人力資源管理論文-人力資本的公司治理結構比較研究.doc

人力資源管理論文-人力資本的公司治理結構比較研究摘要:公司治理結構是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的產(chǎn)物,其實質(zhì)是控制權和剩余索取權的合理安排其形式上,剖析人力資本產(chǎn)權的特性,進一步考究英美股東主導型德日利益相關者參與型和東南亞家族控制型三種典型的公司治理模式,由此得出,各具優(yōu)勢,但總體趨勢上相互滲透,在創(chuàng)新變革中逐步走向趨同在清晰的認知各國特征基礎上,一般性的提出適合于我國實際情況的改良措施關鍵詞:公司治理；人力資本；治理模式公司治理是指一組制度安排,用以連接并規(guī)范財產(chǎn)的所有者委托人代理人等權益人之間有關經(jīng)營與權利的配置關系其之所以形成不同的模式,是因為股權結構不同不同的股東構成股權集中程度以及大股東地位導致股東行使權力的方式和效果不同,進而影響公司治理模式的形成與運作此外,各國的經(jīng)濟發(fā)展過程生產(chǎn)力發(fā)展水平政治體制和文化背景等方面條件和環(huán)境不同,世界諸多市場經(jīng)濟國家的公司治理在具體形式上存在一定的差別,各具特色一公司治理結構的解析(一)英美股東主導型公司治理結構解析英美公司治理的顯著特點是高層主導治理企業(yè),在治理過程中經(jīng)理的人力資本產(chǎn)權得到充分體現(xiàn),主要表現(xiàn)在兩個方面:1.人力資本索取權的特殊性首先,經(jīng)理層和一般員工之間在收入水平上存在巨大差異據(jù)美國商業(yè)周刊(TheBusinessWeek)報道,2002年美國243家大型企業(yè)總裁的平均年薪為1200萬美元,是一般藍領員工的475倍；而同樣情況在1980年僅為42倍可見,經(jīng)理層的收入無論是數(shù)額還是增長速度都遠超于一般員工其次,收入結構也存在重大差別經(jīng)理層人力資本收益,主要來自風險收入和長期收入；而一般性人力資本收益則主要是固定收入和短期收入如從本世紀初美國十大CEO收入構成來看,基本薪酬為130萬美元,年度獎金平均為304萬美元,而期權收益平均高達7600萬美元,占總收入的95%2.人力資本控制權的特殊性經(jīng)理人員作為一個專業(yè)階層,擁有相當大的控制權力和控制權收益其一,經(jīng)理人員控制權的支配性,在公司內(nèi)部治理結構中,負責制定監(jiān)督公司重大政策的實施,同時擔負日常事務的操作,掌控內(nèi)部的重要信息；其二,經(jīng)理人員擁有優(yōu)厚的在職消費和某些福利特權,在美國福利特權中,“金色降落傘”實際是對經(jīng)理人力資本控制權損失的補償,其收益一般非常大(二)德日利益相關者參與型公司治理結構解析與英美公司相比,德日公司有兩大共同特點:一是銀行間接融資,以債權為主,股權為輔；二是投資者與員工共同治理雇員人力資本的實質(zhì)參與,決定了公司治理的效率標準不再是股東利益最大化,而是集體利益最大化或企業(yè)自身利益最大化,而銀行在控制和監(jiān)督公司經(jīng)營者行為方面發(fā)揮主導作用商業(yè)銀行雖然是德日公司的最大股東,呈現(xiàn)公司股權相對集中的特征,但是二者仍存在差別在日本的企業(yè)集團中,銀行作為集團的核心,擁有集團內(nèi)企業(yè)較大的股份,并且控制了企業(yè)外部融資的主要渠道德國公司則更依賴于大股東的直接控制,因此大公司的股權十分集中,使得大股東有足夠的動力去監(jiān)控經(jīng)理階層1.人力資本控制權和收益權的特殊性政府憑銀行的作用來促進經(jīng)濟的增長最初銀行僅為公司的債權人,僅從事向企業(yè)提供貸款業(yè)務,但當該類公司拖欠貸款時,銀行逐漸變成股東在德國沒有法律限制,但其金額不得超過銀行資本的15%德國公司的股權結構,實行個人持股與法人持股并存,以法人持股為主持股法人包括非金融公司保險公司和銀行；個人持股比例較小,企業(yè)和家族大量持有股權是德國股份公司的主要特征根據(jù)德國學者彼得努內(nèi)坎普(PeterNunnenkamp)的研究,企業(yè)和家族在德國股份公司股權結構中占主導地位尤其銀行是德國公司資本(股本和長期債券)的主要供應者從持股形式上看,法人交叉持股也比較普通德國公司的股票幾乎占全國總額40%,因為銀行在公司治理中,享有很高的地位和權利2.