【L化工公司財務(wù)風(fēng)險探析與防范（論文）13000字】

摘要近幾年，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的分析和控制問題成為了財務(wù)管理學(xué)科領(lǐng)域的一個重要探索和研究問題。我國大型民營企業(yè)所面臨的各種經(jīng)濟壓力而導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險問題愈加突出，且其呈現(xiàn)出越來越復(fù)雜的基本特點，因此，如何分析與控制財務(wù)風(fēng)險至關(guān)重要。財務(wù)風(fēng)險被認(rèn)為是所有的風(fēng)險類別中對于企業(yè)來說影響較大的一個，也是目前我國大多數(shù)企業(yè)亟待解決的一個問題。在目前的市場經(jīng)濟新形勢下，企業(yè)自身應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步提高經(jīng)營管理水平，加強對財務(wù)風(fēng)險的監(jiān)督管理和風(fēng)險控制，規(guī)避公司的風(fēng)險，使公司實現(xiàn)健康可持續(xù)發(fā)展。本文首先闡述了財務(wù)風(fēng)險防范與預(yù)警的發(fā)展史歷程以及國內(nèi)外研究的現(xiàn)狀，進(jìn)而給出了財務(wù)風(fēng)險的定義，然后以L公司案例作為本文的主要研究對象，介紹了該化工公司的基本情況，然后對L公司的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行識別與分析，并參照不同的標(biāo)準(zhǔn)從籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金營運風(fēng)險以及盈利分配風(fēng)險四個方面，挑選最符合企業(yè)實際狀況的財務(wù)指標(biāo)，根據(jù)選定的財務(wù)指標(biāo)分析財務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)的根本原因。最后，提出了合理的風(fēng)險管理控制策略以及建議。本文是鑒于目前L公司所需要解決的財務(wù)風(fēng)險管理等各個方面存在的問題以及如何規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的防范控制措施來展開研究，期望本文中所提出的財務(wù)風(fēng)險評估體系和風(fēng)險防范控制措施，可以給其他化工企業(yè)帶來一定的借鑒和促進(jìn)作用。關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險識別與分析，功效系數(shù)法，風(fēng)險評價，風(fēng)險控制目錄TOC\o"1-3"\h\u4004第1章緒論 1101321.1研究背景 1193281.2研究意義 1112511.3國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 1142401.3.1國外研究現(xiàn)狀 162651.3.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀 224361.3.3國內(nèi)外研究述評 3240801.4研究內(nèi)容與方法 35281.4.1研究內(nèi)容 3100021.4.2研究方法 425398第2章財務(wù)風(fēng)險概述 5211792.1財務(wù)風(fēng)險含義 5266382.2財務(wù)風(fēng)險特點 5198142.3財務(wù)風(fēng)險分類 531385第3章L公司財務(wù)風(fēng)險識別與分析 7132453.1L公司概況 7319443.1.1L公司簡介 7246293.1.2L公司經(jīng)營狀況 7262303.2L公司財務(wù)風(fēng)險識別與分析 9157543.2.1籌資風(fēng)險識別 9185523.2.2投資風(fēng)險識別 10200023.2.3營運資金風(fēng)險識別 1112673.2.4收益分配風(fēng)險識別 136014第4章L公司財務(wù)風(fēng)險綜合評價 14203744.1基于功效系數(shù)法財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型的構(gòu)建 14230644.1.1L公司指標(biāo)體系選擇 15236554.1.2確定各項指標(biāo)的實際值以及滿意值和不允許值 153594.1.3確定各項指標(biāo)權(quán)重 1667314.1.4計算各個指標(biāo)單項評價分?jǐn)?shù) 17217344.2L公司財務(wù)風(fēng)險綜合評價 1832365第5章L公司財務(wù)風(fēng)險控制措施及建議 19313005.1籌資風(fēng)險的防范策略 19205225.2投資風(fēng)險的防范策略 1967005.3資金營運風(fēng)險的防范策略 2085045.4收益分配風(fēng)險的防范策略 2017484第6章結(jié)論與展望 20153876.1結(jié)論 20216276.2不足與展望 2125382參考文獻(xiàn) 22近年來，我國經(jīng)濟發(fā)展非常迅速，但隨之而來的問題是企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險也愈來愈嚴(yán)峻。然而，目前我國大多數(shù)企業(yè)還未真正了解和認(rèn)識到財務(wù)風(fēng)險管理工作的重要性，因此未能將其納入日常的管理之中。雖然部分企業(yè)已經(jīng)意識到了其重要性，但他們在實際工作中還是缺少理論的支撐與實踐經(jīng)驗。近年來，有關(guān)中國大型企業(yè)由于財務(wù)風(fēng)險管理不善導(dǎo)致財務(wù)困難的新聞報道也頻頻發(fā)表，比如巨人集團、銀廣夏公司等。我們可以根據(jù)這些大型企業(yè)失敗的案例發(fā)現(xiàn)，如果一個企業(yè)想要真正實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，則其必須更加注意自身財務(wù)風(fēng)險管理。通過對其財務(wù)情況進(jìn)行分析，企業(yè)便可搶先在一個財務(wù)風(fēng)險事件發(fā)生前，做出相應(yīng)的風(fēng)險控制措施，規(guī)避一些財務(wù)風(fēng)險。復(fù)雜多變的市場環(huán)境之中隱藏著各種各樣的風(fēng)險，對企業(yè)經(jīng)營影響很大，尤其是其財務(wù)風(fēng)險。