綜合題及答案籌資-投資管理

第10頁(yè)共10頁(yè)籌資、投資管理（一)XYZ公司擬進(jìn)行一項(xiàng)完整工業(yè)項(xiàng)目投資，現(xiàn)有甲、乙、丙、丁四個(gè)可供選擇的互斥投資方案。已知相關(guān)資料如下:資料一：已知甲方案的凈現(xiàn)金流量為:NＣＦ0=—800萬(wàn)元,ＮCＦ1＝—200萬(wàn)元,ＮCF2=0萬(wàn)元，ＮCF３~1１＝250萬(wàn)元，NCFl2＝２８0萬(wàn)元。假定經(jīng)營(yíng)期不發(fā)生追加投資,XＹZ公司所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為16％．資料二：乙、丙、丁三個(gè)方案在不同情況下的各種投資結(jié)果及出現(xiàn)概率等資料見(jiàn)表2:資料三：假定市場(chǎng)上的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為9%,通貨膨脹因素忽略不計(jì),風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為1０％,乙方案和丙方案預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)收益率分別為10%和8%,丁方案預(yù)期的總投資收益率為２2%。要求：（1)根據(jù)資料一,指出甲方案的建設(shè)期、經(jīng)營(yíng)期、項(xiàng)目計(jì)算期、原始總投資，并說(shuō)明資金投入方式.(２）根據(jù)資料一，計(jì)算甲方案的下列指標(biāo):①不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期；②包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期；③凈現(xiàn)值（結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后一位小數(shù)）。（３）根據(jù)資料二,計(jì)算表2中用字母“A～D”表示的指標(biāo)數(shù)值（不要求列出計(jì)算過(guò)程）。（４)根據(jù)資料三，計(jì)算下列指標(biāo)：①乙方案預(yù)期的總投資收益率；②丙方案預(yù)期的總投資收益率;③丁方案預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)收益率和投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率。(5）根據(jù)凈現(xiàn)值指標(biāo)評(píng)價(jià)上述四個(gè)方案的財(cái)務(wù)可行性。XＹZ公司從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮,應(yīng)優(yōu)先選擇哪個(gè)投資項(xiàng)目?答案：(1)建設(shè)期為2年經(jīng)營(yíng)期為1０年項(xiàng)目計(jì)算期為12年原始總投資為10０0萬(wàn)元資金投入方式為分次投入(或:分兩次投入資金）（2）①不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=10000／250=４（年）②包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝４＋2＝6(年）③凈現(xiàn)值＝—800-200×(P／F,16％,1）+2５0×（Ｐ／Ａ,16%,9)×（Ｐ/F,16%，２)+２80×（Ｐ/F,1６％，12)≈－６9。４（萬(wàn)元）(3)A=5７；Ｂ＝２400(或2399。６3）;C=0。4;D＝60。５9％說(shuō)明:A=100×0。3+6０×０。4+10×0。3=57B＝（２00—１40)2×0。4＋（100—140）2×0。６+(０—1４0)２×0=２４００或Ｂ=(140×34。９９%)2=2399.6３C＝1—０。4-0。2＝0.4Ｄ=９6.９5/160×1００%=６0.59%（４)①乙方案預(yù)期的總投資收益率＝9%+1０%＝19%丙方案預(yù)期的總投資收益率＝9％＋8%＝17％②丁方案預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)收益率=22%－9%＝13%丁方案投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝13%/10%×100%=13０%(依據(jù):風(fēng)險(xiǎn)收益率=標(biāo)準(zhǔn)離差率×風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)）(5)因?yàn)榧追桨傅膬衄F(xiàn)值小于零,乙方案、丙方案和丁方案的凈現(xiàn)值期望值均大于零,所以甲方案不具備財(cái)務(wù)可行性，其余三個(gè)方案均具有財(cái)務(wù)可行性。