證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件

證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一章投資概述第一節(jié)投資與投機第二節(jié)投資的分類第三節(jié)投資的形式第四節(jié)證券投資概述證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)投資與投機一、投資的概念二、投資與投機的異同證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)投資與投機一、投資的概念（一）投資的產(chǎn)生與發(fā)展

投資是在人類歷史發(fā)展到一定階段時才產(chǎn)生的。它是一個歷史的范疇。在人類社會早期，隨著剩余產(chǎn)品的增多和交換的發(fā)展，產(chǎn)生了貨幣。伴隨著貨幣的普遍使用和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，投資活動日益頻繁起來。但投資的形式主要是實際投資（采礦、辦作坊等）。到了近代，隨著股份制度的發(fā)展，證券制度成為現(xiàn)代資本主義社會的一個明顯特征。金融投資已成為投資的主要方式。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件（二）投資的定義

一般來講，投資是指經(jīng)濟(jì)主體（國家、企業(yè)、個人）以獲得未來貨幣增值或收益為目的，預(yù)先墊付一定量的貨幣與實物，經(jīng)營某項事業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為。簡單地說，投資是指為了獲得可能的未來收益而做出的確定的現(xiàn)值的犧牲。

第一節(jié)投資與投機證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件（三）投資的特征1、投資是一種有目的的經(jīng)濟(jì)行為。2、投資具有一個行為過程。3、投資都具有不確定性。

第一節(jié)投資與投機證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)投資與投機二、投資與投機的異同（一）什么是投機對投機不應(yīng)當(dāng)以道德標(biāo)準(zhǔn)判斷，而應(yīng)當(dāng)以經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)來判斷。以現(xiàn)代社會的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)來判斷，投機實際上就是一種普通的經(jīng)濟(jì)行為。投機實際上就是投資，在西方，一般將期限較長的投資叫投資，將期限較短的投資稱為投機。投機是指選擇最佳時機而投資。投機是一種承擔(dān)特殊風(fēng)險獲取特殊收益的行為，是投資的一種特殊形式。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)投資與投機（二）投資與投機的相同之處

第一，兩者目的相同，都是以獲得未來貨幣的增值為目的；第二，兩者手段相同，兩者都需要預(yù)先投入一定的貨幣或?qū)嵨?；第三，兩者未來的不確定性相同，兩者未來的收益都帶有不確定性，都包含有風(fēng)險因素，都要承擔(dān)本金損失的危險。總體上來講，兩者沒有本質(zhì)區(qū)別。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)投資與投機（三）投資與投機的不同之處

第一，兩者行為期限的長短不同；第二，兩者的利益著眼點不同；第三，兩者承擔(dān)的風(fēng)險不同。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)投資與投機（四）投機的積極作用

1、導(dǎo)向作用。即可以起到引導(dǎo)證券市場中的資金流向的作用。投機者本身的特點決定了其消息靈通、動作迅速，一旦上市公司情況變化，投機者可以立即作出快速反應(yīng)，從績差或有問題的公司撤資向有成長性的公司投入。投機者的行為帶動了整個市場資金不斷地從績差公司流出，向績優(yōu)公司流入。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件2、平衡作用。投機者在市場中主要進(jìn)行短線操作，當(dāng)上市公司股價下跌到一定空間，投機者認(rèn)為有利可圖就會大量買入，從而抑制股價的繼續(xù)下跌。當(dāng)上市公司股價上漲到一定空間，投機者獲得了一定的利潤，就會大量賣出，從而制約了股價的連續(xù)上漲。由于投機者不斷地進(jìn)行短線操作，有利于促使股價趨于合理和均衡，避免價格大起大落，保證供求平衡，可以說具有“市場抹平”的作用。

第一節(jié)投資與投機證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件3、動力作用。投機是證券市場的基本動力。投機者是證券市場中最活躍的交易者，他們的投機活動推動了市場的起伏運動，增強了證券交易的流動性，活躍了市場交易，從而促進(jìn)了證券市場的正常運行。如果沒有了投機者，股價就不會波動，市場就失去了活力。第一節(jié)投資與投機證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件4、保護(hù)作用。從宏觀經(jīng)濟(jì)運行的角度來講，證券市場的投機可以對宏觀經(jīng)濟(jì)運行起到保護(hù)作用，增大經(jīng)濟(jì)運行的彈性。流通中的貨幣投放過多，往往會沖擊商品市場，出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹。但是在存在證券市場投機的情況下，有很大一部分投放的貨幣會通過各種渠道流人證券市場的投機者手中。因為投機者不是消費者，他們手中掌握的大量資金不是用來購買商品，而是用來購買證券的。這樣便在證券市場中鎖定大量資金，極大地減輕了商品市場的壓力，在一定程度上制約了通貨膨脹的產(chǎn)生，保護(hù)了經(jīng)濟(jì)，增大了經(jīng)濟(jì)運行的彈性。第一節(jié)投資與投機證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件（五）投機的消極作用

1、投機活動會使一些投機者在很短的時間內(nèi)成為暴發(fā)戶，而使另一些投機者在很短的時間內(nèi)遭到破產(chǎn)損失，不利于社會安定。2、在投機過度的情況下，一些投機者為了牟取暴利會進(jìn)行內(nèi)幕交易，甚至制造謠言，進(jìn)行虛假交易，操縱證券市場，違背證券市場“公平、公正、公開”的三公原則，造成市場混亂。第一節(jié)投資與投機證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件3、在投機過度的情況下，證券價格會脫離現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)條件，脫離公司業(yè)績，不斷暴漲，形成虛假的市場繁榮和需求，形成泡沫經(jīng)濟(jì)。而當(dāng)價格過高時，一旦產(chǎn)生不利的因素，又會即刻引起暴跌，嚴(yán)重地打擊大批投資者的利益和國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運行。

第一節(jié)投資與投機證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)投資與投機可以說，投機的消極作用都是過度投機造成的。正常的投機是合理的，也是有利于證券市場發(fā)展的。而過度投機是不合理的，會嚴(yán)重破壞證券市場的秩序，阻礙證券市場的正常發(fā)展。關(guān)鍵在于，應(yīng)當(dāng)如何區(qū)別正常的投機與過度投機。過度投機的“度”指的是法度，因此，判斷投機是否正常，是否過度，必須以法律為準(zhǔn)繩。各國的證券法規(guī)都是保護(hù)合理投機，嚴(yán)厲打擊過度投機的。因為，合理投機是在法律范圍之內(nèi)的正常經(jīng)濟(jì)行為，而過度投機實際上就是違法投機。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第二節(jié)投資的分類一、狹義投資與廣義投資二、直接投資與間接投資三、實際投資與金融投資四、國家投資、企業(yè)投資與個人投資五、盈利性投資與政策性投資六、國內(nèi)投資與國外投資證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件一、狹義投資和廣義投資狹義的投資，僅指投資于各種有價證券，進(jìn)行有價證券的買賣，也可稱為證券投資，如購買股票、債券等。廣義的投資，是指為了獲得未來報酬或收益而預(yù)先墊支資本及貨幣的各種經(jīng)濟(jì)行為。如開辦工廠、開發(fā)礦山、開墾農(nóng)場，以及購買股票、債券、期貨等都屬于廣義投資。第二節(jié)投資的分類證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第二節(jié)投資的分類二、直接投資和間接投資

（一）直接投資直接投資是指投資者將貨幣資金直接投入實體經(jīng)濟(jì)的項目，形成實物資產(chǎn)或者購買現(xiàn)有企業(yè)的投資。主要形式：1、投資者開辦獨資企業(yè)，直接設(shè)廠開店辦礦山等，并獨自經(jīng)營；2、與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作開辦合資企業(yè)或合作企業(yè)，從而取得各種直接經(jīng)營企業(yè)的權(quán)利，并派人員進(jìn)行管理或參與管理；證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第二節(jié)投資的分類3、投資者投入資本，不參與經(jīng)營，必要時可派人員作為顧問進(jìn)行指導(dǎo)；4、投資者買入現(xiàn)有企業(yè)一定數(shù)量的股份，通過股權(quán)獲得全部或相當(dāng)部分的經(jīng)營權(quán)，從而達(dá)到控股的目的。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件（二）間接投資間接投資是指投資者以其資金購買公債、公司債券、金融債券或公司股票等，以預(yù)期獲取一定收益的投資。由于其投資形式主要是購買各種各樣的有價證券，因此也被稱為證券投資。