在日常經(jīng)營管理活動中，管理者必須及時收集企業(yè)日常經(jīng)營信息，并對其進(jìn)行分析和預(yù)測，并及時為此制定合理的方法及控制措施，盡早防止財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生或降低財務(wù)風(fēng)險的影響。因此，一個企業(yè)在其經(jīng)營活動中，必須認(rèn)真研究財務(wù)風(fēng)險的各種類型及其影響因素，依托財務(wù)風(fēng)險理論，為企業(yè)制定有效地規(guī)避措施，盡可能地減少給企業(yè)帶來的損失。本文搜集了L化工公司的經(jīng)營情況，按照案例分析手法的研究方式，分析了L公司的主要財務(wù)風(fēng)險問題，并針對這些風(fēng)險提出了一些防范措施，希望為企業(yè)的健康經(jīng)營活動提供有力的保障，同時也為該行業(yè)的其他相關(guān)企業(yè)的管理經(jīng)營提供參考。1.3.1國外研究現(xiàn)狀國外關(guān)于企業(yè)財務(wù)經(jīng)營風(fēng)險的理論研究始于19世紀(jì)，發(fā)展比我國要早得多，在當(dāng)時掀起了研究熱潮。在這一時期，科技革命推動著企業(yè)大規(guī)模并購，國外學(xué)者為了避免企業(yè)陷入長期財務(wù)困境，全面深入地對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的分析以及防范進(jìn)行了研究，重點研究了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的分析模型。Tam，Kiang（1990）通過合理地運用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)庫模擬等技術(shù)手段，針對性地分析了現(xiàn)階段企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警系統(tǒng)。Ross（2001）等認(rèn)為影響財務(wù)風(fēng)險的主要因素是企業(yè)自身的財務(wù)制度[2]。Mariekede（2004）從企業(yè)現(xiàn)金流的視角來分析企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警系統(tǒng)，制作了一個關(guān)于現(xiàn)金流的模型[3]。Hwang（2015）通過大量研究，認(rèn)為合理運用資本資產(chǎn)定價模型有利于提高預(yù)期收益率和降低企業(yè)投資風(fēng)險。通過此次研究，在企業(yè)實施財務(wù)風(fēng)險辨識、管理、檢查等各個環(huán)節(jié)的解決方案編制上具備指導(dǎo)意義[4]。1.3.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀（1）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析方法研究楊保安（2001）等人深度挖掘了BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法，并以該算法為基礎(chǔ)建立了財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型[5]。孟君（2012）結(jié)合Z-score模型和Failure-score模型，將財務(wù)指標(biāo)分五個模塊建立財務(wù)預(yù)警體系，對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險情況進(jìn)行預(yù)測[6]。趙相忠等（2016）采用因子分析法構(gòu)建屬于樣本企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險評價預(yù)警模型，實現(xiàn)對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險及時考評[7]。侯昭、楊柳（2017）從行業(yè)環(huán)境風(fēng)險的角度分析了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的構(gòu)成，完成了基于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警原理的設(shè)計思路，并將二者與風(fēng)險預(yù)警矩陣相結(jié)合，反映企業(yè)真實的財務(wù)風(fēng)險狀況[8]。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險影響因素研究唐曉云（2000）指出:企業(yè)財務(wù)風(fēng)險中有很多不受控制的元素，根據(jù)實際情況能夠?qū)⑵鋭澐譃?投資、運營、籌資與外匯等類別REF_Ref24145\r\h[9]。李秉成（2012）認(rèn)為，使企業(yè)發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的原因各種各樣，包括但不限于金融危機的爆發(fā)、公司治理不當(dāng)?shù)纫蛩豙10]。李軍（2012）認(rèn)為，公司經(jīng)營方式的多元化，公司財稅政策的變化和實際執(zhí)行情況，集團發(fā)展機制是否完善以及日常經(jīng)營工作中內(nèi)外部環(huán)境的變化會導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險[11]。趙書芹(2014)綜合分析了財務(wù)風(fēng)險可能產(chǎn)生的原因，采用多種方式實現(xiàn)了資源的合理配置，如投資組合、保險等形式，并提出合理的假設(shè)，運用一些可行的方案和措施來控制風(fēng)險[12]。王利冬（2016）詳細(xì)介紹了財務(wù)風(fēng)險以及風(fēng)險類型，并全面分析了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)存在的問題，且針對問題提出了有效建議[13]。1.3.3國內(nèi)外研究述評綜上所述，國內(nèi)外專家學(xué)者對財務(wù)風(fēng)險的各個領(lǐng)域和關(guān)鍵問題進(jìn)行了較全面的探討，并從理論上詳細(xì)闡述了財務(wù)風(fēng)險的概念、各個領(lǐng)域的風(fēng)險及其影響因素；在實證研究中，構(gòu)建了財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系。然而，與國外研究相比，我國學(xué)者對財務(wù)風(fēng)險的研究開始較晚，理論上還不是很成熟?？偟膩碚f，在現(xiàn)有的研究中，理論上對風(fēng)險的定義和理解仍然停留在傳統(tǒng)詞語的表層，被視為風(fēng)險或損失的同義詞。