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投資項目國民經(jīng)濟效益分析 第一節(jié) 項目國民經(jīng)濟效益分析概述 一、什么是項目國民經(jīng)濟效益分析 項目國民經(jīng)濟效益分析，又叫做項目國民經(jīng)濟評價，它是按照資源合理配置的原則，從國家整體角度考察項目的效益和費用，用貨物影子價格、影子工資、影子匯率和社會折現(xiàn)率等經(jīng)濟參數(shù)，分析、計算項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻，評價項目的經(jīng)濟合理性。項目國民經(jīng)濟效益分析的作用表現(xiàn)在：(1)有助于實現(xiàn)資源的合理配置。(2)能夠真實反映項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻。市場價格存在“失真”的情況，需要用影子價格重新估算項目的效益與費用。(3)有助于實現(xiàn)投資決策的科學(xué)化。 二、項目國民經(jīng)濟效益分析與項目財務(wù)效益分析的關(guān)系 項目國民經(jīng)濟效益分析與項目財務(wù)效益分析二者之間既有共同之處，又有顯著的區(qū)別。 兩者的共同之處在于，都是從項目的“費用”和“效益”的關(guān)系入手，分析項目的利弊，進而得出項目可行與否的結(jié)論。 兩者的區(qū)別在于： 1二者的分析角度不同。 2二者關(guān)于費用和效益的含義不同。項目財務(wù)效益分析是根據(jù)直接發(fā)生的財務(wù)收支來確定費用和效益的，補貼記為效益，稅收和利息記為費用。項目國民經(jīng)濟效益分析是根據(jù)項目所消耗的資源和提供的產(chǎn)品來考察項目的費用和效益的。 3二者關(guān)于費用和效益的范圍不同。項目財務(wù)效益分析只考察直接費用和直接效益，而項目國民經(jīng)濟效益分析還要考察間接費用和間接效益。 4，二者計算費用和效益的價格基礎(chǔ)不同。項目財務(wù)效益分析采用現(xiàn)行價格，而項目國民經(jīng)濟效益分析采用的是影子價格。 5二者評判投資項目可行與否的標(biāo)準(zhǔn)(或參數(shù))不同。項目財務(wù)效益分析 采用的是行業(yè)基準(zhǔn)收益率和官方匯率，而項目國民經(jīng)濟效益分析采用的是社會折現(xiàn)率和影子匯率。 由于項目國民經(jīng)濟效益分析與項目財務(wù)效益分析存在上述顯著的區(qū)別，二者的結(jié)論有時一致，有時不一致。當(dāng)二者的結(jié)論不一致時，一般應(yīng)以項目國民經(jīng)濟效益分析的結(jié)論為主決定項目的取舍。 三、項目經(jīng)濟效益分析的具體步驟 項目國民經(jīng)濟效益分析既可以在項目財務(wù)效益分析的基礎(chǔ)上進行，也可以直接進行。 在項目財務(wù)效益分析的基礎(chǔ)上進行項目國民經(jīng)濟效益分析，應(yīng)首先剔除在財務(wù)效益分析中已計算為效益或費用的轉(zhuǎn)移支付，并識別在財務(wù)效益分析中未反映的間接效益和間接費用，然后用貨物影子價格、影子工資、影子匯率和土地影子費用等，替代財務(wù)效益分析中的現(xiàn)行價格、現(xiàn)行工資、官方匯率和實際征地費用，對固定資產(chǎn)投資、流動資金、經(jīng)營成本和銷售收入(或收益)等進行調(diào)整，編制項目國民經(jīng)濟效益分析基本報表，最后以此為基礎(chǔ)計算項目國民經(jīng)濟效益分析指標(biāo)。 直接作項目國民經(jīng)濟效益分析，應(yīng)首先識別和計算項目的直接效益和直接費用、以及間接效益和間接費用，然后以貨物影子價格、影子工資、影子匯率和土地影子費用等，計算項目的固定資產(chǎn)投資、流動資金、經(jīng)營費用和銷售收入(或效益)，并編制項目國民經(jīng)濟效益分析基本報表，最后以此為基礎(chǔ)計算項目國民經(jīng)濟效益分析指標(biāo)。 