第二講國(guó)際收支2018

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something第一節(jié)國(guó)際收支概述定義在第六版的《國(guó)際收支手冊(cè)》（2009年）上，國(guó)際貨幣基金組織對(duì)國(guó)際收支做了如下定義：國(guó)際收支（balanceofpayments）是某個(gè)時(shí)期內(nèi)居民與非居民之間的交易匯總統(tǒng)計(jì)表，組成部分有：貨物和服務(wù)賬戶、初次收入賬戶、二次收入賬戶、資本賬戶和金融賬戶等。在作為國(guó)際收支基礎(chǔ)的復(fù)式記賬會(huì)計(jì)制度下，每筆交易的記錄由兩個(gè)分錄組成，貸方分錄合計(jì)金額與借方分錄合計(jì)金額相等。2從國(guó)際貨幣基金組織對(duì)國(guó)際收支的定義可知第一，國(guó)際收支大部份是一經(jīng)濟(jì)體的居民與世界其他地方的非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易的總結(jié)或統(tǒng)計(jì)。第二，經(jīng)濟(jì)交易的內(nèi)容包括國(guó)際間的貨物和服務(wù)賬戶、初次收入和二次收入賬戶，以及資本賬戶和金融賬戶。這些不同賬戶是根據(jù)它們提供和獲得經(jīng)濟(jì)資源的性質(zhì)加以區(qū)分的。第三，在進(jìn)行國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)時(shí)還需要設(shè)置完全是會(huì)計(jì)處理上所需要的對(duì)應(yīng)科目。這些科目是為了平衡上述經(jīng)濟(jì)交易中未能互相抵消的交易和變化。這也就是說(shuō)，當(dāng)國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)數(shù)字出現(xiàn)不平衡時(shí)，需要設(shè)置使統(tǒng)計(jì)表平衡的科目。這個(gè)科目就是“凈誤差與遺漏”。第四,國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)所反映的是國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的流量（flow）,而不是存量(stock)。

3國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)的復(fù)式記賬法國(guó)際收支中每筆交易的記錄均由兩個(gè)金額相等但方向相反的分錄組成，反映了每筆交換的流入和流出。對(duì)于每筆交易，各方都記錄一個(gè)與之相應(yīng)的貸方分錄和借方分錄：貸記——貨物和服務(wù)出口，應(yīng)收收入，資產(chǎn)減少或負(fù)債增加。借記——貨物和服務(wù)進(jìn)口，應(yīng)付收入，資產(chǎn)增加或負(fù)債減少。示例簡(jiǎn)單的示例是向非居民出售100個(gè)貨幣單位的貨幣，對(duì)于賣方而言：出口100（貸記）貨幣100（借記——金融資產(chǎn)增加）（該交易包括向非居民提供物質(zhì)資源，以及從非居民收到金融資源，即補(bǔ)償性收入。）只涉及金融資產(chǎn)分錄的交易示例是，出售50個(gè)貨幣單位的股份。對(duì)于賣方而言：股份和其他股權(quán)50（貸記——金融資產(chǎn)減少）貨幣50（借記——金融資產(chǎn)增加）（售方提供股份，并收到貨幣）4《國(guó)際收支手冊(cè)》的歷史演變基金組織在1948年1月出版了第一版的《國(guó)際收支手冊(cè)》。第一版的《手冊(cè)》主要目的是奠定向基金組織定期提供具有國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的報(bào)告的基礎(chǔ)。《手冊(cè)》第一版主要包括報(bào)告數(shù)據(jù)的表格，以及完成這些表格的簡(jiǎn)要說(shuō)明，沒(méi)有對(duì)國(guó)際收支的概念或編制方法進(jìn)行一般討論。

《手冊(cè)》的第二版于1950年公布，該《手冊(cè)》大大豐富了《手冊(cè)》體系中用以說(shuō)明概念的材料。

《手冊(cè)》的第三版于1961年面世，該《手冊(cè)》比先前各版《手冊(cè)》邁出了一步，它不僅奠定了向基金組織提供報(bào)告的基礎(chǔ)，而且還提供了一整套可供各國(guó)滿足自身需要的國(guó)際收支原則。

《手冊(cè)》第四版于1977年發(fā)布，它對(duì)國(guó)際金融體系中的變化及國(guó)際交易方式的重要變化做出了反映。該《手冊(cè)》更全面闡述了有關(guān)居民地位和計(jì)值的基本原則以及其他會(huì)計(jì)原則。56

《手冊(cè)》第五版原1993年9月問(wèn)世。該版《手冊(cè)》對(duì)定義、術(shù)語(yǔ)和賬戶結(jié)構(gòu)做了很多修改，包括：將經(jīng)常賬戶中的資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)資產(chǎn)移到新指定的資本賬戶；將原資本賬戶重新命名為金融賬戶；將服務(wù)從初次收入（以前稱為要素服務(wù)）中剝離。同時(shí)，《手冊(cè)》第五版與《1993年國(guó)民賬戶體系》保持一致。此外，該《手冊(cè)》的內(nèi)容更加豐富了，除國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)外，還納入了有關(guān)國(guó)際投資頭寸的內(nèi)容。隨后，基金組織公布了《2000年貨幣與金融統(tǒng)計(jì)手冊(cè)》和《2001年政府財(cái)政統(tǒng)計(jì)手冊(cè)》。以上四個(gè)手冊(cè)相互聯(lián)系，保持各手冊(cè)之間數(shù)據(jù)的統(tǒng)一性，從而為一國(guó)完整的宏觀經(jīng)濟(jì)分析奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

