《環(huán)保新形勢下企業(yè)的營運(yùn)能力探析案例報(bào)告-以K能源化工股份為例》10000字（論文）

環(huán)保新形勢下企業(yè)的營運(yùn)能力分析案例報(bào)告—以K能源化工股份為例摘要開灤股份是我國大型煤炭企業(yè)，分析開灤股份的營運(yùn)能力可以讓我們了解到整個(gè)行業(yè)的發(fā)展概況。營運(yùn)能力研究是企業(yè)一項(xiàng)首要的財(cái)務(wù)工作，是企業(yè)能夠長遠(yuǎn)發(fā)展的保障。有些企業(yè)對資金管理分析不透徹，對營運(yùn)能力重視程度不足，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部營運(yùn)能力較差，嚴(yán)重阻礙了企業(yè)的發(fā)展。本文采取理論分析與案例相結(jié)合的方式，選取開灤股份作為研究主體，首先對相關(guān)理論進(jìn)行闡述，其次介紹了開灤股份的基本情況。根據(jù)2015-2019年的財(cái)務(wù)報(bào)告提取出數(shù)據(jù)，通過對各項(xiàng)資產(chǎn)營運(yùn)能力等指標(biāo)來分析企業(yè)的營運(yùn)能力，從而提出提高開灤股份營運(yùn)能力的建議，幫助企業(yè)降低企業(yè)的融資成本，生產(chǎn)成本，提高企業(yè)的營運(yùn)能力，為增強(qiáng)企業(yè)競爭力提供借鑒和幫助。關(guān)鍵詞：營運(yùn)能力;開灤股份;財(cái)務(wù)指標(biāo)目錄1117419652_WPSOffice_Level1一、緒論 1141511867_WPSOffice_Level2（一）研究背景 11125551440_WPSOffice_Level2（二）研究意義 1141511867_WPSOffice_Level31.理論意義 11125551440_WPSOffice_Level32.實(shí)踐意義 12107089304_WPSOffice_Level2（三）相關(guān)文獻(xiàn)綜述 12107089304_WPSOffice_Level31.國外研究現(xiàn)狀 11844593298_WPSOffice_Level32.國內(nèi)研究現(xiàn)狀 21844593298_WPSOffice_Level2（四）研究方法 31005631394_WPSOffice_Level31.文獻(xiàn)分析法 3950537068_WPSOffice_Level32.比率分析法 3545651843_WPSOffice_Level33.趨勢分析法 3141511867_WPSOffice_Level1二、營運(yùn)能力的理論基礎(chǔ) 31005631394_WPSOffice_Level2（一）營運(yùn)能力的相關(guān)理論概述 31015352611_WPSOffice_Level31.營運(yùn)能力分析的內(nèi)容 31126274015_WPSOffice_Level32.營運(yùn)能力分析的目的 31366505447_WPSOffice_Level33.營運(yùn)能力分析的意義 4950537068_WPSOffice_Level2（二）企業(yè)營運(yùn)能力分析的指標(biāo) 41666926711_WPSOffice_Level31.流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力 42113056662_WPSOffice_Level32.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 51206247795_WPSOffice_Level33.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 51125551440_WPSOffice_Level1三、開灤股份營運(yùn)能力分析 6545651843_WPSOffice_Level2（一）開灤股份基本情況 61015352611_WPSOffice_Level2（二）開灤股份營運(yùn)能力相關(guān)指標(biāo)分析 71161062885_WPSOffice_Level31.流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力分析 71947491553_WPSOffice_Level32.固定資產(chǎn)營運(yùn)能力分析 121692267344_WPSOffice_Level33.總資產(chǎn)營運(yùn)能力分析 131126274015_WPSOffice_Level2(三)營運(yùn)能力分析發(fā)現(xiàn)的問題WPSOffice_Level31.存貨量過大，制約資金使用效率WPSOffice_Level32.資產(chǎn)流動(dòng)性較差，面臨債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 151510224595_WPSOffice_Level33.受環(huán)保政策影響，企業(yè)成本大幅增高 152107089304_WPSOffice_Level1四、提高開灤股份營運(yùn)能力的建議 161366505447_WPSOffice_Level21.加強(qiáng)企業(yè)存貨管理水平 161666926711_WPSOffice_Level22.加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)管理水平 162113056662_WPSOffice_Level23.認(rèn)真落實(shí)國家頒布的相關(guān)政策 171844593298_WPSOffice_Level1五、總結(jié) 171005631394_WPSOffice_Level1參考文獻(xiàn) 19一、緒論（一）研究背景煤炭是我國的主要能源，是國民經(jīng)濟(jì)的支柱，對經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展具有重大意義。但是，長期以來，我國煤炭行業(yè)粗放型發(fā)展，我們對生態(tài)環(huán)境重視不足，使得環(huán)境保護(hù)面臨諸多嚴(yán)峻問題。大部分煤炭企業(yè)存在著開采方式不環(huán)保，環(huán)境惡化等問題，這不僅會(huì)制約煤炭企業(yè)自身發(fā)展，也會(huì)危害生態(tài)環(huán)境和人民健康。新環(huán)保政策的實(shí)施，使得煤炭企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大發(fā)展受限。