財務(wù)報表分析(7).ppt

1、財務(wù)報表分析（7）,短期償債能力分析,學(xué)習(xí)目標(biāo) 了解影響上市公司短期償債能力的因素； 掌握短期償債能力指標(biāo)的計算及分析； 理解營業(yè)周期和現(xiàn)金周期； 了解不同行業(yè)短期償債能力指標(biāo)水平。,短期償債能力,短期償債能力是指公司償還短期債務(wù)的能力。 這里，短期是指債務(wù)的期限在一年或超過一年的一個營業(yè)周期以內(nèi)。,1.影響上市公司短期償債能力的因素,（1）流動資產(chǎn)的構(gòu)成 不同流動資產(chǎn)在變現(xiàn)能力上存在很大不同 ； 不同的行業(yè)，在流動資產(chǎn)的構(gòu)成方面會呈現(xiàn)不同的特點 ；,部分項目在流動資產(chǎn)中所占比重（%）,各行業(yè)應(yīng)收賬款在流動資產(chǎn)中構(gòu)成（%）,各行業(yè)存貨在流動資產(chǎn)中構(gòu)成（%）,例如，假定甲公司和乙公司是在同一行業(yè)

2、經(jīng)營的兩家公司。這兩家公司的流動負債均為50萬元，均為短期借款；流動資產(chǎn)均為100萬元具體構(gòu)成如下：,流動性指數(shù)本質(zhì)上反映的是公司流動資產(chǎn)的變現(xiàn)天數(shù)，在計算的過程中，考慮了不同流動資產(chǎn)的權(quán)重問題。,流動性指數(shù)=,（2）流動負債的構(gòu)成,對上市公司的流動負債，可以劃分為經(jīng)營性負債和融資性負債。 關(guān)注融資性負債在流動負債中所占的比重 有助于判斷公司對短期借款等的依賴程度 有助于評價可能對公司利潤產(chǎn)生的影響。 關(guān)注公司從經(jīng)營性負債向融資性負債轉(zhuǎn)移的情形。,滬市制造業(yè)上市公司2008年流動負債構(gòu)成,（3）經(jīng)營收益情況 經(jīng)營收益情況的好壞具有信號傳遞的效應(yīng) （4）財務(wù)彈性 （5）現(xiàn)金流狀況 （6）或有負債

3、,2.評價短期償債能力指標(biāo)的計算與分析,1. 流動比率,流動比率越高，說明公司的短期償債能力越強，反之亦然。一般認為，當(dāng)流動比率為2或更大時，公司的短期償債能力較強；但流動比率小于2時，則公司的短期償債能力較差。,各行業(yè)流動比率,需要注意的問題：,流動比率指標(biāo)越高公司的短期償債能力越強，但是這并不意味著公司流動比率應(yīng)該越高越好 流動比率指標(biāo)沒有考慮到流動資產(chǎn)的構(gòu)成。 該指標(biāo)易被認為操縱。,2.速動比率,一般認為，當(dāng)速動比率為1或更大時，公司的短期償債能力較強；但速動比率小于1時，則公司的短期償債能力較差。,各行業(yè)上市公司的速動比率,在計算分析流動比率或速動比率時，特別是進行縱向比較分析是，對于

4、指標(biāo)在不同期間的波動解釋必須謹慎，應(yīng)關(guān)注這種變動是公司自身因素所致或是由于經(jīng)濟環(huán)境變化造成的影響。例如，在經(jīng)濟衰退時期，需求下降可能會導(dǎo)致公司存貨增加，另外應(yīng)收款項可能也會增加，而采購的減少又會使應(yīng)付款項下降，這都會導(dǎo)致流動比率或速動比率的上升，但并不必然意味著公司償付能力的增加。相應(yīng)地，在經(jīng)濟繁榮時期，產(chǎn)銷兩旺，公司的流動比率或速動比率可能會下降，但這種下降并不表明公司的償還流動負債的能力下降了。,（3）現(xiàn)金比率,分子反映的是公司在某一時點可用償還流動負債的現(xiàn)金資源存量，沒有體現(xiàn)公司的相應(yīng)期間的現(xiàn)金流入情況。公司的現(xiàn)金流狀況卻在很大程度上影響其償還流動負債的能力影響其現(xiàn)金流狀況的因素很多，例如產(chǎn)品銷售、現(xiàn)金支出、經(jīng)濟環(huán)境的變化等，而這些因素在計算現(xiàn)金比率是并沒有考慮進來。,3.營業(yè)周期分析,營業(yè)周期，是指上市公司從采購存貨開始，到銷售存貨并收回貨款為止所經(jīng)歷的期間。,上市公司的營業(yè)周期通常小于1年，但也有一些行業(yè)的上市公司，其營業(yè)周期通常長于1年，如房地產(chǎn)公司、農(nóng)林牧漁企業(yè)等。 一般而言，現(xiàn)金周期的越長，需占用資金的數(shù)額就越大，反之亦然。,各行業(yè)營業(yè)周期和現(xiàn)金周期,（1）應(yīng)收賬款分析,評價公司應(yīng)收賬款水平是否合理,評價壞賬