企業(yè)研究論文-民營化產權改革對國有企業(yè)績效的影響.doc

企業(yè)研究論文-民營化產權改革對國有企業(yè)績效的影響摘要：通過湖南省常德市40家國有中小型企業(yè)的績效評價，系統(tǒng)研究了國有企業(yè)改制的績效變化情況。運用Wilcoxon檢驗方法和Sign檢驗法，比較改制前后樣本公司總資產報酬率等財務績效指標的變化，發(fā)現改制明顯地降低了企業(yè)的資產負債率，提高了銷售收入、資產運營效率和盈利能力，可以說改制對企業(yè)績效的提高非常顯著。關鍵詞：民營化；企業(yè)改制；國有企業(yè)；企業(yè)績效一、引言西方傳統(tǒng)產權理論認為，清晰的產權關系是高效生產力和經濟繁榮的前提。20世紀90年代后期以產權制度為核心的改制使大量的國有企業(yè)開始了向私營企業(yè)的轉變過渡。本文通過常德市40家國有中小型企業(yè)的績效評價，第一次以一個城市國有企業(yè)為研究對象，系統(tǒng)研究了國有企業(yè)改制的績效變化情況。從實證的角度來檢驗國有企業(yè)改制的真實效果，不僅為已經發(fā)生的改制提供科學客觀的評價，更為將來的政策制定和選擇提供可靠的參考依據。二、樣本選擇及數據描述本文的調查樣本主要來自于常德市的機械、制造、紡織和化工等幾個行業(yè)的中小國有企業(yè)，所選行業(yè)都是一些競爭性的行業(yè)，樣本企業(yè)分布在常德市市區(qū)和市所屬各個縣，選取的樣本公司所處位置代表了常德市經濟發(fā)達地區(qū)、一般發(fā)達地區(qū)和經濟發(fā)展相對落后的地區(qū)，且都是在當時進行了較為普遍的大規(guī)模的改制實踐上實施的，具有當地國有企業(yè)改制方面的典型特點。從數據結構來看，通過大量的問卷調查和數據搜集，得到了樣本公司改制前后的績效指標數據。在這些數據基礎上，對這些樣本企業(yè)進行精確的績效評價，從而在保證企業(yè)較大程度的可比性基礎上，進行必要的實證分析，以便得到改制企業(yè)的績效效果。企業(yè)經過改制后，產權結構國有資本民營化，變成了股份公司和中外合資公司。由于公司改制前的資料完整保留下來的較少，直接導致了樣本量較小，其中樣本公司中的8家缺失對應的數據，因此在對常德市國有中小企業(yè)改制前后的績效對比時，對比的樣本變成32家。由于常德市的絕大部分國有企業(yè)均已改制，無法用很多學者慣用的方法對常德市的已改制與未改制國有企業(yè)的績效進行橫向對比，從而找出改制對國有企業(yè)績效的影響。由于公司改制前的資料大量缺失，導致無法對樣本公司在改制前進行全面的績效評價。本文選取了幾個主要財務指標用來評價公司的績效，即總資產報酬率、總資產周轉率、資產負債率以及銷售收入?？傎Y產報酬率能體現全部資產的總體獲利能力，總資產周轉率能考察企業(yè)資產運營效率，資產負債率能表現出企業(yè)的負債水平，銷售收入能一定程度體現效益狀況。三、國有企業(yè)改制前后績效的對比分析這里采用轉軌經濟文獻中常用的時點考察方法，用來測定和比較改制前后的績效變化。由于這種股份化或公司化的改制通常涉及到企業(yè)組織形式的變化，因此，在企業(yè)漸進改制過程中這樣的變化便可成為某種較為明顯的改制時點。采用這樣的時點，就可以進行改制前后的比較和分析，類似許多研究了東歐轉型問題的文獻那樣，考察中國的改制可能帶來的績效效果。主要從兩個方面來評估樣本企業(yè)改制的績效表現：一是縱向對比，即改制企業(yè)改制前后企業(yè)的績效狀況比較；二是橫向對比，即在控制影響績效的有關因素后，比較同一時點上改制企業(yè)與未改制企業(yè)(國有企業(yè)和集體企業(yè))的利潤率水平差異。由于常德市的國有企業(yè)都已經改制，所以橫向對比不好操作。1改制與國有企業(yè)績效的配對樣本T檢驗建立無效假設(H0)：改制即國有企業(yè)產權改革對常德市國有企業(yè)的獲利能力沒有提高，即對國有企業(yè)改制前后總資產報酬率的差值均數是由差值為0的總體中隨機抽取的，差值不為0是由抽樣誤差引起的。