第二節(jié)投資的分類證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第二節(jié)投資的分類（三）直接投資與間接投資的實質(zhì)性區(qū)別直接投資是指將資金直接投入實體經(jīng)濟(jì)，直接形成對實物資產(chǎn)的運作。直接投資往往是資金所有者和資金使用者的合一，是資產(chǎn)所有權(quán)和資產(chǎn)經(jīng)營權(quán)的統(tǒng)一，主要目的是通過生產(chǎn)經(jīng)營來獲取收益；間接投資是指將資金投入公司發(fā)行的股票和債券，進(jìn)而將資金融通給公司進(jìn)行運作。間接投資往往是資金所有者和資金使用者的分解，是資產(chǎn)所有權(quán)和資產(chǎn)經(jīng)營權(quán)的分離，投資者對企業(yè)資產(chǎn)及其經(jīng)營不具有直接的所有權(quán)和控制權(quán)，其目的只是為求得資本收益或保值。

證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第二節(jié)投資的分類（四）直接投資與間接投資的特點一般來講，直接投資和間接投資具有以下不同的特點：1、直接投資較為穩(wěn)定，而間接投資流動性較強；2、直接投資相對規(guī)模較小，間接投資相對規(guī)模較大；3、直接投資受場地、技術(shù)條件的制約較大；間接投資受到的制約較少。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第二節(jié)投資的分類

我國目前引進(jìn)外資的主要方式是引進(jìn)外國直接投資，將來，會以引進(jìn)外國直接投資為主轉(zhuǎn)向引進(jìn)外國間接投資為主，前提是實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換。要注意：直接投資、間接投資這對概念與直接融資、間接融資這對概念的區(qū)別。同一個購買股票的行為，從投資角度來講，屬于間接投資，從融資角度來講，屬于直接融資。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件三、實際投資和金融投資（一）實際投資實際投資是指投資于具有實物形態(tài)的資產(chǎn)，如黃金、房地產(chǎn)、廠房、機器設(shè)備、文物古玩、珠寶玉石等等。一般來說，實際投資所涉及的是人與物、人與自然界的關(guān)系，而且實際資產(chǎn)能看、能摸、能用，用途廣泛，價值穩(wěn)定，可以取得一定的投資收益。

第二節(jié)投資的分類證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第二節(jié)投資的分類（二）金融投資金融投資是指投資于以貨幣價值形態(tài)表示的金融資產(chǎn)，如購買股票和債券、銀行儲蓄存款、炒匯等等。金融投資不涉及人與自然界的關(guān)系，只涉及人與人之間的財務(wù)關(guān)系。金融投資具有價值不穩(wěn)定，但投資收益可能較高的特點。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第二節(jié)投資的分類（三）實際投資和金融投資的差異1、風(fēng)險不同。由于實際資產(chǎn)相對于金融資產(chǎn)來說，受人為因素的影響較小，價值較穩(wěn)定，而且有實物作保證，因此實際投資一般比金融投資的風(fēng)險要小。2、流動性不同。實際資產(chǎn)的流動性明顯地低于金融資產(chǎn)，因此金融投資是一種流動性較高的投資。3、交易成本不同。實際資產(chǎn)的交易過程復(fù)雜、手續(xù)繁多，通常還需進(jìn)行調(diào)查、咨詢等工作，交易成本較高。而金融資產(chǎn)的交易快速、簡捷、成本較低。

證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件四、國家投資、企業(yè)投資和個人投資

(一)國家投資

國家投資是指中央政府和地方各級政府所進(jìn)行的投資，通常表現(xiàn)為財政投資，它可以由國家直接撥款來安排，無償使用，也可以委托管理投資的專業(yè)銀行或投資公司進(jìn)行貸款，有償使用。第二節(jié)投資的分類證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第二節(jié)投資的分類（二）企業(yè)投資

企業(yè)投資是指企業(yè)作為投資主體所進(jìn)行的投資。這里的企業(yè)包括國營、集體、個體、私營、企業(yè)集團(tuán)、跨國公司及其子公司、金融組織及其海外分支機構(gòu)等各種類型的企業(yè)，其投資范圍涉及到社會生產(chǎn)和社會生活的各個方面。

證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件（三）個人投資

個人投資的主體是個人，個人投資是指個人購買金融證券產(chǎn)品或直接投資于實物資產(chǎn)的投資行為。第二節(jié)投資的分類證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件五、盈利性投資和政策性投資

（一）盈利性投資

贏利性投資又稱經(jīng)濟(jì)性投資，在西方也常稱為商業(yè)投資，是指為了通過生產(chǎn)經(jīng)營而獲取盈利所進(jìn)行的投資，一般主要投入到生產(chǎn)或流通領(lǐng)域當(dāng)中。經(jīng)濟(jì)性投資能帶來盈利，擔(dān)負(fù)著促進(jìn)生產(chǎn)發(fā)展和社會進(jìn)步的重要職能，同時也承擔(dān)著一定的風(fēng)險。第二節(jié)投資的分類證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第二節(jié)投資的分類（二）政策性投資

政策性投資又稱非盈利性投資，是指用于保證社會發(fā)展和群眾生活需要，而不以盈利為目的的投資。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件六、國內(nèi)投資和國外投資（一）國內(nèi)投資

國內(nèi)投資指本國政府、企業(yè)、個人等在本國境內(nèi)所進(jìn)行的投資。國內(nèi)投資總量代表了一個國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的高低、積累能力的大小和經(jīng)濟(jì)實力的強弱。第二節(jié)投資的分類證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第二節(jié)投資的分類（二）國外投資

國外投資指外國政府、企業(yè)、個人以及國際機構(gòu)在本國境內(nèi)所進(jìn)行的投資。它包括外國資本以各種形式直接進(jìn)入本國境內(nèi)投資和本國籌資者到境外發(fā)行債券和股票籌集資本帶回本國境內(nèi)使用兩大類型。國內(nèi)投資與國外投資主要的區(qū)別在于，投資主體及資金的來源是在國內(nèi)還是在國外。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第三節(jié)投資的形式一、固定資產(chǎn)投資二、房地產(chǎn)投資三、有價證券投資四、期貨投資與期權(quán)投資五、信托投資六、保險投資七、項目投資（BOT）

證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第三節(jié)投資的形式

一、固定資產(chǎn)投資（一）固定資產(chǎn)投資的定義

固定資產(chǎn)投資是指投資主體為了進(jìn)行生長經(jīng)營活動而對固定資產(chǎn)（例如機器、廠房等）進(jìn)行的投資。固定資產(chǎn)投資既包括基本建設(shè)投資(新建、擴建工程的投資)，也包括對現(xiàn)有固定資產(chǎn)進(jìn)行更新改造的投資。

證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第三節(jié)投資的形式（二）固定資產(chǎn)投資的特點：

1、投資金額較大。2、投資回收期較長。3、投資需要通過折舊的方式收回。

證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件二、房地產(chǎn)投資（一）房地產(chǎn)投資的定義

房地產(chǎn)投資是為了獲得未來收益或避免資金貶值而投資建造或購買房地產(chǎn)以便出賣、出租的活動。房地產(chǎn)包括：1、房產(chǎn)：包括土地附屬的生產(chǎn)性廠房、倉庫設(shè)施、生活用住宅、商店、旅館、辦公用房等建筑設(shè)施以及由之衍生的所有權(quán)和使用權(quán)。2、地產(chǎn)：指土地、部分土地改良物及由之衍生的所有權(quán)和使用權(quán)。

第三節(jié)投資的形式證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第三節(jié)投資的形式（二）房地產(chǎn)投資的分類房地產(chǎn)投資屬于實物投資形式，能夠增加社會的實物資產(chǎn)。根據(jù)房地產(chǎn)的分類，房地產(chǎn)投資也可分為房產(chǎn)投資和地產(chǎn)投資兩大類，其中房產(chǎn)投資又可細(xì)分為：1、住宅投資；2、旅館投資；3、工業(yè)建筑投資；4、商業(yè)建筑投資等。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第三節(jié)投資的形式（三）房地產(chǎn)投資的特點1、房地產(chǎn)投資對環(huán)境的依賴性很強；2、房地產(chǎn)投資需要考慮房地產(chǎn)本身的經(jīng)濟(jì)壽命；3、房地產(chǎn)投資需要巨額資金，且周轉(zhuǎn)緩慢、流動性差；4、房地產(chǎn)市場的供給調(diào)節(jié)緩慢；

