經營狀況時，如果企業(yè)所做的會計政策和會計估計的變更恰恰有利于企業(yè)賬目利潤的改善，那么這種變更