企業(yè)資本運(yùn)營研究

北京外國語大學(xué)網(wǎng)絡(luò)教育學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）北京外國語大學(xué)網(wǎng)絡(luò)教育學(xué)院 經(jīng)管專業(yè)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 企業(yè)資本運(yùn)營研究 姓 名： 鐘偉福學(xué) 號： 專 業(yè)： 會計(jì)學(xué)指導(dǎo)老師： 姜韋鈺論文提交日期： 目 錄 目 錄I摘 要IAbstractI第1章 緒 論2第二章 資本運(yùn)營的概念和特點(diǎn)3第三章 資本運(yùn)營是企業(yè)改革的客觀要求53.1 建立現(xiàn)代企業(yè)制度要求企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營53.2 國有資產(chǎn)保值增值要求企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營53.3 實(shí)現(xiàn)兩個(gè)根本轉(zhuǎn)變要求企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營63.4金融改革與深化要求企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營6第四章 資本運(yùn)營戰(zhàn)略的類型與選擇94.1 實(shí)業(yè)資本運(yùn)營94.2 金融資本運(yùn)營94.3 產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營9第五章 資本運(yùn)營的主要形式115.1 企業(yè)并購115.2 租賃經(jīng)營115.3無形資本經(jīng)營115.4 資本運(yùn)營新形式12參 考 文 獻(xiàn)13致 謝14I北京外國語大學(xué)網(wǎng)絡(luò)教育學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）摘 要資本運(yùn)營已成為我國經(jīng)濟(jì)實(shí)施戰(zhàn)略性結(jié)構(gòu)調(diào)整、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)資源合理布局、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、提高經(jīng)濟(jì)整體素質(zhì)和國際競爭力的重要手段。文章探討的主要內(nèi)容有三部分：一是如何理解資本運(yùn)營的概念和特點(diǎn)；二是怎樣從財(cái)務(wù)管理理論角度區(qū)分資本運(yùn)營的財(cái)務(wù)要素；三是簡單介紹資本運(yùn)營的主要模式。 關(guān)鍵詞：資本運(yùn)營；財(cái)務(wù)要素；運(yùn)營模式AbstractCapital operation has become an important means for China to achieve strategically structural adjustment and implementation of rational distribution of economic resources, to change the approaches of economic development and improve the overall quality of the economy and international competitiveness. This article aims to probe into the following parts: the first is how to understand the concept and characteristics of capital operation; the second is how to understand the financial elements from the point view of the theory of financial management; the third is to introduce the main models of capital operation. Key Words：capital operation; financial elements; operational model第1章 緒 論隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和競爭加劇，貿(mào)易自由化、便利化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢在加快，世界范圍的重組浪潮、跨國經(jīng)營、抵御區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為資本經(jīng)營和企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)課題，資本運(yùn)營成為企業(yè)廣泛采用的手段，國際性的大型特大型企業(yè)集團(tuán)不斷形成。