探析我國(guó)中小企業(yè)融資困境及解決對(duì)策-碩士論文

Y1 03 7 3 5 3 學(xué)位論文 探析我國(guó)中小企業(yè)融資困境及解決對(duì)策 王雅輝 指導(dǎo)教師郭恩才教授 申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別管理學(xué)碩士 專(zhuān)業(yè)名稱(chēng)企業(yè)管理 學(xué)位授予單位大連海事大學(xué) 2 0 0 7 年3 月 中文摘要 摘要 改革丌放以來(lái) 我國(guó)的中小企業(yè)發(fā)展迅速 已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中最具活力的增 長(zhǎng)點(diǎn) 成為我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分 但是長(zhǎng)期以來(lái) 由于各種原 因 我國(guó)的中小企業(yè)所獲得的會(huì)融支持卻與其貢獻(xiàn)并不相稱(chēng) 融資難已經(jīng)成為制 約我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的普遍性問(wèn)題 隨著改革丌放的不斷深入 中小企業(yè)融資難 這一問(wèn)題已經(jīng)引起了全社會(huì)的廣泛關(guān)注 因此 現(xiàn)階段分析中小企業(yè)融資困難的 原因 并從根本上找到解決中小企業(yè)融資難的對(duì)策具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義 本文共分為五個(gè)章節(jié)展丌 首先是中小企業(yè)融資的相關(guān)概念界定 其中對(duì)比 了中外中小企業(yè)的概念 介紹了融資的含義 特點(diǎn)和方式 其次提出了當(dāng)前我國(guó) 中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀 包括 直接融資渠道狹窄 自有資余缺乏 銀行貸款難上 加難 結(jié)構(gòu)性矛盾突出 擔(dān)保體系存在缺陷 民問(wèn)借貸資金成本高等等 接著分 析了我國(guó)中小企業(yè)融資難的原因 主要從內(nèi)部原閃和外部原因兩方面進(jìn)行了闡述 隨后對(duì)中小企業(yè)融資進(jìn)行了國(guó)際比較 介紹了美國(guó)和H 本在這方面的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn) 最后提出了解決中小企業(yè)融資難的對(duì)策 包括完善我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的法律體系 發(fā)揮政府職能 制定相關(guān)優(yōu)惠政策 增強(qiáng)自身實(shí)力 樹(shù)立良好的企業(yè)形象 建立健 全中小企業(yè)信用擔(dān)保體系 完善我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng) 大力發(fā)展民間會(huì)融 丌拓 融資渠道 本論文研究的思路采用辯正唯物主義觀 涵蓋吸收了多學(xué)科知識(shí) 從企業(yè)融 資的基本原理入手 研究現(xiàn)狀 以現(xiàn)有的融資渠道和融資體制為對(duì)象 分析其中 運(yùn)行出現(xiàn)的問(wèn)題 并采用對(duì)比的方法 借鑒幽際上的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn) 提出解決這些問(wèn) 題的對(duì)策 關(guān)鍵詞 中小企業(yè) 融資 困境 對(duì)策 英文摘要 S e a r c h e sa n a l y z e sO u rc o u n t r yS m a l la n dm e d i u m s i z e d e n t e r p r i s ef i n a n c i n gd i f f i c u l tp o s i t i o na n dt h es o l u t i o n c o u n t e r m e a s u r e A b s t r a c t M e d i u m s i z e da n ds m a l le n t e r p r i s e so fo u rc o u n t r yi s e x p a n d i n gb yl e a p sa n d b o u n d ss i n c er e f o r m i n ga n do p e n i n g t h ev i g o u ri n c r e a s eb u m sh a v em o s ti na l r e a d y b e c o m i n gn a t i o n a le c o n o m y b e c o m e so u rc o u n t r yi m p o r t a n tc o m p o n e n to f t h es o c i a h s t m a r k e te c o n o my B u t s i n c el o n g t e r ms i n c ev a r i o u sc a u s e f i n a n c eg a i n e db y m e d i u m s i z e da n ds m a l le n t e r p r i s e so fo u rc o u n t r yh o l d so u tb u tt h a nc o n t r i b u t i o nn o t b ec o m m e n s u r a t et o P r o b l e mo ff i n a n c i n gd i f f i c u l tt ob e c o m et h eu n i v e r s a l i t yt h a t r e s t r a i n to u rc o u n t r ym e d i u m s i z e da n ds m a l le n t e r p r i s e sd e v e l o p s a l r e a d y W i t h r e f o r m i n gt h eo p e nu n c e a s i n g l yt h o r o u g h s m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s ef i n a n c i n g d i s a s t e r t h i so n ep r o b l e mh a sa l r e a d ya r o u s e dc o m m o nc o n c e mo fs o c i e t y T h e r e f o r e a n a l y s ed i f f i c u l tc a u s eo fm e d i u m s i z e da n ds m a l le n t e r p r i s e sf i n a n c i n g s e c o n d a r y t o g e t h e rt h ep r e s e n ts t a g ec o u n t e r m e a s u r ed i f f i c u l tt o f i n dt h ef i n a n c i n gr e s o l v i n g m e d i u m s i z e da n ds m a l le n t e r p r i s e s f u n d a m e n t a l l yh a sv e r yi m p o r t a n tp r a c t i c a lo r i m m e d i a t es i g n i f i c a n c e F o rf i v e c h a p t e r sa n ds e c t i o n su n f o l d st h em a i nb o d yo f ab o o kt o g e t h e rm a r k T h e b o u n d a r yf i x e st h er e l e v a n c ec o n c e p tb e i n gam e d i u m s i z e da n ds m a l le n t e r p r i s e s f i n a n c i n gf i r s t H a v ec o n t r a s t