另外，在對財務(wù)風(fēng)險管理的深入研究中，多數(shù)人學(xué)習(xí)和照搬西方的理論和方法，未能充分結(jié)合我國當(dāng)代中小企業(yè)的實際經(jīng)營情況。上述問題制約了財務(wù)風(fēng)險管理的研究和實踐發(fā)展，必須在后續(xù)研究中加以完善。1.4.1研究內(nèi)容本文根據(jù)內(nèi)容特點將文章分為了六個部分，具體如下:第一部分是緒論，這一部分主要通過對化學(xué)工業(yè)現(xiàn)狀的分析，簡要介紹了本文的主要研究背景及其意義，進(jìn)而引出后續(xù)論文。第二部分是相關(guān)概念介紹，主要介紹了財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)概念，包括財務(wù)風(fēng)險的含義、特征和分類。第三部分以L公司為例，簡要介紹了L公司的現(xiàn)狀，并從籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資本運作風(fēng)險和收益分配風(fēng)險四方面對L公司的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行了識別和分析。第四部分是基于功效系數(shù)法對L公司的整體財務(wù)狀況進(jìn)行評價。第五部分是針對L公司財務(wù)風(fēng)險，提出L公司財務(wù)風(fēng)險防范措施。第六部分是結(jié)論與展望，對本文的研究成果進(jìn)行了總結(jié)，指出本文還有一些不足之處需要改進(jìn)。本文研究框架如下：圖1-11.4.2研究方法（1）文獻(xiàn)研究法：文獻(xiàn)研究法是寫作論文的常用基礎(chǔ)方法，對相關(guān)的文獻(xiàn)進(jìn)行收集、分析，作為研究的基礎(chǔ)依據(jù)，并學(xué)習(xí)了解財務(wù)風(fēng)險評估方法。（2）案例分析法：在實證過程中，注重理論與實踐的結(jié)合，通過對L化工公司相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)的的分析，希望能幫助L化工公司有效防范財務(wù)風(fēng)險。（3）定性與定量分析法：是采用定性描述與定量分析相結(jié)合的方法，得出重要性排序，從而得出目標(biāo)層權(quán)重，進(jìn)而基于功效系數(shù)法根據(jù)計算結(jié)果對評價對象進(jìn)行整體評價[14]。

我國學(xué)者從上世紀(jì)80年代開始研究財務(wù)風(fēng)險管理。劉思祿和湯谷良(1989）率先對對財務(wù)風(fēng)險概念做出界定，并指出其相關(guān)特征[15]。當(dāng)前，學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為，財務(wù)風(fēng)險主要是泛指在進(jìn)行籌資、投資、收益分配等財務(wù)管理的活動中，由于未來結(jié)果存在的不確定性，導(dǎo)致其實際結(jié)果和預(yù)期的結(jié)果之間出現(xiàn)了偏差而給企業(yè)帶來經(jīng)濟損失的概率REF_Ref24145\r\h[16]，一般包含籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、流動性資金運營風(fēng)險、收益分配風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險企業(yè)資金籌措、管理方式和利潤的分配都有著緊密的聯(lián)系，主要來源于對財務(wù)管理工作的不確定性，如財務(wù)管理組織設(shè)計的正當(dāng)性、預(yù)測手段方法的恰當(dāng)性、成本分配模式的合理性等。財務(wù)風(fēng)險的特點主要體現(xiàn)在:（1）客觀全面性：由于財務(wù)活動客觀存在，而財務(wù)風(fēng)險則可能會出現(xiàn)在活動過程的各個環(huán)節(jié)，并且每個環(huán)節(jié)都有不可分割的關(guān)系，因此其爆發(fā)是客觀全面的。（2）不確定性：由于風(fēng)險本身具有不確定性，因此財務(wù)風(fēng)險也具有不確定性。（3）可評估性：財務(wù)風(fēng)險可以用數(shù)學(xué)方法或財務(wù)模型等多種手段方法組合來對其進(jìn)行科學(xué)分析和準(zhǔn)確計量。（4）收益性：由于事物的結(jié)果可好可壞，顯然具有不確定性。因此收益與風(fēng)險并存，沒有風(fēng)險就沒有收入。同樣的風(fēng)險越高，收益也會越高。財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)經(jīng)營活動過程中的各個環(huán)節(jié)中，主要有以下四種表現(xiàn)形式:（1）籌資風(fēng)險籌資風(fēng)險主要是指企業(yè)在進(jìn)行融資活動過程中，由于市場環(huán)境的變化而不能及時償還本息的風(fēng)險。在債務(wù)融資中，企業(yè)需要嚴(yán)格按照還款期和付息期還款，債務(wù)到期時資金流動性可能不足以償還債務(wù)本息；在股權(quán)融資中，當(dāng)企業(yè)凈利潤只能彌補上年損益、提取法定盈余公積和任意盈余公積時，企業(yè)無法向投資者分配盈余公積。投資者無利可獲，便會拋售股票，導(dǎo)致股價下跌，提高融資成本，增加企業(yè)再融資難度。（2）投資風(fēng)險投資風(fēng)險是指在投資活動中由于各種不可控因素導(dǎo)致的財務(wù)狀況異常，使企業(yè)實際投資活動與預(yù)期的效果相差甚遠(yuǎn)。一般來說，投資項目是決定企業(yè)風(fēng)險和收益的關(guān)鍵因素。不同的投資項目投資風(fēng)險是不同的，對公司價值的影響效果也是不同的。不合理的投資決策是投資風(fēng)險增加的主要原因。（3）資金營運風(fēng)險資本運營風(fēng)險是指由于對現(xiàn)有資金量和資金未來使用計劃缺乏合理規(guī)劃，企業(yè)對應(yīng)收賬款的收回缺乏良好控制，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)資本短缺的風(fēng)險。與資金運營風(fēng)險相關(guān)的因素有三個：現(xiàn)金管理——收付款風(fēng)險；應(yīng)收賬款管理——信用風(fēng)險；庫存管理——資金占用風(fēng)險。（4）收益分配風(fēng)險收益分配風(fēng)險是指在企業(yè)在經(jīng)營過程中對利潤的計算和分配不夠合理而產(chǎn)生的危害。企業(yè)可以通過內(nèi)部融資和外部融資來擴大整體生產(chǎn)，而內(nèi)部留存收益的融資成本和還款壓力相對來說是較低的。但是企業(yè)合理進(jìn)行留存利潤的分配非常重要。如果分配給投資者的收益過高，企業(yè)就需要從外部進(jìn)行融資來獲得資金，這會增加融資成本，風(fēng)險也相對較大。反之，倘若分配給投資者的收益過低，投資者的積極性就會受到重創(chuàng)，企業(yè)籌集的資金量就會減少，企業(yè)價值自然也會隨之降低。