在我國 30 多年的市場化改革和發(fā)展過程中，企業(yè)國有資本運(yùn)營同樣得到普遍運(yùn)用并不斷創(chuàng)新，其成效也越來越顯著通過國有資本運(yùn)營形成了以資本為紐帶，有較強(qiáng)競爭力的跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制和跨國經(jīng)營的大型企業(yè)集團(tuán)，通過改組、聯(lián)合、兼并、租賃、承包經(jīng)營和股份出售等資本運(yùn)營形式搞活了國有企業(yè)。資本運(yùn)營已成為我國經(jīng)濟(jì)實(shí)施戰(zhàn)略性結(jié)構(gòu)調(diào)整、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)資源合理布局，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、提高經(jīng)濟(jì)整體素質(zhì)和國際競爭力的重要手段。資本運(yùn)營是企業(yè)繼生產(chǎn)經(jīng)營、商品經(jīng)營之后出現(xiàn)的一種產(chǎn)融結(jié)合式的企業(yè)發(fā)展模式，它是以所擁有的資本為對象，通過資本不同形態(tài)和更大范圍的流動，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)資源的優(yōu)化配置，提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的經(jīng)營活動。它包含了企業(yè)所有的融資和價(jià)值投資行為、財(cái)務(wù)要素的結(jié)構(gòu)調(diào)整和企業(yè)產(chǎn)權(quán)的重組，其核心是企業(yè)產(chǎn)權(quán)的并購；它是企業(yè)整合資源的法寶，是企業(yè)發(fā)展壯大的捷徑。20世紀(jì)末,是我國經(jīng)濟(jì)變革與發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。國有企業(yè)在先后完成了由產(chǎn)品生產(chǎn)轉(zhuǎn)向商品生產(chǎn)、單一生產(chǎn)型轉(zhuǎn)向生產(chǎn)運(yùn)營型的“兩次跳躍”后,正逐步上升到更高層次運(yùn)營,將實(shí)現(xiàn)“第三次跳躍”資本運(yùn)營。這是隨著社會生產(chǎn)的發(fā)展,吸取無數(shù)教訓(xùn),積累幾十年經(jīng)營的基礎(chǔ)上才得到的正確認(rèn)識，是我國深化改革擴(kuò)大開放所取得的重大進(jìn)展之一，也是解決我國經(jīng)濟(jì)走出短缺經(jīng)濟(jì)后暴露出來的資源配置不合理,成為經(jīng)濟(jì)再發(fā)展重大障礙，這一問題和解決當(dāng)前眾多經(jīng)濟(jì)難題的關(guān)鍵和希望所在。第二章 資本運(yùn)營的概念和特點(diǎn)在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中,資本是投入（生產(chǎn)資料）的一部分,投入包括:勞務(wù)、土地、資本。按照馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，資本是一種可以帶來剩余價(jià)值的價(jià)值，它在資本主義生產(chǎn)關(guān)系中是一個(gè)特定的政治經(jīng)濟(jì)范疇；然而今天單獨(dú)研究宏觀經(jīng)濟(jì)存量核算時(shí)，“資本”泛指一切投入再生產(chǎn)過程的有形資本、無形資本、金融資本和人力資本。從投資活動的角度看，資本與流量核算相聯(lián)系，而作為投資活動的結(jié)果，資本又與存量核算相聯(lián)系。在現(xiàn)實(shí)生活中，資本總是表現(xiàn)為一定的有形實(shí)物或無形權(quán)利，如貨幣、機(jī)器、廠房、原料、專利權(quán)等，但資本的本質(zhì)不是物，而是體現(xiàn)在物權(quán)上的所有、支配、使用和處置等生產(chǎn)關(guān)系。在商品貨幣經(jīng)濟(jì)中，資本是經(jīng)濟(jì)活動得以延續(xù)的標(biāo)志，價(jià)值增值是資本運(yùn)營的自然屬性和本質(zhì)特征。資本的迅速積累和流動，才有經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展。資本存在于社會經(jīng)濟(jì)活動的一切領(lǐng)域中，它總是與社會的生產(chǎn)與再生產(chǎn)緊密地聯(lián)系在一起的。從廣義的經(jīng)濟(jì)理論角度講，資本運(yùn)營的內(nèi)涵是指以資本增值最大化為根本目的，以價(jià)值管理為特征，通過企業(yè)全部資本和生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整，對企業(yè)的全部資本進(jìn)行綜合有效運(yùn)營的一種經(jīng)營方式。它囊括了以資本增值最大化為目的的企業(yè)經(jīng)營活動，包括資本經(jīng)營、資產(chǎn)經(jīng)營和生產(chǎn)經(jīng)營。