《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》第四章

財(cái)務(wù)報(bào)表分析CAIWUBAOBIAOFENXI第四章利潤(rùn)表分析04目錄MULU第四章利潤(rùn)表分析第一節(jié)利潤(rùn)表概述第二節(jié)利潤(rùn)表相關(guān)的比率分析第四節(jié)利潤(rùn)質(zhì)量分析第五節(jié)利潤(rùn)質(zhì)量惡化的外在表現(xiàn)第三節(jié)利潤(rùn)表的項(xiàng)目質(zhì)量分析第一節(jié)利潤(rùn)表概述利潤(rùn)表（incomestatement），又稱為損益表，是總括地反映企業(yè)一定期間內(nèi)經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)報(bào)表。與資產(chǎn)負(fù)債表不同，利潤(rùn)表是一種動(dòng)態(tài)的時(shí)期報(bào)表，主要揭示企業(yè)一定時(shí)期（月、季、年）的收入實(shí)現(xiàn)情況、費(fèi)用耗費(fèi)情況以及由此計(jì)算出來的企業(yè)利潤(rùn)（或虧損）情況。一、利潤(rùn)表三大要素的概念及其特征1收入從企業(yè)的日常活動(dòng)中形成，而不是從偶發(fā)的交易或事項(xiàng)中產(chǎn)生；2收入可能表現(xiàn)為企業(yè)貨幣資產(chǎn)或非貨幣資產(chǎn)的增加，或二者兼而有之；3收入能導(dǎo)致企業(yè)所有者權(quán)益的增加；銷售商品收入提供勞務(wù)收入讓渡資產(chǎn)使用權(quán)收入4收入只包括本企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的流入，不包括為第三方或客戶代收的款項(xiàng)。1.收入收入是指企業(yè)在日?；顒?dòng)中形成的、會(huì)導(dǎo)致所有者權(quán)益增加的、與所有者投入資本無關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益的總流入。其中，日?；顒?dòng)是指企業(yè)為完成其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)所從事的經(jīng)常性活動(dòng)以及與之相關(guān)的其他活動(dòng)。收入具有如下基本特征：控制權(quán)轉(zhuǎn)移2．費(fèi)用費(fèi)用是指企業(yè)在日?；顒?dòng)中發(fā)生的、會(huì)導(dǎo)致所有者權(quán)益減少的、與向所有者分配利潤(rùn)無關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益的總流出。由于費(fèi)用是為了取得收入而發(fā)生，因此費(fèi)用的確認(rèn)范圍與確認(rèn)時(shí)間應(yīng)當(dāng)遵循配比原則，與相應(yīng)收入的確認(rèn)范圍與確認(rèn)時(shí)間相聯(lián)系。1費(fèi)用在企業(yè)的日?；顒?dòng)中發(fā)生，而不是在偶發(fā)的交易或事項(xiàng)中發(fā)生；2費(fèi)用可能表現(xiàn)為企業(yè)貨幣資產(chǎn)或非貨幣資產(chǎn)的減少，或者二者兼而有之；3費(fèi)用能導(dǎo)致企業(yè)所有者權(quán)益的減少；營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用銷售費(fèi)用所得稅費(fèi)用4費(fèi)用只包括本企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的流出，不包括為第三方或客戶墊付的款項(xiàng)。配比原則3．利潤(rùn)利潤(rùn)是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果。利潤(rùn)包括收入減去費(fèi)用后的凈額、投資收益以及直接計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)的利得和損失等。利潤(rùn)具有如下基本特征：1利潤(rùn)既包括企業(yè)在日?；顒?dòng)中產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)成果，也包括在偶發(fā)的交易或事項(xiàng)等非日?；顒?dòng)中產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)成果，它是企業(yè)當(dāng)期業(yè)績(jī)的全面反映；2利潤(rùn)既可能表現(xiàn)為企業(yè)貨幣資產(chǎn)的增加，也可以表現(xiàn)為非貨幣性資產(chǎn)的增加；3利潤(rùn)能導(dǎo)致企業(yè)所有者權(quán)益的增加，虧損會(huì)導(dǎo)致企業(yè)所有者權(quán)益的減少；4由于在遵循權(quán)責(zé)發(fā)生制確認(rèn)收入和費(fèi)用的過程中，在確認(rèn)時(shí)間和計(jì)量金額等問題上均不可避免需要一些人為的估計(jì)和判斷，因此，利潤(rùn)無論是在實(shí)現(xiàn)期間上還是在規(guī)模上均帶有一定的主觀因素和操縱空間。二、利潤(rùn)表的基本結(jié)構(gòu)常見的利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)主要有單步式和多步式兩種。在我國(guó)，企業(yè)利潤(rùn)表采用的基本上都是多步式結(jié)構(gòu)，即通過對(duì)當(dāng)期的收入、費(fèi)用等項(xiàng)目按照性質(zhì)加以歸類，按照利潤(rùn)形成的主要環(huán)節(jié)列示一些中間性利潤(rùn)指標(biāo)，分步計(jì)算當(dāng)期凈損益，通過營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)和綜合收益四個(gè)層次來分步披露企業(yè)的收益，詳細(xì)地揭示企業(yè)收益的形成過程。表頭：編制單位、報(bào)表日期、貨幣計(jì)量單位等。表身：是利潤(rùn)表的主體部分，主要反映收入、費(fèi)用和利潤(rùn)各項(xiàng)目的具體內(nèi)容及其相互關(guān)系。補(bǔ)充資料：列示或反映了一些在主體部分中未能提供的重要信息或未能充分說明的信息，這部分資料通常在報(bào)表附注中列示。利潤(rùn)的計(jì)算公式核心利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)成本－稅金及附加－銷售費(fèi)用－管理費(fèi)用－研發(fā)費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用－資產(chǎn)（和信用）減值損失營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=核心利潤(rùn)+其他收益+資產(chǎn)處置收益+公允價(jià)值變動(dòng)收益＋投資收益利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+（營(yíng)業(yè)外收入－營(yíng)業(yè)外支出）凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅費(fèi)用綜合收益總額=凈利潤(rùn)+其他綜合收益的稅后凈額三、利潤(rùn)表的作用有助于解釋、評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和盈利能力12有助于解釋、評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)企業(yè)的償債能力345有助于評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的實(shí)施效果有助于評(píng)價(jià)和考核經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有助于企業(yè)進(jìn)行更為科學(xué)的經(jīng)營(yíng)決策第二節(jié)利潤(rùn)表有關(guān)的比率分析2.固定支出保障倍數(shù)