職工參與決策管理職工參與決策制度是德國公司治理機制中又一項重要的特征在其監(jiān)事會中,主要人員是股東和公司職工代表企業(yè)職工通過選舉職工代表參與監(jiān)事會和職工委員會,從而形成共同治理的聯(lián)合決策模式為了體現(xiàn)員工的地位和利益,監(jiān)事會副主席一般由職工代表擔任職工代表參與決策與監(jiān)督的主要內(nèi)容:一是企業(yè)職工和產(chǎn)業(yè)工會的代表有權在公司監(jiān)事會和董事會中占有一定席位并參與決策；二是監(jiān)督已制定的維護職工利益的法規(guī)；三是在職工福利方面和資方有對等的表決權,有權監(jiān)督勞資協(xié)議執(zhí)行情況；四是享有對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況的知情權和質(zhì)詢權,有權了解和咨詢公司的生產(chǎn)經(jīng)營狀況(三)東南亞家族控制型公司治理結構解析家族控制型公司治理模式是指公司所有權和經(jīng)營權未能實現(xiàn)分離,公司與家族合二為一,公司的主要控制權在家族成員中配置的一種公司治理模式其所有權主要控制在家族成員中,主要經(jīng)營權也由家族把持,決策權按家族程序執(zhí)行1.公司所有權或股權主要由家族控制家族控制型公司治理模式具有顯著的特點:家族成員處于絕對控股的地位,公司股權高度集中于家族成員或家族性的私人企業(yè)由于家族企業(yè)沒有把企業(yè)財產(chǎn)所有權與企業(yè)所有權進行區(qū)分,因而不可能把企業(yè)產(chǎn)權公開化社會化和多元化其股權結構呈現(xiàn)超穩(wěn)定狀態(tài),為了保持家族對企業(yè)的控制權,不愿意采取控制權分散的股權融資形式2.公司經(jīng)營管理權為家族成員掌控東南亞家族控制型公司治理模式,企業(yè)的經(jīng)營管理權也為家族成員所控制如20世紀80年代,韓國現(xiàn)代集團,親屬分別在集團下屬的系列企業(yè)中擔任經(jīng)理和會長職務事實上,財閥的經(jīng)營管理者幾乎是控股家族所有者利益的代表,而非真正意義上的追求公司價值和全體股東利益最大化的“職業(yè)經(jīng)理人”二公司治理結構的變革創(chuàng)新近年來,英美等國開始對其公司治理模式進行了一系列改革,要求公司增強董事會的獨立性在董事會內(nèi)引入一定數(shù)量的獨立董事等,以增強公司的內(nèi)部監(jiān)控力度,彌補外部監(jiān)控不足而德日企業(yè)也效仿英美的公司治理模式目前,東南亞采用家族控制模式的企業(yè)正在學習英美國家的公司治理模式,其家族特色逐步弱化(一)英美股東主導型公司治理結構創(chuàng)新趨勢英美股東主導型公司治理結構,實現(xiàn)股東利益最大化的治理效率標準,因而是一種積極而有效的治理模式不過,此模式卻忽視員工團體人力資本的整合作用,使其長期處于被支配和被雇用的地位,治理效應得不到充分體現(xiàn)隨之發(fā)展,美英公司借鑒德日公司治理模式的優(yōu)點,已開始重視員工人力資本的作用,表現(xiàn)在不少企業(yè)將更多地考慮使用團隊激勵計劃1.利益相關者共同治理的董事會結構創(chuàng)新美國董事會結構創(chuàng)新在20世紀80年代末就出現(xiàn)了利益相關者趨向的公司法變革聘用銀行家律師高級技術人員退休企業(yè)家及學者等組成的外部董事,在于有效監(jiān)督經(jīng)理權利,目的為了公司發(fā)展的長期效益,以建立外部董事制度來改革股東主權董事會結構隨后,民主公司理念的推廣,職工內(nèi)部計劃與分享計劃在大多數(shù)公司的實施,職工董事制度創(chuàng)新也隨之出現(xiàn)此外,美國29個州公司法變革的實質(zhì)是要求公司董事會為整個利益相關者服務,而不僅僅是公司股東實際上,公司董事會制度創(chuàng)新,一方面要求董事會為利益相關者服務,另一方面建立一個由利益相關者組成的董事會以共同治理為取向的董事會結構創(chuàng)新,使得傳統(tǒng)股東主權治理結構下股東占絕對優(yōu)勢的一元治理的董事會消失專家職工債權人和重點客戶進入董事會,提升了公司業(yè)績,促進了公司效率的提高2.