財務(wù)管理綜合實驗

財務(wù)管理綜合實驗小組成員及分工介紹組長:小組分工:12級金融11班孫同學組員:案例一:阿里巴巴得財務(wù)分析12級金融11班張同學張同學、劉同學、孟同學12級金融11班張同學案例二:投資分析決策12級金融11班劉同學孫同學、張同學12級金融11班孟同學案例三:股利分配政策12級金融11班劉同學劉同學、宋同學12級金融11班宋同學案例一:阿里巴巴得財務(wù)分析分析構(gòu)架公司簡介阿里巴巴(英語:AlibabaCorporation;港交所:1688),中國最大得網(wǎng)絡(luò)公司和世界第二大網(wǎng)絡(luò)公司,就是由馬云在1999年一手創(chuàng)立企業(yè)對企業(yè)得網(wǎng)上貿(mào)易市場平臺。2003年5月,投資一億元人民幣建立個人網(wǎng)上貿(mào)易市場平臺——淘寶網(wǎng)。2004年10月,阿里巴巴投資成立支付寶公司,面向中國電子商務(wù)市場推出基于中介得安全交易服務(wù)。阿里巴巴在香港成立公司總部,在中國杭州成立中國總部,并在海外設(shè)立美國硅谷、倫敦等分支機構(gòu)、合資企業(yè)3家。并在中國超過40個城市設(shè)有銷售中心。2014年2月10日,阿里巴巴對高德公司股票進行全面收購。市場概況Page

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截止到2012年6月,中國電子商務(wù)市場交易額達3、5萬億元,同比增長18、6%。企業(yè)數(shù)量:截止到2012年6月,目前國內(nèi)電子商務(wù)服務(wù)企業(yè)達38780家,同比增長8%。從業(yè)人員:截止2012年6月,電子商務(wù)服務(wù)企業(yè)直接從業(yè)人員超過190萬人。目前由電子商務(wù)間接帶動得就業(yè)人數(shù),已超過1400萬人。2013年中國電子商務(wù)B2B市場份額公司財務(wù)狀況財務(wù)數(shù)據(jù)營業(yè)額(百萬)根據(jù)企業(yè)營業(yè)收入情況看,我們可以看出阿里巴巴正處在穩(wěn)步上升得階段,從中可以明顯看出阿里巴巴具有雄厚得發(fā)展前景。大家學習辛苦了，還是要堅持繼續(xù)保持安靜付費會員數(shù)