因此經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)境效益的協(xié)調(diào)發(fā)展顯得尤為重要。本文對開灤股份進(jìn)行營運(yùn)能力分析，可為其今后長遠(yuǎn)發(fā)展提出指導(dǎo)作用。（二）研究意義1.理論意義營運(yùn)能力是指通過對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的資金周轉(zhuǎn)速度等相關(guān)指標(biāo)的研究，從而得出企業(yè)資金配置情況。通過營運(yùn)能力可以體現(xiàn)企業(yè)管理者對企業(yè)內(nèi)部各種資源的控制和配置能力，充分體現(xiàn)企業(yè)有效利用資金的效率。這種能力的強(qiáng)弱對提高企業(yè)獲取利潤和償還債務(wù)的能力有著重要的影響。對于一家公司，其在生產(chǎn)經(jīng)營方面所投入的資金若循環(huán)轉(zhuǎn)速越快，那么就表明這個(gè)企業(yè)的資金利用效率越高，企業(yè)上層管理者的運(yùn)營管理能力也就越強(qiáng)。2.實(shí)踐意義隨著我國經(jīng)濟(jì)體系的逐漸完善和各行各業(yè)的快速發(fā)展，企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)日益復(fù)雜，并在企業(yè)的整個(gè)經(jīng)營活動(dòng)中扮演者十分重要的角色，財(cái)務(wù)能力的好壞可以直接影響到企業(yè)的未來發(fā)展動(dòng)向。所以企業(yè)營運(yùn)能力分析作為預(yù)先發(fā)現(xiàn)經(jīng)營問題的方法也受到越來越多企業(yè)的重視。營運(yùn)能力越強(qiáng)，企業(yè)獲取利潤的速度就越快。本文旨在分析環(huán)保政策下煤炭企業(yè)的營運(yùn)能力，以開灤股份為研究案例，分析相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并結(jié)合所學(xué)理論知識(shí)，對其營運(yùn)能力進(jìn)行分析，總結(jié)其在生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在的漏洞，并依據(jù)揭示出來的問題提出相應(yīng)決策。這對有利于開灤股份建立合理的資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)。（三）相關(guān)文獻(xiàn)綜述1.國外研究現(xiàn)狀VivekUPimplaure和Pushparajp.Kulkrni（2011）以石油公司的數(shù)據(jù)為研究對象，通過多重線性回歸分析法，得出只有對自身營運(yùn)資金進(jìn)行合理分配，才能提高企業(yè)的營運(yùn)能力[[1]VivekUPimplapureandPushparajp.Kulkni:TheValuationEffectsofInstitutionalOwnership:EvidencefromAnalyst’sEarningsForecasts[J].FinancialManagement,2011(Spring),PP.33-47.[1]VivekUPimplapureandPushparajp.Kulkni:TheValuationEffectsofInstitutionalOwnership:EvidencefromAnalyst’sEarningsForecasts[J].FinancialManagement,2011(Spring),PP.33-47.Datin,Ebrahim（2012）對業(yè)務(wù)現(xiàn)金流、資本化支出等對營運(yùn)資金產(chǎn)生關(guān)鍵作用的因素進(jìn)行分析，提出加強(qiáng)對營運(yùn)資金主要影響要素的控制可以有效提高企業(yè)的經(jīng)營效率[[2]EbrahimManoon,DatinDrJoriahMuhammad.TheEffectofWorkingCapitalManagementonFirm'sProfitability:EvidencefromSingapore[J].SocialScienceElectronicPublishing.2012.2(4):22-26.]。[2]EbrahimManoon,DatinDrJoriahMuhammad.TheEffectofWorkingCapitalManagementonFirm'sProfitability:EvidencefromSingapore[J].SocialScienceElectronicPublishing.2012.2(4):22-26.JayoungSohn等學(xué)者（2017）重新定義輕資產(chǎn)和費(fèi)用導(dǎo)向戰(zhàn)略，并通過酒店行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來進(jìn)行例證。提出企業(yè)積極開展業(yè)務(wù)并減少對重資產(chǎn)的投入可以有效提高企業(yè)業(yè)績，促進(jìn)企業(yè)快速發(fā)展[[3]JayoungSohn,HugoTang,ShawnJang.DoestheAsset-lightandFee-orientedStrategyCreateValue[J].InternationalJournalofHospitalityManagement,2013(32):270-277.]。[3]JayoungSohn,HugoTang,ShawnJang.DoestheAsset-lightandFee-orientedStrategyCreateValue[J].InternationalJournalofHospitalityManagement,2013(32):270-277.MarthaColeman,MengyunWu,MarkBaidoo（2020）使用了非金融企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，從上百所公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告中提取數(shù)據(jù)。提出若要提高公司的營運(yùn)能力，需要完善企業(yè)流動(dòng)資金管理，建立嚴(yán)格的控制制度，確保降低流動(dòng)資產(chǎn)的投資[[4]MarthaColeman,MengyunWu,MarkBaidoo.CorporateGovernanceandWorkingCapitalPolicy:AnUnobservedInfluence[J].SAGEPublications,2020,6(1).]。