=這個(gè)比率是考慮到企業(yè)中除了利息費(fèi)用之外，還有一些固定的支出，無論企業(yè)是否盈利都會(huì)發(fā)生的支出，比如優(yōu)先股的股利、償債基金每年要求提取的費(fèi)用（為了保證到期償還負(fù)債而設(shè)立的）等。一、償債能力分析1.利息保障倍數(shù)

=

一般教科書之所以認(rèn)為利息保障倍數(shù)這個(gè)指標(biāo)可以反映企業(yè)的償債能力，但實(shí)際上，企業(yè)償還利息的能力，至少在短時(shí)間內(nèi)，應(yīng)主要取決于企業(yè)的現(xiàn)金支付能力，而與利息保障倍數(shù)無關(guān)。二、營(yíng)運(yùn)能力分析（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

＝分母中的平均應(yīng)收賬款是年初應(yīng)收賬款和年末應(yīng)收賬款之和除以2得到的。分子應(yīng)該是通過賒銷取得的收入，應(yīng)收賬款是在賒銷過程中產(chǎn)生的，所以計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)應(yīng)該采用賒銷凈額。實(shí)踐中常用的數(shù)據(jù)是平均收賬期。平均收賬期

=

第一，該公式假設(shè)企業(yè)的應(yīng)收票據(jù)一般規(guī)模不大；第二，應(yīng)收賬款應(yīng)該用沒有減除壞賬準(zhǔn)備以前的“原值”金額（因?yàn)槠髽I(yè)真正周轉(zhuǎn)和回收的不是凈值，而是原值）；第三，在實(shí)施增值稅的條件下，銷售額的項(xiàng)目還應(yīng)該乘以（1+增值稅率），這是因?yàn)閭鶛?quán)中包括了銷項(xiàng)增值稅。第九章財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合分析方法（二）商業(yè)債權(quán)周轉(zhuǎn)率

＝如上所述，如果企業(yè)的應(yīng)收票據(jù)占商業(yè)債權(quán)的比重較大（如格力電器），也就是說推動(dòng)營(yíng)業(yè)收入的主要是應(yīng)收票據(jù)而非應(yīng)收賬款，若仍用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)來衡量公司應(yīng)收賬款的回收速度就會(huì)有失偏頗。將應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款加在一起，通過計(jì)算商業(yè)債權(quán)周轉(zhuǎn)率，來反映公司債權(quán)的一般回收狀況。但這樣計(jì)算仍然有問題：應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款畢竟是兩個(gè)債權(quán)回收保障程度不同的項(xiàng)目，這樣直接相加等于把兩個(gè)項(xiàng)目等同起來，也不完全恰當(dāng)。但在當(dāng)前財(cái)務(wù)信息披露的模式下，我們還沒有找到更好的辦法。因此，只有運(yùn)用報(bào)表附注通過單獨(dú)分析應(yīng)收賬款項(xiàng)目的賬齡、債務(wù)人的構(gòu)成等信息，才能夠真正了解公司到期回款的規(guī)模和質(zhì)量（具體分析見第三章資產(chǎn)項(xiàng)目質(zhì)量分析部分）。第九章財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合分析方法（三）存貨周轉(zhuǎn)率

＝分母中的平均存貨可以是年、季、月平均存貨，分子中的營(yíng)業(yè)成本是對(duì)應(yīng)的年、季、月營(yíng)業(yè)成本。使用這個(gè)指標(biāo)時(shí)做了如下假設(shè)，即假設(shè)存貨在一年當(dāng)中是勻速使用的，不會(huì)發(fā)生波動(dòng)。很顯然，這種假設(shè)對(duì)很多企業(yè)是不適用的，因?yàn)楹芏嗥髽I(yè)的存貨存在季節(jié)性。實(shí)踐中常用的另一個(gè)數(shù)據(jù)是存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)，和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一樣，它實(shí)際是存貨周轉(zhuǎn)率的另一種表達(dá)方式，是一個(gè)問題的兩種表述。不過存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)比存貨周轉(zhuǎn)率更直觀，更容易理解。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝平均存貨/平均日營(yíng)業(yè)成本平均收賬天數(shù)＋存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝企業(yè)營(yíng)業(yè)周期（四）經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

＝平均經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)是經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)期初余額和期末余額之和和除以2得到的。由于只有經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)才能帶來營(yíng)業(yè)收入，創(chuàng)造核心利潤(rùn)，因此，通過經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算，考察企業(yè)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率，可以去除投資性資產(chǎn)的干擾，更加客觀、直接地反映出企業(yè)管理層在自身的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中對(duì)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的管理能力。第九章財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合分析方法（五）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

＝平均固定資產(chǎn)原值是期初固資產(chǎn)原值和期末固定資產(chǎn)原值的和除以2得到的。需要說明的是，有些教科書用固定資產(chǎn)凈值來計(jì)算此指標(biāo)。我們認(rèn)為，體現(xiàn)企業(yè)固定資產(chǎn)規(guī)模的不是凈值，而是原值。因此，用原值計(jì)算出來的周轉(zhuǎn)率可以恰當(dāng)?shù)胤从称髽I(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的運(yùn)用狀況。（六）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

＝平均總資產(chǎn)是期初總資產(chǎn)和期末總資產(chǎn)的和除以2得到的，這個(gè)指標(biāo)可以粗略地計(jì)量企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造收入的能力，反映企業(yè)管理層管理企業(yè)資產(chǎn)的能力。但是資產(chǎn)的組成很復(fù)雜（如投資性資產(chǎn)就不創(chuàng)造營(yíng)業(yè)收入），所以這個(gè)指標(biāo)只是一種粗略的描述，還要具體考慮企業(yè)資產(chǎn)的具體構(gòu)成情況才能作出合理細(xì)致的評(píng)價(jià)（如采用經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）。前已述及，在企業(yè)對(duì)外投資規(guī)模較大時(shí)，平均總資產(chǎn)應(yīng)該剔除并不引起營(yíng)業(yè)收入增加的各項(xiàng)投資性資產(chǎn)。第九章財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合分析方法（一）毛利率