3.1.1L公司簡介L股份有限公司屬于化工行業(yè)，最早起源于1941年成立的5家小型私營肥皂工廠，2004年在上海證券交易所掛牌上市。該公司長期以來致力于開發(fā)和研究中醫(yī)藥，將其應(yīng)用到現(xiàn)代人們的日常生活之中，致力于改善和提高人們的健康生活品質(zhì)，是全球最大的中藥牙膏生產(chǎn)企業(yè)之一，經(jīng)營范圍比較廣，包括牙膏、發(fā)用化妝品、洗滌用品的生產(chǎn)銷售；紙及紙制品生產(chǎn)（租賃造紙廠資產(chǎn)經(jīng)營）及銷售；牙膏原材料生產(chǎn)和銷售；日用百貨、紙及紙制品、塑料及其制品、金屬材料的銷售；消毒劑的生產(chǎn)、銷售。該公司對外投資11家公司，具有2處分支機構(gòu)。3.1.2L公司經(jīng)營狀況L公司在1986-2001年連續(xù)15年產(chǎn)銷量都為本土第一，2004年隨即掛牌上市，開啟多元化經(jīng)營之路。然而，在2006年該上市公司涉嫌違規(guī)手段被媒體進(jìn)行曝光，隨后揚州項目被曝光涉嫌隱匿資產(chǎn)問題，年營業(yè)收入也呈趨勢性下降，在2014年牙膏業(yè)務(wù)收入僅1.06億元。2019年該公司多次公開宣稱將分別對其所擁有的的房開公司、紙品公司以及紙業(yè)公司的股權(quán)和債權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。轉(zhuǎn)讓之時，紙品公司虧損1.07億元，房開公司虧損427.13萬元。針對轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)，L公司對外表示，在重大資產(chǎn)重組完成后，雖然營業(yè)收入減少了一些，但與此同時經(jīng)營效益得到了一定程度提高，利息收入的增加大大減少了該公司的財務(wù)費用，對公司當(dāng)期效益影響較大。該公司近五年的主要財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)如表3-1所示：表3-12016-2020年L公司主要財務(wù)指標(biāo)指標(biāo)2020年2019年2018年2017年2016年總資產(chǎn)（億）25.5526.9425.3227.0632.77凈利潤（億）0.58-0.810.08-1.65-0.07資產(chǎn)負(fù)債率（%)16.9923.4433.6935.0438.59流動負(fù)債比（%)8491857876流動比率4.973.371.151.061.07存貨周轉(zhuǎn)率（次）3.193.562.823.453.18應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）9.7411.269.159.588.65營業(yè)凈利率（%）8.49-6.90.63-11.18-0.43營業(yè)毛利率（%）20.5119.6714.48營業(yè)收入（億)6.85411.8712.4514.7215.62營業(yè)收入增長（%)-0.42-0.05-0.15-0.060.152020年L公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)與化工行業(yè)均值指標(biāo)L公司行業(yè)均值總資產(chǎn)（億）24.7575.2流動比率4.971.88主營業(yè)務(wù)收入（億）6.8543.38凈利潤（億）0.582.41資產(chǎn)負(fù)債率（%）16.99356.14凈資產(chǎn)收益率-0.920.04由上述兩個表格可知，L公司總體財務(wù)狀況如下：（1）L公司2016-2010年的資產(chǎn)規(guī)模五年來變化甚微，基本不變，但相較于2016年來說，還是有所下降；（2）L公司負(fù)債規(guī)模較小，2020資產(chǎn)負(fù)債率僅為16.99%，而資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40，該公司資產(chǎn)負(fù)債率如此之低應(yīng)該與其轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)密切相關(guān)。更為嚴(yán)重的是，流動負(fù)債所占該公司負(fù)債總額的比重很高，甚至在2019年時該值達(dá)到了91%，由此可知L公司流動負(fù)債的比重過高，負(fù)債結(jié)構(gòu)很不合理，因此L公司的短期償債壓力和資金鏈斷裂的風(fēng)險較大。（3）在運營能力方面，L公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率總體都呈逐漸上升的趨勢，與行業(yè)平均水平較為接近，說明近年來資金回收速度較為合適，營運能力相對可以。（4）L公司營業(yè)收入近五年來呈逐漸下降的趨勢，從16年的15.62億元降至6.85億元，較2016年下降了56.15%，且遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平43.38億元。此外，凈利潤一直在1億元一下，16/17、19年甚至為負(fù)平，19年凈資產(chǎn)收益率也為負(fù)值，而化工行業(yè)每年平均凈利潤值為2.41億元，說明L公司的獲利能力在同行業(yè)較弱，盈利水平也相對較低。綜上所述，L公司的財務(wù)狀況都不容樂觀，很多指標(biāo)都達(dá)不到行業(yè)的平均水平，甚至每況愈下，可能會使L公司陷入財務(wù)危機的困境。前幾年，L公司執(zhí)著于多元化轉(zhuǎn)型，對于日化主業(yè)的發(fā)展不像之前一樣重視，因此錯失了牙膏發(fā)展的黃金時段，在其他日化產(chǎn)品的競爭之下使其逐漸退出主流市場。在當(dāng)前市場環(huán)境下，L公司想重新回歸主業(yè)，但其曾經(jīng)的市場份額已經(jīng)被眾多品牌占據(jù)。3.2.1籌資風(fēng)險識別籌資風(fēng)險為企業(yè)由于借入資金但后期無法償還債務(wù)所產(chǎn)生的風(fēng)險REF_Ref24145\r\h[17]。在實際籌資過程中，多體現(xiàn)為由于企業(yè)因管理上的失誤而導(dǎo)致籌資工具選擇錯誤、籌資結(jié)構(gòu)不合理等。在市場經(jīng)濟條件下，經(jīng)濟狀況變幻莫測，只靠自己完成資本積累的企業(yè)幾乎難以存活，然而，若企業(yè)借助杠桿效應(yīng)適當(dāng)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，便可以迅速獲得運營資金，逐漸擴大企業(yè)規(guī)模。