第14章-貨幣需求

第14章貨幣需求第一節(jié)貨幣需求的內(nèi)在含義第二節(jié)貨幣需求理論（本科）第14章貨幣需求ppt課件第一節(jié)貨幣需求的內(nèi)在含義一、貨幣需求的含義二、決定貨幣需求的因素（本科）第14章貨幣需求ppt課件貨幣需求的含義在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，“需求”講的是一種有支付能力的需求，它必須同時(shí)包括兩個(gè)基本要素：一是人們希望得到或持有二是有能力得到或持有因此“貨幣需求”必須同時(shí)包括兩方面的內(nèi)容：一是必須有得到或持有貨幣的意愿二是必須有得到或持有貨幣的能力兩者缺一不可（本科）第14章貨幣需求ppt課件貨幣需求的含義（續(xù)）人們?yōu)槭裁葱枰泿?？第一種貨幣需求是對(duì)交易媒介的需求一方面是因?yàn)樨泿庞泻鸵磺衅渌唐方粨Q的能力，是交易的媒介。在商品經(jīng)濟(jì)中，個(gè)人生活離不開貨幣，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)離不開貨幣。為了應(yīng)付經(jīng)常發(fā)生的支出，人們必須隨時(shí)有一定數(shù)量的貨幣作為支付的準(zhǔn)備，因此，我們需要探討為完成一定的交易量需要多少貨幣來(lái)支撐。第二種貨幣需求是對(duì)資產(chǎn)形式的需求在另一方面，由于貨幣能與一切其他商品相交換，是一般價(jià)值的代表，是人們持有資產(chǎn)或財(cái)富的一種形式。當(dāng)某人擁有一定量的財(cái)富總額時(shí)，他可以選擇多種形式來(lái)持有該筆財(cái)富，而他愿意以貨幣這種資產(chǎn)形式來(lái)持有的那部分財(cái)富就構(gòu)成對(duì)貨幣的需求。（本科）第14章貨幣需求ppt課件決定貨幣需求的含義（一）收入水平（二）消費(fèi)傾向（三）利息率水平（四）信用的發(fā)達(dá)程度（五）貨幣流通速度、社會(huì)商品可供量、物價(jià)水平（六）公眾的預(yù)期和偏好（本科）第14章貨幣需求ppt課件收入水平--正最主要的因素，收入水平對(duì)貨幣需求的決定作用表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是收入的數(shù)量，在其他條件一定的情況下，貨幣需求量與收入的數(shù)量成正比。首先是因?yàn)槭杖胨皆谝欢ǔ潭壬现萍s著貨幣需求的數(shù)量，因?yàn)槿藗円载泿判问匠钟械呢?cái)富只是總財(cái)富的一部分，而收入水平往往決定著總財(cái)富的規(guī)模及其增長(zhǎng)速度。其次，收入水平通常決定著支出的水平。在貨幣經(jīng)濟(jì)中，收入與支出都是以貨幣形式表現(xiàn)的。因此，收入多，支出也多;而支出多，則需要持有的貨幣就多。二是收入的時(shí)間間隔，在其他條件一定的情況下，貨幣需求量與取得收入的時(shí)間間隔成正比。收入通常是定期地、一次性地取得的，而支出則是經(jīng)常地、陸續(xù)地進(jìn)行的。這樣，在取得收入與進(jìn)行支出之間就存在一定的時(shí)間間隔，人們必須隨時(shí)持有用于支出的貨幣。在其他條件不變的情況下，人們?nèi)〉秘泿攀杖氲臅r(shí)間間隔越長(zhǎng)，貨幣需要量越多;反之則貨幣需要量越少。（本科）第14章貨幣需求ppt課件消費(fèi)傾向--正消費(fèi)傾向：消費(fèi)支出在收入中所占的比重，可分為平均消費(fèi)傾向和邊際消費(fèi)傾向。平均消費(fèi)傾向：消費(fèi)總額在收入總額中的比例邊際消費(fèi)傾向：消費(fèi)增量在收入增量中的比例。