2022年個人投資理財心得體會三篇

2022年個人投資理財心得體會

大佬們的財富格言

1、在最便宜的市場上買，到最貴的市場上賣。

2、為了貧窮女孩子的一份嫁妝，可以在堂里把《圣經(jīng)》

賣掉，為了使這個女孩子一生富足，他的嫁妝里必須要有一

部《塔木德》。

3、孩子們必須知道的三件事：誰是領導，什么是原貝＞1,

將由誰來執(zhí)行這些原則。

4、自己不去思考和判斷，就是把自己的腦袋交給別人

幫你看管。

5、金錢能買到萬物，惟獨買不到知識。

6、金錢即使在泥濘中依然閃亮發(fā)光。

7、命運也得向金錢和勢力低頭。

8、身體依靠心而生存，心則依靠錢包而生存。

9、錢說話的時候真理就沉默。

10、假如所有人都向同一個方向行走，這個世界必將傾

覆。

11、上帝給予光明，金錢散發(fā)溫暖。

12、錢是圓的，它會從你身邊滾走的。

13、錢不是罪惡，也不是詛咒，它在祝福著人們。

14、智慧勝過勇力，而貧窮人的智慧被人藐視，他的話

也無人聽從。

15、經(jīng)商之人務必謹記：“我完全相信你，因此請付現(xiàn)

金。”

16、金錢給神購置了禮物，敲開了神那緊閉的門。

17、為使女兒嫁給學者，即使變賣一切家當也是值得的;