因?yàn)樵谝冶∪齻€(gè)方案中，丙方案的風(fēng)險(xiǎn)最小(或凈現(xiàn)值的標(biāo)準(zhǔn)離差率最低），所以XYZ公司的決策者應(yīng)優(yōu)先考慮選擇丙投資項(xiàng)目。（二）已知：甲企業(yè)不繳納營(yíng)業(yè)稅和消費(fèi)稅，適用的所得稅稅率為33％,城建稅稅率為7％，教育費(fèi)附加率為3％。所在行業(yè)的基準(zhǔn)收益率ic為１0％。該企業(yè)擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線,現(xiàn)有A和B兩個(gè)方案可供選擇。資料一：A方案投產(chǎn)后某年的預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為10０萬(wàn)元,該年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用為８0萬(wàn)元，其中,外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)為40萬(wàn)元，工資及福利費(fèi)為23萬(wàn)元,折舊費(fèi)為１2萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)為０萬(wàn)元，其他費(fèi)用為5萬(wàn)元,該年預(yù)計(jì)應(yīng)交增值稅１０。２萬(wàn)元。資料二:B方案的現(xiàn)金流量如下表所示說(shuō)明:表中“7－10”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)3年相等;用“*”表示省略的數(shù)據(jù)。該方案建設(shè)期發(fā)生的固定資產(chǎn)投資為105萬(wàn)元，其余為無(wú)形資產(chǎn)投資,不發(fā)生開辦費(fèi)投資。固定資產(chǎn)的折舊年限為1０年，期末預(yù)計(jì)凈殘值為１0萬(wàn)元,按直線法計(jì)提折舊；無(wú)形資產(chǎn)投資的攤銷期為5年.建設(shè)期資本化利息為5萬(wàn)元。部分時(shí)間價(jià)值系數(shù)為:(P/A,10％,11)＝６.４95１,（P／Ａ,1０%,1）＝0.9０91要求：（1)根據(jù)資料一計(jì)算A方案的下列指標(biāo):①該年付現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)成本；②該年?duì)I業(yè)稅金及附加;③該年息稅前利潤(rùn);④該年調(diào)整所得稅；⑤該年所得稅前凈現(xiàn)金流量.(2)根據(jù)資料二計(jì)算B方案的下列指標(biāo)：①建設(shè)投資；②無(wú)形資產(chǎn)投資;③流動(dòng)資金投資；④原始投資;⑤項(xiàng)目總投資;⑥固定資產(chǎn)原值;⑦運(yùn)營(yíng)期1～1０年每年的折舊額;⑧運(yùn)營(yíng)期1～5年每年的無(wú)形資產(chǎn)攤銷額;⑨運(yùn)營(yíng)期末的回收額;⑩包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后)和不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）。（３)已知B方案運(yùn)營(yíng)期的第二年和最后一年的息稅前利潤(rùn)的數(shù)據(jù)分別為３6。64萬(wàn)元和4１．64萬(wàn)元,請(qǐng)按簡(jiǎn)化公式計(jì)算這兩年該方案的所得稅前凈現(xiàn)金流量NＣF3和ＮCF１１。(４）假定A方案所得稅后凈現(xiàn)金流量為:NCF0=-120萬(wàn)元,NCF1=0，ＮCF2~11=２4。72萬(wàn)元,據(jù)此計(jì)算該方案的下列指標(biāo)：①凈現(xiàn)值（所得稅后);②不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后);③包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后）。