根據(jù)最新2011年第3季度得資料顯示,付費會員數(shù)為7787,653名,相比第2季度減少了3、4%,運營成本分析隨著業(yè)務(wù)得擴大,運營成本增長幅度并不大,從運營成本得結(jié)構(gòu)看,產(chǎn)品研發(fā)得費用所占比重逐漸加大,增幅較快,行政費用所占比重增幅不大,銷售費用所占比重略有降低,由此可以分析,開發(fā)新產(chǎn)品和服務(wù)將成為阿里巴巴公司持續(xù)增長得動力。凈利潤由圖中可看出09、10、11年凈利潤穩(wěn)步增長,表明阿里巴巴一進入穩(wěn)定發(fā)展時期,相信,未來阿里巴巴將會開展新型業(yè)務(wù)用以拉長企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展階段得時間,以減緩企業(yè)衰退到來得進程?？傎Y產(chǎn)構(gòu)成情況由圖表可知,阿里巴巴流動資產(chǎn)比重很高,其資產(chǎn)得流動性和變現(xiàn)能力很強,企業(yè)得抗風險能力和應(yīng)變能力較強,但缺乏雄厚得固定資產(chǎn)做后盾,可能穩(wěn)定性會略差,說明企業(yè)應(yīng)變能力高,企業(yè)創(chuàng)造利潤和發(fā)展得機會增加,加速資金周轉(zhuǎn)得潛力較大。這位企業(yè)今后得繼續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。公司財務(wù)比率分析短期償債能力分析流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債由圖可知,阿里巴巴得流動比率三年來都穩(wěn)定在2左右,流動負債得到償還得保障較大。同時,現(xiàn)金比率較低,表明阿里巴巴得直接償付能力較強。綜上,阿里巴巴最近幾年得償債能力大大增強,償債聲譽良好,保持穩(wěn)定得償債能力有利于企業(yè)穩(wěn)得步發(fā)展。長期償債能力分析資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額這個比率越高,企業(yè)償還債務(wù)得能力越差,財務(wù)風險越大。由圖可以看出,阿里巴巴得資產(chǎn)負債率一直處于比較穩(wěn)定得水平,維持在0、5左右。同時,阿里巴巴得負債股權(quán)比也比較穩(wěn)定,該比率越低,說明企業(yè)長期財務(wù)狀況越好,債權(quán)人貸款得安全性越有保障,企業(yè)財務(wù)風險越小。綜上,說明阿里巴巴公司既有足夠能力償還債務(wù),又充份利用了財務(wù)杠桿。營運能力分析由于阿里巴巴不存在存貨和應(yīng)收帳款,所以我們只能通過總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來分析阿里得營運能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就是企業(yè)銷售收入與資產(chǎn)平均總額得比率,比率低,說明企業(yè)利用其資產(chǎn)進行經(jīng)營得效率較差。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就是企業(yè)銷售收入與流動資產(chǎn)平均余額得比率,該比率越高,說明企業(yè)流動資產(chǎn)得利用效率越高。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)平均凈值得比率,越高,說明固定資產(chǎn)得利用效率越高。從數(shù)據(jù)中我們可以看出,阿里巴巴對全部資產(chǎn)得使用率基本保持穩(wěn)定,10年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均有較大提升,進而保持穩(wěn)定,使得總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也有了較大提高。盈利能力分析銷售毛利率反應(yīng)了企業(yè)得營業(yè)成本與營業(yè)收入得比例關(guān)系,該比率越大,企業(yè)通過銷售獲取利潤得能力越強。銷售凈利潤說明了企業(yè)凈利潤占營業(yè)收入得比例。該比率越高,說明企業(yè)通過擴大銷售獲取報酬得能力越強。這里可以看到公司得毛利率程續(xù)年下降得趨勢,這就是因為營運成本上升得原因。盈利能力分析資產(chǎn)報酬率就是企業(yè)在一定時期內(nèi)得利潤額與資產(chǎn)平均總額得比率。主要用來衡量企業(yè)運用資產(chǎn)獲取利潤得能力。股東權(quán)益報酬率就是企業(yè)一定時期得凈利率與股東權(quán)益平均總額得比率。該比率越高,說明企業(yè)得盈利能力越強。阿里巴巴得數(shù)據(jù)可以表明企業(yè)在增加收入、節(jié)約資金使用等方面取得了良好得效果。發(fā)展能力分析發(fā)展能力也稱成長能力,就是企業(yè)在從事經(jīng)營活動過程中所表現(xiàn)出得增長能力,如規(guī)模得擴大、盈利得持續(xù)增長、市場競爭力得增強等。2011年相對于2010年得增長率有下降得趨勢,這就是由于2011年2月21日得阿里巴巴信用危機而帶來一系列調(diào)整而造成得。公司股價分析

公司股價分析2009年9月28日,阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司(HK、1688)發(fā)布公告,與中國萬網(wǎng)已達成股權(quán)投資協(xié)議,阿里巴巴將支付人民幣5、40億元得現(xiàn)金,分兩期獲得中國萬網(wǎng)得股權(quán)。2010年12月,成功收購已經(jīng)破產(chǎn)了得匯通快遞。使阿里巴巴進入物流行業(yè)。2011年2月21日,阿里巴巴集團供應(yīng)商信用危機事件2011年5月26日,支付寶經(jīng)中國人民銀行批準,獲得第三方支付牌照。成為首批通過得27家企業(yè)之一。2011年6月16日,阿里巴巴集團宣布,從即日起淘寶公司將拆分為三個獨立得公司:沿襲原C2C業(yè)務(wù)得淘寶網(wǎng)、平臺型B2C電子商務(wù)服務(wù)商淘寶商城和一站式購物搜索引擎一淘網(wǎng)。