在一般情況下，消費(fèi)傾向與貨幣需求變動(dòng)的方向一致。即消費(fèi)傾向大，貨幣需求量也大；反之亦然。（本科）第14章貨幣需求ppt課件消費(fèi)傾向（續(xù)）不過(guò)貨幣需求同消費(fèi)傾向的這種關(guān)系有兩種情況例外：第一種情況，如果人們不是均勻地支出其收入，而是得到收入后，立即消費(fèi)，就無(wú)須持有那部分準(zhǔn)備用于消費(fèi)的貨幣，這樣，消費(fèi)傾向大，貨幣需求未必大。但這種情況從整個(gè)社會(huì)來(lái)考慮意義并不大。第二種情況，如果人們不是以定期存款或購(gòu)買有價(jià)證券等方式儲(chǔ)蓄，而是以窖藏現(xiàn)金的方式儲(chǔ)蓄，則消費(fèi)傾向小，貨幣需求大。因?yàn)橛糜谙M(fèi)的貨幣持有量與用于儲(chǔ)蓄的貨幣持有量均表現(xiàn)為現(xiàn)金或活期存款。那么，在收入既定的條件下用于儲(chǔ)蓄的部分會(huì)隨著用于消費(fèi)傾向的下降而增加現(xiàn)金窖藏，造成貨幣需求（現(xiàn)金）增加。這種情況多見于信用制度不發(fā)達(dá)、金融市場(chǎng)不完善的發(fā)展中國(guó)家。（本科）第14章貨幣需求ppt課件利息率水平--負(fù)正常情況下，利息率上升，貨幣需求減少；利息率下降，貨幣需求增加，利息率與貨幣需求成負(fù)相關(guān)關(guān)系。造成利息率與貨幣需求負(fù)相關(guān)關(guān)系的原因是：第一，貨幣市場(chǎng)利率提高，意味著人們持有貨幣的機(jī)會(huì)成本上升(因持有貨幣而放棄的利息收入)，因此，貨幣需求趨于減少;相反市場(chǎng)利率下降，持有貨幣的機(jī)會(huì)成本減少，貨幣需求趨于增加。第二，市場(chǎng)利率與有價(jià)證券的價(jià)格成反向變動(dòng)，利率上升，有價(jià)證券的價(jià)格下跌;利率下降，有價(jià)證券價(jià)格上升。這樣，公眾的持幣愿望與利率成反比，與有價(jià)證券的價(jià)格成正比，公眾的持幣愿望是決定貨幣需求的重要因素。（本科）第14章貨幣需求ppt課件信用的發(fā)達(dá)程度--負(fù)在信用制度健全的國(guó)家，由于信用比較發(fā)達(dá)，相當(dāng)一部分交易可以通過(guò)債權(quán)債務(wù)的相互抵消來(lái)清算了結(jié)，于是減少了作為流通手段的貨幣數(shù)量，貨幣需求量因此減少。另外，在信用發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)中，金融市場(chǎng)也是完善的。人們可將收入中暫時(shí)不用的部分先購(gòu)買短期債券，當(dāng)需要支付時(shí)，可將短期債券在金融市場(chǎng)上出售換回現(xiàn)金。這樣既保證了正常支付的需要，又取得了收益，同時(shí)也可以減少貨幣需求量。但是，如果沒有發(fā)達(dá)的信用制度，完善的金融市場(chǎng)，人們只能將收入中準(zhǔn)備用于支付的貨幣較長(zhǎng)時(shí)間地保持在手中，貨幣的需求量自然就大。所以在一般情況下，信用的發(fā)達(dá)程度與貨幣需求量成反方向變化。（本科）第14章貨幣需求ppt課件貨幣流通速度、社會(huì)商品可供量、物價(jià)水平貨幣流通速度、社會(huì)商品可供量、物價(jià)水平這三個(gè)因素對(duì)貨幣需求的影響可用貨幣流通規(guī)律說(shuō)明。M=PQ/V其中：M代表貨幣需求量P代表物價(jià)水平Q代表社會(huì)商品可供量V代表貨幣流通速度可見，物價(jià)水平和社會(huì)商品可供量同貨幣需求成正比；貨幣流通速度同貨幣需求成反比。