第3章財(cái)政金融基礎(chǔ)與企業(yè)財(cái)務(wù)管理(part2)

財(cái)政金融基礎(chǔ)與企業(yè)財(cái)務(wù)管理(III)2025/1/111本章主要內(nèi)容財(cái)政學(xué)基礎(chǔ)金融學(xué)基礎(chǔ)企業(yè)財(cái)務(wù)管理2025/1/112一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述二、企業(yè)融資管理三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析2025/1/113一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述1.什么是企業(yè)財(cái)務(wù)管理？企業(yè)獲得資金并有效使用資金的管理活動(dòng)。2025/1/114一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述2.企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的三個(gè)階段（1）資金籌集：融資來源多渠道。（2）資金投放和使用：生產(chǎn)、金融、生活。（3）資金收入和分配：補(bǔ)償成本、交稅、分配利潤(rùn)對(duì)應(yīng)這三個(gè)階段，分別發(fā)生融資決策、投資決策、和股利決策三項(xiàng)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容。2025/1/115一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)流程圖融資決策投資決策股利決策自籌、貸款、股票和其他方式固定資產(chǎn)、原材料、流動(dòng)資產(chǎn)、金融投資補(bǔ)償成本、上稅，股東利潤(rùn)2025/1/116一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述3.對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的三個(gè)基本要求最低要求：生存—收支相抵；進(jìn)一步要求：發(fā)展—收入>支出；更高要求：獲利—有效合理地使用資金并獲利。2025/1/117一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述4.企業(yè)財(cái)務(wù)管理的總目標(biāo)及其手段采用最優(yōu)財(cái)務(wù)決策，在考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的情況下使企業(yè)價(jià)值最大化，進(jìn)而使股東財(cái)富最大化。同時(shí)要承擔(dān)一定的社會(huì)責(zé)任。2025/1/118一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的手段（1）資金籌集低成本;（2）投資項(xiàng)目擇優(yōu)；（3）資本結(jié)構(gòu)（自有+負(fù)債）合理；（4）股利政策（分紅和留存的比例）恰當(dāng)。兩個(gè)重要指標(biāo)（1）投資報(bào)酬率越高越好；（2）風(fēng)險(xiǎn)越小越好。2025/1/119企業(yè)財(cái)務(wù)管理案例分析——

金蝶軟件公司的三次融資“破蛹化蝶”歷程金蝶前身是1991年在深圳成立的深圳愛普電腦有限技術(shù)公司。經(jīng)歷了起跳、騰飛、著陸、遠(yuǎn)行四個(gè)階段。（1）起跳：第一次融資，讓出控股權(quán)問題：公司成立不久，資金短缺，規(guī)模小人才難留。解決方案：徐少春讓股，引入蛇口社保（40%）和趙西燕（25%）兩位新股東。資金較充裕、無形資產(chǎn)豐富。踢開第一腳，96年“中國(guó)首家Windows版優(yōu)秀財(cái)務(wù)軟件”，奠定了基礎(chǔ)地位。（2）騰飛：第二次融資，引入風(fēng)投

98年IDG（國(guó)際數(shù)據(jù)集團(tuán)）公司注入風(fēng)險(xiǎn)資金。營(yíng)銷與技術(shù)服務(wù)網(wǎng)站在全國(guó)范圍內(nèi)迅速擴(kuò)大，分支機(jī)構(gòu)由21家增至37家，代理商達(dá)到360家，研發(fā)和營(yíng)銷方面的員工數(shù)量由300人增加至800人。帶來了IDG廣泛的國(guó)際資源和先進(jìn)的管理文化，助力金蝶駛?cè)氚l(fā)展的快車道。

（3）著陸：第三次融資，登陸聯(lián)交所

2001年在香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，發(fā)行股票5750萬(wàn)股，占總股本的20%，籌集資金8000多萬(wàn)港元。

