財(cái)務(wù)分析-聯(lián)想集團(tuán)

1、財(cái)務(wù)分析,聯(lián)想集團(tuán)案例分析,財(cái)務(wù)分析相關(guān)知識(shí) 聯(lián)想集團(tuán)簡(jiǎn)介 聯(lián)想集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況分析,財(cái)務(wù)分析,財(cái)務(wù)分析定義 美國(guó)南加州大學(xué)教授Water B. Meigs認(rèn)為，財(cái)務(wù)分析的本質(zhì)在于搜集與決策有關(guān)的各種財(cái)務(wù)信息，并加以分析與解釋的一種技術(shù)。 美國(guó)紐約市立大學(xué)Leopold A. Bernstein 認(rèn)為，財(cái)務(wù)分析是一種判斷的過(guò)程，旨在評(píng)估企業(yè)現(xiàn)在或過(guò)去的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果，其主要目的在于對(duì)企業(yè)未來(lái)的狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行最佳預(yù)測(cè)。 臺(tái)灣政治大學(xué)教授洪國(guó)賜認(rèn)為，財(cái)務(wù)分析以審慎選擇財(cái)務(wù)信息為起點(diǎn)，作為探討的根據(jù)；以分析信息為重心，以揭示其相關(guān)性；以研究信息的相關(guān)性為手段，以評(píng)核其結(jié)果。,財(cái)務(wù)分析主體 財(cái)務(wù)分

2、析的主體，包括權(quán)益投資人、債權(quán)人、經(jīng)理人員、政府機(jī)構(gòu)和其他與企業(yè)有利益關(guān)系的人士。他們出于不同目的使用財(cái)務(wù)報(bào)表，需要不同的信息，采用不同的分析程序。 1.投資人 投資人是指公司的權(quán)益投資人即普通股東。普通股東投資于公司的目的是擴(kuò)大自己的財(cái)富。他們所關(guān)心的，包括償債能力、收益能力以及風(fēng)險(xiǎn)等。,權(quán)益投資人進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，是為了回答以下幾方面的問(wèn)題： a、公司當(dāng)前和長(zhǎng)期的收益水平高低，以及公司收益是否容易受重大變動(dòng)的影響； b、目前的財(cái)務(wù)狀況如何，公司資本結(jié)構(gòu)決定的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬如何； c、與其他競(jìng)爭(zhēng)者相比，公司處于何種地位。 2.債權(quán)人 債權(quán)人是指借款給企業(yè)并得到企業(yè)還款承諾的人。債權(quán)人關(guān)心企業(yè)是否具有

3、償還債務(wù)的能力。債權(quán)人的主要決策是決定是否給企業(yè)提供信用，以及是否需要提前收回債權(quán)。,他們進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析是為了回答以下幾方面的問(wèn)題： a、公司為什么需要額外籌集資金； b、公司還本付息所需資金的可能來(lái)源是什么； c、公司對(duì)于以前的短期和長(zhǎng)期借款是否按期償還； d、公司將來(lái)在哪些方面還需要借款。 3.經(jīng)理人員 經(jīng)理人員是指被所有者聘用的、對(duì)公司資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行管理的個(gè)人組成的團(tuán)體，有時(shí)稱之為“管理當(dāng)局”。經(jīng)理人員關(guān)心公司的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力和持續(xù)發(fā)展的能力。經(jīng)理人員可以獲取外部使用人無(wú)法得到的內(nèi)部信息。他們分析報(bào)表的主要目的是改善報(bào)表。,4.政府機(jī)構(gòu)有關(guān)人士 政府機(jī)構(gòu)也是公司財(cái)務(wù)報(bào)表的使用人，包