（5)已知B方案按所得稅后凈現(xiàn)金流量計(jì)算的凈現(xiàn)值為９2.21萬(wàn)元，請(qǐng)按凈現(xiàn)值和包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)，對(duì)A方案和B方案作出是否具備財(cái)務(wù)可行性的評(píng)價(jià)。答案:（1）①該年付現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)成本＝40+23＋5=６8（萬(wàn)元)②該年?duì)I業(yè)稅金及附加=1０。2×(7%＋３%）＝1.０2(萬(wàn)元)③該年息稅前利潤(rùn)=１00-１。０2-８０＝１8．98（萬(wàn)元）④該年調(diào)整所得稅＝１８.98×3３％=6．26(萬(wàn)元）⑤該年所得稅前凈現(xiàn)金流量=18。9８＋1２＝30．98（萬(wàn)元）（2)①建設(shè)投資＝100+30=130（萬(wàn)元）②無(wú)形資產(chǎn)投資＝13０－1０5=２５（萬(wàn)元)③流動(dòng)資金投資=２0＋20＝40(萬(wàn)元）④原始投資＝130+40=1７0（萬(wàn)元)⑤項(xiàng)目總投資=170+5=175（萬(wàn)元)⑥固定資產(chǎn)原值＝1０5＋5=1１0(萬(wàn)元)⑦運(yùn)營(yíng)期1~10年每年的折舊額=（1１0－１０)/1０＝10（萬(wàn)元)⑧運(yùn)營(yíng)期1~5年每年的無(wú)形資產(chǎn)攤銷額=２5/5＝５(萬(wàn)元）⑨運(yùn)營(yíng)期末的回收額=40+10＝50（萬(wàn)元）⑩包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=５+|-６.３９|/46。04=5。14(年)不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=5．１４-1=4.１４（年）(3）NCＦ３=３6。６4＋10+5=5１．64(萬(wàn)元)NCF１1＝41.６4+１０+50=101。６４（萬(wàn)元)(4）①凈現(xiàn)值=-1２0+24。７２×［(Ｐ／Ａ,10％,１1)-(P／A,１0％,１）]＝18．09(萬(wàn)元)或:凈現(xiàn)值=－120+24。7２×(P/A,１0％,10)×（P／F,10%，1)=１８。0９(萬(wàn)元)②不包括建設(shè)期的回收期＝120／24。72＝4。8５（年）③包括建設(shè)期的回收期＝4。85＋１＝５。85（年)(５）A方案凈現(xiàn)值=18。09(萬(wàn)元)>０包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=5。85＞11/２＝５。5(年)故A方案基本具備財(cái)務(wù)可行性.B方案凈現(xiàn)值＝92。２1(萬(wàn)元）＞0包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝5。14<１1/2＝５。５(年)故B方案完全具備財(cái)務(wù)可行性（三)某股份有限公司是一家上市公司,2010年初公司召開董事會(huì)會(huì)議，會(huì)議議程主要討論為一個(gè)大型項(xiàng)目籌資人民幣４億元的融資方案，相關(guān)資料如下:資料1:對(duì)于4億元的資金籌集,董事會(huì)決定其中3０%通過(guò)企業(yè)自有資金解決，另外的７0%通過(guò)外部籌資解決，此次董事會(huì)需要討論采用何種外部籌資方案，可供選擇的外部籌資方案有三個(gè)：方案一：向銀行貸款，5年期,年利率為10%，每年年末支付利息.方案二：發(fā)行普通股7000萬(wàn)股,以每股5元的價(jià)格出售,發(fā)行費(fèi)用預(yù)計(jì)為70０0萬(wàn)元。方案三:按面值發(fā)行面值１0０元，利率8%的公司債券30０萬(wàn)張,發(fā)行費(fèi)用預(yù)計(jì)為2000萬(wàn)元．資料2：預(yù)計(jì)投產(chǎn)后公司年收入為3。5億元，營(yíng)業(yè)稅金及附加為0。3２億元,不含財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用為2.１8億元，所得稅率為25％。資料3:目前公司總資產(chǎn)是10億元,資產(chǎn)負(fù)債率60%（目前公司債券余額為0)，公司負(fù)債平均年利率５%，公司發(fā)行在外普通股為2億股。要求：（1）分析債券籌資方案的可行性；(2)計(jì)算投產(chǎn)后的年息稅前利潤(rùn)；(3）應(yīng)用每股收益分析法選擇最優(yōu)方案．答案:（1）債券籌資方案不可行。