第二節(jié) 費用和效益的識別 一、識別費用和效益的基本原則項目國民經(jīng)濟效益分析是從國民經(jīng)濟的角度出發(fā)，考察項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻。識別費用和效益的基本原則是：凡項目對國民經(jīng)濟所作的貢獻，即由于項目的興建和投產(chǎn)給國民經(jīng)濟帶來的各種效益，均應(yīng)計為項目的效益；反之，凡國民經(jīng)濟為項目所付出的代價、即國民經(jīng)濟為項目建設(shè)和生產(chǎn)所付出的全部代價，均應(yīng)計為項目的費用。 在項目國民經(jīng)濟效益分析中，項目的費用和效益可分為直接費用和直接效益及間接費用和間接效益。 二、直接費用和直接效益項目的直接效益是指由項目產(chǎn)出物產(chǎn)生并在項目范圍內(nèi)計算的經(jīng)濟效益。表現(xiàn)為：一是滿足國內(nèi)市場需求；二是生產(chǎn)被替代產(chǎn)品資源的社會價值；三是出口創(chuàng)匯；四是節(jié)匯，替代進口。項目的直接費用是指由于項目使用投人物所產(chǎn)生的并在項目范圍內(nèi)計算的經(jīng)濟費用。表現(xiàn)為：一是投入的資源；二是配套企業(yè)資源的投入；三是用匯；四是替代產(chǎn)品減少引起的出口減少。 三、間接費用和間接效益 項目的費用和效益不僅體現(xiàn)在它的直接投入物和產(chǎn)出物中，還會在國民經(jīng)濟相鄰部門和社會中反映出來。項目的這種在國民經(jīng)濟相鄰部門和社會中反映出來的費用和效益，就是項目的間接費用和間接效益，也統(tǒng)稱為外部效果。 項目的間接費用(或稱為外部費用)是指國民經(jīng)濟為項目付出了代價，而項目本身并不實際支付的費用。比如，對環(huán)境的影響。 項目的間接效益(或稱外部效益)是指項目對社會作出了貢獻，而項目本身并未得到的那部分效益。 四、轉(zhuǎn)移支付 在項目財務(wù)效益分析的基礎(chǔ)上進行項目國民經(jīng)濟效益分析時，應(yīng)注意某些直接與項目有關(guān)的現(xiàn)金收支(如項目得到的國家補貼、以及項目支付的各種國內(nèi)稅金、國內(nèi)借款利息和職工工資等)盡管在財務(wù)效益分析中要作為效益(現(xiàn)金流人)和費用(現(xiàn)金流出)，但由于這些收支發(fā)生在國內(nèi)各部門之間，從國民經(jīng)濟角度來看，這些收支并未造成國內(nèi)實際資源的增加和減少，在項目國民經(jīng)濟效益分析中它們不能作為效益和費用，而應(yīng)作為內(nèi)部的“轉(zhuǎn)移支付”從原效益和費用中剔除。 第三節(jié) 影子價格 一、影子價格的概念和類型 影子價格，又稱為最優(yōu)計劃價格，是指當(dāng)社會經(jīng)濟處于某種最優(yōu)狀態(tài)時，能夠反映社會勞動的消耗、資源的稀缺程度和市場供求狀況的價格。換句話說，影子價格是人為確定的一種比現(xiàn)行市場價格更為合理的價格。它不用于商品交換，而是僅用于預(yù)測、計劃和項目國民經(jīng)濟效益分析等目的。從定價原則看，它力圖更真實地反映產(chǎn)品的價值、市場供求狀況和資源稀缺程度。從定價效果看，它有助于實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。 作為項目國民經(jīng)濟效益分析的重要參數(shù)，廣義的影子價格不僅包括一般商品貨物的影子價格，而且包括勞動力、土地、資金和外匯等主要要素的影子價格。其中，為確定影子價格方便起見，一般商品貨物又分為外貿(mào)貨物和非外貿(mào)貨物。而勞動力、土地、資金和外匯的影子價格則分別稱為影子工資、土地影子費用、社會折現(xiàn)率和影子匯率。 二、外貿(mào)貨物的影子價格 外貿(mào)貨物是指其生產(chǎn)或使用將直接或間接影響國家進出口的貨物。