企業(yè)研究論文-淺議我國中小企業(yè)融資方式的選擇.doc

企業(yè)研究論文-淺議我國中小企業(yè)融資方式的選擇摘要隨著經(jīng)濟的發(fā)展，中小企業(yè)在我國國民經(jīng)濟中的作用和地位越來越重要，但融資難成為嚴重制約中小企業(yè)進一步發(fā)展的“瓶頸”。因此，企業(yè)要想在激烈的市場競爭中立于不敗之地，就必須“八仙過海，各顯神通”，采取多種融資方式拓寬中小企業(yè)融資渠道。關鍵詞中小企業(yè)融資方式選擇俗話說：“血液是生命的源泉?！蓖瑯拥模Y金也是企業(yè)生存和發(fā)展的源泉，是企業(yè)的第一推動力和持續(xù)推動力。在資本資源稀缺的今天，企業(yè)僅靠現(xiàn)行的市場配置功能被動的獲取資本資源已難以滿足自身的需要，企業(yè)之間爭奪資本資源實際上已形成一場看不見硝煙的“戰(zhàn)爭”。在我國，中小企業(yè)占據(jù)了市場經(jīng)濟大潮的半壁江山，在社會經(jīng)濟發(fā)展中日益發(fā)揮著不可替代的功能和作用，已成為推動我國經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。但和大企業(yè)相比仍處于不利的地位，面臨著各種難題，其中最普遍、影響最大的難題就是融資難，融資難成為嚴重制約中小企業(yè)進一步發(fā)展的“瓶頸”。因此，采取多種融資方式拓寬中小企業(yè)融資渠道，是中小企業(yè)發(fā)展的重要前提條件。1“就地取材，挖掘身邊寶藏”內(nèi)源融資在市場經(jīng)濟中，企業(yè)融資方式總的說來有內(nèi)源融資和外源融資，由于內(nèi)源融資是企業(yè)內(nèi)部挖潛，是對企業(yè)原有閑置資產(chǎn)的利用，并不涉及企業(yè)資金所有權、控制權的變更和轉(zhuǎn)移，所以企業(yè)不必對外付出任何代價，不會減少企業(yè)的現(xiàn)金流量，也不需要還本付息，是一種低成本、高效益的融資方式。在取得成本相當高的今天，利用內(nèi)源融資對中小企業(yè)非常有利。更重要的是，由于內(nèi)源融資一般不涉及企業(yè)與外部的關系，國家法律規(guī)定限制較少，一般不需要辦理復雜的審批手續(xù)，中小企業(yè)可以隨心所欲地根據(jù)自身的需要靈活地進行，從而大大提高了融資效率。2“四兩撥千斤”銀行借款融資由于我國金融體系中資本市場相對于資金市場發(fā)育很不完全，缺少一個多層次的、能夠為廣大中小企業(yè)融資服務的資本市場。從現(xiàn)行上市融資、發(fā)行債券的法律法規(guī)和政策導向上看對中小企業(yè)不利，中小企業(yè)很難通過債權和股權融資等直接融資的渠道獲得資金，其融資的主要渠道幾乎就是從銀行取得借款。據(jù)統(tǒng)計，目前中小企業(yè)流動資金90%來自銀行借款，固定資產(chǎn)的更新改造資金幾乎全部來自金融機構的貸款。因此，銀行借款就成了中小企業(yè)融資不可缺少的主要渠道。銀行借款與其他融資方式相比，其優(yōu)點主要表現(xiàn)在：籌資速度快。銀行借款與發(fā)行證券相比，一般所需時間較短，企業(yè)可以迅速獲得所需資本；籌資成本低。利用銀行借款融資，利息可在稅前支付，故可減少企業(yè)實際負擔的利息費用，因此比股票籌資的成本低；與債券融資相比，銀行借款的利率通常低于債券利率，而且籌資的取得成本較低；借款彈性好。企業(yè)與銀行可以直接接觸，可通過直接商議來確定借款的時間、數(shù)量和利息。在借款期間，如企業(yè)情況發(fā)生了變化，也可與銀行進行協(xié)商，修改借款的數(shù)量和條件，借款到期后，如有正當理由，還可延期歸還；便于利用財務杠桿效應。由于銀行借款的利率一般是固定或相對固定的，這就為企業(yè)利用財務杠桿效應創(chuàng)造了條件，當企業(yè)的資本報酬率超過了貸款利率時，會提高企業(yè)的凈資產(chǎn)報酬率。但中小企業(yè)在利用銀行借款籌資的過程中難免存在一些問題，具體有：財務風險高。銀行借款有固定的還本付息期限，企業(yè)到期必須足額支付。在中小企業(yè)經(jīng)營不景氣時，這種情況無異于釜底抽薪，會給企業(yè)帶來更大的財務困難，甚至導致破產(chǎn)；借款難。目前的金融政策對中小企業(yè)扶持多流于口號、形式，一直就說的多、做的少，金融扶持不到位，中小企業(yè)難以獲得銀行的信貸支持。擔保難。中小企業(yè)由于產(chǎn)存量小，拿不出有效資產(chǎn)擔保，銀行限于自身規(guī)避風險的要求，即使看到某些中小企業(yè)資質(zhì)好，還貸有保證，但因為沒有足夠的擔保，也無法提供信貸支持。因此，中小企業(yè)要想獲得銀行的信貸支持，必須改進自身的不足與缺陷，從密切銀企關系、強化經(jīng)營素質(zhì)、杜絕造假現(xiàn)象、尋求有效擔保、樹立良好信譽等方面練好“內(nèi)功”，用實際行動贏得銀行的信任和支持。3“自主高效捷徑”直接融資在不少中小企業(yè)借款難的境界下，利用資本市場直接融資無疑是中小企業(yè)融資一個較好的選擇：債券融資。