行業(yè)經(jīng)濟(jì)論文-積極推進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的若干思考.doc

行業(yè)經(jīng)濟(jì)論文-積極推進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的若干思考摘要風(fēng)險(xiǎn)投資是民營(yíng)企業(yè)特別是民營(yíng)高科技企業(yè)發(fā)展的重要推進(jìn)劑。目前，我國(guó)無(wú)論是在風(fēng)險(xiǎn)資金來(lái)源、風(fēng)險(xiǎn)資金運(yùn)作和風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人才供給上，還是在市場(chǎng)環(huán)境完善和政策法規(guī)的配套上，都難以適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的需要。為此，除政府要在推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展中發(fā)揮積極作用外，還應(yīng)做好風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)營(yíng)機(jī)制的健全、人才保證、政策法規(guī)的完善等工作，為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展?fàn)I造良好的氛圍。關(guān)鍵詞風(fēng)險(xiǎn)投資；問(wèn)題；對(duì)策發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資是積極推進(jìn)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)，特別是民營(yíng)高科技企業(yè)發(fā)展的必然要求和重要推進(jìn)劑。美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)協(xié)會(huì)的一項(xiàng)調(diào)查表明，受風(fēng)險(xiǎn)資本支持的企業(yè)在創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品和取得技術(shù)突破上明顯高于大公司。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資還處于起步階段，必須采取積極措施，加快推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展，為民營(yíng)企業(yè)特別是民營(yíng)高科技企業(yè)插上騰飛的翅膀。一、影響我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的障礙因素自20世紀(jì)90年代末期以來(lái)，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展，無(wú)論從規(guī)模還是從速度方面來(lái)看，都取得長(zhǎng)足進(jìn)展。但是與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資仍處于起步階段。當(dāng)前，制約我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的因素主要包括以下幾個(gè)方面：(一)資金供給不充沛我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源以財(cái)政撥款和銀行貸款為主，缺乏社會(huì)投資的參與。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，風(fēng)險(xiǎn)投資資金不但來(lái)源渠道多，而且民間資金占絕對(duì)主導(dǎo)地位，比如美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)資金主要來(lái)自養(yǎng)老金、保險(xiǎn)金、捐贈(zèng)基金、富有家庭和個(gè)人、企業(yè)、銀行等私人部門。但在我國(guó)，由于社會(huì)保障體系不健全，沒(méi)有大規(guī)模的養(yǎng)老基金，存款成為居民自我保障的基礎(chǔ)，他們不可能將其存款投入風(fēng)險(xiǎn)投資基金。同時(shí)，我國(guó)也缺少民間資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的渠道和運(yùn)作保障機(jī)制。因此，從總量上看，風(fēng)險(xiǎn)資金嚴(yán)重不足。從結(jié)構(gòu)上看，目前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司絕大多數(shù)都是由政府投資組建的，資金來(lái)源中政府提供的資金所占比重超過(guò)90，民間資本則不足10。這種來(lái)源結(jié)構(gòu)，既限制了資金總規(guī)模，也使風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中于政府，不利于分散風(fēng)險(xiǎn)，而且風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)營(yíng)效率低下，尋租事件經(jīng)常發(fā)生。我國(guó)科技成果轉(zhuǎn)化率之所以大大低于發(fā)達(dá)國(guó)家，與我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資不足是有很大關(guān)系的。(二)政策措施不配套由于我國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行科研經(jīng)費(fèi)由財(cái)政部門或行政主管部門層層分配的管理體制，科研與科研的產(chǎn)業(yè)化相脫節(jié)。在這種政策體制下，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)從一開(kāi)始就采用了“官辦官營(yíng)”的模式，即由各級(jí)政府出資組建投資公司，按照國(guó)有企業(yè)的模式進(jìn)行運(yùn)作。實(shí)踐證明，這種模式根本不能適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)和運(yùn)作規(guī)律，無(wú)論中外，采用這種模式的已經(jīng)無(wú)一例外地失敗了。這是因?yàn)樵趪?guó)有獨(dú)資公司的模式下，無(wú)論設(shè)計(jì)多么周密的監(jiān)督代理人方案，仍然難以解決所有者虛置和預(yù)算軟約束問(wèn)題，當(dāng)然更無(wú)法建立有效的激勵(lì)機(jī)制。除此之外，在風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展上，我國(guó)缺乏明確的發(fā)展計(jì)劃和規(guī)范化的管理方法。政府對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的支持力度也還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，不但與發(fā)達(dá)國(guó)家無(wú)法相比，而且即使是與政府對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)的支持相比，政府對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的政策扶持也顯得非常不足。