為娶學者的女兒為妻，縱然付出所有的財產(chǎn)也在所不惜。

18、如果你的思維足夠開闊，你的錢包就會隨之增大。

19、有些人過度鉆研學問，以至于無暇了解真相。學者

中也有類似驢馬之人，他們只會搬運書本。

20、順其自然身心必定健康。

21、借貸之時要找證人作證，施舍之時不可有第三者在

場。

22、人生最寶貴的資源并非金錢，而是時間。

23、暫時地放棄一些利益，是為了更多的利益。

24、人要是沒有希望，就會心碎腸斷。

25、一塊錢應當作兩塊錢用。如果在一個地方錯用了一

塊錢，并非損失了一塊錢，而是花了兩塊錢。

26、律法是相對的，政治是相對的，國界是相對的，甚

至道德也是相對的，只有你承諾過的合同是永恒的。

27、誰坐得穩(wěn)，命運女神就對誰微笑。

28、吝嗇在有的時候和節(jié)約一樣是一種優(yōu)秀的品質(zhì)。

29、金錢容易引發(fā)意外，任何人對待金錢都要謹慎。

30、人最大的痛苦不是被人欺騙，而是不被人相信。

31、偷來小錢是竊賊，偷來大錢是富豪。

32、思考時請感情離開，因為你需要的是理智。

33、本金有安全保障的投資才是第一流的投資。

34、一個節(jié)儉的女人是家里的財富。

35、一個人能隱瞞財富，但無法隱瞞貧窮。

36、在富人堆里即使站上一會兒，也會問到富人的氣息。

37、有錢未必美滿幸福，沒錢卻是百事悲哀。

38、贊美富者的人，并非贊美人，而是贊美錢。

39、不景氣時仍有人。

40、在市場上是買不到好運和魅力的。

41、金錢雖非盡善盡美，但也不致使事物凋射。

42、與一切知識交朋友，也可從朋友那里學習知識。

43、沒有能力買鞋子時，可以借別人的，這樣比赤腳走

得快。

44、債務不吵不鬧，就是讓人睡不好覺。

45、即使是敵人，當他向你借書的時候，你也要借給他,

否則，你便是書的敵人。

46、葡萄長得越豐碩，就越會低下頭來。同樣，越智慧

的人，便越懂得謙虛。

47、深井中的水是抽不完的，淺井則一抽見底。

48、狐貍可能掉毛，但丟不掉它的狡猾。

49、眼淚撒種的，必歡呼收割。

50、禁令最嚴的事，最容易發(fā)生。

51、人比上帝更重要。

52、人們往往知道鄰居的缺點而不知道自己的過錯。

53、即便是風，也要嗅一嗅它的味道，這樣你便知你的

來歷。

54、最值得依賴的朋友在鏡子里，那就是你自己。

55、有十個煩惱比僅有一個煩惱好得多。

56、傷人信心者比傷人肉體者其罪更重。

57、害人的東西有三樣：煩惱、爭吵、空錢包。

58、當你拯救朋友，使其脫離泥淖時，不要害怕自已沾

上骯臟的泥巴。

59、酵母放多了面包是酸的，鹽放多了菜是苦的，由于

多了則會喪失稍縱即逝的戰(zhàn)機。

60、上帝也無法使所有的人都滿意。

61、人生之門不是自動門，若是我們不主動地推開或拉

開，他就永遠關閉著。

62、像愛護好自己一樣愛護你的妻子，好好保護她，不

要讓她哭泣，因為神將一滴一滴地計算她的眼淚。

63、預測人類的行為顯然比預測天氣更為容易。

64、沒有根據(jù)的憎恨，是最大的罪惡。

65、事情不可能總是壞，也不能總是好。

66、如果店主算不清帳，他的帳就會找他算賬。

67、從幸福轉(zhuǎn)為不幸福只需瞬間，從不幸福轉(zhuǎn)為幸福需

要終生。

68、美妙的食物和美好的思想一樣令我感到滿足。

69、邪惡的眼睛看不到任何好東西。

70、要求別人做事時，必須像女人一樣溫柔。

71、束手無策之時，惟有一策可用，就是保持勇氣。

72、若要測知你是否真的敬愛神，只要看你是否爰你的

朋友。你應當盡心、盡情的愛你的兄弟。

73、說話不可過多，即便是最恰當?shù)脑掝}。

74、一定要聰明，但也要學會怎樣裝糊涂。

75、人類最好的朋友是智慧，最大的敵人是愿望。

76、說實話的好處就在于不必記憶曾經(jīng)說過什么。

77、任何捷徑都有一段難走的路

78、愛情能克服許多困難，金錢能克服一切困難。

79、生活在希望中的人沒有樂曲也跳舞。

80、錢是男人掙的，開銷權卻在女人手里。

81、不注意小事情的人，將為大事情而苦惱。

82、假若世界上沒有愚人，智者就會感到寂寞。

83、不要用骯臟的手指指點點別人的污點。

84、給兩個朋友當裁判必然失去其中的一個。

85、微笑是兩個人之間最短的距離。

86、聰明人深藏才學，愚蠢人顯露無知。

87、苦惱不是表現(xiàn)在臉上就是保留在心里。

88、由于固執(zhí)，許多人從天堂墜入了地獄。

89、性格猶如石頭上的紋路，誰也擦不掉。

90、富人在姑娘眼里從來都不丑。

91、通往天堂的路只有一條，通往地獄的路有許多條。

92、明智的人沉默寡言，有見識的人心平氣和。

93、半精不傻乃是絕頂聰明之人。

94、貪婪是惟一永不會衰老的激奮。

95、小悲哀是大聲的，大悲哀是無聲的。

96、磨坊磨出面粉，舌頭磨出是非。

97、如果你不一分一分的攢，你就永遠也不會有一元。

98、得體的眼淚勝過不得體的微笑。

99、世界就是這樣：有的人有錢包，有的人有錢。

100、弓箭只能看見的人，惡語能夠傷害看不見的人。

101、常發(fā)牢騷的人無人憐憫。

102、想象的病比真正的病更可怕。

103、與人幸福猶如噴灑香水，噴灑之時自己也會沾上

幾滴。

104、我只能說當我快要倒向一邊時，就向另一邊用力，

盡量保持平衡。

