中小型企業(yè)管理24 收割策略.ppt

1、1,本章重點(diǎn),說(shuō)明企業(yè)有退出策略的重要性。 描述收割投資的幾種方法。 說(shuō)明基於獲利的市場(chǎng)比較法如何被用來(lái)評(píng)估收割期的公司價(jià)值。 發(fā)展有效之收割策略的建議。 收割後有關(guān)生活安排之議題的討論。,2,企業(yè)流程,企業(yè)流程的三個(gè)步驟：可能在不同時(shí)間出現(xiàn)、成長(zhǎng)與收割。,3,收割的重要性,收割(harvesting)是創(chuàng)業(yè)家與投資者用來(lái)退出企業(yè)，並且是最理想的回收他們投資這家公司之價(jià)值的方法。 許多企業(yè)家成功地帶領(lǐng)企業(yè)成長(zhǎng)，但是無(wú)法拿出有效的退出策略。因此，無(wú)法獲得苦心打造這家企業(yè)之完全價(jià)值。,4,收割的意涵,不僅僅是包含賣掉或是離開(kāi)企業(yè)，也包括取得價(jià)值(現(xiàn)金流入)、降低風(fēng)險(xiǎn)、以及創(chuàng)造出未來(lái)其他的選擇空間。

2、,5,收割的方法,賣掉公司 分發(fā)公司多餘的現(xiàn)金給投資者 透過(guò)初次公開(kāi)發(fā)行，提供股票給大眾 發(fā)行私人購(gòu)買股票,6,初次公開(kāi)上市的程序,步驟一公司的所有人決定公開(kāi)發(fā)行。 步驟二如果過(guò)去沒(méi)有完成，此時(shí)需要將過(guò)去三年的財(cái)報(bào)付諸審計(jì)。 步驟三填寫(xiě)SI表格的公開(kāi)說(shuō)明書(shū)，向SEC申報(bào)（提交SEC審查時(shí)間約3035天） 步驟四管理階層答覆SEC所提出的問(wèn)題與修正 建議，並提出上市說(shuō)明書(shū)，說(shuō)明公司狀 況和上市事宜。,7,初次公開(kāi)上市的程序(續(xù)),步驟五公司隨後利用1015天時(shí)間到各地向潛在投資人（包括法人機(jī)構(gòu)、承銷商、個(gè)別投資人）說(shuō)明投資的好處。 步驟六在正式掛牌的前一天，確定真正的上市股價(jià)，並公諸大眾?；渡?/p>

3、市考量，股價(jià)的訂定需有助於上市後股票交易的熱絡(luò)。 步驟七數(shù)月的努力終於見(jiàn)到成果公司股票公諸於世，且被投資人擁有。,8,公司的評(píng)價(jià),公司的實(shí)際價(jià)值評(píng)估是收割過(guò)程的關(guān)鍵要素。 買方與賣方最常用來(lái)評(píng)價(jià)公司價(jià)值的方式，是根據(jù)一個(gè)盈餘相等的公司在公開(kāi)市場(chǎng)上的評(píng)價(jià)。 市場(chǎng)比較評(píng)價(jià)法(market comparable valuation)是以公開(kāi)上市公司證券的市場(chǎng)價(jià)值為準(zhǔn)，或是根據(jù)一間等同的公司售出時(shí)得到的實(shí)際交易價(jià)值而定。,9,發(fā)展有效之收割策略的建議,對(duì)出售公司者，現(xiàn)金通常比股票和其他付款方式更受歡迎。 投資者經(jīng)常思考如何撤資的問(wèn)題。 企業(yè)經(jīng)過(guò)一次出售後，計(jì)畫(huà)繼續(xù)留在公司的創(chuàng)業(yè)者可能很快就感到幻滅，而

4、匆促離開(kāi)公司。 創(chuàng)業(yè)家不會(huì)認(rèn)清出售或退出一個(gè)公司的困難度。即使曾買進(jìn)別的公司，也不會(huì)有助於創(chuàng)業(yè)家為出售自己的公司做準(zhǔn)備。,10,發(fā)展有效之收割策略的建議(續(xù)),創(chuàng)業(yè)家有得到忠告的必要，忠告來(lái)源為有經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人士和有收割經(jīng)驗(yàn)的人。 公開(kāi)發(fā)行不是終點(diǎn)，而只是企業(yè)生命中的一個(gè)過(guò)渡。,11,初次公開(kāi)上市公司的一個(gè)轉(zhuǎn)型,企業(yè)家最大的誤解是，初次公開(kāi)上市是一個(gè)終點(diǎn)。 公開(kāi)上市只是公司生命中的一個(gè)轉(zhuǎn)型。許多企業(yè)家其後會(huì)驚訝地了解公開(kāi)發(fā)行只是一個(gè)開(kāi)始，而不是結(jié)束。,12,收割後有關(guān)生活安排之議題的討論,對(duì)創(chuàng)業(yè)家而言，退出企業(yè)有時(shí)是個(gè)人生命不可分割的一部分，而且可能是一個(gè)非常感性的經(jīng)驗(yàn)。 創(chuàng)業(yè)家應(yīng)該非常仔細(xì)思考退出企業(yè)的動(dòng)機(jī)，以及收割之後計(jì)畫(huà)做些什麼。 曾努力自我鞭策去建