機(jī)械行業(yè)行業(yè)月報(bào)：Optimus新一代靈巧手將具備22Dof

行業(yè)月報(bào)·機(jī)械行業(yè)2024年10月302024年10月30日機(jī)械行業(yè)分析師全部下達(dá),8個(gè)領(lǐng)域設(shè)備更新實(shí)施細(xì)則和4個(gè)領(lǐng)域消費(fèi)品以舊換新實(shí)施細(xì)則印發(fā)實(shí)施;各地方政府印發(fā)超過(guò)140份配套實(shí)施細(xì)則。外需層面,9月財(cái)新PMI49..3,較8月環(huán)比降低l.lpct,重回榮枯線之下。(3)生產(chǎn)受需求驅(qū)動(dòng)有較大回升,出廠價(jià)格和購(gòu)進(jìn)價(jià)格均改善。9月生產(chǎn)指數(shù)51.2%,較前值上升l.4pct;供給側(cè)受需求驅(qū)動(dòng)開(kāi)始回升。出廠價(jià)格指數(shù)、機(jī)械行業(yè)分析師全部下達(dá),8個(gè)領(lǐng)域設(shè)備更新實(shí)施細(xì)則和4個(gè)領(lǐng)域消費(fèi)品以舊換新實(shí)施細(xì)則印發(fā)實(shí)施;各地方政府印發(fā)超過(guò)140份配套實(shí)施細(xì)則。外需層面,9月財(cái)新PMI49..3,較8月環(huán)比降低l.lpct,重回榮枯線之下。(3)生產(chǎn)受需求驅(qū)動(dòng)有較大回升,出廠價(jià)格和購(gòu)進(jìn)價(jià)格均改善。9月生產(chǎn)指數(shù)51.2%,較前值上升l.4pct;供給側(cè)受需求驅(qū)動(dòng)開(kāi)始回升。出廠價(jià)格指數(shù)、原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)分別為44和45.1,分別環(huán)比上漲2pct和l.9pct,代表升0.lpct至47.7,產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)下降0.lpct至48.4,主要由于需求突然上升(原材料庫(kù)-產(chǎn)成品庫(kù)存)依舊為負(fù)但負(fù)值有所收窄,(新訂單-產(chǎn)成品庫(kù)存)回升至1.5,整體呈現(xiàn)被動(dòng)去庫(kù)"狀態(tài)。析師登記編碼:S0130521060001析師登記編碼:S0130524070006王霞舉wangxiajuyj@分析師登記編碼:S0130524070007研究助理wangxiajuyj@分析師登記編碼:S0130524070007研究助理于當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月10日于當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月10日19班克華納兄弟工作室舉行了Robotaxi發(fā)布會(huì),主題為"werobot"。發(fā)布會(huì)擬人和靈活。新一代optimus靈巧手具有22個(gè)自由度(特斯拉24Q3業(yè)績(jī)后optimus售價(jià)可能2-3萬(wàn)美元。相對(duì)滬深300表現(xiàn)圖2024-10-30l靈巧手專利解析:6個(gè)執(zhí)行器控制11個(gè)自由度。特斯拉Gen1靈巧手專利"具有線繩(纜)驅(qū)動(dòng)手指的欠驅(qū)動(dòng)手部"2023年10月2日提交,2024年4月4日公布,用6個(gè)執(zhí)行器控制11Dof(拇指3個(gè),其它手指各2個(gè))。該靈巧手系統(tǒng)包括一個(gè)手掌區(qū)域和5個(gè)手指,每只手包括6個(gè)執(zhí)行器和6個(gè)變速箱(每個(gè)變速箱包括一個(gè)齒輪(蝸輪)和一個(gè)蝸桿)。單根手指包括2個(gè)指節(jié),有2個(gè)樞軸(每個(gè)樞軸包括一個(gè)銷釘,用于放置扭轉(zhuǎn)彈資料來(lái)源:中國(guó)銀河證券研究院l投資建議:建議2024年重點(diǎn)關(guān)注資料來(lái)源:中國(guó)銀河證券研究院括鐵路裝備、機(jī)床、工程機(jī)械及船舶等,(2)裝備出海,包括消費(fèi)類機(jī)械、叉車、工程機(jī)械、鋰電設(shè)備等,(3)AI+應(yīng)用落地帶動(dòng)的投資機(jī)遇,包括人形l10月核心組合:三一重工、柳工、創(chuàng)世紀(jì)、怡合達(dá)、恒立液壓l風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)月報(bào)·機(jī)械行業(yè)9月核心組合表現(xiàn)(截至2024/9/30)(TTM)核心組合600031.SH三一重工17.12%1,600000528.SZ30.48%247300083.SZ19.74%123301029.SZ怡合達(dá)42.88%35146601100.SH23.53%34845行業(yè)月報(bào)·機(jī)械行業(yè)catalog機(jī)械行業(yè)景氣度分化,關(guān)注制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展4(一)機(jī)械行業(yè)是制造業(yè)的基礎(chǔ)性行業(yè)…….4((二-))9月制造業(yè)PMI49.8,景氣度邊際改善4(五)細(xì)分子行業(yè)景氣度分化1a(六)機(jī)械設(shè)備細(xì)分行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)各有差異1s二、本月更新:optimus新一代靈巧手將具備22Dof(一)特斯拉1o號(hào)召開(kāi)"erobot"發(fā)布會(huì),機(jī)器人靈巧手表現(xiàn)亮眼is(二)靈巧手分類及optimusGenl靈巧手專利解析三、行業(yè)面臨的問(wèn)題及建議(一)現(xiàn)存問(wèn)題….20(二)建議及對(duì)策.21四、機(jī)械設(shè)備行業(yè)在資本市場(chǎng)中的發(fā)展情況22(一)上市公司數(shù)量占A股9.73%,市值占比3.85%22(三)2024年以來(lái)機(jī)械板塊持續(xù)弱于滬深30024五、投資建議25行業(yè)月報(bào)·機(jī)械行業(yè)(一)機(jī)械行業(yè)是制造業(yè)的基礎(chǔ)性行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中,機(jī)械設(shè)備行業(yè)位居產(chǎn)業(yè)鏈中游,產(chǎn)品種類繁多,應(yīng)用廣泛,在制造業(yè)各環(huán)節(jié)中具有不可代替的地位。機(jī)械設(shè)備行業(yè)上游為鋼鐵、有色等原材料行業(yè),下游為房地產(chǎn)、基建、汽車、3C、新能源、環(huán)保、紡織、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)。機(jī)械設(shè)備行業(yè)包括專用設(shè)備制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、儀器儀表制造業(yè)等。其中,專用設(shè)備包括工程機(jī)械、冶金礦采化工設(shè)備、環(huán)保設(shè)備、光伏設(shè)備、鋰電設(shè)備、3C設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備、印刷包裝機(jī)械、紡織服裝設(shè)備、農(nóng)用機(jī)械等;通用設(shè)備包括機(jī)床工具、注塑機(jī)、機(jī)器人、機(jī)械基礎(chǔ)件、磨具磨料等,運(yùn)輸設(shè)備包括軌交設(shè)備、海工船舶設(shè)備等。