（本科）第14章貨幣需求ppt課件公眾的預(yù)期和偏好以上五種因素是決定貨幣需求的客觀因素。貨幣需求在相當(dāng)程度上受人們的主觀意志和心理活動(dòng)的影響，特別是受人們對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期，以及對(duì)各種金融資產(chǎn)的偏好的影響。預(yù)期：人們對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期，主要是對(duì)市場(chǎng)利率的預(yù)期、對(duì)物價(jià)水平和投資收益的預(yù)期。偏好：人們對(duì)各種金融資產(chǎn)的偏好是指對(duì)其他金融資產(chǎn)的偏好，這種偏好取決于人們對(duì)貨幣和其他金融資產(chǎn)優(yōu)缺點(diǎn)的評(píng)價(jià)。人們的心理活動(dòng)對(duì)貨幣需求的影響是復(fù)雜的。（本科）第14章貨幣需求ppt課件公眾的預(yù)期和偏好（續(xù)）一般來(lái)說(shuō)，人們的心理活動(dòng)與貨幣需求有如下關(guān)系:1.當(dāng)利率上升幅度較大時(shí)，人們往往預(yù)期利率將下降，而有價(jià)證券價(jià)格將上升，于是人們將減少手持現(xiàn)金，增加有價(jià)證券的持有量，以期日后取得資本溢價(jià)收益；當(dāng)利率下降幅度較大時(shí)，人們預(yù)期利率將上升，有價(jià)證券價(jià)格會(huì)下跌，為避免資本損失，人們將減少有價(jià)證券的持有量而增加現(xiàn)金持有，準(zhǔn)備在有價(jià)證券價(jià)格下跌后再買進(jìn)以獲利。2.預(yù)期物價(jià)水平上升，則貨幣需求增加；預(yù)期物價(jià)水平下降，則貨幣需求減少。3.人們偏好貨幣，則貨幣需求增加，人們偏好其他金融資產(chǎn)，則貨幣需求減少。由此可見，貨幣需求受到許多因素的制約和影響，這些影響因素有的與貨幣需求成正相關(guān)關(guān)系，有的與貨幣需求成負(fù)相關(guān)關(guān)系，它們的作用也各不相同。即使是影響方向相同的諸因素，對(duì)貨幣需求的影響程度也不一樣。（本科）第14章貨幣需求ppt課件第二節(jié)貨幣需求理論一、古典及馬克思的貨幣需求理論二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量學(xué)說(shuō)（一）費(fèi)雪公式:現(xiàn)金交易數(shù)量說(shuō)（二）劍橋?qū)W派:現(xiàn)金余額數(shù)量說(shuō)三、凱恩斯的貨幣需求理論四、凱恩斯貨幣理論的發(fā)展（一）鮑莫爾模型——平方根定律（二）惠倫模型（三）托賓模型五、貨幣主義學(xué)派的貨幣需求函數(shù)：弗里德曼（本科）第14章貨幣需求ppt課件古典及馬克思的貨幣需求理論李嘉圖：最早注意貨幣數(shù)量，提出了“貨幣數(shù)量論”。馬克思：嚴(yán)厲地批判了李嘉圖的“貨幣數(shù)量論”。他認(rèn)為在貴金屬貨幣時(shí)代，一旦貨幣數(shù)量多于實(shí)際需要，貴金屬就會(huì)被自動(dòng)地存儲(chǔ)起來(lái)。貨幣可以貯藏的特性，發(fā)揮了貨幣幣值調(diào)節(jié)的“蓄水池”功能。事實(shí)說(shuō)明馬克思是對(duì)的。李嘉圖所說(shuō)的問(wèn)題，只能在紙幣為主要流通貨幣的情況下發(fā)生。