《手冊(cè)》第六版于2009年發(fā)布。新手冊(cè)與第五版在總體框架保持一致，但修訂中突出了全球化、資產(chǎn)負(fù)債表的細(xì)化和金融創(chuàng)新這三個(gè)主題；同時(shí)與2008年新版《2008年國(guó)民賬戶體系》保持一致。7《國(guó)際收支手冊(cè)》第六版的新變化我國(guó)從2015年開(kāi)始按照《國(guó)際收支和國(guó)際投資頭寸手冊(cè)》（第六版）的標(biāo)準(zhǔn)編制和公布國(guó)際收支平衡表和國(guó)際投資頭寸表。與第五版相比，主要變化有：

1.主要項(xiàng)目名稱有所調(diào)整。一類調(diào)整是項(xiàng)目的中文翻譯改變，如“經(jīng)常項(xiàng)目”改為“經(jīng)常賬戶”，“資本和金融項(xiàng)目”改為“資本和金融賬戶”。另一類調(diào)整是項(xiàng)目的英文名稱改變，為與國(guó)民賬戶體系等其他國(guó)際統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的相關(guān)概念相協(xié)調(diào)。如經(jīng)常賬戶下的“收益”改為“初次收入”、“經(jīng)常轉(zhuǎn)移”改為“二次收入”等。8

2.項(xiàng)目歸屬及分類變化。一是“來(lái)料加工”在第五版下按照進(jìn)口和出口分別記錄在貨物貿(mào)易貸方和借方，而第六版是按照“工繳費(fèi)”凈額記錄在服務(wù)貿(mào)易貸方；“轉(zhuǎn)手買賣”由服務(wù)貿(mào)易調(diào)整至貨物貿(mào)易下，按凈額記錄在貸方。以2013年國(guó)際收支平衡表為例，“來(lái)料加工”出口925億美元、進(jìn)口828億美元，根據(jù)第五版分別記錄在貨物貿(mào)易貸方和借方下；而根據(jù)第六版，應(yīng)按凈額即97億美元記錄在服務(wù)貿(mào)易貸方，在貨物貿(mào)易中不再出現(xiàn)。2013年“轉(zhuǎn)手買賣”凈收入686億美元，根據(jù)第五版記錄在服務(wù)貿(mào)易貸方項(xiàng)下；而根據(jù)第六版，應(yīng)記錄在貨物貿(mào)易的貸方，在服務(wù)貿(mào)易中不再出現(xiàn)。二是將“金融衍生工具”從證券投資中單列出來(lái)，成為與證券投資并列的分類。三是將儲(chǔ)備資產(chǎn)列于金融賬戶下。為兼顧公眾的使用習(xí)慣，我國(guó)在金融賬戶下設(shè)“非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶”和“儲(chǔ)備資產(chǎn)”兩個(gè)大項(xiàng)，前者的口徑與以往公布表式的金融賬戶相同。2015年上半年資本和金融賬戶逆差583億美元，其中“非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶”逆差1259億美元。9

3.列示方法變化。一是使用一列方式列示數(shù)據(jù)。以往我們?cè)诠紘?guó)際收支平衡表時(shí)按貸方、借方、差額三列列示數(shù)據(jù)，2015年起按照一列列示數(shù)據(jù)。這種列示方法有助于進(jìn)行時(shí)間序列分析。二是金融賬戶按差額列示而不再列示借貸方。主要是因?yàn)榻鹑诮灰淄浅ｎl繁，規(guī)模非常大，分析資產(chǎn)和負(fù)債的凈變化比總流量更有意義。并且，總流量通常很難統(tǒng)計(jì)，很多時(shí)候需要根據(jù)存量變化推算流量。另外，第六版給出了金融賬戶新的記錄方法，可將資產(chǎn)和負(fù)債的增加均記為正值，減少均記錄為負(fù)值?？紤]公眾的使用習(xí)慣，我國(guó)仍采用以往的記錄方法，即將金融賬戶資產(chǎn)凈增加記借方（以負(fù)值表示），負(fù)債凈增加記貸方（以正值表示），例如2014年儲(chǔ)備資產(chǎn)增加記為1178億美元10