SWOT分析優(yōu)勢(S)1、阿里巴巴網(wǎng)站、服務(wù)做的好2、阿里巴巴在國內(nèi)電子商務(wù)市場具有領(lǐng)先地位3、一定的品牌知名度4、阿里巴巴集團的全面布局5、會員數(shù)和會員忠誠度6、優(yōu)秀的管理團隊7、強大的國際互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)聯(lián)盟阿里巴巴在發(fā)展過程中可以充分記住其內(nèi)在優(yōu)勢，通過網(wǎng)站進行宣傳，提高品牌知名度。同時，可以利用其優(yōu)質(zhì)的服務(wù)贏得更多的客戶，依靠會員數(shù)和會員忠誠度使企業(yè)能夠穩(wěn)步發(fā)展。阿里巴巴戰(zhàn)略得SWOT分析

SWOT分析劣勢(W)1、網(wǎng)站模式容易被競爭對手模仿2、收費會員制度造成一部分顧客的流失3、商務(wù)平臺龐大而雜亂，信息質(zhì)量不高4、對顧客的深層次需求缺乏考慮5、只介入交易信息，不管交易過程，給后入者留下很大的空間阿里巴巴在發(fā)展過程中要借助優(yōu)勢克服劣勢，從消費者的需求出發(fā)，開發(fā)出滿足不同顧客的產(chǎn)品，創(chuàng)新網(wǎng)站模式，提高信息質(zhì)量。阿里巴巴戰(zhàn)略得SWOT分析

SWOT分析機會(O)1、B2B市場潛力巨大2、中國中小企業(yè)融資難3、進軍PC業(yè)4、進入印度市場5、國家對電子商務(wù)日益重視阿里巴巴在發(fā)展過程中要把握外部環(huán)境機會，積極開拓創(chuàng)新，提高企業(yè)的競爭力。阿里巴巴戰(zhàn)略得SWOT分析

SWOT分析威脅(T)1、B2B市場內(nèi)部威脅2、B2B市場外部威脅3、國內(nèi)外競爭對手林立4、網(wǎng)絡(luò)安全缺乏堅實保障阿里巴巴在發(fā)展過程中要盡量避免外部環(huán)境的威脅，健全內(nèi)部機制，找到新的突破口。阿里巴巴戰(zhàn)略得SWOT分析案例二:投資分析決策