＝×100%分子中的毛利等于營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本。這個(gè)比率用來計(jì)量管理者根據(jù)產(chǎn)品成本進(jìn)行產(chǎn)品定價(jià)的能力，也就是企業(yè)的產(chǎn)品還有多大的降價(jià)空間。三、盈利能力分析評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的指標(biāo)有很多，主要有三類，第一類是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)賺取利潤(rùn)的能力；第二類是企業(yè)的資產(chǎn)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)能力；第三類是企業(yè)給股東帶來的投資回報(bào)。（二）核心利潤(rùn)率

＝×100%只有將核心利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入相比較，而非將營(yíng)業(yè)利潤(rùn)更不是利潤(rùn)總額或凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入相比較，才能更加客觀地評(píng)價(jià)出管理層在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的經(jīng)營(yíng)績(jī)效和管理能力。（三）核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率

＝（指標(biāo)具體分析見第五章）衡量企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利能力還應(yīng)從質(zhì)量維度考察企業(yè)盈利的含金量和持續(xù)性。其中核心利潤(rùn)的含金量可以通過核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率來進(jìn)行考察。在實(shí)務(wù)中一般認(rèn)為具有持續(xù)較高核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率的企業(yè)質(zhì)量更優(yōu)。

（四）總營(yíng)業(yè)費(fèi)用率

＝×100%這里的總營(yíng)業(yè)費(fèi)用，一般不考慮財(cái)務(wù)費(fèi)用，僅包含銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用等。這個(gè)比率可以與企業(yè)以前期間的該比率進(jìn)行比較，找出企業(yè)成本控制的變化情況，可以進(jìn)一步了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略。還可以用來和企業(yè)所在行業(yè)的平均值或者相似企業(yè)的該比率進(jìn)行比較，可以了解企業(yè)所在行業(yè)的情況和企業(yè)在該行業(yè)的地位。（五）銷售凈利率

＝×100%這個(gè)比率是用來衡量企業(yè)營(yíng)業(yè)收入給企業(yè)帶來利潤(rùn)的能力，較低表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者未能創(chuàng)造出足夠多的營(yíng)業(yè)收入或者沒有成功地控制成本，可以用來衡量企業(yè)總的經(jīng)營(yíng)管理水平。（六）經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)報(bào)酬率＝×100%分母中的平均經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)是經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)年初余額和年末余額之和除以2得到的。由于企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)用經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，創(chuàng)造核心利潤(rùn)，因此該比率可以反映出企業(yè)管理層利用經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中創(chuàng)造價(jià)值的能力，是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲利能力的考察。（七）總資產(chǎn)報(bào)酬率

＝×100%

（ROA）分母中的平均總資產(chǎn)是資產(chǎn)年初余額和年末余額之和除以2得到的，在不考慮利息費(fèi)用和納稅因素而只考慮經(jīng)營(yíng)情況時(shí)，這個(gè)比率反映管理層對(duì)能夠運(yùn)用的所有資產(chǎn)管理好壞的程度。這個(gè)比率是對(duì)企業(yè)盈利能力的衡量，應(yīng)排除企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和稅收等非經(jīng)營(yíng)因素的影響。（八）股東權(quán)益報(bào)酬率

＝×100%（ROE）又稱為凈資產(chǎn)收益率，分子是息稅后凈利潤(rùn)減去支付給優(yōu)先股股東的股利后得到的。分母是期初數(shù)加上期末數(shù)除以2得到的。股東可以用這個(gè)數(shù)據(jù)和自己的要求收益率相比，決定是否繼續(xù)投資該企業(yè)；另一方面，如果比資產(chǎn)報(bào)酬高很多（如格力電器），則說明企業(yè)很好地利用了財(cái)務(wù)杠桿為股東創(chuàng)造了更多價(jià)值。杜邦企業(yè)的經(jīng)理提出了一套分析方法，叫杜邦分析法，通常通過圖示來表示杜邦分析的思路，實(shí)際是一種層層分解的思路，從一個(gè)比率出發(fā)，通過一個(gè)關(guān)系體系來將不同的許多比率和數(shù)據(jù)聯(lián)系在一起進(jìn)行分析。股東權(quán)益報(bào)酬率

=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)杜邦財(cái)務(wù)分析分析體系1.每股收益＝一般來說，每股收益指標(biāo)值越高，在利潤(rùn)質(zhì)量較好的情況下，表明股東的投資效益越好，股東獲取較高股利的可能性也就越大。這個(gè)指標(biāo)是普通股股東最關(guān)心的指標(biāo)之一，而且這個(gè)數(shù)值直接影響了企業(yè)支付普通股股利的多少，如果沒有足夠的收益就不能支付股利，當(dāng)然股利的實(shí)際支付還要受企業(yè)現(xiàn)金狀況的影響。（九）上市公司的特殊比率分析2.股票收益率

＝從上式分子、分母的構(gòu)成可以看出，股票價(jià)格的波動(dòng)和股利水平的任何變化均會(huì)導(dǎo)致股票收益率的變化。它粗略的計(jì)量了如果當(dāng)年投資當(dāng)年回收的情況下收益的比率。3.市盈率＝市盈率是反映市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的期望的指標(biāo)，比率越高，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的未來越看好。但是，這個(gè)比率不能用于不同行業(yè)間企業(yè)的比較。市盈率的問題之一是會(huì)計(jì)利潤(rùn)會(huì)受各種公認(rèn)會(huì)計(jì)政策的影響，這將使企業(yè)間的比較發(fā)生困難。4.股利支付率

＝股利支付率反映普通股股東從全部獲利中實(shí)際可獲取的股利份額。單純從股東角度的眼前利益講，此比率越高，股東所獲取的回報(bào)越多。我國(guó)的情況比較特殊，通常支付現(xiàn)金股利的企業(yè)股票價(jià)格不會(huì)迅速增長(zhǎng)，配股或者送股的企業(yè)股票價(jià)格反而上漲很多，這與其他國(guó)家的情況有很大的不同。5.每股凈資產(chǎn)