熟悉的國(guó)際資本市場(chǎng)運(yùn)作規(guī)則；促進(jìn)技術(shù)、管理與產(chǎn)品與國(guó)際慣例接軌；擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)的占有率。

（4)遠(yuǎn)行：三次融資后的變化

設(shè)立金蝶硅谷辦事處、與IBM合作、并購(gòu)北京開思、成立“企業(yè)信息化技術(shù)研究所”。2003年推出金蝶企業(yè)應(yīng)用套件，發(fā)布了“產(chǎn)品領(lǐng)先，伙伴至上”發(fā)展戰(zhàn)略。

承接財(cái)政部“內(nèi)部控制信息化示范工程”項(xiàng)目。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述5.企業(yè)理財(cái)觀念（1）時(shí)間觀念：周轉(zhuǎn)快、銜接緊；（2）均衡觀念：收/支、收益/成本、收益/風(fēng)險(xiǎn)；（3）風(fēng)險(xiǎn)觀念:估測(cè)、預(yù)防、規(guī)避；（4）彈性觀念：有調(diào)整余地；（5）信息觀念：跟蹤利率、匯率和證券指數(shù)等的變化。2025/1/1115一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述6.企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系有哪些？企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系指企業(yè)資金運(yùn)作過程中形成的有關(guān)各方面的經(jīng)濟(jì)利害關(guān)系，主要包含四個(gè)方面的關(guān)系，如圖。162025/1/11一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述經(jīng)營(yíng)者內(nèi)部單位股東債權(quán)人稅務(wù)企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系股東—企業(yè)的所有者經(jīng)營(yíng)者—企業(yè)經(jīng)營(yíng)者債權(quán)人—借錢或貸款給企業(yè)的人（銀行等）稅務(wù)機(jī)關(guān)—國(guó)家或地方政府內(nèi)部單位—企業(yè)內(nèi)各職能部門2025/1/1117一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述（1）股東與經(jīng)營(yíng)者的關(guān)系股東目標(biāo)是使企業(yè)財(cái)富最大化經(jīng)營(yíng)者目標(biāo)與股東不完全一致。其主要目標(biāo)是報(bào)酬、閑暇、低風(fēng)險(xiǎn)等（道德問題），甚至為了個(gè)人目標(biāo)而違背股東目標(biāo)，比如工作不賣力、亂花股東錢等（逆向選擇）。解決辦法：對(duì)經(jīng)營(yíng)者采取監(jiān)督和激勵(lì)等措施。2025/1/1118一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述（2）股東與債權(quán)人的關(guān)系企業(yè)代表股東向債權(quán)人借款，兩者目標(biāo)不同。股東目標(biāo)：投入并擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。債權(quán)人目標(biāo)：到期時(shí)收回本金+約定利息2025/1/1119一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述（2）股東與債權(quán)人的關(guān)系（續(xù)）也存在道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問題。道德風(fēng)險(xiǎn)：股東不經(jīng)同意，投資于風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目。