5、房地產(chǎn)的價值比較穩(wěn)定，在通貨膨脹時可以保值。同時可用于抵押，取得貸款。

證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件三、有價證券投資

（一）有價證券投資的定義

有價證券投資簡稱證券投資，即所謂的狹義的投資，它是指投資者將資金投向股票、債券等各種有價證券，進(jìn)行有價證券的買賣，從而獲取收益的一種投資行為。第三節(jié)投資的形式證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第三節(jié)投資的形式（二）有價證券投資的類型1、股票投資；2、債券投資；3、基金投資；4、衍生工具投資。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件四、期貨投資與期權(quán)投資（一）期貨投資

期貨投資是指投資者通過買賣期貨合約規(guī)避價格風(fēng)險或賺取利潤的一種投資方式。一般來說，期貨投資的功能包括兩種：一是套期保值，規(guī)避風(fēng)險的功能。二是價格發(fā)現(xiàn)的功能。第三節(jié)投資的形式證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件（二）期貨投資的特點1、期貨投資采取交納保證金的形式，所需資金少、以小搏大，具有較大的風(fēng)險。2、期貨投資的對象不是實物商品，而是與實物商品交易有關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)合約。期貨交易對于交易商品的質(zhì)量和數(shù)量、交易地點、方式、環(huán)境等都有嚴(yán)格的限制。3、期貨投資在多數(shù)情況下根本無需進(jìn)行商品的實際交割，而是經(jīng)過“對沖”，進(jìn)行差額結(jié)算。第三節(jié)投資的形式證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第三節(jié)投資的形式4、期貨投資可以轉(zhuǎn)移價格波動的風(fēng)險，起到套期保值的作用，并能夠通過充分的交易，形成合理的價格。5、期貨投資具有較大的投機性，且易發(fā)生欺詐行為，因此受到嚴(yán)格的法律和規(guī)則限制。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件（三）期權(quán)投資

期權(quán)投資不是直接投資于商品、證券或合約，而是對商品、證券或合約的買賣權(quán)力進(jìn)行投資，這種權(quán)力是指在將來一定時期，以指定價格買賣一定數(shù)量商品或證券的權(quán)力。期權(quán)投資實際上是將這種權(quán)力證券化而進(jìn)行交易的投資行為。根據(jù)期權(quán)買進(jìn)賣出的性質(zhì)劃分，期權(quán)投資可分為看漲期權(quán)、看跌期權(quán)；根據(jù)期權(quán)合同買賣的對象劃分，期權(quán)投資可分為商品期權(quán)、股票期權(quán)、債券期權(quán)、期貨期權(quán)等。

按行權(quán)時間，可分為美式期權(quán)、歐式期權(quán)和百慕大式期權(quán)。第三節(jié)投資的形式證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件（四）期權(quán)投資的特點1、期權(quán)投資買賣的是一種特殊權(quán)力，買賣的不是實物商品、證券或者合約。投資者在支付期權(quán)費之后，便獲得相應(yīng)的買或賣的權(quán)力。2、期權(quán)投資為投資者提供了多種選擇，一是直接買賣期權(quán)獲取收益，二是通過行權(quán)獲取收益，三是放棄權(quán)力不予行權(quán)。3、對期權(quán)投資的買方而言，期權(quán)投資的風(fēng)險小于期貨投資，期權(quán)投資者的最大風(fēng)險僅限于因不予行權(quán)而損失的期權(quán)費，因而風(fēng)險不會無限擴大。4、期權(quán)投資可在交易所內(nèi)進(jìn)行，也可在場外進(jìn)行。第三節(jié)投資的形式證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件五、信托投資

信托投資具有兩方面含義：一方面，從委托人的角度說，是指投資人投資于信托公司的產(chǎn)品，即委托人以投資者的身份將財產(chǎn)交付受托人并指定用于某種投資活動。另一方面，從受托人的角度說，是指信托公司以投資者的身份直接從事各種投資活動。第三節(jié)投資的形式證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件六、保險投資

（一）保險投資的定義保險投資是指投資者通過參加保險來抵補風(fēng)險損失或獲取收益的一種投資方式。

第三節(jié)投資的形式證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第三節(jié)投資的形式（二）保險投資的特點

1、從投資動機來看，保險投資主要是為了補償損失，其次才是增加收益；2、運用保險投資的方法來補償意外事故損失比自行積累損失準(zhǔn)備金有利。3、進(jìn)行保險投資可使投資者獲得某種安全感，并且在保險公司的幫助下也可較好地防范和降低風(fēng)險。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件七、項目投資（BuildOperateTransfer）（一）項目投資（BOT）的定義

項目投資（BuildOperateTransfer，簡稱BOT）是近年來在國際上廣泛流行的一種新的國際投資方式，又稱無追索投資。其涵義是指外國投資者投資于東道國基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)，東道國授予投資者一定時期的經(jīng)營管理權(quán)，使投資者在其經(jīng)營期間賺取利潤和收回投資后，到期將該項目全部無償交給東道國政府的投資方式。第三節(jié)投資的形式證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第三節(jié)投資的形式（二）項目投資的主要特點

1、協(xié)議項目由外國企業(yè)投資，不需要東道國政府參加投資或出資，為政府正常的預(yù)算之外提供了投資開發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施的機會。2、東道國政府不需要對項目的投資方提供任何擔(dān)保，不構(gòu)成東道國的債務(wù)負(fù)擔(dān)。3、項目投資一次性投資量很大，其籌資方式是將傳統(tǒng)的股本投資與項目融資結(jié)合在一起。而且投資項目的經(jīng)營周期一般較長。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第三節(jié)投資的形式4、項目投資一般采用國際招標(biāo)方式來選擇項目發(fā)起人，且項目參加方的數(shù)目眾多。5、項目風(fēng)險一般由外國企業(yè)投資者根據(jù)出資比例共同負(fù)擔(dān)，其分?jǐn)傦L(fēng)險的最基本原則是將風(fēng)險分?jǐn)偨o最有能力控制某一風(fēng)險的一方。6、項目投資的投資者一般是通過該項目建成后收取使用費而獲取投資收益。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第四節(jié)證券投資概述一、證券投資的概念及特點

二、證券投資的構(gòu)成要素三、證券投資工具

證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件一、證券投資的概念及特點

證券投資是指投資于各種有價證券，進(jìn)行有價證券的買賣。證券投資具有如下特點：（一）證券投資具有較強的流動性

一般來講，有價證券都有較發(fā)達(dá)的二級市場，可以隨時流通轉(zhuǎn)讓，及時變現(xiàn)，具有較強的流動性特點。

第四節(jié)證券投資概述證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第四節(jié)證券投資概述（二）證券投資是對預(yù)期收益的投資，具有較大的風(fēng)險有價證券是虛擬資本，投資者之所以購買有價證券是為了獲得其預(yù)期收益，從而實現(xiàn)投資資金的未來增值，而這種收益和增值都具有未來的不確定性，需承擔(dān)較大的風(fēng)險。

證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第四節(jié)證券投資概述（三）證券投資包括投資和投機兩種行為投資者在證券市場上進(jìn)行有價證券的買賣活動，其行為和目的不外乎有三種類型：投資、投機、投資和投機兼而有之?？梢哉f，投資和投機活動共同構(gòu)成了證券市場行為，合理的投資和投機行為共同推動證券市場健康有序地發(fā)展。不合理的投機行為有可能破壞證券市場的健康發(fā)展。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第四節(jié)證券投資概述（四）二級市場的證券投資不會增加社會資本總量，而是在持有者之間進(jìn)行再分配二級市場作為流通市場，其存在的根本目的是為有價證券提供一個轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)的場所，并以此促進(jìn)一級市場的發(fā)展。因此證券的流通轉(zhuǎn)讓本身是不能改變社會資本總量的，其收益或損失只是投資者之間你賺我賠、利益再分配的結(jié)果。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件二、證券投資的構(gòu)成要素

1、收益，即證券投資的全部收入或報酬。主要包括息金收入(股息、利息等)和資本利得(即證券買賣差價收益)兩部分。

2、風(fēng)險，即證券投資的風(fēng)險。指影響證券投資收益的各種不確定性。

3、期限，即證券投資的時間長短如何。

第四節(jié)證券投資概述證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件三、證券投資工具證券投資工具

股票

債券

基金

衍生工具

金融期貨

金融期權(quán)

金融互換

金融結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品其它衍生工具：轉(zhuǎn)券、權(quán)證、DR等第四節(jié)證券投資概述證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第二章證券市場概述