e dw i t ha m o n gt h e mb e i n gh i tb yp e a n u t sc o n c e p t i m p o r t c h a r a c t e r i s t i ca n dw a yh a v i n gi n t r o d u c e daf i n a n c i n g Sa th o m ea n da b r o a d S e c o n d l y h a v eb r o u 曲tf o r w a r dc u r r e n to u rc o u n t r ym e d i u m s i z e da n ds m a l le n t e r p r i s e sf i n a n c i n g c u r r e n ts i t u a t i o n h a v ei n c l u d e d T h ed i r e c tf i n a n c i n gc h a n n e li sn a r r o w f u n d sa tt h e d i s p o s a lo ft h el o c a l i t i e si n s u f f i c i e n c y b a n ka d v a n c e sa r ed o u b l yd i f f i c u l t a c u t e s t r u c t u r a li m b a l a n c e g u a r a n t e e st h a tt h ec o s to f c a p i t a lt h e r ee x i s t i n gad e f e c ti ns y s t e m b o r r o w i n go rl e n d i n gm o n e ya m o n gt h ep e o p l ei sa d v a n c e dt ow a i t P r o c e e dt oh a v e a n a l y s e dd i f f i c u l tc a u s eo fo u rc o u n t r ym e d i u m s i z e da n ds m a l le n t e r p r i s e sf i n a n c i n g T w oa s p e c th a se a r n e do u tm a i ns e c o n d a r yi n s i d ec a u s ea n do u t s i d ec a u s ee x p o u n d i n g F o l l o wt h ea d v a n c e d e x p e r i e n c eh a v i n gc a r r i e d o u ti n t e r n a t i o n a lc o m p a r i s o no n 中文摘要 m e d m m s i z e da n ds m a l le n t e r p r i s e sf i n a n c i n g h a v i n gi n t r o d u c e dU S Aa n dJ a p a ni n t h i s r e s p e c t H a v eb r o u g h t f o r w a r dt h ec o u n t e r m e a s u r ed i f f i c u l tt or e s o l v et h e m e d i u m s i z e da n ds m a l le n t e r p r i s e sf i n a n c i n gf i n a l l y I n c l u d eal e g a ls y s t e mt h a tp e r f e c t o u rc o u n t r ym e d i u m s i z e da n ds m a l le n t e r p r i s e sd e v e l o p s B r i n gt h eg o v e r n m e n t f u n c t i o ni n t op l a y w o r ko u tr e l e v a n c ep r e f e r e n t i a lm e a s u r e s S t r e n g t h e no n e s e l f s t r e n g t h s e tu pf i n ee n t e r p r i s el m a g e B u i l dp e r f e c tm e d i u m s i z e da n ds m a l le n t e r p r i s e s c r e d i tg o i n gb a i lf o rs y s t e m P e r f e c tt h ev e n t u r ec a p i t a lo fo u rc o u n t r ym a r k e t p l a c e E n e r g e t i c a l l y d e v e l o pt h ep o p u l a rf i n a n c e o p e nu paf i n a n c i n gc h a n n e l T h et r a i no ft h o u g h tt h a tt h et h e s i ss t u d i e sa d o p tc a p i t a lt od i s t i n g u i s hr i g h tf r o m w r o n gm a t e r i a l i s mT a o i s tt e m p l e c o v e rh a v i n ga b s o r b e dm u l t i d i s c i p l i n a r yk n o w l e d g e t h eC U l T e n ts i t u a t i o ns t a r t i n gw i t he n t e r p r i s ef i n a n c i n gb a s a lp r i n c i p l e s t u d y i n g t a k e s n O Wa v a i l a b l ef i n a n c i n gc h a n n e la n df i n a n c i n gs y s t e ma sm a r r i a g ep a r t n e r a n a l y s e st h e p r o b l e m w o r k i n ga m o n gt h e mt oa p p e a r a d o p tt h ec o n t r a s tm e t h o da n d d r a w su p p e r a d v a n c e de x p e r i e n c eo fi n t e r n a t i o n a l b r i n g sf o r w a r dt h ec o u n t e r m e a s u r er e s o l v i n g t h e s ep r o b l e m s S K e y w o r d s M e d i u m s i z e da n ds m a l le n t e r p r i s e s F i n a n c i n g D i f f i c u l tp o s i t i o n C o u n t e r m e a s n r e 大連海事大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明和使用授權(quán)說(shuō)明 原創(chuàng)性聲明 本人郊重盧明 本論文是在導(dǎo)師的指導(dǎo) 獨(dú)立進(jìn)行研究I 作所取得的成果 撰寫(xiě)成碩 十學(xué)俯論文 拯逝亟圍主 坌業(yè)醴童崮縫叢鰹達(dá)型筮 除論文中已經(jīng)注明引川的內(nèi)容外 對(duì)論文的研究做山重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體 均己住文中以明確方式標(biāo)明 本論文中不包含任 何未加明確注明的其他個(gè)人或集體己經(jīng)公開(kāi)發(fā)表或未公開(kāi)發(fā)表的成果 本聲明的法律責(zé)任由本人承掃 論文作者簽名 j 稚旖四年 月2 學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書(shū) 本學(xué)位論文作者及指導(dǎo)教師完全了解 人近海事人學(xué)研究生學(xué)位論文提交 版權(quán)使圳管 