成功后超額利潤(rùn)由股東獨(dú)占；失敗后公司破產(chǎn)無力償還，股東與債權(quán)人共擔(dān)（后者有權(quán)優(yōu)先分配）。另外，股東為增加利潤(rùn)，不經(jīng)債權(quán)人同意而增發(fā)新債，導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)惡化，風(fēng)險(xiǎn)增加。解決辦法：債務(wù)合同中加入限制性條款，如規(guī)定資金的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的數(shù)額等。2025/1/1120一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述（3）企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)的關(guān)系表現(xiàn)為納稅和征稅的關(guān)系。包括所得稅、流轉(zhuǎn)稅和其他形式的稅金，這是國(guó)家財(cái)政收入的主要來源。2025/1/1121一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述（4）企業(yè)與內(nèi)部單位的關(guān)系企業(yè)內(nèi)部資金結(jié)算關(guān)系：一方面是以企業(yè)財(cái)務(wù)部門為中心的集中結(jié)算；另一方面是企業(yè)內(nèi)部各單位之間由于提供產(chǎn)品或勞務(wù)而發(fā)生的資金分散結(jié)算關(guān)系，包括企業(yè)職工報(bào)酬。2025/1/1122一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述7.企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響因素有哪些？（1）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境：GDP高低、國(guó)家財(cái)政政策、通脹率、國(guó)際收支、銀行利率等；（2）資本市場(chǎng)：貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、期貨期權(quán)交易市場(chǎng)。232025/1/11二、企業(yè)融資管理企業(yè)融資管理的內(nèi)容：（1）預(yù)測(cè)企業(yè)資金的需要量；（2）規(guī)劃企業(yè)資金的來源；（3）研究企業(yè)可行的融資方式；（4）確定企業(yè)資本成本與可行資本結(jié)構(gòu)。2025/1/1124二、企業(yè)融資管理1.融資方式（1）權(quán)益資金資本金：大股東按一定比例出資發(fā)行股票：普通股、優(yōu)先股企業(yè)自留收益：所有權(quán)屬于股東風(fēng)險(xiǎn)資金（風(fēng)投公司）：風(fēng)險(xiǎn)投資是對(duì)新興的可能有巨大市場(chǎng)潛力的企業(yè)的一種股權(quán)資本投資。2025/1/1125二、企業(yè)融資管理（2）短期債務(wù)資金：1年以下商業(yè)信用：延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。具體形式有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等。短期借款：向銀行、金融機(jī)構(gòu)或或其他非銀行金融單位、個(gè)人借入，如生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款和結(jié)算借款等。262025/1/11二、企業(yè)融資管理（3）長(zhǎng)期債務(wù)資金：1年以上長(zhǎng)期借款（貸款）：向銀行、金融機(jī)構(gòu)、其他單位或個(gè)人借入按照用途：固定資產(chǎn)投資、更新改造、出口信貸、科技開發(fā)和新產(chǎn)品試制等。