中國(guó)聯(lián)想并購(gòu)摩托羅拉案例分析.doc

.中國(guó)聯(lián)想并購(gòu)摩托羅拉案例分析 2014年10月30日，聯(lián)想集團(tuán)（Lenovo）正式宣布完成并購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)（Motorola），這起由國(guó)內(nèi)IT屆老大發(fā)起的海外并購(gòu)行動(dòng)終于落下帷幕。當(dāng)年初聯(lián)想作出從谷歌（Google）手中并購(gòu)摩托羅拉的決定時(shí)，業(yè)界就有不同看法：有人認(rèn)為谷歌是在拋售“雞肋”，有人認(rèn)為聯(lián)想挖到了“璞玉”，眾說(shuō)紛紜，見(jiàn)仁見(jiàn)智。如今，聯(lián)想已經(jīng)完成并購(gòu)審查和交易，并即將帶領(lǐng)摩托羅拉重返中國(guó)市場(chǎng)?？梢哉f(shuō)，摩托羅拉已經(jīng)為聯(lián)想搭建了一座國(guó)際化的舞臺(tái)，而盛裝出鏡的聯(lián)想將為我們表演一臺(tái)大戲。 一、案例簡(jiǎn)介 2014年1月30日，恰逢中國(guó)農(nóng)歷除夕，聯(lián)想與谷歌同時(shí)宣布：前者將斥資29.1億美元從后者手中收購(gòu)摩托羅拉的智能手機(jī)業(yè)務(wù)（Motorola Smartphone）。2011年8月15日，摩托羅拉移動(dòng)被谷歌以125億美元收入麾下。這次收購(gòu)，是聯(lián)想自2005年并購(gòu)IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)后又一筆重大并購(gòu)。 在并購(gòu)消息正式公布之前，IT界人士就已經(jīng)看出了聯(lián)想的意圖，不過(guò)幾乎所有人都認(rèn)為聯(lián)想會(huì)收購(gòu)黑莓（Blackberry）或臺(tái)灣宏達(dá)（HTC），而摩托羅拉卻成了最終的黑馬。 楊元慶在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)，“其實(shí)我們對(duì)摩托羅拉心儀已久，但最后的結(jié)合可以說(shuō)是閃婚。”這位聯(lián)想集團(tuán)的掌舵人早在2010年就對(duì)摩托羅拉“動(dòng)了心”，但后來(lái)被谷歌捷足先登。為此，楊元慶在自己家里專(zhuān)門(mén)宴請(qǐng)了谷歌董事長(zhǎng)施密特，并明確表示，任何時(shí)候谷歌想放手這個(gè)業(yè)務(wù)，都可以找聯(lián)想！兩個(gè)多月前，楊元慶收到了施密特的E-mail，雙方迅速展開(kāi)談判，并在短期內(nèi)達(dá)成了共識(shí)。 據(jù)聯(lián)想集團(tuán)披露的消息，本次并購(gòu)包括摩托羅拉旗下的諸多品牌，比如 Moto X、Moto G以及Moto DROID等系列產(chǎn)品以及智能手機(jī)產(chǎn)品，包括產(chǎn)品規(guī)劃與開(kāi)發(fā)。至于專(zhuān)利，聯(lián)想將只能獲得摩托羅拉移動(dòng)的2000項(xiàng)專(zhuān)利，而余下的15000項(xiàng)專(zhuān)利還是在谷歌手中。此外，聯(lián)想還將收獲摩托羅拉與50多家全球運(yùn)營(yíng)商的合作關(guān)系以及3500名員工。 聯(lián)想為此付出多達(dá)29.1億美元，在并購(gòu)?fù)瓿珊箅S即支付14.1億美元，其中現(xiàn)金支付6.6億美元，聯(lián)想普通股股份支付7.5億美元，剩下的約15億美元?jiǎng)t以三年期本票支付。該價(jià)格至最終達(dá)成交易可能還會(huì)有所調(diào)整。 谷歌隨后斥資7.5億美元買(mǎi)入聯(lián)想5.94%的股份，并于2月7日向HKEx提交了報(bào)告。 