但若忽視風(fēng)險，那么企業(yè)所面臨的風(fēng)險就會成倍增加。表3-3L公司2016-2020年短期償債能力分析表指標(biāo)2020年2019年2018年2017年2016年流動比率4.973.371.151.061.07速動比率4.573.060.640.620.70現(xiàn)金流量比率0.0410.1550.026-0.2310.016企業(yè)的資產(chǎn)的流動性和流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)是否合理決定了企業(yè)的短期償債能力的大小。一般來說，流動比率為2是較為理想的。過高的流動比率會增加流動資產(chǎn)在所有資產(chǎn)中的比例，意味著企業(yè)盈利能力的下降。因此，對企業(yè)來說，該指標(biāo)應(yīng)控制在一個合理的范圍內(nèi)，保證償債能力的同時，又要保證資產(chǎn)的獲利能力，從上表L公司指標(biāo)看出，企業(yè)流動比率和速凍比率在16年和17年都小于1，但近三年呈逐漸增長趨勢，經(jīng)分析與該公司轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)獲利有關(guān)。再看該公司的現(xiàn)金比率，一般來講現(xiàn)金比例保持在20%左右比較恰當(dāng)。L公司近幾年的現(xiàn)金比率也不太穩(wěn)定，L公司管理層也應(yīng)時刻關(guān)注企業(yè)的流動資產(chǎn)是否合理運用及現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力高低等問題。表3-4L公司2016-2020年長期償債能力分析表指標(biāo)2020年2019年2018年2017年2016年資產(chǎn)負(fù)債率（%）16.9923.4433.6935.0438.59流動負(fù)債率（%）0.840.910.850.780.76權(quán)益乘數(shù)1.201.311.511.541.63產(chǎn)權(quán)比率0.2040.3050.4750.5090.638利息保障倍數(shù)（%）-74.67-76.00170.52-272.38110.11通過分析2016至2020年L公司資產(chǎn)負(fù)債表及表3-4流動負(fù)債率值，可知L公司長期負(fù)債在負(fù)債總額中比例相對較小，其償債能力的高低基本上取決于短期償債能力。對于L公司的長期償債能力，首先分析其資產(chǎn)負(fù)債率，該指標(biāo)表示企業(yè)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，結(jié)合圖表3-4該企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率是比較理想的，均維持在40%以下，長期償債的能力強。從產(chǎn)權(quán)比例來看，該比例越低，企業(yè)償還長期債務(wù)的能力越強。一般來說，產(chǎn)權(quán)比例在1.3左右是正常的。由上表可知，近五年來，企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率小于1，說明L公司具有低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)，長期償債能力較強。從利息保障倍數(shù)來看，該指標(biāo)反映了一個企業(yè)盈利能力的大小以及償還到期債務(wù)的保障程度。為維持正常的到期償付能力，該指標(biāo)值至少應(yīng)大于1。由上表可知該公司利息保障倍數(shù)除16年外都為負(fù)值，綜合來看，L公司籌資風(fēng)險較大。3.2.2投資風(fēng)險識別投資風(fēng)險是指企業(yè)在從做出投資決策時到項投資截止時的這段時間內(nèi)，受各種不確定因素的影響，企業(yè)的預(yù)期收益與實際投資收益之間產(chǎn)生較大差異的風(fēng)險[18]。L公司2016-2020年投資活動現(xiàn)金流量表如下表所示：表3-5L公司近五年年投資活動現(xiàn)金流量表指標(biāo)2020年2019年2018年2017年2016年收回投資收到的現(xiàn)金1273萬7205萬2.339億3416萬3.846億取得投資收益收到的現(xiàn)金1963萬1415萬1442萬1836萬3754萬處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額108.3萬1.353萬210.8萬31.33萬3013萬處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金5.210萬收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金3343萬--投資活動現(xiàn)金流入小計1.406億6.102億1.627億3.280億4.553億購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金2155萬3207萬4325萬7901萬8903萬投資支付的現(xiàn)金434.6萬1310萬1.780億3147萬2.067億支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金1.005億7000萬1.541億3.067億3.988億投資活動現(xiàn)金流出小計1.264億1.152億3.754億4.171億6.945億投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額4769萬5.812億3775萬-287.6萬2.131億觀察分析上表可知，L公司近幾年參與投資活動支出的現(xiàn)金流量凈額數(shù)值忽高忽低，波動較大，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入大多源自收回投資收到的現(xiàn)金，而投資活動現(xiàn)金流出主要是用于支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金，近五年來2016年投資支付的現(xiàn)金達(dá)到了2.067億，支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金3.988億，導(dǎo)致現(xiàn)金流出較多，總的來看L公司投資規(guī)模過大，資金占用過多，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也較為不穩(wěn)定，綜合來看，有很大可能引起財務(wù)風(fēng)險。