按照提供貸款的機(jī)構(gòu)：政策性銀行、商業(yè)銀行、其他金融機(jī)構(gòu)等。按照有無擔(dān)保：信用貸款和抵押貸款。按照償還方式：定期利息、到期一次性償還本金；定期等額償還；平時(shí)逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分長(zhǎng)期債券：約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。債券面額——決定債券發(fā)行價(jià)格的最基本因素。票面利率——利率越高，發(fā)行價(jià)格就越高。市場(chǎng)利率——市場(chǎng)利率越高，發(fā)行價(jià)格就越低。債券期限——債券期限越長(zhǎng)，發(fā)行價(jià)格越高。272025/1/11二、企業(yè)融資管理（4）租賃租賃是出租人以收取租金為條件，將資產(chǎn)租讓給承租人使用的一種經(jīng)濟(jì)行為。它直接涉及的是實(shí)物而不是資金，租賃的對(duì)象主要是機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)。經(jīng)營(yíng)服務(wù)性租賃：臨時(shí)出租融資性租賃：設(shè)備購(gòu)入后以長(zhǎng)期出租為主，例如出租吊車。282025/1/11二、企業(yè)融資管理注1：應(yīng)付賬款:賒購(gòu)，買方市場(chǎng)，先交貨后收款，憑雙方的商業(yè)信譽(yù)擔(dān)保。注2：應(yīng)付票據(jù)：根據(jù)購(gòu)銷合同，開出承兌商業(yè)票據(jù)，從而延期付款，即短期借款。這里的商業(yè)票據(jù)可以由買方開出（商業(yè)本票），也可以由賣方開出并由承兌人承兌（商業(yè)匯票，按照承兌人的不同，又分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票）。注3：預(yù)收賬款：賣方市場(chǎng)，先收款后交貨。憑雙方的商業(yè)信譽(yù)擔(dān)保。2025/1/1129二、企業(yè)融資管理賴賬一案：寧遠(yuǎn)鋼廠與鞍鋼訂立七份“鞍鋼鋼坯、鋼材自銷合同”。截止當(dāng)年3月，鞍鋼依據(jù)上述七份合同共計(jì)供給寧遠(yuǎn)鋼廠各種型號(hào)卷板5745.303噸。寧遠(yuǎn)鋼廠雖曾以貨物質(zhì)量不合格為由拒付貨款，但貨物均由寧遠(yuǎn)鋼廠生產(chǎn)使用。鞍鋼發(fā)貨后即依合同辦理了托收，寧遠(yuǎn)鋼廠合計(jì)拒付鞍鋼托收的貨款13464659.90元，寧遠(yuǎn)鋼廠應(yīng)支付鞍鋼貨款、運(yùn)雜費(fèi)等合計(jì)19090740.86元。鞍鋼為索要上述欠款，向河北省高級(jí)人民法院提起訴訟，請(qǐng)求判令寧遠(yuǎn)鋼廠償付欠款并支付違約金。寧遠(yuǎn)鋼廠應(yīng)償付貨款并支付該款自拒付之日起至該判決生效之日止的銀行貸款利息。該院依照《經(jīng)濟(jì)合同法》判決：寧遠(yuǎn)鋼廠給付鞍鋼貨款16582046.04元及利息(自1995年3月10日起至該判決生效之日止，按中國(guó)人民銀行同期貸款利率計(jì)算)。一審案件受理費(fèi)93472元，財(cái)產(chǎn)保全費(fèi)83982元，均由寧遠(yuǎn)鋼廠負(fù)擔(dān)。2025/1/1130二、企業(yè)融資管理銀行承兌匯票2025/1/1131二、企業(yè)融資管理 案例：國(guó)內(nèi)首只公司債券2007年9月25日發(fā)行：長(zhǎng)江電力股份有限公司２４日發(fā)布公告稱，其發(fā)行的“０７長(zhǎng)電債”經(jīng)過詢價(jià)最終票面利率確定為５．３５％，網(wǎng)上和網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)?fù)瑫r(shí)展開。根據(jù)募集說明書，本期公司債的發(fā)行規(guī)模４０億元，為期限１０年的固定利率附息債。債券票面利率在債券存續(xù)期內(nèi)固定不變，采取單利按年計(jì)息。 主承銷商：華泰證券有限責(zé)任公司。