＝每股凈資產(chǎn)在理論上提供了企業(yè)普通股每股的最低價(jià)格。6.股利保障倍數(shù)＝這一比率是指用利潤(rùn)金額與股利成本所進(jìn)行的比較。這是安全性的一種計(jì)量，顯示股利和盈利的關(guān)系，并指示盈利超過股利的情況。據(jù)此，信息使用者可以分析在什么條件下企業(yè)的盈利仍能保障目前股利的分配。股利保障倍數(shù)反映了企業(yè)的凈利潤(rùn)與股利支付數(shù)間的比例關(guān)系。此比率越大，表明企業(yè)留存的利潤(rùn)越多。如果資產(chǎn)質(zhì)量較好，企業(yè)有好的投資項(xiàng)目，如果將利潤(rùn)更多地留作投資資金，則有利于企業(yè)將來的發(fā)展，企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿υ酱?，越有利于企業(yè)股東。第三節(jié)利潤(rùn)表的項(xiàng)目質(zhì)量分析一、營(yíng)業(yè)收入項(xiàng)目質(zhì)量分析二、營(yíng)業(yè)成本項(xiàng)目質(zhì)量分析三、期間費(fèi)用項(xiàng)目質(zhì)量分析四、資產(chǎn)（和信用）減值損失質(zhì)量分析五、其他收益項(xiàng)目質(zhì)量分析七、投資收益項(xiàng)目質(zhì)量分析八、資產(chǎn)處置收益項(xiàng)目質(zhì)量分析六、公允價(jià)值變動(dòng)收益項(xiàng)目質(zhì)量分析十一、其他綜合收益項(xiàng)目質(zhì)量分析十、所得稅費(fèi)用項(xiàng)目質(zhì)量分析九、營(yíng)業(yè)外收入、支出項(xiàng)目質(zhì)量分析一、營(yíng)業(yè)收入項(xiàng)目質(zhì)量分析營(yíng)業(yè)收入是指企業(yè)在銷售商品、提供勞務(wù)及他人使用本企業(yè)資產(chǎn)等日?；顒?dòng)中形成的經(jīng)濟(jì)利益的總流入。高質(zhì)量的營(yíng)業(yè)收入，應(yīng)該既表現(xiàn)為有充足的現(xiàn)金回款，又表現(xiàn)出持續(xù)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，以彰顯企業(yè)在行業(yè)中的市場(chǎng)占有率和核心競(jìng)爭(zhēng)力。1．賣什么——營(yíng)業(yè)收入的品種構(gòu)成分析2．賣給誰——營(yíng)業(yè)收入的地區(qū)構(gòu)成分析3.賣給誰——營(yíng)業(yè)收入的客戶構(gòu)成分析4．靠什么——關(guān)聯(lián)方交易對(duì)營(yíng)業(yè)收入的貢獻(xiàn)程度分析5．靠什么——部門或地區(qū)行政手段對(duì)營(yíng)業(yè)收入的貢獻(xiàn)程度分析【案例分析】北陸藥業(yè)2019年報(bào)賣什么賣給誰【案例分析】北陸藥業(yè)2019年報(bào)賣給誰二、營(yíng)業(yè)成本項(xiàng)目質(zhì)量分析營(yíng)業(yè)成本是指與營(yíng)業(yè)收入相關(guān)的，已經(jīng)確定了歸屬期和歸屬對(duì)象的成本。對(duì)營(yíng)業(yè)成本的質(zhì)量評(píng)價(jià)，應(yīng)結(jié)合多種因素來進(jìn)行：一二三營(yíng)業(yè)成本計(jì)算是否真實(shí)？會(huì)計(jì)核算方法（如存貨計(jì)價(jià)方法、固定資產(chǎn)折舊方法等）的選擇是否“恰當(dāng)”、穩(wěn)??？當(dāng)期有無發(fā)生變更、其變更有無對(duì)營(yíng)業(yè)成本產(chǎn)生較大影響？營(yíng)業(yè)成本是否存在異常波動(dòng)？導(dǎo)致其異常波動(dòng)的因素可能有哪些？哪些是可控因素？哪些是不可控因素？哪些是暫時(shí)性因素？關(guān)聯(lián)方交易和地方或部門行政手段對(duì)企業(yè)“低營(yíng)業(yè)成本”所做出的貢獻(xiàn)如何？其持續(xù)性如何？【案例分析】北陸藥業(yè)2019年報(bào)三、期間費(fèi)用項(xiàng)目質(zhì)量分析期間費(fèi)用是指不受企業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量或商品銷量增減變動(dòng)影響，不能直接或間接歸屬于某個(gè)特定對(duì)象的各種費(fèi)用。對(duì)各項(xiàng)期間費(fèi)用的質(zhì)量分析應(yīng)強(qiáng)調(diào)兩個(gè)方面的內(nèi)容：分析期間費(fèi)用的質(zhì)量，不能只強(qiáng)調(diào)各項(xiàng)期間費(fèi)用發(fā)生的規(guī)模，更應(yīng)強(qiáng)調(diào)各項(xiàng)費(fèi)用發(fā)生后所帶來的效益。大部分的期間費(fèi)用在規(guī)模上都是相對(duì)固定的，即不能簡(jiǎn)單通過壓縮規(guī)模來控制期間費(fèi)用。分析期間費(fèi)用的質(zhì)量，應(yīng)關(guān)注各項(xiàng)費(fèi)用對(duì)人的行為和心理所產(chǎn)生的影響。適當(dāng)?shù)馁M(fèi)用寬松可以調(diào)動(dòng)員工工作的積極性、創(chuàng)造性和忠誠(chéng)度，這對(duì)企業(yè)是有益的。1．銷售費(fèi)用項(xiàng)目質(zhì)量分析銷售費(fèi)用是指企業(yè)在銷售商品和材料、提供勞務(wù)的過程中發(fā)生的費(fèi)用。