公司控制權市場制度創(chuàng)新美國公司控制權市場制度創(chuàng)新,旨在保護包括股東在內(nèi)的利益相關者利益其主要立法活動是反對惡意接管,規(guī)范公司控制權市場,鼓勵善意投資如拒“鯊”條款對公司控制權轉移附加新的條件主要包括:一是多數(shù)修正,即控制權變動應該得到2/3的股東贊成；二是公平價格修正即如果股份得到了公平價格,就放棄超級多數(shù)要求；三是分類董事會；四是授權發(fā)行優(yōu)先股,即在發(fā)生控制權爭奪時發(fā)行給善意一方的具有特別表決權的新型證券(二)德日公司治理結構模式的創(chuàng)新趨勢德日公司員工擁有的人力資本產(chǎn)權對公司治理效應產(chǎn)生重大影響,達到實現(xiàn)集體利益最大化的治理效率標準,因而被視為較理想的模式但近幾年,德日公司治理模式正不斷吸收英美治理模式的長處,日益重視經(jīng)理人力資本產(chǎn)權對公司治理效應的影響,加大對經(jīng)理人力資本的激勵與約束1.注重股東的利益,強化證券市場的治理作用隨著金融全球化的發(fā)展,公司的直接融資在企業(yè)的資金來源中具有日趨重要的地位,日本制定徹底改革現(xiàn)行金融體系的計劃,提出了“公平自由全球”的三項原則其中證券市場監(jiān)管體制的改革是核心內(nèi)容,如取消有價證券的交易稅,廢除對養(yǎng)老基金保險公司及投資信托業(yè)務等資產(chǎn)運用的限制還規(guī)定公司監(jiān)事的數(shù)量和結構,確保監(jiān)事會更有效地發(fā)揮作用另外,導入股票期權激勵制度,即公司給予董事和職工能夠以預先確定的價格購買股票的權利,通過股票市場來獲得報酬這個制度能夠給企業(yè)增添活力,給股票市場帶來好的影響2.間接融資弱化,直接融資增強隨著證券市場發(fā)展的明顯加快,以及工商公司自我積累能力的增強,直接融資在企業(yè)的資金來源中增加,使企業(yè)對銀行貸款的依賴性減弱,公司負債率則呈下降趨勢3.交叉持股的數(shù)額減少公司交叉持股在過去數(shù)十年中對企業(yè)的發(fā)展與壯大起了積極的促進作用,但是隨著市場競爭的加劇,公司間相互持股正在減少,銀行和工商業(yè)公司彼此都拋售了對方的部分股票,對持股結構進行重組(三)家族控制型公司治理結構的創(chuàng)新趨勢家族控制型治理模式剩余索取權和控制權是相對稱的,具有較強的凝聚力和穩(wěn)定性,在一定程度上是積極的但也存在一些弊端,隨之作出相應的創(chuàng)新1.部分控制權外移隨著規(guī)模和業(yè)務范圍的擴大,企業(yè)管理半徑日益擴大,家族企業(yè)只在內(nèi)部選拔管理人員,已不能完全滿足發(fā)展之需為彌補決策層治理能力的不足,引入職業(yè)經(jīng)理人,提高專業(yè)化水平和能力,吸納外來的專業(yè)化管理者已成必然趨勢2.加強外部監(jiān)控,引進外部董事外部董事在家族公司的治理結構中具有獨立的專家意志,能對家族公司權力決策層形成有效的指導和制約另一方面,外部董事與家族公司是基于個人間的誠信基礎而建立的信任關系,類似于公司內(nèi)部股東之間的信任關系,兩者具有一定的包容性,使得內(nèi)部信任關系向外擴展,為最終轉化為社會信任提供了有效的途徑三結論隨著世界各國文化的交融,各種公司治理模式也在走向趨同,因此,我國公司的治理模式不能過分強調(diào)自己的特殊性,而需順應時代的潮流,建立符合市場經(jīng)濟規(guī)律要求能夠與國際接軌的治理模式我國企業(yè)改革尤其是國企改革已進入最后的攻堅階段,即制度創(chuàng)新階段,最終目的是建立規(guī)范的公司治理機制由于歷史的原因,現(xiàn)有公司中的大部分是由原國有企業(yè)或其他政府部門控制的實體重組改制而成在改制過程中,有些公司的運作比較規(guī)范,尚未真正實現(xiàn)向公司制的轉變借鑒以上模式提出相應措施:1.加快股權分置改革改善“超級股東”控制一切；優(yōu)化股權結構,降低國有股權的集中程度；借鑒日本法人相互持股的經(jīng)驗,嘗試發(fā)展法人持股和機構持股,特別是法人交叉持股模式2