理由：籌資后累計(jì)債券余額3億元÷凈資產(chǎn)4億元×10０%＝７5%，超過(guò)了40％,不符合發(fā)行要求。(2)投產(chǎn)后每年息稅前利潤(rùn)＝３。5—２.18—0。32＝1(億元）（3)設(shè)每股收益無(wú)差別點(diǎn)為EBIＴ,則有:解之得:EＢＩT=1．38（億元)由于投產(chǎn)后的息稅前利潤(rùn)小于每股收益無(wú)差別點(diǎn)，因此，應(yīng)當(dāng)選擇方案二,即發(fā)行普通股方案。（四)某集團(tuán)公司擁有全資控股的Ａ、Ｂ、Ｃ三家子公司，其中A公司主營(yíng)整車生產(chǎn)，B公司主營(yíng)汽車零部件生產(chǎn)，Ｃ公司專營(yíng)A公司的全部整車銷售與售后服務(wù)。假設(shè)A、B、C公司２０09年度的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下表(金額單位:萬(wàn)元)Ａ公司B公司C公司營(yíng)業(yè)收入420００8６０03８500營(yíng)業(yè)成本３5５０0708035600銷售和管理費(fèi)用28109902660財(cái)務(wù)費(fèi)用(利息)96090１060利潤(rùn)總額２730４40－８20所得稅(稅率）4０9.5(１5%)１3２(３0%)０(30%)凈利潤(rùn)２32０。5308-8２0補(bǔ)充資料：(1）B公司生產(chǎn)的零部件主要供應(yīng)給A公司。剩余部分外銷,內(nèi)銷和外銷價(jià)格相同,均以市場(chǎng)價(jià)定價(jià)。（2)集團(tuán)公司設(shè)定C公司對(duì)A公司整車的關(guān)聯(lián)采購(gòu)價(jià)高于市場(chǎng)價(jià)，市場(chǎng)價(jià)僅為關(guān)聯(lián)采購(gòu)價(jià)的９5%（上表中A、Ｃ公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均以關(guān)聯(lián)采購(gòu)價(jià)為基礎(chǔ)計(jì)算得出).(3）B公司201０年投資計(jì)劃需要資金2００萬(wàn)元,B公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%。（4)除企業(yè)所得稅外,不考慮其他相關(guān)稅費(fèi)因素.要求:１。按市場(chǎng)價(jià)格重新計(jì)算A公司、C公司2009年度的凈利潤(rùn)，并將計(jì)算結(jié)果直接填寫在下表中的相應(yīng)欄目。Ａ公司C公司營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本銷售和管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息）利潤(rùn)總額所得稅（稅率）凈利潤(rùn)2。根據(jù)調(diào)整后A公司的數(shù)據(jù)計(jì)算:（1)2009年的息稅前利潤(rùn);(2)20１０年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。3。假設(shè)B公司完全桉照“MＭ無(wú)關(guān)理論”分配股利：(１)指出Ｂ公司采用的股利政策屬于哪一類型;（2)計(jì)算在該股利政策下，B公司20０9年可以發(fā)放的現(xiàn)金股利總額；（3）計(jì)算B公司發(fā)放現(xiàn)金股利需要代扣的個(gè)人所得稅(個(gè)人所得稅稅率為２0%）．答案:(1)A公司C公司營(yíng)業(yè)收入39９00(４2００0×95％)38500營(yíng)業(yè)成本３5５00338２０（3560０×９5%）銷售和管理費(fèi)用２810266０財(cái)務(wù)費(fèi)用(利息)9６0１06０利潤(rùn)總額6３０9６0所得稅（稅率）９4。5（６３0×１5%)288（9６０×3０%)凈利潤(rùn)535。５67２【注】A的收入為原收入的９５%，C的成本為原成本的95%。（２）息稅前利潤(rùn)=６30+９6０=159０(萬(wàn)元)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1590/（1590-9６0)＝2。5２(3)剩余股利政策的理論依據(jù)是MM無(wú)關(guān)理論,因此，B公司采用的股利政策屬于剩余股利政策．2００9年現(xiàn)金股利=30８—200×6０%＝18８（萬(wàn)元）代扣個(gè)人所得稅=188×50%×20%＝１8.8(萬(wàn)元)（五）A企業(yè)擬新建一單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目,該項(xiàng)目的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，當(dāng)年完工并投產(chǎn)。