2025/1/1132二、企業(yè)融資管理2.資本金制度開辦企業(yè)必須籌集到國(guó)家規(guī)定的最低資本金數(shù)額，法定資本金。需要驗(yàn)資。有限責(zé)任公司：2人以上≥3萬(wàn);1人獨(dú)資≥10萬(wàn);科技開發(fā)、咨詢、服務(wù)性為主≥10萬(wàn)。股份有限公司：≥500萬(wàn)元。注：實(shí)物、無形資產(chǎn)等均可折合成貨幣價(jià)值入股。但無形資產(chǎn)≤30%籌資期限最長(zhǎng)不超三年，最低是總額的15%，且第一次出資應(yīng)在營(yíng)業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起的三個(gè)月內(nèi)到位?，F(xiàn)在可以先不交納公司注冊(cè)資本金，待公司經(jīng)營(yíng)一定期限后按照公司成立協(xié)議驗(yàn)資注冊(cè)資本金。332025/1/11二、企業(yè)融資管理3.資本成本企業(yè)為籌集和使用資金需要付出代價(jià)，這個(gè)代價(jià)就是資本成本。包括資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)。資金籌集費(fèi)：在資金籌集過程中支付的各項(xiàng)費(fèi)用，如發(fā)行股票、債券支付的印刷費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、律師費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、廣告費(fèi)等。資金占用費(fèi)：占用資金支付的費(fèi)用，如股票的股息、銀行借款和債券利息等。2025/1/1134二、企業(yè)融資管理例1.某企業(yè)取得5年期長(zhǎng)期借款200萬(wàn)元，年利率11%，每年付息一次，到期一次還本，資金籌集費(fèi)率為0.5%，企業(yè)所得稅率33%，則該項(xiàng)借款的資本成本是多少？即每年要支付多少利息？5年內(nèi)需要支付74.1萬(wàn)元利息?？梢姡洪L(zhǎng)期借款成本包括了借款利息和籌資費(fèi)用。但是借款利息計(jì)入稅前成本。2025/1/1135二、企業(yè)融資管理例2.某公司發(fā)行總面額為500萬(wàn)元的10年期債券，票面年利率為12%，發(fā)行費(fèi)用率為5%，公司所得稅率為33%，該債券的成本為：2025/1/1136二、企業(yè)融資管理答案：Kb=500×12%×（1-33%）/500×(1-5%)=8.46%注意：若債券溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行，為更精確地計(jì)算資本成本，應(yīng)以實(shí)際發(fā)行價(jià)格作為債券籌資額。2025/1/1137二、企業(yè)融資管理總之，無論發(fā)行股票還是長(zhǎng)期借款，只要涉及到資金的籌措，都是需要付出代價(jià)的。這些代價(jià)可以用“加權(quán)平均資本成本”做一個(gè)最終評(píng)估，看下一個(gè)實(shí)例。2025/1/1138二、企業(yè)融資管理例3.某企業(yè)賬面反映的長(zhǎng)期資金共500萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期借款100萬(wàn)元，長(zhǎng)期債券50萬(wàn)元，普通股250萬(wàn)元，保留盈余100萬(wàn)元；其資本成本分別為6.7%、9.17%、11.26%、11%，則該企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為:6.7%×100/500+9.17%×50/500+11.26%×250/500+11%×100/500=10.09%2025/1/1139三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析1.什么是財(cái)務(wù)分析？以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門的方法，對(duì)企業(yè)的償債能力、獲利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力等狀況進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)，為投資者、管理者、債權(quán)人和社會(huì)其他各界的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)或決策提供依據(jù)。實(shí)例：分析一個(gè)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表。先從理論上闡述，再來實(shí)際數(shù)據(jù)。2025/1/1140三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析2.財(cái)務(wù)分析有哪些方法？比較法、比率法（1） 比較法：根據(jù)連續(xù)數(shù)期的財(cái)務(wù)報(bào)表所列的數(shù)據(jù)，比較其前后各期的增減變化?？v向：比較實(shí)際指標(biāo)與預(yù)定指標(biāo)和歷史指標(biāo)（或歷史最好）。橫向：比較實(shí)際指標(biāo)與同行業(yè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)或公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。2025/1/1141三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析趨勢(shì)分析法：將企業(yè)連續(xù)幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行比較，用以分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的變化情況及發(fā)展趨勢(shì)。按絕對(duì)金額編制的比較財(cái)務(wù)報(bào)表如下：表1.B公司年銷售收入與凈收益情況單位：元項(xiàng)目20042005200620072008銷售收入230000200000240000260000300000凈收益1050001000001100001180001410002025/1/1142三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析按百分比編制的比較財(cái)務(wù)報(bào)表表2.B公司年銷售收入與凈收益趨勢(shì)百分比單位：%項(xiàng)目20042005200620072008銷售收入100.0086.96104.35113.04130.43凈收益100.0095.24104.76112.38134.292025/1/1143三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析（2）比率法比率分析法是財(cái)務(wù)分析最重要的方法。用同一期內(nèi)的有關(guān)數(shù)據(jù)相互比較，得出它們的比率，以說明財(cái)務(wù)報(bào)表所列各有關(guān)項(xiàng)目的相互關(guān)系，來判斷企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況的好壞。2025/1/1144三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析（一）反映短期償債能力的比率（二）反映長(zhǎng)期償債能力的比率（三）反映獲利能力的比率（四）反映資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的比率2025/1/1145資產(chǎn)負(fù)債表B股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：B股份有限公司財(cái)務(wù)部2008年6月30日單位：元項(xiàng)目行次2008-6-302007-12-31流動(dòng)資產(chǎn)：1貨幣資金213652066.0028053735.99應(yīng)收賬款317451927.855278660.03其他應(yīng)收款42929852.25489053.96預(yù)付賬款520000.00