105、與其是個曖昧的朋友，毋寧是個明確的敵人。

106、人固然不能撒謊，但有些實情必須隱瞞。

107、歲月是不會制造圣人的，它只會制造老人。

108、一個有教養(yǎng)的人需要三代才能培養(yǎng)出來。

109、沉靜、溫和是有智慧的品質(zhì)。

110、許多人是在為他永遠看不到的那一天而勞累。

Uh生物中只有人會笑，而越賢明的人越會笑。

112、人不能哭著過完一生。

113、不輕易動怒的人算是聰明人。

114、不先傾聽就搶著回答，便是愚蠢。

115、心靈中的黑暗必須用知識來驅(qū)除。

116、謙虛過度就有一半虛偽的成分。

117、受人懷疑的時候，什么也別做。

118、舌頭是身上最小的器官，但能做最重要的事情。

119、沒有智慧的頭腦，猶如沒有蠟燭的燈籠。

120、獸有長舌不能說，人有短舌不該說。

121、秘密只要有一人知道就可能傳遍世界。

122、有經(jīng)驗的人就是一個小先知。

123、對待女性要嚴肅，對待金錢須慎重。

124、對人要保持一定的距離和多說好話。

125、現(xiàn)在的善行是未來的珍寶。

126、一個人的跌落是另一個人的上升。

127、把食物分給窮人，必然蒙福。

128、惟有錢能使邪惡的舌頭安靜下來。

129、好鄰居是解難的藥物，壞鄰居是招災的禍根。

130、真理可以而行，謊言卻不得不通上衣服。

131、醫(yī)藥能治百病，惟獨貧窮例外。

132、人生而自在，然而他自此處處背負鎖鏈。任何人

都可以認為他是他人的主人，但是他只是比他人更為不自在

的?！R梭

133、最大和最壞的罪行是貧困。一一喬治?肖伯納（巴

波拉市長》

134、要么高速前進要么失敗?！视嵍麻L兼首席

執(zhí)行官理查德?麥克金

135、之神要贈給你成功的冠冕之前，往往會嚴峻地考

驗你，看看你的耐力與勇氣是否足夠。——拿破侖?希爾

136、男人會花2元錢去買標價1元的他所需要的東西;

女人則會花1元錢去買標價2元的她不需要的東西。一一佐

藤

137、女人的觸摸往往表現(xiàn)為一種暗自揣摩。若沒有摸

一摸、揉一揉衣物，女人是絕對不會下決心購置的。其他商

品也一樣。一一佐藤

138、我們對這個世界的看法，基本上都有缺陷或扭曲。

一個人所想的只是想到的事情中的一部分。一一喬治?索羅

斯

139、如果不能打敗他們，就和他們結合。一一卡耐基

140、總是投機于與未來現(xiàn)金流相比已大大高估了的公

司一一就像在舞會上呆得太久一樣一一只會招來和老鼠。一

一?巴菲特

141、理想的理財方式是，要用1/3來買地（最好的儲蓄

方式），1/3用于商業(yè)運作，另外1/3則應該留在手邊。一一

依茲哈庫

142、金錢是惟一的陽光，它照到哪里，哪里就會發(fā)光。

索爾?貝婁

2022年個人投資理財心得體會

行業(yè)分類標準我所知道的行業(yè)標準

幾位朋友談及行業(yè)標準問題，就我所知，所謂的行業(yè)標

準是企業(yè)、行業(yè)、社會公認的一種技術文件。有了它，企業(yè)

就可以按照標準要素組織生產(chǎn)，市場按照標準進行準入，監(jiān)

管部門據(jù)此進行監(jiān)管。因此，制定標準是一個行業(yè)或領域最

重要的事情，只有具有舉足輕重地位的主體才會有標準的制

定權。過去，標準的制定都靠行業(yè)管理部門，但隨之而來的

問題是，標準往往落后于產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，產(chǎn)品出來了，標準還

遙遙無期，與市場存在著很大的脫節(jié)。因此最近幾年，為加

快轉(zhuǎn)變我國經(jīng)濟增長方式，提高自主創(chuàng)新能力，建設創(chuàng)新性

國家，就對標準化工作提出了新的要求，以龍頭企業(yè)為主體

實現(xiàn)標準的國際突破等一系列的改革措施應運而生。讓龍頭

企業(yè)作為標準制定的主體，無疑是適應經(jīng)濟發(fā)展需要、推進

標準化建設的重要舉措，它能更好地使產(chǎn)業(yè)與市場對接，引

領產(chǎn)業(yè)的進步。但是并非每個龍頭企業(yè)都能成為標準制定的

主體者。有的時候，一個行業(yè)內(nèi)有多個龍頭企業(yè)，市場份額

也相差不大，如果要成為這個行業(yè)標準制定的主體，這個主

體就必須要同時具備如下條件：”行業(yè)內(nèi)市場份額第一、技

術管理在行業(yè)內(nèi)處于領先、企業(yè)及所在地的地方高度重視標

準化工作、具有協(xié)調(diào)同行業(yè)其他企業(yè)的能力。”

爭奪標準制訂權，目前已成為企業(yè)間競爭的另一戰(zhàn)場。

可以說，誰掌握了標準的制訂權，誰的技術成為標準，誰就

掌握了市場的主動權。一項標準的成功制訂實施，不僅有利

于提高企業(yè)在行業(yè)中的地位，提升知名度和產(chǎn)品競爭力，也

能促進整個行業(yè)的規(guī)范發(fā)展和進一步升級。如果一家企業(yè)能

夠做到起草行業(yè)標準，這對于提升企業(yè)整體水平和話語權十

分有利，因為一旦變成行業(yè)標準制定者就具有了壟斷特性，

其自在現(xiàn)金流的持續(xù)性、穩(wěn)定性可以得到保證。并且，行業(yè)

