金融學(xué)幻燈片第十三章.ppt

1、金融學(xué),第十三章 國際收支與國際儲(chǔ)備,內(nèi)容安排： 第一節(jié)：外匯與匯率 第二節(jié)：國際收支平衡表 第三節(jié)：國際儲(chǔ)備 時(shí)間安排： 課時(shí),第一節(jié) 外匯與匯率,一、外匯 1外匯的定義 （1）動(dòng)態(tài)的定義：指經(jīng)過銀行等金融機(jī)構(gòu)把一國貨幣兌換成另一國貨幣的一種行為或活動(dòng)。 （2）靜態(tài)的定義：指以外國貨幣表示的、在國際上可以自由兌換且能被各國普遍接受與使用的一系列金融資產(chǎn)。這些金融資產(chǎn)可用于充當(dāng)國際支付手段、外匯市場干預(yù)手段和國際儲(chǔ)備手段等，充分發(fā)揮外匯的多功能作用。,中國對(duì)外匯的定義：按照1996年通過并于1997年1月修訂的中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例的定義，“外匯是指以下以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒?/p>

2、段和資產(chǎn)，具體包括：（1）外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；（2）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；（3）外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等；（4）SDRs；（5）其他外匯資產(chǎn)?！?2外匯的特點(diǎn),（1）外幣性 指外匯首先必須以外國貨幣來表示，這是外匯的基本特點(diǎn)。本國貨幣及其支付憑證和有價(jià)證券等，不屬于外匯的范疇。 （2）可兌換性 指一種外幣成為外匯必須能夠兌換成其他形式的資產(chǎn)或支付手段。如果一種貨幣不能自由兌換，就不可能將一國的購買力轉(zhuǎn)換為另一國的購買力，也就無力償還對(duì)外債務(wù)，不具備作為國際支付手段的條件，因此該種貨幣自然構(gòu)不成外匯。 （3）普遍性 指一種外幣要成為外匯，

3、必須被各國普遍接受。一種貨幣以及這種貨幣所表示的各種票據(jù)或有價(jià)證券是否成為國際支付手段，并不取決于該貨幣價(jià)值的大小，而是以其國際承認(rèn)并被普遍接受為前提。,3外匯的種類,按外匯的自由兌換性來劃分，分為自由外匯與計(jì)帳外匯； 按外匯的來源與用途來劃分，分為貿(mào)易外匯與非貿(mào)易外匯； 按外匯買賣交割期限劃分，分為即期外匯與遠(yuǎn)期外匯。,二、匯率,1匯率的定義與標(biāo)價(jià)方法 匯率是指兩個(gè)國家不同貨幣之間的比價(jià)或交換比率，也可以表述為：一國的貨幣單位用另一國的貨幣單位所表示的價(jià)格或匯價(jià)。,一般而言，匯率的標(biāo)價(jià)方法有兩種：,直接標(biāo)價(jià)法又稱應(yīng)付標(biāo)價(jià)法或歐式標(biāo)價(jià)法。簡單地說，就是用若干數(shù)量的本幣表示一定單位的外幣，或是以

4、一定單位的外幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位本幣的一種匯率表示方法。 直接標(biāo)價(jià)法的特點(diǎn)：一是外幣的數(shù)量固定不變，折合本幣的數(shù)量則隨著外幣幣值和本幣幣值的變化而變化。二是匯率的漲跌都以本幣數(shù)額的變化而表示。,（2）間接標(biāo)價(jià)法,間接標(biāo)價(jià)法又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法或美式標(biāo)價(jià)法，是用若干數(shù)量的外幣表示一定單位的本幣，或是以一定單位的本幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位外幣的一種匯率表示方法。 間接標(biāo)價(jià)法的特點(diǎn)：一是本幣的數(shù)量固定不 變，折合成外幣的數(shù)額則隨著本幣和外幣幣值的變動(dòng)而變動(dòng)。二是匯率的漲跌都以相對(duì)的外幣數(shù)額的變化來表示。如果一定單位的本幣折成外幣的數(shù)量比原來多，則說明本幣匯率上升，外幣匯率下跌。,2匯率的種類,（1）按