理辦法 同意人迫海事人學(xué)保留升向國(guó)家有關(guān)部fJ 或機(jī)構(gòu)送交學(xué)位論文的復(fù)印竹和電子版 允許論文被查閱和借閱 本人授權(quán)大迮海事人學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有 天數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢索 也可采用影印 縮印或掃描筲復(fù)制手段保存和匯編學(xué)位論文 保密口 在 年解密后適川本授權(quán)1 5 本學(xué)何論文屬于 保密口 不保密訝 請(qǐng)?jiān)谝陨戏娇騼?nèi)打 論文什者簽名 i 璐磐導(dǎo)師簽名 槲 日期 力曰年 月2 嘭日 探析我國(guó)中小企業(yè)融資凼境及解決對(duì)策 引言 從全球的視野看 無(wú)論發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家 中小企業(yè)都是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和 社會(huì)穩(wěn)定的重要支柱 德國(guó)把中小企業(yè)稱(chēng)為國(guó)家的 重要經(jīng)濟(jì)支柱 同本則認(rèn)為 沒(méi)有中小企業(yè)的發(fā)展就沒(méi)有R 本的繁榮 美困政府更把中小企業(yè)稱(chēng)作是 美國(guó) 經(jīng)濟(jì)的脊梁 從我幽情況看 根掘中小企業(yè)主管部門(mén)提供的最新估計(jì)數(shù)掘 中國(guó)中小企業(yè) 總數(shù)約在1 0 0 0 萬(wàn)家左右 在工商注冊(cè)登記的中小企業(yè)占全部汀冊(cè)企業(yè)總數(shù)的9 9 以上 中小工業(yè)企業(yè)總產(chǎn)值 銷(xiāo)售收入 實(shí)現(xiàn)利稅和出口總額分別占全部工業(yè) 總量的6 0 5 7 4 0 6 0 中小流通企業(yè)占全國(guó)零售M 點(diǎn)的9 0 以上 中 小企業(yè)提供了7 5 以上的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì) 特別是在經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的企業(yè) 幾乎 全部都足中小企業(yè) 它們支撐著這些地I 墨的經(jīng)濟(jì) 對(duì)這些地區(qū)而言 保持經(jīng)濟(jì)持 續(xù)增長(zhǎng)離不丌中小企業(yè) 緩解就業(yè)壓力離不刀 中小企業(yè) 由此可見(jiàn) 中小企業(yè)已 成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展 市場(chǎng)繁榮和就業(yè)擴(kuò)大的重要基礎(chǔ) 并以其靈活的運(yùn)行機(jī)制和 市場(chǎng)適應(yīng)能力 成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變的推動(dòng)力量 是我困經(jīng)濟(jì)發(fā)展中一個(gè)不得 不必須重視的群體 然而 擺在中小企業(yè)而前的問(wèn)題也很多 最突出的問(wèn)題之一就是資會(huì)短缺 融資難一直困擾著中小企業(yè)的發(fā)展 這也是世界各國(guó)面臨的一個(gè)比較普遍的問(wèn)題 在發(fā)達(dá)國(guó)家 非正式的權(quán)益資本市場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn)投資體系 一板市場(chǎng)的發(fā)展 很大程 度上彌補(bǔ)了中小企業(yè)的融資缺口 而我國(guó)目前幣處于經(jīng)濟(jì)會(huì)融體制變遷過(guò)程中 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的微觀運(yùn)行基礎(chǔ)不完善所帶來(lái)的制度摩擦使中小企業(yè)融資難問(wèn)題尤 其嚴(yán)重 我國(guó)中小企業(yè)融資普遍存在著融資成本高 融資渠道比較狹窄 手段單 一 缺乏融資信用 而政府又支持不力的現(xiàn)象 中小企業(yè)融資問(wèn)題已成為我國(guó)中 小企業(yè)快速健康發(fā)展的 瓶頸 探討如何解決中小企業(yè)融資困境 建立適合我國(guó) 中小企業(yè)特點(diǎn)的融資制度 對(duì)于促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展 進(jìn)而推動(dòng)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的 健康發(fā)展具有重要的意義 第1 章中小介q p 融資的相 之概念界定 第1 章中小企業(yè)融資的相關(guān)概念界定 困民經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)包括有大型企業(yè)和中小企業(yè) 企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作 用并不是由其規(guī)模決定的 但是由于大型倉(cāng) I k 對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源的強(qiáng)大調(diào)度能力 特刖是大型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的波動(dòng)彳手往會(huì)直接影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與增長(zhǎng) 因 此 人們對(duì)大型企業(yè)和特大型介業(yè)給予更多的關(guān)注 在企業(yè)評(píng)選中 直具有很大 影響力的世界 5 0 0 強(qiáng)企業(yè)的年年出爐 似乎為此提供了佐證 但是 不容忽視 的一個(gè)基本事實(shí)是 在每一個(gè)大型食業(yè)的背后或者估j 圍 總是存在著一個(gè)龐大的中 小企q k 群 可以說(shuō) 沒(méi)有中小企業(yè)的廣泛配食 j 銣作 大型企q k 的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將陷 入癱瘓狀念 國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系也將陷入E f 4 境 大型企 l p 的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常運(yùn)營(yíng) 離不J T 中小企業(yè)的支撐 因此 中小企業(yè)是各困幽民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本動(dòng)力 即使 足那些以大型或巨型跨困公司為主體的西方發(fā)達(dá)幽家 中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)功能也是 不容忽視的 黨的十六大提出 要在2 0 2 0 年實(shí)現(xiàn)我田全面小康社會(huì)建設(shè) 為了更好完成這 一宏偉的事業(yè) 必須大力發(fā)展中小企業(yè) 使中小企業(yè)成為實(shí)現(xiàn)小康建設(shè)中的重要 角色 因?yàn)橹行∑髽I(yè)要擔(dān)負(fù)著增加就業(yè)和普遍提高人民收入的重任 中國(guó)人口眾 多 在今后長(zhǎng)時(shí)期內(nèi) 就業(yè)問(wèn)題將是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最大難點(diǎn) 每年一千多萬(wàn)新 成長(zhǎng)起來(lái)的勞動(dòng)力 一億多農(nóng)業(yè)剩余勞動(dòng)力要轉(zhuǎn)移出來(lái) 以及大量國(guó)有企業(yè)下崗 人員等 大部分需要發(fā)展中小企業(yè)進(jìn)行安排 通過(guò)擴(kuò)大就業(yè)提高城鄉(xiāng)人民的收入 水平 因此發(fā)展中小企業(yè)也具有十分重要的意義 1 1 中小企業(yè)概念界定 中小企業(yè)是一個(gè)相對(duì)比較模糊的概念 