標準的制定者往往不再懼怕競爭者，因為這類企業(yè)將有可能

可以通過換股的形式在技術層面超過自己的企業(yè)收歸囊中。

這樣就能極大提升發(fā)展的質(zhì)態(tài)，加快做強做大的步伐。

目前，A股上市公司中就有不少已成為或正在成為行業(yè)

標準制定者的企業(yè)，如偉星股份，全國紐扣標準主要起草單

位；三全食品，國內(nèi)速凍米面食品行業(yè)標準制定者；九陽股

份，我國首部豆?jié){機行業(yè)標準起草組組長；勁嘉股份，我國

煙標行業(yè)標準的制定者等等。這些公司既是行業(yè)的標準制定

者，也是行業(yè)的引導者。

首先，它們往往在行業(yè)內(nèi)市場份額占領先地位，如偉星

股份，是世界上最大的鈕扣生產(chǎn)企業(yè)，擁有以香港、澳洲為

核心，輻射世界五大洲的國際性專業(yè)客商200多家，產(chǎn)品出

口收入占其總收入的18%,同時，在國內(nèi)中高檔市場占據(jù)15%

X20%的份額，位居首位。三全食品，在國內(nèi)速凍米面食品

行業(yè)市場的占有率為24.02%,未來有望通過各種途徑快速接

近市場占有率40%的穩(wěn)固龍頭地位的高壁壘水平。九陽股份,

國內(nèi)豆?jié){機市場占有率為86%,穩(wěn)居行業(yè)第一位，遙遙領先;

料理機市場份額為37.8%,處于行業(yè)第一位;榨汁機31.7%,

排名行業(yè)第一位。勁嘉股份，市場份額已經(jīng)從06年的4.87%

提升至目前約7%的水平，考慮到目前煙標行業(yè)集中度仍然較

低，存在巨大的整合機會，公司有望在未來的行業(yè)整合中進

一步提升其市場占有率。

其次，這些公司的競爭優(yōu)勢顯著，主要體現(xiàn)在三大優(yōu)勢

上：一是客戶優(yōu)勢，二是生產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢，三是技術創(chuàng)新優(yōu)勢。