5、國際貨幣制度演變，劃分為固定匯率與浮動(dòng)匯率。 固定匯率（fixed rate）是指因某種限制而在一定的幅度之內(nèi)進(jìn)行波動(dòng)的匯率。其特點(diǎn)是：該匯率在規(guī)定幅度內(nèi)相對(duì)固定，具有相對(duì)穩(wěn)定性。 浮動(dòng)匯率（floating rate）是指各國貨幣之間的匯率波動(dòng)不受限制，而主要根據(jù)市場供求關(guān)系自由漲落的匯率。,（2）按制定匯率的不同方法，劃分為基本匯率與套算匯率。,設(shè)有A、B、C等多種貨幣，一國在折算其本國貨幣匯率時(shí)，若先計(jì)算出本幣與某一種外幣（假定為A幣）之間的匯率，再根據(jù)A幣與B幣、C幣的匯率折算出本幣與B幣、C幣的比價(jià)，則稱本幣與A幣之間的匯率為基本匯率，本幣與B幣、C幣等之間的匯率為套算匯率。 一般選

6、作計(jì)算基本匯率的外幣，應(yīng)當(dāng)是在本國國際收支中使用最多、外匯儲(chǔ)備比重最大的，同時(shí)又是可以自由兌換、國際上普遍接受的貨幣。比如，我國人民幣與美元的匯率為基本匯率，而人民幣與英鎊、日元等等之間的匯率為套算匯率。,（3）按銀行買賣外匯的角度，劃分為買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率與現(xiàn)鈔匯率。,買入?yún)R率（buying rate）又稱買入價(jià)，指銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)使用的匯率。 賣出匯率（selling rate）又稱賣出價(jià)，是指銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率。 中間匯率（middle rate）也叫中間價(jià)，是買入價(jià)與賣出價(jià)的平均數(shù)，中間匯率=（買入價(jià)+賣出價(jià)）/2。 現(xiàn)鈔匯率（banknotes

7、 rate）。一般來說，外國現(xiàn)鈔不能在本國流通，只有將外鈔兌換成本幣，才能夠購買本國的商品和勞務(wù)。把外幣現(xiàn)鈔換成本幣，就出現(xiàn)了買賣外幣現(xiàn)鈔的兌換率，即現(xiàn)鈔匯率。,此外，匯率按外匯管理的寬嚴(yán)程度，可劃分為 官方匯率（official rate）與市場匯率（market rate）； 按銀行外匯匯付方式，可劃分為 電匯匯率（telegraphic transfer,簡稱T/Trate）、 信匯匯率（mail transfer rate,簡稱M/Trate ）、 票匯匯率（damand draft rate,簡稱D/Drate）； 按外匯買賣交割期限，可劃分為 即期匯率（spot rate）與遠(yuǎn)期匯

8、率（forward rate）； 按外匯銀行營業(yè)起訖時(shí)間，可劃分為 開盤匯率（opening rate）與收盤匯率（closing rate）。,三、匯率理論,1國際借貸說 國際借貸說又稱為國際收支說，是由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家葛遜（GLGoschen）在1860年代提出。 該理論認(rèn)為，國際間的商品勞務(wù)進(jìn)出口、資本輸出入以及其他形式的國際收支活動(dòng)會(huì)引起國際借貸的發(fā)生，國際借貸又引起外匯供求的變動(dòng)，進(jìn)而引起外匯匯率的變動(dòng)。因而國際借貸關(guān)系是匯率變動(dòng)的主要因素。 雖然物價(jià)水平、黃金存量、信用關(guān)系和利率水平等也會(huì)對(duì)匯率產(chǎn)生影響，但它們都是次要因素。,2購買力平價(jià)理論,購買力平價(jià)理論由瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家古斯塔夫卡塞爾