存貨64583376.554469098.58待攤費(fèi)用7420020.06510050.56流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)839057242.7138800599.12固定資產(chǎn)：9固定資產(chǎn)原價(jià)10482251034.77480530424.77減：累計(jì)折舊11131403560.62118638868.41固定資產(chǎn)凈值1235084747436減：固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備13

固定資產(chǎn)凈15361891556.36固定資產(chǎn)合15361891556.36無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)：16長(zhǎng)期待攤費(fèi)用17

4652354.36無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì)18固定+流動(dòng)4652354.36資產(chǎn)總計(jì)19389904716.86405344509.84流動(dòng)負(fù)債：20應(yīng)付賬款21905747.642911549.38預(yù)收賬款22

507.73應(yīng)付工資23238311.1596565.51應(yīng)付福利費(fèi)2455128.0023453.39應(yīng)付股利2516119653.4330000000.00應(yīng)交稅金2613159106.897767902.02其他應(yīng)付款271889329.847135756.68其他應(yīng)交款28619030.154397147.84預(yù)提費(fèi)用29325500.00380000.00流動(dòng)負(fù)債合計(jì)3033311807.1052712882.55長(zhǎng)期負(fù)債：31長(zhǎng)期借款32129450000.00129450000.00長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)33129450000.00129450000.00負(fù)債合計(jì)=長(zhǎng)期+流動(dòng)34162761807.10182162882.55股東權(quán)益（自有資本）：35實(shí)收股本36150000000.00150000000.00資本公積3766585100.0066585100.00盈余公積3810557809.766587374.91其中：法定公益金394692359.892927722.18未分配利潤(rùn)40股東權(quán)益+負(fù)債9152.38股東權(quán)益合計(jì)41227142909.76223181627.29負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)42389904716.86405344509.84三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析流動(dòng)資產(chǎn)：CurrentAsset指企業(yè)在一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)獲得的資產(chǎn)，包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收帳款和存貨等。固定資產(chǎn)：指使用期限超過一年的房屋、建筑物、機(jī)器、機(jī)械、運(yùn)輸工具以及其他與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的設(shè)備、器具和工具等。無形資產(chǎn)：專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等。2025/1/1147三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析流動(dòng)負(fù)債：指企業(yè)在一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費(fèi)、應(yīng)交稅金、應(yīng)付股利、預(yù)提費(fèi)用和其他應(yīng)付款等。非流動(dòng)負(fù)債：主要指長(zhǎng)期借款。股東權(quán)益（凈資產(chǎn)，企業(yè)自有）：指公司總資產(chǎn)中扣除負(fù)債所余下的部分，包括股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)的之和，代表了股東對(duì)企業(yè)的所有權(quán)，反映了股東在企業(yè)資產(chǎn)中享有的經(jīng)濟(jì)利益。例如，上海汽車2007年年底的資產(chǎn)負(fù)債表上，總資產(chǎn)為40.56億元，負(fù)債是7.42億元，股東權(quán)益為兩者之差，即33.14億元，即是上海汽車的凈資產(chǎn)。