[4]MarthaColeman,MengyunWu,MarkBaidoo.CorporateGovernanceandWorkingCapitalPolicy:AnUnobservedInfluence[J].SAGEPublications,2020,6(1).2.國內(nèi)研究現(xiàn)狀沈洪濤（2012）等進(jìn)一步認(rèn)為企業(yè)環(huán)境信息披露水平與盈利能力、企業(yè)規(guī)模呈正相關(guān)[[5]沈洪濤,馮杰輿論監(jiān)督、政府監(jiān)管與企業(yè)環(huán)境信息披露[J].會(huì)計(jì)研究,2012(2):72–78.]。[5]沈洪濤,馮杰輿論監(jiān)督、政府監(jiān)管與企業(yè)環(huán)境信息披露[J].會(huì)計(jì)研究,2012(2):72–78.李正和姚海鑫（2017）則認(rèn)為企業(yè)的環(huán)境信息披露內(nèi)容主要包括四個(gè)方面，分別是污染物控制、廢棄物回收、環(huán)境治理投資以及能源利用[[6]李正,姚海鑫.戰(zhàn)略型企業(yè)社會(huì)責(zé)任體系構(gòu)建分析[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì),2017(2):58–59.][6]李正,姚海鑫.戰(zhàn)略型企業(yè)社會(huì)責(zé)任體系構(gòu)建分析[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì),2017(2):58–59.田雷（2018）對企業(yè)營運(yùn)能力評(píng)價(jià)體系進(jìn)行研究，分析了傳統(tǒng)的運(yùn)營能力指標(biāo)的局限性，指出應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不能真實(shí)地反映營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)情況[[7]田雷.企業(yè)營運(yùn)能力評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建研究[J].全國流通經(jīng)濟(jì),2018(18):42-43.]。[7]田雷.企業(yè)營運(yùn)能力評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建研究[J].全國流通經(jīng)濟(jì),2018(18):42-43.李桂榮（2019）等通過對2013-2016年對環(huán)境有嚴(yán)重污染的上市公司的產(chǎn)權(quán)進(jìn)行分析，研究表明企業(yè)積極履行環(huán)境責(zé)任對企業(yè)價(jià)值的提高起到正面作用[[8]李桂榮，溫紹涵，王樂娜.不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)履行環(huán)境責(zé)任對企業(yè)價(jià)值的影響研究——來自重污染行業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J].河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)學(xué)報(bào),2019,40(5):92–100.]。[8]李桂榮，溫紹涵，王樂娜.不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)履行環(huán)境責(zé)任對企業(yè)價(jià)值的影響研究——來自重污染行業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J].河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)學(xué)報(bào),2019,40(5):92–100.張嘉華（2019）分析了企業(yè)當(dāng)前營運(yùn)能力體系存在的問題，揭示了現(xiàn)階段企業(yè)對營運(yùn)能力不夠重視，對其分析方法不成熟，分析體系有待加強(qiáng)，需要提高管理者的重視以及完善營運(yùn)能力體系分析方法[[9]張嘉華.企業(yè)營運(yùn)能力分析[J/OL].中國商論，2019，(03)：218-219.]。[9]張嘉華.企業(yè)營運(yùn)能力分析[J/OL].中國商論，2019，(03)：218-219.宮愛萍（2019）對海瀾之家的營運(yùn)能力進(jìn)行分析，得出海瀾之家流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低，在存貨管理上存在漏洞。企業(yè)應(yīng)提出解決措施，提高存貨管理的控制能力，優(yōu)化企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)[[10]宮愛萍.海瀾之家營運(yùn)能力分析[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2019(23):120-121.]。[10]宮愛萍.海瀾之家營運(yùn)能力分析[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2019(23):120-121.劉云瑞（2020）對上市公司的營運(yùn)能力進(jìn)行，得出以海爾集團(tuán)為代表的企業(yè)在運(yùn)營上存在存貨數(shù)量多，過度占用供應(yīng)商資金和資金周轉(zhuǎn)速度下降，營運(yùn)能力減弱的問題，并提出相應(yīng)的解決策略，上市公司可以適當(dāng)減少存貨量，加快存貨的變現(xiàn)速度，最后可以擴(kuò)展融資渠道，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，創(chuàng)造更多的收益[[11]劉云瑞.上市公司償債能力和營運(yùn)能力分析——以海爾集團(tuán)為例[J].現(xiàn)代商業(yè),2020(05):101-103.][11]劉云瑞.上市公司償債能力和營運(yùn)能力分析——以海爾集團(tuán)為例[J].現(xiàn)代商業(yè),2020(05):101-103.（四）研究方法1.文獻(xiàn)分析法收集有關(guān)國內(nèi)外關(guān)于營運(yùn)能力分析的文獻(xiàn)資料，梳理當(dāng)前國內(nèi)外學(xué)者相關(guān)理論，為文章的研究奠定了理論基礎(chǔ)。本文從網(wǎng)易財(cái)經(jīng)網(wǎng)查閱了開灤股份近五年的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，從中找到需要的信息和數(shù)據(jù)，對其營運(yùn)能力進(jìn)行分析。