4.直接投資和統(tǒng)計(jì)方法發(fā)生變化。新版直接投資統(tǒng)計(jì)的變化主要體現(xiàn)在對(duì)直接投資企業(yè)對(duì)境外母公司投資（逆向投資）的處理方法上。第五版中，根據(jù)投資方向，直接投資被劃分為“我國(guó)對(duì)外直接投資”（ODI）和“外國(guó)來(lái)華直接投資”（FDI），其中ODI下既包括我國(guó)對(duì)外直接投資的資產(chǎn)，也包括我國(guó)對(duì)外直接投資的負(fù)債（逆向投資），并按照資產(chǎn)減負(fù)債的軋差方式記錄對(duì)外直接投資凈資產(chǎn)；同樣，F(xiàn)DI項(xiàng)下則采用外國(guó)來(lái)華直接投資負(fù)債減去外國(guó)來(lái)華直接投資資產(chǎn)（逆向投資）的統(tǒng)計(jì)原則。根據(jù)該原則，如當(dāng)年境內(nèi)直接投資者對(duì)境外子公司股權(quán)和債權(quán)投資100億美元，接收境外子公司貸款或股權(quán)投資（逆向投資）30億美元，則這30億美元負(fù)債將作為ODI資產(chǎn)和減扣項(xiàng)處理，最終當(dāng)年ODI凈增加70億美元。FDI項(xiàng)下按同樣原則處理。第六版中，直接投資不再對(duì)逆向投資進(jìn)行軋差處理，而是根據(jù)該投資時(shí)形成資產(chǎn)還是產(chǎn)生負(fù)債分別加以記錄。如境外子公司對(duì)境內(nèi)股東的股權(quán)和債權(quán)投資，記錄在“負(fù)債”項(xiàng)下；外商投資企業(yè)對(duì)外國(guó)股東的股權(quán)和債務(wù)投資，記錄在“資產(chǎn)”項(xiàng)下。還是上例，第六版中境內(nèi)直接投資者對(duì)境外子公司的100億美元投資將納入我國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)，30億美元的逆向投資將納入外國(guó)來(lái)華直接投資統(tǒng)計(jì)。11

5.改進(jìn)了部分存量數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)方法。根據(jù)手冊(cè)的最新標(biāo)準(zhǔn)，我們?nèi)娌捎檬兄捣ńy(tǒng)計(jì)和編制我國(guó)國(guó)際投資頭寸表中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)，替代以往個(gè)別項(xiàng)目里是流量累計(jì)的方法。但是，由于部分重要數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)制度都是在近期開(kāi)始實(shí)施，歷史數(shù)據(jù)無(wú)法獲得，因此，往期數(shù)據(jù)未能進(jìn)行追溯調(diào)整，這樣2014年前后的IIP數(shù)據(jù)存在不可比的情況。例如，2014年及以前的證券投資股權(quán)負(fù)債數(shù)據(jù)采用歷史成本法，對(duì)于上市企業(yè)在境外發(fā)行的股票按發(fā)行價(jià)格記錄存量。2015年起我們采用市場(chǎng)價(jià)值法，即按期末的股票市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行記錄。由于估值方法改變，造成2014年前后的該部分?jǐn)?shù)據(jù)不可比。第二節(jié)中國(guó)的國(guó)際收支表

在這一節(jié)里，我們首先了解國(guó)際收支表的組成結(jié)構(gòu)，然后是介紹中國(guó)的國(guó)際收支表。按照IMF的《國(guó)際收支手冊(cè)》第六版，一國(guó)國(guó)際收支表由經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶、凈誤差與遺漏三個(gè)部分組成。我國(guó)的習(xí)慣是把資本和金融賬戶中的儲(chǔ)備資產(chǎn)單獨(dú)列為一個(gè)部分，即第四部分。121.經(jīng)常賬戶經(jīng)常賬戶（currentaccount）包括以下貨物、服務(wù)、初次收入和二次收入四個(gè)部分：（1）貨物貨物（goods，常稱為進(jìn)出口商品）指的是所有權(quán)（在居民和非居民之間）發(fā)生變更的可移動(dòng)貨物（有少數(shù)例外情況）。貨物包括一般進(jìn)出口商品（經(jīng)濟(jì)所有權(quán)在居民和非居民之間發(fā)生變更）、轉(zhuǎn)手買賣貨物（指居民從非居民處購(gòu)買貨物，隨后便向另一非居民轉(zhuǎn)售同一貨物）、非貨幣黃金（除貨幣黃金之外的所有黃金）等。貨幣以海關(guān)統(tǒng)計(jì)為基礎(chǔ)，進(jìn)出口商品均采用離岸價(jià)格（FOB）進(jìn)行計(jì)價(jià)。按照聯(lián)合國(guó)《國(guó)際貿(mào)易標(biāo)準(zhǔn)分類》，進(jìn)出口商品分為初級(jí)產(chǎn)品和工業(yè)制成品兩大類：初級(jí)產(chǎn)品：食品及主要供食物用的活動(dòng)物，飲料及煙類，非食用原料，礦物燃料、潤(rùn)滑油及有關(guān)原料，動(dòng)植物油脂及蠟。工業(yè)制成品：化學(xué)品及有關(guān)產(chǎn)品，輕紡產(chǎn)品、橡膠產(chǎn)品、礦冶產(chǎn)品及其制品，機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備，雜項(xiàng)制品，未分類的其他商品。1314（2）服務(wù)服務(wù)（service）包括：對(duì)他們擁有的實(shí)物投入的制造服務(wù)（加工服務(wù)），別處未涵蓋的維護(hù)和修理服務(wù)，運(yùn)輸，旅行，建設(shè)，保險(xiǎn)和養(yǎng)老金服務(wù)，金融服務(wù)，別處未涵蓋的知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)，電信、計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)，其他商業(yè)服務(wù)，個(gè)人、文化和娛樂(lè)服務(wù)，別處未涵蓋的政府貨物和服務(wù)。近年來(lái)，運(yùn)輸、電信、計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)取得了極大的科技進(jìn)步，互聯(lián)網(wǎng)和電子商務(wù)取得了快速發(fā)展，通訊和運(yùn)輸條件的改善促進(jìn)了各國(guó)人員的交流，這包括旅游、移民、就業(yè)和貿(mào)易等，以上這些情況推動(dòng)了服務(wù)業(yè)的爆炸式增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前服務(wù)貿(mào)易占全球貿(mào)易總額的五分之一。