無(wú)論從理論上或?qū)嵺`上 入們都難以 給它下一個(gè)確切的定義 對(duì)于中小企業(yè)的界定 至今國(guó)際上還沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo) 準(zhǔn) 目前世界各囡對(duì)中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)主要依據(jù)從業(yè)人數(shù) 實(shí)收資本數(shù)額 定時(shí)期的銷(xiāo)售額三個(gè)指杯 只是有的采用其中的一項(xiàng)或兩項(xiàng) 1 1 1 國(guó)外中小企業(yè)概念的界定 莢田目前t 要是以?xún)蓚€(gè)標(biāo)準(zhǔn)柬界定中小氽 I k 一個(gè)是從業(yè)人員標(biāo)準(zhǔn) 另一個(gè)是 銷(xiāo)售額卡 J i 準(zhǔn) 根掘關(guān)國(guó)中小侖 止管鉀 0 的劃定 銷(xiāo)售額在2 5 0 9 9 9 9 力莢元的企業(yè) 探析我固中小企業(yè)融資凼境及解決對(duì)策 為中等小企業(yè) 銷(xiāo)售額在1 0 0 0 2 4 9 9 9 萬(wàn)美元的企業(yè)為大型小企業(yè) f i i 中等小企業(yè) 的從業(yè)人數(shù)劃定在2 0 9 9 人 大型小企業(yè)的從業(yè)人數(shù)劃定在1 0 0 4 9 9 人 小企業(yè)的 從業(yè)人數(shù)為5 1 9 人 銷(xiāo)售額為5 0 2 4 9 9 力美元 從業(yè)人員5 人以下以及銷(xiāo)售額5 0 萬(wàn)美元以下的劃為個(gè)體企業(yè) F 1 本對(duì)中小企業(yè)劃分通行標(biāo)準(zhǔn)也是兩條 一是從業(yè)人員標(biāo)準(zhǔn) 二是資本會(huì)標(biāo) 準(zhǔn) 根掘同本 中小企業(yè)基本法 規(guī)定 工礦業(yè)和運(yùn)輸業(yè)等行業(yè) 資本在1 億F 1 元 以下 從業(yè)人員在3 0 0 人以下者 批發(fā)業(yè)資本在3 0 0 0 萬(wàn)同元以F 從業(yè)人員在1 0 0 人以下者 零售和服務(wù)業(yè) 資本在1 0 0 0 力 H 元以下 從業(yè)人員在5 0 人以下者均劃 作中小企業(yè) 此外 中小企業(yè)基本法 還規(guī)定 中小企業(yè)的最底層足小企業(yè) 其 標(biāo)準(zhǔn)為 從 I k 人員在2 0 人以下 其中 商業(yè)和服務(wù)業(yè) 從業(yè)人員可以在5 人以下 英國(guó)對(duì)中小企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)是由帶有半官方性質(zhì)的英幽申家委員會(huì)制定的 采用了質(zhì)和量的規(guī)定相結(jié)合的方式 首先 在質(zhì)的界定標(biāo)準(zhǔn)上規(guī)定 只要滿(mǎn)足市場(chǎng) 份額小 所有者依據(jù)個(gè)人判斷進(jìn)行經(jīng)營(yíng)以及所有經(jīng)營(yíng)者獨(dú)立于外部支配這三個(gè)條 件之一者皆可劃分為中小企業(yè) 其次 在量上 對(duì)不同的行業(yè)設(shè)置了不同的劃分 標(biāo)準(zhǔn) 凡是制造業(yè)雇員人數(shù)在2 0 0 人以下 建筑業(yè)和礦業(yè)雇員在2 0 人以下 零售 業(yè)年銷(xiāo)售收入在1 8 5 力英鎊以下 批發(fā)業(yè)年銷(xiāo)售收入在7 3 力I 英鎊以下皆可被劃分 為中小企業(yè) 只要滿(mǎn)足以上任何一條的企業(yè)都可以被稱(chēng)為是中小企業(yè) 韓國(guó)對(duì)中小企業(yè)的界定 僅僅是從量上進(jìn)行統(tǒng) W 分 韓國(guó)規(guī)定在工業(yè)中 雇 員人數(shù)在2 0 人以下的制造業(yè) 礦業(yè)和運(yùn)輸業(yè)皆為小企業(yè) 而雇員人數(shù)在2 l 3 0 0 人 之問(wèn)皆為中型企業(yè) 在建筑業(yè)中雇員人數(shù)在2 0 人以下皆為小企業(yè) 雇員人數(shù)在 2 1 2 0 0 人為中型企業(yè) 在商業(yè)以及其他服務(wù)性行業(yè)中 雇員人數(shù)在5 人以下皆為 小企業(yè) 而雇員人數(shù)在6 2 0 人之間為中型企業(yè) 1 1 2 我國(guó)中小企業(yè)概念的界定 我國(guó)的中小企業(yè)是伴隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而發(fā)展的 隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的變 化 我國(guó)中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)也數(shù)度變更 1 9 6 2 年 國(guó)家根掘企業(yè)的職工人數(shù)劃分 企業(yè)類(lèi)型 職工人數(shù)超過(guò)3 0 0 0 人的企業(yè)為大型企業(yè) 職工人數(shù)在5 0 0 3 0 0 0 人之 間的為中型企業(yè) 職工人數(shù)在5 0 0 人以下的為小型企業(yè) 1 9 7 8 年 幽家計(jì)委下發(fā) 芙于基本建發(fā)項(xiàng)日的大中霄J 企q k 劃分標(biāo)珊的規(guī)定 第1 章中小企 p 融資的相關(guān)概念界定 陔規(guī)定將劃分企業(yè)規(guī)模的職工人數(shù)標(biāo)準(zhǔn)改為 年綜合生廣能力 標(biāo)準(zhǔn) 在1 9 8 8 年 進(jìn)行修改和補(bǔ)充 重新頒南了 大中小型企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn) 各行業(yè)分別使用不同的 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 按企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模把企業(yè)劃分為特大型 大型 中型和小型四類(lèi) 對(duì)于 產(chǎn)品比較單一的企業(yè) 一般按照生產(chǎn)能力進(jìn)行劃分 如鋼鐵企業(yè) 規(guī)定年產(chǎn)鋼在 l O 力 噸以下為小型企業(yè) 1 0 萬(wàn) 6 0 萬(wàn)噸之問(wèn)為中型侖業(yè) 對(duì)于產(chǎn)品和設(shè)備比較復(fù) 雜的企業(yè) 則按固定資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行劃分 主要涉及機(jī)械 電子 化工等行業(yè) 1 9 9 2 年 國(guó)家繹貿(mào)委又重新發(fā)布 大中小型企 l k E f J 分標(biāo)準(zhǔn) 將該標(biāo)準(zhǔn)作為全 幽劃分 業(yè)企業(yè)規(guī)模的統(tǒng)一軔i 準(zhǔn) 而不論企業(yè)屬于哪個(gè)部門(mén)和行業(yè) 1 9 9 9 年 我 國(guó)對(duì) 大中小型工業(yè)企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn) 再次進(jìn) j 了修改 該標(biāo)準(zhǔn)雖然保留了企業(yè)規(guī) 模的叫種類(lèi)型 但不再使用舊標(biāo)準(zhǔn)中各行各業(yè)分別使用的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 晌是統(tǒng)一按 銷(xiāo)售收入 資產(chǎn)總額和營(yíng)業(yè)收入作為企業(yè)類(lèi)型的劃分依壬 i 結(jié)合我幽的實(shí)際情況 年銷(xiāo)售收入和資產(chǎn)總額均在5 0 億元以上的為特大型企 峨年銷(xiāo)售收入和資產(chǎn)總額 均在5 億元以上的為大型企業(yè) 年銷(xiāo)售收入和資產(chǎn)總額在5 0 0 0 力元以上的為中型 企業(yè) 其余均歸屬于小企業(yè) 該標(biāo)準(zhǔn)中企業(yè)范圍僅包括工業(yè)倉(cāng)業(yè) 而涉及非工業(yè) 領(lǐng)域的企業(yè) 