一對(duì)銷售費(fèi)用的質(zhì)量分析，應(yīng)著重考察以下幾個(gè)方面：1計(jì)算銷售費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入和核心利潤(rùn)的比率，通過進(jìn)行同行業(yè)比較和前后期比較，考察銷售費(fèi)用支出的有效性；2關(guān)注該項(xiàng)目對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期銷售能力改善、企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展可能做出的貢獻(xiàn)，考察銷售費(fèi)用的長(zhǎng)期效應(yīng)；3在銷售費(fèi)用存在異常波動(dòng)的情況下，判斷銷售費(fèi)用波動(dòng)的合理性，關(guān)注是否有人為主觀操縱的跡象。【案例分析】北陸藥業(yè)2019年報(bào)2．管理費(fèi)用項(xiàng)目質(zhì)量分析管理費(fèi)用是指企業(yè)行政管理部門為管理和組織企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用支出，包括由企業(yè)統(tǒng)一負(fù)擔(dān)的管理人員的職工薪酬、差旅費(fèi)、辦公費(fèi)、勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)、職工待業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、董事會(huì)會(huì)費(fèi)、工會(huì)經(jīng)費(fèi)、職工教育經(jīng)費(fèi)、咨詢費(fèi)等。管理費(fèi)用的項(xiàng)目比較龐雜，對(duì)其進(jìn)行質(zhì)量分析的難度較大。對(duì)有些項(xiàng)目的控制或壓縮反而會(huì)對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生不利影響，如企業(yè)研發(fā)費(fèi)、職工教育經(jīng)費(fèi)等，這些費(fèi)用的規(guī)模則不宜盲目降低。【案例分析】北陸藥業(yè)2019年報(bào)3．研發(fā)費(fèi)用項(xiàng)目質(zhì)量分析研發(fā)費(fèi)用是指企業(yè)與研究與開發(fā)相關(guān)、直接作為費(fèi)用計(jì)入利潤(rùn)表的相關(guān)資源消耗，包括研發(fā)員工人工費(fèi)用、研發(fā)過程中直接投入的各項(xiàng)費(fèi)用、與研發(fā)有關(guān)的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)以及新產(chǎn)品設(shè)計(jì)費(fèi)等。研發(fā)費(fèi)用對(duì)于企業(yè)維持技術(shù)能力和競(jìng)爭(zhēng)力有著戰(zhàn)略意義，其規(guī)模及其運(yùn)用的有效性在很大程度上與企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿χ苯酉嚓P(guān)?！景咐治觥勘标懰帢I(yè)2019年報(bào)4．利息費(fèi)用項(xiàng)目質(zhì)量分析利息費(fèi)用指企業(yè)資金籌集和運(yùn)用中而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用。企業(yè)貸款利息水平的高低，主要取決于三個(gè)因素：貸款規(guī)模、貸款利息率和貸款期限。12貸款規(guī)模貸款利息率和貸款期限應(yīng)關(guān)注貸款規(guī)模下降的恰當(dāng)性。應(yīng)主要關(guān)注可控性因素的影響，了解企業(yè)貸款利率升降背后所揭示的融資環(huán)境、企業(yè)信譽(yù)等方面的變化。四、資產(chǎn)與信用減值損失項(xiàng)目質(zhì)量分析資產(chǎn)減值損失是指企業(yè)計(jì)提各種資產(chǎn)減值準(zhǔn)備所形成的損失。金融資產(chǎn)減值所形成的預(yù)期信用損失計(jì)入信用減值損失。按照現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，企業(yè)應(yīng)遵循謹(jǐn)慎性原則，于每個(gè)會(huì)計(jì)期末對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行減值測(cè)試。對(duì)資產(chǎn)減值損失項(xiàng)目進(jìn)行質(zhì)量分析時(shí)，應(yīng)關(guān)注以下兩個(gè)方面：只要資產(chǎn)按照其賬面價(jià)值進(jìn)行披露而不計(jì)提任何減值準(zhǔn)備，就表明該項(xiàng)資產(chǎn)的質(zhì)量良好，實(shí)現(xiàn)了保值增值。公允價(jià)值的確定從某種程度上說不可避免主觀上的估計(jì)和判斷，因此，資產(chǎn)減值損失的確認(rèn)問題，實(shí)質(zhì)上屬于會(huì)計(jì)估計(jì)問題?！景咐治觥壳锪旨瘓F(tuán)2018年報(bào)項(xiàng)目本期發(fā)生額上期發(fā)生額壞賬損失3,740,687,823.4120,834,440.29存貨跌價(jià)損失4,354,499.2110,719,646.29可供出售金融資產(chǎn)減值損失338,240,000.00