第一節(jié)證券的特征及其分類第二節(jié)證券市場的特征及其分類第三節(jié)證券市場的主體及中介機構(gòu)第四節(jié)證券市場的功能與作用第五節(jié)證券市場的歷史概況

證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)證券的特征及其分類一、證券的定義及特征二、證券的分類證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)證券的特征及其分類一、證券的定義及特征（一）證券的定義證券可以分為無價證券和有價證券。無價證券指能夠起到憑證作用，但本身沒有價值，也不代表商品價值，不能給持有人帶來收益的證券。有價證券是一種具有一定票面金額，可以代表一定商品的價值，證明持有人有權(quán)按期取得一定收入，并可以自由轉(zhuǎn)讓和買賣的憑證。一般包括股票和債券兩種。證券市場所要研究的是有價證券而不是無價證券。一般所講的證券是指有價證券。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)證券的特征及其分類（二）證券的特征

1、安全性：證券投資的本金是否安全，是否有遭受損失的危險。2、收益性：投資者從證券投資中能否獲得收益，收益有多大。3、流動性：投資者所購買的證券是否具有較強的流通變現(xiàn)能力。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)證券的特征及其分類“三性”的關(guān)系：第一，最重要的是安全性，應(yīng)當(dāng)追求的是在保證安全的前提下獲取最大的收益；第二，安全性與收益性是對立統(tǒng)一的關(guān)系，過于追求收益性，安全性必然會受到影響，過于追求安全性，收益性也必然要受到影響；第三，安全性與收益性都要通過流動性來實現(xiàn)。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)證券的特征及其分類證券有價證券無價證券：各種供應(yīng)券等貨幣證券：匯票、本票、支票等

商品證券：提貨單、運貨單、棧單等

不動產(chǎn)證券：房地產(chǎn)證明文件等

資本證券

二、證券的分類（一）按證券所體現(xiàn)的內(nèi)容分類證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)證券的特征及其分類（二）按發(fā)行主體分類1、政府證券(公債券)；2、金融證券；3、公司證券。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)證券的特征及其分類（三）根據(jù)上市與否分類

1、上市證券；2、非上市證券。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第二節(jié)證券市場的特征及其分類

一、證券市場的定義和特征二、證券市場的分類

證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第二節(jié)證券市場的特征及其分類一、證券市場的定義和特征（一）證券市場的定義證券市場是股票、債券、基金單位等有價證券及其衍生產(chǎn)品（如期貨、期權(quán)等）發(fā)行和交易的場所，在現(xiàn)代金融市場體系中處于極其重要的地位。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第二節(jié)證券市場的特征及其分類（二）證券市場的特征1、一般商品市場的交易對象是各種實物商品，人們購買商品的目的是獲得其使用價值。證券市場的交易對象則是股票、債券等金融商品，人們購買的主要目的是為了獲得股息、利息和買賣證券的差價收入。2、證券市場的流動性通常比商品市場要高得多，證券持有者可以隨時轉(zhuǎn)讓證券。一般而言，證券市場越發(fā)達(dá)，交易規(guī)模越大，投資者越多，其流動性也越強。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第二節(jié)證券市場的特征及其分類3、一般商品市場的商品價格，是商品價值的貨幣表現(xiàn)，商品的價值量取決于生產(chǎn)該商品的社會必要勞動時間。證券市場上的證券價格決定機制則比較復(fù)雜，證券價格不但受到發(fā)行人的資產(chǎn)、盈利能力的影響，還受到政治、經(jīng)濟(jì)，甚至投資者心理等方面因素的影響。證券市場上的供求關(guān)系變動頻繁，因此證券的市場價格也隨之不斷上下波動，由此產(chǎn)生了證券市場的風(fēng)險。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第二節(jié)證券市場的特征及其分類4、同企業(yè)用于購買廠房、機器和原材料等的實物資本不同，證券是一種虛擬形式的資本，它不在生產(chǎn)過程中發(fā)揮直接作用。但是，其可以實現(xiàn)實物資本的有效配置和使用，促進(jìn)社會財富的增長。證券市場的虛擬性也容易使證券價格脫離實體經(jīng)濟(jì)而上漲，過大的偏離會產(chǎn)生“泡沫經(jīng)濟(jì)”，從而給實體經(jīng)濟(jì)帶來巨大的負(fù)面影響。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第二節(jié)證券市場的特征及其分類二、證券市場的分類（一）按照市場的職能分類1、發(fā)行市場；2、流通市場。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第二節(jié)證券市場的特征及其分類（二）按照市場的組織形式1、場內(nèi)市場；2、場外市場。場外市場又分為：（1）柜臺市場；（2）三級市場；（3）四級市場。

證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第二節(jié)證券市場的特征及其分類建立多層次證券市場問題：（1）證券交易所市場是證券市場的核心，不是主體，主體是范圍廣闊的場外市場；（2）建立多層次證券市場不僅建立場內(nèi)多層次，而且要建立場內(nèi)場外的多層次；（3）我國建立多層次證券市場的實際情況。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第二節(jié)證券市場的特征及其分類（三）按照交易的對象分類1、股票市場；2、債券市場；3、基金市場。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第三節(jié)證券市場的主體及中介機構(gòu)

一、證券市場的主體二、證券市場中介機構(gòu)三、自律性組織四、證券監(jiān)管機構(gòu)證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第三節(jié)證券市場的主體及中介機構(gòu)一、證券市場的主體（一）證券發(fā)行人證券發(fā)行人是證券市場上的資金需求者和證券供給者，它們通過發(fā)行股票、債券等各類證券，在市場上募集資金。證券發(fā)行人包括公司、金融機構(gòu)、政府部門和其他經(jīng)濟(jì)組織。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件（二）投資者證券投資者是證券市場上的資金供給者，也是證券的購買者和需求者。按照投資者的特點，可以分為個人投資者和機構(gòu)投資者。過去個人投資者主要是股民，目前，許多股民已經(jīng)轉(zhuǎn)化為“基民”。過去證券市場的主力機構(gòu)是證券公司，現(xiàn)在的主力機構(gòu)是基金管理公司。第三節(jié)證券市場的主體及中介機構(gòu)證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件二、證券市場中介機構(gòu)（一）證券經(jīng)營機構(gòu)證券經(jīng)營機構(gòu)不僅是重要的機構(gòu)投資者，而且也是證券市場中的中介。證券經(jīng)營機構(gòu)通過自身的中介活動，成為聯(lián)結(jié)證券市場各方的紐帶、溝通發(fā)行人和投資人的橋梁。其中介業(yè)務(wù)非常廣泛，主要包括代理證券發(fā)行（承銷業(yè)務(wù)）和買賣（經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、代客理財業(yè)務(wù)），為兼并收購活動提供策劃和咨詢等等。在我國證券經(jīng)營機構(gòu)主要是指證券公司。第三節(jié)證券市場的主體及中介機構(gòu)證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件（二）證券服務(wù)機構(gòu)1、會計師事務(wù)所；2、律師事務(wù)所；3、資產(chǎn)評估機構(gòu)；4、證券評級機構(gòu)；5、證券登記結(jié)算公司；6、證券投資咨詢公司；7、證券信息公司。第三節(jié)證券市場的主體及中介機構(gòu)證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件三、自律性組織

自律組織一般包括證券交易所、證券業(yè)協(xié)會等各種行業(yè)性組織，這些組織根據(jù)行業(yè)規(guī)定，實施自我監(jiān)管，以確保市場公平，確保成員遵紀(jì)守法。（一）證券交易所

我國的證券交易所主要有上海證券交易所和深圳證券交易所。（二）證券業(yè)協(xié)會

我國的證券業(yè)協(xié)會包括中國證券業(yè)協(xié)會及其各分會。（三）中國國債協(xié)會等第三節(jié)證券市場的主體及中介機構(gòu)證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件四、證券監(jiān)管機構(gòu)（一）中國證券監(jiān)督管理委員會中國證券監(jiān)督管理委員會簡稱中國證監(jiān)會。它是國務(wù)院直屬的證券管理監(jiān)督機構(gòu)，依法對證券市場及期貨市場進(jìn)行集中、統(tǒng)一的監(jiān)管。（二）中國證監(jiān)會派出機構(gòu)中國證監(jiān)會同時還在各地設(shè)有派出機構(gòu)，即各省市的證監(jiān)局。第三節(jié)證券市場的主體及中介機構(gòu)證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第四節(jié)證券市場的功能一、籌集資金二、確定價格三、資源配置四、轉(zhuǎn)換機制五、形成市場對公司的內(nèi)在制約機制證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第四節(jié)證券市場的功能一、籌集資金證券市場以證券形式為資金需求者和供給者融通資金提供了一種良好的方式，從而解決了資金供求的矛盾，實現(xiàn)了籌資和融資的功能。證券市場集資功能強大，可以有力地支持企業(yè)發(fā)展。