9、（GCassel）在1922年創(chuàng)立。 該理論認(rèn)為，本國人之所以需要外國貨幣或外國人人之所以需要本國貨幣，是因?yàn)檫@兩種貨幣在各發(fā)行國均具有對(duì)商品的購買力；兩國貨幣購買力之比就是決定匯率的“首先的最基本的依據(jù)”；匯率的變化也是由兩國貨幣購買力之比的變化而決定的，即匯率的漲落是貨幣購買力變化的結(jié)果。這個(gè)理論又分兩部分：,（1）絕對(duì)購買力平價(jià)：,指本國與外國貨幣之間的均衡匯率，等于本國與外國貨幣購買力或物價(jià)水平之間的比率。若以Ra代表本國貨幣兌換外國貨幣的匯率，Pa代表本國物價(jià)指數(shù)，Pb代表外國物價(jià)指數(shù)，則 Ra=Pa/Pb 或 Pa=PbRa 絕對(duì)購買力平價(jià)所考察的是在某一時(shí)點(diǎn)上的匯率決定，因此是靜

10、態(tài)的。而一價(jià)定律是絕對(duì)購買力平價(jià)成立的前提，所謂一價(jià)定律，是指同質(zhì)商品在世界上任何地方都具有相同價(jià)格，只不過是經(jīng)不同的貨幣表示出來而異。但是，無論是理論上還是實(shí)際上，一價(jià)定律都難以得到支持，這也正是絕對(duì)購買力平價(jià)的不足之處。,（2）相對(duì)購買力平價(jià)：,從動(dòng)態(tài)角度考察匯率的決定，認(rèn)為不同國家貨幣購買力之間的相對(duì)變化，是匯率變動(dòng)的決定性因素。以R0代表本國基期匯率，Rt代表經(jīng)過t時(shí)間變動(dòng)后的匯率，Pa（0）、Pa（t）代表本國基期和經(jīng)過t時(shí)間變動(dòng)后的物價(jià)指數(shù)，Pb（0）、Pb（t）代表外國基期和經(jīng)過t時(shí)間變動(dòng)后的物價(jià)指數(shù)，則有： Rt/R0= Pa（t）Pb（0）/ Pb（t）Pa（0）,相對(duì)購買力

11、平價(jià)理論較完整地解釋了長期匯率變動(dòng)的原因，特別是在物價(jià)劇烈波動(dòng)、通貨膨脹嚴(yán)重時(shí)期具有相當(dāng)?shù)囊饬x。因?yàn)樗歉鶕?jù)兩國貨幣各自對(duì)一般商品和勞務(wù)的購買力比率，作為匯率決定的基礎(chǔ)，能相對(duì)合理地體現(xiàn)兩國貨幣的對(duì)外價(jià)值。另外，從統(tǒng)計(jì)驗(yàn)證來看，相對(duì)購買力平價(jià)很接近均衡匯率。因此，相對(duì)購買力平價(jià)理論有可能在兩國貿(mào)易關(guān)系新建或恢復(fù)時(shí)，提供一個(gè)可參考的均衡匯率。,對(duì)購買力平價(jià)理論的評(píng)價(jià),一是其理論基礎(chǔ)是貨幣數(shù)量論，但貨幣數(shù)量論與貨幣的基本職能是不想符合的。 二是把匯率的變動(dòng)完全歸之于購買力的變化，忽視了其他因素。 三是該理論在計(jì)算具體匯率時(shí)，存在許多困難。主要表現(xiàn)在物價(jià)指數(shù)的選擇上。 四是絕對(duì)購買力平價(jià)方面的“一價(jià)

12、定律”失去意義。,3匯兌心理說,匯兌心理說是1920年代后期由法國學(xué)者阿夫達(dá)里昂（AAftalion）提出的。匯兌心理說的理論基礎(chǔ)是奧地利學(xué)派的邊際效用價(jià)值論。,匯兌心理說認(rèn)為，匯率的變動(dòng)和決定所依據(jù)的是人們各自對(duì)外匯的效用所作的主觀評(píng)價(jià)。人們之所以需要外國貨幣，除了需要用外國貨幣購買商品外，還有滿足支付、投資或投機(jī)和資本逃避等需要，這種欲望是使外國貨幣具有價(jià)值的基礎(chǔ)。外國貨幣的價(jià)值決定于外匯供需雙方對(duì)外國貨幣所作的主觀評(píng)價(jià)。該主觀評(píng)價(jià)又是依據(jù)使用外幣的邊際效用（mariginalutility）所作的主觀評(píng)價(jià)。不同的主觀評(píng)價(jià)產(chǎn)生了外匯的供應(yīng)與需求，供求雙方通過市場達(dá)成均衡，均衡點(diǎn)就是外匯匯率