3.2.3營運資金風(fēng)險識別在化工行業(yè)的企業(yè)中，應(yīng)收賬款的多少以及運行的速度對資金的流動性的影響很大，所以本章中用應(yīng)收賬款與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等相關(guān)指標(biāo)來識別L公司資金營運風(fēng)險。L公司近五年來應(yīng)收賬款相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)如下表所示：表3-6L公司2016-2020年營運能力分析表指標(biāo)2020年2019年2018年2017年2016年應(yīng)收賬款余額6815萬7257萬1.382億1.337億1.735億應(yīng)收賬款變動率（%）0.940.531.030.770.93營業(yè)收入6.854億11.87億12.45億14.72億15.62億應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）37.0134.7945.0242.3646.32應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）9.7310.358.008.507.77存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）112.9101.1127.8104.4113.4存貨周轉(zhuǎn)率（天）3.193.562.823.453.17應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)可以很清楚的看到L公司的應(yīng)收賬款回收能力，雖然近五年來該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)呈較大波動態(tài)勢，從2016年的46.32天波動性減少到2020年的37.01天，很明顯L公司的應(yīng)收賬款回收速度逐漸加快，風(fēng)險有逐漸減小的趨勢。再來看存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，存貨可以保證企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，合理地控制庫存量是存貨管理工作中的關(guān)鍵，因為過多地庫存量往往會導(dǎo)致倉儲費用增加，提高機會成本及存貨毀損比例，有時還會增加庫存折舊的風(fēng)險；庫存過少則會使企業(yè)缺貨成本增加，甚至導(dǎo)致供不應(yīng)求的局面，進(jìn)而降低企業(yè)利潤。由表3-6可知，L公司的存貨周轉(zhuǎn)率一直保持在3以上，整體來看運轉(zhuǎn)速度差強人意。表3-7L公司2016-2020年資金周轉(zhuǎn)情況分析指標(biāo)2020年2019年2018年2017年2016年資產(chǎn)總計（億）25.5526.9425.3227.0632.77總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.2610.4540.4750.4920.431總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)在一定發(fā)展階段的凈收入所占平均總資產(chǎn)的比例，同時反映了投資資產(chǎn)的規(guī)模是否與銷售水平成正比和資產(chǎn)的利用情況以及分析銷售收入的實際狀況。如果總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐步上升，說明企業(yè)銷售情況良好，投資活動也會獲得良好的回報。通常來看，企業(yè)設(shè)置的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率標(biāo)準(zhǔn)值一般在0.8左右。觀察表3-7，該企業(yè)2016-2020年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直保持低于0.8，說明該企業(yè)銷售實力較弱，資產(chǎn)的利用程度也相對較低。3.2.4收益分配風(fēng)險識別收益分配風(fēng)險是指企業(yè)利潤計算和分配不夠合理而造成的對企業(yè)經(jīng)營管理等產(chǎn)生的的不利影響。L公司2016-2020年利潤分配情況如下表3-8所示：表3-8L公司2016-2020年利潤分配情況指標(biāo)2020年2019年2018年2017年2016年凈利潤5819萬-8189萬789.3萬-1.646億-667.6萬未分配利潤1.555億9679萬5876萬4199萬1.860億L公司2020年度實現(xiàn)的凈利潤為5819萬元，然而從上表可知，該公司期末未分配利潤為1.555億元，這將給投資者帶來公司未來發(fā)展前景不佳的信號，可能會降低投資者的積極性，甚至導(dǎo)致公司股價下跌，對公司的危害和影響不容忽視。法律中明確規(guī)定的分配利潤的順序是彌補虧損、提取法定公積金、和任意公積金、向股東分配利潤，通過表3-8可知，L公司2016年-2019年凈利潤一直較少，甚至還有三年為負(fù)值，總的來看近五年呈現(xiàn)上下波動態(tài)勢，然而提取盈余公積和向投資者分配利潤后的未分配利潤從2017年開始卻在逐年增加，說明企業(yè)過度保留盈余風(fēng)險，分配方式不合理，影響股東投資的積極性，不利于公司未來的發(fā)展。

本文在功效系數(shù)法的基礎(chǔ)上，建立了L公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。功效系數(shù)法是根據(jù)多目標(biāo)規(guī)劃原理，對所有評價指標(biāo)分別設(shè)置兩個值，分別為不允許值和滿意值。將滿意值作為上限，以不允許值作為下限。對各指標(biāo)的滿意度或不滿意度進(jìn)行計算和分析，將其作為各指標(biāo)的結(jié)果得分，然后通過一系列綜合加權(quán)計算來評價被研究對象，這是一種科學(xué)合理的評價研究對象的方法。圖4-14.1.1L公司指標(biāo)體系選擇財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析系統(tǒng)是以財務(wù)會計信息標(biāo)準(zhǔn)為基礎(chǔ)，對企業(yè)未來發(fā)展中可能遇到的財務(wù)問題進(jìn)行分析和預(yù)測的系統(tǒng)。根據(jù)以上分析，能夠反映L公司整體財務(wù)危機的財務(wù)指標(biāo)如上圖4-1所示。在構(gòu)建L公司財務(wù)風(fēng)險分析與評價體系的和財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的過程中，本文遵循了敏感性、科學(xué)性、預(yù)測性、動態(tài)性和系統(tǒng)性這五大原則，并參照國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會編制的2020年“企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)值”指標(biāo)的具體劃分，最后選取的指標(biāo)如表4-1所示，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了L公司財務(wù)風(fēng)險評價體系。