商譽(yù)減值損失

703,810.38其他-483,714.641,399,052.51合計(jì)4,082,798,607.9833,656,949.47五、其他收益項(xiàng)目質(zhì)量分析計(jì)入其他收益項(xiàng)目的政府補(bǔ)助是指那些與企業(yè)日常活動(dòng)相關(guān)，但不宜確認(rèn)收入或成本費(fèi)用的政府補(bǔ)助。對(duì)其他收益項(xiàng)目的質(zhì)量分析，關(guān)注以下幾點(diǎn)：企業(yè)業(yè)務(wù)與政府政策的關(guān)聯(lián)度；企業(yè)對(duì)政策的研究能力；企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；政府政策的階段性。【案例分析】北陸藥業(yè)2019年報(bào)六、公允價(jià)值變動(dòng)收益項(xiàng)目質(zhì)量分析公允價(jià)值變動(dòng)收益是指以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)等項(xiàng)目的公允價(jià)值變動(dòng)所形成的計(jì)入當(dāng)期損益的利得(或損失)。對(duì)該項(xiàng)目的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注以下兩點(diǎn)：1這種收益（或損失）會(huì)影響企業(yè)利潤(rùn)的質(zhì)量，既影響利潤(rùn)的含金量，也影響利潤(rùn)的持續(xù)性。但它可以在一定程度上反映出這些資產(chǎn)項(xiàng)目的保值質(zhì)量。2在市場(chǎng)不活躍或者非正常的情況下，對(duì)于投資性房地產(chǎn)來說，絕對(duì)客觀的公允價(jià)值難以獲取，這時(shí)該項(xiàng)目便不可避免存在一定程度的主觀因素，這樣就會(huì)或多或少影響到企業(yè)利潤(rùn)的真實(shí)性?！景咐治觥勘标懰帢I(yè)2019年報(bào)在對(duì)公司的長(zhǎng)期股權(quán)項(xiàng)目進(jìn)行分析時(shí)提及，隨著世和基因的增資擴(kuò)股，公司對(duì)其持股比例持續(xù)被稀釋，截至2019年12月31日，公司持有世和基因16.38%股權(quán)，且派出的董事本期無法參與其日常經(jīng)營(yíng)決策，因此公司認(rèn)為已不能對(duì)其日常經(jīng)營(yíng)施加重大影響，所以將持有的世和基因股權(quán)由“長(zhǎng)期股權(quán)投資”項(xiàng)目轉(zhuǎn)入“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”（在資產(chǎn)負(fù)債表中列入了“其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)”項(xiàng)目）。按照該項(xiàng)目的損益核算方法，當(dāng)期末世和基因的股價(jià)發(fā)生變動(dòng)時(shí)，會(huì)產(chǎn)生公允價(jià)值變動(dòng)收益，計(jì)入當(dāng)期損益。因此，當(dāng)期由于世和基因的股價(jià)上漲給北陸藥業(yè)帶來的公允價(jià)值變動(dòng)收益為1.73億元。但我們必須清醒的認(rèn)識(shí)到，這個(gè)收益項(xiàng)目屬于“未實(shí)現(xiàn)”的損益項(xiàng)目，即俗稱的“浮盈”，具有極大的波動(dòng)性和不確定性，因此我們?cè)陬A(yù)測(cè)公司未來的業(yè)績(jī)走勢(shì)時(shí)必須將這一項(xiàng)目予以特殊考慮。七、投資收益項(xiàng)目質(zhì)量分析投資收益是指企業(yè)對(duì)外投資所取得的收益（或發(fā)生的損失）。一般而言，投資收益是由企業(yè)擁有或控制的投資性資產(chǎn)所帶來的收益，主要包括三個(gè)部分：（1）投資性資產(chǎn)的持有收益（2）投資性資產(chǎn)的處置收益（3）投資性資產(chǎn)的類別轉(zhuǎn)換收益【案例分析】北陸藥業(yè)2019年報(bào)八、資產(chǎn)處置收益項(xiàng)目質(zhì)量分析資產(chǎn)處置收益納入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中，有利于改善企業(yè)業(yè)績(jī)形象，但要關(guān)注資產(chǎn)處置收益的持續(xù)性，警惕企業(yè)也許已步入經(jīng)營(yíng)困難時(shí)期。九、營(yíng)業(yè)外收入與營(yíng)業(yè)外支出項(xiàng)目質(zhì)量分析營(yíng)業(yè)外收入是指與企業(yè)獲取的與其日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)沒有直接關(guān)系的各種收入。營(yíng)業(yè)外支出則是指企業(yè)發(fā)生的與其日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)沒有直接關(guān)系的各項(xiàng)損失。營(yíng)業(yè)外收入并不是由企業(yè)常規(guī)的經(jīng)營(yíng)資金耗費(fèi)所產(chǎn)生的，它和營(yíng)業(yè)外收入之間不會(huì)像營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本那樣存在著配比關(guān)系，甚至可以說它們之間一點(diǎn)關(guān)系都沒有。營(yíng)業(yè)外收入和營(yíng)業(yè)外支出均不是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的，一般不會(huì)涉及流轉(zhuǎn)稅，但它們也是企業(yè)盈虧的一部分，因此應(yīng)將其計(jì)入利潤(rùn)總額。由于營(yíng)業(yè)外收入和營(yíng)業(yè)外支出通常情況下都具有“偶發(fā)性”或者說“一次性”的特點(diǎn)，因此，如果它們?cè)谄髽I(yè)的利潤(rùn)中占比過大，就會(huì)影響到企業(yè)利潤(rùn)的持續(xù)性。十、所得稅費(fèi)用項(xiàng)目質(zhì)量分析所得稅費(fèi)用是指企業(yè)根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則確認(rèn)的應(yīng)從利潤(rùn)總額中扣除的一個(gè)費(fèi)用項(xiàng)目，它是用經(jīng)過調(diào)整后的本期利潤(rùn)總額，乘上企業(yè)所適用的稅率計(jì)算而得的。所得稅費(fèi)用＝調(diào)整后的會(huì)計(jì)利潤(rùn)×所得稅稅率應(yīng)交所得稅＝應(yīng)納稅所得額（即應(yīng)稅利潤(rùn)）×所得稅稅率遞延所得稅資產(chǎn)＝應(yīng)交所得稅－所得稅費(fèi)用當(dāng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與稅法在確認(rèn)應(yīng)稅項(xiàng)目和可抵扣項(xiàng)目上存在不一致的規(guī)定時(shí)，它和企業(yè)實(shí)際需要繳納的所得稅額之間或多或少總會(huì)存在一些差異，因此，它既不會(huì)與利潤(rùn)表中的利潤(rùn)總額存在著固定的稅率關(guān)系，也不會(huì)直接反映出企業(yè)當(dāng)期實(shí)際繳納的所得稅規(guī)模。十一、其他綜合收益項(xiàng)目質(zhì)量分析其他綜合收益是建立在“資產(chǎn)負(fù)債觀”的基礎(chǔ)之上，反映報(bào)告期內(nèi)企業(yè)與所有者以外的其他各方之間的交易或事項(xiàng)所引起的凈資產(chǎn)的變動(dòng)額。它突破了傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)原則，在引入了公允價(jià)值之后，把企業(yè)全部已確認(rèn)但未實(shí)現(xiàn)的利得或損失也納入了利潤(rùn)表中，使公允價(jià)值作為計(jì)量屬性的使用成為一種必然的趨勢(shì)。它雖然在當(dāng)期屬于未實(shí)現(xiàn)損益，既不納入計(jì)稅范圍，也不會(huì)帶來實(shí)際的現(xiàn)金流量，但是它有可能在未來影響到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，因此對(duì)信息使用者來說它具有一定的預(yù)測(cè)價(jià)值。第四節(jié)利潤(rùn)質(zhì)量分析盈利能力費(fèi)用管控能力規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)能力采購(gòu)能力創(chuàng)新能力營(yíng)銷能力生產(chǎn)能力一、利潤(rùn)的含金量二、利潤(rùn)的持續(xù)性三、利潤(rùn)與企業(yè)戰(zhàn)略的吻合度利潤(rùn)的含金量是指企業(yè)的主要利潤(rùn)構(gòu)成項(xiàng)目獲得現(xiàn)金流量的能力。利潤(rùn)的含金量分析實(shí)際上是對(duì)利潤(rùn)的結(jié)果進(jìn)行分析。企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)既要有一定的成長(zhǎng)性，又要避免一定的波動(dòng)性，這樣將更利于我們對(duì)企業(yè)的未來發(fā)展走勢(shì)做出判斷。企業(yè)不同的戰(zhàn)略選擇會(huì)導(dǎo)致不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（指經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)與投資性資產(chǎn)的比例關(guān)系），直接帶來不同的盈利模式，又會(huì)產(chǎn)生不同的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)，因而利潤(rùn)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的吻合度可以在一定程度上體現(xiàn)出企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施效果。一、利潤(rùn)的含金量分析1．核心利潤(rùn)的含金量分析2．投資收益的含金量分析3．營(yíng)業(yè)外收入的含金量分析利潤(rùn)的含金量是指企業(yè)主要利潤(rùn)構(gòu)成項(xiàng)目獲得現(xiàn)金流量的能力。會(huì)計(jì)上的利潤(rùn)是基于權(quán)責(zé)發(fā)生制核算出來的企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果，收入和費(fèi)用的確認(rèn)時(shí)間并非與企業(yè)實(shí)際收付現(xiàn)金的時(shí)間相一致。但是一般來說，在企業(yè)回款和付款等各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相對(duì)正常的情況下，利潤(rùn)與現(xiàn)金流量之間會(huì)保持一個(gè)大體穩(wěn)定的比例關(guān)系。此外，由于在核算過程中，無論是收入的確認(rèn)還是成本費(fèi)用的確認(rèn)，都會(huì)受到會(huì)計(jì)政策的主觀選擇性的影響，存在一定的人為因素。具體地說，我們應(yīng)該主要關(guān)注以下三個(gè)利潤(rùn)項(xiàng)目的含金量：（一）核心利潤(rùn)的含金量分析