2.比率分析法用同一期財(cái)務(wù)報(bào)表上的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，算出各項(xiàng)比率，從而分析出企業(yè)的財(cái)務(wù)情況和經(jīng)營情況。本文介紹了開灤股份五年的財(cái)務(wù)狀況變化規(guī)律，并為發(fā)現(xiàn)問題和向企業(yè)管理者提出建議提供了參考。3.趨勢分析法將財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)數(shù)據(jù)里兩期或多期連續(xù)的相同指標(biāo)進(jìn)行對比，判斷出他們變化的趨勢和幅度，由此分析企業(yè)的經(jīng)營情況。本文進(jìn)行收集數(shù)據(jù)，并對開灤股份五年的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對比并繪制成圖表進(jìn)行分析，更加直觀性的看到數(shù)據(jù)變動(dòng)，為企業(yè)今后的發(fā)展提供了參考。二、營運(yùn)能力的理論基礎(chǔ)（一）營運(yùn)能力的相關(guān)理論概述1.營運(yùn)能力分析的內(nèi)容營運(yùn)能力是指企業(yè)的經(jīng)營能力。它是在企業(yè)價(jià)值增值的目標(biāo)下，企業(yè)資源的有效利用和企業(yè)各部門的分工合作所促進(jìn)企業(yè)發(fā)展產(chǎn)物。營運(yùn)能力是企業(yè)資本使用效率的反映，是通過分析與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)資本的周轉(zhuǎn)速率，可以用來揭示企業(yè)管理人員使用資金的能力[[12]王婧婧.供應(yīng)鏈一體化業(yè)務(wù)模式下碧桂園營運(yùn)能力分析[D].安徽工業(yè)學(xué),2019.]。[12]王婧婧.供應(yīng)鏈一體化業(yè)務(wù)模式下碧桂園營運(yùn)能力分析[D].安徽工業(yè)學(xué),2019.2.營運(yùn)能力分析的目的企業(yè)的經(jīng)營能力和盈利能力可以反映企業(yè)各項(xiàng)資源的使用效率，也能夠反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的綜合經(jīng)營狀況和上層管理者的治理能力。及時(shí)評(píng)估和調(diào)整與營運(yùn)能力相關(guān)的重要指標(biāo)，對于企業(yè)的生存和發(fā)展至關(guān)重要[[13]藍(lán)竹青.企業(yè)營運(yùn)能力及獲利能力關(guān)鍵指標(biāo)分析[J].經(jīng)貿(mào)踐,2017(18):161-162.]。[13]藍(lán)竹青.企業(yè)營運(yùn)能力及獲利能力關(guān)鍵指標(biāo)分析[J].經(jīng)貿(mào)踐,2017(18):161-162.3.營運(yùn)能力分析的意義營運(yùn)能力分析有利于幫助企業(yè)管理經(jīng)營狀況，改善經(jīng)營管理模式，幫助投資者進(jìn)行投資決，有助于債權(quán)人進(jìn)行信貸決策。通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析，可發(fā)現(xiàn)不適合企業(yè)經(jīng)營性質(zhì)和經(jīng)營時(shí)期的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比例，并及時(shí)進(jìn)行調(diào)整，形成合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。（二）企業(yè)營運(yùn)能力分析的指標(biāo)1.流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變化情況主要體現(xiàn)為如下三個(gè)指標(biāo)，它們分別是：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率與流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映的是企業(yè)從獲得應(yīng)收賬款到取回款項(xiàng)、變現(xiàn)所需要的時(shí)間。在一般情況下，如果一家企業(yè)的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率越高，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，那么就表明這家企業(yè)的應(yīng)收賬款能夠變現(xiàn)速度就越快，企業(yè)收賬的效率就越高，企業(yè)發(fā)生壞賬的損失就越小。企業(yè)的經(jīng)營管理水平較高，相對應(yīng)的償債能力也較高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/[（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2]（2）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率反應(yīng)存貨占用資金的周轉(zhuǎn)速度，是企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等活動(dòng)的速度，是對流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的補(bǔ)充說明。眾所周知，存貨是流動(dòng)資產(chǎn)中所占比重最大的部分，尤其是對于房地產(chǎn)企業(yè)而言，就是一定時(shí)期內(nèi)在建項(xiàng)目、預(yù)施工項(xiàng)目以及在售項(xiàng)目等施工活動(dòng)以及銷售活動(dòng)所涉及到的成本與存貨平均資金占用額之間的比率，是衡量各環(huán)節(jié)管理效率的重要指標(biāo)。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率越大，存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)為現(xiàn)金或者應(yīng)收賬款的速度也越快，對存貨周轉(zhuǎn)率加以分析能夠幫助管理層找出存貨管理中的問題，降低存貨資金占用水平，增強(qiáng)企業(yè)的銷售能力和短期償債能力[[14]姚廣宇.萬科集團(tuán)營運(yùn)能力分析案例研究[D].