回顧聯(lián)想近年來(lái)的發(fā)展可以發(fā)現(xiàn)，海外并購(gòu)已成為聯(lián)想拓展國(guó)際市場(chǎng)的一種強(qiáng)力手段：2005年并購(gòu)IBM個(gè)人電腦，2011年并購(gòu)日本NEC與德國(guó)Medion，2012年并購(gòu)美國(guó)Stoneware及巴西CCE，這一系列的并購(gòu)使得聯(lián)想產(chǎn)品迅速進(jìn)入成熟、新興兩大市場(chǎng)。通過(guò)并購(gòu)，聯(lián)想不僅完善了全球業(yè)務(wù)布局，也為其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供了基礎(chǔ)。 二、并購(gòu)雙方動(dòng)機(jī)分析 （一）谷歌為何要出售摩托羅拉移動(dòng)？ 1.摩托羅拉在被谷歌并購(gòu)后連年虧損，盈利無(wú)望。谷歌是一家創(chuàng)新型的軟件公司，而摩托羅拉的實(shí)力則更多地體現(xiàn)在硬件方面。被前者收購(gòu)之后，摩托羅拉并沒(méi)有物盡其用，原因在于谷歌經(jīng)營(yíng)與管理摩托羅拉的能力不足，以至于摩托羅拉連年虧損。并購(gòu)以后，摩托羅拉合計(jì)虧損早已超過(guò)10億美元，其中僅2012年前三個(gè)季度，虧損便多達(dá)8.46億美元?？梢哉f(shuō)，谷歌對(duì)摩托羅拉扭虧為盈不報(bào)任何希望，為了不拖累公司的整體業(yè)績(jī)，谷歌先后出售了多家摩托羅拉工廠和非盈利業(yè)務(wù)，甚至連處于盈利狀態(tài)的機(jī)頂盒業(yè)務(wù)也一并甩賣(mài)了。某種程度上，谷歌是為了甩掉包袱，輕裝前進(jìn)。 2. 出售摩托羅拉有利于谷歌Android系統(tǒng)的可持續(xù)發(fā)展。谷歌CEO拉里?佩奇在公開(kāi)場(chǎng)合表示：“這對(duì)所有Android用戶來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要的變化：隨著這項(xiàng)協(xié)議的達(dá)成，Google將集中精力致力于Android生態(tài)系統(tǒng)的優(yōu)化和創(chuàng)新?！?谷歌最主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手無(wú)疑是蘋(píng)果和三星，此次出售摩托羅拉，專(zhuān)注Android系統(tǒng)，就是想剝離非主營(yíng)業(yè)務(wù)，做大做強(qiáng)Android系統(tǒng)，從而實(shí)現(xiàn)Android系統(tǒng)的可持續(xù)良性發(fā)展，并藉此提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)對(duì)行業(yè)內(nèi)的殘酷競(jìng)爭(zhēng)。由此來(lái)看，谷歌還算是有一定遠(yuǎn)見(jiàn)的。 3. 出售摩托羅拉無(wú)損其最初的并購(gòu)目的專(zhuān)利。當(dāng)初谷歌并購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)，乃是“項(xiàng)莊舞劍，意在沛公”，其真實(shí)目的是將摩托羅拉的24000余項(xiàng)專(zhuān)利收入囊中，對(duì)手機(jī)業(yè)務(wù)興趣不大，這一點(diǎn)從谷歌持續(xù)裁員和相繼出售摩托羅拉家庭業(yè)務(wù)、天津手機(jī)工廠及電視機(jī)頂盒業(yè)務(wù)等便得到佐證?，F(xiàn)在聯(lián)想雖然收購(gòu)了摩托羅拉，但只是獲得了2000項(xiàng)專(zhuān)利，而當(dāng)初谷歌可是從摩托羅拉拿到了24000余項(xiàng)的專(zhuān)利，個(gè)中深意，不言而喻。 4. 出售摩托羅拉以安撫眾多第三方手機(jī)廠商。