人力資源管理論文-人力資本的公司治理結(jié)構(gòu)比較研究.doc

人力資源管理論文-人力資本的公司治理結(jié)構(gòu)比較研究摘要:公司治理結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的產(chǎn)物,其實(shí)質(zhì)是控制權(quán)和剩余索取權(quán)的合理安排其形式上,剖析人力資本產(chǎn)權(quán)的特性,進(jìn)一步考究英美股東主導(dǎo)型德日利益相關(guān)者參與型和東南亞家族控制型三種典型的公司治理模式,由此得出,各具優(yōu)勢(shì),但總體趨勢(shì)上相互滲透,在創(chuàng)新變革中逐步走向趨同在清晰的認(rèn)知各國(guó)特征基礎(chǔ)上,一般性的提出適合于我國(guó)實(shí)際情況的改良措施關(guān)鍵詞:公司治理；人力資本；治理模式公司治理是指一組制度安排,用以連接并規(guī)范財(cái)產(chǎn)的所有者委托人代理人等權(quán)益人之間有關(guān)經(jīng)營(yíng)與權(quán)利的配置關(guān)系其之所以形成不同的模式,是因?yàn)楣蓹?quán)結(jié)構(gòu)不同不同的股東構(gòu)成股權(quán)集中程度以及大股東地位導(dǎo)致股東行使權(quán)力的方式和效果不同,進(jìn)而影響公司治理模式的形成與運(yùn)作此外,各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程生產(chǎn)力發(fā)展水平政治體制和文化背景等方面條件和環(huán)境不同,世界諸多市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的公司治理在具體形式上存在一定的差別,各具特色一公司治理結(jié)構(gòu)的解析(一)英美股東主導(dǎo)型公司治理結(jié)構(gòu)解析英美公司治理的顯著特點(diǎn)是高層主導(dǎo)治理企業(yè),在治理過(guò)程中經(jīng)理的人力資本產(chǎn)權(quán)得到充分體現(xiàn),主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面:1.人力資本索取權(quán)的特殊性首先,經(jīng)理層和一般員工之間在收入水平上存在巨大差異據(jù)美國(guó)商業(yè)周刊(TheBusinessWeek)報(bào)道,2002年美國(guó)243家大型企業(yè)總裁的平均年薪為1200萬(wàn)美元,是一般藍(lán)領(lǐng)員工的475倍；而同樣情況在1980年僅為42倍可見,經(jīng)理層的收入無(wú)論是數(shù)額還是增長(zhǎng)速度都遠(yuǎn)超于一般員工其次,收入結(jié)構(gòu)也存在重大差別經(jīng)理層人力資本收益,主要來(lái)自風(fēng)險(xiǎn)收入和長(zhǎng)期收入；而一般性人力資本收益則主要是固定收入和短期收入如從本世紀(jì)初美國(guó)十大CEO收入構(gòu)成來(lái)看,基本薪酬為130萬(wàn)美元,年度獎(jiǎng)金平均為304萬(wàn)美元,而期權(quán)收益平均高達(dá)7600萬(wàn)美元,占總收入的95%2.人力資本控制權(quán)的特殊性經(jīng)理人員作為一個(gè)專業(yè)階層,擁有相當(dāng)大的控制權(quán)力和控制權(quán)收益其一,經(jīng)理人員控制權(quán)的支配性,在公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中,負(fù)責(zé)制定監(jiān)督公司重大政策的實(shí)施,同時(shí)擔(dān)負(fù)日常事務(wù)的操作,掌控內(nèi)部的重要信息；其二,經(jīng)理人員擁有優(yōu)厚的在職消費(fèi)和某些福利特權(quán),在美國(guó)福利特權(quán)中,“金色降落傘”實(shí)際是對(duì)經(jīng)理人力資本控制權(quán)損失的補(bǔ)償,其收益一般非常大(二)德日利益相關(guān)者參與型公司治理結(jié)構(gòu)解析與英美公司相比,德日公司有兩大共同特點(diǎn):一是銀行間接融資,以債權(quán)為主,股權(quán)為輔；二是投資者與員工共同治理雇員人力資本的實(shí)質(zhì)參與,決定了公司治理的效率標(biāo)準(zhǔn)不再是股東利益最大化,而是集體利益最大化或企業(yè)自身利益最大化,而銀行在控制和監(jiān)督公司經(jīng)營(yíng)者行為方面發(fā)揮主導(dǎo)作用商業(yè)銀行雖然是德日公司的最大股東,呈現(xiàn)公司股權(quán)相對(duì)集中的特征,但是二者仍存在差別在日本的企業(yè)集團(tuán)中,銀行作為集團(tuán)的核心,擁有集團(tuán)內(nèi)企業(yè)較大的股份,并且控制了企業(yè)外部融資的主要渠道德國(guó)公司則更依賴于大股東的直接控制,因此大公司的股權(quán)十分集中,使得大股東有足夠的動(dòng)力去監(jiān)控經(jīng)理階層1.