2009年國際市場商品價格走勢評述.doc

2009年國際市場商品價格走勢評述2008年金融危機(jī)蔓延、全球經(jīng)濟(jì)陷入自上世紀(jì)30年代以來最嚴(yán)重的衰退之中，2009年被認(rèn)為是全球經(jīng)濟(jì)走向的重要節(jié)點(diǎn)。出人意料的是，這一問題在2009年得到了幾乎完全正面的回答，而這點(diǎn)在商品市場中反映的尤為明顯。分析總結(jié)2009年國際商品市場的運(yùn)行特點(diǎn)，判斷后危機(jī)時代全球主要商品價格的發(fā)展趨勢，在全球經(jīng)濟(jì)一體化逐步確立的時代，無論是對政府部門、機(jī)構(gòu)投資者還是個人決策，均具有重要的參考意義。從2002年開始至2008年上半年期間，國際市場主要商品價格一路上行，并在2008年7月達(dá)到歷史性高峰。2008年9月15日，美國投資銀行萊曼兄弟公司(LehmanBrothersHoldings)宣告破產(chǎn)，標(biāo)志著美國次貸危機(jī)全面升級到世界金融危機(jī)，全球經(jīng)濟(jì)陷入自上世紀(jì)30年代以來最嚴(yán)重的衰退之中，國際市場主要商品價格一路暴跌，2008年12月跌至低谷。2009年，在各種因素的綜合影響下，主要商品價格持續(xù)性走高，尤其是期貨價格上漲明顯，2009年年底，現(xiàn)貨、期貨價格分別上升了約28和58，總體水平基本回升至2007年4月的水平。一、2009年國際市場商品價格運(yùn)行總體情況2008年金融危機(jī)導(dǎo)致國際市場初級產(chǎn)品價格在半年內(nèi)跌去了過去四年多的持續(xù)上漲。從2009年開始，世界主要國家相繼公布的數(shù)據(jù)顯示，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢逐步明朗，加之全球經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃導(dǎo)致流動性過剩，無論是實(shí)體市場還是投機(jī)市場，對初級產(chǎn)品的需求開始增加，影響全年初級產(chǎn)品價格逐步回升。尤其是第二季度以來，在石油、有色金屬價格上漲的帶動下，回升幅度明顯加大。2009年年初，在主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃預(yù)期的影響下，主要商品價格出現(xiàn)4的上升，2月和3月持穩(wěn)后，第二季度出現(xiàn)一輪連續(xù)上攻行情，8月達(dá)到階段性高位后，9月小幅下跌，10月和11月連續(xù)兩個月保持近2的上漲，12月在原油價格回落的影響下，帶動其他商品價格小幅下降。從全年來看，主要商品現(xiàn)貨、期貨價格水平分別累計(jì)上漲28.4和58.4，期貨價格漲幅大大高于或領(lǐng)先于現(xiàn)貨市場，但和危機(jī)爆發(fā)前的2008年7月相比，仍下跌了35和32。從不同類別商品來看，農(nóng)產(chǎn)品受金融危機(jī)的影響小于工業(yè)品。從2009年全年來看，盡管原油、有色金屬等生產(chǎn)資料價格走勢領(lǐng)先于油脂油料類、食糖、紡織原料等類別商品，但后者走勢表現(xiàn)得更為穩(wěn)健，全年漲幅還高于生產(chǎn)資料。2009年農(nóng)產(chǎn)品價格累計(jì)上漲了29，生產(chǎn)資料價格上漲了23。這一年里，農(nóng)產(chǎn)品和生產(chǎn)資料價格均有五個月環(huán)比出現(xiàn)了下降，但其中農(nóng)產(chǎn)品價格有三個月降幅微弱，比較而言，而生產(chǎn)資料價格仍體現(xiàn)為較大的漲跌。2009年兩大類商品均不乏亮點(diǎn)，部分品種走勢出人意料。農(nóng)產(chǎn)品類商品中最引人注目的是食糖類，2009年全年累計(jì)上漲約90，比金融危機(jī)爆發(fā)前的價格高近60。其次是紡織原料類價格，上漲36，也高于金融危機(jī)爆發(fā)前的價格水平。2009年年底前，國際市場大豆、食用油價格出現(xiàn)一輪上漲行情，引發(fā)了市場極大的關(guān)注，全年油料油脂類價格累計(jì)上漲23。