銀行管理論文-關(guān)于我國銀行業(yè)附屬資本補充的思考.doc

銀行管理論文-關(guān)于我國銀行業(yè)附屬資本補充的思考內(nèi)容摘要：中國銀行業(yè)次級債發(fā)行熱潮未退，混合資本債券發(fā)行的大幕又即將拉開。這兩種補充商業(yè)銀行附屬資本的渠道各有何特點，面臨怎樣風險，本文對此做分析并給出建議。關(guān)鍵詞：附屬資本次級債混合資本債券中國銀行業(yè)已全面開放，中國銀監(jiān)會年初曾要求，2007年1月以前中國的商業(yè)銀行要達到8%的資本充足率，因此我國商業(yè)銀行紛紛建立了規(guī)模不等的融資計劃。依據(jù)新巴塞爾協(xié)議，商業(yè)銀行可通過補充一級、二級或三級資本來擴充資本金：其中一級資本包括股本金、公開儲備、在子公司股本中的少數(shù)股權(quán)、創(chuàng)新一級資本；二級資本包括非公開儲備、資產(chǎn)重估準備、普通貸款損失準備金、混合(債務/股票)資本工具、次級定期債務；三級資本為短期次級債務。具體到中國，銀監(jiān)會規(guī)定的商業(yè)銀行資本包括核心資本和附屬資本（大致對應于新巴塞爾協(xié)議的一級資本和二級資本，沒有對應于三級資本的相關(guān)內(nèi)容）：其中核心資本包括實收資本或普通股、資本公積、盈余公積、未分配利潤和少數(shù)股權(quán)；附屬資本包括重估儲備、一般準備、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券和長期次級債務。由于中國商業(yè)銀行的核心資本充足率普遍在4%以上，符合新巴塞爾協(xié)議的標準（巴曙松、王文強，2004），因此他們面臨的共同問題是如何補充附屬資本（附屬資本的額度上限為核心資本的100%）。為此，中國銀監(jiān)會推出兩種工具：次級債和混合資本債券。我國銀行業(yè)附屬資本的補充渠道（一）次級債對應于新巴塞爾協(xié)議中次級定期債務的有關(guān)規(guī)定，銀監(jiān)會于2003年12月發(fā)布了關(guān)于將次級定期債務計入附屬資本的通知（以下簡稱通知），決定將符合條件的次級定期債務計入商業(yè)銀行附屬資本，以提升國內(nèi)商業(yè)銀行資本充足率。2004年2月，銀監(jiān)會頒布商業(yè)銀行資本充足率管理辦法（以下簡稱辦法），正式將商業(yè)銀行發(fā)行的長期次級債務計入銀行附屬資本。通知和辦法的出臺為中國的商業(yè)銀行迅速補充資本金，提高資本充足率開辟了一條捷徑，因此近些年來中國的商業(yè)銀行一直把發(fā)行次級債作為提高資本充足率的主要手段。表1是自通知發(fā)布以來至2006年9月中國的商業(yè)銀行發(fā)行次級債情況一覽。從表1中可以看出，我國商業(yè)銀行發(fā)債時間集中，發(fā)債意向明顯，發(fā)債規(guī)模巨大。商業(yè)銀行次級債是指商業(yè)銀行發(fā)行的、本金和利息的清償順序列于商業(yè)銀行其他負債之后、先于商業(yè)銀行股權(quán)資本的負債。次級債具有以下典型特征：屬于無擔保債務；當銀行倒閉或清算時，次級債清償順序先于銀行股權(quán)資本和混合資本工具，但位于銀行存款人和普通債權(quán)人之后；期限在5年以上，除非發(fā)債銀行破產(chǎn)，不能提前兌付（發(fā)債時有特殊規(guī)定的除外，如建設銀行就曾發(fā)行有約束可贖回次級債）；可計入商業(yè)銀行附屬資本。次級債在銀行的資產(chǎn)負債表中占有非常特殊的地位：一方面，次級債在到期日必須還本付息，是一種負債；另一方面，次級債無擔保、周期長、不能提前兌付又可記入銀行附屬資本金，具有資本的性質(zhì)。