借助摩托羅拉移動(dòng)，谷歌一躍成為自主設(shè)備研發(fā)及生產(chǎn)商，這給了眾多第三方手機(jī)廠商很大壓力，他們擔(dān)心摩托羅拉近水樓臺(tái)先得月，會(huì)從谷歌那里拿到諸多特權(quán)。一個(gè)顯著的變化是：知名手機(jī)生產(chǎn)商們先后推出了自己的應(yīng)對(duì)策略，加快步伐尋求戰(zhàn)略合作伙伴，并將重心轉(zhuǎn)向自主研發(fā)操作系統(tǒng)。例如，三星就高調(diào)宣布要“去谷歌化”，準(zhǔn)備推出其自主研發(fā)的操作系統(tǒng)，以彰顯其Galaxy系列的與眾不同。對(duì)谷歌來(lái)說(shuō)，強(qiáng)敵環(huán)伺顯然不利于發(fā)展，而通過(guò)出售摩托羅拉移動(dòng)安撫眾廠商，也就在情理之中。 （二）聯(lián)想為何要并購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)？ 1. 聯(lián)想能夠拿到進(jìn)入北美等關(guān)鍵市場(chǎng)的“簽證”。雖貴為中國(guó)IT業(yè)第一品牌，聯(lián)想手機(jī)卻一直無(wú)法沖出中國(guó)大陸，完全打開(kāi)印度和俄羅斯等新興市場(chǎng)，在北美市場(chǎng)占有率更是幾乎為零。聯(lián)想謀劃進(jìn)軍北美市場(chǎng)，可謂困難重重，而摩托羅拉的出現(xiàn)，讓楊元慶的理想一夜之間變成了現(xiàn)實(shí)。最近幾年，摩托羅拉雖然日漸沒(méi)落，但其在北美和拉丁美洲市場(chǎng)的影響力依然不可小覷。聯(lián)想借助摩托羅拉，就可以實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身，一躍成為國(guó)際智能手機(jī)生產(chǎn)商，進(jìn)入北美和拉美市場(chǎng)，甚至進(jìn)軍歐洲都不再是一個(gè)遙不可及的夢(mèng)想。 2. 聯(lián)想可以將摩托羅拉這個(gè)國(guó)際知名品牌收入囊中。10年前聯(lián)想收購(gòu)IBM PC時(shí)，最看重的就是ThinkPad的品牌效應(yīng)，事實(shí)證明，品牌的力量不容小覷，聯(lián)想借重ThinkPad成為了PC出貨量全球第一。如今，聯(lián)想通過(guò)并購(gòu)就可以將摩托羅拉這個(gè)國(guó)際知名品牌收入囊中，在世人看來(lái)，這是在復(fù)制歷史。對(duì)聯(lián)想而言，單憑自身的力量打開(kāi)北美市場(chǎng)簡(jiǎn)直是難于上青天，但借助摩托羅拉這個(gè)金字招牌曲線進(jìn)入，則容易得多，而一旦進(jìn)入北美市場(chǎng)，聯(lián)想就可以撬開(kāi)全球市場(chǎng)。UBS分析師預(yù)測(cè)，聯(lián)想并購(gòu)摩托羅拉之后，將很快躋身全球智能手機(jī)生產(chǎn)商前三強(qiáng)，這種品牌效應(yīng)，有時(shí)候就是花錢(qián)也不一定買(mǎi)得到。 3.聯(lián)想將大大豐富自己的技術(shù)和產(chǎn)品組合。聯(lián)想的強(qiáng)項(xiàng)在于企業(yè)的管理和經(jīng)營(yíng)，而不是技術(shù)和創(chuàng)新，或者說(shuō)，和諸多的中國(guó)企業(yè)一樣，聯(lián)想仍然是一個(gè)以營(yíng)銷(xiāo)為主、技術(shù)為輔的企業(yè)，并購(gòu)摩托羅拉也許能夠助他破繭化蝶。大家都明白，摩托羅拉的衰落皆因管理不善加之遇人不淑，但其技術(shù)和創(chuàng)新能力仍是世界一流，這也是聯(lián)想一直“心儀”摩托羅拉的原因之一。據(jù)媒體報(bào)道，聯(lián)想將從谷歌手中獲得2000項(xiàng)專(zhuān)利，以及豐富的專(zhuān)利組合和其他相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的授權(quán)許可，這讓聯(lián)想智能手機(jī)的研發(fā)與創(chuàng)新得到了強(qiáng)有力的保障。