財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)電子教案 4.4 項(xiàng)目投資管理

財(cái)務(wù)管理教案授課標(biāo)題項(xiàng)目四項(xiàng)目投資管理授課班級(jí)授課地點(diǎn)多媒體教室授課日期年月日第周授課時(shí)數(shù)2教學(xué)設(shè)計(jì)教學(xué)內(nèi)容項(xiàng)目投資決策教學(xué)方式實(shí)施教學(xué)做一體化教學(xué)教學(xué)目標(biāo)知識(shí)目標(biāo)1.掌握獨(dú)立投資方案的決策2.掌握互斥投資方案的決策3.掌握固定資產(chǎn)更新決策能力目標(biāo)能對(duì)項(xiàng)目投資作出決策素質(zhì)目標(biāo)樹(shù)立實(shí)事求是、嚴(yán)肅認(rèn)真的工作態(tài)度。教學(xué)重點(diǎn)、難點(diǎn)教學(xué)重點(diǎn)1.掌握獨(dú)立投資方案的決策2.掌握互斥投資方案的決策3.掌握固定資產(chǎn)更新決策教學(xué)難點(diǎn)固定資產(chǎn)更新決策課后作業(yè)完成課后同步訓(xùn)練教學(xué)反思備注

案例引導(dǎo)通過(guò)分析波音公司的案例，思考波音公司是如何進(jìn)行波音777投資決策的？為何要預(yù)測(cè)現(xiàn)金流？利用所給資料，你能否進(jìn)行項(xiàng)目可行性分析？一體化教學(xué)任務(wù)一項(xiàng)目投資決策一、獨(dú)立投資方案的決策獨(dú)立投資方案，是指兩個(gè)或兩個(gè)以上項(xiàng)目互不依賴，可以并存，各方案的決策也是獨(dú)立的。獨(dú)立投資方案的決策屬于篩分決策，評(píng)價(jià)各方案本身是否可行，即方案本身是否達(dá)到某種要求的可行性標(biāo)準(zhǔn)。獨(dú)立投資方案比較時(shí)，決策要解決的問(wèn)題是如何確定各種可行方案的投資順序，即各獨(dú)立方案之間的優(yōu)先次序。排序分析時(shí)，以各獨(dú)立方案的獲利程度作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，一般采用內(nèi)含報(bào)酬率法進(jìn)行比較決策?！纠?-13】某企業(yè)有足夠的資金準(zhǔn)備投資于三個(gè)獨(dú)立投資項(xiàng)目。A項(xiàng)目原始投資額為10000元，期限為5年；B項(xiàng)目原始投資額為18000元，期限為5年；C項(xiàng)目原始投資額為18000元，限為8年。貼現(xiàn)率為10%，其他相關(guān)資料如表4-9所示。問(wèn)：應(yīng)如何安排投資順序？（1）A項(xiàng)目與B項(xiàng)目比較：兩個(gè)項(xiàng)目原始投資額不同但期限相同，盡管B項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值和年金凈流量均大于A項(xiàng)目，但B項(xiàng)目原始投資額高，獲利程度低。因此，應(yīng)優(yōu)先安排內(nèi)含報(bào)酬率和現(xiàn)值指數(shù)較高的A項(xiàng)目。（2）B項(xiàng)目與C項(xiàng)目比較：兩個(gè)項(xiàng)目原始投資額相等但期限不同，盡管C項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)均較高，但它需要經(jīng)歷8年才能獲得。B項(xiàng)目期限為5年，項(xiàng)目結(jié)束后，所收回的投資可以投資于其他項(xiàng)目。因此，應(yīng)該優(yōu)先安排內(nèi)含報(bào)酬率和年金凈流量較高的B項(xiàng)目。（3）A項(xiàng)目與C項(xiàng)目比較：兩個(gè)項(xiàng)目的原始投資額和期限都不相同，A項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率較高，但凈現(xiàn)值和年金凈流量都較低。C項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值高，但期限長(zhǎng)；C項(xiàng)目年金凈流量也較高，但它是依靠較大的投資額取得的。因此，從獲利程度的角度來(lái)看，應(yīng)優(yōu)先安排A項(xiàng)目。綜上所述，在獨(dú)立投資方案比較性決策時(shí)，內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)綜合反映了各方案的獲利程度，在各種情況下的決策結(jié)論都是正確的。本例中，應(yīng)該按A、B、C的順序?qū)嵤┩顿Y。現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)也反映了方案的獲利程度，除了期限不同的情況外，其結(jié)論也是正確的。在項(xiàng)目的原始投資額相同而期限不同的情況下（如B和C的比較），現(xiàn)值指數(shù)實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值的表達(dá)形式。