以勁嘉股份為例，其一，由于勁嘉股份在煙標行業(yè)擁有超過

10年的生產(chǎn)和為卷煙企業(yè)提供煙標配套服務經(jīng)驗，與眾多的

卷煙企業(yè)保持長期穩(wěn)定的合作關系，全國16家煙草工業(yè)公

司中有12家與該公司保持著穩(wěn)定的煙標生產(chǎn)配套合作關系，

在卷煙行業(yè)內(nèi)具有良好的信譽和知名度。其二，公司與意大

利賽魯?shù)瞎竞献鏖_發(fā)研制了具有自主知識產(chǎn)權的賽魯?shù)?/p>

復合轉(zhuǎn)移連線9色凹印機組，該機組具有世界領先水平，在

中國具有10年的排他性使用權。目前配備了5臺該機組，

已形成我國最大連線復合轉(zhuǎn)移凹印機群，同時公司還先后引

進了系列德國海德堡速霸印刷機群、日本高精度全自動模切

機群等包裝印刷設備，具備了生產(chǎn)規(guī)模上的優(yōu)勢。其三，公

司一貫重視技術創(chuàng)新工作，通過建立煙標防偽技術研發(fā)平

臺、煙標設計和材料研發(fā)平臺、包裝印刷技術和設備研發(fā)平

臺，在包裝印刷及材料、生產(chǎn)工藝及技術研發(fā)方面已取得多

項突破，取得了多項專有技術，煙標產(chǎn)品的市場競爭力不斷

得到增強。

以上就是我所知道的關于行業(yè)標準的問題，當然肯定還

有不全面的地方

2022年個人投資理財心得體會

最喜歡的價值投資巨匠

?巴菲特曾說，學習眾多投資巨匠的智慧和經(jīng)驗是投資

取得成功的唯一途徑。對此，我深信不疑。這些投資巨匠靠

著非凡的智慧和理性創(chuàng)造了巨額財富，演繹著一個個傳奇，

給許多人的投資生涯帶來了翻天覆地的變化，他們的名字早

已成為財富和成功的象征，因此完全可以把這些投資巨匠的

智慧和經(jīng)驗奉為圭臬與指南。

本杰明?格雷厄姆、菲利普?費雪、巴菲特以及彼得?林

奇就不用說了，他們的投資智慧和經(jīng)驗我們耳熟能詳，是價

值投資偉大的開創(chuàng)者以及實踐者，是我們學習的最好榜樣和

典范。

約翰?坦普頓，被譽為20世紀全球頂尖十大經(jīng)紀人之

一，價值投資的先驅(qū)，甚至比格雷厄姆都要早。他的旗下有

著全球績效最高的弗蘭克林坦普頓組織，自1954年創(chuàng)辦以

來，一直保持高達15%的回報率。坦普頓是著名的逆向投資

者，他將“逆市操作理論”發(fā)揮得淋漓盡致。他的方法被歸

納為，在大蕭條的低點買進，在高點賣出。尋找價值投資品

種，購置物有所值的東西，并且這個品種可能尚未被人研究。

坦普頓從不相信分析工具、公式，他持股的時間大約5年，

而認為賣出的最佳時機，是當你發(fā)現(xiàn)有另一只股票的投資價

值比現(xiàn)在持有的一只高出50%之時。

麥克?普萊斯，曾掌管共同股份資產(chǎn)達130億美元，20

年間成長2600倍，典型的價值投資者。他認為只要做對了

三件事，價值投資即可獲得成功：1、股價低于資產(chǎn)價值;2、

公司管理層持股越高越好;3、干凈的負債表，負債越少越好。

普萊斯最善于“在廢墟中挖珍寶”，往往避開毫無價值的熱

門股，選擇毫不起眼股票，因為不起眼的公司更容易被低估。

他說，我喜歡花最少的錢買最好的東西。而熱門股通常都太

貴了，結果往往是熱門股泡沫破滅時，普萊斯的卻資產(chǎn)開始

暴漲了。但是普萊斯又說，我不想成為第一，我只想在沒有

風險的情況下不斷獲得增長率。

馬克-莫比烏斯，管理著超過130億資產(chǎn)的坦普爾曼新

興市場。他總是在那些可能爆發(fā)政治、社會和經(jīng)濟的國家中

尋找具有投資潛力的公司?！毕啾扰Ｊ校覀兏姁坌苁??！?/p>

他說，“當看到股市強勁上漲時，我感到不大舒服，心情也

低落，因為這意味著我們可能很難尋覓到投資的良機；而當

市場走低時，我反而興致高漲。當聽到、經(jīng)濟蕭條或是革命

爆發(fā)這些消息時，就意味著我們的機會也來了！”他的首要

原則是，找出那些市盈率小于5,未來5年收益又好的公司，

但是對于莫比烏斯來說，哪怕一只股票的市盈率已高達10

倍，甚至20倍，只要它的未來5年收益前景足夠好，那么

它仍然具有投資價值。而一旦他認定并買進了一只股票，它

往往就會在坦普爾曼的投資列表上保持5年，這是坦普爾曼

的平均持股期。莫比烏斯告誡道，無論在什么情況下，如果

沒有比手中現(xiàn)有股票便宜15%以上的股票可買，那就絕不要

賣出手中的股票。

羅比?伯恩斯，早先從事記者和編輯工作。1999年他開

始投資股票。他從股票上賺取的利潤超過19萬英鎊。伯恩

斯的投資方法很簡單，其中的“超級富翁假設法”更是別具

一格。“超級富翁假設法”是說，假設自己是一個超級有錢

的人，有能力買下任何公司或者想買多少就買多少，而且，

自己還是一個理智的投資者，愿以合理的價格一一當然，如

果便宜則更好一一買進關注的對象。如何判斷買下這個公司

是值得呢？首先要看公司的盈利情況，其次要看它的市場價

值，只要這些股票在盈利，它就會堅如磐石，不太會大幅地

下跌。雖然它們在股票市場上不是那么耀眼，但是它卻會緩