具體包括：項目產(chǎn)出物中直接出口(增加出口)、間接出口(替代其他企業(yè)產(chǎn)品使其增加出口)或替代進口(以產(chǎn)頂進減少進口)者；項目投入物中直接進口(增加進口)、間接進口(擠占其他企業(yè)的投入物使其增加進口)或減少出口(擠占原可用于出口的國內(nèi)產(chǎn)品)者。外貿(mào)貨物的影子價格以實際可能發(fā)生的口岸價格為基礎(chǔ)確定。具體定價方法如下：產(chǎn)出物的影子價格（即產(chǎn)出物的出廠價格）直接出口產(chǎn)品的影子價格（SP）SP=f.o.bSER-(T1+Tr1)f.o.b為離岸價格，SER為影子匯率，T1為國內(nèi)運輸費用，Tr1為貿(mào)易費用。間接出口產(chǎn)品(內(nèi)銷產(chǎn)品，替代其他產(chǎn)品使其增加出口)的影子價格SP=f.o.bSER-(T1+Tr1)+(T2+Tr2)-(T3+Tr3) =f.o.bSER-(T1+Tr1)-(T2+Tr2)-(T3+Tr3)(T1+Tr1) 為原供應(yīng)商到口岸的費用（運輸和貿(mào)易），(T2+Tr2)為原供應(yīng)商到用戶的費用，(T3+Tr3)為項目所在地到用戶的費用。(T1+Tr1)-(T2+Tr2)可理解為原供應(yīng)商改變銷售渠道所產(chǎn)生的費用。替代進口產(chǎn)品（內(nèi)銷產(chǎn)品，以產(chǎn)頂進，減少進口）的影子價格。SP=c.i.fSER+(T5+Tr5)-(T4+Tr4)c.i.f為到岸價格，(T5+Tr5)為進口費用，(T4+Tr4)項目所在地到用戶的費用。投入物的影子價格（即投入物的到廠價格）直接進口產(chǎn)品的影子價格SP=c.i.fSER+(T1+Tr1)間接進口產(chǎn)品的影子價格SP=c.i.fSER+(T5+Tr5)-(T3+Tr3)+(T6+Tr6)(T5+Tr5)為原用戶的進口成本，(T3+Tr3)為從供應(yīng)商到原用戶的成本，(T6+Tr6)為從供應(yīng)商到項目所在地的成本。減少出口產(chǎn)品的影子價格SP=f.o.bSER-(T2+Tr2)+(T6+Tr6)(T2+Tr2)為供應(yīng)商的出口成本，(T6+Tr6)為從供應(yīng)商到項目所在地的成本。 三、非外貿(mào)貨物的影子價格 非外貿(mào)貨物是指其生產(chǎn)或使用將不影響國家進出口的貨物。除了所謂“天然”的非外貿(mào)貨物如建筑、國內(nèi)運輸和商業(yè)等產(chǎn)品和服務(wù)外，還有由于運輸費用過高或受國內(nèi)外貿(mào)易政策和其他條件的限制不能進行外貿(mào)的貨物。非外貿(mào)貨物的影子價格主要從供求關(guān)系出發(fā)，按機會成本和消費者支付意愿來確定。具體定價方法如下：產(chǎn)出物的影子價格增加供應(yīng)數(shù)量滿足國內(nèi)消費的產(chǎn)出物。若供求均衡，按市場定價，若供不應(yīng)求，可參照國內(nèi)價格。不增加國內(nèi)供應(yīng)數(shù)量的產(chǎn)出物。若產(chǎn)出物的質(zhì)量與被替代產(chǎn)品相同，按被替代產(chǎn)品的可變成本分解定價。若產(chǎn)出物的質(zhì)量高于被替代產(chǎn)品的，應(yīng)再加上其所帶來的額外國民經(jīng)濟效益定價。投入物的影子價格能通過原企業(yè)挖潛增加供應(yīng)的，按可變成本分解定價。需通過擴大生產(chǎn)規(guī)模的增加供應(yīng)的，按全部成本分解定價。無法通過擴大生產(chǎn)規(guī)模增加供應(yīng)的，可按國內(nèi)市場價格、國家統(tǒng)一價格加補貼中較高者定價。非外貿(mào)貨物的成本分解法其步驟：數(shù)據(jù)準(zhǔn)備，按生產(chǎn)費用要素列出成本。剔除稅金。用影子價格對重要原材料、燃料等投入物的費用進行調(diào)整。工資、福利費和其他費用可以不予調(diào)整。計算單位貨物總投資的資金回收費用（M）。