吉林財(cái)經(jīng)大學(xué),2015.]。存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：[14]姚廣宇.萬科集團(tuán)營運(yùn)能力分析案例研究[D].吉林財(cái)經(jīng)大學(xué),2015.存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/平均存貨=銷貨成本/[（期初存貨+期末存貨）/2]（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是從最具流動(dòng)性的資產(chǎn)角度衡量企業(yè)資產(chǎn)的使用效率，是進(jìn)一步評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的重要指標(biāo)。一般情況下越高越好，說明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)利用率較好，周轉(zhuǎn)速度越快。通過對流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，可以有效地了解企業(yè)管理的弊端，幫助管理層充分利用流動(dòng)資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入凈額/平均流動(dòng)資產(chǎn)總額=主營業(yè)務(wù)收入/[（期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)個(gè)資產(chǎn)）/2]2.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的概念是指企業(yè)年銷售收入凈額比上固定資產(chǎn)平均凈值的比值。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是通過研究分析企業(yè)固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況，進(jìn)而對企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率進(jìn)行評(píng)估的一個(gè)重要指標(biāo)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)對固定資產(chǎn)使用就越充分，投資管理就越很合理，營運(yùn)能力也就越強(qiáng)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)=銷售輸入/[（期初固定資產(chǎn)+期末固定資產(chǎn)）/2]3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)產(chǎn)值率是企業(yè)占用每百元資產(chǎn)所創(chuàng)造出來的總產(chǎn)值，是衡量資產(chǎn)投資規(guī)模與銷售水平之間配比情況的指標(biāo)。一般來說，一家企業(yè)的總資產(chǎn)產(chǎn)值率的值越高，那么這家企業(yè)資產(chǎn)的投入產(chǎn)出率就越高，企業(yè)總資產(chǎn)的運(yùn)營狀況就越好?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均總資產(chǎn)=銷售收入/[（期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)）/2]三、開灤股份營運(yùn)能力分析（一）開灤股份基本情況開灤（集團(tuán)）有限責(zé)任公司成立于1878年，是中國大型能源化工企業(yè)，至今已有142年的歷史。公司著力打造?“以煤為基礎(chǔ)、以焦為補(bǔ)充、以化工為主體”的產(chǎn)業(yè)格局，形成了煤炭、煤化工、新材料和新能源三大產(chǎn)業(yè)鏈。創(chuàng)造了多項(xiàng)中國近代工業(yè)第一，享有“中國煤炭工業(yè)之源”“中國近代工業(yè)搖籃”的美譽(yù)。到2019年底，心中成立后，開灤累計(jì)生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)原煤16.98億噸，精煤4.15億噸，實(shí)現(xiàn)利稅513.42億元，為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了極為重要的貢獻(xiàn)。如圖3-1顯示，2019年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入200.72億元，營業(yè)成本185.33億元，營業(yè)收入與上年同期相比下降1.90%。圖3-12015-2019年開灤股份營業(yè)收入及營業(yè)成本統(tǒng)計(jì)單位：億如圖3-2顯示，2015-2019年開灤股份歸屬母公司凈利潤為分別為-4.17億元、4.32億元、5.17億元、13.63億元、11.5億元，與上年同期相比漲幅分別為-521.66%、203.55%、19.65%、163.92%、-15.67%。圖3-22015-2019年開灤股份歸屬母公司凈利潤統(tǒng)計(jì)圖單位：億（二）開灤股份營運(yùn)能力相關(guān)指標(biāo)分析1.流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力分析（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率如圖3-3顯示，開灤股份近五年的應(yīng)收賬款走勢，我們可以看出開灤股份的應(yīng)收賬款在2015到2018年呈逐年上升趨勢，2017年漲幅為26.47%，但在2019年有所下降，下降比例為17.64%。圖3-32015-2019年開灤股份應(yīng)收賬款變動(dòng)情況單位：億如表3-1顯示，開灤股份2015-2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）依次為6.29，7.66，10.38，10.05，10.61。根據(jù)上文的理論基礎(chǔ)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越大反映企業(yè)收回賬款變現(xiàn)的能力就越強(qiáng)、回款的速度就越快，反之應(yīng)收賬款收回為現(xiàn)金的能力就越弱、收回賬款的速度就越慢。近五年開灤股份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢，體現(xiàn)出其變現(xiàn)能力較強(qiáng)，回款速度較快。