社會其它相關(guān)論文-全國社會保障基金投資問題研究.doc

社會其它相關(guān)論文-全國社會保障基金投資問題研究摘要社?；疬\作的績效如何，主要取決于社?；鹳Y產(chǎn)運作管理水平與效率。我國養(yǎng)老保險基金投資回報率遠遠低于發(fā)達國家10%左右的收益率，主要原因有投資渠道狹窄，投資結(jié)構(gòu)不合理；養(yǎng)老保險基金投資主體的“缺位”與“越位”現(xiàn)象同時存在。完善社?；鹜顿Y管理應(yīng)完善國有資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)，著力開源，進一步拓寬基金來源；科學(xué)設(shè)置績效評估體系，立足國情引導(dǎo)投資運作，有效規(guī)避市場風(fēng)險；合理借鑒國外經(jīng)驗，穩(wěn)妥拓寬投資渠道，持續(xù)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)；明確投資主體，提高投資效益。關(guān)鍵詞社會保障基金；投資回報率；養(yǎng)老保險基金社會保障基金特指全國社會保障基金理事會負責(zé)管理的由國有股減持劃入的資金及股權(quán)資產(chǎn)、中央財政撥入資金、經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益形成的由中央政府集中的社會保障基金。截止2006年9月，基金資產(chǎn)總規(guī)模近2419億元。社?；疬\作的績效如何，主要取決于社?；鹳Y產(chǎn)運作管理水平與效率，它決定著社?；鸬谋Ｖ翟鲋蹬c投資效果。從2006年1月1日起，我國養(yǎng)老保險基金個人賬戶的規(guī)模統(tǒng)一由本人繳納工資的11%調(diào)整為8%，參保人員每多繳一年增發(fā)一個百分點，上不封頂，這一方面有利于形成“多工作、多繳費、多得養(yǎng)老金”的激勵約束機制，另一方面也對養(yǎng)老保險基金的保值增值提出了更高的要求。根據(jù)20012004年全國社會保障基金年度報告顯示，四年間我國養(yǎng)老保險基金投資按成本計量方法核算的收益率(見表1)分別為2.25%、2.75%、2.71%、3.32%。2005年養(yǎng)老保險基金投資回報率也僅為3%左右，略微高過近2年的通貨膨脹率，遠遠低于發(fā)達國家10%左右的收益率。如此之低的收益率，要應(yīng)對人口老齡化危機的提前到來以及自然通貨膨脹率的影響，保障職工退休后的基本生活，就顯得有些捉襟見肘。因此，如何認識現(xiàn)有投資現(xiàn)狀并著力提高我國養(yǎng)老保險基金投資的回報率，是當(dāng)前必須著力解決的重大課題。一、全國社?；鹜顿Y管理現(xiàn)狀分析造成社保基金低增值、低管理的原因較為復(fù)雜，主要歸納為以下幾點：(一)投資渠道狹窄，投資結(jié)構(gòu)不合理我國長期以來把保持基金的安全性作為首選目標(biāo)，并對養(yǎng)老保險基金的投資渠道和投資工具進行了嚴格限制。根據(jù)全國社會保障基金投資管理暫行辦法(以下簡稱暫行辦法)的規(guī)定，社保基金投資的范圍限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債等有價證券。其中，銀行存款和國債投資的比例不得低于50%，企業(yè)債、金融債投資的比例不得高于10%，證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%，且不允許投入高風(fēng)險高收益的項目。經(jīng)過數(shù)年的運作，從2004年資產(chǎn)分布的情況來看，風(fēng)險較小的投資占總資產(chǎn)的80%以上(見表2)，與發(fā)達國家和地區(qū)主要投資于資本市場的基金投資結(jié)構(gòu)相比差異較大(一部分原因是其資本市場較為完善，系統(tǒng)風(fēng)險小)。這種安排一方面確保了基金運行的安全性，但另一方面也恰恰說明我國基金投資渠道過于狹窄，投資結(jié)構(gòu)不盡合理，資產(chǎn)過于集中，長期將無法實現(xiàn)有效償付，同時安全性目標(biāo)也將難以維系。(二)養(yǎng)老保險基金投資主體的“缺位”與“越位”現(xiàn)象同時存在按照暫行辦法的規(guī)定，全國社會保障基金理事會主要職責(zé)是負責(zé)管理運營全國社?；穑绫；鹜顿Y主體應(yīng)為社?；鹜顿Y管理人，即取得社?；鹜顿Y管理業(yè)務(wù)資格、根據(jù)合同受托運作和管理社保基金的專業(yè)性投資管理機構(gòu)，他們應(yīng)該是社?；鸬耐顿Y主體。但事實情況是，截止到2004年12月31日，全國社?；鹳Y產(chǎn)總額為1711.44億元，其中，社?；饡苯油顿Y的資產(chǎn)為1098.77億元，占比高達64.2%；而委托投資資產(chǎn)僅為612.67億元，占35.8%，投資收益率僅為3.32%。