M=(I-SV-W)(A/P,is,n2)+(W+ SV) isI=IF+WM=( IF -SV)(A/P,is,n2)+(W+ SV)is當(dāng)SV =0時，IF =It(1+is)n1-t其中，I為換算為生產(chǎn)期初的全部投資，IF 為換算為生產(chǎn)期初的固定資產(chǎn)投資，W為流動資金占用額，SV 為固定資產(chǎn)余值，is 社會折現(xiàn)率，n1 為建設(shè)期，n2為生產(chǎn)期。必要時進行第二輪分解。得到分解成本。 四、勞動力的影子價格-影子工資 影子工資是勞動力的影子價格。它用于衡量國家和社會為投資項目使用勞動力而付出的代價。影子工資由勞動力的邊際產(chǎn)出和勞動力就業(yè)或轉(zhuǎn)移而引起的社會資源消耗兩部分組成。其中，勞動力的邊際產(chǎn)出指一個投資項目占用的勞動力在其他使用機會下可能創(chuàng)造的最大效益。在項目國民經(jīng)濟效益分析中，影子工資要作為費用計入項目的經(jīng)營費用。 影子工資可通過財務(wù)效益分析時所用的工資和福利費之和乘以影子工資換算系數(shù)求得。影子工資換算系數(shù)由國家統(tǒng)一測定發(fā)布。一般為1，根據(jù)勞動力的專業(yè)情況可作調(diào)整，如民工經(jīng)常取0.5。 五、土地的影子價格-土地影子費用土地是投資項目的特殊投入物。在項目國民經(jīng)濟效益分析中，土地的影子價格(亦即土地影子費用)應(yīng)包括擬建項目占用土地而使國民經(jīng)濟為此而放棄的效益(即土地機會成本)，以及國民經(jīng)濟為投資項目占用土地而新增加的資源消耗(如拆遷費用、剩余勞動力安置費等)。土地影子費用=土地機會成本+新增資源消耗費用實際征地成本為：機會成本，如土地補償費、青苗補償費。新增資源消耗費用，如拆遷費用、安置費用、養(yǎng)老保險費等。轉(zhuǎn)移支付，如糧食開發(fā)基金、耕地占用稅等。 六、資金的影子價格-社會折現(xiàn)率 社會折現(xiàn)率就是資金的影子價格。它表示從國家角度對資金機會成本和資金時間價值的估量。社會折現(xiàn)率是項目國民經(jīng)濟效益分析的重要參數(shù)。在項目國民經(jīng)濟效益分析中，它既作為計算經(jīng)濟凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率，同時又是衡量經(jīng)濟內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)值。此外，采用適當(dāng)?shù)纳鐣郜F(xiàn)率進行項目國民經(jīng)濟效益分析，也有助于調(diào)控投資規(guī)模，合理使用建設(shè)資金，實現(xiàn)資金在短期與長期項目之間的合理配置。 根據(jù)我國在一定時期內(nèi)的投資收益水平、資金機會成本、資金供求狀況、合理的投資規(guī)模以及項目國民經(jīng)濟效益分析的實際情況，社會折現(xiàn)率取為12。 七、外匯的影子價格-影子匯率 影子匯率(即外匯的影子價格)也是項目國民經(jīng)濟效益分析的重要通用參數(shù)。它體現(xiàn)從國家角度對外匯價值的估量。在項目國民經(jīng)濟效益分析中，影子匯率既用于外匯與人民幣之間的換算，同時又是經(jīng)濟換匯(節(jié)匯)成本的判據(jù)。 在項目國民經(jīng)濟效益分析中，一般用國家外匯牌價(或稱官方匯率)乘以影子匯率換算系數(shù)得到影子匯率。根據(jù)我國現(xiàn)階段的外匯供求狀況、進出口結(jié)構(gòu)和換匯成本，影子匯率換算系數(shù)取為108。 第四節(jié) 項目國民經(jīng)濟效益分析基本報表和指標(biāo) 一、項目國民經(jīng)濟效益分析基本報表 在項目國民經(jīng)濟效益分析中，為計算各種反映項目經(jīng)濟可行性的分析指標(biāo)，需要編制如下兩張基本報表。 1國民經(jīng)濟效益費用流量表(全部投資)。該表以全部投資作為計算基礎(chǔ)(或者假定全部投資均為國內(nèi)投資)，用以計算全部投資的經(jīng)濟凈現(xiàn)值、經(jīng)濟內(nèi)部收益率等指標(biāo)。見P87。 