通常所講的資本運(yùn)營一般是指狹義上的概念，指獨(dú)立于生產(chǎn)經(jīng)營而存在的價(jià)值化的資本，以某種存在形式，通過市場化流動，不斷地優(yōu)化組合和有效配置，以提高運(yùn)營效率和效益的經(jīng)濟(jì)行為和經(jīng)營活動。資本運(yùn)營具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：價(jià)值性。增值性。流動性。市場性。風(fēng)險(xiǎn)性。了解了資本運(yùn)營的內(nèi)涵和特點(diǎn)后，需要區(qū)分以下幾個(gè)相關(guān)概念。資本運(yùn)營與資本經(jīng)營。“運(yùn)營”和“經(jīng)營”都有籌劃、管理和謀求之意，不同的是資本經(jīng)營偏重于微觀的企業(yè)經(jīng)營管理，充分發(fā)揮資本的使用效率，保證資本的安全和風(fēng)險(xiǎn)防范，強(qiáng)調(diào)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和核心競爭力；而資本運(yùn)營是以微觀的企業(yè)經(jīng)營為基礎(chǔ)，重視宏觀的資本籌劃與管理過程，強(qiáng)調(diào)對資本的籌措和運(yùn)用必須要有事先規(guī)劃和科學(xué)決策，以及對資本的靈活和巧妙運(yùn)用。資本運(yùn)營與資產(chǎn)經(jīng)營。從資本形態(tài)來看，資本運(yùn)營包括資產(chǎn)的合理配置、重組和有效使用；從資本來源來看，包括資本 （自有資本和借入資本） 的籌措和資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整等。資本運(yùn)營與生產(chǎn)經(jīng)營。兩者的聯(lián)系主要體現(xiàn)在：一是目的一致，企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營的目的是追求資本的保值增值，生產(chǎn)經(jīng)營是以生產(chǎn)、經(jīng)營商品為手段，以實(shí)現(xiàn)利潤為目的的經(jīng)營活動；二是相互依存，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營以資本作為前提條件，資本經(jīng)營要以生產(chǎn)經(jīng)營為基礎(chǔ)，為發(fā)展生產(chǎn)經(jīng)營服務(wù)；三是相互滲透，企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營的過程，就是資本循環(huán)周轉(zhuǎn)的過程，如果企業(yè)的設(shè)備閑置，商品銷售不暢，必然使資本效率和效益下降。第三章 資本運(yùn)營是企業(yè)改革的客觀要求3.1 建立現(xiàn)代企業(yè)制度要求企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營建立現(xiàn)代化企業(yè)制度是我國企業(yè)改革的目標(biāo)和方向,其主要內(nèi)涵包括三個(gè)方面:1、是實(shí)行徹底的政企分開使企業(yè)真正成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的市場經(jīng)濟(jì)活動主體,在聚財(cái)用財(cái)生財(cái)?shù)娜窟^程中,始終具有獨(dú)立的意志和利益；2、是將企業(yè)的經(jīng)濟(jì)職能與社會功能徹底分離開來,把降本求利、造福社會作為其主要任務(wù)；3、是企業(yè)能自主地、合理有效地進(jìn)行資產(chǎn)組合資本運(yùn)作,隨市場的擴(kuò)張而擴(kuò)張,隨市場的收縮而收縮,從而在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)而在全社會范圍內(nèi)形成一個(gè)有效率的資本生成機(jī)制、資本組合機(jī)制、資本競爭機(jī)制和資本增值機(jī)制,使資本市場成為市場體系中起核心作用的市場,從而使資本機(jī)制成為企業(yè)和社會進(jìn)行資源配置的主導(dǎo)機(jī)制。3.2 國有資產(chǎn)保值增值要求企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營從資產(chǎn)運(yùn)營的角度來說,把國有企業(yè)逐步改造成為股份制企業(yè),本來應(yīng)該同時(shí)完成兩個(gè)轉(zhuǎn)變過程：1、是死錢變活錢,即把原來投給企業(yè)并且凝固在土地、廠房、機(jī)器設(shè)備上的資金轉(zhuǎn)化為股票,通過發(fā)行股票上市,按市場價(jià)值出售國有股的股票,從而成為可流動的資產(chǎn)；2、是小錢變大錢,通過股票上市,從而在運(yùn)營中實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的增值。但實(shí)際情況看,在我國,占上市公司股本總額的74左右的國有股和法人股（其中大部分也是國有資產(chǎn)）是不上市的。