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢的主要原因是銷售收入有了很大的提高，2015-2019年銷售收入增長比例為92.6%。其中銷售收入上漲的主要原因是國家供給側(cè)和產(chǎn)能政策的落實(shí)，煤炭、鋼鐵產(chǎn)能過剩局面得到控制，市場供需狀況有所改善，受次影響煤炭、焦化產(chǎn)品售價(jià)上漲以及子公司唐山中浩公司聚甲醛項(xiàng)目、己二酸項(xiàng)目投產(chǎn)所致。表3-12015-2019年開灤股份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率單位：億項(xiàng)目2015年2016年2018年2019年賒銷收入的凈額104.20117.29204.60200.72應(yīng)收賬款期初余額18.2814.8519.9620.73應(yīng)收賬款期末余額14.8515.7820.7317.08應(yīng)收賬款平均余額16.5715.3220.3518.91應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率6.297.6610.0510.61注：數(shù)據(jù)來自開灤股份2015年-2019年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)整理另一方面，如圖3-4開灤股份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相較于同行業(yè)競爭者表現(xiàn)得更高，可能是因?yàn)槠髽I(yè)在商業(yè)信用上有嚴(yán)苛的標(biāo)準(zhǔn)，在制定信用政策和付款條件時(shí)都較嚴(yán)格。但這有可能會(huì)阻礙了企業(yè)的銷量的進(jìn)步，影響企業(yè)的盈利能力。另外，存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)也會(huì)因此受影響而導(dǎo)致偏低，同時(shí)這些指標(biāo)偏低也說明開灤股份在市場中與供應(yīng)商等客戶的合作不夠密切，導(dǎo)致還款問題的發(fā)生，這不利于提高企業(yè)資金利用率。圖3-4開灤股份與同行業(yè)競爭者應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對比表單位：次（2）存貨周轉(zhuǎn)率如圖3-5顯示的是開灤股份2015-2019年存貨金額變動(dòng)情況，可以看出2015-2016年存貨金額大幅上升，漲幅為73.17%。2016-2017年存貨金額迅速下降，下降比例為36.81%，該年下降主要原因是焦化子公司原料煤及庫商品減少所致。圖3-52015-2019年開灤股份存貨變動(dòng)情況單位：億從表3-2我們可以看出2015年到2017年，開灤股份存貨周轉(zhuǎn)率（次）分別為9.08、6.95、11.13、13.85和14.17。2015-2016年存貨周轉(zhuǎn)率下跌主要由于其業(yè)務(wù)逐漸擴(kuò)大，存貨增長速度大于存貨銷售速度，存貨不能及時(shí)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，故存貨周轉(zhuǎn)率逐步下降。2017-2019年存貨周轉(zhuǎn)率逐漸提高，高存貨周轉(zhuǎn)率使得開灤股份的營業(yè)周期變短，保障了可以迅速從采購到銷售過程中收回現(xiàn)金，提高了供應(yīng)鏈體系的運(yùn)轉(zhuǎn)速度。表3-22015-2019年開灤股份年存貨周轉(zhuǎn)率年份2015年2016年2017年2018年2019年存貨周轉(zhuǎn)率（次）9.086.9511.1313.8514.17注：數(shù)據(jù)來自開灤股份2015年-2019年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)整理表3-3計(jì)算的是開灤股份與與其競爭者冀中能源、平能、盤江股份存貨周轉(zhuǎn)率的對比，通過分析發(fā)現(xiàn)開灤股份的存貨周轉(zhuǎn)率一直處于行業(yè)劣勢，指標(biāo)保持在9-15次之間。即使2016年后存貨周轉(zhuǎn)率每年增長，存貨管理水平逐漸增強(qiáng)，但與同行業(yè)三家競爭企業(yè)相比仍有較大差距。另外，開灤股份存貨過多，存貨霸占太多資產(chǎn)，導(dǎo)致企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)期過長，企業(yè)資產(chǎn)利用率比較低，企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不太合理，這就在一定程度上大大制約了企業(yè)的發(fā)展和運(yùn)營效率；而這也是開灤股份相比較于同行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率低的原因。表3-3開灤股份與同行業(yè)競爭者存貨周轉(zhuǎn)率對比表單位：次年份/集團(tuán)名稱開灤股份冀中能源平能盤江股份20159.089.9520.4624.4120166.959.4931.3026.64201711.1315.8138.6837.82201813.8522.2237.9837.44201914.1721.6841.4038.16注：數(shù)據(jù)來自開灤股份、冀中能源、平能和盤江股份2015年-2019年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)整理(3)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從圖3-6可以看出，開灤股份流動(dòng)資產(chǎn)在2016-2018年間數(shù)額持續(xù)上升，2017年漲幅為33.8%，2018年為22.04%。其中2017年流動(dòng)資產(chǎn)上漲主要原因是銷售收入增加和預(yù)付工程款和貨款增加所致。2018年流動(dòng)資產(chǎn)上漲的主要原因是主要是銷售收入增加和新增應(yīng)收山西倡源公司股利所致。圖3-62015-2019年開灤股份流動(dòng)資產(chǎn)變化情況單位：億如表3-4顯示，2018年和2019年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，其原因出現(xiàn)在企業(yè)資金有閑置或浪費(fèi)的情況，使資金沒有得到充分有效的利用，才使得流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。