我國(guó)機(jī)械工業(yè)規(guī)模已居全球第一,但存在大而不強(qiáng)、自主創(chuàng)新能力薄弱、核心技術(shù)與關(guān)鍵零部件對(duì)外依存度高、服務(wù)型制造發(fā)展滯后等問(wèn)題。(二)9月制造業(yè)PMI49.8,景氣度邊際改善1.9月固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)完成額累計(jì)增速3.4%機(jī)械類公司的產(chǎn)品多為資本品,主要為下游擴(kuò)產(chǎn)所用,所以與下游行業(yè)景氣度和需求直接相關(guān)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)階段向高質(zhì)量發(fā)展階段切換,2015年以來(lái)固定資產(chǎn)投資增速呈下行趨勢(shì)。2024年9月,固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)達(dá)37.9萬(wàn)億元,同比累計(jì)增幅為3.4%,增速環(huán)比持平行業(yè)月報(bào)·機(jī)械行業(yè)0中國(guó):固定資產(chǎn)投資完成額:累計(jì)值中國(guó):固定資產(chǎn)投資完成額:累計(jì)同比-30資料來(lái)源:wind,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局,中國(guó)銀河證券研究院2.9月基建投資(不含電力)累計(jì)增速4.1%,增幅環(huán)比繼續(xù)收窄0.3pct基建:資金面有所改善,開(kāi)工率和實(shí)物工作量仍待提升。2024年1-9月廣義基建投資增速9.26%,增幅環(huán)比擴(kuò)大1.39pct,1-9月基建投資(不含電力)同比增長(zhǎng)4.1%,增速進(jìn)一步下行0.3pct,其中資金到位率有所改善,但項(xiàng)目開(kāi)工率有待提速。今年8-9月份是地方新增專項(xiàng)債券的高峰,新增發(fā)行規(guī)模分別為7964億元、10279億元,資金面已有大幅改善,但預(yù)計(jì)從資金到位到項(xiàng)目開(kāi)工仍需要一定時(shí)間。近期政策層面穩(wěn)增長(zhǎng)訴求顯著提升,伴隨存量項(xiàng)目資金加快開(kāi)工和年內(nèi)增量政策工具落地,預(yù)計(jì)將帶動(dòng)后續(xù)基建增速回升。圖3:我國(guó)基建投資(不含電力)累計(jì)同比(%)-20-30-40中國(guó):固定資產(chǎn)投資完成額:基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資:累計(jì)同比1-9月份房地產(chǎn)投資累計(jì)同比增速為-10.1%(前值-10.2%),較上月小幅改善。其中受益于地產(chǎn)限購(gòu)限售和貸款利率下行等多項(xiàng)需求端政策催化,住宅銷售面積增速大幅改善,但今年以來(lái)銷售端"量升價(jià)跌"趨勢(shì)尚未轉(zhuǎn)變。住宅需求端政策已是"應(yīng)出盡出",本月多項(xiàng)供給端政策加碼,包行業(yè)月報(bào)·機(jī)械行業(yè)括專項(xiàng)債用于土地和存量商品房收購(gòu)、"白名單"項(xiàng)目貸加碼、新增100萬(wàn)套中村改造和危舊房改造,預(yù)計(jì)有望帶動(dòng)后續(xù)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資提升,助力地產(chǎn)去庫(kù)存。80,00060,00040,00020,0000中國(guó):房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額:累計(jì)同比-20-20圖6:我國(guó)商品房累計(jì)銷售面積及累計(jì)同比(萬(wàn)平方米/%,右軸)125100751251007550,000250-25-50中國(guó):商品房銷售面積:累計(jì)同比250-25-50中國(guó):商品房銷售面積:累計(jì)同比50,0000中國(guó):房屋新開(kāi)工面積:累計(jì)同比mw中國(guó):房屋新開(kāi)工面積:累計(jì)值中國(guó):房屋新開(kāi)工面積:累計(jì)同比75250-25-50圖7:我國(guó)房屋累計(jì)竣工面積及累計(jì)同比(萬(wàn)平方米/%,右軸)-20-4080,00060,00040,00020,0000-20-40政策寬松升級(jí),支持房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)。2024年9月24日,央行表示將自10月25日起批量調(diào)降存量房貸利率,約節(jié)省1500億居民利息支出。9月26日中央政治局會(huì)議定調(diào),要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn),對(duì)商品房建設(shè)要嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量,要回應(yīng)群眾關(guān)切,調(diào)整住房限購(gòu)政策,降低存量房貸利率。9月27日,央行將公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率下調(diào)0.2pct,由此前的1.7%調(diào)整為1.5%。同時(shí)下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5pct.10月17日,住建部表示將增加100萬(wàn)套城中村改造和危房改造,并通過(guò)貨幣化安置方式加大支持力度,搭配專項(xiàng)債和央行再貸款用于保障房收儲(chǔ)的政策。中央銀行、金融監(jiān)管總局房貸款的期限最長(zhǎng)不超過(guò)年。明確支持發(fā)放住房租賃經(jīng)營(yíng)性貸款,鼓勵(lì)商業(yè)銀行積極探索適合住房租賃相關(guān)行業(yè)月報(bào)·機(jī)械行業(yè)2024/1/12住建部、金融監(jiān)管總局2024/1/24還該企業(yè)及其集團(tuán)控股公司存量房地產(chǎn)領(lǐng)域相關(guān)貸款和公開(kāi)市場(chǎng)債券。明確經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款額度不超過(guò)物業(yè)評(píng)估值的70%。2024/1/24中央銀行2024/2/1中央銀行程"ff。2024/2/2022月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為:1年期3.45%,5年期以上3.95%。今年1月,1年期LPR為3.45%,5年期以上LPR為4.2%2024/2/27住建部2024/3/52024/3/232024/5/17央行取消全國(guó)層面首套住房和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策下限。首套和二套住房商業(yè)性個(gè)人貸款最低2024/5/17國(guó)務(wù)院副總理何立峰指出商品房庫(kù)存較多城市,政府可以需定購(gòu),酌情以合理價(jià)格收購(gòu)部分商品房用作保障性住2024/7/152024/7/182024/7/22最新貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR),1年期LPR、5年期以上LPR均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn),分別由3.45%、3.95%調(diào)整為3.35%、3.85%。