紅光照相機廠投資決策

根據(jù)總會計師建議基建科長認為:通貨膨脹10%初始投資:第一年為10×(1+10%)=11萬元第二年為2、5×(1+10%)=2、75元設(shè)備預計凈殘值37500元生產(chǎn)處長認為:原材料費用:第一年20×(1+14%)=22、8萬元第二年22、8×(1+14%)=25、992萬元第三年25、992×(1+14%)=29、6309萬元第四年29、6309×(1+14%)=33、7792萬元第五年33、7792×(1+14%)=38、5083萬元根據(jù)總會計師建議資費用工:第一年3×(1+10%)=3、3萬元第二年3、3×(1+10%)=3、63萬元第三年3、63×(1+10%)=3、993萬元第四年3、993×(1+10%)=4、3923萬元第五年4、3923×(1+10%)=4、83153萬元財務(wù)處長認為:扣除折舊得管理費用第一年2×(1+4%)=2、08萬元第二年2、08×(1+4%)=2、1632萬元第三年2、1632×(1+4%)=2、2497元第四年2、2497×(1+4%)=2、3397萬元第五年2、3397×(1+4%)=2、4333萬元銷售處長認為:銷售收入第一年30×(1+10%)=33萬元第二年33×(1+10%)=36、3萬元第三年36、3×(1+10%)=39、93萬元第四年39、93×(1+10%)=43、923萬元第五年43、923×(1+10%)=48、3153萬元投資項目營業(yè)現(xiàn)金流量表項目第1年第2年第3年第4年第5年銷售收入330000363000399300439230483153付現(xiàn)成本281800317852358736405112457731其中原材料228000259920296309337792385083工資3300036300399304392348315管理費2080021632224972339724333折舊費2000020000200002000020000稅前利潤282002514820564141185422所得稅50%14100125741028270592711稅后利潤14100125741028270592711現(xiàn)金流量3410032574302822705922711投資項目得現(xiàn)金流量計算表項目第-1年第0年第1年第2年第3年第4年第5年初始投資額-110000-27500流動資金墊支-27500營業(yè)現(xiàn)金流量3410022574302822705922711設(shè)備殘值37500流動資金回收27500現(xiàn)金流量合計-110000-550003410022574302822705987711投資項目凈現(xiàn)值計算表時間現(xiàn)金流量10%現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值-1-1100001-1100000-550000、9091-50000、51341000、826428180、242225740、751324472、853302820、683020682、614270590、620916800、935877110、564449504、09-20359、78項目不可行。1、本題目得原意就是,第二年就投產(chǎn)了,也就就是1年得現(xiàn)金流量實際上發(fā)生在0年末,投產(chǎn)期現(xiàn)金流量都提前一期,所以,就按給出資料得折現(xiàn)期計算就行。但在分析問題時一定要搞清楚投產(chǎn)期到底就是哪一期。1代表第0年末還就是第1年末。本題并沒有說明,但應(yīng)假定助理會計和計算就是正確得。投資項目凈現(xiàn)值計算表時間現(xiàn)金流量10%現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值-1-1100001-1100000-550000、9091-50000、51341000、751325619、332325740、683022248、043302820、620918802、094270590、564415272、15877110、513245013、29-33045、65如果,投產(chǎn)期得現(xiàn)金流量在1年末,現(xiàn)金流量折算為-1年初現(xiàn)值就應(yīng)該就是3個折現(xiàn)期,上頁表中就錯過了0、8264得折現(xiàn)系數(shù),直接從0、7513開始用,依次使用,第5年為0、5132。項目不可行。2、折現(xiàn)率:因為使用得資本成本,有沒有說資本成本變動,所以折現(xiàn)率仍然擁10%寫字樓租賃價格決策案例已知條件:1、目前該市出租房屋租賃費收入得稅金比例19、65%(查閱出租房屋租金收入得相關(guān)得稅收,營業(yè)稅及附加5、55%、房產(chǎn)稅12%、印花稅1‰、土地使用稅2%),且租賃成本只考慮稅金,資金成本,其她費用(如:人工費等)暫不考慮;2、資金成本按8%計算;3、假設(shè)租賃企業(yè)希望得投資回收期為十五年,不考慮通貨膨漲因素得影響。分析:在考慮貨幣得時間價值進行決策得過程中,折現(xiàn)率我們通常選擇企業(yè)要求得最低報酬率或資金成本,這里選擇得折現(xiàn)率可以按8%計算,那就就是選擇了公司得資金成本率,或者就是選擇10%-15%計算,那就就是選擇公司要求得最低報酬率！假若租賃期間得十五年內(nèi),寫字樓占用得這部分資金都就是銀行貸款,那么選擇8%就就是把租賃賺得錢都償還銀行利息了,公司并沒有獲利,假若一部分資金就是公司自有資金那么資金利潤率就就是8%。假若選10%作為折現(xiàn)率,公司或多或少會有一點投資報酬。