4、括稅務(wù)部門、國(guó)有企業(yè)的管理部門、證券管理機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和社會(huì)保障部門等。他們使用財(cái)務(wù)報(bào)表是為了履行自己的監(jiān)督管理職責(zé)。 5.其他人士 其他人士：如職工、中介機(jī)構(gòu)（審計(jì)人員、咨詢?nèi)藛T）等。審計(jì)人員通過(guò)財(cái)務(wù)分析可以確定審計(jì)的重點(diǎn)，財(cái)務(wù)分析領(lǐng)域的逐漸擴(kuò)展與咨詢業(yè)的發(fā)展有關(guān)，一些國(guó)家“財(cái)務(wù)分析師”已經(jīng)成為專門職業(yè)，他們?yōu)楦黝悎?bào)表使用人提供專業(yè)咨詢。,財(cái)務(wù)分析客體 財(cái)務(wù)分析的對(duì)象是企業(yè)的各項(xiàng)基本活動(dòng)。財(cái)務(wù)分析就是從報(bào)表中獲取符合報(bào)表使用人分析目的的信息，認(rèn)識(shí)企業(yè)活動(dòng)的特點(diǎn)，評(píng)價(jià)其業(yè)績(jī)，發(fā)現(xiàn)其問(wèn)題。 籌資活動(dòng)是指籌集企業(yè)投資和經(jīng)營(yíng)所需要的資金，包括發(fā)行股票和債券、取得借款，以及利用內(nèi)部積累資金等。 投

5、資活動(dòng)是指將所籌集到的資金分配于資產(chǎn)項(xiàng)目，包括購(gòu)置各種長(zhǎng)期資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)。投資是企業(yè)基本活動(dòng)中最重要的部分。 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是在必要的籌資和投資前提下，運(yùn)用資產(chǎn)賺取收益的活動(dòng)，它至少包括研究與開(kāi)發(fā)、采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售和人力資源管理等五項(xiàng)活動(dòng)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是企業(yè)收益的主要來(lái)源。,財(cái)務(wù)分析目的 財(cái)務(wù)分析的目的是進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的最終目標(biāo)，財(cái)務(wù)分析的最終目標(biāo)是為財(cái)務(wù)報(bào)表使用者做出相關(guān)決策提供可靠的依據(jù)。 財(cái)務(wù)分析的目的受財(cái)務(wù)分析主體的制約，不同的財(cái)務(wù)分析主體進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的是不同的。 財(cái)務(wù)分析的一般目的可以概括為：評(píng)價(jià)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況、預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。根據(jù)分析的具體目的，財(cái)務(wù)分析可以分為流動(dòng)

6、性分析、盈利性分析、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析、專題分析（如破產(chǎn)分析、審計(jì)人員的分析性檢查程序）,基本方法 財(cái)務(wù)分析的方法有很多種,主要包括趨勢(shì)分析法、比率分析法、因素分析法。 （一）趨勢(shì)分析法 趨勢(shì)分析法又稱水平分析法,是將兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中相同指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比,確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度,以說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。 （二）比率分析法 比率分析法是指利用財(cái)務(wù)報(bào)表中兩項(xiàng)相關(guān)數(shù)值的比率揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的一種分析方法。 （三）因素分析法 因素分析法也稱因素替換法、連環(huán)替代法，它是用來(lái)確定幾個(gè)相互聯(lián)系的因素對(duì)分析對(duì)象一一綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度的一種分析方法。采用

7、這種方法的出發(fā)點(diǎn)在于,當(dāng)有若干因素對(duì)分析對(duì)象發(fā)生影響作用時(shí),假定其他各個(gè)因素都無(wú)變化,順序確定每一個(gè)因素單獨(dú)變化所產(chǎn)生的影響。,償債分析 營(yíng)運(yùn)分析 盈利分析 發(fā)展分析,財(cái)務(wù)分析指標(biāo),短期償債能力分析： 1、流動(dòng)比率，計(jì)算公式： 流動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債 2、速動(dòng)比率，計(jì)算公式：（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨） / 流動(dòng)負(fù)債 3、現(xiàn)金比率，計(jì)算公式：（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物） / 流動(dòng)負(fù)債 4、現(xiàn)金流量比率，計(jì)算公式： 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量 / 流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期償債能力分析： 1、資產(chǎn)負(fù)債率，計(jì)算公式： 負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額 2、股東權(quán)益比例，計(jì)算公式： 股東權(quán)益總額 / 資產(chǎn)總額 3、權(quán)益乘數(shù)，計(jì)算公式： 資產(chǎn)總額 /