2015年我國(guó)服務(wù)貿(mào)易赤字為1824億美元，其中旅游赤字占1791億美元。15（3）初次收入初次收入（primaryincome，前一版稱之為“收入”）是指居民機(jī)構(gòu)和單位因其對(duì)生產(chǎn)過(guò)程所作貢獻(xiàn)或向非居民機(jī)構(gòu)和單位提供金融資產(chǎn)和出租自然資源而獲得的回報(bào)。初次收入的組成部分如下：與生產(chǎn)過(guò)程有關(guān)的收入雇員報(bào)酬對(duì)產(chǎn)品及生產(chǎn)的稅收和補(bǔ)貼財(cái)產(chǎn)收入投資收益：股息和準(zhǔn)公司提取、再投資收益、利息租金

2015年，我國(guó)初次收入為454億美元逆差。（4）二次收入二次收入（secondaryincome，前一版稱為經(jīng)常轉(zhuǎn)移）指的是居民和非居民之間的經(jīng)常轉(zhuǎn)移。二次收入包括個(gè)人轉(zhuǎn)移和其他經(jīng)常轉(zhuǎn)移。個(gè)人轉(zhuǎn)移指居民住戶向非居民住戶提供的或從其獲得的所有現(xiàn)金或?qū)嵨锏慕?jīng)常轉(zhuǎn)移。其他非經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括：對(duì)所得、財(cái)富等征收的經(jīng)常性稅收，社保繳款，社會(huì)福利，非壽險(xiǎn)凈保費(fèi)，非壽險(xiǎn)索賠，經(jīng)常性國(guó)際合作，其他經(jīng)常轉(zhuǎn)移。2.資本和金融賬戶它是由資本帳戶（capitalaccount）和金融帳戶（financialaccount）兩個(gè)部分組成。（1）資本帳戶資本賬戶包括居民與非居民之間的應(yīng)收和應(yīng)付資本轉(zhuǎn)移，以及非生產(chǎn)非金融項(xiàng)目的取得和處置。資本轉(zhuǎn)移是指資產(chǎn)（不含現(xiàn)金和存貨）所有權(quán)從一方變更為另一方的轉(zhuǎn)移；或是一方或雙方有義務(wù)獲得或處置一項(xiàng)資產(chǎn)（不含現(xiàn)金或存貨）的轉(zhuǎn)移；或是債權(quán)人免除負(fù)債的轉(zhuǎn)移。非生產(chǎn)性非金融資產(chǎn)包括：無(wú)形資產(chǎn)，具體包括契約、租約、許可和營(yíng)銷資產(chǎn)，以及自然資源（通常為土地）。16（2）金融賬戶按照《手冊(cè)》第六版，金融賬戶（financialaccount）包括直接投資、證券投資、金融衍生產(chǎn)品（儲(chǔ)蓄除外）和雇員認(rèn)股權(quán)、其他投資、儲(chǔ)備資產(chǎn)等5個(gè)部分。①直接投資直接投資（directinvestment）是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的居民公司通過(guò)直接或間接方式，獲得另一經(jīng)濟(jì)體的居民公司至少10%的表決權(quán)。這里采用了經(jīng)合組織《外國(guó)直接投資基準(zhǔn)定義》（第四版）的直接投資概念。②證券投資證券投資（portfolioinvestment）是指沒(méi)有列入直接投資或儲(chǔ)備資產(chǎn)、且涉及債務(wù)或股本證券的跨境交易和頭寸。股本證券是對(duì)一家公司剩余價(jià)值索取權(quán)的工具。債務(wù)證券是指用以證明債務(wù)的可流通工具，包括票據(jù)、債權(quán)、可流通大額存單、商業(yè)票據(jù)、無(wú)擔(dān)保債券、資產(chǎn)擔(dān)保證券，以及通常在金融市場(chǎng)上交易的類似工具。17③金融衍生產(chǎn)品和雇員認(rèn)股權(quán)金融衍生工具（financialderivatives）是關(guān)聯(lián)到另一具體金融工具、指數(shù)或商品的工具，通過(guò)金融衍生工具可將具體的金融風(fēng)險(xiǎn)（例如利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)和商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等）放在金融市場(chǎng)交易。通常的金融衍生工具有：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換等。雇員認(rèn)股權(quán)（employeestockoptions）是認(rèn)購(gòu)公司股權(quán)的一種期權(quán)，通常作為薪酬的一部分發(fā)給公司員工。④其他投資其他投資（otherinvestment）為剩余類別，包括沒(méi)有直接列入直接投資、證券投資、金融衍生產(chǎn)品和雇員認(rèn)股權(quán)，以及儲(chǔ)備資產(chǎn)的頭寸和交易。其他投資包括：其他股權(quán)、貨幣和存款、貸款、養(yǎng)老金和標(biāo)準(zhǔn)化擔(dān)保計(jì)劃、貿(mào)易信貸和預(yù)付款、其他應(yīng)收/應(yīng)付款、特別提款權(quán)。18⑤儲(chǔ)備資產(chǎn)儲(chǔ)備資產(chǎn)（reserveassets）是由貨幣當(dāng)局控制，并隨時(shí)可供貨幣當(dāng)局來(lái)滿足國(guó)際收支資金需求，用以干預(yù)外匯市場(chǎng)影響匯率，以及用于其他相關(guān)目的（例如，維護(hù)人們對(duì)貨幣和經(jīng)濟(jì)的信心，作為向外國(guó)借款的基礎(chǔ)）的對(duì)外資產(chǎn)。儲(chǔ)備資產(chǎn)主要包括：貨幣黃金、外匯、在基金組織的儲(chǔ)備頭寸，以及特別提款權(quán)（SDR）等。