人力資本控制權(quán)和收益權(quán)的特殊性政府憑銀行的作用來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)最初銀行僅為公司的債權(quán)人,僅從事向企業(yè)提供貸款業(yè)務(wù),但當(dāng)該類公司拖欠貸款時(shí),銀行逐漸變成股東在德國(guó)沒(méi)有法律限制,但其金額不得超過(guò)銀行資本的15%德國(guó)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu),實(shí)行個(gè)人持股與法人持股并存,以法人持股為主持股法人包括非金融公司保險(xiǎn)公司和銀行；個(gè)人持股比例較小,企業(yè)和家族大量持有股權(quán)是德國(guó)股份公司的主要特征根據(jù)德國(guó)學(xué)者彼得努內(nèi)坎普(PeterNunnenkamp)的研究,企業(yè)和家族在德國(guó)股份公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中占主導(dǎo)地位尤其銀行是德國(guó)公司資本(股本和長(zhǎng)期債券)的主要供應(yīng)者從持股形式上看,法人交叉持股也比較普通德國(guó)公司的股票幾乎占全國(guó)總額40%,因?yàn)殂y行在公司治理中,享有很高的地位和權(quán)利2.職工參與決策管理職工參與決策制度是德國(guó)公司治理機(jī)制中又一項(xiàng)重要的特征在其監(jiān)事會(huì)中,主要人員是股東和公司職工代表企業(yè)職工通過(guò)選舉職工代表參與監(jiān)事會(huì)和職工委員會(huì),從而形成共同治理的聯(lián)合決策模式為了體現(xiàn)員工的地位和利益,監(jiān)事會(huì)副主席一般由職工代表?yè)?dān)任職工代表參與決策與監(jiān)督的主要內(nèi)容:一是企業(yè)職工和產(chǎn)業(yè)工會(huì)的代表有權(quán)在公司監(jiān)事會(huì)和董事會(huì)中占有一定席位并參與決策；二是監(jiān)督已制定的維護(hù)職工利益的法規(guī)；三是在職工福利方面和資方有對(duì)等的表決權(quán),有權(quán)監(jiān)督勞資協(xié)議執(zhí)行情況；四是享有對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的知情權(quán)和質(zhì)詢權(quán),有權(quán)了解和咨詢公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況(三)東南亞家族控制型公司治理結(jié)構(gòu)解析家族控制型公司治理模式是指公司所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)未能實(shí)現(xiàn)分離,公司與家族合二為一,公司的主要控制權(quán)在家族成員中配置的一種公司治理模式其所有權(quán)主要控制在家族成員中,主要經(jīng)營(yíng)權(quán)也由家族把持,決策權(quán)按家族程序執(zhí)行1.公司所有權(quán)或股權(quán)主要由家族控制家族控制型公司治理模式具有顯著的特點(diǎn):家族成員處于絕對(duì)控股的地位,公司股權(quán)高度集中于家族成員或家族性的私人企業(yè)由于家族企業(yè)沒(méi)有把企業(yè)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)與企業(yè)所有權(quán)進(jìn)行區(qū)分,因而不可能把企業(yè)產(chǎn)權(quán)公開化社會(huì)化和多元化其股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)超穩(wěn)定狀態(tài),為了保持家族對(duì)企業(yè)的控制權(quán),不愿意采取控制權(quán)分散的股權(quán)融資形式2.