8、 股東權(quán)益總額 4、負(fù)債股權(quán)比例，計(jì)算公式： 負(fù)債總額 / 股東權(quán)益總額 5、償債保障比率，計(jì)算公式： 負(fù)債總額 / 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量,6、利息保障倍數(shù)，計(jì)算公式： （稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用）/ 利息費(fèi)用 7、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)，計(jì)算公式： （經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+現(xiàn)金利息支出+付現(xiàn)所得稅） / 現(xiàn)金利息支出 營(yíng)運(yùn)分析 1、存貨周轉(zhuǎn)率，計(jì)算公式： 銷售成本 / 平均存貨 2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，計(jì)算公式： 賒銷收入凈額 / 平均應(yīng)收賬款余額 3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，計(jì)算公式： 銷售收入 / 平均流動(dòng)資產(chǎn)余額 4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，計(jì)算公式： 銷售收入 / 平均固定資產(chǎn)凈額 5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，計(jì)算公式： 銷售收

9、入 / 平均資產(chǎn)總額,盈利分析,1、資產(chǎn)報(bào)酬率，計(jì)算公式： 凈利潤(rùn) / 平均資產(chǎn)總額 2、凈資產(chǎn)報(bào)酬率，計(jì)算公式： 凈利潤(rùn) / 平均凈資產(chǎn) 3、股東權(quán)益報(bào)酬率，計(jì)算公式： 凈利潤(rùn) / 平均股東權(quán)益總額 4、毛利率，計(jì)算公式： 銷售毛利 / 銷售收入凈額 5、銷售凈利率，計(jì)算公式： 凈利潤(rùn) / 銷售收入凈額 6、成本費(fèi)用凈利率，計(jì)算公式： 凈利潤(rùn) / 成本費(fèi)用總額 7、每股利潤(rùn)，計(jì)算公式： （凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利） / 流通在外股數(shù),8、每股現(xiàn)金流量，計(jì)算公式： （經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-優(yōu)先股股利） / 流通在外股數(shù) 9、每股股利，計(jì)算公式： （現(xiàn)金股利總額-優(yōu)先股股利） /流通在外股數(shù) 10、股利

10、發(fā)放率，計(jì)算公式： 每股股利 / 每股利潤(rùn) 11、每股凈資產(chǎn)，計(jì)算公式： 股東權(quán)益總額 / 流通在外股數(shù) 12、市盈率，計(jì)算公式： 每股市價(jià) / 每股利潤(rùn),發(fā)展分析,1、營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率，計(jì)算公式： 本期營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)額 / 上年同期營(yíng)業(yè)收入總額 2、資本積累率，計(jì)算公式： 本期所有者權(quán)益增長(zhǎng)額 / 年初所有者權(quán)益 3、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，計(jì)算公式： 本期總資產(chǎn)增長(zhǎng)額 / 年初資產(chǎn)總額 4、固定資產(chǎn)成新率，計(jì)算公式： 平均固定資產(chǎn)凈值 / 平均固定資產(chǎn)原值,企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo),聯(lián)想集團(tuán)簡(jiǎn)介,聯(lián)想控股有限公司是一家以研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售自有品牌的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)及其相關(guān)產(chǎn)品為主，在信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)多元化發(fā)展的大型企業(yè)，是

11、國(guó)家120家試點(diǎn)大型企業(yè)集團(tuán)和國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新試點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)之一。聯(lián)想集團(tuán)有限公司包括兩大子公司：聯(lián)想電腦公司、聯(lián)想神州數(shù)碼有限公司。 聯(lián)想成立于1984年，由中科院計(jì)算所投資20萬(wàn)元人民幣、11名科技人員創(chuàng)辦。1994年，聯(lián)想創(chuàng)建微機(jī)事業(yè)部，并在香港聯(lián)合交易所掛牌上市，聯(lián)想集團(tuán)有限公司（編號(hào)992）的市值達(dá)到900億元港幣左右，位居香港股市十大上市公司之列。1997年，聯(lián)想取得中國(guó)PC業(yè)銷量第一的業(yè)績(jī)。1999年，是聯(lián)想奮進(jìn)的一年，聯(lián)想銷量一躍成為亞太第一。,2003年4月，聯(lián)想集團(tuán)換標(biāo)Lenovo，預(yù)示著國(guó)際化進(jìn)軍的構(gòu)想。2004年3月聯(lián)想集團(tuán)與國(guó)際奧委克簽署全球合作伙伴協(xié)議，2004年3月28