政府儲(chǔ)備資產(chǎn)主要出于以下兩個(gè)目的：第一，為國(guó)家提供足夠的國(guó)際流動(dòng)性，為短期貿(mào)易赤字融資，并且有助于其度過(guò)貨幣危機(jī)，提供流動(dòng)性功能經(jīng)常只對(duì)少數(shù)發(fā)展中國(guó)家非常重要，因?yàn)樗麄兊呢泿挪蝗菀邹D(zhuǎn)換，或者在國(guó)際市場(chǎng)上難以以有利的條件融資。第二，中央銀行有時(shí)通過(guò)與私有部門進(jìn)行市場(chǎng)交易儲(chǔ)備資產(chǎn)來(lái)穩(wěn)定本國(guó)貨幣匯率。19特別提款權(quán)(SpecialDrawingRight，SDR)，亦稱"紙黃金"(PaperGold)，最早發(fā)行于1969年，是國(guó)際貨幣基金組織根據(jù)會(huì)員國(guó)認(rèn)繳的份額分配的，可用于償還國(guó)際貨幣基金組織債務(wù)、彌補(bǔ)會(huì)員國(guó)政府之間國(guó)際收支逆差的一種賬面資產(chǎn)。其價(jià)值目前由美元、歐元、人民幣、日元和英鎊組成的一籃子儲(chǔ)備貨幣決定。會(huì)員國(guó)在發(fā)生國(guó)際收支逆差時(shí)，可用它向基金組織指定的其他會(huì)員國(guó)換取外匯，以償付國(guó)際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備。因?yàn)樗菄?guó)際貨幣基金組織原有的普通提款權(quán)以外的一種補(bǔ)充，所以稱為特別提款權(quán)。最初發(fā)行時(shí)每一單位等于0.888克黃金，與當(dāng)時(shí)的美元等值。發(fā)行特別提款權(quán)旨在補(bǔ)充黃金及可自由兌換貨幣以保持外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定。2015年11月30日，國(guó)際貨幣基金組織正式宣布人民幣2016年10月1日加入SDR(特別提款權(quán))。2016年10月1日，特別提款權(quán)的價(jià)值是由美元、歐元、人民幣、日元、英鎊這五種貨幣所構(gòu)成的一籃子貨幣的當(dāng)期匯率確定，所占權(quán)重分別為41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。20

項(xiàng)目Item億美元

100millionUSD億SDR100millionSDR外匯儲(chǔ)備Foreigncurrencyreserves31344.8221678.612.基金組織儲(chǔ)備頭寸

IMFreserveposition77.0253.273.特別提款權(quán)

SDRs111.4177.054.黃金

Gold780.64539.90

5924萬(wàn)盎司5924萬(wàn)盎司其他儲(chǔ)備資產(chǎn)

Otherreserveassets5.333.69合計(jì)Total32319.2122352.52212018年2月官方儲(chǔ)備資產(chǎn)Officialreserveassets注：自2016年4月1日起，除按美元公布官方儲(chǔ)備資產(chǎn)外，增加以國(guó)際貨幣基金組織特別提款權(quán)（SDR）公布相關(guān)數(shù)據(jù)，折算匯率來(lái)源于國(guó)際貨幣基金組織網(wǎng)站，其中2018年2月USD/SDR=0.691617。3.凈誤差與遺漏凈誤差與遺漏（neterrorsandomissions）是一個(gè)人為的平衡項(xiàng)目。由于國(guó)際收支平衡表是按照復(fù)式記賬原理編制的，借方總額與貸方總額必須相等。但是，由于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源不一，甚至數(shù)據(jù)不全或有錯(cuò)誤等原因，借貸方不能平衡。為了使整個(gè)國(guó)際收支平衡表的凈差額為零，于是建立了“凈誤差與遺漏”賬戶來(lái)人為地使國(guó)際收支平衡表平衡。224.國(guó)際收支平衡表中各賬戶之間的關(guān)系