2009年，除玉米價格受國際油價飆升而出現(xiàn)12的上漲外，國際市場糧食價格總體呈較為穩(wěn)定走勢，全年累計(jì)上漲約4，大大低于金融危機(jī)爆發(fā)前的價格水平。在生產(chǎn)資料市場中，原油、成品油價格持續(xù)上升一直是全年市場各方持續(xù)關(guān)注的熱點(diǎn)。紐約市場原油期貨價格從年初的每桶40美元最高漲到81.37美元，按月平均價格計(jì)算，全年累計(jì)上漲約83，但和金融危機(jī)爆發(fā)前的價格水平相比，仍低40左右。2009年汽油、柴油價格也分別上漲了103和40。在原油價格的帶動下，貴金屬價格屢次創(chuàng)造新高，全年黃金價格上漲約37，白銀價格上漲72。2009年，天然橡膠價格累計(jì)上漲達(dá)到92，化工產(chǎn)品價格上漲49。在有色金屬市場中，銅、鉛、鋅價格漲勢突出，分別上漲了95、138和98。而鋼材類價格在產(chǎn)能過剩的影響下。2009年表現(xiàn)低迷，整體下降約23。二、2009年主要商品價格變化情況2009年，國際市場商品價格運(yùn)行的主要特點(diǎn)是上漲面廣，部分商品漲幅大，在統(tǒng)計(jì)的近50個商品中，除小麥、鋼材類價格略有下降(比2008年12月，下同)，鐵礦石價格下跌近12外，其余商品均出現(xiàn)明顯上升。(一)原油價格大幅上揚(yáng)2008年金融危機(jī)后，原油期價已經(jīng)滑落到2004年的水平。2009年，盡管全球供略大于求，2009年前兩個月基本圍繞40美元窄幅波動。但3月中旬以來，美國實(shí)施多重刺激經(jīng)濟(jì)舉措，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、美國金融市場逐漸恢復(fù)、投機(jī)資金也有所活躍，國際油價在6月初突破每桶70美元后，原油期價連續(xù)創(chuàng)出年內(nèi)高點(diǎn)，最高時10月21日紐約原油期貨價格達(dá)到81.37美元桶，11月基本在80美元范圍內(nèi)波動，12月波動中略有回落，降至每桶70美元水平。12月，原油現(xiàn)貨、期貨價格分別累計(jì)上漲了82和73。在原油價格的帶動下，2009年國際市場汽油、柴油價格也出現(xiàn)較大上漲，12月價格分別比上年12月累計(jì)上漲了103和40。(二)有色金屬價格持續(xù)大幅上漲，以銅、鉛、鋅為最由于市場對全球經(jīng)濟(jì)信心持續(xù)恢復(fù)，投機(jī)資金大舉進(jìn)入市場，金屬的需求步入高峰。2009年，除2月出現(xiàn)短暫下調(diào)外，國際市場有色金屬價格呈現(xiàn)持續(xù)大幅上升走勢，尤其是4月和8月上漲突出，漲幅達(dá)到15。全年，銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳期貨價格分別上漲97、27、140、98、35和74。倫敦金屬交易所銅價最高時在12月初達(dá)到7094美元噸，鉛、鋅價格也達(dá)到一年來的高點(diǎn)，均比金融危機(jī)爆發(fā)前高20左右。受需求增長持續(xù)不振影響，2009年鋼材價格出現(xiàn)震蕩下行走勢，全年黑色金屬價格水平累計(jì)下降25，其中冷軋薄鋼板、熱鍍鋅薄板價格分別下降了5和42。(三)大豆、食用油價格高位上升2009年以來國際市場大豆價格呈波動上升態(tài)勢，6月11日現(xiàn)貨、期貨價格一度漲至每噸436美元和466美元的當(dāng)年最高價，此后價格大幅下降。10月和11月大豆價格再次出現(xiàn)明顯上升，現(xiàn)貨、期貨價格分別從10月初的每噸304美元和325美元升至11月30日的367美元和390美元，漲幅分別為20.72和20。12月價格走勢較為平穩(wěn)，年底美國大豆現(xiàn)貨、期貨價格比年初分別上升7和8。豆油價格走勢與大豆基本一致。年底美國市場豆油現(xiàn)貨、期貨價格與年初相比分別上升12、18。上一年度南美大豆減產(chǎn)，本年度期初結(jié)轉(zhuǎn)庫存下降是影響國際市場大豆價格上升的主要原因。200809年度阿根廷、巴西兩國大豆產(chǎn)量分別比200708年度減少1420萬噸和400萬噸，降幅分別為30.74和6.56；本年度期初庫存與上年度相比分別減少573萬噸和723萬噸，降幅分別為26.33、38.25。