12、日 聯(lián)想集團(tuán)總裁兼CEO楊元慶接受采訪談到，2003年業(yè)績(jī)比2001年和2002年下降了，2004年3月裁員5%，要進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整和組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，以提高效率。聯(lián)想在2005年5月完成對(duì)IBM個(gè)人電腦事業(yè)部的收購(gòu)，由民族IT產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)一躍成為全球第三大PC生產(chǎn)商，這標(biāo)志著新聯(lián)想的誕生。新聯(lián)想是一家極富創(chuàng)新性的國(guó)際化的科技公司，由聯(lián)想及原IBM個(gè)人電腦事業(yè)部所組成。新聯(lián)想的銷售網(wǎng)絡(luò)遍及全世界，在全球有19000多名員工，研發(fā)中心分布在中國(guó)的北京、深圳、廈門、成都和上海，日本的東京以及美國(guó)北卡羅萊納州的羅利。2005年8月10日，聯(lián)想集團(tuán)公布2005年第一季度業(yè)績(jī)，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)純利3.57億港元，是聯(lián)

13、想收購(gòu)IBM全球PC業(yè)務(wù)后，首次計(jì)入該業(yè)務(wù)的季度財(cái)務(wù)報(bào)告。2006年1月，聯(lián)想深騰6800超級(jí)計(jì)算機(jī)獲得2005年度國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步二等獎(jiǎng)，再次體現(xiàn)了聯(lián)想在高性能計(jì)算領(lǐng)域的明顯技術(shù)優(yōu)勢(shì)。,2006年聯(lián)想第一次在海外大規(guī)模發(fā)布Lenovo品牌的PC產(chǎn)品，標(biāo)志著聯(lián)想在全球范圍內(nèi)打造Lenovo國(guó)際品牌的行動(dòng)邁入新的階段。2006年3月聯(lián)想以全票通過(guò)正式加入國(guó)際可信計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)組TCG（Trusted Computing Group），成為TCG組織核心成員（TCG Promoter）。TCG可信計(jì)算技術(shù)代表未來(lái)IT技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，成為核心成員就能對(duì)未來(lái)IT產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生影響力。 2006年8月聯(lián)想推出了兩款面

14、向中國(guó)大客戶市場(chǎng)的商用臺(tái)式電腦新品新開(kāi)天、新啟天，聯(lián)想新開(kāi)天正式成為首款支持2008年北京奧運(yùn)會(huì)的臺(tái)式電腦。在本次發(fā)布會(huì)上，聯(lián)想集團(tuán)和北京奧組委舉行了隆重的“首款?yuàn)W運(yùn)機(jī)型”贈(zèng)機(jī)儀式，將首臺(tái)新開(kāi)天電腦贈(zèng)送給北京奧組委。2007年4月北京奧組委和國(guó)際奧委會(huì)聯(lián)合宣布聯(lián)想集團(tuán)成為北京2008奧運(yùn)會(huì)火炬接力全球合作伙伴。同時(shí)，由聯(lián)想設(shè)計(jì)的北京奧運(yùn)會(huì)火炬“祥云”方案，歷經(jīng)北京奧組委三輪遴選在全球388個(gè)競(jìng)標(biāo)方案中脫穎而出，聯(lián)想成為奧林匹克運(yùn)動(dòng)歷史上第一家源自中國(guó)的奧運(yùn)會(huì)火炬接力合作伙伴。,2007年8月聯(lián)想發(fā)布“新農(nóng)村戰(zhàn)略”，在未來(lái)三年把信息科技產(chǎn)品帶進(jìn)中國(guó)10萬(wàn)個(gè)行政村，影響和帶動(dòng)30萬(wàn)個(gè)行政村，讓30