這種情況可以通過提升企業(yè)的內(nèi)部管理能力，使流動(dòng)資產(chǎn)得到切實(shí)有效的使用，比如可以通過將企業(yè)短期閑置的貨幣資金投放到市場上進(jìn)行非長期的投資從而獲取收益，也可以通過擴(kuò)大企業(yè)銷售規(guī)模的方式從而來提升企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的綜合全面使用效率。由開灤股份2019年年報(bào)可知，2019年企業(yè)凈利潤也有所降低，說明開灤股份2019年后財(cái)務(wù)流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)有所增加，流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)營效率有所降低。表3-42015-2019年開灤股份流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率單位：億項(xiàng)目2015年2016年2017年2018年2019年?duì)I業(yè)收入104.20117.29185.62204.60200.72期初流動(dòng)資產(chǎn)75.3568.8967.8490.76110.77期末流動(dòng)資產(chǎn)68.8967.8490.76110.77109.68平均流動(dòng)資產(chǎn)72.1268.3779.30100.77110.23流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.441.722.342.031.82注：數(shù)據(jù)來自開灤股份2015年-2019年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)整理2.固定資產(chǎn)營運(yùn)能力分析圖3-7顯示的是開灤股份近五年的固定資產(chǎn)金額，可以看到開灤股份的固定資產(chǎn)總額呈上升趨勢，2016年固定資產(chǎn)的漲幅為43.76%，2017較2016年增長了5.53%，2018年增長0.25%。另外，2019年開灤股份固定資產(chǎn)略有減少，主要是由于遷安中化公司部分固定資產(chǎn)升級(jí)改造轉(zhuǎn)入在建工程以及處置布爾默斯公司股權(quán)所致。圖3-72015-2019年開灤股份固定資產(chǎn)變化情況單位：億從表3-5可以看到，開灤股份2019年的1.96較2015年的1.41有小幅上漲，這主要是由于企業(yè)對固定資產(chǎn)的管理模式進(jìn)行了改進(jìn)，使固定資產(chǎn)的投資行為得當(dāng)合理。而且，對固定資產(chǎn)進(jìn)行及時(shí)維護(hù)，更新設(shè)備，當(dāng)發(fā)現(xiàn)固定資產(chǎn)存在技術(shù)問題、過度消耗問題、已經(jīng)不能給企業(yè)帶來效益的問題時(shí)，就果斷地用報(bào)廢等方法來解決。表3-52015-2019年開灤股份固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率單位：億項(xiàng)目2015年2016年2017年2018年2019年銷售收入104.20117.29185.62204.60200.72期初固定資產(chǎn)79.2568.5298.50103.95104.20期末固定資產(chǎn)68.5298.50103.95104.20101.12平均固定資產(chǎn)73.8983.51101.23104.08102.66固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.411.401.831.971.96注：數(shù)據(jù)來自開灤股份2015年-2019年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)整理3.總資產(chǎn)營運(yùn)能力分析圖3-8顯示了開灤股份近五年的總資產(chǎn)變化情況，我們可以清晰地看到開灤股份總資產(chǎn)金額呈上升趨勢，2017年漲幅為10.63%，2018年漲幅為10.37%。其中增幅主要是本期新增應(yīng)收山西倡源公司股利所致。圖3-82015-2019年開灤股份總資產(chǎn)變化情況單位：億如表3-6，2015-2019年開灤股份總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率分別為0.49、0.58、0.87、0.86、0.81，均處于較低水平。如表3-7顯示總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)由流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成，開灤股份2015-2019年非流動(dòng)資產(chǎn)占比大于流動(dòng)資產(chǎn)占比，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較不合理，屬于流動(dòng)性較弱的風(fēng)險(xiǎn)型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。因此，流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率的差異對開灤股份總資產(chǎn)營運(yùn)能力有較大影響。表3-62015-2019年開灤股份總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率單位：億項(xiàng)目2015年2016年2017年2018年2019年銷售收入104.20117.29185.62204.60200.72期初總資產(chǎn)218.20203.40203.39225.01248.35期末總資產(chǎn)203.40203.39225.01248.35244.83平均總資產(chǎn)210.80203.40214.20236，68246.59總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.490.580.870.860.81注：數(shù)據(jù)來自開灤股份2015年-2019年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)整理表3-72015-2019年開灤股份總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表項(xiàng)目2015年2016年2017年2018年2019年流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比0.340.330.400.450.45非流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比0.660.670.600.550.55注：數(shù)據(jù)來自開灤股份2015年-2019年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)整理(三)營運(yùn)能力分析發(fā)現(xiàn)的問題上文分析各項(xiàng)指標(biāo)能夠得出，開灤股份總體經(jīng)營狀況良好，盈利能力向好發(fā)展，但是通過分析我們?nèi)匀荒軌蚩吹介_灤股份在生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在著以下幾個(gè)方面的不足。