正因為次級債兼有負債和資本的雙重屬性，使得商業(yè)銀行在進行資產(chǎn)負債管理時對它的處理顯得非常微妙，銀行會盡可能把握其中的套利機會為自己服務。（二）混合資本工具次級債的發(fā)行無疑為中國的商業(yè)銀行補充資本充足率做出了巨大貢獻，但參照新巴塞爾協(xié)議的有關(guān)規(guī)定，商業(yè)銀行發(fā)行的次級債計入附屬資本的上限只能為核心資本的50%。隨著符合條件的商業(yè)銀行陸續(xù)發(fā)行次級債，部分商業(yè)銀行的限額正逐漸耗盡。為進一步補充資本充足率，中國銀監(jiān)會于2005年12月23日下發(fā)關(guān)于商業(yè)銀行發(fā)行混合資本債券補充附屬資本有關(guān)問題的通知，允許符合條件的商業(yè)銀行發(fā)行混合資本債券，并計入附屬資本。2006年9月6日，央行也下發(fā)了（2006）第11號公告，對商業(yè)銀行混合資本債券進行了說明和規(guī)范，并就混合資本債券的發(fā)行方式、信用評級、信息披露、風險揭示等方面對商業(yè)銀行發(fā)行混合資本債券進行了規(guī)定。商業(yè)銀行發(fā)行混合資本債券的大幕已經(jīng)開啟?；旌腺Y本債券屬于新巴塞爾協(xié)議中混合資本工具的范疇?；旌腺Y本工具在新巴塞爾協(xié)議中僅被設定了一些原則性特征，于是各國監(jiān)管部門有了很大的自由裁量權(quán)來確定本國混合資本工具的認可標準。借鑒其他國家對混合資本工具的相關(guān)規(guī)定，考慮目前國內(nèi)金融市場的發(fā)展情況，我國銀監(jiān)會選擇以銀行間市場發(fā)行的債券作為混合資本工具的主要形式，并由此命名我國的混合資本工具為混合資本債券。商業(yè)銀行可以通過發(fā)行一定額度的混合資本債券，填補現(xiàn)有次級債和一般準備等附屬資本之和不足核心資本100的差額部分，從而提高附屬資本的比重。同次級債一樣，混合資本債券也具有股本資本和債務資本的雙重特性：第一，它們是無擔保的、從屬的和全額的。第二，當銀行倒閉或清算時，混合資本債券清償先于銀行股權(quán)資本，但晚于次級債。第三，混合資本債券期限在15年以上，發(fā)行之日起10年內(nèi)不得贖回，10年后銀行可以具有一次贖回權(quán)，但行使贖回權(quán)需得到銀監(jiān)會批準。第四，可計入商業(yè)銀行附屬資本。第五，當銀行核心資本充足率低于4時，可以延期支付利息。由此可見，與次級債相比，混合資本債券的求償順序更低，期限更長。這些典型特征使它具有更強的資本屬性，對提高銀行抗風險能力的促進作用也更加明顯。銀行業(yè)附屬資本補充的冷思考在中國現(xiàn)階段，次級債與混合資本債券的發(fā)行主要是為了彌補資本充足率，但其中隱含著的風險卻令人擔憂。就次級債而言，為了促進其順利發(fā)行，金融機構(gòu)間往往相互認購巨額次級債，因此蘊含了大量系統(tǒng)風險。而且由于次級債持有者相互持有次級債的“投桃報李”性質(zhì)，債權(quán)人往往忽略次級債的風險，次級債利率不能真正反映發(fā)債銀行的經(jīng)營狀況。而混合資本債券的推出也是為了彌補資本充足率，并且選擇在銀行間市場發(fā)行。因此在現(xiàn)階段的中國，債券利率并不反映銀行風險，我國的市場紀律并不健全。市場紀律的核心是透明度，是要透過高效率的數(shù)據(jù)公開原則，鼓勵落實良好的銀行業(yè)行為準則，從而確保銀行公開數(shù)據(jù)，使投資者得以評估業(yè)者的資本充足率以及風險管理系統(tǒng)的效率，最終促進銀行監(jiān)管。巴塞爾銀行監(jiān)督管理委員會認為市場紀律會對商業(yè)銀行產(chǎn)生很強的激勵，使它以更加安全、穩(wěn)健、有效的方式運行。