13、。當(dāng)均衡被打破時(shí)，匯率又將會(huì)隨著人們對(duì)外匯主觀評(píng)價(jià)的變化達(dá)到新的均衡。,4利率平價(jià)理論,利率平價(jià)理論最早是由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯（JMKeynes）在1923年提出，并經(jīng)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的發(fā)展而成為一種遠(yuǎn)期匯率決定理論。 利率平價(jià)理論認(rèn)為，遠(yuǎn)期差價(jià)是由兩國利差決定的，（遠(yuǎn)期匯率的升水、貼水率約等于兩國間的利率差異）并且高利率貨幣在遠(yuǎn)期市場上必定貼水，低利率貨幣在遠(yuǎn)期市場上必為升水，在沒有交易成本（transaction cost）的情況下，遠(yuǎn)期差價(jià)等于兩國利差，即利率平價(jià)(interest parity)成立。,利率平價(jià)理論存在的缺陷：,（1）沒有考慮交易成本，如果考慮到各種交易成本，不但會(huì)影響匯率

14、與利率的關(guān)系，而且也往往會(huì)影響投資者轉(zhuǎn)移投資的興趣； （2）該理論假定資本流動(dòng)不存在障礙，即外匯市場必須高度完善，但很少有國家能具備這個(gè)條件； （3）該理論的分析方法基本上是靜態(tài)分析，傾向于對(duì)已有的遠(yuǎn)期外匯實(shí)務(wù)技術(shù)給予理論上的承認(rèn)總結(jié)，而沒有機(jī)制的分析，因而比較表面。 （4）忽視了投機(jī)者對(duì)市場的影響力以及政府對(duì)外匯市場的干預(yù)，因此按此理論預(yù)測的遠(yuǎn)期匯率同即期匯率的差價(jià)往往與實(shí)際有差別。后來人們引入了匯率預(yù)期因素，以彌補(bǔ)凱恩斯平價(jià)理論的缺陷。,5資產(chǎn)市場論,資產(chǎn)市場論是由貨幣學(xué)派的金融專家弗蘭克爾（Jacob A Frankel）等人在1970年代提出來的。,資產(chǎn)市場論是一種從中短期的角度分析匯

15、率決定與匯率變動(dòng)的理論，強(qiáng)調(diào)貨幣市場和貨幣存量的供求情況對(duì)匯率決定的影響。認(rèn)為匯率的決定由各國貨幣存量的供求引起。匯率決定于貨幣市場的均衡而非商品市場的均衡；匯率的變化由兩國貨幣供求關(guān)系的相應(yīng)變化而引起；從長期來看，承認(rèn)購買力平價(jià)理論，即過多的貨幣供應(yīng)所引起的通貨膨脹，必然使該國貨幣匯率下浮，從短期看，兩國金融資產(chǎn)的供求情況，即人們自愿持有或放棄這些金融資產(chǎn)的情況決定匯率；國民收入與本幣匯率表現(xiàn)為正相關(guān)關(guān)系；國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)匯率發(fā)揮著重要作用；強(qiáng)調(diào)合理預(yù)期對(duì)匯率變動(dòng)的影響。,資產(chǎn)市場論的可取之處，是強(qiáng)調(diào)了各種因素的相互關(guān)系與共同作用，克服了其他一些理論的片面性；強(qiáng)調(diào)任何影響外匯資產(chǎn)預(yù)期收益率

16、或相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)率的因素，都可能成為匯率變動(dòng)的原因；強(qiáng)調(diào)金融市場對(duì)各種短期影響因素的反應(yīng)比在長期因素來得更敏感與尖銳；強(qiáng)調(diào)預(yù)期對(duì)匯率的影響，物價(jià)水平變動(dòng)在短期內(nèi)可能比長期中對(duì)匯率的影響來得大。資產(chǎn)市場論的缺陷是未能回答貨幣供求平衡時(shí)，貨幣價(jià)值、匯率由何決定的問題以及未能考慮國際收支的結(jié)構(gòu)因素對(duì)匯率的影響，尤其否認(rèn)經(jīng)常項(xiàng)目對(duì)匯率的重要作用。,第二節(jié) 國際收支平衡表,一、國際收支的含義 國際收支泛指一國居民在一定時(shí)期內(nèi)的全部國際經(jīng)濟(jì)交易總額，是該國對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的系統(tǒng)記錄。對(duì)于國際收支的概念，應(yīng)從以下三個(gè)方面加以理解和把握： （1）國際收支是一個(gè)流量概念。國際收支是對(duì)一定時(shí)期內(nèi)的國際經(jīng)濟(jì)交易的總計(jì)，通常是