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)200910年度世界大豆產(chǎn)量大幅增加18.68，當(dāng)年產(chǎn)量高于消費(fèi)量1650萬噸，期末庫存大幅增加34.61。(四)糧食價格低位震蕩由于上年國際糧價大幅走高刺激了各國擴(kuò)大糧食播種面積，致使上年度全球糧食產(chǎn)量快速增加，而2009年糧食市場實(shí)體需求仍未出現(xiàn)明顯增長，且糧食品種金融投資屬性較弱，導(dǎo)致2009年國際糧價走勢遠(yuǎn)弱于原油、金屬、油脂等商品。2009年國際糧食市場每月價格變化不大，在4、5月及年底分別出現(xiàn)了一輪小幅上升，但總體呈弱勢運(yùn)行。截至2009年底，糧食價格累計(jì)上漲了4。其中，小麥價格下降5，玉米、大米價格分別上漲了15.5和7。原油價格高位上升，美元延續(xù)下跌走勢，市場對大宗商品價格維持樂觀情緒，帶動國際市場玉米價格上行。而泰國政府公布稻谷收購政策以及在印度、菲律賓出現(xiàn)天氣災(zāi)害等因素的刺激下，稻谷市場出現(xiàn)較大上漲。由于天氣干旱，本年度印度稻米和玉米等谷物減產(chǎn)嚴(yán)重，印度聯(lián)邦政府預(yù)計(jì)200910年度夏播谷物總產(chǎn)量可能比上年減少18，印度將由出口大米轉(zhuǎn)為進(jìn)口大米，推動大米價格上行。(五)金銀等貴金屬價格創(chuàng)新高2009年上半年，金價走勢平穩(wěn)，多數(shù)時間還一直在900-1000美元盎司區(qū)間寬幅震蕩。但進(jìn)入下半年后，由于市場擔(dān)心世界經(jīng)濟(jì)可能陷入高通脹、各央行購金增儲、投資性需求激增以及美元長時間大幅貶值，因此行情明顯加速，尤其是進(jìn)入第四季度后漲勢更加凌厲，不斷刷新歷史高點(diǎn)，最高時12月2日紐約市場黃金、白銀期貨價格分別達(dá)到1212美元盎司和1929.5美分盎司。12月黃金、白銀價格比上年底分別上漲了37和73，創(chuàng)下了黃金自商品化以來的年度最大漲幅，而黃金價格比金融危機(jī)爆發(fā)前高了13。(六)棉花、食糖、天膠價格均出現(xiàn)大幅度上升2009年全球棉花產(chǎn)量、期末庫存下降，消費(fèi)量增加，當(dāng)年產(chǎn)量低于消費(fèi)量。據(jù)估算，2009年全球棉花產(chǎn)量為2237萬噸，比上年度減少4.5；全球棉花消費(fèi)量為2472萬噸，比上年度增加2.18；期末庫存為1170萬噸，比上年度減少13.37。棉花價格在第一季度持續(xù)走低后，4月開始出現(xiàn)加速上漲態(tài)勢。全年棉花累計(jì)漲幅達(dá)到42。食糖是2009年全球商品市場中最為突出的品種。截至2009年底，洲際交易所(ICE)的原糖3月合約價格已超出26美分磅，刷新二十八年來歷史最高。糖價的飆漲與巴西糖產(chǎn)出的縮減有一定關(guān)聯(lián)。作為全球最大產(chǎn)糖國，巴西2009年的濕潤天氣延遲了甘蔗的收割，糖產(chǎn)量因而受到影響，并進(jìn)一步限制了國際供應(yīng)。同時，金融市場的回暖似乎也助推糖市，使得基金多頭擇機(jī)進(jìn)入市場。天膠價格主要受國際油價上升的帶動，同時，全球天膠主產(chǎn)區(qū)東南亞的天膠生產(chǎn)旺季產(chǎn)量仍然沒有放大，歐洲和日本的汽車銷售仍然保持上年同期水平。美國汽車銷量創(chuàng)一年以來的最高水平，中國車市在政策刺激和行業(yè)復(fù)蘇的雙重推動下，2009年中國汽車銷量同比增長超過40，帶動橡膠需求快速增加，全年天膠價格累計(jì)上漲近90。三、2009年國際商品價格持續(xù)上升的原因推動2009年初級產(chǎn)品價格大幅上漲的因素很多，其中主要是各國大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策、低利率釋放的流動性、大宗產(chǎn)品的投機(jī)屬性和美元貶值，而2008年下半年的恐慌性暴跌也為反彈提供了較大的空間。2009年，在世界各經(jīng)濟(jì)體持續(xù)采取經(jīng)濟(jì)刺激政策，拉動消費(fèi)需求，世界經(jīng)濟(jì)逐漸擺脫衰退并出現(xiàn)復(fù)蘇勢頭。3月美國金融市場逐漸恢復(fù)功能，金融市場開始了一波較大幅度的反彈。