根據(jù)國(guó)際收支平衡表各賬戶的性質(zhì)，國(guó)際收支平衡表各賬戶之間的關(guān)系可用以下三個(gè)等式表示∶

C+K=R+E（1）（C+K）-R=E（2）（C+K）-（R+E）=0

（3）式中，C為經(jīng)常賬戶，K為非儲(chǔ)備性質(zhì)的資本和金融賬戶，R為儲(chǔ)備資產(chǎn)，E為誤差與遺漏。（1）式表明，自主性交易與調(diào)節(jié)性交易的數(shù)額相等，方向相反，也表明調(diào)節(jié)性交易的性質(zhì)和作用。（2）式表明“凈誤差與遺漏”數(shù)量的計(jì)算方法，即“凈誤差與遺漏”是在動(dòng)用了儲(chǔ)備資產(chǎn)（R）彌補(bǔ)（C+K）的缺口之后的差額。從這里也可以看出，它完全是一個(gè)為了會(huì)計(jì)上的需要而設(shè)置的人為的平衡項(xiàng)目。（3）式表明整個(gè)國(guó)際收支平衡表的凈差額應(yīng)為零。23表2-1

2015年中國(guó)國(guó)際收支平衡表單位：億美元貸方借方差額一、經(jīng)常賬戶26,930-23,9303,306

1.貨物和服務(wù)24.293-20,4473,846

①貨物21,428-15,7585,670

②服務(wù)2,865-4,689-1,824

2.初次收入2,278-2,732-454

①雇員報(bào)酬331-57274

②投資收益1,939-2,673-734③其他初次收入8-27

3.二次收入359-446-87二、資本和金融賬戶-1,424

1.資本賬戶5-23資產(chǎn)負(fù)債差額

2.金融賬戶-491-936-1,427

①非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶-3,920-936-4,856直接投資-1,8782,499621證券投資-73267-665金融衍生工具-3413-21其他投資-1,276-3,515-4,791

②儲(chǔ)備資產(chǎn)3,429其中：外匯儲(chǔ)備3,423三、凈誤差與遺漏-1.8822425年度經(jīng)常帳戶差額貨物差額服務(wù)差額收益差額經(jīng)常轉(zhuǎn)移差額19825742645198342206125198420001541985-114-1316821986-70-91180419873-1720-221988-38-5313-241989-43-5672419901209215113199113387298819926452-22121993-119-107-11-1312199477731-1013199516181-61-11814199672195-20-124211997370462-34-110511998315466-28-166431999211360-53-145492000205345-56-147632001174340-59-192852002354442-68-1491302003431444-85-1021742004689590-78-5122920051,3241,342-96-16123920062,3182,177-88-5128120073,5323,159-798037120084,2063,606-11828643220092,4332,495-294-8531720102,3782,542-312-25940720111,3612,435-616-70324520122,1543,216-897-1993420131,8283,599-1,245-438-8720142,1974,760-1,920-341-302表2-2中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目差額及構(gòu)成（單位：億美元）26資料來(lái)源：表3-1和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》數(shù)據(jù)計(jì)算整理。圖2-1中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目差額及其與GDP之比27圖2-21982-2014年中國(guó)出口貿(mào)易發(fā)展情況（單位：億美元）28