2025/1/1148三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析（一）反映短期償債能力的比率（1）越高說明企業(yè)的償債能力越強(qiáng);比率在2左右比較適宜;比率低于1，償債能力較弱；比率大于3，過于保守,放棄了某些可以獲利的機(jī)會(huì)。實(shí)例：B股份公司2008年6月30日的流動(dòng)比率為：2025/1/1149三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析影響流動(dòng)比率的主要因素分析：營(yíng)業(yè)周期：完成一次供、產(chǎn)、銷資金循環(huán)時(shí)間。短周期需要較少的流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)比率就小。例如，小本生意一旦營(yíng)業(yè)周期變長(zhǎng)，資金就會(huì)周轉(zhuǎn)不開。應(yīng)收賬款數(shù)額存貨的周轉(zhuǎn)速度2025/1/1150三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析（2）速動(dòng)資產(chǎn)是指可以立即用來償付流動(dòng)負(fù)債的那些流動(dòng)資產(chǎn)。速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)總額-存貨存貨的變現(xiàn)能力最差,所以可不算做流動(dòng)資產(chǎn)；速動(dòng)比率更能準(zhǔn)確地衡量公司的短期償債能力一般認(rèn)為速動(dòng)比率為1比較適宜。實(shí)例：B股份公司2008年6月30日的速動(dòng)比率為：2025/1/1151三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析（二）反映長(zhǎng)期償債能力的比率（1）衡量企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)本金和利息的能力；負(fù)債比率越高，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高；一般認(rèn)為最高限為3；負(fù)債比率過低，說明資金運(yùn)用能力有限，也不好。實(shí)例：B股份公司2008年6月30日的負(fù)債率為：2025/1/1152三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析（2）權(quán)益負(fù)債比率（負(fù)債比率的倒數(shù)）這一比率越大，表明公司自有資本越雄厚，負(fù)債總額越小。實(shí)例：B股份公司2008年6月30日的權(quán)益負(fù)債率為：2025/1/1153三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析（3）固定比率顯示固定資產(chǎn)中有多大的份額是用自有資本購(gòu)置的。該值低，說明企業(yè)資本不足或是固定資產(chǎn)過度膨脹，導(dǎo)致流動(dòng)性減弱。實(shí)例：B股份公司2008年6月30日的固定比率為：2025/1/1154三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析（三）反映獲利能力的比率（1）資本收益率（權(quán)益凈利率）該指標(biāo)反映了權(quán)益資本的盈利能力；該指標(biāo)越高越好，說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率高。實(shí)例：B股份公司2008年6月30日的資本收益率為：查損益表2025/1/1155損益表項(xiàng)目2005年1~6月2004年度2003年度2002年度一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入99196008.79237597179.12236141714.80249324349.03減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本4649378826143954536.30144471017.09主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加3493559.818274002.718346509.308818385.46二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)49208660.8592662576.1583840669.1096034946.48加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)1027191.153628.9888680.203052253.65減：管理費(fèi)用13159551.3016391067.5714757389.5017965695.21財(cái)務(wù)費(fèi)用4116882.5410207417.9310889039.2010162575.31三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)32959418.1666067719.6358272920.7070958929.61加：營(yíng)業(yè)外收入