這部分企業(yè)則由相關(guān)部門(mén)另行制定 2 0 0 3 年2 月1 9 同 國(guó)家經(jīng)貿(mào)委 國(guó)家計(jì)委 財(cái)政部 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局頒靠了 中 小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定 該規(guī)定對(duì)我國(guó)中小企業(yè)劃分做出了詳細(xì)闡述 具體內(nèi)容如 下 本規(guī)定適用于工業(yè) 建筑業(yè) 交通運(yùn)輸和郵政業(yè) 批發(fā)和零售業(yè) 住宿和餐 飲業(yè) 其中 工業(yè)包括采礦業(yè) 制造業(yè) 電力 燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè) 本杯 準(zhǔn)以外其他行業(yè)的中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)另行制定 表1 中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn) 業(yè) 職J 人數(shù)2 0 0 0 人以p 或銷(xiāo)傳鋇3 0 0 0 0 萬(wàn)元以F 或資產(chǎn)總颥4 0 0 0 0 萬(wàn)元以 r 的為中小刑企業(yè) 其中 同時(shí)滿(mǎn)足職I 人數(shù)3 0 0 人以上 銷(xiāo)傳額3 0 0 0 萬(wàn)元 以上 資產(chǎn)總 j 負(fù)4 0 0 0 萬(wàn)元以上的為中掣企業(yè) 建筑業(yè) 職1 人數(shù)3 0 0 0 人以h 或銷(xiāo)佳頷3 0 0 0 0 萬(wàn)元以F 或資產(chǎn)總額4 0 0 0 0 萬(wàn)元以 r 為中小掣企業(yè) 其中 同時(shí)滿(mǎn)足職f 人數(shù)6 0 0 人以上 銷(xiāo)任額3 0 0 0 刀元以 上 資產(chǎn)總額4 0 0 0 萬(wàn)元以上的為中掣企業(yè) 資 束游陽(yáng)纖貿(mào)中小企業(yè) 2 0 0 3 1 4 3U 義件 4 探析我國(guó)巾小企q P 融資州境及解決對(duì)策 零傳業(yè) 職1 人數(shù)5 0 0 人以I 或銷(xiāo)傳獺1 5 0 0 0 萬(wàn)元以r 的為中小企業(yè) 其中 同時(shí)滿(mǎn) 足職1 人數(shù)1 0 0 人以上 鍆佑楨1 0 0 0 萬(wàn)元以上的為中型企業(yè) 批發(fā)業(yè) 職1 人數(shù)2 0 0 人以p 或銷(xiāo)傳鋇3 0 0 0 0 萬(wàn)元以h 的為中小企業(yè) 其中 同時(shí) 滿(mǎn)足職1 人數(shù)1 0 0 人以上 銷(xiāo)佶額3 0 0 0 萬(wàn)元以上的為中刑企業(yè) 郵政業(yè) 職1 人數(shù)1 0 0 0 人以h 或銷(xiāo)傳 j 奧3 0 0 0 0 萬(wàn)元以F 的為中小 p 企業(yè) 其中 同時(shí)滿(mǎn)足職1 人數(shù)4 0 0 人以上 銷(xiāo)售鋇3 0 0 0 萬(wàn)元以上的為中刑企業(yè) 位宿J 一餐飲業(yè)l l1 人數(shù)8 0 0 人以h 或銷(xiāo)佶棄曉1 5 0 0 0 萬(wàn)元以r 的為中小企業(yè) 其中同 時(shí)滿(mǎn)足職l 一人數(shù)4 0 0 人以上 銷(xiāo)傳額3 0 0 0 萬(wàn)元以上的為中掣企業(yè) 這5 個(gè)類(lèi)別涵蓋了 國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi) 中的7 個(gè)行業(yè)門(mén)類(lèi) 6 7 3 個(gè)行業(yè)小類(lèi) 占全部行業(yè)小類(lèi)的7 4 左右 幽民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi) 中尚宵1 3 個(gè)行業(yè)門(mén)類(lèi)沒(méi)有確 定企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)其主要原凼是 一是有些行業(yè)缺乏基礎(chǔ)統(tǒng)計(jì)數(shù)掘 無(wú)法進(jìn)行有效的 測(cè)算和分析而暫不劃定 二是一些特殊行業(yè) 如會(huì)融業(yè) 其產(chǎn)品運(yùn)作方式和監(jiān)管 體系與一般行業(yè)差異較大 需另行研究制定 三是包括 居民服務(wù)業(yè) 和 其他 服務(wù)業(yè) 在內(nèi)的6 個(gè)其它行業(yè)門(mén)類(lèi)以及倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)這些行業(yè)的企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)將在國(guó)家 有關(guān)普查完成之后 再根據(jù)實(shí)際統(tǒng)計(jì)情況另行研究制定 中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定 在借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)的同時(shí) 結(jié)合我國(guó)自身的實(shí)際情 況 對(duì)以往中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)做了以下突破 以貨幣形式對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行整合 突破了只考慮固定生產(chǎn)資料等實(shí)物形態(tài) 不能真J 下反映企業(yè)真實(shí)能力的局限 突破 中小企業(yè)只是工業(yè)行業(yè)的限制 重點(diǎn)把流通領(lǐng)域 服務(wù)行業(yè)納入了其中 突破了按 所有制性質(zhì)劃分中小企業(yè)的限制 把非公有制經(jīng)濟(jì)包括在內(nèi) 中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定 適用于在中華人民共和國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的各類(lèi)所 有制和各種組織形式的企業(yè) 體現(xiàn)了不同所有制形態(tài)的中小企業(yè)享有同等的待遇 必將給中小企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)新的契機(jī) 1 2 融資的概念界定 1 2 1 融資的含義 關(guān)于融資的定義很多 融資不僅有大量的理淪內(nèi)容 更有生動(dòng)豐富的實(shí)踐含 義 中小企業(yè)融資與其晚是個(gè)理論問(wèn)題 小如說(shuō)是個(gè)實(shí)踐問(wèn)題 鑒于此 用通常 第1 章 中小企業(yè)觸資的相戈概念界定 的方法束定義融資 并以此為基礎(chǔ) 探討中小企業(yè)的融資過(guò)程中的一些現(xiàn)實(shí) u J 題 為我國(guó)中小企業(yè)融資提供臺(tái)理建議更具實(shí)踐意義 一般而言 所謂融資 是資會(huì)融通的簡(jiǎn)稱(chēng) 它包括資會(huì)的融入和融出兩個(gè)方面 即它是 資會(huì)雙向互動(dòng)過(guò)程 在一個(gè)融資過(guò)程中 資會(huì)供給者融出資會(huì) 而資會(huì) 需求者則融入資龠 從狹義講 融資主要是指資令的融入 即具體經(jīng)濟(jì)單位從自 身經(jīng)濟(jì)活動(dòng)現(xiàn)狀及資會(huì)運(yùn)用情況卜H 發(fā) 根掘未來(lái)發(fā)展需要 經(jīng)過(guò)科學(xué)的預(yù)測(cè)和決 策 通過(guò)一定的渠道 采用一定的方式 利用內(nèi)部積累或向外部資會(huì)供給者籌集 資會(huì) 以保證經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)資會(huì)的需要 相應(yīng)地 企業(yè)融資就是作為資會(huì)需求者的 企業(yè)通過(guò)一定方式 