銀行管理論文-美國次級抵押貸款危機(jī)對我國銀行業(yè)的啟示.doc

銀行管理論文-美國次級抵押貸款危機(jī)對我國銀行業(yè)的啟示摘要：次貸危機(jī)則是指一場發(fā)生在美國，因房地產(chǎn)和金融市場泡沫互動，導(dǎo)致次級抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場隱約出現(xiàn)流動性不足危機(jī)。關(guān)鍵詞：美國次貸危機(jī)我國銀行啟示0引言次級抵押貸款，是指美國貸款機(jī)構(gòu)面向收入水平不高因而信用程度也較差、出現(xiàn)違約概率較大的借款人提供的一種住房按揭貸款。次貸危機(jī)則是指一場發(fā)生在美國，因房地產(chǎn)和金融市場泡沫互動，導(dǎo)致次級抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場隱約出現(xiàn)流動性不足危機(jī)。1次級抵押貸款危機(jī)的形成在經(jīng)歷了從1991年到2000年長達(dá)10余年的經(jīng)濟(jì)較高增長后，美國經(jīng)濟(jì)步入衰退，聯(lián)邦基金利率由2001年1月的6%銳減到2003年6月的1%，信貸成本的急劇降低使美國經(jīng)濟(jì)步入攀升軌道，與此同時在居者有其屋的政治理念下，美國成立了房利美、房迪美、吉利美三大政府支持抵押貸款機(jī)構(gòu)，向投行出售MBS融資，幫助私人尤其是低收入人群購置住房，并為私人購買住房提供大量財政補(bǔ)貼。2007年美國為私人購買住房提供的財政補(bǔ)貼預(yù)算額度為了分散大量次級貸款可能引發(fā)的風(fēng)險，美林、高盛等投行推出一種金融衍生品CDO，通過打包向?qū)_基金融資，轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險。投行為了盈利又推出另一種產(chǎn)品CDS，每年從CDO發(fā)行所得中抽出一部分資金向保險公司投保。同時普爾，穆迪等評級機(jī)構(gòu)均又給予這些派生產(chǎn)品以3A評級，誘導(dǎo)人們及一些金融機(jī)構(gòu)瘋狂購買，使得原產(chǎn)品與其派生產(chǎn)品形成了一條環(huán)環(huán)相扣的債務(wù)鏈。兩年的超低利環(huán)境雖然保住了經(jīng)濟(jì)增長，但也造成勞動生產(chǎn)率增長速度放緩、美元持續(xù)走弱、能源和原材料價格趨升、通脹壓力增大的資產(chǎn)泡沫。于是美聯(lián)儲從2004年起不斷加息，加重了購房者的還貸負(fù)擔(dān)，美國房地產(chǎn)價格在2006年上半年達(dá)到近年來高位后逐步下滑，數(shù)據(jù)來源：bloomberg.由于次級房貸借款人不能按時還款，次貸違約率上升，次級房貸大比例地轉(zhuǎn)化為壞帳。對沖基金大幅虧損，繼而連累保險公司和貸款的銀行，花旗、摩根相繼發(fā)布巨額虧損報告，同時投資對沖基金的各大投行也紛紛虧損，隨后股市大跌，無法償還房貸的民眾繼續(xù)增多，最終導(dǎo)致美國次貸危機(jī)爆發(fā)。數(shù)據(jù)來源：bloomberg.2對我國銀行業(yè)的影響次級抵押貸款及由次級抵押貸款證券化而來的債務(wù)抵押債券（CDO）基本上分散在銀行、資產(chǎn)管理公司、對沖基金、保險公司和養(yǎng)老基金5類金融機(jī)構(gòu)中。數(shù)據(jù)來源：IMF。依據(jù)美國財政部數(shù)據(jù)，截止2006年6月，包括外匯管理局、商業(yè)銀行等在內(nèi)的中資金融機(jī)構(gòu)持有1075億美元美國按揭債券MBS，585億美元美國公司債券。按照美國次按債券占住房按揭債券20%的平均比例，美聯(lián)儲估測因次貸危機(jī)造成次按債券的損失約10%，則僅次按MBS這一品種，中資金融機(jī)構(gòu)就大約遭受了21.5億美元的損失。另外，如果考慮中資金融機(jī)構(gòu)購買、持有風(fēng)險遠(yuǎn)甚于AgencyDebt的公司債券中的ABS及CDO，則中資金融機(jī)構(gòu)因次貸危機(jī)造成的損失更大。數(shù)據(jù)來源：美國財政部。事實(shí)上，中國投資于美國次級貸款的主要是工行、中行等幾大國有商業(yè)銀行，其中中國銀行持有800億左右美元的資產(chǎn)，較一般商業(yè)銀行為多，然而該行已經(jīng)處理了所有的次貸債務(wù)抵押證券，并為次貸投資計提了足夠的準(zhǔn)備金。再如工行，其在年報中披露07年末累計計提減值準(zhǔn)備4億美元，累計撥備金額超過07年末的浮虧金額3.57億元，撥備覆蓋率達(dá)到112%，推算看，4億美元的減值準(zhǔn)備約為該行07年凈利812.56億元的3.5%左右，并且并未持有與美國次級房貸相關(guān)的債務(wù)抵押債券。