他們還把市場紀律作為銀行業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營的三大支柱之一。次級債和混合資本債券的發(fā)行可促進市場紀律的邏輯是基于以下前提（Mantripragada,1992；Bliss，2001；Bliss&Flannery，2002）：債券持有者必須能夠有效處理信息，并有激勵進行監(jiān)督、有能力懲罰過度的風險承擔行為。對應這些前提，次級債和混合資本工具被認為是促進市場紀律的良好機制（Flannery&Sorescu，1996；DeYoungeta1.，2001；Jagtiani，Kaufman&Lemieux，2002）：第一，兩者均未經(jīng)保險、不能提前兌付并且求償順序較低，這決定了一旦銀行倒閉或清算，他們的持有者是最有可能損失的債權(quán)人，這就要求其持有者必須密切關(guān)注銀行風險。第二，銀行在發(fā)債時必須考慮他們的風險承擔決策對融資成本的影響（Horvitz,1986），因此不得不加強內(nèi)部監(jiān)管。第三，發(fā)債銀行必須定期向市場公布其經(jīng)營狀況，并接受評級，客觀上提高了商業(yè)銀行經(jīng)營的透明度，有助于加強外部監(jiān)管。次級債和混合資本債券的持有者一般為機構(gòu)投資者（Benstoneta1.,1986；White,1991），他們往往具有對銀行數(shù)據(jù)的較強分析能力，適合進行外部監(jiān)管。第四，二級市場上債券收益率的變動也可體現(xiàn)發(fā)債銀行的經(jīng)營狀況，從而使發(fā)債銀行處于市場的持續(xù)監(jiān)督和約束之中，進而強化控制銀行風險行為。由于上述原因，通過發(fā)行次級債和混合資本工具來彌補資本充足率、增進市場紀律成了一種國際流行趨勢。但具體到現(xiàn)階段債券利率并不能反映銀行風險的中國債市，在強調(diào)次級債和混合資本債券可迅速、有效補充資本充足率的同時，還必須關(guān)注它們帶來的風險。我國銀行業(yè)系統(tǒng)規(guī)避風險的建議入世過渡期即將結(jié)束，我國商業(yè)銀行次級債和混合資本債券發(fā)行熱潮不減，在市場紀律不能有效發(fā)揮作用的現(xiàn)實中，兩者的大量發(fā)行導致的債權(quán)互持必然會增強銀行業(yè)系統(tǒng)風險，不利于維護金融穩(wěn)定的大局。從國際經(jīng)驗來看，沒有任何一家成功的銀行試圖通過發(fā)行次級債和混合資本債券而達到根本上解決銀行的資本補充難題的目的。兩者只不過是銀行在資本充足率暫時下降或不符合監(jiān)管要求，但仍具備較強盈利能力的情況下，所采取的應急之舉。因此，國內(nèi)投資者尤其要冷靜看待次級債券的作用和風險。為促進商業(yè)銀行債券市場的健康發(fā)展、充分發(fā)揮次級債和混合資本債券的積極作用，認清我國銀行間債市場的缺陷，需從以下幾點著手加強建設：完善信息披露。市場紀律發(fā)揮作用的前提是完善的信息披露機制，有了準確、及時披露的信息，投資者才能對商業(yè)銀行風險進行合理的評估，進而正確揭示債券風險，進行理性評級及定價。健全債券評級。完善的信息披露必須輔以健全的評級，前者保證銀行間債市的信息得以揭示，后者關(guān)系到債券的正確定價，這有利于維護發(fā)債銀行和投資者的利益，是債券交易和流通的前提。大力培育債券流動市場。增強債券市場的流動性，可以增強投資者的購買意愿，減小債券發(fā)行時的流動性溢價，有利于降低商業(yè)銀行債券發(fā)行成本。另外這還可以促使投資者密切關(guān)注債券在二級市場上的表現(xiàn)，增強市場約束力。壯大機構(gòu)投資者隊伍。目前我國商業(yè)銀行債券的投資者主要是商業(yè)銀行和保險公司，但要真正提高銀行抗