2024/7/312024/8/23住建部2024/9/24央行行長(zhǎng)行業(yè)月報(bào)·機(jī)械行業(yè)2024/9/26中央政治局會(huì)議2024/9/272024/10/17房收儲(chǔ)的政策資料來(lái)源:政府官網(wǎng)、明源地產(chǎn)研究院,青海省房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì),中國(guó)銀河證券研究院4.9月:制造業(yè)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)9.2%,增速環(huán)比回升0.1pct;制造業(yè)PMI49.8,景氣度邊際改善制造業(yè):高技術(shù)產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)制造業(yè)投資增速反彈。制造業(yè)的主線仍是新質(zhì)生資繼續(xù)依靠裝備制造業(yè)等高技術(shù)產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)。1-9月制造業(yè)投資增長(zhǎng)9.2%(前值9.1%),增速邊際反彈,結(jié)束了連續(xù)5個(gè)月的放緩。其中高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)10.0%。分行業(yè)來(lái)看,鐵路船舶航空航天運(yùn)輸設(shè)備依舊是增長(zhǎng)最快的行業(yè),且本月累計(jì)增速上升l.lp顯,紡織業(yè)、汽車、醫(yī)藥增速分別上行l(wèi).lpct、0.lpct和0.4pct至14.6%、7.4%和5.8%。9月制造業(yè)PMI49,8(前值49..1),景氣度邊際改善。國(guó)內(nèi)需求受益舊換新政策影響大幅改善,但出口開(kāi)始放緩,體現(xiàn)為新訂單指數(shù)環(huán)比增加lpct達(dá)到49.9,接近榮枯線,但新出口訂單指數(shù)環(huán)比回落l.2pct至47.5,在手訂單指數(shù)環(huán)比下滑0.7pct至44。內(nèi)需層面,根據(jù)發(fā)改委新聞發(fā)布會(huì),目前3000億以舊換新資金(1480億元左右支持設(shè)備更新,1500億左右支持地方自主實(shí)施消費(fèi)品以舊換新)已全部下達(dá),8個(gè)領(lǐng)域設(shè)備更新實(shí)施細(xì)則和4個(gè)領(lǐng)域消費(fèi)品以舊換新實(shí)施細(xì)則印發(fā)實(shí)施;各地方政府印發(fā)超過(guò)140份配套實(shí)施細(xì)則。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù),2024年9月中國(guó)乘用車市場(chǎng)零售量達(dá)到206.3萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)2%,環(huán)比增長(zhǎng)8%。1-9月乘用車?yán)塾?jì)零售量1552.9萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)2%。截至9月25號(hào),國(guó)家報(bào)廢更新平臺(tái)上所登記的汽車報(bào)廢更新數(shù)量已達(dá)到110多萬(wàn)輛。房地產(chǎn)市場(chǎng)9月依舊低迷,30城大中城市商品房成交面積繼續(xù)下降至700萬(wàn)平米以下。外需層面,9月財(cái)新PMI49..3,較8月環(huán)比降低l.lpct,重回榮枯線之下;9月出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比大幅降低14%。貿(mào)易摩擦和地緣政治沖突增加了出口的不確定性,10月歐盟即將對(duì)我國(guó)新能源車關(guān)稅進(jìn)行最終投票,可能對(duì)出口表現(xiàn)產(chǎn)生進(jìn)一步影響。中國(guó):固定資產(chǎn)投資完成額:制造業(yè):累計(jì)同比-20-30-40資料來(lái)源:wind,中國(guó)銀河證券研究院圖9:制造業(yè)PMI(%)55PMI554535資料來(lái)源:ind,中國(guó)銀河證券研究院生產(chǎn)受需求驅(qū)動(dòng)有較大回升,出廠價(jià)格和購(gòu)進(jìn)價(jià)格均改善。9月生產(chǎn)指數(shù)51.2%l.4pct;供給側(cè)受需求驅(qū)動(dòng)開(kāi)始回升。出廠價(jià)格指數(shù)、原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)分別為44和45..1,分別環(huán)比上漲2pct和l.9pct,代表企業(yè)收入和利潤(rùn)空間逐步回暖。但(出廠價(jià)格-原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格)指數(shù)依舊為負(fù),意味著企業(yè)仍在犧牲利潤(rùn)換取銷量。庫(kù)存指數(shù)顯示企業(yè)開(kāi)始被動(dòng)去庫(kù)。9月原材料庫(kù)存指數(shù)上升0.lpct至47.7,產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)下降0.lpct至48.4,主要由于需求突然上升。(原材料庫(kù)-產(chǎn)成品庫(kù)存)依舊為負(fù)但負(fù)值有所收窄, (新訂單-產(chǎn)成品庫(kù)存)回升至1.5,整體呈現(xiàn)"被動(dòng)去庫(kù)"狀態(tài)。圖10:我國(guó)制造業(yè)PMI主要分項(xiàng)(近兩月對(duì)比)2024-092024-092024-08新訂單主要原材料購(gòu)新出口訂單在手訂單主要原材料購(gòu)新出口訂單在手訂單55504530產(chǎn)成品庫(kù)存圖12:PMI新出口訂單和生產(chǎn)指數(shù)(%)5452484442中國(guó):制造業(yè)PMI:新出口訂單中國(guó):制造業(yè)PMI:生產(chǎn)2018202220192020202320182022201920202023202455453525圖13:PMI采購(gòu)量和庫(kù)存指數(shù)(%)中國(guó):制造業(yè)PMI:采購(gòu)量54中國(guó):制造業(yè)PMI:產(chǎn)成品庫(kù)存中國(guó):制造業(yè)PMI:原材料庫(kù)存545248445.9月出口金額累計(jì)同比+7.0%,增幅環(huán)比擴(kuò)大1.7pctt出口增速環(huán)比收窄。9月份中國(guó)出口貿(mào)易金額3037.12億美元同比增加2.4%,增幅環(huán)比收窄6.3個(gè)百分點(diǎn)。1-9月中國(guó)出口貿(mào)易金額累計(jì)26176.6億美元同比增加4.3%,增幅環(huán)比收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)。1-9月中國(guó)對(duì)美國(guó)、歐盟、東盟、拉美和非洲出口累計(jì)同比增速分別2.8%、0.9%、10.2%、11.7%、-1.7%,增幅分別環(huán)比++0pct、+0.2pct、-0.4pct、-l.lpct、+0.4pct.美國(guó)、歐元區(qū)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體9月份制造業(yè)PMI分別47.2和45,仍舊處于收縮區(qū)間。