馬克思仔細(xì)考察了流通中實(shí)際需要的貨幣數(shù)量與商品總價(jià)值之間的關(guān)系，并將它們總結(jié)為：（本科）第14章貨幣需求ppt課件費(fèi)雪公式:現(xiàn)金交易數(shù)量說(shuō)MV=PT或M=PT/V其中：M：一定內(nèi)流通中需要的貨幣數(shù)量V：貨幣的流通速度--制度因素決定的外生變量（不受M變動(dòng)的影響），例如人們的習(xí)慣、社會(huì)信用發(fā)展程度、運(yùn)輸與通信發(fā)展水平等。P：交易中各種商品的平均價(jià)格T：各種商品的交易量--取決于非貨幣因素的外生變量（不受M變動(dòng)的影響），例如資本、勞動(dòng)力及自然資源的供給情況和生產(chǎn)技術(shù)水平等。MV唯一（本科）第14章貨幣需求ppt課件費(fèi)雪公式:現(xiàn)金交易數(shù)量說(shuō)（續(xù)）當(dāng)然，當(dāng)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展導(dǎo)致影響T和V的各種因素發(fā)生變化后，T和V會(huì)隨之變化(總體上是上升趨勢(shì))，這樣，他們又會(huì)反過(guò)來(lái)影響貨幣的數(shù)量和價(jià)格水平。令V=5，P=1，T=500。則需要的貨幣數(shù)量為100。如果在以上的條件下將貨幣的數(shù)量增加到120，則P就上升為1.2?；蚩梢岳斫鉃楫a(chǎn)生了20%的通貨膨脹。假定經(jīng)濟(jì)發(fā)展后，V上升為6，T增長(zhǎng)到1200，要保持P為1，則需要將M相應(yīng)地增加到200。（本科）第14章貨幣需求ppt課件劍橋?qū)W派:現(xiàn)金余額數(shù)量說(shuō)M=kY=kPy其中：M：貨幣余額K：以貨幣形態(tài)持有的備用購(gòu)買力占社會(huì)總收入的比例Y：社會(huì)名義總收入y：社會(huì)實(shí)際總收入P：物價(jià)水平（本科）第14章貨幣需求ppt課件劍橋?qū)W派:現(xiàn)金余額數(shù)量說(shuō)（續(xù)）M=kY=kPy該方程即為我們習(xí)慣上所稱的劍橋方程式或庇古方程式。K則為“劍橋系數(shù)”。它表示貨幣數(shù)量與名義國(guó)民收入之間的直接關(guān)系。人們以貨幣形態(tài)持有的備用購(gòu)買力占社會(huì)總收入或總財(cái)富的比率不變，也就是假定人們的持幣時(shí)間與持幣量既定，則貨幣數(shù)量與名義國(guó)民收入成正比例變動(dòng)。同樣，若再假定充分就業(yè)條件下社會(huì)實(shí)際總收入不變，則仍可得出貨幣數(shù)量論的基本命題，即貨幣數(shù)量與物價(jià)水平間有正比例的關(guān)系。（本科）第14章貨幣需求ppt課件區(qū)別費(fèi)雪公式流通中的貨幣數(shù)量貨幣數(shù)量居主導(dǎo)地位，是決定物價(jià)水平的外生變量物價(jià)水平與貨幣供給量成正比例關(guān)系劍橋方程式暫時(shí)退出流通的貨幣M首先是由收入所決定的內(nèi)生變量，依存于收入變動(dòng)由于貨幣需求依存于收入變動(dòng)，故當(dāng)名義收入隨貨幣供給量變動(dòng)之后，人們會(huì)調(diào)整名義貨幣需求量,進(jìn)而引起名義收入向相反反向的變動(dòng)，部分抵消貨幣供給對(duì)名義收入的直接影響。（本科）第14章貨幣需求ppt課件專欄14-1