證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第四節(jié)證券市場的功能二、確定價格證券價格的確定，實際上是證券所代表的資產(chǎn)的價格的確定，證券市場的有效運行，使得價格確定可以通過證券需求者和證券供給者的競爭形成，從而較為充分地反映證券市場的供求狀況，形成較為合理的價格。

證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第四節(jié)證券市場的功能三、資源配置證券市場的配置功能是指通過證券價格的影響，引導(dǎo)資金的流動，合理調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)資源合理配置。

證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第四節(jié)證券市場的功能四、轉(zhuǎn)換機制證券市場的轉(zhuǎn)換機制功能是指通過證券市場的運作，促進(jìn)和實現(xiàn)企業(yè)法人治理機構(gòu)和經(jīng)營機制的轉(zhuǎn)化。這是在我國市場化取向的經(jīng)濟(jì)改革過程中的一項特殊功能。

證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第四節(jié)證券市場的功能五、形成市場對公司的內(nèi)在制約機制

證券市場中股票價格的漲跌實際上是給上市公司打分。當(dāng)股價連續(xù)下跌時，投資者利益受到損害，就會采取“用手投票”或“用腳投票”的方式表態(tài)，從而給上市公司管理層造成巨大的內(nèi)部壓力和外部壓力。當(dāng)股價連續(xù)下跌至價位很低時，證券市場的“獵豹”就會啟動，并購情況的產(chǎn)生會給上市公司管理層造成更大的外部壓力。以上的情況形成了合理的價格評價機制及壓力機制迫使上市公司管理層必須一心一意為提升公司業(yè)績而努力。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第五節(jié)證券市場的歷史概況

一、證券市場產(chǎn)生的基礎(chǔ)二、國外證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展三、我國證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第五節(jié)證券市場的歷史概況一、證券市場產(chǎn)生的基礎(chǔ)（一）證券市場是社會化大生產(chǎn)與商品經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物（二）證券市場的形成還與股份公司相聯(lián)系（三）證券市場的形成離不開信用制度的發(fā)展證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第五節(jié)證券市場的歷史概況二、國外證券市場的產(chǎn)生和發(fā)展在資本主義發(fā)展初期的原始積累階段，西歐就已有了證券交易。15世紀(jì)的意大利商業(yè)城市中的證券交易主要是商業(yè)票據(jù)的買賣。16世紀(jì)里昂、安特衛(wèi)普已經(jīng)有了證券交易所，當(dāng)時進(jìn)行交易的是國家債券。1602年在荷蘭的阿姆斯特丹成立了世界上第一個股票交易所。1773年，英國的第一家證券交易所在“喬納森咖啡館”成立，1802年獲得英國政府的正式批準(zhǔn)，這家證券交易所即為現(xiàn)在倫敦證券交易所的前身。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第五節(jié)證券市場的歷史概況1790年成立了美國第一個證券交易所——費城證券交易所。1792年5月17日，24名經(jīng)紀(jì)人在華爾街的一棵梧桐樹下聚會，商定了一項名為“梧桐樹協(xié)定”的協(xié)議。1793年一家名叫湯迪的咖啡館在華爾街落成，于是露天的證券市場就移進(jìn)咖啡館經(jīng)營。1817年參與華爾街湯迪咖啡館證券交易的經(jīng)紀(jì)人通過一項正式章程并定名為“紐約證券交易會”，1863年改名為“紐約證券交易所”。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第五節(jié)證券市場的歷史概況三、我國證券市場的產(chǎn)生和發(fā)展我國的證券市場發(fā)展的歷史是一條歷經(jīng)百年的長河，有據(jù)可查的我們中國人自己最早發(fā)行的股票是1872年由洋務(wù)派大臣李鴻章策劃、以股份公司形式成立的上海輪船招商局發(fā)行的股票。早在清朝末期（1891年），由外商經(jīng)紀(jì)人在上海建立了“上海股份公所”和“上海眾業(yè)公所”。1918年夏天，由中國人自己創(chuàng)辦的北平證券交易所正式成立。但是，解放以前的證券交易所由于戰(zhàn)亂，幾經(jīng)間斷，最終關(guān)閉。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第五節(jié)證券市場的歷史概況新中國成立以后，于1950年成立了天津證券交易所。該交易所于1952年關(guān)閉。我國改革開放以后，證券市場重新得到了恢復(fù)和發(fā)展。1990年12月19日，上海證券交易所正式開業(yè)。1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業(yè)。中國證券的歷史長河橫跨清朝末期、民國時期、偽滿時期、革命根據(jù)地時期、解放初期、文革時期及改革開放時期，不斷發(fā)揚光大。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第五節(jié)證券市場的歷史概況我國股市初期發(fā)展情況：上海證券市場在成立之初，只有8家上市公司，1991年的上市總額為億元，市價總值為億元，日最高成交金額為萬元。深圳證券市場在建立之初，上市公司僅5家，上市股本為億元，市價總值為億元，全年累計成交金額為億元。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第五節(jié)證券市場的歷史概況截至2006年年底，我國境內(nèi)上市公司數(shù)量達(dá)1434家，總股本合計億股；市價總值達(dá)億元，其中流通市值為億元。投資者開戶數(shù)為7854萬戶。2006年全年，證券市場首發(fā)家數(shù)93家，其中A股70家、H股23家；再籌資家數(shù)71家，其中A股增發(fā)49家，配股2家，發(fā)行可轉(zhuǎn)債9家，H股11家。2006年全年共241個交易日，股票成交金額億元，籌資金額億元。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第五節(jié)證券市場的歷史概況基金市場數(shù)據(jù)(截至2007年3月31日)：基金管理公司：55家基金數(shù)：314只基金規(guī)模：億份基金托管行：12家證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第三章股份公司

第一節(jié)公司的產(chǎn)生及演變第二節(jié)公司的法律特征及分類第三節(jié)公司的資本第四節(jié)股份有限公司的股權(quán)設(shè)置證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)

公司的產(chǎn)生及演變一、企業(yè)的劃分二、公司的產(chǎn)生及演變證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)

公司的產(chǎn)生及演變

一、企業(yè)的劃分

企業(yè)可以劃分為獨資制企業(yè)、合伙制企業(yè)和公司制企業(yè)。獨資企業(yè)：完全由企業(yè)主個人投資、興辦，并由其所有和控制管理的企業(yè)，產(chǎn)權(quán)一元化.合伙制企業(yè):由兩個或兩個以上的人共同投資，聯(lián)合創(chuàng)辦的企業(yè)，由合伙人共同經(jīng)營，共擔(dān)責(zé)任，共享利潤（也可委托一人經(jīng)營）。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)

公司的產(chǎn)生及演變

獨資企業(yè)和合伙制企業(yè)屬于自然人企業(yè)，與此相對應(yīng)的是法人企業(yè)。公司制企業(yè)也叫法人企業(yè)，是企業(yè)組織制度中的重要形式。由于各國法律規(guī)定不同，因此對公司的理解不同。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)

公司的產(chǎn)生及演變

二、股份公司的產(chǎn)生及演變

股份公司是在股份制的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。（一）、股份制在西方產(chǎn)生及其發(fā)展的過程

古希臘、古羅馬社會：產(chǎn)生股份制萌芽；中世紀(jì)，地中海沿岸：產(chǎn)生跨地區(qū)性企業(yè)；16世紀(jì)，英格蘭興起了重商主義，主張合伙經(jīng)營。1655年英國成立了莫斯科爾公司，向公眾發(fā)行股票（240股，25元/股），且該股票可轉(zhuǎn)讓，價格可變動，形成初級證券交易市場（2級市場）；證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)

公司的產(chǎn)生及演變

繼莫斯科爾公司之后，桑德蘭等一伙冒險商人經(jīng)伊麗莎白一世特許成立東印度公司。和現(xiàn)代股份公司相比，以上公司在每一次航海后，將股本和紅利一并歸還。且很不穩(wěn)定，風(fēng)險大，為資本主義原始積累提供了巨額財富；證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件