相關(guān)資料如下:同書上P9９例4—３～4—7資料一:有關(guān)該項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資的資料如下:（1)土石方建筑工程總量為10萬(wàn)立方米,同類單位建筑工程投資為20元/立方;擬建廠房建筑物的實(shí)物工程量為2萬(wàn)平方米，預(yù)算單位造價(jià)１100元／平方米。(２）A企業(yè)新建項(xiàng)目所需要的國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備的不含增值稅出廠價(jià)為1000萬(wàn)元，增值稅率為17％，國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)率為１%；進(jìn)口設(shè)備的離岸價(jià)為1０0萬(wàn)元美元,國(guó)際運(yùn)費(fèi)率為7.5％，國(guó)際運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)率為4%,關(guān)稅稅率為15%，增值稅率為17％，國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)率為１％,外匯牌價(jià)為1美元=８。00元人民幣。A企業(yè)新建項(xiàng)目所在行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用家具購(gòu)置費(fèi)率為狹義設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的１0%。(３)A企業(yè)新建項(xiàng)目的進(jìn)口設(shè)備的安裝費(fèi)按其吊裝噸位計(jì)算,每噸安裝費(fèi)為1萬(wàn)元/噸，該設(shè)備為50噸;國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備的安裝費(fèi)率為設(shè)備原價(jià)的2%.（4)Ａ企業(yè)新建項(xiàng)目的固定資產(chǎn)其他費(fèi)用可按工程費(fèi)用的20％估算。資料二：該項(xiàng)目稅后凈現(xiàn)金流量的部分資料如下:單位:萬(wàn)元項(xiàng)目計(jì)算期(年)01２3４—１0凈現(xiàn)金流量××××2０００累計(jì)凈現(xiàn)金流量×—４00０—2000２０0×【注】“×"表示省略的數(shù)據(jù)相關(guān)的時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：123４５67(Ｐ/F，10%,n)0。９0910.82６40。７５1３0.6８300。６2０9０。56４50.51３２（P／A，10％，n）0．９０911.７３５5２。4869３。1699３。79０84。355３4。8684要求:1。根據(jù)資料一計(jì)算：（１）該項(xiàng)目的建筑工程費(fèi)；(2）該項(xiàng)目的廣義設(shè)備購(gòu)置費(fèi)；(3）該項(xiàng)目的安裝工程費(fèi);（4)該項(xiàng)目形成固定資產(chǎn)的其他費(fèi)用;(５)該項(xiàng)目的形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用．2。根據(jù)資料一和資料二：（１)確定該項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量；(2)計(jì)算靜態(tài)投資回收期；(３)計(jì)算凈現(xiàn)值;（4）根據(jù)靜態(tài)投資回收期和凈現(xiàn)值作出該項(xiàng)目是否具備財(cái)務(wù)可行性的評(píng)價(jià)。答案：1.(１)該項(xiàng)目的土石方建筑工程投資＝2０×１0=200（萬(wàn)元)該項(xiàng)目的廠房建筑物工程投資=１100×2＝2200（萬(wàn)元)該項(xiàng)目的建筑工程費(fèi)=200+22００＝240０(萬(wàn)元)(2)國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)＝１０00×（1+１%）=1010（萬(wàn)元）進(jìn)口設(shè)備的國(guó)際運(yùn)費(fèi)＝100×７。5%=７。