劍橋?qū)W派與新劍橋?qū)W派劍橋?qū)W派是19世紀(jì)末20世紀(jì)初由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家A.馬歇爾創(chuàng)建的一個(gè)學(xué)派。由于馬歇爾和他的忠實(shí)門生A.C.庇古、D.H.羅伯遜(1890—1963)等長(zhǎng)期在英國(guó)劍橋大學(xué)任教，所以被稱為劍橋?qū)W派。這個(gè)學(xué)派所傳播的經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)，主要包括在馬歇爾于1890年出版的《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》一書中。該書繼承了19世紀(jì)初以來(lái)的英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)傳統(tǒng)，兼收并蓄，用折衷主義的方法把供求論、生產(chǎn)費(fèi)用論、邊際效用論、邊際生產(chǎn)力論等融合在一起。建立了一個(gè)以完全競(jìng)爭(zhēng)為前提，以“均衡價(jià)格論”為核心的完整的庸俗經(jīng)濟(jì)學(xué)體系。又由于現(xiàn)代資產(chǎn)階級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家把A.斯密、D.李嘉圖直至19世紀(jì)中葉的J.S.密爾的經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)，包括這個(gè)時(shí)期的庸俗經(jīng)濟(jì)學(xué)在內(nèi)，統(tǒng)稱為古典經(jīng)濟(jì)學(xué)，因此該學(xué)派又被稱為“新古典綜合學(xué)派”。新劍橋?qū)W派是現(xiàn)代凱恩斯主義的另一個(gè)重要分支。在理解和繼承凱恩斯主義的過(guò)程中，該學(xué)派提出了與新古典綜合學(xué)派相對(duì)立的觀點(diǎn)，試圖在否定新古典綜合學(xué)派的基礎(chǔ)上，重新恢復(fù)李嘉圖的傳統(tǒng)，建立一個(gè)以客觀價(jià)值理論為基礎(chǔ)，以分配理論為中心的理論體系。并以此為根據(jù)，探討和制定新的社會(huì)政策，以通過(guò)改變資本主義現(xiàn)存在分配制度來(lái)調(diào)節(jié)失業(yè)與通貨膨脹的矛盾。因?yàn)樵诘诙问澜绱髴?zhàn)后，在與新古典綜合學(xué)派的論戰(zhàn)之中，劍橋大學(xué)的瓊·羅賓遜、卡爾多、帕西內(nèi)蒂等學(xué)者提出了與新古典綜合學(xué)派相對(duì)立的主張，且他們的理論觀點(diǎn)完全背離了以馬歇爾為首的老一代劍橋?qū)W派的傳統(tǒng)理論，因而被稱為“新劍橋?qū)W派”。（本科）第14章貨幣需求ppt課件凱恩斯的貨幣需求理論（一）時(shí)代背景古典經(jīng)濟(jì)理論薩伊定理認(rèn)為，供給創(chuàng)造自己的需求，供求是均衡的。然而，20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)，宣告了古典經(jīng)濟(jì)理論的破產(chǎn)，長(zhǎng)期大規(guī)模的失業(yè)成為西方經(jīng)濟(jì)的中心問(wèn)題，正是在這種背景下，凱恩斯于1936年出版《就業(yè)、利息與貨幣通論》，它標(biāo)志著“凱恩斯革命”的開始。（本科）第14章貨幣需求ppt課件凱恩斯的貨幣需求理論（續(xù)）（二）凱恩斯貨幣需求理論的內(nèi)容收入或產(chǎn)量并不是常數(shù)，V和k也是變動(dòng)不定的。人們之所以保持一部分不生息的貨幣是因?yàn)樨泿啪哂辛鲃?dòng)性，而且人們普遍存在流動(dòng)偏好這種心理傾向；而決定流動(dòng)偏好的因素主要是：交易動(dòng)機(jī)：分為所得動(dòng)機(jī)和營(yíng)業(yè)動(dòng)機(jī)，出于交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求主要取決于收入，是收入的增函數(shù)，而對(duì)利率的變化不敏感。