因而不管股票市場價(jià)格怎樣起落,這部分資產(chǎn)都只能坐“電梯”；國有資產(chǎn)除了通過資產(chǎn)評估,向社會公眾高溢價(jià)發(fā)行股票而稀釋了其它股本而增值外,并沒真正從股票的二級市場上實(shí)現(xiàn)增值。在幾年的時(shí)間里,股份指數(shù)的波幅累計(jì)達(dá)1924,而由于國家股、法人股不能流動,國有資產(chǎn)至少損失幾千億元的市值,若再加上深市的國家股和法人股部分,其損失規(guī)模就更大,不僅如此,國家股、法人股不能流動,還有著其他方面十分明顯的負(fù)作用：1、是企業(yè)的收購與兼并機(jī)制不能真正啟動。收購與兼并的主要目的是控制目標(biāo)企業(yè),在國家股、法人股的大部分比例并且不能自由流動的情況下,任何形式的企業(yè)收購、控股都很難實(shí)現(xiàn)。這一方面導(dǎo)致上市公司的資本流動出現(xiàn)呆滯,不利于國有資產(chǎn)存量調(diào)整和產(chǎn)業(yè)調(diào)整。另一方面又使上市公司無法真正擺脫原有的行政隸屬關(guān)系,還不得不對原上級主管部門和其他有權(quán)代表國家股行使權(quán)力的部門負(fù)責(zé),而不能真正對其他股東負(fù)責(zé),同時(shí)也感受不到來自市場的壓力,以建立起有效的約束機(jī)制和激勵機(jī)制。2、資本擴(kuò)張是上市公司最重要的權(quán)力,也是其最大的優(yōu)勢所在,但由于在目前配股比例受到限制（不能超過上年總額的30,而國家股、法人股又缺少配股資金,在把國家股、法人股的配股權(quán)轉(zhuǎn)讓給社會公眾以后,轉(zhuǎn)配部分又不能上市,因而上市公司的股本擴(kuò)張和資本運(yùn)營能力都大打折扣（直至2000年才允許轉(zhuǎn)配股上市）3.3 實(shí)現(xiàn)兩個(gè)根本轉(zhuǎn)變要求企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營經(jīng)濟(jì)由傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟(jì),經(jīng)濟(jì)長方式由粗放型轉(zhuǎn)向集約型經(jīng)營,這已成為我國“九五”改革與發(fā)展的主題。這兩個(gè)轉(zhuǎn)變,雖然有著不同的涵義,但實(shí)質(zhì)內(nèi)容卻是相同的,即由行政機(jī)制配置資源轉(zhuǎn)向市場機(jī)制配置資源,使資本機(jī)制得以產(chǎn)生并在資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)機(jī)制是一種行政體制,這種體制從根本上否定了資本、資本機(jī)制、資本市場和資本運(yùn)營,從而導(dǎo)致社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)行僵化而無效率可言。傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長方式主要靠投資推動,由于缺乏投資存量調(diào)整的市場機(jī)制,特別是資本機(jī)制,因而經(jīng)濟(jì)增長主要依賴粗放的、外延型的增量投資要真正實(shí)現(xiàn)這兩個(gè)轉(zhuǎn)變,就必須引入資本機(jī)制和資本運(yùn)營。從經(jīng)濟(jì)的角度來看,只有引進(jìn)了資本機(jī)制,按資本機(jī)制的內(nèi)在要求來進(jìn)行資本運(yùn)營,企業(yè)才能不斷強(qiáng)化激勵機(jī)制和約束機(jī)制,并且產(chǎn)生對不合理的行政命令的抗逆機(jī)制。從經(jīng)濟(jì)增長方式的角度來看,經(jīng)濟(jì)增長方式從粗放型轉(zhuǎn)為集約型,不僅意味著新投入資金要按照市場方式來進(jìn)行運(yùn)作,而且意味著要按照市場經(jīng)濟(jì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求來進(jìn)行存量調(diào)整。而存量調(diào)整最有效的途徑是資本運(yùn)營通過企業(yè)的收購、兼并與資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓,使呆滯的資產(chǎn)流動起來,使多余的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓出去,使現(xiàn)有的資產(chǎn)最經(jīng)濟(jì)、最合理、最有效地配置到需要的企業(yè)和產(chǎn)業(yè)中去。3.4金融改革與深化要求企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營直接融資與間接融資,是市場經(jīng)濟(jì)中企業(yè)資本來源的兩種基本方式。在我國,由于長期實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì),因而企業(yè)的直接融資一直受到壓制,間接融資在企業(yè)的資金來源中一直占絕對的主要地位。