慢而且堅定的上漲，為投資者創(chuàng)造財富。

菲利普?卡特雷，在管理先鋒的55年中，他給股東們帶

來了13%的年復合收益率。他選擇的都是些不怎么熱門的股

票。喜歡那些盈利不斷增長的公司，但是他說，“如果一個

公司的盈利已連續(xù)增長15年，那么下一個年度的情況很可

能會比較糟?！彼€喜歡閱讀優(yōu)秀的資產(chǎn)負債表，他收集了

大量年報，一般他都會仔細閱讀。如果他發(fā)現(xiàn)報表中權益比

率很低或者流動比率很低，就不會再看下去了。他還不想看

到負債的字眼，而且流動比率至少要大于2O如果這是一家

公用事業(yè)公司，那么就應該有合理的財務比率、有利的市場

環(huán)境以及良好的監(jiān)管氣氛。他偏好那些只有幾百或幾千股

東，并且市值在5000萬以上的公司。而且卡特雷喜歡“收

藏”一些稀奇古怪的小公司的股票。

約翰?內(nèi)夫，管理溫莎24年，年復合收益率為14.3%,

而標普至只有9,4虬他總是相信最好的投資對象就是那些當

時最不被看好的股票，他所面對的問題是如何更新他的知識

而不是從零開始。他緊緊盯住那些股市中不受歡迎的行業(yè)集

團，對那些本益比非常低而通常收益率又很高的公司股票很

感興趣。他把自己描繪成一個“低本益比獵手”。然而，與

格雷厄姆不同的是，他考慮的是公司根本性質(zhì)。他需要是股

價低的好公司。內(nèi)夫堅持的選股標準是：健康的資產(chǎn)負債表,

令人滿意的現(xiàn)金流，高于平均水平的股票收益，具有優(yōu)秀的

管理者，公司能夠持續(xù)增長的美好前景，頗具吸引力的產(chǎn)品

或服務以及一個具有經(jīng)營余地的強勁市場，這一條最為有

趣。因為投資者往往傾向于把錢花在高增長的公司，但公司

股票并沒有繼續(xù)增長，這并不是公司本身經(jīng)營出了什么問

題，而是公司股價已沒有了增長的余地。因此內(nèi)夫買進的股

票增長率一般為8%o

穆尼斯?帕巴里，一個極其關注巴菲特在特殊情形下進

行的市場操作的人，帕巴里認為這種操作具有很大的可能

性，而且不需要花心思去考慮。簡單的購置然后持有的方法

——即使以一個貼現(xiàn)率購置一家公司一一總的來說要劣于

在特殊情形下的操作策略，尤其是準備長期持有的時候。當

“市場異象”出現(xiàn)時，比如市場出現(xiàn)極端的恐懼，或者某些

公司的上空盤旋著烏云，那么它多半就是要被錯誤的定價

To但是一般來說，我們很難在這種情況下運作，因為當市

場上漲時，特殊情形出現(xiàn)的機會也越來越少，因此這種情形

的投資并不一定湊效，只能讓機會來找我們。所以我們基本

上不用做什么，只要在那里閱讀和思考就可以了。他需要尋

找并購置那些優(yōu)秀公司，理想的情況就是一家被低估的大公

司，這樣就有很好的機會能夠在持有它時獲得增加的內(nèi)在價

值，而不用等到它的價值完全顯現(xiàn)的時候。帕巴里始終都在

找低風險但高收益的機會：“好了，賺得可觀；糟了，賠得

不多！”這些法則適用于任何投資者或者創(chuàng)業(yè)者。

喬治?米凱利斯，原始資本及其母公司第一太平洋顧問

公司的主管。他盡量購置市盈率低的股票。如果合適，他也

經(jīng)常以等于或高于資產(chǎn)的價值買盈利能力非常強的公司股

票。米凱利斯盡可能地避免遭受重大損失，而且在股市開始

突破上升時，他也不介意業(yè)績低于平均水平。米凱利斯不喜

歡負債經(jīng)營。他所持有的公司的資產(chǎn)負債率一般在15%左右,

而標準普爾500指數(shù)的成分股平均為25%。利潤高的公司一

般沒有太多的債務，而且這些公司中有債務的公司的負債水

平也有下降的趨勢。因此這些公司的安全性有額外的保證。

他經(jīng)常關注著大約300家公司，但是只有當一家公司股票看

起來特別便宜時，他才會考慮買進。當股價跌到目標價格以

下時，他就開始購置；價格越跌，他買得越多。他從不奢望

自己全部或大部分股票都是以最買進的，因為他可能買得太

早，但是他希望當股票跌至谷底時他仍然有資金繼續(xù)買進。

“咖啡罐型股票”一一那些你可以在5年內(nèi)不管不問并對其

穩(wěn)步升值充滿信心的股票，這就是米凱利斯一生要尋找的股

票。

沃特?施洛斯，巴菲特集團的成員，是巴菲特的老朋友。

施洛斯在1955年離開格雷厄姆義紐曼公司，成立了自己的

公司。1984年，巴菲特在哥倫比亞大學發(fā)表著名的演講《格

雷厄姆X多德都市里的超級投資者們》中舉的第一個例子就

是他。沃特?施洛斯從來不運用或接觸有用的資訊，在華爾

街幾乎沒有人認識他，所以沒有人提供他有關投資的觀念。

他只參考手冊上的數(shù)字，并要求企業(yè)寄年報給他，情況便是

如此。他不喜歡跟管理層談話，相對而言，因為股票更容易

打交道，它不會和你爭論，不會有情緒，你也不需要把它緊

緊握在手中。施洛斯從格雷厄姆那里學到了買入廉價股的策

略，但是幾十年來他一直毫不動搖地堅持著，從未想去改變

它。

麥森?霍金斯，管理著超過140億美元資產(chǎn)的東南資產(chǎn)