對于一些資信較好、發(fā)展穩(wěn)定的中小企業(yè)而言，可用私募的方式向特定的投資者，如風險投資基金發(fā)行債券，也可以公開發(fā)行債券直接融資。目前，中國人民銀行對企業(yè)發(fā)行債券實行集中管理、分級審批制度。為充分拓寬中小企業(yè)債券融資渠道，應轉(zhuǎn)變這一管理機制，轉(zhuǎn)向只要發(fā)行主體資本結構健全、具備償還能力、財務信息披露充分，就可以登記發(fā)行債券；股權融資。常規(guī)的主板市場之外設立獨立的第二板市場，是發(fā)達國家發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資體系為中小企業(yè)直接融資的通行做法。我國也正在借鑒一些國家的成功經(jīng)驗，籌備設立國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板市場。在主板市場之外，設立一些地方性的中小企業(yè)產(chǎn)權交易市場或地方證券市場，不失為中小企業(yè)融資的又一新手段。4“借雞生蛋，孵蛋成雞”融資租賃籌資融資租賃在西方發(fā)達國家是僅次于銀行信貸的金融工具，也是一種重要的融資方式。由于它具有以“融物”代替“融資”、緩解債務負擔、優(yōu)化財務結構、推動技術進步等多項功能，有效地解決了企業(yè)資金難的問題，因而受到許多企業(yè)的青睞，成為中小企業(yè)融資的有效渠道。對于資金匱缺，購買能力不足的中小企業(yè)來說，融資租賃具有獨特的優(yōu)勢：（1）融資租賃是創(chuàng)業(yè)者的“五谷雜糧”，是實現(xiàn)企業(yè)迅速發(fā)展的助推器。首先，從表面上看，融資租賃融來的是硬邦邦的設備，而不是白花花的銀子，因此與銀行貸款的“大米飯”、風險投資的“維生素”相比，只能算是“五谷雜糧”，但對于處在初創(chuàng)階段的中小企業(yè)來說，在難以獲得銀行貸款、風險投資青睞的境況下，通過融資租賃的方式先取得設備，先開張，盡快投產(chǎn)，可以達到搶占市場的目的。其次，利用融資租賃方式融資還可減少設備陳舊過時的風險。這是因為融資租賃的期限一般為資產(chǎn)使用年限的75%，不會像自己購買設備那樣整個期間都承擔風險，而且多數(shù)租賃協(xié)議都規(guī)定由出租人承擔設備陳舊過時的風險，企業(yè)可以永遠“嘗鮮”。由此可見，融資租賃這種“五谷雜糧”有時候也能解決中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)階段的“溫飽”問題。（2）融資租賃是醫(yī)治企業(yè)“成長煩惱”的良方，是實現(xiàn)企業(yè)跨越式發(fā)展的加速器。具體表現(xiàn)在：第一，融資租賃可加大中小企業(yè)的現(xiàn)金流。融資租賃的租金，乍一看比銀行的貸款利息要高。但因為融資租賃是組合服務，租金中包含了項目評估和設備選型等前期工作以及設備采購與服務上所產(chǎn)生的費用，如果把這些費用都計算在內(nèi)，則銀行貸款的費用要高于融資租賃的費用。除此之外，租賃項目還可以享受加速折舊、延遲納稅等實惠，可見從資金整體成本上看，融資租賃要合算得多；第二，融資租賃可優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結構。對于一些已經(jīng)營一段時期，資產(chǎn)大量固化、沉淀的企業(yè)來說，可以采用“出售回租”的方法來優(yōu)化資產(chǎn)結構。具體做法是，由企業(yè)將原來歸自己所有的資產(chǎn)按雙方約定的價格出售給租賃公司，然后再以租賃的形式從租賃公司原封不動地租回資產(chǎn)的使用權，使原有資產(chǎn)變現(xiàn)，企業(yè)只是按期支付租金。企業(yè)通過這種“回租”，在不影響日常生產(chǎn)經(jīng)營活動持續(xù)進行的情況下，將其流動性較差的物化資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃有宰顝姷默F(xiàn)金資產(chǎn)，中小企業(yè)可運用這些現(xiàn)金資產(chǎn)進行還債、再投資、資產(chǎn)重組或增加流動資金等多方面的用途，這對于盤活存置資產(chǎn)，改善企業(yè)的資產(chǎn)負債結構具有重大意義。5“明知山有虎，偏向虎山行”風險融資顧名思義，風險投資應該是具有風險性的投資，其實不然，風險投資在現(xiàn)實中是指以融資為首的投資與融資相結合的一個過程。融資中有投資，投資中又有融資，沒有一定的投資目標或投資方向很難融得資金，很多時候，投資方向的選定是能否融到資金的關鍵，同樣，投資中又有融資。投資的過程往往伴隨著第二輪或第三輪的融資，融資和投資構成了不可分割的有機整體，這便是風險投資的特點之一。風險投資是一種很昂貴的資金來源。但對于新興企業(yè)，尤其是高科技企業(yè)來說，它也許是一種切實可行的資金來源。風險投資機制與銀行貸款機制的差別在于：銀行貸款以流動性為本，而風險投資卻以不流動性為特征，在相對不流動中尋