17、一年。 （2）國際收支是以貨幣記錄的經(jīng)濟(jì)交易。 （3）國際收支記錄的是一國居民與非居民之間的交易。,二、國際收支平衡表,國際收支平衡表（Balance of Payments Statement），是把一定時(shí)期的國際經(jīng)濟(jì)交易按一定準(zhǔn)則用會(huì)計(jì)方法編制出來的報(bào)表。 國際收支平衡表分為四大項(xiàng)目：經(jīng)常項(xiàng)目、資本與金融項(xiàng)目、儲(chǔ)備資產(chǎn)和平衡項(xiàng)目。,（一）經(jīng)常項(xiàng)目,經(jīng)常項(xiàng)目反映真實(shí)資源在一國與他國之間的轉(zhuǎn)移，主要是商品與勞務(wù)經(jīng)常性交易，故稱為經(jīng)常項(xiàng)目。它在國際收支中占最基本、最重要的地位。 經(jīng)常項(xiàng)目通常有四個(gè)主要分項(xiàng)目：貨物、服務(wù)、收益和無償轉(zhuǎn)移。 （1）貨物（Goods）。因貨物進(jìn)出口而引起的貨幣收支，也

18、稱有形貿(mào)易（Visible Trade）收支。 （2）服務(wù)（Services）。因服務(wù)的輸出入而發(fā)生的貨幣收支，也稱無形貿(mào)易（ Invisible Trade）收支。 （3）收益（Income）。因生產(chǎn)要素在國際間流動(dòng)而引起的要素報(bào)酬收支。 （4）轉(zhuǎn)移（Transfers）。又稱無償轉(zhuǎn)移(Unrequited Transfers)或單向轉(zhuǎn)移(Unilateral Transfers)。,（二）資本與金融項(xiàng)目,反映資本所有權(quán)在一國與他國之間的轉(zhuǎn)移，也即國際資本流動(dòng)，包括資本賬戶和金融賬戶兩個(gè)部分。 （1）資本賬戶。資本賬戶主要包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)資產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的交易。 （2）金融賬戶。包括一經(jīng)

19、濟(jì)體對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的交易。金融賬戶根據(jù)投資類型的不同可分為直接投資、證券投資、其他投資、儲(chǔ)備資產(chǎn)四類。,（三）儲(chǔ)備資產(chǎn) 儲(chǔ)備資產(chǎn)是指一國貨幣當(dāng)局所擁有的、用以平衡國際收支和外匯匯率的對(duì)外資產(chǎn)，包括貨幣性黃金、特別提款權(quán)、在IMF的儲(chǔ)備頭寸和外匯資產(chǎn)。 （四）平衡項(xiàng)目 國際收支平衡表中還存在一個(gè)平衡或調(diào)整項(xiàng)目，也稱為錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目(Errors and Omissions Account)。 國際收支平衡表在實(shí)際匯編過程中，由于涉及的內(nèi)容多，渠道復(fù)雜，統(tǒng)計(jì)資料來源程序不一，記錄時(shí)間不同以及一些人為因素（如虛報(bào)出口、保密要求等），會(huì)造成借貸方總管不相等，這就需要設(shè)置一個(gè)抵消賬戶，來消除上