表4-1L公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系選取指標(biāo)4.1.2確定各項指標(biāo)的實際值以及滿意值和不允許值各項指標(biāo)的滿意值和不允許值數(shù)據(jù)參考來源為國資委發(fā)布的2020年度《企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)值》中的優(yōu)秀值與較差值（見附錄）。指標(biāo)的實際值是以企業(yè)財務(wù)報表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)而后計算得出。L公司財務(wù)風(fēng)險評價各項指標(biāo)數(shù)值見表4-2:表4-2L公司財務(wù)預(yù)警體系各項指標(biāo)值評價內(nèi)容計算方法滿意值實際值不允許值盈利能力狀況凈資產(chǎn)收益率（%）凈利潤÷凈資產(chǎn)14.42.74-6.8總資產(chǎn)報酬率（%）息稅前利潤÷平均資產(chǎn)總額7.92.28-6.1資產(chǎn)質(zhì)量狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）營業(yè)總收入÷平均資產(chǎn)總額1.70.260.4應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）營業(yè)總收入÷應(yīng)收賬款余額18.79.745.9債務(wù)風(fēng)險狀況資產(chǎn)負(fù)債率（%）負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額48.616.9983.6已獲利息倍數(shù)息稅前利潤÷利息費用5.6-74.67-6.5經(jīng)營增長狀況銷售（營業(yè)）增長率（%）本年營業(yè)增長額÷上年營業(yè)總額23-42.25-19.8資本保值增值率（%）期末所有者權(quán)益÷期初所有者權(quán)益113102.993.34.1.3確定各項指標(biāo)權(quán)重根據(jù)L公司所在化工行業(yè)的特點和2020年度《企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)值》REF_Ref24145\r\h[19]（見附注）中企業(yè)財務(wù)績效相關(guān)指標(biāo)的劃分。最終確定的L公司財務(wù)風(fēng)險評價體系權(quán)重如下表4-3所示:表4-3L公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)及權(quán)重4.1.4計算各個指標(biāo)單項評價分?jǐn)?shù)L公司財務(wù)風(fēng)險評價體系基于功效系數(shù)法的計算公式為：單項評價指標(biāo)評分值=功效系數(shù)*40+60（公式4.1）其中功效系數(shù)=（指標(biāo)實際值-指標(biāo)不允許值）/（指標(biāo)滿意值-指標(biāo)不允許值）（公式4.2）綜合評分值=單項評價指標(biāo)評分值*權(quán)重占比（公式4.3）L公司2020年關(guān)于財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)的評分值，其對應(yīng)的指標(biāo)分別為凈資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)報酬率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，資產(chǎn)負(fù)債率，已獲利息倍數(shù)，銷售增長率，資本保值增值率的單項指標(biāo)評分值分別記為P1，P2，P3，P4，P5，P6，P7，P8，綜合評分為Q。對應(yīng)的功效系數(shù)分別為，R1，R2，R3，R4，R5，R6，R7，R8。以盈利能力狀況中的凈資產(chǎn)收益率為例，帶入表格4-2的數(shù)據(jù)計算得，功效系數(shù)R1=[2.74%-（-6.8%）]/[14.4%-（-6.8%）]=0.45，單項評價分P1=R1*40+60=78，同理計算出R2至R8的數(shù)值以及P2至P8的數(shù)值。結(jié)果如下表4.4所示:表4-4評價指標(biāo)功效系數(shù)和單項得分值L公司財務(wù)風(fēng)險綜合評分值根據(jù)公式4.3計算，即綜合評分值=Σ單項評價指標(biāo)評分值*權(quán)重占比?；诒?.3和表4.4的數(shù)據(jù)，綜合評分值=78*0.2+83.94*0.14+55.69*0.1+72*0.12+136.13*0.12+（-165.36）*0.1+39.02*0.12+79.49*0.1=53.9916按照前述方法計算得出綜合評分值數(shù)據(jù)之后，本文基于前人所作的《企業(yè)危機預(yù)警》[20]，結(jié)合其中相關(guān)理論，對L公司進(jìn)行財務(wù)預(yù)警應(yīng)用功效系數(shù)法時，財務(wù)系統(tǒng)預(yù)警情況如下:①綜合評分值≥90分，則系統(tǒng)不會發(fā)出警報。②80分≤綜合評分值<90分，則系統(tǒng)發(fā)出輕警警報。③70分≤綜合評分值<80分，則系統(tǒng)發(fā)出中警警報。④60分≤綜合評分值<70分，則系統(tǒng)發(fā)出重警警報。⑤當(dāng)綜合評分值<60分，則系統(tǒng)發(fā)出巨警警報。經(jīng)前文分析計算，L公司財務(wù)風(fēng)險的綜合評分值為53.9916，小于60分，系統(tǒng)發(fā)出巨警警報。通過前文計算L公司主要財務(wù)評價指標(biāo)的功效系數(shù)可知，該公司大多數(shù)財務(wù)指標(biāo)都在化工行業(yè)平均水平之下，證明L公司存在的財務(wù)風(fēng)險非常大。雖然在國貨復(fù)興的時代浪潮下，中藥日化品牌的發(fā)展迎來了巨大的市場機遇，L公司堅持弘揚中藥日化核心技術(shù)，始終致力于為消費者提供更好的產(chǎn)品和服務(wù)，其財務(wù)狀況近年來有所改善，但財務(wù)風(fēng)險不容小覷。L公司要需要采取應(yīng)對措施，開展更多產(chǎn)業(yè)鏈合作，不斷開拓國內(nèi)國際市場，實現(xiàn)新的發(fā)展和突破，努力提升主要日化產(chǎn)品的質(zhì)量，重新打造品牌效益，更好地融入市場當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境，進(jìn)而改變這種企業(yè)經(jīng)濟滑坡的趨勢。