資本主義時期，17世紀(jì)上半葉，英國詹姆士一世第一次確認(rèn)公司作為一個獨立的具有與自然人相同、有民法能力的法人的觀點；1457年，英國出現(xiàn)一批穩(wěn)定公司，股本趨于長期投資，股息采取定期發(fā)放的方式；第一節(jié)公司的產(chǎn)生及演變證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)公司的產(chǎn)生及演變1855年，英國認(rèn)可公司有限責(zé)任；1962年，英國公布股份責(zé)任制。股份制的發(fā)展趨勢：股份公司越來越多，面值越來越小——資本民主化。股份制使個人企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣髽I(yè)、使個人資本轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣Y本。股份制是社會主義的入口。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)公司的產(chǎn)生及演變（二）我國股份制的產(chǎn)生及發(fā)展

1980，哈爾濱松江木器廠向社會集資幾百萬元，更名為股份有限公司；1982，沈陽一些企業(yè)讓職工集資入股；1983，深圳保安縣聯(lián)合投資公司首次發(fā)行股票（實質(zhì)為債券）；證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)公司的產(chǎn)生及演變1984年7月，北京天橋百貨股份公司先向職工集資，后向社會集資，成立北京的第一家股份試點企業(yè)；同年，上海飛樂音響公司向職工和社會發(fā)行股票，組建上海第一家股份試點企業(yè)；此后，我國的股份制企業(yè)就像雨后春筍般發(fā)展起來。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第二節(jié)

公司的法律特征及分類一、公司的法律特征二、公司的分類證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第二節(jié)

公司的法律特征及分類

一、公司的法律特征大陸法系：公司必須是以盈利為目的的經(jīng)濟(jì)組織；英美法系：公司是以盈利為目的的經(jīng)濟(jì)組織或者是非盈利性的團(tuán)體。大陸法系：公司不僅可以有承擔(dān)有限責(zé)任的股東，也可以有承擔(dān)無限責(zé)任的股東；英美法系：股東對公司的債務(wù)只承擔(dān)有限責(zé)任。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第二節(jié)

公司的法律特征及分類二、公司的分類（一）無限責(zé)任公司

無限責(zé)任公司是指由兩個以上的無限責(zé)任股東組織的對公司債務(wù)負(fù)有無限連帶清償責(zé)任的公司。

（二）兩合公司

兩合公司是指由無限責(zé)任股東和有限責(zé)任股東共同組成的公司。

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公司的法律特征及分類（三）股份兩合公司與兩合公司相同的是，股份兩合公司也是由無限責(zé)任股東和有限責(zé)任股東組成的公司。與兩合公司不同的是，它將資本總額平均劃分為若干等額股份，可以向社會發(fā)行股票。（四）有限責(zé)任公司有限責(zé)任公司是指由兩個以上有限責(zé)任股東共同出資，每個股東以其出資份額對公司承擔(dān)有限責(zé)任。

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公司的法律特征及分類（五）股份有限公司

股份有限公司是指由達(dá)到一定法律規(guī)定人數(shù)的有限責(zé)任股東共同出資，注冊資本由等額股份構(gòu)成，并通過發(fā)行股票籌集資本的法人企業(yè)。

股份有限公司的組織形式包括股東大會、董事會和監(jiān)事會，由總經(jīng)理負(fù)責(zé)日常經(jīng)營活動。

證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第二節(jié)公司的法律特征及分類

大陸法系認(rèn)可的公司是無限責(zé)任公司、兩合公司、股份兩合公司、股份有限公司、有限責(zé)任公司。英美法系認(rèn)可的公司是有限責(zé)任公司和股份有限公司。我國公司法只認(rèn)可有限責(zé)任公司和股份有限公司，另外增加了國有獨資公司。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第三節(jié)公司的資本一、公司資本的構(gòu)成二、資本三原則（大陸法系）三、授權(quán)資本制（英美法系）證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第三節(jié)公司的資本一、公司資本的構(gòu)成（一）公司債公司債是公司資金的重要來源之一，通過公司發(fā)行債券，使用貸款公司債券及銀行貸款均屬于負(fù)債。（二）公司股本公司股本是指全體股東所認(rèn)購的股份總額。1、注冊資本：指公司設(shè)立時向政府有關(guān)部門注冊登記時所申明的，且在公司章程中載明的資本總額。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第三節(jié)公司的資本

2、發(fā)行股本：指公司已向投資者發(fā)行的股票總額（及股東已用現(xiàn)金或?qū)嵨镎J(rèn)購下的股票總額）。3、實收股本：指公司發(fā)行股票時，股東在認(rèn)購股票后（一定時間內(nèi)）以現(xiàn)金或?qū)嵨锼患{的股款總額。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第三節(jié)公司的資本二、資本三原則（大陸法系）資本三原則指資本的確定原則、資本的充實原則和資本不變原則，是對公司注冊資本法律規(guī)定的核心，目的在于保證公司資本的真實性、可靠性，保護(hù)債權(quán)人利益。

（一）資本確定原則（法定資本原則）資本確定原則指公司在設(shè)立時必須在章程中明確規(guī)定的資本總額，且由股東全部認(rèn)定，否則公司不能成立。目的：保證公司資本的真實可靠，防止公司設(shè)立中的投機欺詐行為（例如皮包公司）。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第三節(jié)公司的資本（二）資本充實原則（資本維持原則）資本充實原則指公司在存續(xù)期間，必須經(jīng)常保持與其資本額相當(dāng)?shù)默F(xiàn)實財產(chǎn)。目的：防止資本實質(zhì)性的減少，保護(hù)債權(quán)人利益，防止股東對盈余分配的過高要求，保證公司長遠(yuǎn)利益。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第三節(jié)公司的資本（三）資本不變原則資本不變原則指公司資本總額一經(jīng)公司章程規(guī)定批準(zhǔn)，則不得隨意變動，要變動則必須嚴(yán)格按照法定程序，修改章程，經(jīng)董事會和股東大會通過，由政府有關(guān)部門批準(zhǔn)。目的：維護(hù)實質(zhì)性的公司的財產(chǎn)，是資本充實原則的進(jìn)一步要求，有效保證公司股東和債權(quán)人的利益。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件三、授權(quán)資本制（英美法系）

授權(quán)資本制指公司在認(rèn)足并交足一定比例法定資本后，公司即可宣告成立的法定程序。國家授予公司根據(jù)章程發(fā)行股份的權(quán)力。公司設(shè)立時，不需要按照章程中確定的資本總額全額發(fā)行，發(fā)起人只需按有關(guān)法規(guī)和章程規(guī)定各自認(rèn)購一定數(shù)額的股份即可成立公司。沒有認(rèn)定的部分待公司成立后由董事會根據(jù)公司發(fā)展的需要分期發(fā)行，較為靈活，但不利于保護(hù)公司債權(quán)人的利益。第三節(jié)公司的資本證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第四節(jié)股份有限公司的股權(quán)設(shè)置一、股份二、股權(quán)與股權(quán)結(jié)構(gòu)三、股權(quán)設(shè)置證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件

一、股份（一）股份的含義

股份指均分公司全部資本的最基本的計量單位。股份有三方面含義：第一，股份代表一定資本，是公司財產(chǎn)的一部分，每一股份都代表一定金額的資本。第二，代表股東的權(quán)力，占有多少股份，就享有多少權(quán)利，權(quán)利以股份來劃分。第三，表現(xiàn)為一定的股票。股份的證券形式為股票，股票的轉(zhuǎn)讓，就是股份的轉(zhuǎn)讓。第四節(jié)股份有限公司的股權(quán)設(shè)置證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第四節(jié)股份有限公司的股權(quán)設(shè)置（二）股份的特點：

1、具有金額性，用一定金額表示股份大小，每股份的金額完全相等。2、具有權(quán)利性，購買股份后就成為股東，享有股東的權(quán)利。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第四節(jié)股份有限公司的股權(quán)設(shè)置3、具有責(zé)任性，責(zé)任限于股東投資額的大?。河邢挢?zé)任以其認(rèn)購股份為限。4、具有平等性，每一股份所代表的權(quán)力都是相等的。5、具有轉(zhuǎn)讓性，股份可以買賣。6、具有證券性，股份的代表為股票。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第四節(jié)股份有限公司的股權(quán)設(shè)置二、股權(quán)與股權(quán)結(jié)構(gòu)

（一）股權(quán)