40,000604020,00040,000604020,0000-200-40圖15:各國(guó)制造業(yè)PMI(%)554535圖16:中國(guó)對(duì)海外重點(diǎn)區(qū)域出口金額累計(jì)同比(%)中國(guó):出口金額:美國(guó):累計(jì)同比中國(guó):出口金額:歐盟:累計(jì)同比中國(guó):出口金額:東南亞國(guó)家聯(lián)盟:累計(jì)同比100 中國(guó):出口金額:拉丁美洲:累計(jì)同比中國(guó):出口金額:非洲:累計(jì)同比-20-40(三)政策推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展近年來(lái),我國(guó)出臺(tái)了一系列旨在促進(jìn)高端裝備、智能制造發(fā)展的政策,為機(jī)械行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)創(chuàng)造了寬松良好的政策環(huán)境。截至目前,我國(guó)先后出臺(tái)了《中國(guó)制造2025》、《智能制造發(fā)展規(guī)劃 (2016-2020)》、《"十三五"國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》、《高端智能再行動(dòng)計(jì)劃(2018-2020年)》、《促進(jìn)新一代人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃(2018-2020年)》等重要規(guī)劃,并以此形成了制造強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略政策體系。2019年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,更是將推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展列為年度七項(xiàng)重點(diǎn)工作任務(wù)之首。行業(yè)月報(bào)·機(jī)械行業(yè)二十屆三中全會(huì)發(fā)布的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》(下稱《決定》)提及智能制造的地方主要為:(1)健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機(jī)制?！呱庐a(chǎn)業(yè)、新模式、新動(dòng)能,發(fā)展以高技術(shù)、高效能、高質(zhì)量為特征的生產(chǎn)力。...…完善推動(dòng)新一代信息技術(shù)、人工智能、……等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策和治理體系。以國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)提升引領(lǐng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)。(2)健全促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)深度融合制度。加快推進(jìn)新型工業(yè)化,培育壯大先進(jìn)制造業(yè)集群,推動(dòng)制造業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展...加快新一代信息技術(shù)全方位全鏈條普及應(yīng)用,發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng),打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群。(3)關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施:健全新型基礎(chǔ)設(shè)施融合利用機(jī)制,推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化改造。(4)關(guān)于一帶一路:繼續(xù)實(shí)施"一帶一路"科技創(chuàng)新行動(dòng)計(jì)劃,加強(qiáng)綠色發(fā)展、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能、能源、稅收、金融、減災(zāi)等領(lǐng)域的多邊合作平臺(tái)建設(shè)。(5)關(guān)于產(chǎn)業(yè)鏈:健全提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平制度。抓緊打造自主可控的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈,健全強(qiáng)化集成電路、工業(yè)母機(jī)、醫(yī)療裝備、儀器儀表、基礎(chǔ)軟件、工業(yè)軟件、先進(jìn)材料等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展體制機(jī)制,全鏈條推進(jìn)技術(shù)攻關(guān)、成果應(yīng)用。時(shí)間政策名稱主要內(nèi)容2015年《中國(guó)制造2025》2016年想、目標(biāo)和重點(diǎn)任務(wù)。2016年2016年2017年《關(guān)于深入推進(jìn)信息化和工業(yè)化2017年(2018-2020年)》2017年動(dòng)計(jì)劃(2018-2020年)》2017年三年行動(dòng)計(jì)劃(2018-20202019年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議2020年《2020政府工作報(bào)告》2021年《"十四五"智能制造發(fā)展規(guī)劃(征求意見(jiàn)稿)》2022年《2022政府工作報(bào)告》略性新興產(chǎn)業(yè)集群工程。2022年2023年2023年《"機(jī)器人+"應(yīng)用行動(dòng)實(shí)施方案》2024年健全促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)深度融合制度。加快推進(jìn)新型工業(yè)化,培育壯大先進(jìn)制造業(yè)集群,推動(dòng)2024年1-9月,中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值累計(jì)同比增加5.8%,增速環(huán)比持平。其中,通用設(shè)備增長(zhǎng)累計(jì)同比增長(zhǎng)3.0%(前值2.8%);專用設(shè)備累計(jì)同比增長(zhǎng)2.5%(前值2.3%)。9月中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速5.4%(前值4.5%),回升至5%以上。9月汽車工業(yè)增加值上行0.lpct至4.6%,電氣機(jī)械增加值大幅上漲3.5pct至6.1%,汽車和家電以舊換新政策的拉動(dòng)效果明顯。同時(shí)新質(zhì)生產(chǎn)力仍保持較高增長(zhǎng):9月裝備制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.5%,高技術(shù)制造業(yè)增加值增長(zhǎng)9.1%。產(chǎn)量上,9月新能源汽車產(chǎn)量再次加速2.5pct至33.8%,集成電路、3D打印設(shè)備產(chǎn)品產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)26.0%和25.4%。智能手機(jī)8月增速邊際上行0.9pct至9.8%。但產(chǎn)銷壓力仍在,9月產(chǎn)銷率為96%,下行0.2pct,且仍然低于過(guò)去三年的情況。