預(yù)防動(dòng)機(jī)：人們?yōu)閼?yīng)付不測(cè)之需而持有貨幣的動(dòng)機(jī)，主要取決于他們預(yù)計(jì)在未來(lái)交易的規(guī)模。假定預(yù)防動(dòng)機(jī)貨幣需求也取決于人們的收入水平，是收入的增函數(shù)，與利率沒有直接關(guān)系。投機(jī)動(dòng)機(jī)：是由于未來(lái)利率的不確定性，人們便根據(jù)對(duì)市場(chǎng)利率變動(dòng)的預(yù)期，持有一部分貨幣以便在有利時(shí)機(jī)購(gòu)買債券進(jìn)行投機(jī)的動(dòng)機(jī)，由于利率變化將創(chuàng)造了債券價(jià)格的改變，這便給人們創(chuàng)造了在貨幣和債券之間進(jìn)行選擇的機(jī)會(huì)。凱恩斯認(rèn)為貨幣資產(chǎn)需求或投機(jī)需求主要受到利率影響，對(duì)利率變動(dòng)敏感，而且是利率的減函數(shù)。凱恩斯把用于儲(chǔ)藏財(cái)富的資產(chǎn)分為兩類，即貨幣和債券。投機(jī)動(dòng)機(jī)是凱恩斯獨(dú)創(chuàng)的。（本科）第14章貨幣需求ppt課件凱恩斯的貨幣需求理論（續(xù)）（三）凱恩斯的貨幣需求函數(shù)其中：：交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣需求統(tǒng)稱為貨幣的交易性需求，主要取決于貨幣收入的多少并且與貨幣收入同方向變動(dòng)。：投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求稱為貨幣的資產(chǎn)性需求把r確定為貨幣需求函數(shù)中與Y相等意義的自變量，始于凱恩斯的貨幣需求函數(shù)?。ū究疲┑?4章貨幣需求ppt課件凱恩斯的貨幣需求理論（續(xù)）（四）“安全水準(zhǔn)”的提出凱恩斯在提出投機(jī)性貨幣需求時(shí)，獨(dú)創(chuàng)性地引入了利率“安全水準(zhǔn)”的概念，即人們心中正常的利率水平。他認(rèn)為，投機(jī)性需求取決于人們是選擇持有貨幣資產(chǎn)還是選擇生息資產(chǎn)，如債券等。而如何作出這種選擇則是依靠持有債券所能獲得預(yù)期收益的大小。這種預(yù)期收益由債券的利息收入和資本利得構(gòu)成。此時(shí)，人們判斷預(yù)期收益的大小則要遵循其個(gè)人對(duì)市場(chǎng)利率水平高低的理解，即市場(chǎng)利率與心中“安全水準(zhǔn)”利率的比較。當(dāng)市場(chǎng)處于高利率、高利息收入情況時(shí)，個(gè)人持有生息資產(chǎn)可以獲得利息收入，則對(duì)貨幣的需求減少。另一方面，當(dāng)利率高于安全水準(zhǔn)時(shí)，人們會(huì)預(yù)期未來(lái)利率將下降，此時(shí)預(yù)期生息資產(chǎn)價(jià)格將上升，那么持有生息資產(chǎn)可以獲得資本利得回報(bào)，因而持有的貨幣資產(chǎn)減少。反之則相反。（本科）第14章貨幣需求ppt課件鮑莫爾模型——平方根定律鮑莫爾模型的特點(diǎn)是：強(qiáng)調(diào)當(dāng)利率上升到一定高度后，貨幣的交易性余額也會(huì)對(duì)利作出反應(yīng)，也可以說(shuō)“具有利率彈性”。假定價(jià)格不變，每次變現(xiàn)的手續(xù)費(fèi)也不變，那么，貨幣需求量多少就完全取決于利率的高低。