美國(guó)歐盟香港地區(qū)日本東盟韓國(guó)其他國(guó)家和地區(qū)199516.6%12.8%24.2%19.1%6.1%4.5%16.7%199617.7%13.1%21.8%20.4%6.4%5.0%15.6%199717.9%13.3%24.0%17.4%6.6%5.0%16.1%199820.7%15.3%21.1%16.2%5.9%3.4%17.4%199921.5%15.5%18.9%16.6%6.2%4.0%17.3%200020.9%15.3%17.9%16.7%7.0%4.5%17.7%200120.4%15.4%17.5%16.9%6.9%4.7%18.2%200221.5%14.8%18.0%14.9%7.2%4.8%18.8%200321.1%16.5%17.4%13.6%7.1%4.6%19.7%200421.1%18.1%17.0%12.4%7.2%4.7%19.2%200521.4%18.9%16.3%11.0%7.3%4.6%20.5%200621.0%18.8%16.0%9.5%7.4%4.6%22.8%200719.1%20.1%15.1%8.4%7.7%4.6%24.9%200817.7%20.5%13.4%8.1%8.0%5.2%27.2%200918.4%19.7%13.8%8.1%8.8%4.5%26.7%201018.0%19.7%13.8%7.7%8.8%4.4%27.7%201117.1%18.8%14.1%7.8%9.0%4.4%28.9%201217.2%16.3%15.8%7.4%10.0%4.3%29.0%201316.7%15.3%17.4%6.8%11.0%4.1%28.6%201416.9%15.8%15.5%6.4%11.6%4.3%29.5%表2-31995-2014年中國(guó)出口市場(chǎng)格局29圖2-31982-2014年中國(guó)出口產(chǎn)品構(gòu)成情況30圖2-41995-2014年我國(guó)一般貿(mào)易與加工貿(mào)易占出口貿(mào)易的比重31圖2-51982-2014年中國(guó)進(jìn)口貿(mào)易發(fā)展情況（單位：億美元）32圖2-61982-2014年中國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品構(gòu)成情況33圖2-71982-2014年中國(guó)服務(wù)貿(mào)易發(fā)展（單位：億美元）34圖2-81982-2014年中國(guó)收益項(xiàng)目發(fā)展情況（單位：億美元）35圖2-91982-2014年中國(guó)經(jīng)常轉(zhuǎn)移發(fā)展（單位：億美元）第三節(jié)國(guó)際收支分析36在這一節(jié)里，我們要分析國(guó)際收支赤字和盈余的產(chǎn)生，以及對(duì)外經(jīng)濟(jì)與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。1.國(guó)際收支的赤字和盈余在凱恩斯理論全盛時(shí)期，尤其在20世紀(jì)60年代和70年代初期，國(guó)際收支分析家往往把國(guó)際收支的項(xiàng)目分為自主性交易（autonomoustransactions）和調(diào)節(jié)性交易（accommodatingtransactions）。在很大程度上，自主性交易是出自于收入和獲利動(dòng)機(jī)的交易，比如說(shuō)從事國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資。從某種意義上講，調(diào)節(jié)性交易是由自主性交易引起的。從廣義上講，調(diào)節(jié)性交易包括用來(lái)融資自主性交易的所有交易。從狹義上講，調(diào)節(jié)性交易代表政府對(duì)一國(guó)國(guó)際支付地位有意識(shí)的反應(yīng)。當(dāng)自主性交易出現(xiàn)赤字時(shí)，人們就認(rèn)為國(guó)際收支存在赤字，同時(shí)調(diào)節(jié)性交易出現(xiàn)凈貸方余額。372.三種常見(jiàn)的測(cè)定國(guó)際收支赤字和盈余的方法（1）貨物差額貨物差額是商品出口與進(jìn)口之間的差額。進(jìn)出口貿(mào)易是一個(gè)國(guó)家收與支最重要的賬戶，對(duì)國(guó)際收支是否平衡影響最大。因此，在分析國(guó)際收支赤字和盈余時(shí)，人們往往首先關(guān)注貿(mào)易余額是順差，還是逆差。對(duì)非儲(chǔ)備貨幣國(guó)而言，出口是外匯收入的主要來(lái)源。盡管一個(gè)國(guó)家可以通過(guò)資本流入得到外匯，但與出口比較起來(lái)，資本流入因各種原因極不穩(wěn)定，因此出口是獲得外匯來(lái)源的最可靠的渠道。而進(jìn)口的狀況對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著重要的作用，因此人們對(duì)進(jìn)口也給予了極大的關(guān)注。38（2）經(jīng)常賬戶差額經(jīng)常賬戶差額是商品、服務(wù)、初次收入和二次收入的貸方和借方的差額，它是最有用的分析國(guó)際收支失衡指標(biāo)之一。經(jīng)常項(xiàng)目是一國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的重要組成部分。經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)順差，說(shuō)明了該國(guó)從國(guó)際取得了一筆凈收入，國(guó)民生產(chǎn)總值（GNP）將大于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）。正因?yàn)榻?jīng)常賬戶與一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有密切的內(nèi)在聯(lián)系，因此在分析國(guó)際收支是否均衡時(shí)，人們對(duì)經(jīng)常賬戶的變動(dòng)給予了高度重視。39（3）儲(chǔ)備資產(chǎn)差額儲(chǔ)備資產(chǎn)差額等于經(jīng)常賬戶差額加上包括資本賬戶和非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶差額,以及凈誤差與遺漏。因此也有人把經(jīng)常賬戶、資本和非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶、以及凈誤差與遺漏賬戶歸于線上賬戶，而把儲(chǔ)備資產(chǎn)作為調(diào)節(jié)性交易（線下賬戶）。由于國(guó)際收支赤字與盈余常常表現(xiàn)為外匯供給與需求之間的缺口，而且政府通常運(yùn)用儲(chǔ)備資產(chǎn)交易來(lái)融資赤字和吸收盈余，所以儲(chǔ)備資產(chǎn)它反映了一國(guó)國(guó)際收支地位和在國(guó)際上的經(jīng)濟(jì)地位。在經(jīng)濟(jì)理論中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為外匯儲(chǔ)備的變化會(huì)影響到一國(guó)貨幣供給量。40表

測(cè)定國(guó)際收支赤字和盈余的方法賬戶分類赤字或盈余的測(cè)定2015年我國(guó)國(guó)際收支赤字或盈余貨物貿(mào)易測(cè)定1貨物差額5,670億美元盈余加上：服務(wù)初次收入二次收入測(cè)定2經(jīng)常賬戶差額3,306億美元盈余加上：資本項(xiàng)目直接投資證券投資金融衍生產(chǎn)品和雇員認(rèn)股權(quán)其它投資凈誤差與遺漏測(cè)定3儲(chǔ)備資產(chǎn)差額3429億美元盈余41案例：蘋(píng)果公司復(fù)雜的供應(yīng)鏈凸顯了貿(mào)易統(tǒng)計(jì)方法的局限性