其他幾大國有商業(yè)銀行也是類似，再加上資本項目并未完全開放，游資的流入流出受到嚴(yán)格限制，國內(nèi)金融市場相對比較封閉，內(nèi)地主要股市、債市與匯市并未與國際同步，國內(nèi)衍生品市場也未建立，次貸危機(jī)對我國銀行業(yè)不會構(gòu)成直接威脅。數(shù)據(jù)來源：各銀行官方發(fā)布信息。3對我國銀行業(yè)的啟示目前國內(nèi)的住房抵押貸款主要還是優(yōu)質(zhì)貸款，沒有美國的次級抵押貸款，更沒有“零首付”的現(xiàn)象（相反，我國目前的首付比例已提高至30%，而且有進(jìn)一步上調(diào)的可能），違約風(fēng)險比較小，發(fā)生次貸危機(jī)的可能性同樣較小。但是根據(jù)國外的研究報告，住房抵押貸款違約率的上升要在貸款發(fā)放后的35年才會釋放。而我國目前住房抵押貸款余額中的絕大部分是近兩年新增的貸款，其違約率隨著時間的推移仍有上升的可能。同樣，我國央行自04年起的數(shù)次加息并提高存款準(zhǔn)備金率也加大了違約風(fēng)險發(fā)生的幾率。而且我國抵押貸款證券化目前尚處于起步階段，規(guī)模小，流通性低，風(fēng)險又主要集中在銀行體系，一旦違約率上升，銀行體系所受到的沖擊是不容小覷的。這就需要我國銀行體系借鑒美國次債危機(jī)在貸款抵押、信用評級、監(jiān)管體系、風(fēng)險管理等領(lǐng)域的經(jīng)驗教訓(xùn)，從以下方面著手完善金融衍生機(jī)制，規(guī)范金融市場秩序：3.1加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)審慎經(jīng)營與風(fēng)險監(jiān)管一些不考慮風(fēng)險管理和不遵守審慎原則的銀行業(yè)為了逐利而不惜降低借貸標(biāo)準(zhǔn)，由于房價的不斷上漲而忽視了住房貸款的第一還款來源，也就是貸款人自身的償付能力，通過利用表外工具避開監(jiān)管者，結(jié)果對風(fēng)險的低估和無視風(fēng)險以及杠桿的大量使用造成資產(chǎn)急劇膨脹，發(fā)展到最后難以控制，遇到爆破點(diǎn)引發(fā)連鎖反應(yīng)，由次貸危機(jī)發(fā)展成次債危機(jī)，使大批投資者蒙受損失。從現(xiàn)在的情況來看，貸款公司和銀行推出的一系列新產(chǎn)品，包括所謂的“零首付”“零文件”貸款等的確都是不審慎的。銀行將這些貸款證券化，把風(fēng)險從銀行賬本上轉(zhuǎn)移到資本市場，風(fēng)險本身并沒有消失，而是為后來危機(jī)的爆發(fā)埋下了禍根。因此在金融自由化的進(jìn)程中，我國更應(yīng)當(dāng)重視風(fēng)險管理及內(nèi)部控制，強(qiáng)化內(nèi)控建設(shè)，提高貸款門檻，加大對住房貸款的審查力度，建立和完善個人征信系統(tǒng)，改變商業(yè)銀行信貸人員僅僅憑借款人身份證明、個人收入證明等比較原始的征詢材料進(jìn)行判斷和決策，提高對購買第二套及以上住房貸款的首付比例等，不斷完善風(fēng)險管理。另外為了適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營發(fā)展和金融業(yè)對外開放的需要，我國應(yīng)當(dāng)實(shí)行金融監(jiān)管的專業(yè)化和功能化，完善、拓寬聯(lián)網(wǎng)核查渠道，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，防止出現(xiàn)監(jiān)管重疊、監(jiān)管遺漏空缺或不作為的現(xiàn)象發(fā)生，從分業(yè)監(jiān)管逐步轉(zhuǎn)向統(tǒng)一監(jiān)管?？梢钥紤]設(shè)立一個機(jī)構(gòu)，不僅機(jī)構(gòu)內(nèi)人員可以監(jiān)管銀行從業(yè)人員及其業(yè)務(wù)流程，本機(jī)構(gòu)人員之間也存在相互制約機(jī)制，每個人都可以檢舉他人的監(jiān)管不作為，進(jìn)而加強(qiáng)金融協(xié)調(diào)監(jiān)管，解決目前金融領(lǐng)域存在的監(jiān)管沖突、監(jiān)管空白等問題。逐步建立起統(tǒng)一、高效、全方位的金融監(jiān)管體制，不斷完善金融監(jiān)管措施和手段，更好地體現(xiàn)金融監(jiān)管的動態(tài)效率和靈活性，確保金融體系穩(wěn)健運(yùn)行。3.2健全銀行體系資產(chǎn)證券化與風(fēng)險轉(zhuǎn)移機(jī)制美國的銀行由于自己不持有風(fēng)險資產(chǎn)，而是將貸款轉(zhuǎn)手賺取手續(xù)費(fèi)，規(guī)模經(jīng)營成為主要模式。