股權(quán)指對股份所擁有的所有權(quán)，指由股份所決定的股東在公司中的各項權(quán)利。股東權(quán)利包括投票權(quán)和受益權(quán)；投票權(quán)又包括用手投票和用腳投票的權(quán)利；用手投票的權(quán)利分為選舉權(quán)（選董事）、被選舉權(quán)與表決權(quán)（對重大方針表態(tài)）。

（二）股權(quán)結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)指各種股權(quán)在公司股份中所占的比例。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第四節(jié)股份有限公司的股權(quán)設(shè)置

三、股權(quán)設(shè)置股權(quán)設(shè)置指股份公司對各種股權(quán)的設(shè)計和安排，指股份公司對股東權(quán)利確定的方法。

（一）按股東權(quán)益劃分的股權(quán)設(shè)置把股份分為普通股和優(yōu)先股兩種。1、優(yōu)先股優(yōu)先股指公司發(fā)行的在分配股利和剩余財產(chǎn)時，比普通股具有優(yōu)先權(quán)的股份。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第四節(jié)股份有限公司的股權(quán)設(shè)置

優(yōu)先股的特點：股息率確定，不受公司經(jīng)營好壞的影響；股利分配時，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東分配；公司破產(chǎn)解散進(jìn)行清算時，優(yōu)先股股東先于普通股股東分配公司的剩余財產(chǎn)；收入穩(wěn)定，風(fēng)險小，但和普通股相比收益會比較?。粌?yōu)先股股東在股東大會上，一般沒有表決權(quán)和選舉權(quán)，也不參與公司的經(jīng)營管理。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第四節(jié)股份有限公司的股權(quán)設(shè)置

2、普通股普通股是公司最重要的股份，是構(gòu)成公司股份的基礎(chǔ)，是相對優(yōu)先股而言的。其是指股利收入不固定，隨公司贏利狀況的變化而增減的股份。普通股具有的權(quán)力如下：經(jīng)營參與權(quán)，這種參與是間接的，選舉董事，由董事會聘任總經(jīng)理經(jīng)營；盈余分配權(quán)，分配在優(yōu)先權(quán)股之后，但擁有剩余股利分配的權(quán)利；證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第四節(jié)股份有限公司的股權(quán)設(shè)置財產(chǎn)分配權(quán)，清算時，由優(yōu)先股股東分配后的剩余財產(chǎn)進(jìn)行分配；優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，公司增資發(fā)行時，普通股老股東有優(yōu)先認(rèn)購的權(quán)利。（保持老股東掌握的企業(yè)股份的比例，保持公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不發(fā)生變化。公司配股時，股價往往低于市價，讓老股東優(yōu)先認(rèn)購。）

證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第四節(jié)股份有限公司的股權(quán)設(shè)置

（二）中國特色的股權(quán)設(shè)置按股東身份，按所有權(quán)設(shè)置股權(quán)結(jié)構(gòu)將股份劃分為國家股、法人股和個人股。1、國家股國家股即歸國家所有的股份。國家股的產(chǎn)生途徑有：建立股份公司時，有國家直接投資；在原有的國有企業(yè)通過進(jìn)行資產(chǎn)評估，并且經(jīng)過國有資產(chǎn)管理部門的確認(rèn)，將企業(yè)的國有資產(chǎn)進(jìn)行折股，而形成。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第四節(jié)股份有限公司的股權(quán)設(shè)置2、法人股法人股即由法人擁有的股份（股份公司以外的法人）。法人股的設(shè)立渠道：（1）企業(yè)法人以其依法可支配的法人財產(chǎn)，向股份公司投資形成；（2）具有法人資格的事業(yè)單位和社會團(tuán)體以國家允許用于經(jīng)營的資產(chǎn)向公司投資形成。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第四節(jié)股份有限公司的股權(quán)設(shè)置3、個人股個人股即股份公司中，由個人擁有的股份，分為三部分：本公司內(nèi)部職工股，社會個人以其合法財產(chǎn)投資的股份，外資股。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件（三）中國特色股權(quán)設(shè)置存在的問題1、存在嚴(yán)重的同股不同價，因此，證券市場中的三同原則（同股、同權(quán)、同利）在股票市場上難以落實，市場的公平、平等難以體現(xiàn)。2、同股不同價，且相差懸殊，造成國家股、法人股難以上市流通，造成股權(quán)分置問題，無法形成全國統(tǒng)一的證券市場。公股無法流通，使公司與市場脫節(jié)。第四節(jié)股份有限公司的股權(quán)設(shè)置證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第四章股票市場第一節(jié)股票概述第二節(jié)股票發(fā)行市場第三節(jié)股票交易市場證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)股票概述一、股票的定義和特征二、股票的分類三、股票的價格四、股票的收益五、股票的除權(quán)和除息六、公司稅后利潤分配的順序七、股利的發(fā)放八、股票收益的計算證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)股票概述

一、股票的定義及特征

（一）股票的定義股票是股份公司為籌集資金發(fā)給股東作為其投資入股的證書和領(lǐng)取股息的憑證，是持股人（股東）擁有企業(yè)財產(chǎn)的書面證明。股票的實質(zhì)就是公司產(chǎn)權(quán)證明書。股票市場就是最大的產(chǎn)權(quán)交易（轉(zhuǎn)讓）市場。

證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)股票概述（二）股票與股份的區(qū)別股票與股份是兩個既相互聯(lián)系又有區(qū)別的概念。股份是股份公司中均分公司全部資本的最基本的計量單位。股份實質(zhì)上是關(guān)于股份公司的資本和股東權(quán)利的抽象概念。股票實質(zhì)上是這種抽象概念——股份的具體表現(xiàn)形式，股份是股票的實際內(nèi)容。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)股票概述（三）股票的特征1、權(quán)力性；2、流通性；3、價格的波動性；4、風(fēng)險性；5、非返還性。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)股票概述二、股票的分類

（一）根據(jù)票面是否記載投資者姓名分類

記名股票的票面記載股東姓名，且登記在公司股東名冊上。除合法委托人、繼承人、受贈人之外，任何人都不能行使其股權(quán)，因此較安全。但轉(zhuǎn)讓手續(xù)繁瑣。不記名股票在發(fā)行時，股票上不記載股東姓名，任何人一旦持有此種股票，即可享受股東權(quán)利，不需通過其他方式或途徑證明其股東資格。轉(zhuǎn)讓手續(xù)簡便。但不安全。

證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)股票概述（二）按有無票面金額分類

有票面金額股票：面額股票，指在股票票面上記載了一定金額的股票，給定了一個票面價值，就可以很容易確定每一股份在該公司總資本中所占的比例。無票面金額股票：發(fā)行時無面額記載，僅記載每股占資本總額的比例，此股票價值隨公司資產(chǎn)增減而不斷變動。無票面金額股票的優(yōu)點：避免了公司實際資產(chǎn)與票面資產(chǎn)的背離，但對管理、經(jīng)營、財務(wù)指標(biāo)、法律責(zé)任等方面要求都非常高。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)股票概述（三）中國特色的股票分類