行業(yè)月報(bào)·機(jī)械行業(yè)中國(guó):規(guī)模以上工業(yè)增加值:累計(jì)同比中國(guó):規(guī)模以上工業(yè)增加值:通用設(shè)備制造業(yè):累計(jì)同比中國(guó):規(guī)模以上工業(yè)增加值:專用設(shè)備制造業(yè):累計(jì)同比-20-302024年1-9月,通用設(shè)備營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)2.1%,增速環(huán)比-0.1pct;利潤(rùn)端累計(jì)同比增加0.2%,環(huán)比-2pct.整體看24年國(guó)內(nèi)需求弱復(fù)蘇拖累營(yíng)收,內(nèi)需不足價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重拖累利潤(rùn)。2024年9月金屬切削機(jī)床產(chǎn)量6萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)1.8%,1-9月金屬切削機(jī)床累計(jì)產(chǎn)量達(dá)51.0萬(wàn)臺(tái),累計(jì)同比增長(zhǎng)7.2%;1-9月數(shù)控金屬切削機(jī)床產(chǎn)量累計(jì)同比31.25%,自4月以來(lái)與整體金屬切削機(jī)床產(chǎn)量累計(jì)同比走勢(shì)出現(xiàn)分化,體現(xiàn)出先進(jìn)制造表現(xiàn)優(yōu)于傳統(tǒng)制造。2024年9月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量54044臺(tái),同比增長(zhǎng)22.8%,1-9月工業(yè)機(jī)器人累計(jì)產(chǎn)量達(dá)416319臺(tái),累計(jì)增長(zhǎng)11.5%,累計(jì)增幅擴(kuò)大1.6pct.810010064-502-200-40810010064-502-200-40——中國(guó):產(chǎn)量:金屬切削機(jī)床:當(dāng)月同比(9a,右軸)0150100-501501000-501501000-50——中國(guó):產(chǎn)量:工業(yè)機(jī)器人:累計(jì)同比(9a,右軸)3.專用設(shè)備盈利能力承壓2024年1-9月,專用設(shè)備營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)1.7%,增速環(huán)比-0.5pct;利潤(rùn)端累計(jì)同比下降5.5%,降幅環(huán)比收窄0.5pct.供大于求、以價(jià)換量趨勢(shì)依舊明顯。24年1-9月計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)12.8%,增速環(huán)比降低0.3pct;汽車制造業(yè)工業(yè)增加值累計(jì)同比增長(zhǎng)7.9%,環(huán)比下降0.5pcto中國(guó):通用設(shè)備制造業(yè):營(yíng)業(yè)收入:累計(jì)同比中國(guó):專用設(shè)備制造業(yè):營(yíng)業(yè)收入:累計(jì)同比中國(guó):利潤(rùn)總額:通用設(shè)備制造業(yè):累計(jì)同比中國(guó):利潤(rùn)總額:專用設(shè)備制造業(yè):累計(jì)同比-20-30-40-50-60(五)細(xì)分子行業(yè)景氣度分化2024年,我們預(yù)計(jì)受益AI驅(qū)動(dòng)的人形機(jī)器人、3C自動(dòng)化板塊保持較高景氣度;隨著庫(kù)存周期見(jiàn)底經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇,以機(jī)床工具、工業(yè)機(jī)器人、注塑機(jī)、通用激光為代表的通用設(shè)備有望隨之復(fù)蘇;工程機(jī)械板塊國(guó)內(nèi)需求見(jiàn)底,出口有望持續(xù)向上;軌交裝備受益于疫后客運(yùn)量增長(zhǎng)車輛設(shè)備采購(gòu)有望復(fù)蘇;船舶及集裝箱周期向上。行業(yè)月報(bào)·機(jī)械行業(yè)分類細(xì)分行業(yè)主要觀點(diǎn)2024年9月銷售各類挖掘機(jī)15831臺(tái),同比增長(zhǎng)10.8%。其中國(guó)內(nèi)銷量7610臺(tái),同比增長(zhǎng)21.5%;出口量8221臺(tái),同比增長(zhǎng)2.51%.2024年1-9月,共銷售挖掘機(jī)147381臺(tái),同比下降0.96%;其中國(guó)內(nèi)銷量73945臺(tái),同比煤機(jī)機(jī)床農(nóng)機(jī)成長(zhǎng)板塊池等帶來(lái)新機(jī)會(huì)。消費(fèi)屬性資料來(lái)源:wind、中國(guó)銀河證券研究院(六)機(jī)械設(shè)備細(xì)分行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)各有差異機(jī)械行業(yè)位居產(chǎn)業(yè)鏈中游,面對(duì)上下游行業(yè)雙向擠壓,如果所在細(xì)分行業(yè)市場(chǎng)集中度不高,往往競(jìng)爭(zhēng)較為激烈,議價(jià)能力不強(qiáng)?？傮w來(lái)看,對(duì)上游的議價(jià)能力:機(jī)械行業(yè)僅是其主要上游鋼鐵行業(yè)應(yīng)用之一,議價(jià)能力有限。對(duì)下游的議價(jià)能力:機(jī)械設(shè)備下游是汽車、房地產(chǎn)、能源、交通等行業(yè),機(jī)械對(duì)下游議價(jià)分化,具備技術(shù)壁壘,或下游較為分散的議價(jià)能力強(qiáng),下游較為強(qiáng)勢(shì)客戶集中度高則議價(jià)能力偏弱。細(xì)分行業(yè)方面,機(jī)械行業(yè)子行業(yè)眾多,不同行業(yè)相差較大,主要細(xì)分子行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)如下表所示。細(xì)分行業(yè)主要觀點(diǎn)行業(yè)月報(bào)·機(jī)械行業(yè)工程機(jī)械光伏設(shè)備機(jī)床勢(shì),24H1份額攀升至50.1%,同比增加6.7pct,24Q2首度超過(guò)外資。24H110家國(guó)產(chǎn)機(jī)器人廠商躋身TOP20,其中4家進(jìn)入資料來(lái)源:wind、中國(guó)銀河證券研究院二本月更新:optimus新一代靈巧手將具備22Dof特斯拉于當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月10日19:00(北京時(shí)間11日10:00),在加利福尼亞州伯班克華納兄弟工作室舉行了Robotaxi發(fā)布會(huì),主題為"werobot"。發(fā)布會(huì)上馬斯克介紹了無(wú)人駕駛出租車業(yè)務(wù)(cybercab),并引出了新產(chǎn)品無(wú)人駕駛廂式貨車Robovan。此外,特斯拉人形機(jī)器人optimus在現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行了展示與互動(dòng)。發(fā)布會(huì)要點(diǎn)可歸納如下:cybercab:感應(yīng)充電,預(yù)計(jì)成本低于3萬(wàn)美元,26年開(kāi)始生產(chǎn)1、運(yùn)營(yíng)成本大概每英里0.2美元左右,包括稅費(fèi)在內(nèi)價(jià)格每英里0.30或0.40美元預(yù)計(jì)成本將低于3萬(wàn)美元;2、預(yù)計(jì)2026年開(kāi)始生產(chǎn),2027年之前大規(guī)模量產(chǎn);3、通過(guò)感應(yīng)充電器充電,沒(méi)有插頭、方向盤和踏板;4、將于明年在加利福尼亞州和德克薩斯州開(kāi)始無(wú)人監(jiān)督的全自動(dòng)駕駛出租車服務(wù)。但相關(guān)服務(wù)不會(huì)由cybercabs提供,主要采用Model3和Modely。