聯(lián)想完成對(duì)摩托羅拉并購(gòu)后，不僅可以大大提高自身的技術(shù)創(chuàng)新能力，而且還將摩托羅拉的明星產(chǎn)品Motox，Moto GHE DROID系列等收入囊中，假以時(shí)日，聯(lián)想完全可以激發(fā)兩大品牌各自的優(yōu)勢(shì)，重新布局高、中、低各條產(chǎn)品線。 4.聯(lián)想將得到谷歌這樣一位強(qiáng)大的盟友。為了應(yīng)對(duì)蘋(píng)果和微軟的沖擊，谷歌打造了安卓圈，但同時(shí)他對(duì)安卓圈中三星一家獨(dú)大的局面也憂心忡忡。內(nèi)憂外患之際，谷歌收購(gòu)了摩托羅拉并準(zhǔn)備借此牽制三星，但這招棋谷歌顯然沒(méi)走好。既然自己?jiǎn)胃刹恍校雀杈拖氲秸乙粋€(gè)外部盟友，因?yàn)楣雀鑼⒛ν辛_拉賣(mài)給聯(lián)想并給予大力扶持，同樣可以起到牽制三星的作用。再來(lái)反觀聯(lián)想，通過(guò)收購(gòu)摩托羅拉打開(kāi)了北美市場(chǎng)的大門(mén)，更得到了谷歌這樣強(qiáng)大盟友的許多支持，尤其是在專(zhuān)利權(quán)方面的傾斜，這筆買(mǎi)賣(mài)也還劃算。雖然無(wú)形中被小小利用了一把，但聯(lián)想也獲得了諸多實(shí)惠。 5. 聯(lián)想將獲得智能手機(jī)市場(chǎng)更多的話語(yǔ)權(quán)。據(jù)全球智能終端市場(chǎng)研究公司IDC稱，2012年第四季度至2013年第三季度，聯(lián)想手機(jī)出貨量占據(jù)全球市場(chǎng)的4.3%，排名第五，而并購(gòu)摩托羅拉之后，聯(lián)想的排名將躍升為全球第三，僅次于占31.5%的蘋(píng)果和占15.8%的三星。市場(chǎng)份額的上升，不僅預(yù)示出貨量和利潤(rùn)的上升，還表明聯(lián)想將在智能手機(jī)市場(chǎng)擁有更多的話語(yǔ)權(quán)，更為聯(lián)想的國(guó)際化戰(zhàn)略注入了新的活力。 三、聯(lián)想給中國(guó)企業(yè)提供的借鑒 （一）海外并購(gòu)成功的根本是合理選擇目標(biāo)企業(yè) 有學(xué)者把并購(gòu)比作一樁婚姻，將選擇并購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)比作找對(duì)象。眾所周知，對(duì)象的選擇將很大程度上決定婚姻的幸福指數(shù)，同樣，目標(biāo)企業(yè)的選擇是否合理也在很大程度上決定了海外并購(gòu)的“幸福指數(shù)”。因此，企業(yè)在選擇并購(gòu)目標(biāo)時(shí)，一定要考慮這樣幾個(gè)問(wèn)題：目標(biāo)企業(yè)能給本企業(yè)帶來(lái)多少“幸?！?？何時(shí)是展開(kāi)并購(gòu)的最佳時(shí)機(jī)？自身家底如何，是否有足夠的實(shí)力完成并購(gòu)？ 縱觀聯(lián)想近年來(lái)的并購(gòu)案例：并購(gòu)IBM PC使聯(lián)想實(shí)現(xiàn)個(gè)人電腦全球出貨量第一；并購(gòu)日本、德國(guó)和巴西的公司幫助聯(lián)想實(shí)現(xiàn)海外布局；這次則是要通過(guò)并購(gòu)摩托羅拉進(jìn)入成熟市場(chǎng)。我們可以發(fā)現(xiàn)，聯(lián)想的每一次并購(gòu)，選擇的目標(biāo)企業(yè)都十分合理，都為聯(lián)想的發(fā)展壯大提供了巨大助力。 （二）海外并購(gòu)成功的關(guān)鍵是制訂明確戰(zhàn)略 不同的并購(gòu)戰(zhàn)略選擇，戰(zhàn)略溝通的側(cè)重點(diǎn)也有所不同。聯(lián)想集團(tuán)未來(lái)的戰(zhàn)略定位： “硬件、軟件、服務(wù)三位一體”的服務(wù)商，而不是單純的制造企業(yè)。 