自2009年第二季度以來，世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了積極變化，主要經(jīng)濟(jì)體公布的一系列向好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也反映了全球經(jīng)濟(jì)開始走向復(fù)蘇，市場預(yù)期衰退的幅度減少，這不僅拉動了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求，也從心理預(yù)期上調(diào)整了對全球經(jīng)濟(jì)的預(yù)測判斷。而在經(jīng)濟(jì)刺激政策的影響下，流動性過剩等因素凸顯，推動了期貨市場價格的高漲。此外，從一年來美元匯率走勢來看，受金融危機(jī)的影響，投資者選擇拋售歐元及其他貨幣，轉(zhuǎn)而買進(jìn)美元尋求避險，促使美元從2008年9月迅速攀升，2009年3月漲至高位，此后美國金融市場開始恢復(fù)，股市和期貨市場從低位反彈，投資者風(fēng)險偏好上升，拋售美元，美元匯率出現(xiàn)了明顯的下滑走勢。目前反映美元對一攬子貨幣的美匯指數(shù)(DXY)比2009年3月初的高點(diǎn)下降了近15。美元匯率持續(xù)貶值，也是推高2009年初級產(chǎn)品價格的又一重要因素。四、后危機(jī)時代國際市場商品價格發(fā)展方向2010年，世界經(jīng)濟(jì)將步入后危機(jī)時代。2009年10月1日，國際貨幣基金組織(IMF)預(yù)測2010年世界經(jīng)濟(jì)將增長3.1，12月聯(lián)合國報告預(yù)測2010年世界經(jīng)濟(jì)增長2.4，而歐佩克(OPEC)預(yù)期2010年世界經(jīng)濟(jì)增長2.9。因此，盡管復(fù)蘇過程曲折，但是世界經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)低速增長，世界貿(mào)易穩(wěn)步回升，在2010年將逐步明朗。經(jīng)濟(jì)走好將為商品市場價格上升提供有利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。同時，美聯(lián)儲在2009年11月會議上決定仍堅(jiān)持在較長時間內(nèi)維持超低利率，這也成為歐盟、日本等國的共同政策。不過，有分析認(rèn)為，盡管2009年底美元出現(xiàn)小幅上升的勢頭，但美國的巨額財(cái)政赤字將迫使美元在2010年上半年前繼續(xù)貶值，這些因素都為后期產(chǎn)品價格上漲提供了有利的條件。但是應(yīng)該看到，2009年底，絕大部分商品均達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，部分商品價格甚至已經(jīng)達(dá)到歷史性高位，在全球經(jīng)濟(jì)尚未完全走穩(wěn)的情況下，僅靠流動性、低利率、美元連續(xù)貶值及因此帶來的通脹預(yù)期推動的上升行情并不能夠持續(xù)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的回暖才是拉升價格的根本。綜合各方面因素，上漲形式將主要表現(xiàn)為階段性上攻。預(yù)計(jì)，2010年上半年國際大宗商品價格將出現(xiàn)先降后漲再穩(wěn)的走勢，在實(shí)體需求提升后，商品價格將可能達(dá)到新的水平。從下半年開始，預(yù)計(jì)主要經(jīng)濟(jì)體將逐步退出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，對國際商品價格產(chǎn)生下行影響。五、2010年國際市場主要品種價格走勢最近，主要發(fā)達(dá)國家相繼表示將繼續(xù)延續(xù)已經(jīng)實(shí)施的經(jīng)濟(jì)刺激政策，目前各國經(jīng)濟(jì)貨幣政策雖有微調(diào)，但貨幣政策并未出現(xiàn)大幅緊縮?？梢灶A(yù)計(jì)，2010年上半年以前，經(jīng)濟(jì)刺激政策并不會退出。而這一政策導(dǎo)致的流動性過剩將推動大宗商品進(jìn)一步金融化，推動國際商品市場價格上行，主要表