核心利潤(rùn)是企業(yè)開展自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所賺取的經(jīng)營(yíng)成果，因此通過與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量進(jìn)行比較，就可以反映出核心利潤(rùn)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量的能力。兩者在計(jì)算口徑上有些差異，一般情況下，如果企業(yè)核心利潤(rùn)的含金量較為充足的話，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~應(yīng)該要大于核心利潤(rùn)?！景咐治觥勘标懰帢I(yè)2019年報(bào)項(xiàng)目2019年2018年核心利潤(rùn)（元）184,998,316144,062,209經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（元）156,808,659175,754,189核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/核心利潤(rùn)）0.851.22（二）投資收益的含金量分析312持有收益處置收益由于在利潤(rùn)表上通常是將投資性資產(chǎn)的售價(jià)與賬面價(jià)值之間的差額確認(rèn)為投資收益，而在現(xiàn)金流量表上“收回投資收到的現(xiàn)金”則主要取決于各項(xiàng)投資性資產(chǎn)的售價(jià)高低，因而，處置收益的含金量具有很大的不確認(rèn)性，難以一概而論。權(quán)益法核算：只要被投資企業(yè)不將凈利潤(rùn)的100%進(jìn)行分紅，可能造成投資企業(yè)“有利潤(rùn)而沒有現(xiàn)金流”的情況發(fā)生；成本法核算：投資企業(yè)（即母公司）的這種投資收益的含金量基本上都是有保障的；其他投資性資產(chǎn)在持有期間所帶來的投資收益，無論是股利還是利息，一般情況下都會(huì)帶來相應(yīng)的現(xiàn)金流入。投資性資產(chǎn)的類別轉(zhuǎn)換收益不會(huì)產(chǎn)生任何的現(xiàn)金流?！景咐治觥勘标懰帢I(yè)2019年報(bào)項(xiàng)目本期發(fā)生額上期發(fā)生額權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資收益8,815,895

10,915,069處置可供出售金融資產(chǎn)取得的投資收益

295,476.74股權(quán)投資核算方法轉(zhuǎn)換產(chǎn)生的投資收益13,981,083

理財(cái)產(chǎn)品收益5,063,898

2,589,603合計(jì)27,860,87613,800,149取得投資收益收到的現(xiàn)金（取自現(xiàn)金流量表）5,367,7322,885,080（三）其他收益的含金量分析從目前上市公司的實(shí)際情況來看,政府補(bǔ)貼收入往往會(huì)導(dǎo)致企業(yè)直接獲得現(xiàn)金。因此,一般來說,其他收益獲得現(xiàn)金的能力較強(qiáng),質(zhì)量較高。但也有例外情況發(fā)生?！景咐治觥块L(zhǎng)安汽車2018年報(bào)單位名稱金額（元）性質(zhì)賬齡第一名1,667,483,759.60新能源補(bǔ)貼4年以內(nèi)第二名538,567,705.00新能源補(bǔ)貼4年以內(nèi)第三名414,492,285.00新能源補(bǔ)貼3年以內(nèi)第四名124,312,677.94委托加工款項(xiàng)1年以內(nèi)第五名107,479,260.00新能源補(bǔ)貼1年以內(nèi)合計(jì)2,852,335,687.54

利潤(rùn)的持續(xù)性是指企業(yè)盈利能力在過去與未來一段時(shí)期內(nèi)持續(xù)發(fā)展的狀況。企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)水平是否具有持續(xù)性是判斷企業(yè)投資價(jià)值的核心要素。因此，利潤(rùn)的持續(xù)性分析應(yīng)成為衡量企業(yè)利潤(rùn)質(zhì)量的另一重要方面。而利潤(rùn)的持續(xù)性又可以從成長(zhǎng)性和波動(dòng)性兩個(gè)方面加以分別考察。二、利潤(rùn)的持續(xù)性分析1．利潤(rùn)的成長(zhǎng)性分析