此時(shí)的交易性貨幣需求與交易或收入的平方根成比例變化，而不是與交易或收入同比例變化，所以，被稱為平方根定律。交易性貨幣需求也會(huì)受到利率的影響，這是不同于凱恩斯的。最適度貨幣量與交易量、手續(xù)費(fèi)、利率變化不是成比例的關(guān)系，其彈性分別為：0.5、0.5、-0.5。如果沒有交易成本，就不需要貨幣，所以貨幣是一種交易媒介。（本科）第14章貨幣需求ppt課件鮑莫爾模型——平方根定律（本科）第14章貨幣需求ppt課件惠倫模型惠倫認(rèn)為，影響預(yù)防性貨幣需求的因素有三個(gè)：非流動(dòng)性成本、持有現(xiàn)金余額的機(jī)會(huì)成本及收入和支出的平均和的變化情況。表明：人們的預(yù)防性貨幣需求也有一個(gè)最佳的量，其確定的依據(jù)是收入和支出的狀況以及持幣的成本。則最佳預(yù)防性貨幣余額的變化與貨幣支出分布的方差(S2)、轉(zhuǎn)換現(xiàn)金的手續(xù)費(fèi)(b)和持有貨幣的機(jī)會(huì)成本比率(i)成立方根關(guān)系。預(yù)防性貨幣需求與利率反方向變化。（本科）第14章貨幣需求ppt課件托賓模型他首先假設(shè)個(gè)人資產(chǎn)的保存形式有兩種：貨幣和債券。之后分析認(rèn)為：在決策持有何種資產(chǎn)時(shí)，人們不僅考慮一種資產(chǎn)相對(duì)于另一種資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)率，而且還考慮來(lái)自每種資產(chǎn)回報(bào)上的風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)說(shuō)：托賓假定大多數(shù)人都屬于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型，即人們更愿意持有風(fēng)險(xiǎn)較小、預(yù)期回報(bào)率較低的資產(chǎn)。他又假定貨幣的回報(bào)率為零，但風(fēng)險(xiǎn)較?。欢鴤幕貓?bào)率較大，但價(jià)格波動(dòng)劇烈，回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)大，有時(shí)甚至為負(fù)回報(bào)。因此，即使債券的預(yù)期回報(bào)率超過(guò)貨幣的預(yù)期回報(bào)率，但因債券的風(fēng)險(xiǎn)大，人們?nèi)栽敢鈱⒇泿抛鳛閮?chǔ)藏財(cái)富的手段。托賓的分析還表明：通過(guò)同時(shí)持有貨幣和債券這一多樣化措施，人們可以減少所持有資產(chǎn)的總風(fēng)險(xiǎn)。該模型表明：人們將同時(shí)持有債券和貨幣作為價(jià)值儲(chǔ)藏的手段。由于對(duì)人們這種行為的描述較之凱恩斯的理論更符合實(shí)際情況，所以他對(duì)投機(jī)性貨幣需求的推理似乎建立在更牢固的基礎(chǔ)之上。（本科）第14章貨幣需求ppt課件現(xiàn)代貨幣主義學(xué)派的貨幣需求函數(shù)貨幣需求是一個(gè)由多種因素綜合作用的函數(shù)，由總財(cái)富和各種不同形式財(cái)富的報(bào)酬決定?？傌?cái)富水平人力財(cái)富在總收入中所占比重各種金融資產(chǎn)的預(yù)期報(bào)酬率預(yù)期物價(jià)變動(dòng)率非收入綜合變量（本科）第14章貨幣需求ppt課件總財(cái)富水平既然貨幣只是財(cái)產(chǎn)的一種持有形式或總財(cái)產(chǎn)的一部分，故總財(cái)富是決定貨幣需求量最重要的因素。