1.存貨量過大，制約資金使用效率化工企業(yè)在國家環(huán)保政策監(jiān)管的影響下，生產(chǎn)和加工的原料主要為煤炭，但由于現(xiàn)階段礦產(chǎn)價(jià)格不穩(wěn)定、下游市場需求量有所降低的現(xiàn)狀，造成化工企業(yè)產(chǎn)品庫存量持續(xù)上漲，導(dǎo)致的企業(yè)資金流動(dòng)性降低，這很可能引發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。大量存貨的滯留，使得存貨資金占用過多，資金成本變高，周轉(zhuǎn)遲緩，直接導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率較低。如表4-1和4-2開灤股份的存貨量相比于同行業(yè)競爭者明顯較大，大量產(chǎn)品沒有銷路，企業(yè)的營業(yè)收入受到影響，存貨量越積越多。大量存貨的滯留，使得開灤股份存貨周轉(zhuǎn)率與競爭者相比較低。企業(yè)對于存貨的處理不恰當(dāng)，降低了企業(yè)資產(chǎn)的利用效率。較低的存貨周轉(zhuǎn)率很可能是由于企業(yè)憑經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行管理缺少科學(xué)合理的存貨管理方法，沒有可行存貨計(jì)劃和有效的定期監(jiān)督檢查。表4-12015-2019年開灤股份存貨占總資產(chǎn)變化情況單位：億年份20152016201720182019存貨10.5118.1911.513.210.83總資產(chǎn)203.4203.39225.01248.35244.83存貨占總資產(chǎn)比0.050.090.050.050.04注：數(shù)據(jù)來自開灤股份2015年-2019年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)整理表4-22015-2019年平能存貨占總資產(chǎn)變化情況單位：億年份20152016201720182019存貨0.810.380.420.400.40總資產(chǎn)56.8353.0958.9752.0548.46存貨占總資產(chǎn)比0.010.010.010.010.01注：數(shù)據(jù)來自平能2015年-2019年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)整理2.資產(chǎn)流動(dòng)性較差，面臨債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表4-32015-2019年開灤股份流動(dòng)比率變化情況單位：%年份20152016201720182019流動(dòng)比率10997128115128注：數(shù)據(jù)來自開灤股份2015年-2019年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)整理表4-42015-2019年平能流動(dòng)比率變化情況單位：%年份20152016201720182019流動(dòng)比率265286344361364注：數(shù)據(jù)來自平能2015年-2019年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)整理流動(dòng)比率反映了開灤股份對短期借款的依賴程度，從表4-3和4-4可以看出開灤股份2015-2019年流動(dòng)比率與平能同期相比始終偏低，表明開灤股份對短期資金的依賴程度較強(qiáng)，短期償債能力較弱。較低的流動(dòng)比率容易引起償債風(fēng)險(xiǎn)，所以開灤股份面臨著較大的償債風(fēng)險(xiǎn)。3.受環(huán)保政策影響，企業(yè)成本顯著提高煤炭的開采及利用過程中會(huì)對大氣、地下水、土壤環(huán)境造成嚴(yán)重的污染。近年來國家針對重污染行業(yè)提出了更嚴(yán)厲的污染防控的要求，化工企業(yè)要想順應(yīng)形勢必然會(huì)增加各項(xiàng)成本，如廢氣排放處理設(shè)備、現(xiàn)代化綠色技術(shù)的引用和環(huán)保產(chǎn)品的研發(fā)等。這些成本的增加極有可能會(huì)造成企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；另外我國稅法同時(shí)明確了各地排放大氣污染的企業(yè)需要繳納稅款。該項(xiàng)政策的頒布意味著化工企業(yè)必須按照政策規(guī)定，每年向稅收部門提交相應(yīng)的環(huán)保稅款。對于像開灤股份這樣的化工企業(yè)而言，由于每年排放的大氣、水等污染物較多，企業(yè)必然需要繳納一定數(shù)量的稅款，由此會(huì)增加財(cái)務(wù)方面的支出。如果稅款過多，則可能引發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；若企業(yè)無法控制大氣污染物的排放量，則巨額違法款項(xiàng)支出很可能使得企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，危害企業(yè)的正常營運(yùn)[[15]施益民.環(huán)保新形勢下化工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及應(yīng)對措施[J].財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版),2019(18):77-78.]。[15]施益民.環(huán)保新形勢下化工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及應(yīng)對措施[J].財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版),2019(18):