11200.00

865875.07減：營(yíng)業(yè)外支出

77348.51384977.50767068.82四、利潤(rùn)總額32959418.1666001571.1257887943.2071057735.86減：所得稅（33%）10901446.7321780518.4719103021.2023449052.83五、凈利潤(rùn)22057971.4344221052.6538784921.9047608683.032025/1/1156三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析（2）資產(chǎn)凈利率平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2該值表明企業(yè)總資產(chǎn)的利用水平和盈利能力越高越好。實(shí)例：B股份公司2008年6月30日的資產(chǎn)凈利率為：平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2=(389904716.86+405344509.84)/2=397624613.352025/1/1157三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析（3）銷售利潤(rùn)率銷售毛利即未上所得稅之前的利潤(rùn)總額銷售收入即主營(yíng)業(yè)務(wù)收入二者越大越好，越大說明企業(yè)銷售收入的實(shí)際獲利能力越強(qiáng)實(shí)例：B股份公司2008年6月30日的上兩個(gè)值為：2025/1/1158三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析(四)反映資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的比率通過對(duì)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)能力的分析，來評(píng)價(jià)企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的利用水平和盈利能力。其主要指標(biāo)是資金周轉(zhuǎn)率，它是反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)資金的周轉(zhuǎn)次數(shù)或周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)，可按應(yīng)收賬款、存貨、流動(dòng)資金和固定資金等來計(jì)算。2025/1/1159三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率該比率越小，表明應(yīng)收賬款的收現(xiàn)越緩慢，管理上越缺乏效率，如收款工作不力，賒賬條件過松，呆賬過多等。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率練習(xí)計(jì)算：B股份公司2008年1--6月份1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=？2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=？說明：以2007年12月31日為期初，2008年6月30日為期末2025/1/1160三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析答案：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/8.728=41.82天÷查損益表2025/1/1161三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析（2）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本總額/存貨平均余額×100%越高，表明存貨周轉(zhuǎn)越快，積壓的存貨越少，存貨費(fèi)用等支出也越少。銷售成本總額=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比率過高，供不應(yīng)求。比率過低，存貨積壓。存貨周轉(zhuǎn)率=46493788/((4583376+4469098)/2)*100%=10.3存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/存貨周轉(zhuǎn)率=365/10.3=35天2025/1/1162三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)平均流動(dòng)資產(chǎn)＝（期初流動(dòng)資產(chǎn)＋期末流動(dòng)資產(chǎn)）/2反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度；越快越好練習(xí)：由資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=？2025/1/1163三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析答案：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=99196008.79/(38800599.12+39057242.71)/2=2.5482025/1/1164三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析（4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)平均固定資產(chǎn)=(期初固定資產(chǎn)+期末固定資產(chǎn))/2比率越高，表明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度越快；比率越低，表示固定資產(chǎn)存在閑置現(xiàn)象，或者固定資產(chǎn)的投資過分?jǐn)U張。練習(xí)：計(jì)算固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=？2025/1/1165三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析答案：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=99196008.79/(361891556.36+350847474.15)/2=0.2782025/1/1166三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2該比率反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。練習(xí)：計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=？2025/1/1167三、企業(yè)財(cái)務(wù)分析答案：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=99196008.79/(405344509.84+389904716.86)/2=0.2492025/1/1168現(xiàn)金流量表69四、企業(yè)投資管理投資決策管理：在充分估計(jì)影響企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的內(nèi)外環(huán)境等各種因素的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期投資做出的總體規(guī)劃和部署。直接投資：把資金直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)間接投資：把資金投放于金融性資產(chǎn)，獲得股利或利息收入。2025/1/1170四、企業(yè)投資管理貨幣時(shí)間價(jià)值又稱資金時(shí)間價(jià)值，是指貨幣隨著時(shí)間的推移發(fā)生的增值?；颈憩F(xiàn)形式為利息或利率，在實(shí)際運(yùn)用中通常以終值和現(xiàn)值來表示。復(fù)利終值=現(xiàn)值×（1+利率）計(jì)息期數(shù)S=PV·（1+i）n終值復(fù)利現(xiàn)值=————————————（1+利率）計(jì)息期數(shù)S=PV/{（1+i）n}712025/1/11年金終值年金是指一定時(shí)期內(nèi)，每期都收入或支出一筆相同金額的貨幣資金。年金終值是在復(fù)利計(jì)息情況下，各期收入或支出相等金額的貨幣資金終值的總和。（1+利率）期數(shù)-1年金終值=年金×————————————利率（1+i）n-1SA=A×————————————i四、企業(yè)投資管理年金現(xiàn)值指在復(fù)利計(jì)息情況下，未來各期收入或支出相等金額貨幣資金的現(xiàn)值的總和。（1+利率）期數(shù)-1年金現(xiàn)值=年金×————————————利率×（1+利率）期數(shù)

（1+i）n