5（萬(wàn)美元）進(jìn)口設(shè)備的國(guó)際運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)=(１00+７。５)×4％=4．3(萬(wàn)美元）以人民幣標(biāo)價(jià)的進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)=（１0０+７.5＋４．3)×8=894。4（萬(wàn)元)進(jìn)口關(guān)稅=894.４×15%＝134。16（萬(wàn)元)進(jìn)口設(shè)備國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)=（894.4＋134.１6)×１％=１0。２856≈1０。29(萬(wàn)元)進(jìn)口設(shè)備購(gòu)置費(fèi)=８94。4＋１3４．16＋1０。29＝1０38。85(萬(wàn)元）該項(xiàng)目的狹義設(shè)備購(gòu)置費(fèi)＝１010+１038。85=20４8.85（萬(wàn)元)工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用家具購(gòu)置費(fèi)=2０４8.85×１0%=2０4。８85≈204。89（萬(wàn)元)該項(xiàng)目的廣義設(shè)備購(gòu)置費(fèi)=2048。85+204。89=2253。7４(萬(wàn)元)(3）進(jìn)口設(shè)備的安裝工程費(fèi)=１×50＝50（萬(wàn)元）國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備的安裝工程費(fèi)=1010×2％＝20．20(萬(wàn)元)該項(xiàng)目的安裝工程費(fèi)=50+２0。２0＝70。20（萬(wàn)元)(4)該項(xiàng)目的工程費(fèi)用=２400＋225３。74+70。20=4723.94（萬(wàn)元）固定資產(chǎn)其他費(fèi)用=47２3。94×20%＝944。７８８≈944。7９(萬(wàn)元)（5）該項(xiàng)目形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用=2４０0+2253.74+7０.２0+9４4。79=５６68。７3(萬(wàn)元）2。（1)NCF0=—56６8。73（萬(wàn)元）；NCF1=(—4０00)-（-56６8。73)=１668．73（萬(wàn)元)NCＦ2=(－２000）-（—４０00）＝2000(萬(wàn)元)NCF3=200-(—２00０)=2200(萬(wàn)元）NＣF4-１0=2000(萬(wàn)元)(2）靜態(tài)回收期=２+200０/2200=2.91（年）(3)ＮPV＝-5668.73＋166８.73×（P／Ｆ,10%,1）+2000×(P／Ｆ，10％，2)+22００×(P/F,1０%,3）+2０00×（P/A，10%,7）×(Ｐ/Ｆ,１0％，３)=6４６9．23（萬(wàn)元)(4）由于:靜態(tài)回收期＜１０/２=５；凈現(xiàn)值>０，所以該項(xiàng)目完全具備財(cái)務(wù)可行性。(六)某企業(yè)由于業(yè)務(wù)需要，急需一臺(tái)不需要安裝的設(shè)備，相關(guān)資料如下：資料一：由于該設(shè)備應(yīng)用在國(guó)家鼓勵(lì)的環(huán)保能源產(chǎn)業(yè)方面,設(shè)備投產(chǎn)后,企業(yè)每年可以獲得６.3３萬(wàn)元的補(bǔ)貼收入(需計(jì)入應(yīng)納稅所得額），另外，投產(chǎn)后，企業(yè)每年?duì)I業(yè)收入可由目前的３0０萬(wàn)元增加到355萬(wàn)元,營(yíng)業(yè)稅金及附加可由目前的20萬(wàn)元增加到2５萬(wàn)元,經(jīng)營(yíng)成本可由目前的22５萬(wàn)元增加到255萬(wàn)元。資料二：市場(chǎng)上該設(shè)備的購(gòu)置成本為100萬(wàn)元，折舊年限為10年,凈殘值率10％。若從租賃公司按經(jīng)營(yíng)租賃方式租入同樣的設(shè)備,只需每年支付１3萬(wàn)元的租金，可連續(xù)租用10年。假定基準(zhǔn)折現(xiàn)率為1０％,適用的企業(yè)所得稅稅率為２5％。要求：(1）計(jì)算購(gòu)買設(shè)備的所得稅后的凈現(xiàn)金流量(２)計(jì)算租賃方案的所得稅后的凈現(xiàn)金流量(３)計(jì)算購(gòu)買與租賃的差額凈現(xiàn)金流量(４)計(jì)算購(gòu)買與租賃的差額投資內(nèi)部收益率，并對(duì)購(gòu)買與租賃作出決策.(計(jì)算過(guò)程保留兩位小數(shù)