管理公司機構帳戶?；艚鹚箤ψ约撼晒Φ脑驔]有絲毫的疑

慮，他說，“我們的成功主要來自本杰明?格雷厄姆和?巴

菲特的教導。”像巴菲特一樣，霍金斯也喜歡好的公司，而

且這些公司容易理解，有完美的平衡表，這些平衡表能帶來

自在的運營現(xiàn)金流，并能說明公司在市場上的競爭地位占據(jù)

優(yōu)勢。他也尋找那些有能力、以股東利要導向而且擅長分配

公司資本的經(jīng)理。他通過計算公司未來自在現(xiàn)金流的現(xiàn)值來

決定公司的內(nèi)在價值?；艚鹚瓜窀窭锥蚰芬粯?，要求每一筆

購置都應當有安全邊際。他的安全邊際非常具體：購置公司

必須以不超過其內(nèi)在價值60%的價格進行。在每一項交易中，

他們尋找的東西與巴菲特尋找的一樣：能夠產(chǎn)生良好的經(jīng)濟

效益的好公司，這些公司由精明的經(jīng)理人管理，并且能夠以

便宜的價格收買。

澤克?阿什頓，圣特爾資本公司的對沖經(jīng)理。阿什頓非

常著迷于案例分析，研究一個人是如何純粹通過理性的資產(chǎn)

分配來聚沙成塔，把很小的一筆資金發(fā)展壯大，將其組合成

40X50年的高收益資產(chǎn)，以價值取向來對委托給他的資產(chǎn)進

行投資，盡管阿什頓并不認為自己是完全傳統(tǒng)的。阿什頓希

望追逐任何可能產(chǎn)生價值的東西，盡量不使自己受限于任何

一種規(guī)則。但是后來，阿什頓發(fā)現(xiàn)一切都取決于一項資產(chǎn)可

以在其生命周期中產(chǎn)生多少現(xiàn)金流。于是阿什頓試著把所有

問題都簡化如下：我們是否認為今天的價格是個好價錢，是

不是有能夠提供給我們15%年收益的安全邊際。這一般是最

低的預期回報率。因此，阿什頓尋找的是最小的優(yōu)質(zhì)公司，

它們的價格與自在現(xiàn)金流的比率是個位數(shù)。而且它們其他方

面的狀況都非常好，比如有很好的資產(chǎn)負債表、優(yōu)質(zhì)品牌、

擁有一些縫隙市場、管理有方等。

比爾?米勒，他所領導的萊格梅森共同已經(jīng)連續(xù)14年

擊敗了標普500指數(shù)，雖然最近他飽受非議，但是他的方法

仍然值得我們學習。米勒方法是格雷厄姆和巴菲特詳細闡述

的理論性方法，即：投資的價值是未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值，竅

門在于確定它的價值，這樣就能理性地給資產(chǎn)定價，然后再

以很大的折扣買下來。他總是把價值信托的投資對象控制在

30X40家之間，把他的投資組合的一半資產(chǎn)投資于10家公

司。米勒和?巴菲特之間有某些共性，他采用了一種非常低

的換手率的戰(zhàn)略，而且，他的投資組合與其他證券相比非常

集中。他為公司估值的方法與巴菲特非常相似，他們把現(xiàn)金

流看作是公司內(nèi)在價值的衡量方法。雖然比爾?米勒的成功

得益于遵循巴菲特投資的精髓，但是他并非毫無主見地盲

從，比如巴菲特從來不投資科技公司，因為他認為自己不懂

科技公司，但是比爾用自己的方式，把巴菲特的方法運用到

新的領域，為巴菲特提煉的投資哲學增加了新的知識和經(jīng)