通過上文的分析，L公司目前存在的財務(wù)風(fēng)險比較大。雖然外部市場環(huán)境對企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展有著重要影響，企業(yè)應(yīng)當(dāng)多多關(guān)注這一方面，但外部因素相對來說較難控制。近年來該行業(yè)的某些其他企業(yè)發(fā)展勢頭較猛，雖然L公司逐漸出售資產(chǎn)在一定程度上可以解決業(yè)績虧損的問題，但并不是長久之計。L公司既需要研發(fā)新的技術(shù)，找準(zhǔn)市場定位，投入生產(chǎn)并盈利彌補以前的虧損。財務(wù)問題應(yīng)引起管理層的高度重視，L公司也應(yīng)該制定相應(yīng)的解決方案。下面將根據(jù)L公司目前的經(jīng)營狀況和行業(yè)情況，制定應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險的防范辦法，希望能幫助L公司盡快擺脫破產(chǎn)困境，減少財務(wù)風(fēng)險造成的損失，扭虧為盈，重現(xiàn)公司輝煌。（1）采用組合籌資方式企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過采用各種適合企業(yè)目前狀況的融資方式進(jìn)行籌資，例如海外借貸、債券發(fā)行等等以及其他多種方式來對為企業(yè)進(jìn)行融資，并以此作為籌資基礎(chǔ)不斷地拓展自己的融資途徑和其他投資渠道，以此來降低企業(yè)籌資的風(fēng)險，同時也保證了籌資方案的可行性及安全性。（2）改善資本結(jié)構(gòu)企業(yè)的籌資規(guī)模應(yīng)該與自身資金需求相匹配，在明確企業(yè)籌資到的資金后，企業(yè)應(yīng)將每一個部門的需求都充分考慮到，然后再結(jié)合應(yīng)收賬款的具體情況，科學(xué)地確定籌資規(guī)模。L公司應(yīng)該好好把握籌資風(fēng)險與籌資本金之間的關(guān)系，盡量保證企業(yè)投資者的利益，獲取更多行業(yè)內(nèi)的競爭優(yōu)勢。L公司應(yīng)根據(jù)當(dāng)前投資項目成立投資小組，時刻控制項目中不同類型的風(fēng)險，在技術(shù)、質(zhì)量、成本等方面進(jìn)行風(fēng)險防控，然后針對不同類型風(fēng)險制定相應(yīng)的處理方案，從而控制項目實施過程中的每個環(huán)節(jié)，進(jìn)而有目的地降低不同的風(fēng)險。L公司應(yīng)根據(jù)投資風(fēng)險的具體情況制定相應(yīng)的預(yù)警指標(biāo)，然后以此來劃分投資風(fēng)險。這樣，在以后經(jīng)營管理過程中，便可以根據(jù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)輕松面對投資風(fēng)險。如果風(fēng)險預(yù)警顯示為高風(fēng)險，相關(guān)人員應(yīng)立即調(diào)整應(yīng)對的措施，來解決相應(yīng)風(fēng)險，使風(fēng)險漸漸消失，并確保這類風(fēng)險不會輕易轉(zhuǎn)移，提高系統(tǒng)的整體風(fēng)險。（1）加快應(yīng)收賬款回收為了保證企業(yè)資金能夠及時的收回并減少壞賬情況的發(fā)生，必須加強對企業(yè)交易項目的風(fēng)險控制。企業(yè)可以采用全過程跟蹤管理思想，采用多種銷售方式，充分利用線上銷售，或者采用分期付款的方式，盡量減少賒銷，加快應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率。（2）完善客戶信用管理制度。企業(yè)應(yīng)根據(jù)往來客戶的信用程度，對其劃分信用等級，然后根據(jù)其劃分的等級在日后經(jīng)營活動中按照客戶信用等級的劃分采取不同的收款方式，設(shè)置不同的付款日期范圍等，完善日?？蛻粜庞霉芾碇贫取，F(xiàn)階段L公司的收入分配沒能向投資者傳遞企業(yè)業(yè)績良好的信息，不足以吸引投資者，應(yīng)考慮采用現(xiàn)金分紅的方式進(jìn)行利潤分配。在收益分配的過程中，企業(yè)應(yīng)協(xié)調(diào)好投資者與其他利益相關(guān)者之間的利益，以此來保證企業(yè)能夠健康可持續(xù)發(fā)展。如果企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)困難，不能支付現(xiàn)金股利，應(yīng)在企業(yè)財務(wù)報告中披露具體原因，同時披露一些在未來經(jīng)營規(guī)劃等能夠吸引投資者的信息。當(dāng)企業(yè)收入一般，有年度利潤可以分配時，企業(yè)可以選擇向股東發(fā)放分紅，讓股東獲得部分回報，增加股東的投資信心。再如果公司收入不錯，但現(xiàn)金流波動較大時，公司應(yīng)選擇基本分紅搭配額外分紅形式，既能穩(wěn)定投資者投資欲望，又能提升公司品牌形象，增加投資者對公司長遠(yuǎn)發(fā)展的信心。本文從企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的發(fā)展背景出發(fā)，梳理了近年來國內(nèi)外在這一領(lǐng)域的主要研究成果和結(jié)論，闡述了財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵、特征、分類及相關(guān)理論基礎(chǔ)，并以L公司為研究對象，以L公司2016-2020年的財務(wù)報表為基礎(chǔ)，運用案例分析的方法，對L公司的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行了分析和總結(jié)，發(fā)現(xiàn)了企業(yè)財務(wù)中存在的隱患，調(diào)查并找出了導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的幾個主要因素，并給出了相應(yīng)的改進(jìn)建議。本文研究結(jié)論如下:（1）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是由企業(yè)經(jīng)營過程中復(fù)雜多變的市場因素造成的，導(dǎo)致實際收益與預(yù)期收益存在一定差距。L公司的財務(wù)風(fēng)險主要集中在以下幾個方面：融資風(fēng)險、投資風(fēng)險、營運資金風(fēng)險和收益分配風(fēng)險。（2）本文對L公司的融資、投資、營運資金風(fēng)險和收益分配風(fēng)險幾個關(guān)鍵方