Robovan:可承載多達(dá)20人,可承載貨物行業(yè)月報(bào)·機(jī)械行業(yè)optimus:現(xiàn)場(chǎng)展示靈活,靈巧手自由度翻倍1、理論上為汽車開(kāi)發(fā)的一切都可以運(yùn)用到機(jī)器人上,包括電池、電子設(shè)備、電機(jī)、軟件、AI推理設(shè)備等;2、現(xiàn)場(chǎng)展示了多項(xiàng)動(dòng)作,包括集體跳舞,和觀眾打招呼,猜拳,提供酒水飲品服務(wù)現(xiàn)場(chǎng)同時(shí)展示了大型靈巧手模型,十分?jǐn)M人和靈活。新一代optimus靈巧手具有22個(gè)自由度(特斯拉24Q3業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上被確認(rèn),Gen2是11個(gè)),主要分布在前臂;3、長(zhǎng)期看規(guī)模量產(chǎn)后售價(jià)可能2-3萬(wàn)美元(二)靈巧手分類及optimusGenl靈巧手專利解析巧手按自由度數(shù)量可以分為全驅(qū)動(dòng)和欠驅(qū)動(dòng);按驅(qū)動(dòng)方式可以分為液壓驅(qū)動(dòng)、電機(jī)驅(qū)動(dòng)、氣壓驅(qū)動(dòng)和形狀記憶合金驅(qū)動(dòng);按機(jī)械傳動(dòng)形式可以分為腱傳動(dòng)、連桿傳動(dòng)、齒輪/蝸輪蝸桿傳動(dòng);按感知技術(shù)可以分為內(nèi)部感知和外部感知。圖23:末端執(zhí)行器分類(左)及靈巧手分類(右)用傳統(tǒng)的機(jī)械鉸鏈設(shè)計(jì)。這種設(shè)計(jì)柔性不足,抗沖擊力較弱,對(duì)收內(nèi)空間配置要求高,導(dǎo)致很難實(shí)現(xiàn)類人手般的靈活性但諸如仿生類生物關(guān)節(jié),其高度仿人且柔順可控,但是成本高,系統(tǒng)復(fù)雜,對(duì)驅(qū)動(dòng)器要求也較高。行業(yè)月報(bào)·機(jī)械行業(yè)表5:現(xiàn)有靈巧手結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)方案仿生結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)類別優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)案例機(jī)械式鉸鏈設(shè)計(jì)腱繩拮抗驅(qū)動(dòng)設(shè)計(jì)關(guān)節(jié)剛度受腱繩形變影響,腱繩與手指結(jié)構(gòu)摩擦干特殊構(gòu)型通用性差,結(jié)構(gòu)與普通靈巧手差異大,使用學(xué)習(xí)成可控下面介紹一下特斯拉Gen1靈巧手專利"具有線繩(纜)驅(qū)動(dòng)手指的欠驅(qū)動(dòng)手部",行器控制11個(gè)自由度(拇指3個(gè),其它手指各2個(gè))。作為特斯拉靈巧手手指迭代的技術(shù)基特斯拉靈巧手系統(tǒng)包括一個(gè)手掌區(qū)域和5個(gè)手指(拇指手指204a和四個(gè)前指204b-204e),每個(gè)手指包括2個(gè)指節(jié)(近端指節(jié)206a-206e和遠(yuǎn)端指節(jié)208a-208e)。近端指節(jié)第一端耦合到手掌區(qū)域并配置為繞著相對(duì)于手掌區(qū)域的第一樞軸旋轉(zhuǎn);遠(yuǎn)端指節(jié)第一端耦合到近端指節(jié)的第二端,并配置為繞著相對(duì)于近端部件的第二樞軸旋轉(zhuǎn)。FIG.3A顯示了手的正視圖。FIG.3B顯示了沒(méi)有拇指手指且手掌區(qū)域透明的手。FIG.3C顯示了帶有拇指手指但沒(méi)有前指且手掌區(qū)域透明的手。每只手包括六個(gè)執(zhí)行器302a302f,每個(gè)執(zhí)行器包括相應(yīng)的變速箱。每個(gè)前指204b-204e包括或與相應(yīng)的執(zhí)行器302b302e相關(guān)聯(lián)。例如,執(zhí)行器302b可以驅(qū)動(dòng)手指204b的近端指節(jié)206b和遠(yuǎn)端指節(jié)208b。拇指手指204a包括或與兩個(gè)執(zhí)行器302a(拇指驅(qū)動(dòng))器和302f(外展/內(nèi)收?qǐng)?zhí)行器)相關(guān)聯(lián)。行業(yè)月報(bào)·機(jī)械行業(yè)圖24:靈巧手的前視圖(左,FIG.2)和各種部位透明視圖(右,FIG.3A-3C)資料來(lái)源:特斯拉靈巧手專利,中國(guó)銀河證券研究院?jiǎn)胃`巧手手指有2個(gè)樞軸(第一樞軸406和第二樞軸414),2根電纜(416,以及第二部分418),2個(gè)通道(426和428,合稱為424)。樞軸包括銷、銷釘或其他耦合結(jié)構(gòu)。第一樞軸406使近端指節(jié)402旋轉(zhuǎn),第二樞軸414使遠(yuǎn)端指節(jié)408相對(duì)于近端指節(jié)402旋轉(zhuǎn)。通道結(jié)構(gòu)424可以包括一個(gè)或多個(gè)凹槽、槽或管道,為電纜416或第二部分418提供一個(gè)導(dǎo)管,使其在被執(zhí)行器302驅(qū)動(dòng)時(shí)可以沿著手指來(lái)回移動(dòng)。資料來(lái)源:特斯拉靈巧手專利,中國(guó)銀河證券研究院資料來(lái)源:特斯拉靈巧手專利,中國(guó)銀河證券研究院每個(gè)樞軸406和414包括一個(gè)銷釘,用于放置扭轉(zhuǎn)彈簧(合計(jì)2個(gè)銷釘和2個(gè)彈簧)。遠(yuǎn)端扭轉(zhuǎn)彈簧436放置在銷釘上,銷釘通過(guò)軸承固定到遠(yuǎn)端指節(jié)408和/或近端指節(jié)402上。近端扭轉(zhuǎn)彈簧434可以比遠(yuǎn)端扭轉(zhuǎn)彈簧436大(比如直徑更大),且剛度可能也更大。彈簧支架可以放置在銷釘上以固定近端扭轉(zhuǎn)彈簧434,并通過(guò)軸承固定到遠(yuǎn)端指節(jié)408和/或近端指節(jié)402上。每個(gè)變速箱包括一個(gè)齒輪702(例如蝸輪)和一個(gè)蝸桿704。齒輪可以固定在執(zhí)行器302的軸上。當(dāng)電機(jī)旋轉(zhuǎn)軸時(shí),齒輪也隨之旋轉(zhuǎn),并使蝸桿704旋轉(zhuǎn)。蝸桿704可以包括一個(gè)滑輪706,電纜416可以連接到滑輪706。隨著齒輪702的旋轉(zhuǎn),電纜被拉動(dòng)或從滑輪706上解開(kāi)。指包括一個(gè)磁鐵804和一個(gè)靠近其放置的霍爾效應(yīng)傳感器802.后者可以感知或測(cè)量磁鐵804產(chǎn)生的磁場(chǎng)。當(dāng)近端指節(jié)402旋轉(zhuǎn)時(shí),磁鐵804也會(huì)旋轉(zhuǎn)?；魻栃?yīng)傳感器802不隨402移動(dòng),能夠檢測(cè)到402旋轉(zhuǎn)時(shí)磁場(chǎng)的變化。霍爾效應(yīng)傳感器802可以與處理器114通信連接。處理器114可以基于測(cè)量的磁場(chǎng)確定402的位置或旋轉(zhuǎn)角度。資料來(lái)源:特斯拉靈巧手專利,中國(guó)銀河證券研究院資料來(lái)源:特斯拉靈巧手專利,中國(guó)銀河證券研究院2024年機(jī)械行業(yè)依然面臨外部市場(chǎng)壓力與自身結(jié)構(gòu)性矛盾。主要體現(xiàn)在:需求疲軟、應(yīng)收賬款規(guī)模居高不下、價(jià)格下行利潤(rùn)萎縮、行業(yè)月報(bào)·機(jī)械行業(yè)需求不足一直是24年制造業(yè)主要困境之一。制造業(yè)PMI指數(shù)自2023年4月份起降至臨界值之下,除2023年9月、2024年3月和4月短暫恢復(fù)至50之上,其余月份均低于臨界值。