美國(guó)創(chuàng)造的高科技產(chǎn)品讓美國(guó)產(chǎn)生了貿(mào)易盈余嗎？不一定，我們以蘋(píng)果公司為例進(jìn)行說(shuō)明。蘋(píng)果公司設(shè)計(jì)和營(yíng)銷的蘋(píng)果智能手機(jī)功能繁多，包括：可視語(yǔ)音郵件、手機(jī)短信發(fā)送、便攜收音機(jī)，瀏覽網(wǎng)頁(yè)和無(wú)線網(wǎng)絡(luò)連接。很明顯，蘋(píng)果手機(jī)是一件高科技產(chǎn)品，但是，就是這樣一件美國(guó)的高科技產(chǎn)品，并沒(méi)有為美國(guó)帶來(lái)貿(mào)易盈余，反而在中美貿(mào)易中帶來(lái)了赤字。這是因?yàn)樘O(píng)果手機(jī)的最終產(chǎn)品是從中國(guó)運(yùn)往美國(guó)的。根據(jù)傳統(tǒng)的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)方式，蘋(píng)果手機(jī)在2009年讓美國(guó)在中美貿(mào)易中產(chǎn)生了19億美元的赤字，這怎么可能？傳統(tǒng)的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)方法忽略了國(guó)際貿(mào)易的復(fù)雜程度，貿(mào)易產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、制造和組裝通常分布在數(shù)個(gè)不同的國(guó)家。傳統(tǒng)貿(mào)易設(shè)計(jì)方式的弱點(diǎn)在于把蘋(píng)果手機(jī)的全部?jī)r(jià)值計(jì)入美國(guó)從中國(guó)的進(jìn)口額，實(shí)際上蘋(píng)果手機(jī)的設(shè)計(jì)在美國(guó)，零部件的生產(chǎn)分布在數(shù)個(gè)歐洲和亞洲國(guó)家，只有最后的組裝在中國(guó)，組裝和船運(yùn)成本才是蘋(píng)果手機(jī)在中國(guó)增加的成本。42案例：蘋(píng)果公司復(fù)雜的供應(yīng)鏈凸顯了貿(mào)易統(tǒng)計(jì)方法的局限性表10.5蘋(píng)果手機(jī)的全球生產(chǎn)成本2009年運(yùn)往美國(guó)的蘋(píng)果手機(jī)的成本是178.96美元，零部件來(lái)自許多國(guó)家，成本拆解如下：43生產(chǎn)成本（勞動(dòng)力和零部件）價(jià)值（美元）占比（%）日本60.6033.9德國(guó)30.1516.8韓國(guó)22.9612.8美國(guó)10.756.0中國(guó)6.503.6其他48.0626.9總和178.96100案例：蘋(píng)果公司復(fù)雜的供應(yīng)鏈凸顯了貿(mào)易統(tǒng)計(jì)方法的局限性如表10.5所示2009年運(yùn)往美國(guó)的蘋(píng)果手機(jī)的成本是178.96美元，這全部計(jì)入中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口，實(shí)際上組裝成本只有6.5美元，只占總成本的3.6%。這夸大了美國(guó)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易赤字。如果中國(guó)出口額只計(jì)入發(fā)生在中國(guó)的成本，那么美國(guó)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易赤字就會(huì)小很多。因而，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，只把產(chǎn)品在各個(gè)國(guó)家發(fā)生的增加值計(jì)入進(jìn)出口，是貿(mào)易統(tǒng)計(jì)更加精確的方法。傳統(tǒng)貿(mào)易統(tǒng)計(jì)方法通?？浯蟪隹诩庸さ貐^(qū)的貿(mào)易盈余、出口目的地的貿(mào)易赤字。以蘋(píng)果手機(jī)為例，中美之間的19億美元的貿(mào)易赤字中，實(shí)際上來(lái)自中國(guó)的只有3.6%，剩下的來(lái)自日本、德國(guó)等參與產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)國(guó)家。傳統(tǒng)統(tǒng)計(jì)方法夸大了中國(guó)之間的貿(mào)易逆差，導(dǎo)致中美之間的貿(mào)易關(guān)系和政治關(guān)系緊張，更使得美國(guó)在匯率問(wèn)題和不正當(dāng)貿(mào)易問(wèn)題上向中國(guó)施壓。443.對(duì)外經(jīng)濟(jì)與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的關(guān)系在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，一國(guó)的總供給和總需求為

AS=C+S+T+M（4）

AD=C+I+G+X（5）式中，總供給（AS）等于私人消費(fèi)（C）加上儲(chǔ)蓄（S），再加上稅收（T）和出口（M）。總需求（AD）等于私人消費(fèi)（C）加上投資（I），再加上政府支出（G）和出口（X）。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)平衡時(shí)（AS=AD），重新排列上兩式得到：（X-M）=（S-I）+（T-G）（6）式（6）是宏觀經(jīng)濟(jì)中最重要的公式。45第四節(jié)國(guó)際投資頭寸表在基金組織出版的《國(guó)際收支手冊(cè)》第六版中，除了國(guó)際收支賬戶外，還包括了國(guó)際投資頭寸（internationalinvestmen