根據(jù)國際上養(yǎng)老基金的運作經(jīng)驗，有效的基金運作應(yīng)引入競爭，由多家非政府部門依法經(jīng)營，而國家管制型的基金運作，因為權(quán)責(zé)不明晰，難以有效防范基金運作過程中可能出現(xiàn)的欺騙、侵吞、挪用及濫用現(xiàn)象。同時，也直接導(dǎo)致了基金運作的低收益率。我國養(yǎng)老基金投資主體的“缺位”與“越位”以及由此形成的行政管理部門直接投資比重過高的現(xiàn)狀是導(dǎo)致基金投資效益低下的重要制度因素，不利于我國基金投資長效機制的建立和運行。二、社?；鹜顿Y管理的策略(一)完善國有資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)，著力開源，進一步拓寬基金來源林毅夫、吳敬璉先生主張劃撥國有資產(chǎn)以補充社?；稹９P者也認為在研究提高運作績效、管理效率、投資收益的同時，這一戰(zhàn)略基金的基礎(chǔ)積累工作不容忽視，截至2004年底，我國國有資產(chǎn)總量已達22萬億元，其中國有凈資產(chǎn)達到7.8萬億元。中央企業(yè)國有資產(chǎn)總量為9.1萬億元，凈資產(chǎn)為3.1萬億元。如果按照國有權(quán)益性資本的10%劃轉(zhuǎn)到全國社保基金則可達7800億元，但現(xiàn)在實行的是三級出資人制度，地方國有資產(chǎn)質(zhì)量相對較差一些，分布也不平衡，全國社保基金又是設(shè)在中央一級，據(jù)調(diào)查，地方阻力普遍較大。同時，將分散在全國各地的國有產(chǎn)權(quán)或股權(quán)劃轉(zhuǎn)給全國社?；鹨矡o法控制和管理。因此，劃轉(zhuǎn)地方的國有資產(chǎn)操作性更差，存在技術(shù)上的障礙。從中央企業(yè)來看，劃轉(zhuǎn)10%的權(quán)益性資產(chǎn)給全國社?；?，總額可達3100億元，可大大擴張基金規(guī)模。但在操作層面上仍有許多問題值得深入研究。我國可以采用逐步過渡的辦法，先期從中央企業(yè)(可差別確定具體比例)的凈資產(chǎn)中劃撥部分進入社?；鹄硎聲芾?，后期可在社?；?省級統(tǒng)籌)逐步實現(xiàn)全國統(tǒng)籌后將地方一級的國有資產(chǎn)定額化轉(zhuǎn)。(二)科學(xué)設(shè)置績效評估體系，立足國情引導(dǎo)投資運作，有效規(guī)避市場風(fēng)險，獲取較高的市場收益社保基金運作的績效如何，首先取決于最初選擇的資產(chǎn)管理機構(gòu)的投資運營能力，其次是基金資產(chǎn)的所有者代表是否對管理人進行了有效的激勵與監(jiān)管，而管理人選擇與監(jiān)管的核心環(huán)節(jié)是對資產(chǎn)管理機構(gòu)的業(yè)績評價。因此，當(dāng)前我國社?；鸬倪\營績效評估研究應(yīng)主要放在：第一，研究社保基金運作績效評估指標(biāo)方法及其應(yīng)用，即對社保基金投資的業(yè)績評價轉(zhuǎn)化為針對某一具體基金的實際運作成果進行評價。既要評估基金經(jīng)營績效，又要評估管理效率與費用；既要看到基金的盈利，也要評價基金的風(fēng)險。第二，研究我國社?；鹜顿Y所面臨的制度環(huán)境，以及制度環(huán)境對基金業(yè)績評價指標(biāo)有何影響。第三，選擇適用的評價指標(biāo)，調(diào)整部分相對適用的指標(biāo)，提出新的指標(biāo)，以建立與國情相適應(yīng)的業(yè)績評價指標(biāo)體系。第四，對社保基金績效評價的一般框架的研究，對社保基金賬戶資產(chǎn)的增值貢獻，運營成本如何，包括經(jīng)營費用、可能的委托代理成本等，怎樣影響社?；鹳~戶資產(chǎn)的流動性，怎樣影響社?；鹳~戶全部資產(chǎn)的風(fēng)險水平。同時，要分析管理人和監(jiān)管人在特定制度背景下的行為動機與行為選擇。(三)合理借鑒國外經(jīng)驗，堅持既定思路，穩(wěn)妥拓寬投資渠道，持續(xù)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)在現(xiàn)代市場經(jīng)濟的發(fā)展過程中，各國養(yǎng)老保險基金投資對象的范圍不斷拓寬，投資工具不斷多元化，資產(chǎn)配置和組合不斷優(yōu)化。社?；鹜顿Y覆蓋了我國資本市場所有符合養(yǎng)老金機構(gòu)投資特點的投資品種，包括企業(yè)債、金融債、股票組合、回購組合、穩(wěn)健組合、指數(shù)基金和參股非上市企業(yè)等。社?；鹄硎聲嘘P(guān)領(lǐng)導(dǎo)日前透露，2006年19月，全國社?；鹂傎Y產(chǎn)為2419億元，收益率為6.01%，是2005年同期的3.2倍，已實現(xiàn)收入121.36億元，其中50%來自股票投資收益所得。由此證明資本市場投資是積極有效的。但是由于目前社?；鸬墓善蓖顿Y已占23.46%，接近25%的控制目標(biāo)，比例控制和社?；鸬奶厥庑詻Q定了其機構(gòu)控制在所難免。截至2006年9月，固定收益類投資在社?；鹜顿Y資產(chǎn)配置中占54.5