向資會(huì)供給者籌集 融入資會(huì)用于投資或乍產(chǎn)繹營(yíng)的活動(dòng) 中小企業(yè)融資 M e d i u ma n dS m a l l s c a l e E n t e r p r i s e F i n a n c i n g 是以中小企業(yè)為資 會(huì)融入者 f l l J 中小企業(yè)是資會(huì)融入豐體 的融資活動(dòng) 它足指中小企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng) 營(yíng)現(xiàn)狀及資會(huì)運(yùn)用情況出發(fā) 根據(jù)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展策略的要求 通過(guò)一定的 渠道和方式 利用內(nèi)部積累或向企業(yè)的投資者及債權(quán)人 籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資會(huì) 的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng) 企業(yè)融資過(guò)程也是一種資源配胃過(guò)程 1 1 2 中小企業(yè)融資的特點(diǎn) 中小企業(yè)特別是各種類(lèi)型的非公有制中小企業(yè)大多都是低 J 檻進(jìn)入市場(chǎng) 經(jīng)營(yíng) 規(guī)模不大 面向市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的靈活性很高 自有資會(huì)較少 負(fù)債率較高 技術(shù)水平 較落后 管理粗放 經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性較差 抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較弱 資信水平小高 缺乏 抵押擔(dān)保 無(wú)力承受過(guò)高的融資成本等 這些特點(diǎn)決定了中小企業(yè)具有不同于大 型企業(yè)融資的特點(diǎn) r 1 融資數(shù)額少 頻率高 中小企業(yè)依靠當(dāng)?shù)刭Y源優(yōu)勢(shì) 低門(mén)檻進(jìn)入市場(chǎng) 經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小 而向市場(chǎng)組 織生產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)方式靈活多樣 涉及而廣 以規(guī)模和數(shù)量的多樣化和小批量著稱(chēng) 因此 資會(huì)的需求一次性小 頻率高 相應(yīng)的對(duì)融資的要求小 而廣 借期短 具有很強(qiáng)的時(shí)效性 發(fā)生借貸頻率頻繁 2 自有資會(huì)少 抵押擔(dān)保難 中小企業(yè)R 有資會(huì)少 起步階段大多數(shù)是租賃場(chǎng)所生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 紿營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大 缺少足夠的小動(dòng)產(chǎn)作為信貸抵押 也難以找到有實(shí)力的大企q p 作于 保人 多數(shù) 探析我國(guó)中小企業(yè)觸資州境及解決對(duì)策 符合銀行貸款條件 尤其是高新技術(shù)的中小企業(yè) 凈資產(chǎn)偏低 人力資源偏高 在貸款時(shí) 往往少有抵押資產(chǎn) 3 融資方式單一 以借貸融資為主 中小企業(yè)規(guī)模介于大型企業(yè)與自然人之間 股票和債券融資不具備條件 借貸 融資是主要融資的形式 掘統(tǒng)計(jì) 我舊中小企業(yè)股票融資僅占其國(guó)內(nèi)融資總量的 l 左右 民營(yíng)企業(yè)直接上市數(shù)量小到上市公司總數(shù)的6 經(jīng)國(guó)家認(rèn)定的高新技術(shù) 企業(yè)上市數(shù)量只占其總量的1 左右 融資總量中主要依靠商業(yè)銀行貸款和民問(wèn)借 貸的融資方式占到了5 0 以上 4 缺少直接融資途徑 我國(guó)正在經(jīng)歷由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變 市場(chǎng)機(jī)制講究的是效益和利益最 大化 資會(huì)作為生產(chǎn)要素之一 流向符合這一要求 在沒(méi)有其他機(jī)制的干預(yù)下 規(guī)模較小的中小企業(yè)在資會(huì)市場(chǎng)上足難以與大企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的 同時(shí) 我國(guó)的中小企 業(yè)資產(chǎn)普遍較少 負(fù)債能力有限 易受經(jīng)營(yíng)環(huán)境的影響 企業(yè)經(jīng)營(yíng)變數(shù)大 風(fēng)險(xiǎn) 大 難以吸引投資者的注意 另外 我困的證券市場(chǎng)主要是為國(guó)企和大型企業(yè)服 務(wù) 進(jìn)入證券市場(chǎng)的門(mén)檻很高 中小企業(yè)無(wú)論在規(guī)模和融資成本都難以承受 5 融資成本高 企業(yè)負(fù)擔(dān)重 盡管有許多不利因素的制約 中小企業(yè)融資主渠道還是金融機(jī)構(gòu)貸款 但是貸 款成本普遍過(guò)高 以企業(yè)貸款1 0 0 力 1 0 0 0 萬(wàn)元半年大約要支付各項(xiàng)硬性支出共5 力 5 0 萬(wàn)元 支付費(fèi)用與貸款額度比例為5 t 扣6 如此估算 企業(yè)凈資產(chǎn)收益率 必須達(dá)到9 以上貸款爿 有意義 而貸款抵押財(cái)產(chǎn)評(píng)估登記的時(shí)效大多為一年 一 年后無(wú)論貸款到期償還后還是展期 都要重新進(jìn)行評(píng)估和登記 過(guò)高的融資成本 致使許多中小企業(yè)負(fù)擔(dān)沉重 6 信息不對(duì)稱(chēng) 加劇了融資難度 在融資過(guò)程中 要求信貸雙方必須信息對(duì)稱(chēng) 企業(yè)一般可以通過(guò)公丌信息 隨時(shí)了解和掌握銀行的信貸政策 信貸制度 信貸監(jiān)管等信息 而銀行卻不可能 擁有和掌握每個(gè)貸款企業(yè)的全部信息 形成了信貸關(guān)系中的信息不對(duì)稱(chēng) 同時(shí) 即使在貸款的信息充足條件F 貸款發(fā)放以后 道德風(fēng)險(xiǎn) 的出現(xiàn) 又會(huì)使銀行 處于信息的劣勢(shì) 另外 中小企業(yè)纖營(yíng)機(jī)制比較靈活 多頭丌戶(hù)現(xiàn)象比較普遍 則財(cái)務(wù)管理制度不健全 財(cái)務(wù)報(bào)告的隨機(jī)性大 真實(shí)性差 透I 劌度不高 銀行要 第1 章中小介 l p 融資的相天概念界定 掌握包羅力象的中小企業(yè)的市場(chǎng)信息 J 不從心 事實(shí)上 大量存在的部分中小企 業(yè)的不守信用行為 加劇了這個(gè)市場(chǎng)的融資難度 7 以民問(wèn)借貸為主 自我融資逐步發(fā)展 我國(guó)會(huì)融體制改革的滯后 中小企業(yè)的融資環(huán)境并不寬松 對(duì)處于創(chuàng)業(yè)期的中 小企業(yè)束說(shuō) 產(chǎn)品剛剛定型 市場(chǎng)薊景不明朗 盈利能力不足 無(wú)法從國(guó)有商業(yè) 銀行獲得急需的資會(huì)支持 只能走民間借貸通路 為了獲得融資解決燃眉之急 企業(yè)不得不出高價(jià)來(lái)吸引民間資會(huì) 這種民州借貸行為在很大意義上是住地下?tīng)?