公司經(jīng)營(yíng)管理權(quán)為家族成員掌控東南亞家族控制型公司治理模式,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)也為家族成員所控制如20世紀(jì)80年代,韓國(guó)現(xiàn)代集團(tuán),親屬分別在集團(tuán)下屬的系列企業(yè)中擔(dān)任經(jīng)理和會(huì)長(zhǎng)職務(wù)事實(shí)上,財(cái)閥的經(jīng)營(yíng)管理者幾乎是控股家族所有者利益的代表,而非真正意義上的追求公司價(jià)值和全體股東利益最大化的“職業(yè)經(jīng)理人”二公司治理結(jié)構(gòu)的變革創(chuàng)新近年來(lái),英美等國(guó)開始對(duì)其公司治理模式進(jìn)行了一系列改革,要求公司增強(qiáng)董事會(huì)的獨(dú)立性在董事會(huì)內(nèi)引入一定數(shù)量的獨(dú)立董事等,以增強(qiáng)公司的內(nèi)部監(jiān)控力度,彌補(bǔ)外部監(jiān)控不足而德日企業(yè)也效仿英美的公司治理模式目前,東南亞采用家族控制模式的企業(yè)正在學(xué)習(xí)英美國(guó)家的公司治理模式,其家族特色逐步弱化(一)英美股東主導(dǎo)型公司治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)新趨勢(shì)英美股東主導(dǎo)型公司治理結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)股東利益最大化的治理效率標(biāo)準(zhǔn),因而是一種積極而有效的治理模式不過(guò),此模式卻忽視員工團(tuán)體人力資本的整合作用,使其長(zhǎng)期處于被支配和被雇用的地位,治理效應(yīng)得不到充分體現(xiàn)隨之發(fā)展,美英公司借鑒德日公司治理模式的優(yōu)點(diǎn),已開始重視員工人力資本的作用,表現(xiàn)在不少企業(yè)將更多地考慮使用團(tuán)隊(duì)激勵(lì)計(jì)劃1.利益相關(guān)者共同治理的董事會(huì)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新美國(guó)董事會(huì)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新在20世紀(jì)80年代末就出現(xiàn)了利益相關(guān)者趨向的公司法變革聘用銀行家律師高級(jí)技術(shù)人員退休企業(yè)家及學(xué)者等組成的外部董事,在于有效監(jiān)督經(jīng)理權(quán)利,目的為了公司發(fā)展的長(zhǎng)期效益,以建立外部董事制度來(lái)改革股東主權(quán)董事會(huì)結(jié)構(gòu)隨后,民主公司理念的推廣,職工內(nèi)部計(jì)劃與分享計(jì)劃在大多數(shù)公司的實(shí)施,職工董事制度創(chuàng)新也隨之出現(xiàn)此外,美國(guó)29個(gè)州公司法變革的實(shí)質(zhì)是要求公司董事會(huì)為整個(gè)利益相關(guān)者服務(wù),而不僅僅是公司股東實(shí)際上,公司董事會(huì)制度創(chuàng)新,一方面要求董事會(huì)為利益相關(guān)者服務(wù),另一方面建立一個(gè)由利益相關(guān)者組成的董事會(huì)以共同治理為取向的董事會(huì)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新,使得傳統(tǒng)股東主權(quán)治理結(jié)構(gòu)下股東占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的一元治理的董事會(huì)消失專家職工債權(quán)人和重點(diǎn)客戶進(jìn)入董事會(huì),提升了公司業(yè)績(jī),促進(jìn)了公司效率的提高2.公司控制權(quán)市場(chǎng)制度創(chuàng)新美國(guó)公司控制權(quán)市場(chǎng)制度創(chuàng)新,旨在保護(hù)包括股東在內(nèi)的利益相關(guān)者利益其主要立法活動(dòng)是反對(duì)惡意接管,規(guī)范公司控制權(quán)市場(chǎng),鼓勵(lì)善意投資如拒“鯊”條款對(duì)公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移附加新的條件主要包括:一是多數(shù)修正,即控制權(quán)變動(dòng)應(yīng)該得到2/3的股東贊成；二是公平價(jià)格修正即如果股份得到了公平價(jià)格,就放棄超級(jí)多數(shù)要求；三是分類董事會(huì)；四是授權(quán)發(fā)行優(yōu)先股,即在發(fā)生控制權(quán)爭(zhēng)奪時(shí)發(fā)行給善意一方的具有特別表決權(quán)的新型證券(二)德日公司治理結(jié)構(gòu)模式的創(chuàng)新趨勢(shì)德日公司員工擁有的人力資本產(chǎn)權(quán)對(duì)公司治理效應(yīng)產(chǎn)生重大影響,達(dá)到實(shí)現(xiàn)集體利益最大化的治理效率標(biāo)準(zhǔn),因而被視為較理想的模式但近幾年,德日公司治理模式正不斷吸收英美治理模式的長(zhǎng)處,日益重視經(jīng)理人力資本產(chǎn)權(quán)對(duì)公司治理效應(yīng)的影響,加大對(duì)經(jīng)理人力資本的激勵(lì)與約束1.