至于凈現(xiàn)值指標(biāo)和年金凈流量指標(biāo)，它們反映的是各方案的獲利數(shù)額，要結(jié)合內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)進(jìn)行決策。二、互斥投資方案的決策項(xiàng)目的壽命期相等時(shí)從【例4-13】可知，A、B兩項(xiàng)目壽命期相同，而原始投資額不等；B、C兩項(xiàng)目原始投資額相等而壽命期不同。如果這三個(gè)項(xiàng)目是互斥投資方案，則在【例4-13】中，三個(gè)項(xiàng)目只能采納一個(gè)，不能并存。A項(xiàng)目與B項(xiàng)目比較，兩個(gè)項(xiàng)目原始投資額不等。盡管A項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率和現(xiàn)值指數(shù)都較高，但在互斥方案決策中，應(yīng)考慮獲利數(shù)額，因此凈現(xiàn)值高的B項(xiàng)目是最優(yōu)方案。兩個(gè)項(xiàng)目的期限是相同的，年金凈流量指標(biāo)的決策結(jié)論與凈現(xiàn)值指標(biāo)的決策結(jié)論是一致的。B項(xiàng)目比A項(xiàng)目投資額多8000元，按10%的貼現(xiàn)率水平要求，分5年按年金形式回收，每年應(yīng)回收2110（=8000÷3.7908）元。但B項(xiàng)目每年現(xiàn)金凈流量比A項(xiàng)目也多2500元，扣除增加的回收額2110元后，每年還可以多獲得投資報(bào)酬390元。這個(gè)差額，正是兩個(gè)項(xiàng)目年金凈流量指標(biāo)值的差額（1752元-1362元）。所以，在原始投資額不等/壽命期相同的情況下，凈現(xiàn)值與年金凈流量指標(biāo)的決策結(jié)論一致，應(yīng)采用年金凈流量較大的B項(xiàng)目。事實(shí)上，在互斥方案的選優(yōu)決策中，各方案本身都是可行的，均有正的凈現(xiàn)值，表明各方案均收回了原始投資，并有超額報(bào)酬。進(jìn)一步在互斥方案中選優(yōu)，方案的獲利數(shù)額作為選優(yōu)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。在項(xiàng)目的壽命期相等時(shí)，不論方案的原始投資額大小如何，能夠獲得更大的獲利數(shù)額（凈現(xiàn)值）的，即為最優(yōu)方案。所以，在互斥投資方案的選優(yōu)決策中，原始投資額的大小并不影響決策的結(jié)論，無(wú)須考慮原始投資額的大小。項(xiàng)目的壽命期不相等時(shí)（1）直接采用方案的年金凈流量進(jìn)行比較。B項(xiàng)目與C項(xiàng)目比較，壽命期不等。盡管C項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值較大，但它是8年內(nèi)取得的。按每年平均的獲利數(shù)額來(lái)看，B項(xiàng)目的年金凈流量（1752元）高于C項(xiàng)目（1626元），如果B項(xiàng)目5年壽命期屆滿后，所收回的投資重新投入原有方案，達(dá)到與C項(xiàng)目同樣的投資年限，取得的經(jīng)濟(jì)效益也高于C項(xiàng)目。因此，在壽命期不同的互斥投資方案選擇中，應(yīng)采用年金凈流量較大的項(xiàng)目。三、固定資產(chǎn)更新決策（一）壽命期相同的設(shè)備重置決策一般來(lái)說(shuō)，用新設(shè)備來(lái)替換舊設(shè)備如果不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，就不會(huì)增加企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入，即使有少量的殘值變價(jià)收入，也不是實(shí)質(zhì)性收入增加。因此，大部分以舊換新的設(shè)備重置都屬于替換重置。在替換重置方案中，所發(fā)生的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出量。如果購(gòu)入的新設(shè)備性能高，擴(kuò)大了企業(yè)的生產(chǎn)能力，這種設(shè)備重置屬于擴(kuò)建重置。（二）壽命期不同的設(shè)備重置決策壽命期不同的設(shè)備重置決策，用凈現(xiàn)值指標(biāo)可能無(wú)法得出正確決策結(jié)果，應(yīng)當(dāng)采用年金凈流量法決策。壽命期不同的設(shè)備重置決策，在決策時(shí)有以下特點(diǎn)。(1)擴(kuò)建重置的設(shè)備更新后會(huì)引起營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入與流出的變動(dòng)，應(yīng)考慮年金凈流量最大的方案。(2)如果不考慮各方案的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量變動(dòng)，只比較各方案的現(xiàn)金流出量，我們把按年