念下完成的 企業(yè)要支付比f(wàn) F 規(guī)借貸利率高得多的利息 但是 這種民問(wèn)借貸雙 方彼此了解程度較深 易于被雙方接受 特則是在V 期階段所發(fā)生的借貸行為半 徑非常小 信息不完全對(duì)稱(chēng)對(duì)雙方的約束肝不大 由此而生成的借貸J x L 險(xiǎn)被人大 降低 1 2 3 中小企業(yè)融資的方式 融資方式是指資會(huì)余缺調(diào)劑的具體形式 途徑和渠道 也就是資會(huì)由資會(huì)盈余 部門(mén)向資會(huì)虧損部門(mén)轉(zhuǎn)化的形式 途徑和渠道 融資方式可以按不同標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃 分 從而形成不同類(lèi)型的融資方式 不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)相互之問(wèn)并不矛盾 排斥 有的還可以交叉與重疊 1 內(nèi)源融資和外源融資 融資方式按照儲(chǔ)蓄與投資的聯(lián)系方式可以分為內(nèi)源融資和外源融資 這種劃分是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家格8 1 J G u r l e y 于t l 肖 E d w a r dS S h a w 提出的 按照格 利和肖的觀點(diǎn) 內(nèi)源融資是投資者利用自我儲(chǔ)蓄進(jìn)行投資 外源融資是投資者利 用他人儲(chǔ)蓄作為投資資會(huì) 從企業(yè)角度分析 內(nèi)源融資束自企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所 創(chuàng)造的利潤(rùn)扣除股利后的剩余部分 以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中提取的折舊 由于折舊 主要用于重詈損耗的固定資產(chǎn)的價(jià)值 因此 企業(yè)內(nèi)源融資的主要來(lái)源就是留存 收益 外源融資是企業(yè)以一定方式向其他經(jīng)濟(jì)主體籌集資會(huì) 外源融資是建立在 信用基礎(chǔ)上的 內(nèi)源融資和外源融資相比 各有特點(diǎn) 從融資成本束 兌 內(nèi)源融 資以倉(cāng)業(yè)留存收益為資會(huì)來(lái)源 不需實(shí)際對(duì)外支付利息或者股息 不發(fā)生融資費(fèi) 用 外源融資以銀行貸款 發(fā)行股票 債券等為資會(huì)來(lái)源 是占用具他繹濟(jì)主體的 資會(huì)使用權(quán) 需要為占用他人資會(huì)使用權(quán)付出代價(jià) 有實(shí)際的對(duì)外利息或股息支 探析我國(guó)中小企業(yè)融資凼境及解決對(duì)策 付 會(huì)發(fā)生融資費(fèi)用 從對(duì)企業(yè)的影響束說(shuō) 留存收益與普通股鄙屬于企業(yè)的股 權(quán)資本 以留存收益融資可以避免所有權(quán)與控制權(quán)稀釋 不對(duì)稱(chēng)信息所產(chǎn)生的問(wèn) 題等 以普通股融資則町能帶來(lái)所有權(quán)與控制權(quán)問(wèn)題 不對(duì)稱(chēng)信息所產(chǎn)生的問(wèn)題等 從內(nèi)部融資與外部融資的相關(guān)關(guān)系束說(shuō) 內(nèi)源融資是企業(yè)生存 發(fā)展的基礎(chǔ) 企 業(yè)沒(méi)有一定的自我積累能力 單純依靠外源融資難以健康發(fā)展 乜難以獲得外部 資會(huì) 內(nèi)源融資是外源融資的基本保證 同時(shí) 外源融資是內(nèi)源融資的蓖要補(bǔ)充 企業(yè)如果僅有內(nèi)源融資 滿(mǎn)足不了企 l k 追加投資 擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模 提高競(jìng)爭(zhēng)能力 的需要 企業(yè)要 士I 存 發(fā)展 壯大須以?xún)?nèi)源融資為基礎(chǔ) 充分利用外源融資 2 直接融資和間接融資 按照融資過(guò)程有無(wú)會(huì)融中介 融資方式可以劃分為直接融資和間接融資 直接融資和問(wèn)接融資部屬于外源融資 美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家格利最早將外源融資分 為直接融資和 日J(rèn) 接融資 格利認(rèn)為在現(xiàn)代資會(huì)融通關(guān)系中 資會(huì)的轉(zhuǎn)移和承諾與 有價(jià)證券密切相關(guān) 如果融資關(guān)系中的資會(huì)虧損部門(mén)和資會(huì)盈余部門(mén)就是有價(jià)證 券的發(fā)行者和持有者 便稱(chēng)為 直接融資 即資會(huì)虧損部門(mén) 最終的資會(huì)貸方 發(fā) 售 本源證券 籌措資金 這罩的 本源證券 也稱(chēng) 仞級(jí)證券 特指股票 股 權(quán)證 企業(yè)債券和商業(yè)票據(jù)等 如果會(huì)融中介機(jī)構(gòu)另以自己的名義發(fā)行一種 輔 助證券 如存單 銀行匯票 支票等 用以換取資金盈余部門(mén)的資會(huì)并以之換取 資金虧損部門(mén) 本源證券 便稱(chēng)為 日J(rèn) 接融資 國(guó)內(nèi)學(xué)者更多地將直接融資定 義為 不經(jīng)過(guò)任何會(huì)融中介 而由資會(huì)短缺部門(mén) 發(fā)行有價(jià)證券進(jìn)行融資 I 日J(rèn) 接 融資則是與直接融資相對(duì)應(yīng) 是 通過(guò)會(huì)融機(jī)構(gòu)為媒介進(jìn)行的融資活動(dòng) 直接融資的優(yōu)點(diǎn)體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面 第一 資會(huì)供求雙方直接聯(lián)系 可以根 掘各自融資的條件 實(shí)現(xiàn)資會(huì)的融通 第二 由于資會(huì)供求雙方直接形成債權(quán) 債 務(wù)關(guān)系 或所有權(quán)關(guān)系 有利于加強(qiáng)對(duì)用資企業(yè)的監(jiān)督 促使用資本改善經(jīng)營(yíng) 提高資會(huì)使用效率 第三 通過(guò)發(fā)行長(zhǎng)期債券和發(fā)行股票 有利于籌集具有穩(wěn)定性 的 可以長(zhǎng)期使用的投資資會(huì) 羅納德 I 麥會(huì)農(nóng)就指出 直接融資會(huì)擴(kuò)大一個(gè)企 業(yè)內(nèi)部融資的投資流量 它的投資現(xiàn)在會(huì)超過(guò)自身的儲(chǔ)蓄 隨著持有貨幣的實(shí) 際收益的增加 直接融資效率將會(huì)提高 直接融資也有局限性 主要有 第一 由于缺乏中介的緩沖 直接融資風(fēng)險(xiǎn)較 島 第二 直接融資雙方往 資會(huì)數(shù)量 期限 利率等方面受到較多限制 9 第l 章中小企 I p 融資的相戈概念界定 問(wèn)接融資的優(yōu)點(diǎn)在于 第一 J x L 險(xiǎn)分散 由于會(huì)融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn) 負(fù)債足多樣的 融資風(fēng)險(xiǎn)便可由多樣化的資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)分散負(fù)擔(dān) 從兩安全性較高 第二 融 資彈性較大 融資時(shí)可以與銀行就貸款額度 期限 利率等進(jìn)行協(xié)商 日J(rèn) 接融資 的局限性在于 由于資會(huì)供求雙方之I n J 加入了會(huì)融機(jī)構(gòu)為中介 隔斷了資會(huì)供求 雙方的直接聯(lián)系 一定程度上減少了投資者對(duì)用資人經(jīng)營(yíng)狀況的關(guān)注 減輕了籌 資者在資會(huì)使用方血i 的 玉力和約束 3 股權(quán)融資和債權(quán)融資 按照融資過(guò)程中與企業(yè)形成的不同關(guān)系 可以將融資方式劃分為股權(quán)融資 債權(quán)融資 股權(quán)融資 是股份制企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票籌集資金 出資購(gòu)買(mǎi)股票并持有股票 者就成為企業(yè)的股東 對(duì)企業(yè)擁有一定的所有權(quán) 債權(quán)融資 是通過(guò)發(fā)行債券 或借款方式籌集資會(huì) 股權(quán)融資的特點(diǎn) 它是企業(yè)的初始產(chǎn)權(quán) 也是投資者對(duì)企業(yè)進(jìn)行擰制和取得 利澗分配的基礎(chǔ) 股權(quán)融資是決定一個(gè)企業(yè)向外舉債的基礎(chǔ) 