為了提高手續(xù)費(fèi)收入，不惜降低信貸標(biāo)準(zhǔn)，而次貸借款人由于自身條件不具備擁有房屋的能力，所依賴的外部條件是房價的不斷上漲以及低利率環(huán)境，但這兩個外部因素又是最不確定的，而且可能同時走向反向。這顯然不符合資產(chǎn)證券化將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給愿意并有能力承擔(dān)的投資者的初衷。因此證券化本身并非美國次貸市場危機(jī)的“罪魁禍?zhǔn)住?，禍根在于在房地產(chǎn)市場持續(xù)繁榮的背景下，放貸機(jī)構(gòu)為了追求高收益，向那些風(fēng)險很高、還款能力比較差的借款人發(fā)放了高利率的次級抵押貸款。于是風(fēng)險轉(zhuǎn)移并未使風(fēng)險降低，相反，由金融創(chuàng)新誘發(fā)的金融風(fēng)險有時可能還更大，帶來更嚴(yán)重的沖擊。盡管如此，我們并不能就此否認(rèn)或抑制金融創(chuàng)新。近年來我國銀行體系資產(chǎn)與負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不相匹配的問題不斷顯露，貸款長期化與存款短期化、貸款流動性降低與存款流動性增強(qiáng)兩對矛盾并存，銀行“短借長用”矛盾日益突出。不僅如此，我國商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)投向長期以來一直較為集中，由于創(chuàng)新工具的缺乏，商業(yè)銀行只能被動持有信貸資產(chǎn)，信貸資產(chǎn)集中使銀行體系信貸風(fēng)險也難以有效分散。面對資本市場的發(fā)展、融資“脫媒”的加劇和信貸風(fēng)險的集中難釋，國內(nèi)銀行要著眼長遠(yuǎn)，不能因目前的流動性還很充足而滯緩資產(chǎn)證券化的發(fā)展，相反，要審慎的加速資產(chǎn)證券化進(jìn)程，發(fā)行抵押貸款債券，引進(jìn)抵押貸款投資者，以分散銀行風(fēng)險，改善銀行流動性，優(yōu)化銀行資產(chǎn)負(fù)債匹置結(jié)構(gòu)。數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行3.3加強(qiáng)信息透明度美國次貸市場存在著嚴(yán)重的信息不對稱。新的金融產(chǎn)品的出現(xiàn)對市場來說是好消息，但有關(guān)次級房貸的大量真實(shí)信息存在于貸款公司和經(jīng)紀(jì)公司，資產(chǎn)證券化以后，風(fēng)險轉(zhuǎn)移給了市場，信息并沒有很好地傳遞給投資者，投資者本身的無知和設(shè)計與推銷新產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)未能充分披露潛在風(fēng)險，都在破壞著正在形成的市場。比如評級機(jī)構(gòu)，95%的CDO評級未對包內(nèi)資產(chǎn)做任何提示，表面看來都是3A級的債券，而包內(nèi)主要是由垃圾債到次級抵押貸款組成的高風(fēng)險資產(chǎn)。一旦次級貸款的借款人出現(xiàn)違約，資產(chǎn)池出現(xiàn)損失，次級債市場立即出現(xiàn)冷卻。同時，評級機(jī)構(gòu)收取的費(fèi)用主要來自資產(chǎn)抵押債券和CDO的賣家，而不是市場真正的投資人，因此存在內(nèi)生性的、無法避免的利益沖突問題，導(dǎo)致評級機(jī)構(gòu)對部分次級債的質(zhì)量評估過于樂觀。近年來，銀監(jiān)會一直提倡，資產(chǎn)證券化必須基于銀行的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這無疑能夠約束投資者的盲目投資，然而在某種層面上限制了金融衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展。為了避免由于信息不對稱等因素使得市場無法對所有的風(fēng)險進(jìn)行準(zhǔn)確的識別和定價，我國應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)行政審批和信息披露制度，還原市場的定價機(jī)制與投資者的合理認(rèn)知，進(jìn)而規(guī)范資本市場。3.4加強(qiáng)房地產(chǎn)貸款管理鑒于在分業(yè)經(jīng)營體制下，房地產(chǎn)信貸仍然是商業(yè)銀行主要盈利業(yè)務(wù)之一，因此，在房地產(chǎn)信貸風(fēng)險不斷加大狀況下，商業(yè)銀行要對房地產(chǎn)開發(fā)貸款、土地儲備貸款、個人住房貸款、商業(yè)用房貸款等不同類型貸款的審批標(biāo)準(zhǔn)、操作程序、風(fēng)險控制、貸后管理等作出明確規(guī)定，完善各類房地產(chǎn)貸款風(fēng)險分類制度，