1、分類（1）A股：人民幣股票，用人民幣標(biāo)明面值，由境內(nèi)公司在境內(nèi)范圍發(fā)行的,在境內(nèi)滬深兩個市場掛牌上市交易，以人民幣計價及結(jié)算。（2）B股：人民幣特種股票。用人民幣標(biāo)明面值，由境內(nèi)公司在境外私募發(fā)行，在滬深兩個交易所掛牌上市交易，主要用港幣或美元計價及結(jié)算。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)股票概述（3）H股：人民幣特種股票，用人民幣標(biāo)明面值，由境內(nèi)公司在境外發(fā)行，境外上市（在香港證券市場），主要用港幣進(jìn)行計價及結(jié)算。（4）N股：國內(nèi)公司在境外發(fā)行，境外上市（在美國證券市場），用美元計價及結(jié)算。（5）S股：國內(nèi)公司在境外發(fā)行，境外上市（在新加坡證券市場），用新加坡元計價及結(jié)算。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)股票概述2、這種股票劃分方法存在的問題：（1）不同的股票只能在不同范圍、不同市場、不同對象中買賣，不利于中國統(tǒng)一證券市場的建立，也不利于中國股市國際化。（2）A、B、H價差過大，同股不同價，違背三同。（3）B股長期低迷，其原因在于境外交易非常麻煩、中間環(huán)節(jié)多、信息不靈且信息披露不規(guī)范。（4）H股壓迫B股，因為香港聯(lián)交所股票發(fā)行上市要求較高，H股一般都是大型國企改制上市，H股公司的質(zhì)量好于B股公司的質(zhì)量。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)股票概述3、解決B股難題的思路與方法：（1）增加香港券商在我國境內(nèi)交易所的席位；（2）將B股向境內(nèi)投資者開放；（3）B、N合一，把B股推向美國市場，在美國發(fā)行上市。歷史上曾有馬鋼等幾家公司B股通過ADR（美國存托憑證）的方式成功地登陸美國市場，但這種方式的范圍難以擴大；（4）B、H合一，將B股推向香港市場轉(zhuǎn)為H股，但是H股發(fā)行上市的條件較為嚴(yán)格，因此，難以大量推行；證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)股票概述（5）B、A合一，將B股統(tǒng)一改為A股。但存在一些障礙，一是B股與A股價差過大，同股不同價；二是人民幣資本項目沒有完全實現(xiàn)自由兌換，交易的貨幣無法統(tǒng)一；（6）將B股直接變成國內(nèi)證券交易所的海外板，交易三類證券。第一類是現(xiàn)有的B股交易，第二類是將海外的優(yōu)質(zhì)企業(yè)轉(zhuǎn)到海外板上市交易，第三類是CDR（中國的存托憑證）交易。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)股票概述（四）我國與股票有關(guān)的衍生工具分類1、權(quán)證（認(rèn)股權(quán)證、股權(quán)證）權(quán)證是一種可以轉(zhuǎn)換股票的特權(quán)憑證，是在事先約定的時間內(nèi)有權(quán)以約定的價格購買一定數(shù)量股票的憑證。權(quán)證為投資者提供了多種選擇：進(jìn)行交易獲取差價；認(rèn)購股票；放棄認(rèn)購權(quán)。權(quán)證不是股票，因而持有人不是股份公司的股東。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)股票概述權(quán)證的特點：（1）實質(zhì)上是一種期權(quán)證，可以以小搏大。（2）購買權(quán)證等于交了認(rèn)購股票的定金，當(dāng)?shù)狡跁r有兩種選擇，一是持有權(quán)證，認(rèn)購股票；二是使權(quán)證作廢，不予認(rèn)購，最大的損失是將購買權(quán)證的定金作廢。（3）對權(quán)證的買方而言，權(quán)證的風(fēng)險不會無限擴大，風(fēng)險可以事先計算。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)股票概述

2、轉(zhuǎn)券（可轉(zhuǎn)換債券，也稱轉(zhuǎn)債）轉(zhuǎn)券也稱為可轉(zhuǎn)換證券，主要包括兩種形式：一種叫可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，一種叫可轉(zhuǎn)換債券?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股是指股份公司發(fā)行的，可以在規(guī)定的時間轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股?？赊D(zhuǎn)換債券是指上市公司發(fā)行的，具有半股票半債券的性質(zhì)，介于股票與普通債券之間享有轉(zhuǎn)化為股票特權(quán)的債券，轉(zhuǎn)化前作為債券存在，轉(zhuǎn)換后作為股票存在。

證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)股票概述轉(zhuǎn)債的持有者可根據(jù)意愿在規(guī)定時間內(nèi)以事先約定的轉(zhuǎn)換價格將債券轉(zhuǎn)換為股票，或不予轉(zhuǎn)換而取得本息。轉(zhuǎn)換價格通常與轉(zhuǎn)換比例（多少轉(zhuǎn)券換一股股票）有關(guān)。例如，我國歷史上最早的保安轉(zhuǎn)債，1992年11月發(fā)行，面值1元，期限3年，每年付3%利息，每25張轉(zhuǎn)1股股票，因此當(dāng)時保安轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換價格為25元。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)股票概述可轉(zhuǎn)換債券的特點：（1）為投資者提供了多種選擇方式，一是可以將轉(zhuǎn)債在市場買賣獲取收益；二是用轉(zhuǎn)債換取股票獲取收益；三是將轉(zhuǎn)債作為債券長期持有，不予轉(zhuǎn)換，到期獲取債息；（2）轉(zhuǎn)債的風(fēng)險與權(quán)證一樣，不會無限擴大，可以事先計算。但是與權(quán)證不同的是，權(quán)證的最大損失是購買權(quán)證的全部費用，而轉(zhuǎn)債的最大損失僅僅是轉(zhuǎn)債的利息低于普通公司債券利息的差額。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)股票概述3、DR（存券憑證）DR是指可以代表股票或債券在證券市場中流通的有價證券。DR代表股票時也叫存股證，它代表投資者對非本國公司股票的所有權(quán)。它是為了方便證券的跨國界交易而設(shè)立的原股票的替代形式。比較常見的有美國的ADR、歐洲的EDR、新加坡的SDR、蘇黎世的CDR。ADR代表美國投資者對非美公司股票的所有權(quán)。它是以留存在發(fā)行公司國內(nèi)托管銀行的普通股票做依托，由發(fā)行公司委托美國某銀行做存券銀行，負(fù)責(zé)ADR在美國的發(fā)行、登記、注冊，交付利息。ADR以美元定價、清算交割。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)股票概述ADR的交易程序：ADR在美國證券交易所或柜臺市場交易。美投資者認(rèn)購ADR后，美證券商在公司所在國股票市場上買進(jìn)相應(yīng)公司股票，并解往當(dāng)?shù)赝泄茔y行，后者負(fù)責(zé)通知美存券銀行，即向投資者發(fā)出存券售證ADR。發(fā)行ADR的好處：一是為美投資者購買外國公司股票提供了方便。二是可避開美國法律對外國公司在美國直接發(fā)行股票在注冊手續(xù)、財務(wù)報告、會計報表等方面的嚴(yán)格要求，從而獲得相應(yīng)豁免，使外國公司很方便地進(jìn)入美國市場（1993年馬鋼在美國成功發(fā)行ADR）。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)股票概述三、股票的價格（一）股票的價值

1、票面價值：股票票面標(biāo)明的金額。2、賬面價值：每股普通股所代表的企業(yè)實際資產(chǎn)價值。3、清算價值：企業(yè)進(jìn)行清算時，每股股份所代表的實際價值（由于要扣除清算費，清算價值一般低于賬面價值）。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)股票概述（二）股票的理論價格＝股息／市場利率。

（三）股票的發(fā)行價格股票的發(fā)行價格是指在一級市場上發(fā)行股票時所確定的價格。股票發(fā)行價格的確定，首先與發(fā)行方式有密切關(guān)系：由于平價發(fā)行、溢價發(fā)行和折價發(fā)行的不同，股票發(fā)行價格也有所不同。

證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)股票概述同時，確定股票發(fā)行價格還要考慮以下因素：市盈率、股息率、類似上市公司的股價、每股凈值等。其中市盈率是最重要的參考指標(biāo)。市盈率等于市價/平均每股稅后利潤。市盈率有兩種計算方式：市盈率I=證券市場市場價格/平均每股稅后利潤；市盈率II=證券市場股票價格/今年預(yù)計的平均每股稅后利潤。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)股票概述（四）股票的交易價格

交易價格是指在二級市場上買賣股票時，由買賣雙方所決定的價格。與股票發(fā)行價格不同，股票交易價格永遠(yuǎn)處于變動之中，隨著供求關(guān)系的變化而上下波動。股票交易價格具有多層次性，同一支股票在市場交易時，通過多種價格顯示：1、開盤價—股票市場開市時第一筆成交價證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)股票概述開盤價通過集合競價產(chǎn)生。集合競價的過程如下：（1）滬深股市在每個交易日的9點15分—9點25分之間屬于自由報單時間，全國各地的投資者可以將沒買股票的價格指令通過證券公司傳入證券交易所的計算機主機系統(tǒng)；（2）到了9點25分主機啟動，自動撮合，產(chǎn)生開盤價。（3）在9點25分－9點30分之間主機停止運轉(zhuǎn)，只顯示撮合出來的價格。（4）到了9點30分，主機再次啟動，進(jìn)入連續(xù)競價階段。證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)股票概述2、現(xiàn)價—到目前為止最新的一筆成交價3、最高價—到目前為止已成交的最高價格4、最低價—到目前為止已成交的最低價格5、買入價、賣出價—尚未成交，但已有人下了買入或賣出指令，想在此價位成交的報價6、收盤價—當(dāng)天股市閉市之前最后一筆成交價證券投資學(xué)賀強網(wǎng)絡(luò)課程課件第一節(jié)股票概述四、股票的收益（一）股票收益的構(gòu)成1、股利