具有 財(cái)務(wù)的杠 卡T 性 股權(quán)融資形成的所有權(quán)資會(huì)的分卸特點(diǎn)決定一個(gè)企業(yè)擰制權(quán) 監(jiān)督權(quán)和 剩余索取權(quán)的分配結(jié)構(gòu) 反映一種產(chǎn)權(quán)關(guān)系 債權(quán)融資的特點(diǎn) 債權(quán)融資獲得只是資會(huì)的使用權(quán)而不是所有權(quán) 負(fù)債資會(huì) 的使用是有代價(jià)的 企業(yè)必須支付相關(guān)的資會(huì)使用費(fèi) 并且債務(wù)到期時(shí)歸還本會(huì) 債權(quán)融資能夠提高企業(yè)的所有權(quán)資金的資會(huì)回報(bào)率 具有財(cái)務(wù)杠打作用 4 商業(yè)信用融資 銀行信用融資 國(guó)家信用融資 證券信用融資 租賃信用 融資 國(guó)際信用融資 按照融資過(guò)程中形成的不同信用關(guān)系 可以將融資方式劃分為商業(yè)信用融資 銀行信用融資 國(guó)家信用融資 證券信用融資 租賃信用融資 國(guó)際信用融資 商業(yè)信用融資是企業(yè)之問(wèn)相互提供的 和商品交易直接相聯(lián)系的融資 這類(lèi)融資 主要提供與商品交易有關(guān)的貨幣 以實(shí)現(xiàn)資會(huì)融通 銀行信用融資是指銀行和其 他會(huì)融機(jī)構(gòu)以貨幣形式向借款人提供貸款的融資 是以銀行作為中介會(huì)融機(jī)構(gòu)所 進(jìn)行的資令融通形式 國(guó)家信用融資足以國(guó)家 中央和地方政府 為土體 按照信用 原則籌集和運(yùn)用財(cái)政資會(huì)的資命融通活動(dòng) 證券信 E 融資是倉(cāng)q P 通過(guò)發(fā)行股票 債券等有價(jià)證券籌集資會(huì)的融資活動(dòng) 租賃信用融資足企業(yè)作為承租人存租賃期 O 探析我國(guó)中小企業(yè)融資凼境及解決對(duì)策 內(nèi)租賃設(shè)備 通過(guò)融物達(dá)到融資目的的融資行為 國(guó)際信用融資是指各困的令融 機(jī)構(gòu) 公司 企業(yè) 或政府部門(mén)之1 1 日J(rèn) 相互提供信用而進(jìn)行的融資 第2 章當(dāng)前我國(guó)中小企廿的觸賀現(xiàn)狀 第2 章當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀 國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心發(fā)展戰(zhàn)略和區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究部2 0 0 1 年所作的 中小企業(yè)發(fā) 展?fàn)顩r與而臨的問(wèn)題問(wèn)卷調(diào)查 以比較精確的量化形式對(duì)我國(guó)中小企業(yè)在發(fā)展中 面褊的問(wèn)題進(jìn)行了分析 在 目前不利于企業(yè)發(fā)展最主要的問(wèn)題 一問(wèn)中 有6 6 9 的企業(yè)將 資會(huì)不足 列為第一位的問(wèn)題 即便存經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的北京 上海 廣東等地 中小企業(yè)所面臨的融資網(wǎng)難也比較突出 該課題組在北京進(jìn)行的調(diào)查 顯示 在1 4 2 4 家被調(diào)查的企業(yè)中 有6 1 3 家把 資會(huì)不足 列為第一位的問(wèn)題 占總數(shù)的4 3 大大超過(guò)了將 市場(chǎng)需求不足 列為第一位的食業(yè) 占1 9 6 2 0 0 3 年 根據(jù)幽家發(fā)展和改革委員會(huì)對(duì)中小企業(yè)發(fā)展較好 信用掃保機(jī)構(gòu)較 多的省份的調(diào)查 中小企業(yè)因無(wú)法落實(shí)擔(dān)保而彼拒貸的比例為2 3 8 再加上3 2 3 因不能落實(shí)抵押而被拒貸的 拒貸率達(dá)到5 6 1 據(jù)有關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì) 在國(guó)有四 大商業(yè)銀行中 中國(guó)銀行是對(duì)中小企業(yè)貸款余額最高的 家 但貸款戶(hù)數(shù)只占注 冊(cè)總戶(hù)數(shù)的4 這說(shuō)明了以余融機(jī)構(gòu)貸款為主要融資渠道的中小企業(yè) 普遍存在 著融資難的問(wèn)題 2 1 直接融資渠道狹窄 我國(guó)對(duì)股票 債券等直接融資渠道制定了嚴(yán)格的準(zhǔn)入條件 中小企業(yè)因凈資產(chǎn) 規(guī)模 信用等級(jí) 融資額度不達(dá)標(biāo) 資產(chǎn)評(píng)估 信息披露費(fèi)用昂貴等原因難以涉 足其中 雖然香港的一板市場(chǎng)提供了新的融資渠道 2 0 0 4 年6 月2 5 只 我國(guó)的中 小企業(yè)板在深交所也已正式啟動(dòng) 截止2 0 0 6 年3 月底 獲準(zhǔn)發(fā)行上市的僅有5 0 虎 家 掘統(tǒng)計(jì) 在全國(guó)所有的上市公司中 非國(guó)有中小企業(yè)所占比例目 j 還不到3 通過(guò)有價(jià)證券融資在企業(yè)外部融資來(lái)源中僅占1 0 左右 而在美國(guó) 中小企業(yè)通 過(guò)發(fā)行股票 債券等融資方式的融資占企業(yè)外部融資的比重高達(dá)5 0 以上 在同 本也占3 0 左右 2 2 自有資金缺乏 中小企業(yè)一般自有資本和自有積累比較少 一般情況不足3 0 企業(yè)內(nèi)源融 岡 數(shù)據(jù)米源丁h 垃 叢n 魚(yú) 曲i n a n a 鲴4 9 Q 塑 探析我田中小企業(yè)融資斟境及角罕決對(duì)策 資匱乏 擴(kuò)大再生產(chǎn)和簡(jiǎn)單再生產(chǎn)所需資會(huì)主要都依靠外源融資 特別是負(fù)債融 資 這不僅使企業(yè)融資成本過(guò)高 債務(wù)負(fù)扣過(guò)重 而且使企業(yè)自我積累的融資機(jī) 制難以形成 企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力極為乏弱 2 3 銀行貸款難上加難 中小企業(yè)的貸款 目酌主要依賴(lài)于國(guó)有商業(yè)銀行 因?yàn)楝F(xiàn)有的民間小銀行提供 的貸款無(wú)論從數(shù)額上 還是從期限上 都難以滿(mǎn)足中小企業(yè)的要求 然而 從其 性質(zhì)來(lái)講 國(guó)有商業(yè)銀行是幽家的大趔會(huì)融機(jī)構(gòu) 主要服務(wù)于固有大型企業(yè) 首 先 他們希望能夠包攬數(shù)量大的q p 務(wù) 因而對(duì)小額貸款不屑一顧 其次 銀行經(jīng) 營(yíng)的原則之一是盡量減少呆賬 壞賬 而中小介 世市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大 企業(yè)倒閉率高 財(cái)務(wù)制度不健全 資信狀況堪憂(yōu) 缺乏足額的財(cái)產(chǎn)抵押 又無(wú)人擔(dān)保 銀行考慮 到安全性因素對(duì)中小企業(yè)惜貸 懼貸 表2 1 銀行對(duì)企業(yè)申請(qǐng)貸款的拒絕情況 按企業(yè)規(guī)模和年限分類(lèi) 璜目 申請(qǐng)教 申請(qǐng)次 拒絕次敷 拒絕敷重拒絕的次拒絕次皴的圪 努凳 量 個(gè) 數(shù) 次 次 的比率 焉 簸 次 鍘 t 按企北艘模分類(lèi) 5 0 0 人4 61 5 21 2筠 0 93 72 1 3 4 臺(tái)計(jì) 按廂規(guī)模 1 3 0 l猢7 鷂赫 2 61 8 4 9 6 S 0 1 接企業(yè)的年贊 8 雄2 3 7 7 2 9 9 2 3 8 8 22 5 53 弛 臺(tái)計(jì) 按照年齡 1 2 2 03 髓36 2 35 1 0 71 7 5 5t 5 秘 從上表中可以看出銀行對(duì)中小企業(yè)借貸的情況 企業(yè)規(guī)模越小 成立的時(shí)間越 楊忠j 中小企業(yè)融資北尿民毛 J 矬敬 版f I 2 0 0 2 1 6 第2 搴 前我囤中小