由于總財(cái)富無(wú)法從統(tǒng)計(jì)中得到，所以他把總財(cái)富改用收入來(lái)代表，原因在于財(cái)富可視為收入的資本化價(jià)值。但弗里德曼所說(shuō)的收入并不是現(xiàn)期收入，而是恒久性收入。所謂恒久性收入：一個(gè)人在比較長(zhǎng)的一個(gè)時(shí)期內(nèi)的過(guò)去、現(xiàn)在和今后預(yù)期會(huì)得到的收入的平均數(shù)。貨幣需求與持久性收入成正比關(guān)系，由總財(cái)富決定，收入水平愈高，貨幣需求也愈大。（本科）第14章貨幣需求ppt課件人力財(cái)富在總收入中所占比重弗里德曼把財(cái)產(chǎn)劃分為人力財(cái)富和物質(zhì)財(cái)富，它們都能帶來(lái)收入。人力財(cái)富：缺乏流動(dòng)性，很難轉(zhuǎn)化為物質(zhì)財(cái)富；非人力財(cái)富：有較強(qiáng)的流動(dòng)性，能比較容易轉(zhuǎn)化為人力財(cái)富。因而，如果恒久性收入主要來(lái)自工薪等人力財(cái)富，人們就需要持有更多具有高流動(dòng)性的貨幣，以備不時(shí)之需；反之，如果恒久性收入主要來(lái)自股息、利息、租金等非人力財(cái)富，總財(cái)富中貨幣的比重就會(huì)少些。人力財(cái)富收入所占比重與貨幣需求成正比關(guān)系，非人力財(cái)富占個(gè)人總財(cái)富的比例與貨幣需求呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。（本科）第14章貨幣需求ppt課件各種金融資產(chǎn)的預(yù)期報(bào)酬率如果持有貨幣所能避免的損失是確定的，那么利率或股息率越高，持有貨幣的機(jī)會(huì)成本越高，人們將減少貨幣在財(cái)富中所占比重，擴(kuò)大債券及股票持有量;反之，利率或股息率下降，人們則趨于減少債券及股票持有量，擴(kuò)大貨幣在財(cái)富中所占比。因此，利率或股息率與貨幣在收入中所占比重成反比關(guān)系。（本科）第14章貨幣需求ppt課件預(yù)期物價(jià)變動(dòng)率即預(yù)期通貨膨脹率。如果預(yù)期有更高的通貨膨脹率，持有貨幣則會(huì)降低財(cái)產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值，人們趨于減少貨幣需求，將收入中一個(gè)更大的比例轉(zhuǎn)向非貨幣財(cái)產(chǎn)以求保值。故通貨膨脹預(yù)期與貨幣在實(shí)際收入中所占比重成反比。（本科）第14章貨幣需求ppt課件非收入綜合變量對(duì)政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及政府政策的預(yù)期、偏好、技術(shù)及制度等多種因素都會(huì)影響到貨幣在收入中所占比重。（本科）第14章貨幣需求ppt課件現(xiàn)代貨幣主義學(xué)派的貨幣需求函數(shù)在弗里德曼看來(lái)，決定貨幣需求的上述大部分因素都有長(zhǎng)期穩(wěn)定性，故貨幣需求趨于長(zhǎng)期穩(wěn)定。由于貨幣需求具有長(zhǎng)期穩(wěn)定性，故弗里德曼認(rèn)為應(yīng)從貨幣供給方面研究對(duì)名義收入的影響。當(dāng)貨幣供給增加時(shí)，以貨幣形式持有的實(shí)際購(gòu)買力增加，擴(kuò)大了貨幣與其他資產(chǎn)形式持有量的比例。為維持貨幣與收入，或貨幣與其他資產(chǎn)的意愿比例，人們將會(huì)以多余的貨幣購(gòu)買包括實(shí)物資產(chǎn)在內(nèi)的其他資產(chǎn)。這樣，一方面直接