聯(lián)想逐步從PC時(shí)代走向PC+時(shí)代，其業(yè)務(wù)已從PC逐步拓展到企業(yè)級(jí)服務(wù)、智能手機(jī)、云服務(wù)等。而目前聯(lián)想各業(yè)務(wù)板塊的現(xiàn)狀是，PC業(yè)務(wù)穩(wěn)居全球第一把交椅，但市場(chǎng)前景趨于飽和，整體業(yè)績(jī)趨于下滑；智能手機(jī)在國(guó)內(nèi)穩(wěn)步發(fā)展，但缺乏有力的國(guó)外市場(chǎng)和渠道，后勁不足；企業(yè)級(jí)服務(wù)國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)激烈，聯(lián)想僅位于第二陣營(yíng)?；谶@樣的業(yè)務(wù)現(xiàn)狀，對(duì)正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展壯大期的聯(lián)想來(lái)說(shuō)，通過(guò)資本運(yùn)作的方式完善產(chǎn)品線、獲得技術(shù)和研發(fā)支持、掌控國(guó)際市場(chǎng)渠道、收獲品牌價(jià)值是最劃算的。因?yàn)橥ㄟ^(guò)并購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)，實(shí)現(xiàn)資本換市場(chǎng)，在短時(shí)間內(nèi)能使企業(yè)的能力達(dá)到國(guó)際水平，這就是聯(lián)想明確的戰(zhàn)略選擇。 （三）海外并購(gòu)成功的基礎(chǔ)是雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ) 摩托羅拉是北美和拉美市場(chǎng)的知名品牌，頗受廣大消費(fèi)者的歡迎，運(yùn)營(yíng)渠道通暢，技術(shù)能力強(qiáng)，此次也可以借助聯(lián)想重返中國(guó)市場(chǎng)；而聯(lián)想是中國(guó)著名品牌，是全球PC業(yè)務(wù)領(lǐng)袖，管理水平突出，制造能力強(qiáng)，此次更希望借助摩托羅拉進(jìn)軍歐美成熟市場(chǎng)。 聯(lián)想并購(gòu)摩托羅拉之后，將采取“兩條腿走路”的發(fā)展模式，即：低端品牌與高端品牌協(xié)同發(fā)展，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)協(xié)調(diào)互補(bǔ)，技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品制造皆不放松。對(duì)并購(gòu)雙方而言，都是各取所需，取長(zhǎng)補(bǔ)短，有利于企業(yè)的發(fā)展壯大。 （四）海外并購(gòu)成功的難點(diǎn)是企業(yè)文化整合 實(shí)際上，任何成功的跨國(guó)并購(gòu)，作為并購(gòu)方都需要實(shí)施本土的文化戰(zhàn)略，從這個(gè)意義上說(shuō)，跨國(guó)并購(gòu)中拒絕“文化強(qiáng)勢(shì)”。相反，作為并購(gòu)方首先要采取融入被并購(gòu)方文化的態(tài)度，盡可能保留或吸收被并購(gòu)方的先進(jìn)文化，這樣才有可能讓被并購(gòu)方員工接受這次并購(gòu)，并能相互了解、彼此信任，形成對(duì)未來(lái)目標(biāo)的共識(shí)。聯(lián)想并購(gòu)IBM后，曾赴美國(guó)招聘了一批精英擔(dān)任中層職務(wù)，但不久后這些人卻紛紛離職，其中主要原因就是他們難以接受聯(lián)想的某些做法。由此可見(jiàn)，企業(yè)文化的整合已成為中國(guó)企業(yè)實(shí)施海外并購(gòu)的主要難題。 時(shí)隔十年，聯(lián)想已經(jīng)積累了諸多成功的經(jīng)驗(yàn)，并購(gòu)IBM的PC、日本的NEC、巴西的CCE、與EMC的戰(zhàn)略合作等，不僅助