由于近年來國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益全面出現(xiàn)滑坡,償債能力越來越低,因而在我國的金融運(yùn)行中出現(xiàn)了兩個(gè)不容忽視的現(xiàn)象：1、是國有企業(yè)的負(fù)債率呈直線上升的趨勢,1980年為18.7，1990年為58.4，1995年已達(dá)80,高負(fù)債率和低效益率結(jié)合在一起,反映了國有企業(yè)窘迫的現(xiàn)狀。2、是銀行不良資產(chǎn)的比率也呈遞增的趨勢,目前至少已達(dá)25左右。這兩方面的因素結(jié)合在一起,就使得我國企業(yè)特別是國有企業(yè)的融資環(huán)境日益惡化在這種嚴(yán)峻的情況下,如果不在制度創(chuàng)新上找出路不盡快地引進(jìn)資本機(jī)制、不廣泛地開展資本運(yùn)營,那么這種矛盾的日益積累就有引支付危機(jī)進(jìn)一步發(fā)展下去就是金融危機(jī)的可能性在一個(gè)絕大多數(shù)企業(yè)相互拖欠資金、連借貸資本金都不還，更不要說利息的金融環(huán)境中,由支付危機(jī)而可能引發(fā)的金融危機(jī)是必須予以格外關(guān)注的事情,否則,一旦支付鏈條發(fā)生大的斷裂,就可能引起連鎖反應(yīng),從而出現(xiàn)比較嚴(yán)重的社會后果。固然,資本運(yùn)營不是包治百病的靈丹妙藥,單單依靠資本運(yùn)營也不可能從根本上解決上述全部問題。然而,有了資本機(jī)制,廣泛地開展資本運(yùn)營,卻可以大大緩解我國國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的上述矛盾,進(jìn)而為根本解決上述矛盾提供新的思路,盡快將資本經(jīng)濟(jì)全面開展,并在企業(yè)和整個(gè)社會中逐漸形成資本的生成機(jī)制資本的組合機(jī)制、資本的競爭機(jī)制和資本的增值機(jī)制,使增量的投向和存量的調(diào)整都按照新的經(jīng)濟(jì)機(jī)制運(yùn)行這可能會使我國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)人一個(gè)全新的局面。同時(shí),在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下,企業(yè)融資條件的優(yōu)化與劣化、融資渠道的多元與單一、融資能力的擴(kuò)大與縮小,不僅取決于企業(yè)的性質(zhì)與規(guī)模,更為重要的是取決于企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量。優(yōu)化的資產(chǎn)質(zhì)量包括合理的資產(chǎn)負(fù)債比例、較佳的產(chǎn)品質(zhì)量和結(jié)構(gòu)、科學(xué)的和有效率的投資組合以及較高的資本收益等,而資本運(yùn)營恰恰可以在企業(yè)內(nèi)部引進(jìn)資本機(jī)制,在資本的充分流動中,使企業(yè)的運(yùn)用資本擴(kuò)張權(quán)的同時(shí)受到資本市場有效地調(diào)節(jié),從而全面改善資源的內(nèi)部配置機(jī)制和外部配置機(jī)制,真正解決好資本怎么來、怎么用、用了怎么樣的問題。為了促使資本機(jī)制在我國經(jīng)濟(jì)中盡快形成與發(fā)展完善,使資本運(yùn)營正常而又有序地進(jìn)行。概括來講,當(dāng)前應(yīng)著重首先解決以下幾個(gè)問題：1、進(jìn)行資本運(yùn)營的核心與關(guān)鍵是培養(yǎng)出一大批真正關(guān)心資本效率的所有者,而不能僅僅把資本運(yùn)營視為資產(chǎn)在各個(gè)部門和企業(yè)之間的簡單流人與流出。2、資本運(yùn)營絕非短時(shí)期內(nèi)的一項(xiàng)權(quán)宜之計(jì)、應(yīng)急措施,而是事關(guān)企業(yè)徹底轉(zhuǎn)機(jī)、轉(zhuǎn)制戰(zhàn)略性任務(wù)3、資本的生命在于運(yùn)動。沒有運(yùn)動,資本就無法實(shí)現(xiàn)增值,資本也就失去了存在的本來意義。需要專門指出的是，把國有股和法人股轉(zhuǎn)給社會公眾，不會改變我國國民經(jīng)濟(jì)中公有制占據(jù)主導(dǎo)地位的狀況。早在幾年前就有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，國有資產(chǎn)呈現(xiàn)3種基本形式，即“貨幣形態(tài)、實(shí)物形態(tài)、證券形態(tài)。把國有企業(yè)逐步改造為股份制企業(yè)，一巧一再把國有股轉(zhuǎn)成社會公眾股，這只不過是國有賀產(chǎn)3種形態(tài)之間的轉(zhuǎn)化。而在這種轉(zhuǎn)化過程中，國有資產(chǎn)經(jīng)營轉(zhuǎn)變?yōu)閲匈Y本運(yùn)營，或者說是國有資產(chǎn)的資本化經(jīng)營，國有資產(chǎn)不但可以保值，而且將大大地增值。因此，引入資本機(jī)制，開展廣泛的資本經(jīng)營，最大的受益者將是國家。第四章 資本運(yùn)營戰(zhàn)略的類型與選擇4.1 實(shí)業(yè)資本運(yùn)營所謂實(shí)行資本運(yùn)營，實(shí)質(zhì)上是將資本直接投入到生產(chǎn)經(jīng)營活動中所需要的固定資本與流動資本之中，以形成從事產(chǎn)品經(jīng)營的前提。