驗。

沃利?韋茨，掌握著50億美元以上的共同的人。韋茨

認為，要想在投資領域成功，你必須非常了解公司。這家公

司是如何運作的？它成功的原因是什么？不成功的原因又是

什么？阻礙成功的最大障礙的本質(zhì)是什么？它是否在法律方

面擁有一些或特殊優(yōu)勢？這些都是自己必須要問的問題。韋

茨在決定股票價值時，看重該公司的盈利能力和它的價值，

同時努力挖掘公司是否有持續(xù)的競爭優(yōu)勢，比如，公司是否

有一些特殊的市場份額或特許權利。韋茨要尋找的是，相同

的變量：可預測性、現(xiàn)金流以及管理層的能力。堅持投資于

他能夠理解的公司，經(jīng)常將現(xiàn)金流遠遠大于運營資金的公司

剔除出投資名單，選擇那些具有聰敏而且誠實的管理層的公

司。如果市場上具有以上優(yōu)點的公司，并且它的價格在安全

線以內(nèi)，他會非常樂意成為這樣的公司的主人。韋茨喜歡持

股好幾年。他的公司經(jīng)手的股票一般都保持很低的轉(zhuǎn)手率。

婁?辛普森，巴菲特厚愛有加的經(jīng)理人，GEICO副總經(jīng)

理，專門負責投資部門營運。辛普森希望能夠做到獨立行動

與獨立思考，因此他貪婪地閱讀日報、雜志、期刊和年報，

他從不接受經(jīng)紀分析師的建議。當辛普森看到一家維持高于

平均獲利能力的公司后，他就會找到公司的管理者面談，以

確定他們心目中優(yōu)先考慮的是讓股東價值達到最高，還是擴

張公司的規(guī)模。辛普森是個很有耐心的投資者，他愿意等到

企業(yè)的價格變得具有吸引力時才購置股票。辛普森認為最龐

大的交易是價格過高的不良投資。辛普森不注意股票的市

場，也從不預測短期市場的變化，辛普森認為太過廣泛且多

變的投資組合，反而只會造成平庸的結果，他承認與巴菲特

的談話對他很有幫助，使他在這個題目上的想法能夠澄明下

來。辛普森的做法是將他的持股集中，如同的集束，威力才

大，比如在1991年的GEICO8億美元的投資組合中，只包含

8種股票。

羅伊?紐伯格，美國開放式之父，1903年出生于美國，

1929年進入華爾街。他既是唯一同時在華爾街經(jīng)歷了1929

年大蕭條和1987年股市大崩潰的人，又是成功地躲過了大

蕭條和大崩潰的人，不僅兩次都免遭損失，而且在大股災中

取得了驕人收益。紐伯格能夠擁有巨大的財富，與他熱愛生

活的態(tài)度是緊密相聯(lián)的。紐伯格沒有讀過大學，也沒有上過

商業(yè)學校。但是他能夠不斷學習，他告誡我們，一定要多讀

書，讀書不僅能夠開闊視野，而且可以幫助我們做出實際的

選擇。他喜歡見到各種各樣的人，并且從見到的每個人身上

學到一些東西。紐伯格非常熱愛書，而且性格很豐富、很敏

感，紐伯格認為，要在股市中取得優(yōu)秀的成績，你必須客觀

地看待事物，要理性而務實，而不要看到別人希望的假象。

市場有它自己的漲落的規(guī)律，就像大海的波濤一樣，每隔幾

個月會有一次變化。有時候，一個長遠的投資者可以忽視起

落。

安東尼?波頓，歐洲最成功的經(jīng)理人之一。波頓非常講

究投資策略：了解一家企業(yè)是至關重要的，尤其要了解它的

盈利方式和競爭能力。識別影響一家企業(yè)業(yè)績的關鍵變量，

尤其是那些無法控制的貨幣、利息率和稅率變化等因素，對

于理解一只股票的成長動力至關重要。如果一家企業(yè)非常復

雜，則很難看出它是否擁有可持續(xù)發(fā)展的特許經(jīng)營權。波頓

寧愿投資于一家由普通的管理層經(jīng)營的優(yōu)秀企業(yè)，也不投資

于由明星經(jīng)理經(jīng)營的不良企業(yè)。波頓能夠識別出當下被人忽

視，卻能在未來重新獲得利益的股票。他認為投資股市的眼

光要長遠些，只要比別人看得稍遠一點就能取得優(yōu)勢。要進

行與眾不同的投資，做一個逆向投資者。當股價上漲時，避

免過于看漲。當幾乎所有人對前景都不樂觀時，前景卻可能

會越來越好；當幾乎沒有人擔憂時，就是該謹慎小心的時候

了。波頓獲得投資成功的最重要的一個秘密，就是勤奮努力，

勤奮努力地調(diào)研，勤奮努力地分析，而格外勤奮努力地調(diào)研

和分析是成為持續(xù)成功的重要因素。

克里斯托弗?布朗，格雷厄姆門下最優(yōu)秀的學生之一，