無效假設(H1)：改制即國有企業(yè)產權改革對常德市國有企業(yè)資產運營效率沒有提高，即對國有企業(yè)改制前后總資產周轉率的差值均數是由差值為0的總體中隨機抽取的，差值不為0是由抽樣誤差引起的。無效假設(H2)：改制即國有企業(yè)產權改革對常德市國有企業(yè)負債能力沒有改善，即對國有企業(yè)改制前后資產負債率的差值均數是由差值為0的總體中隨機抽取的，差值不為0是由抽樣誤差引起的。無效假設(H3)：改制即國有企業(yè)產權改革對常德市國有企業(yè)的銷售收入沒有提高，即對國有企業(yè)改制前后銷售收入的差值均數是由差值為0的總體中隨機抽取的，差值不為0是由抽樣誤差引起的。用SPSS軟件分析得到以下結果(如表1)：表1給出了配對變量差值的T檢驗結果，可以得出結論：由于總資產報酬率、總資產周轉率和資產負債率的P值分別小于0.01，因此可以認為改制對提高常德市國有中小企業(yè)的總資產報酬率、總資產周轉率有明顯效果，對降低常德市國有中小企業(yè)的資產負債率有明顯效果。拒絕原假設H0、H1、H2，即原假設成立的概率小于1。同時由于銷售收入的P值分別大于0.01，因此可以認為改制對提高常德市國有中小企業(yè)的銷售收入沒有明顯效果，接受原假設H3。即通過配對樣本T檢驗，改制能顯著地提高常德市國有中小企業(yè)的獲利能力和資產運營效率，改制能顯著地改善其負債水平。而改制雖然能一定程度地提高企業(yè)的銷售收入，但是效果不是很明顯。2國有企業(yè)績效指標的K-S檢驗配對樣本T檢驗是基于體現績效的財務指標是服從正態(tài)分布的這一假設。為了讓檢驗更有說服力，這里先對績效指標進行是否服從正態(tài)分布的檢驗。單樣本柯爾莫哥洛夫一斯米諾夫檢驗(One-SampleKolmogorov-SmimovTest)是屬于非參數檢驗中最常用的一種，單樣本柯爾莫哥洛夫一斯米諾夫檢驗是用來檢驗樣本來自同一個總體(如正態(tài)分布)的假設，也是一種擬合優(yōu)度檢驗方法。下面通過SPSS軟件使用K-S檢驗對改制前后的績效指標進行正態(tài)分布檢驗(如表2)。由表2中的P值可以看出，改制后總資產報酬率、改制后總資產周轉率、改制前資產負債率、改制后資產負債率和改制后銷售收入的P值均大于0.05，故可以認為這5項指標是服從正態(tài)分布的。而改制前總資產報酬率、改制前總資產周轉率和改制前銷售收入的P值均小于0.05，故可以認為這3項指標不服從正態(tài)分布，從而對配對樣本T檢驗的結果提出質疑，也進一步提出了用其他檢驗方法來分析改制對國有企業(yè)績效的影響問題。同時從側面也可以看出，除了改制前資產負債率還服從正態(tài)分布外，其他在改制前的績效指標均不服從正態(tài)分布，而改制后的績效指標均服從正態(tài)分布，說明改制后的績效分布情況很正常，而改制前的績效分布有問題，改制對國有企業(yè)績效的分布有明顯的改善作用。3改制與國有企業(yè)績效的WilcoxonSignedRanks檢驗法國際上常用WilcoxonSignedRanks檢驗方法分析改制前后績效變化。Megginson，Nash和VanRandenborgh(1994)最早用這種方法比較了來自18個國家、32個行業(yè)中的61家企業(yè)私有化前后的績效變化，發(fā)現樣本企業(yè)私有化后的銷售收入、經營效率、盈利能力、資本投入及分紅都顯著上升，并且就業(yè)人數下降的證據不明顯。自他們的研究以后，出現了很多用這種方法對不同國家的樣本私有化對績效影響的研究。因此，本文也采用這種檢驗方法對樣本企業(yè)改制前后績效的變化進行系統(tǒng)比較。表3、4是運用Wilcoxon檢驗方法和Sign檢驗法，對1998年和2004年期間改制樣本的改制前后1年的主要財務指標的檢驗