15、0萬(wàn)以上的農(nóng)戶能夠用得起、用得好信息產(chǎn)品。 2008年英國(guó)金融時(shí)報(bào)在北京發(fā)布了“第二屆IT中國(guó)十大世界級(jí)品牌調(diào)查結(jié)果”，聯(lián)想榮登榜首，國(guó)際化成果再次獲得外界高度評(píng)價(jià)。2009年2月聯(lián)想集團(tuán)董事會(huì)宣布調(diào)整公司管理層以加強(qiáng)公司實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期全球戰(zhàn)略的能力，柳傳志重新?lián)喂径戮种飨瑮钤獞c重新?lián)问紫瘓?zhí)行官。2009年11月聯(lián)想向由弘毅投資為首的一些投資者收購(gòu)聯(lián)想移動(dòng)通信技術(shù)有限公司（簡(jiǎn)稱“聯(lián)想移動(dòng)”）的所有權(quán)益，此次收購(gòu)標(biāo)志著聯(lián)想將全面進(jìn)軍高速增長(zhǎng)的中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)。2010年4月聯(lián)想在北京舉行了移動(dòng)互聯(lián)戰(zhàn)略暨新品發(fā)布會(huì)，宣布在中國(guó)正式啟動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)戰(zhàn)略，并推出樂(lè)Phone、Skylight、ide

16、apad U160等移動(dòng)互聯(lián)終端。2010年11月聯(lián)想集團(tuán)以“移動(dòng)互聯(lián)”、“一體臺(tái)式機(jī)”和“云計(jì)算”三大主題產(chǎn)品和技術(shù)，亮相第十二屆高交會(huì)。,聯(lián)想集團(tuán)的建立與成長(zhǎng)，經(jīng)歷了以下幾個(gè)戰(zhàn)略發(fā)展階段： 1、起步階段(1984年-1988年)。 2、國(guó)際化戰(zhàn)略階段(1988年-1994年)。 3、一體化戰(zhàn)略階段(1994年-1999年)。 4、多元化戰(zhàn)略階段(1999年-2003年)。 5、戰(zhàn)略并購(gòu)階段(2004年至今)。,聯(lián)想集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況分析,增長(zhǎng)性分析 盈利能力分析 償債能力分析 營(yíng)運(yùn)能力分析,一、增長(zhǎng)性分析,凈利潤(rùn)聯(lián)想的市場(chǎng)份額在不斷擴(kuò)大，未來(lái)公司發(fā)展?jié)摿^大。,二、盈利能力分析,聯(lián)想總體的盈利能

17、力還是值得看好的。雖然受到2008年金融危機(jī)的影響，導(dǎo)致2008年出現(xiàn)虧損，但是在2009起開(kāi)始恢復(fù)，并于2010年出現(xiàn)大幅度的增長(zhǎng)。雖然受原材料等價(jià)格走高的影響毛利率降低，但是凈利率則呈現(xiàn)著逐步上升的趨勢(shì)。這是由于企業(yè)在近幾年在三大期間費(fèi)用上下了功夫，提高了自身的管理水平。,營(yíng)業(yè)收入及基本盈利能力分析,毛利率&凈利率,從06年至10年的報(bào)表來(lái)看，毛利率先上升，在08年下降，下降的一個(gè)重要原因是受08年金融危機(jī)的影響，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭迅速放緩，電子產(chǎn)品的消費(fèi)需求減少，導(dǎo)致行業(yè)的利潤(rùn)下降。隨著全球經(jīng)濟(jì)回暖，聯(lián)想集團(tuán)的PC 業(yè)務(wù)有望好轉(zhuǎn)，來(lái)自聯(lián)想投資和弘毅投資的投資收益的增加也將使公司盈利能力得到

18、恢復(fù)。 凈利率的變化趨勢(shì)與毛利潤(rùn)大致相同，但在2008年中就開(kāi)始反彈，企業(yè)通過(guò)加強(qiáng)自身管理水平，毛利率有望再提升。,盈利模式分析,營(yíng)業(yè)收入總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)（其中2008年有所回落）。該行業(yè)屬于生產(chǎn)成本較高的行業(yè)。銷售成本占到營(yíng)業(yè)收入的80%以上。除2007年下降外，總體呈上升趨勢(shì)，但209年起增速放緩。預(yù)期未來(lái)幾年將持平或少許回落。,管理水平分析,銷售費(fèi)用下降幅度比較大，其他各項(xiàng)費(fèi)用變化幅度較小，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重保持在1.4%左右，在研發(fā)上投入保持在一定的水平，可以使企業(yè)具有較好的發(fā)展?jié)摿吞岣咂髽I(yè)的技術(shù)水平，它也是企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要因素之一。財(cái)務(wù)費(fèi)用變化不大。管理費(fèi)用的比例先上升后下降，表明企業(yè)降低了管理成本，提高了管理效率。,債權(quán)人和股東回報(bào)率,