企業(yè)應(yīng)積極確立各級資本運(yùn)營作主體的責(zé)任與權(quán)利，保證資本運(yùn)營的各個(gè)環(huán)節(jié)都有人負(fù)責(zé)，使企業(yè)的整體經(jīng)營活動步人有序的軌道之中。4.2 金融資本運(yùn)營所請金融資本運(yùn)營，就是反映企業(yè)以金融資本為對象而進(jìn)行的一系列資本運(yùn)營活動。它一般不涉及到企業(yè)的廠房、原材料、設(shè)備等具體實(shí)物的運(yùn)作，它實(shí)際上是一種與實(shí)業(yè)資本運(yùn)營相對應(yīng)的概念。它主要以有價(jià)證券為表現(xiàn)形式，如股票、債券等，也可以是指企業(yè)所持有的可以用于交易的一些商品或其它種類的合約，如期貨合約等。企業(yè)在從事金融資本運(yùn)營活動時(shí)，自身并沒有參加直接的生產(chǎn)經(jīng)營活動，而只是通過買賣有價(jià)證券或者期貨合約來進(jìn)行資本的運(yùn)作。因此，企業(yè)金融資本運(yùn)營活動的收益主要來自于有價(jià)證券的價(jià)格波動以及其本身的固定報(bào)酬收人，如股息、紅利等所形成的收益。它不是依靠企業(yè)自身的產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售行為來獲利的。企業(yè)從事金融資本運(yùn)營，其主要目的并不是為了控制自己所投資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營權(quán)，它只是以金融資本的買賣活動為手段和途徑，力圖通過一定運(yùn)作方法和技巧，使自身所持有的各種類型的金融資本升值，從而達(dá)到資本升值的目的。企業(yè)開展金融資本的作用主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一方面，開展金融資本運(yùn)營為企業(yè)的投、融資活動拓寬了渠道。另一方面，金融資本運(yùn)營也是一種符合國際慣例要求的規(guī)范運(yùn)作方式，它不僅為企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展開辟了新天地，也是企業(yè)走出國門、積極參與國際市場競爭、逐步實(shí)現(xiàn)同國際慣例接軌的一個(gè)有力武器。4.3 產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營是企業(yè)資本運(yùn)營的重要方式之一。產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的對象是產(chǎn)權(quán)，其經(jīng)營的方式是產(chǎn)權(quán)交易，通過產(chǎn)權(quán)交易，可以使企業(yè)資本得到集中或分散，而優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，為企業(yè)間接帶來收益。產(chǎn)權(quán)，從某種意義上講，可以被看作是一種資本，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)權(quán)是一種資本，其意義在于將企業(yè)的經(jīng)營資源不僅僅局限于企業(yè)自身的資本，勞動力、技術(shù)等，而要在更大的范圍內(nèi)運(yùn)作資本，使企業(yè)通過兼并、收購、租賃、托管等具體的產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營形式，實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張獲得資本的最大增值。第五章 資本運(yùn)營的主要形式5.1 企業(yè)并購兼并與收購?fù)⒎Q為并購，這是因?yàn)閮烧邔?shí)質(zhì)上是一種企業(yè)產(chǎn)權(quán)的交易，其產(chǎn)生的動因及作用后果基本一致。因此，在實(shí)際操作過程中，很難也沒有必要將二者截然劃分開來。按照西方現(xiàn)行公司法慣例，可將企業(yè)合并大體分為3種形式:其一，吸收合并，即兼并。其二，新設(shè)合并，或稱創(chuàng)立合并或聯(lián)合。其三，購受控股權(quán)益，即收購。5.2 租賃經(jīng)營租賃經(jīng)營，是以企業(yè)經(jīng)昔權(quán)為交易對象的一種產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營方式。企業(yè)在資本運(yùn)營中，可以靈活地運(yùn)用租賃經(jīng)營方式。租賃的對象可以是企業(yè)，也可以是單一的生產(chǎn)要素。如土地、廠房及機(jī)器設(shè)備等。企業(yè)租賃經(jīng)營是指企業(yè)所有者將企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營權(quán)。在一定時(shí)期內(nèi)出租給承租者，承租方按合同規(guī)定期交納租金的一種產(chǎn)權(quán)交易形式。租賃期限一般為3-5年，在租賃期內(nèi)，出租者并不讓渡資產(chǎn)的所有權(quán)，僅將資產(chǎn)的使用權(quán)轉(zhuǎn)讓