(三)退出通道不順暢風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)順利發(fā)展的一個(gè)關(guān)鍵就是必須擁有良好的退出渠道。只有這樣，才能最大限度地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、回收投資、獲取收益。目前風(fēng)險(xiǎn)投資的出口有上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、清算等幾種方式，但這幾種方式在法律保障和操作可行性方面均存在問(wèn)題。由于主板市場(chǎng)對(duì)上市公司的資格有許多高且嚴(yán)格的限定，因此，處于建立初期的高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況很難滿足上市要求。所以，企業(yè)在主板市場(chǎng)上市“門檻”過(guò)高，使得風(fēng)險(xiǎn)投資無(wú)法通過(guò)企業(yè)上市退出；對(duì)于另一條退出路徑股權(quán)轉(zhuǎn)讓，也由于產(chǎn)權(quán)關(guān)系模糊，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)不完善，而使得高科技企業(yè)不能自由轉(zhuǎn)移產(chǎn)權(quán)?？梢?jiàn)，我國(guó)目前產(chǎn)權(quán)交易單一的形式，參與交易過(guò)高的條件和成本，已經(jīng)在相當(dāng)程度上阻塞了風(fēng)險(xiǎn)資本的退出通道。風(fēng)險(xiǎn)投資退出難的問(wèn)題一方面影響了投資者獲得最大值回報(bào)的可能，另一方面也限制了更多資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，影響了風(fēng)險(xiǎn)投資的連續(xù)運(yùn)作。(四)法律環(huán)境不完善雖然政府從宏觀上鼓勵(lì)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，但對(duì)于如何規(guī)范、扶持和保障其發(fā)展，還沒(méi)有具體的法規(guī)及管理?xiàng)l例，發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資缺乏明確的法律保障。而且我國(guó)現(xiàn)行的有些法律法規(guī)的內(nèi)容不利于高科技企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，特別是對(duì)技術(shù)入股、無(wú)形資產(chǎn)入股等的相關(guān)規(guī)定與鼓勵(lì)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資相違背。我國(guó)現(xiàn)行的1993年頒布的公司法不僅沒(méi)有為風(fēng)險(xiǎn)投資公司的設(shè)立、運(yùn)作和收益分配提供特別法律依據(jù)，而且有許多條款對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的設(shè)立與運(yùn)作構(gòu)成法律障礙。比如，該法明確規(guī)定，技術(shù)入股占注冊(cè)資本的比例上限為20。這種限制性規(guī)定，可以說(shuō)是與鼓勵(lì)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資背道而馳的。在我國(guó)，對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)與無(wú)形資產(chǎn)重視和保護(hù)不夠，使風(fēng)險(xiǎn)投資者不敢涉足風(fēng)險(xiǎn)較大的中試前期的投資。(五)專業(yè)人才供給不足風(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)具有自身特點(diǎn)的特殊行業(yè)。從事風(fēng)險(xiǎn)投資，不但要求具有豐富的專業(yè)知識(shí)，而且要求有很強(qiáng)的投資意識(shí)，同時(shí)又要具有豐富的資本市場(chǎng)運(yùn)作的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。這樣的復(fù)合型專業(yè)人才對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展至關(guān)重要，他們素質(zhì)的高低關(guān)乎風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的生存和發(fā)展。從我國(guó)目前實(shí)際情況來(lái)看，由于風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)剛剛起步，尚缺乏一批既有金融知識(shí)又具備企業(yè)管理才能的人才。在我國(guó)證券二級(jí)市場(chǎng)中，有90以上的投資者是個(gè)人投資，他們水平良莠不齊，大多數(shù)人缺乏應(yīng)有的投資知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，具有很大的盲目性和投機(jī)性。同時(shí)，由于基金業(yè)務(wù)在我國(guó)仍是一項(xiàng)全新的業(yè)務(wù)，因此國(guó)內(nèi)真正懂得風(fēng)險(xiǎn)基金運(yùn)作的專家不多，從而影響了風(fēng)險(xiǎn)投資基金優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮，妨礙基金的健康發(fā)展。此外，缺乏具有遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家是我國(guó)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的又一大障礙。一般而言，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成功最重要的因素是創(chuàng)業(yè)者(風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家)的素質(zhì)和能力，而不是具體的項(xiàng)目，一個(gè)好的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家往往比一個(gè)好的項(xiàng)目更加重要。目前，這兩種風(fēng)險(xiǎn)投資人才的匱乏已經(jīng)成為制約我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的一個(gè)十分嚴(yán)重的瓶頸。(六)企業(yè)制度不完善，與風(fēng)險(xiǎn)投資公司的信息不對(duì)稱我國(guó)的高新技術(shù)企業(yè)是在法制不完善、制度不健全的條件下通過(guò)艱苦奮斗建立起來(lái)的。許多企業(yè)都存在著產(chǎn)權(quán)界定不清、經(jīng)營(yíng)理念落后的問(wèn)題，企業(yè)運(yùn)作和管理不規(guī)范，透明度不高。創(chuàng)業(yè)者往往憑經(jīng)驗(yàn)決策，搞家族式管理，排外心理嚴(yán)重，企業(yè)缺乏民主管理科學(xué)決策的氛圍。這些都不同程度地增加了企業(yè)吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的困難。