注重股東的利益,強(qiáng)化證券市場(chǎng)的治理作用隨著金融全球化的發(fā)展,公司的直接融資在企業(yè)的資金來(lái)源中具有日趨重要的地位,日本制定徹底改革現(xiàn)行金融體系的計(jì)劃,提出了“公平自由全球”的三項(xiàng)原則其中證券市場(chǎng)監(jiān)管體制的改革是核心內(nèi)容,如取消有價(jià)證券的交易稅,廢除對(duì)養(yǎng)老基金保險(xiǎn)公司及投資信托業(yè)務(wù)等資產(chǎn)運(yùn)用的限制還規(guī)定公司監(jiān)事的數(shù)量和結(jié)構(gòu),確保監(jiān)事會(huì)更有效地發(fā)揮作用另外,導(dǎo)入股票期權(quán)激勵(lì)制度,即公司給予董事和職工能夠以預(yù)先確定的價(jià)格購(gòu)買股票的權(quán)利,通過(guò)股票市場(chǎng)來(lái)獲得報(bào)酬這個(gè)制度能夠給企業(yè)增添活力,給股票市場(chǎng)帶來(lái)好的影響2.間接融資弱化,直接融資增強(qiáng)隨著證券市場(chǎng)發(fā)展的明顯加快,以及工商公司自我積累能力的增強(qiáng),直接融資在企業(yè)的資金來(lái)源中增加,使企業(yè)對(duì)銀行貸款的依賴性減弱,公司負(fù)債率則呈下降趨勢(shì)3.交叉持股的數(shù)額減少公司交叉持股在過(guò)去數(shù)十年中對(duì)企業(yè)的發(fā)展與壯大起了積極的促進(jìn)作用,但是隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇,公司間相互持股正在減少,銀行和工商業(yè)公司彼此都拋售了對(duì)方的部分股票,對(duì)持股結(jié)構(gòu)進(jìn)行重組(三)家族控制型公司治理結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新趨勢(shì)家族控制型治理模式剩余索取權(quán)和控制權(quán)是相對(duì)稱的,具有較強(qiáng)的凝聚力和穩(wěn)定性,在一定程度上是積極的但也存在一些弊端,隨之作出相應(yīng)的創(chuàng)新1.部分控制權(quán)外移隨著規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大,企業(yè)管理半徑日益擴(kuò)大,家族企業(yè)只在內(nèi)部選拔管理人員,已不能完全滿足發(fā)展之需為彌補(bǔ)決策層治理能力的不足,引入職業(yè)經(jīng)理人,提高專業(yè)化水平和能力,吸納外來(lái)的專業(yè)化管理者已成必然趨勢(shì)2.加強(qiáng)外部監(jiān)控,引進(jìn)外部董事外部董事在家族公司的治理結(jié)構(gòu)中具有獨(dú)立的專家意志,能對(duì)家族公司權(quán)力決策層形成有效的指導(dǎo)和制約另一方面,外部董事與家族公司是基于個(gè)人間的誠(chéng)信基礎(chǔ)而建立的信任關(guān)系,類似于公司內(nèi)部股東之間的信任關(guān)系,兩者具有一定的包容性,使得內(nèi)部信任關(guān)系向外擴(kuò)展,為最終轉(zhuǎn)化為社會(huì)信任提供了有效的途徑三結(jié)論隨著世界各國(guó)文化的交融,各種公司治理模式也在走向趨同,因此,我國(guó)公司的治理模式不能過(guò)分強(qiáng)調(diào)自己的特殊性,而需順應(yīng)時(shí)代的潮流,建立符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律要求能夠與國(guó)際接軌的治理模式我國(guó)企業(yè)改革尤其是國(guó)企改革已進(jìn)入最后的攻堅(jiān)階段,即制度創(chuàng)新階段,最終目的是建立規(guī)范的公司治理機(jī)制由于歷史的原因,現(xiàn)有公司中的大部分是由原國(guó)有企業(yè)或其他政府部門控制的實(shí)體重組改制而成在改制過(guò)程中,有些公司的運(yùn)作比較規(guī)范,尚未真正實(shí)現(xiàn)向公司制的轉(zhuǎn)變借鑒以上模式提出相應(yīng)措施:1.加快股權(quán)分置改革改善“超級(jí)股東”控制一切；優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu),降低國(guó)有股權(quán)的集中程度；借鑒日本法人相互持股的經(jīng)驗(yàn),嘗試發(fā)展法人持股和機(jī)構(gòu)持股,特別是法人交叉持股模式2