2國民經(jīng)濟效益費用流量表(國內(nèi)投資)。該表以國內(nèi)投資作為計算基礎(chǔ)，將國外借款本金和利息的償付、國外資金的股息和紅利的支付、以及支付給外籍人員的工資等作為費用，用以計算國內(nèi)投資的經(jīng)濟凈現(xiàn)值、經(jīng)濟內(nèi)部收益率等指標(biāo)，作為利用外資項目國民經(jīng)濟效益分析和方案取舍的依據(jù)。見P88。 對于涉及產(chǎn)品出口創(chuàng)匯或替代進口節(jié)匯的項目，還應(yīng)編制經(jīng)濟外匯流量表和國內(nèi)資源流量表，用以計算經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值、經(jīng)濟換匯(或節(jié)匯)成本等反映項目經(jīng)濟外匯效果的指標(biāo)。見P89。 二、項目國民經(jīng)濟凈效益分析指標(biāo) 項目國民經(jīng)濟效益分析主要是項目國民經(jīng)濟凈效益分析，也就是要分析項目的實施究竟能給國民經(jīng)濟帶來多大的凈效益，項目在經(jīng)濟上是否合理。這方面的分析指標(biāo)主要是經(jīng)濟凈現(xiàn)值和經(jīng)濟內(nèi)部收益率。 (一)經(jīng)濟凈現(xiàn)值 經(jīng)濟凈現(xiàn)值(ENPV)是反映項目對國民經(jīng)濟凈貢獻的絕對指標(biāo)。它是用社會折現(xiàn)率將項目壽命期內(nèi)各年的經(jīng)濟凈效益流量折算到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。其表達式為： ENPV(BC)t(1十is)-t其中，(BC)t為第t年的凈效益流量，B為效益流入量，C為費用流出量，n為項目壽命，is為社會折現(xiàn)率。一般來說，只有當(dāng)項目的經(jīng)濟凈現(xiàn)值大于或等于零時，項目才是可以接受的。例1P91。 (二)經(jīng)濟內(nèi)部收益率 經(jīng)濟內(nèi)部收益率(EIRR)是反映項目對國民經(jīng)濟凈貢獻的相對指標(biāo)。它是項目在壽命期內(nèi)各年經(jīng)濟凈效益流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。其表達式為： (B-C)t(1十EIRR)-t=0當(dāng)經(jīng)濟內(nèi)部收益牢等于或大于社會折現(xiàn)率時，說明項目占用投資對國民經(jīng)濟的凈貢獻達到或超過了要求的水平，這時項目可以接受；反之，則項目在經(jīng)濟上不合理。例2P92-93。 三、項目經(jīng)濟外匯效果分析指標(biāo) 涉及產(chǎn)品出口創(chuàng)匯及替代進口節(jié)匯的項目，應(yīng)進行經(jīng)濟外匯效果分析。這方面的分析指標(biāo)主要是經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值、經(jīng)濟換匯成本和經(jīng)濟節(jié)匯成本。 (一)經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值 經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值是反映項目實施后對國家外匯收支直接或間接影響的重要指標(biāo)，用以衡量項目對國家外匯真正的凈貢獻(創(chuàng)匯)或凈消耗(用匯)。經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值可通過經(jīng)濟外匯流量表計算求得。其表達式為： ENPVF(FI-FO)t(1十is)-t ENPVF為經(jīng)濟外匯凈現(xiàn)值，F(xiàn)I為外匯流入量，F(xiàn)O為外匯流出量，(FI-FO)t為第t年外匯凈流量。 (二)經(jīng)濟換匯成本和經(jīng)濟節(jié)匯成本 當(dāng)有產(chǎn)品直接出