在信息溝通上，高新技術(shù)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資公司信息不對(duì)稱。按照國(guó)際慣例，高新技術(shù)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資公司之間應(yīng)該實(shí)現(xiàn)充分的信息溝通。高新技術(shù)企業(yè)為了獲得風(fēng)險(xiǎn)投資，必須制訂好自己的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，而風(fēng)險(xiǎn)投資公司則憑借多年累積的經(jīng)驗(yàn)，幫助企業(yè)完善運(yùn)營(yíng)和管理計(jì)劃，并親自參與企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和管理。但在實(shí)際操作中，往往很難做到這一點(diǎn)。高新技術(shù)企業(yè)在信息披露上，往往揚(yáng)長(zhǎng)避短，甚至編制虛假信息進(jìn)行欺詐。由于信息的嚴(yán)重不對(duì)稱，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)難以保證自己的資金不會(huì)被濫用，盡管承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)很大，卻無(wú)法控制風(fēng)險(xiǎn)和保障應(yīng)分享的經(jīng)濟(jì)利益。二、推進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的幾點(diǎn)建議(一)構(gòu)建有利于風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的外在環(huán)境1創(chuàng)造有利于風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的政策環(huán)境。風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)高科技企業(yè)的推動(dòng)作用已經(jīng)引起我國(guó)政府的重視。但是與其他風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家相比，我國(guó)政府的支持力度還不夠，還沒(méi)有一個(gè)明確的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃以及便于操作的具體政策。我國(guó)政府應(yīng)根據(jù)具體國(guó)情，加快有關(guān)政策建設(shè)，盡早建立起我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的政策支持系統(tǒng)，加大政府財(cái)政投入在風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展初期的支持力度；完善政府信用擔(dān)保機(jī)制，加大向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供信用擔(dān)保的力度，充分發(fā)揮政府擔(dān)保的“放大器”功能；深化稅制改革，采取優(yōu)惠稅收政策扶持民營(yíng)高科技企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展；實(shí)行針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的政府采購(gòu)政策，加強(qiáng)政府采購(gòu)政策的支持力度等。2創(chuàng)造有利于風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的法律環(huán)境。風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展歷史和經(jīng)驗(yàn)表明，立法和監(jiān)督是促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)健康發(fā)展的保證。政府要盡快出臺(tái)切合高科技企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)和高收益特點(diǎn)的法律法規(guī)，逐步建立起我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的法律支持系統(tǒng)，為風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的健康發(fā)展保駕護(hù)航。這主要包括：完善關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資公司或基金的法律，使風(fēng)險(xiǎn)投資基金運(yùn)作有法可依；制定有關(guān)保障風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的法律，把風(fēng)險(xiǎn)投資與常規(guī)投資區(qū)別開(kāi)來(lái)，并就風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的創(chuàng)立、運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等方面制定規(guī)范的管理辦法；頒布關(guān)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的法律，從根本上維護(hù)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)者從事風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)的積極性，維護(hù)風(fēng)險(xiǎn)投資的合法權(quán)益；制定有關(guān)管理層持股的法律制度，向國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的管理靠攏。3創(chuàng)造有利于風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的市場(chǎng)環(huán)境。良好的市場(chǎng)環(huán)境是風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的重要前提和基礎(chǔ)。要使風(fēng)險(xiǎn)投資大量生成和實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，就必須有完善的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、證券市場(chǎng)和技術(shù)市場(chǎng)。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)實(shí)現(xiàn)了從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌，為風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)行確立了體制基礎(chǔ)，但市場(chǎng)環(huán)境依然存在著許多亟待解決的問(wèn)題。