不過(guò),受益于政策刺激,9月份需求表現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,9月制造業(yè)PMI為49.8%,環(huán)比+0.7pct;其中,新訂單指數(shù)49.9%,環(huán)比+1.0pct;生產(chǎn)指數(shù)51.2%,環(huán)比+0.4pct.2.賬款回收難問(wèn)題延續(xù)機(jī)械工業(yè)應(yīng)收賬款持續(xù)快速增長(zhǎng),應(yīng)收賬款回收期不斷拉長(zhǎng),影響企業(yè)資金周轉(zhuǎn)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。據(jù)中國(guó)機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì),2023年末機(jī)械工業(yè)應(yīng)收賬款總額8萬(wàn)億元,同比+11.1%,增速比同期全國(guó)工業(yè)高3.5pct,占全國(guó)工業(yè)應(yīng)收賬款的比重達(dá)33.7%。機(jī)械工業(yè)應(yīng)收賬款平均回收期為89.9天,同比延長(zhǎng)5.4天,高于全國(guó)工業(yè)29.3天。專項(xiàng)調(diào)查顯示,民營(yíng)企業(yè)應(yīng)收賬款逾期情況更為嚴(yán)重,逾期金額上漲的占比較全行業(yè)高3pct。受此影響,2023年機(jī)械工業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率僅1.26次,同比-0..03次,比全國(guó)工業(yè)低0.29次;資產(chǎn)負(fù)債率為58.6%,同比提高0.2pct,比全國(guó)工業(yè)高l.5pct。3.外貿(mào)市場(chǎng)不確定因素增多2024年機(jī)械工業(yè)外需市場(chǎng)受到發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇放緩、貿(mào)易擠壓和摩擦、地緣政治等因素的影響,不確定性加大。第一,前期出口快速增長(zhǎng)的產(chǎn)品有放緩趨勢(shì),2023年風(fēng)電機(jī)組、光伏產(chǎn)品、挖掘機(jī)出口額同比分別下降29.8%、3.1%和0.9%。第二,部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力,導(dǎo)致對(duì)我國(guó)機(jī)械工業(yè)產(chǎn)品的需求萎縮,同時(shí)因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,機(jī)械工業(yè)對(duì)東盟出口額也有一定程度降低。2023年中國(guó)對(duì)北美/歐盟東盟出口同比-7.3%/+1.5%/-4.6%,對(duì)美國(guó)/德國(guó)日本出口同比-7.9%/-1.2%/-1.4%。第三,企業(yè)在手海外訂單主要是短單。24年初專項(xiàng)調(diào)查顯示,81%的企業(yè)海外訂單僅滿足一個(gè)季度的生產(chǎn),尤其是中小企業(yè),該比例達(dá)到88%。第四,貿(mào)易摩擦下,歐盟對(duì)我國(guó)新能源汽車啟動(dòng)反補(bǔ)貼調(diào)查、對(duì)移動(dòng)式升降作業(yè)平臺(tái)發(fā)起反傾銷調(diào)查,英國(guó)對(duì)我國(guó)挖掘機(jī)發(fā)起反傾銷和反補(bǔ)貼調(diào)查,印度對(duì)我國(guó)輪式裝載機(jī)開(kāi)始征收5年反傾銷稅。第五,俄烏沖突、巴以沖突、紅海航道受阻等不確定因素依舊存在。4.細(xì)分行業(yè)發(fā)展不均衡機(jī)械工業(yè)細(xì)分行業(yè)發(fā)展不均衡主要體現(xiàn)在財(cái)務(wù)效益和出口形勢(shì)上。一,財(cái)務(wù)效益分化。據(jù)工業(yè)機(jī)械聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù),機(jī)械工業(yè)14個(gè)細(xì)分行業(yè)中,8個(gè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入正增長(zhǎng),增長(zhǎng)前3是汽車、內(nèi)燃機(jī)、機(jī)器人與智能制造行業(yè),6個(gè)負(fù)增長(zhǎng),跌幅前3是工程機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械和其他民用機(jī)械。利潤(rùn)總額層面,14個(gè)細(xì)分行業(yè)中11增3降,增速前3是內(nèi)燃機(jī)、工程機(jī)械、文化辦公機(jī)械行業(yè),跌幅前3是機(jī)床工具、農(nóng)業(yè)機(jī)械、其他民用機(jī)械行業(yè)。二,出口形勢(shì)分化。工業(yè)機(jī)械聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)顯示,14個(gè)細(xì)分行業(yè)中,外貿(mào)出口10增4降,其中汽車、機(jī)器人、農(nóng)機(jī)、重型礦山機(jī)械、工程機(jī)械等主機(jī)、整機(jī)類行業(yè)產(chǎn)品出口增勢(shì)較好,而基礎(chǔ)件、零部件、通用機(jī)械、文辦設(shè)備等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品出口形勢(shì)不佳。(二)建議及對(duì)策中國(guó)機(jī)械行業(yè)在國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻下的應(yīng)對(duì)策略主要集中在加強(qiáng)自主創(chuàng)新、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力以及有效應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)等方面。加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型:面對(duì)數(shù)字化浪潮和供應(yīng)鏈韌性需求的提升,中國(guó)機(jī)械行業(yè)正處于關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型期。企業(yè)將不斷突破傳統(tǒng)行業(yè)邊界,利用數(shù)字化手段加速升級(jí),以適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)的需求變化。提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力:通過(guò)提高產(chǎn)品的技術(shù)含量和質(zhì)量,增強(qiáng)出口產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。例如,軌交設(shè)備的邊際改善和挖機(jī)內(nèi)需的變化,以及新工藝的應(yīng)用擴(kuò)容激光設(shè)備市場(chǎng),都是提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的重要措施。多元化國(guó)際化布局:中國(guó)工程機(jī)械企業(yè)通過(guò)多路線探索布局國(guó)際市場(chǎng),海外市場(chǎng)和新興板塊已成為重要的增長(zhǎng)引擎。良好的國(guó)際化布局有助于開(kāi)拓更廣闊的市場(chǎng),帶來(lái)更大的增長(zhǎng)空間。