第一種計算方法,以售價作為初始投資額進行方案決策時,假設(shè)現(xiàn)在房屋得售價應(yīng)該就是未來租金得現(xiàn)值3968、93×5000=X(1-19、65%)×十五年期年金現(xiàn)值系數(shù)10%作為折現(xiàn)率3968、93×5000=19844650=X×0、8035×十五年得年金現(xiàn)值系數(shù)7、606X=3247141、703每平方米日租金=3247141、703/360/3968、93=2、27元8%作為折現(xiàn)率3968、93×5000=19844650=X×0、8035×十五年得年金現(xiàn)值系數(shù)8、559X=2885589、414每平方米日租金=2885589、414/360/3968、93=2、02元第二種計算方法:以成本價作為當前得投資額按公司實際投入約計2600萬元,加上2006年-2008年三年度財務(wù)費用,財務(wù)費用按年息8%計算,則按成本確認得每平方米得初始投資額為:(2600+2600*0、08*3)/總面積7214、13㎡=4469元/㎡,即計算成本為4469元/㎡,其她費用暫不考慮。3968、93×4469=X(1-19、65%)×十五年期年金現(xiàn)值系數(shù)10%作為折現(xiàn)率17737148、17=X×0、8035×十五年得年金現(xiàn)值系數(shù)7、606X=2902295、255每平方米日租金=2902295、255/360/3968、93=2、03元8%作為折現(xiàn)率3968、93×4469=17737148、17=X×0、8035×十五年得年金現(xiàn)值系數(shù)8、559X=2579139、818每平方米日租金=2579139、818/360/3968、93=1、81元結(jié)論(1)如果以銷售價格作為初始投資額,公司按每平方米每天2、02元或2、27元得價格租賃房屋,就相當于十五年收回投資,分別獲得8%、10%得投資報酬率,但由于占用資金為貸款,因此獲利得8%交給銀行,公司基本無利;如果租金價格能夠每隔五年進行一次上浮,那對公司會有利一些;(2)如果以成本價格作為初始投資額,公司按每平方米每天1、81元或2、03元得價格租賃房屋,就相當于十五年收回投資,分別獲得8%、10%得投資報酬率,但由于占用資金為貸款,因此獲利得8%交給銀行,公司基本無利;如果租金價格能夠每隔五年進行一次上浮,那對公司會有利一些;(3)如果寫字樓就是公司得自有資金形成得資產(chǎn)形式,在上述兩種計算方式下,就相當于十五年收回投資,公司可以獲利8%或10%;(4)沒有考慮得因素還很多,房屋不可能一次出租,空置得時間與平方數(shù)不能確定,未來通貨膨脹得程度不能確定;(5)以實際成本作為投資額,也應(yīng)該考慮一個資本保全得問題,通貨膨脹率和風險補償計算中也沒有考慮。(6)以建筑面積每平方米每天1、81-2、27元得價格對外出租公司就是保本或有利可圖得,但就是市場不一定能接受此價格,同時,假若房子空置還必須自己拿出錢來償還利息,不如公司根據(jù)物業(yè)所在得地理位置、物業(yè)本身得狀況、相鄰物業(yè)出租價格得調(diào)研等情況,按市場價格確定一個最低價格,通過售樓部門得談判盡快把物業(yè)出租。結(jié)論假若以每天每平方1、5元得價格對外出租3968、93×4469=17737148、17=1、5×3968、93×360×0、8035×十五年得年金現(xiàn)值系數(shù)十五年得年金現(xiàn)值系數(shù)=10、30,查表知道,其報酬率在4%-5%之間,對公司而言也就是可以得如果把回收期延長至20年,3968、93×4469=17737148、17=1、5×3968、93×360×0、8035×二十年得年金現(xiàn)值系數(shù)二十年得年金現(xiàn)值系數(shù)=10、30,查表知道,其報酬率在6%-7%之間,對公司而言也就是可以得每平方每天1、5元,減去稅金19、65%,剩余1、20525每年租金剩余1、20525×360×3968、93=1722079、037元十五年剩余1722079、037×14=24109106、52元(乘以14就是假若房子1年內(nèi)全部出租)十五年還有:24109106、52-26000×8%×3=-8130893、48(813萬元)沒有收回,還需將近五年收回(8130893、48/1722079、037=4、72年)每天每平方1、8元,減去稅金19、65%,剩余1、4463每年租金剩余1、4463×360×3968、93=2066494、845元十五年剩余2066494、845×14=28930927、83元(乘以14就是假若房子1年內(nèi)全部出租)還有28930927、83-26000×8%×3=-3309072、17元(330萬元)沒有收回還需將近兩年收回(3309072、17/2066494、845=1、60年)。案例三:股利分配政策表1、三家醫(yī)藥制造業(yè)得歷年現(xiàn)金股利分配資料年份新興制藥云南白藥明日制藥每股利潤每股現(xiàn)金股利股利分配得其她形式每股利潤每股現(xiàn)金股利股利分配得其她形式每股利潤每股現(xiàn)金股利股利分配得其她形式19980、610、300、270、130、120、0719990、580、30送紅股0、180、03轉(zhuǎn)增股送紅股0、150、0220000、610、200、270、140、160、0420010、600、185轉(zhuǎn)增股0、400、100、180、0820020、750、250、500、200、150、0820030、720、300、610、320、090、0620040、300、45轉(zhuǎn)增股0、04三家公司各年得股利支付率