為此，政府必須：加快產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的培育和完善，為風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)換奠定基礎(chǔ)；推進(jìn)證券市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展，特別是建立專門適宜于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股票上市發(fā)行和交易的二板市場(chǎng)，以保證風(fēng)險(xiǎn)投資順利退出；積極推進(jìn)技術(shù)市場(chǎng)的發(fā)育，促進(jìn)科技資源的有效流動(dòng)和優(yōu)化組合，培育高新技術(shù)成果的供給和需求主體等。(二)建立健全風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制1拓展融資渠道，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)源的多元化。這也是世界各國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源的共同特征。美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資在增長(zhǎng)的同時(shí)，始終保持多元化的特色。從我國(guó)實(shí)際情況看，風(fēng)險(xiǎn)投資的主要資金來(lái)源應(yīng)該包括政府資金、大型企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)資金、富有的個(gè)人和家庭資金、機(jī)構(gòu)投資資金和國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)資金等。目前，我國(guó)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款已經(jīng)突破15萬(wàn)億元人民幣大關(guān)，如果能將這部分資金的5吸引到風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，就可增加風(fēng)險(xiǎn)投資資金7500億元，這對(duì)民營(yíng)高科技企業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用不言而喻。2建立有效的多樣化的風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道。綜觀世界各國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的歷程，建立和完善風(fēng)險(xiǎn)投資的退出變現(xiàn)渠道對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展具有重大意義。以NASDAQ市場(chǎng)為典型的美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制表明，一個(gè)健全有效的退出機(jī)制是風(fēng)險(xiǎn)投資走上良性循環(huán)的重要保證。建立和發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出渠道，一是要盡快啟動(dòng)我國(guó)的二板市場(chǎng)或創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。這是我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資首選的退出方式。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)投資的強(qiáng)大支撐，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的成功，NASDAQ市場(chǎng)功不可沒(méi)。開(kāi)辟創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，要以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主，逐步放寬上市條件，使風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)成熟后可順利上市，為形成風(fēng)險(xiǎn)投資良性循環(huán)創(chuàng)造條件。二是要加大力度規(guī)范現(xiàn)有的主板市場(chǎng)。就風(fēng)險(xiǎn)投資而言，規(guī)范的資本市場(chǎng)評(píng)價(jià)體系至關(guān)重要。如果這一體系不規(guī)范，就會(huì)影響非上市的股權(quán)轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。(三)積極培養(yǎng)專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資人才風(fēng)險(xiǎn)投資是現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)、風(fēng)險(xiǎn)資金、人力資源三者結(jié)合的現(xiàn)代投資形態(tài)，技術(shù)、資金、人才是風(fēng)險(xiǎn)投資的三個(gè)基本要素。其中，又以人才最為重要。美國(guó)技術(shù)創(chuàng)新學(xué)專家考茨麥斯曾說(shuō)過(guò)：風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展，一刻也離不開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)投資專家。風(fēng)險(xiǎn)投資人才的培養(yǎng)既包括風(fēng)險(xiǎn)投資家的培養(yǎng)，也包括風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的培養(yǎng)。風(fēng)險(xiǎn)投資人才應(yīng)該具備的素質(zhì)主要包括：強(qiáng)烈的進(jìn)取精神和良好的心理素質(zhì)，嫻熟的金融投資和資本運(yùn)作技能，豐富的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，良好的人格魅力和人際關(guān)系等。要改變我國(guó)目前風(fēng)險(xiǎn)投資人才匱乏的狀況，就必須首先改革教育體制，注重素質(zhì)教育，培養(yǎng)一批具有金融、保險(xiǎn)、企業(yè)管理、科技等方面知識(shí)，又具有創(chuàng)新精神的職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資人才。與此同時(shí)，還要堅(jiān)持“走出去，請(qǐng)進(jìn)來(lái)”的方針，一方面有計(jì)劃地派出人員到風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)達(dá)的國(guó)家學(xué)習(xí)取經(jīng)，另一方面也可以從國(guó)外聘請(qǐng)一批風(fēng)險(xiǎn)投資專家，幫助我們培養(yǎng)自己的專業(yè)人才。(四)建立和發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資基金風(fēng)險(xiǎn)投資基金也稱創(chuàng)業(yè)基金，是當(dāng)今世界上廣泛流行的一種主要為高新技術(shù)和中度發(fā)展企業(yè)融資并提供多種服務(wù)的信托投資組織。風(fēng)險(xiǎn)投資基金來(lái)源，除政府拿出少量的資金作為種子基金外，主要以私募