加強(qiáng)國(guó)際貿(mào)易規(guī)則研究:鼓勵(lì)行業(yè)組織加強(qiáng)國(guó)際貿(mào)易規(guī)則和貿(mào)易形勢(shì)的研究,幫助企業(yè)提高風(fēng)行業(yè)月報(bào)·機(jī)械行業(yè)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力,增強(qiáng)海外經(jīng)營(yíng)的合規(guī)、安全和可持續(xù)發(fā)展能力。應(yīng)對(duì)技術(shù)性貿(mào)易壁壘:深入分析機(jī)電行業(yè)所面臨的技術(shù)性貿(mào)易壁壘及其特點(diǎn),研究出口的應(yīng)對(duì)策略,以減少技術(shù)性貿(mào)易壁壘對(duì)我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品出口的影響。加快m走出去n步伐:面對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的下行周期,工程機(jī)械企業(yè)加快國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓力度,尤其是領(lǐng)軍企業(yè)不斷加強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)的開(kāi)拓,以應(yīng)對(duì)頻繁遭遇的反傾銷調(diào)查等問(wèn)題。利用關(guān)稅調(diào)整政策:關(guān)注進(jìn)出口關(guān)稅政策的調(diào)整,利用關(guān)稅調(diào)整為機(jī)械行業(yè)擴(kuò)大出口機(jī)遇,如實(shí)行進(jìn)口暫定稅率等措施,以降低出口成本,提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。四、機(jī)械設(shè)備行業(yè)在資本市場(chǎng)中的發(fā)展情況(一)上市公司數(shù)量占A股9.73%,市值占比3.85%機(jī)械設(shè)備行業(yè)共有上市公司521家,占A股5354家(截至2024年10月30日)上市公司9.73%,機(jī)械設(shè)備行業(yè)上市公司總市值占A股總市值的3.85%。n工程機(jī)械w專用設(shè)備n通用設(shè)備自動(dòng)化設(shè)備軌交設(shè)備II2021、2022、2023年以及2024年至今累計(jì)上市的機(jī)械企業(yè)分別為70、38、42、8家,且多為專用設(shè)備和通用設(shè)備企業(yè)。我們認(rèn)為,隨著智慧工廠建設(shè)、大規(guī)模設(shè)備更新和新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展要求,高端制造板塊將更受到資本市場(chǎng)的青睞。制品、樓宇設(shè)備、工程機(jī)械整機(jī)、軌交設(shè)備等市盈率目前相對(duì)較高,制冷空調(diào)設(shè)備、紡織服裝設(shè)備、能源及重型機(jī)械、工控設(shè)備等子行業(yè)的市盈率仍處于歷史較低位置。行業(yè)月報(bào)·機(jī)械行業(yè)12001000800600400200PE:中位數(shù)PE:最新值X處于歷史估值水平百分位(右軸)100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%機(jī)械設(shè)備板塊市凈率總體仍處于歷史較低位置。細(xì)分行業(yè)方面,目前,機(jī)床工具、紡織服裝設(shè)備、工程機(jī)械器件板塊處于歷史中樞相對(duì)較高位置,制冷空調(diào)設(shè)備、能源及重型機(jī)械、激光設(shè)備等板塊市凈率處于歷史中樞較低位置2550PB:中位數(shù)PB:最新值X處于歷史估值水平百分位(右軸)100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%資料來(lái)源:wind,中國(guó)銀河證券研究院行業(yè)月報(bào)·機(jī)械行業(yè)(三)2024年以來(lái)機(jī)械板塊持續(xù)弱于滬深300年初至今機(jī)械設(shè)備板塊漲幅2.00%,同期萬(wàn)得全A漲幅11.79%,滬深300漲幅13.36%,中信周期指數(shù)漲幅8.54%。機(jī)械設(shè)備板塊表現(xiàn)弱于大盤。圖34:機(jī)械設(shè)備板塊市場(chǎng)表現(xiàn)(%)-20-40-20-30SW機(jī)械設(shè)備滬深300萬(wàn)得全A周期(ZSW機(jī)械設(shè)備滬深300萬(wàn)得全A周期(Z2024年初至今,機(jī)械行業(yè)細(xì)分板塊中,激光設(shè)備、紡織服裝設(shè)備、軌交設(shè)備、工程機(jī)械整機(jī)、樓宇設(shè)備、其他通用設(shè)備和其他自動(dòng)化設(shè)備實(shí)現(xiàn)了上漲,其余細(xì)分板塊下跌,其中制冷空調(diào)設(shè)備下跌最為明顯。行業(yè)月報(bào)·機(jī)械行業(yè)圖35:機(jī)械設(shè)備子行業(yè)2024年市場(chǎng)漲跌幅表現(xiàn)(%) 紡織服裝設(shè)備 工程機(jī)械整機(jī) 能源及重型機(jī)械 其它通用設(shè)備其他自動(dòng)化設(shè)備 其它專用設(shè)備 制冷空調(diào)設(shè)備 工程機(jī)械器件 五、投資建議建議2024年重點(diǎn)關(guān)注(1)大規(guī)模設(shè)備更新帶來(lái)的投資機(jī)遇,包括鐵路裝備、機(jī)床、工程機(jī)械及船舶等,(2)裝備出海,包括消費(fèi)類機(jī)械、叉車、工程機(jī)械、鋰電設(shè)備等,(3)AI+應(yīng)用落地帶動(dòng)的投資機(jī)遇,包括人形機(jī)器人及AI硬件落地驅(qū)動(dòng)的3C自動(dòng)化,(4)其他新技術(shù)滲透率提升方向及新質(zhì)生產(chǎn)力方向帶動(dòng)的設(shè)備投資機(jī)遇。六、風(fēng)險(xiǎn)提示政策推進(jìn)程度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);制造業(yè)投資增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)月報(bào)·機(jī)械行業(yè)圖1:機(jī)械設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈4圖2:固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)值及累計(jì)同比情況(億元i%,右軸)5圖3:我國(guó)基建投資(不含電力)累計(jì)同比(%5圖4:我國(guó)房地產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比情況(億元a%,右軸) 圖7:我國(guó)房屋累計(jì)竣工面積及累計(jì)同比(萬(wàn)平方米i%,右軸) 圖8:制造業(yè)投資完成額累計(jì)同比情況(%)8圖10::我國(guó)制造業(yè)PMI主要分項(xiàng)(近兩月對(duì)比)圖11::我國(guó)各月制造業(yè)新訂單指數(shù)(%) 9圖12::PMI新出口訂單和生產(chǎn)指數(shù)(%).9圖13::PMI采購(gòu)量和庫(kù)存指數(shù)(%9圖14:中國(guó)出口貿(mào)易額(億美元)及累計(jì)同比(%,右軸)1o圖15::各國(guó)制造業(yè)PMI(%)1O圖17::機(jī)械設(shè)備行業(yè)增加值增速(%)…13圖18::金屬切削機(jī)床當(dāng)月產(chǎn)量及同比情況(單位:萬(wàn)臺(tái)a%)…13