（1）營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)率往往是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力、預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展趨勢(shì)的重要標(biāo)志。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率越高，表明企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求越大，業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力越強(qiáng)。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的計(jì)算公式為：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=（本期的營(yíng)業(yè)收入—上期的營(yíng)業(yè)收入）/上期營(yíng)業(yè)收入（2）毛利與毛利率的走勢(shì)行業(yè)毛利率的平均水平會(huì)在很大程度上反映出所處行業(yè)的基本特征，如行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)狀況、行業(yè)的成熟程度等。行業(yè)內(nèi)企業(yè)毛利率的相對(duì)水平又會(huì)在一定程度上反映出企業(yè)產(chǎn)品在市場(chǎng)上的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，而產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力又是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要決定因素。因此，分析企業(yè)毛利率的水平及其走勢(shì)非常必要。（3）核心利潤(rùn)與核心利潤(rùn)率的增長(zhǎng)率通過計(jì)算和比較企業(yè)近幾年來核心利潤(rùn)的增長(zhǎng)率，既可以考察企業(yè)基本業(yè)績(jī)的歷史變化趨勢(shì)，還可以據(jù)此分析企業(yè)未來業(yè)績(jī)的走勢(shì)。核心利潤(rùn)率=核心利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入通過計(jì)算企業(yè)核心利潤(rùn)率的增長(zhǎng)率，可以更進(jìn)一步把握企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利能力的變化情況。同時(shí)，將企業(yè)的核心利潤(rùn)率與其目標(biāo)核心利潤(rùn)率、特定企業(yè)的核心利潤(rùn)率以及同行業(yè)平均核心利潤(rùn)率進(jìn)行比較，便可以更清晰地認(rèn)識(shí)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和競(jìng)爭(zhēng)地位。2．利潤(rùn)的波動(dòng)性分析

利潤(rùn)的波動(dòng)性是指企業(yè)利潤(rùn)無法相對(duì)保持穩(wěn)定而出現(xiàn)業(yè)績(jī)變化的區(qū)間范圍，可以通過企業(yè)各期利潤(rùn)的相對(duì)變化幅度來加以衡量。如果企業(yè)的利潤(rùn)構(gòu)成中存在某些無法持續(xù)發(fā)生的“非經(jīng)常性損益”項(xiàng)目，就會(huì)在一定程度上影響到企業(yè)利潤(rùn)的波動(dòng)性。具體地說，分別在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)以及籌資活動(dòng)中，都有可能帶來一些“非經(jīng)常性損益”?！景咐治觥勘标懰帢I(yè)2019年報(bào)項(xiàng)目2019年2018年2017年非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益14,076,838.5866,983.96-18,488.62計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助（與企業(yè)業(yè)務(wù)密切相關(guān)，按照國(guó)家統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)定額或定量享受的政府補(bǔ)助除外）13,512,428.2210,282,379.055,607,886.12委托他人投資或管理資產(chǎn)的損益5,063,897.962,589,603.253,038,314.34除同公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的有效套期保值業(yè)務(wù)外，持有交易性金融資產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債、衍生金融負(fù)債產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)損益，以及處置交易性金融資產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債、衍生金融負(fù)債和其他債權(quán)投資取得的投資收益175,281,648.33295,476.748,713,181.09單獨(dú)進(jìn)行減值測(cè)試的應(yīng)收款項(xiàng)、合同資產(chǎn)減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回53,734.81

除上述各項(xiàng)之外的其他營(yíng)業(yè)外收入和支出-3,705,242.92-1,888,114.58-1,491,207.00其他符合非經(jīng)常性損益定義的損益項(xiàng)目232,234.473,165,665.452,617,629.44減：所得稅影響額28,626,375.901,725,949.261,948,639.69合計(jì)175,889,163.5512,786,044.6116,518,675.68凈利潤(rùn)342,438,319.00147,761,859.00118,816,656.00非經(jīng)常性損益占凈利潤(rùn)的比重（%）51.368.6513.90扣除非經(jīng)常性損益影響后的凈利潤(rùn)166,549,155.45134,975,814.39102,297,980.32三、利潤(rùn)與企業(yè)戰(zhàn)略的吻合度分析1．利潤(rùn)的戰(zhàn)略吻合度分析

在分析中，通常采用母公司數(shù)據(jù)，可以分別計(jì)算經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)與投資性資產(chǎn)的比例關(guān)系以及核心利潤(rùn)與投資收益之間的比例關(guān)系。如果不考慮不同的商業(yè)模式、行業(yè)間的盈利性差異以及企業(yè)處在不同的發(fā)展階段而產(chǎn)生的盈利差異，可以簡(jiǎn)單地通過比較來大體上對(duì)上市公司自身利潤(rùn)的戰(zhàn)略吻合度加以評(píng)價(jià)。2．企業(yè)各類資產(chǎn)的盈利能力分析

由于企業(yè)會(huì)選擇實(shí)施不同的戰(zhàn)略，會(huì)導(dǎo)致不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)生不同的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)，因此，通常情況下，各類資產(chǎn)的相對(duì)盈利能力是不同的，有必要對(duì)企業(yè)的各類資產(chǎn)分別進(jìn)行盈利能力分析。（1）經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的盈利能力分析經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)報(bào)酬率=核心利潤(rùn)/經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)平均余額1（2）投資性資產(chǎn)的盈利能力分析投資性資產(chǎn)報(bào)酬率=投資收益/投資性資產(chǎn)平均余額2（3）資產(chǎn)管理和利潤(rùn)操縱傾向

通過比較投資收益與投資性資產(chǎn)、核心利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)之間的相對(duì)盈利能力差異，也可以對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)管理、利潤(rùn)操縱等方面做出判斷：①投資性資產(chǎn)的盈利能力與經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的盈利能力大體相當(dāng)②投資性資產(chǎn)的盈利能力高于經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的盈利能力③投資性資產(chǎn)的盈利能力低于經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的盈利能力3.對(duì)利潤(rùn)戰(zhàn)略吻