20、述原因造成的統(tǒng)計(jì)偏差,三、國際收支的均衡,（一）形式平衡與實(shí)質(zhì)平衡 國際收支采用復(fù)式記帳登記入賬，借、貸兩方科目的差額為零，但這種平衡是經(jīng)過會(huì)計(jì)技術(shù)處理的賬面平衡，是形式上的平衡而不是實(shí)質(zhì)上的平衡。要判斷實(shí)質(zhì)上的均衡，須將國際經(jīng)濟(jì)交易區(qū)分為兩大類：自主性交易和調(diào)節(jié)性交易。 。,自主性交易(Autonomous Transactions)，是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體或居民出于商業(yè)（或利潤）動(dòng)機(jī)而獨(dú)立自己進(jìn)行的交易。例如商品與服務(wù)的輸出入、旅游、僑匯或政府援助等，都有是自主性交易。這些交易所產(chǎn)生的貨幣收支并不必然相抵，由此可能導(dǎo)致對(duì)外匯的超額需求或超額供給，從而引起匯率的變動(dòng)。 調(diào)節(jié)性交易（Accommodat

21、ing Transactions），是指由自主性交易引起的、為了彌補(bǔ)或消除自主性交易的差額而進(jìn)行的交易。換句話說，調(diào)節(jié)性交易并不是為其自身理由而是因自主性交易不能自動(dòng)達(dá)成均衡而造成外匯供給與需求的缺口而進(jìn)行的補(bǔ)償性的、事后的交易。如一國中央銀行為了彌補(bǔ)國際收支逆差造成的外匯缺口向外國政府、銀行或國際金融機(jī)構(gòu)借款，或?qū)H收支順差獲得的外匯資金存放在外國銀行從而增加官方儲(chǔ)備，這些交易就屬于調(diào)節(jié)性交易。,（二）數(shù)額平衡與內(nèi)容平衡,國際收支平衡，還有會(huì)計(jì)意義上的數(shù)額平衡與社會(huì)經(jīng)濟(jì)意義上的內(nèi)容平衡之分。 會(huì)計(jì)意義上的平衡可能是形式上的，或者是虛假的平衡，如通過某種不正常的或?qū)φ麄€(gè)經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定發(fā)展不利的

22、政策手段硬性壓縮出口，依靠大量借入外債，特別是短期外債來人為地削減赤字，就是種虛假的平衡。 真正的國際收支平衡應(yīng)該是社會(huì)經(jīng)濟(jì)意義上的平衡，即在保持外匯市場均衡和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡穩(wěn)定發(fā)展條件下所達(dá)到的國際收支平衡。事實(shí)上，國際收支平衡不可能是絕對(duì)的平衡，總會(huì)或多或少地發(fā)生收支盈余或赤字。一般來說，一國的國際收支在較短時(shí)間內(nèi)和較小范圍內(nèi)的不均衡是正常的現(xiàn)象，只有在國際收支出現(xiàn)長期、持續(xù)、巨額的不均衡而得不到改善，才會(huì)導(dǎo)致國際收支危機(jī)。,國際收支均衡的定義,一國在一定時(shí)期內(nèi)的國際收支數(shù)量和實(shí)質(zhì)內(nèi)容兩個(gè)方面能夠促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的正常發(fā)展；促進(jìn)本國貨幣均等匯率的實(shí)現(xiàn)和穩(wěn)定；使本國的國際儲(chǔ)備接近、達(dá)到并維持在合理充足的最佳水平。,第三節(jié) 國際儲(chǔ)備,一、什么是國際儲(chǔ)備 國際儲(chǔ)備是指一國政府為彌補(bǔ)國際收支差額、保持匯率穩(wěn)定及應(yīng)付其他緊急支付的需要而持有的國際間普遍接受的資產(chǎn)。 國際儲(chǔ)備具備三個(gè)特征： （1）可得性，即必須無條件、隨時(shí)、方便地獲得這類資產(chǎn)； （2）該類資產(chǎn)必須具有高度的流動(dòng)性； （3）普遍接受性。,二、國際儲(chǔ)備的構(gòu)成,按照IMF的規(guī)定，國際儲(chǔ)備分為四種類型： 1貨幣性黃金：即一國貨處當(dāng)局作為金融資產(chǎn)持有的黃金。 2外匯儲(chǔ)備：各國政府持有的流動(dòng)性較高的自由外匯資產(chǎn)，是當(dāng)今國際儲(chǔ)備的主體。在世界儲(chǔ)備總額中，外匯儲(chǔ)備在實(shí)際