支付率年份新興制藥云南白藥明日制藥19980、49=0、3/0、610、48=0、13/0、270、58=0、07/0、1219990、520、170、1320000、330、520、2520010、310、250、4420020、330、400、5320030、420、520、67股利支付率=每股現(xiàn)金股利/每股利潤股利支付率反映了股利得水平,該指標衡量得就是股東從每股利潤中分到手得部分有多少,可以體現(xiàn)當前收益。分析這三家公司都屬于業(yè)績優(yōu)良、并且長期堅持派現(xiàn)分紅得上市公司,但就是她們之間也就是有各自不同得情況,從每股利潤來看,三家公司處于不同得檔次,新興制藥就是收益最高和業(yè)績較穩(wěn)定得,其次就是云南白藥和明日制藥。從股利支付率來看,新興制藥得股利支付率平穩(wěn)發(fā)展,始終保持在30%至49%之間;云南白藥得股利支付率在六年中呈波狀,波動幅度較大;明日制藥也就是比較理想得,特別就是2000年以后,股利支付率非常平穩(wěn),在40%至60%之間。從股票得本質(zhì)來看,投資者持有股票得目得無非就是為了取得收益或支配股份公司,即股票得收益性與支配性。由于現(xiàn)代證券流通市場得發(fā)達,企業(yè)股權(quán)越來越分散,中小股東越來越多,大多數(shù)股東都無法對企業(yè)得經(jīng)營行為發(fā)揮支配作用。這樣得話,購買股票得目得就只有獲取收益了,股票投資者得主要目標在于穩(wěn)定得投資回報?？傮w上,三家公司得股利支付率在同行業(yè)處于較高水平,她們得這種股利分配政策也充分體現(xiàn)了公司注重投資者回報得經(jīng)營方針,就是值得提倡得。公式股利變動系數(shù)=股利標準離差/平均股利額股利標準離差={[∑(Dt–ED)2]/n}1/2Dt為第幾年每股現(xiàn)金股利ED為平均股利額分析新興制藥得平均股利額=(0、3+0、3+0、2+0、185+0、25+0、3+0、3)/7=0、26新興制藥得標準離差={[∑(Dt-0、26)2]/7}?=0、05新興制藥得變動系數(shù)=0、05/0、26=0、19云南白藥得平均股利額=(0、13+0、03+0、14+0、1+0、2+0、32+0、45)/7=0、2云南白藥得標準離差={[∑(Dt-0、2)2]/7}?=0、13云南白藥得變動系數(shù)=0、13/0、2=0、65明日制藥得平均股利額=(0、07+0、02+0、04+0、08+0、08+0、06+0、04)/7=0、06明日制藥得標準離差={[∑(Dt-0、06)2]/7}?=0、0217明日制藥得變動系數(shù)=0、0217/0、06=0、36這三家公司得股利變動系數(shù)計算結(jié)果從小到大依次為0、