知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營中的風(fēng)險(xiǎn)投資法可行性必要性研究.doc

知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營中風(fēng)險(xiǎn)投資的必要性與可行性研究文章摘要：本文試著從一個(gè)新的角度去定義知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并引入知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的概念。同時(shí)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的基本方式進(jìn)行描述。并對(duì)各種方式進(jìn)行初步比較。而風(fēng)險(xiǎn)投資是其中一種，本文主要就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資在知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營中的必要性和可行性進(jìn)行論證。通過分析可以知道，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值的實(shí)現(xiàn)具有非常重要的作用，在我國也具有巨大的需求基礎(chǔ)。同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種特殊投融資制度，其在知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)中具有制度優(yōu)勢(shì)，在中國也具有實(shí)現(xiàn)性。關(guān)鍵詞;知識(shí)產(chǎn)權(quán) 資本運(yùn)營 風(fēng)險(xiǎn)投資 知識(shí)產(chǎn)權(quán)本來是一個(gè)法律的概念，按照傳統(tǒng)的解釋和定義。知識(shí)產(chǎn)權(quán)是：是指:公民或法人等主體依據(jù)法律的規(guī)定，對(duì)其從事智力創(chuàng)作或創(chuàng)新活動(dòng)所產(chǎn)生的知識(shí)產(chǎn)品所享有的專有權(quán)利，又稱為“智力成果權(quán)”、“無形財(cái)產(chǎn)權(quán)”，主要包括發(fā)明專利、商標(biāo)以及工業(yè)品外觀設(shè)計(jì)等方面組成的工業(yè)產(chǎn)權(quán)和自然科學(xué)、社會(huì)科學(xué)以及文學(xué)、音樂、戲劇、繪畫、雕塑、攝影和電影攝影等方面的作品組成的著作權(quán)兩部分。在這一定義的基礎(chǔ)上，通過法律的界定，使得知識(shí)產(chǎn)權(quán)成了一種能夠帶來收益的具有財(cái)產(chǎn)性質(zhì)的權(quán)利。如果從一個(gè)更寬泛的角度看，知識(shí)產(chǎn)權(quán)實(shí)際上是現(xiàn)代的社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度下，通過法律的手段所形成的能帶來預(yù)期收益的一種權(quán)利。而在經(jīng)濟(jì)學(xué)概念里面，“資本”泛指一切投入再生產(chǎn)過程的有形資本、無形資本、金融資本和人力資本，凡是能夠?yàn)槿怂刂七\(yùn)用而帶來收益的是都是可以用作資本。從這個(gè)角度出發(fā)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)應(yīng)當(dāng)屬于無形資本的范疇，其也算是資本的一種。在此也可以將其稱之為知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本。如果是知識(shí)產(chǎn)權(quán)是一種資本，而資本的本質(zhì)就是要經(jīng)營獲得收益，就是這特殊的具有財(cái)產(chǎn)性質(zhì)的權(quán)利能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)意義上的價(jià)值那。也就是說可以把知識(shí)產(chǎn)權(quán)當(dāng)作一項(xiàng)資本，實(shí)現(xiàn)其價(jià)值。實(shí)現(xiàn)其資本價(jià)值的過程也就是一個(gè)運(yùn)營的過程。這就涉及到了資本的運(yùn)營，什么是資本運(yùn)營：所謂資本運(yùn)營，就是對(duì)一切有形與無形的存量資產(chǎn)，通過流動(dòng)、裂變、組合、優(yōu)化配置等各種方式進(jìn)行有效運(yùn)營，以最大限度地實(shí)現(xiàn)增值。在次稱之為知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營。如上所述，知識(shí)產(chǎn)權(quán)這種特殊資本進(jìn)行運(yùn)用，實(shí)現(xiàn)其價(jià)值也就是資本運(yùn)營，在此可以稱之為知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營。也就是對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)這種資本，在現(xiàn)有的制度框架下，在現(xiàn)有的條件下，通過各種合法的方式進(jìn)行運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)其保值和增值。知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的手段是多樣的。由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的本身的特性。知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營與一般的資本運(yùn)營有著很大的區(qū)別。而在這里我首先想定義的就是知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的概念。在本文中，就是如果利用現(xiàn)有的一切合法的手段，實(shí)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值，獲得收益。在這個(gè)定義下，從目前我國法律制度上分析，以及實(shí)踐中操作經(jīng)驗(yàn)看，知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營或者知識(shí)產(chǎn)權(quán)就價(jià)值實(shí)現(xiàn)的手段主要有：知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、自行生產(chǎn)等。而在以上的方式中，能夠?qū)崿F(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值的最好方式。在目前來說應(yīng)當(dāng)是內(nèi)化在公司中的資本的形式，以實(shí)現(xiàn)其價(jià)值。本文嘗試從以下框架里面分析。對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營各方式比較，同時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行多角度分析。以證實(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資在知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營中的優(yōu)勢(shì)以及其可行性。知識(shí)產(chǎn)權(quán)因其自身的特邊。無形性，低成本可復(fù)制性，而不同于固定資產(chǎn)。其權(quán)利邊界很難確定。同時(shí)存在外部風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。在這些情況下。其各種運(yùn)營方式的利弊分析。1、知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的利弊分析，知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)然是最基本也是最直接的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值實(shí)現(xiàn)方式，他能夠以非常明確的方式，明確的時(shí)間實(shí)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值。因此其風(fēng)險(xiǎn)是最小的，在契約的約束下，權(quán)利人的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值能夠得到最快的實(shí)現(xiàn)。但是這種方式也存在他的弊端，就是，一它一般使用于那種前景非常明確的技術(shù)，只有這種技術(shù)，才叫容易進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。另外就是其價(jià)值難以確認(rèn)。還有就是如果當(dāng)事人一旦將權(quán)利轉(zhuǎn)讓，也就失去了對(duì)其所有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的控制權(quán)，也就難以再此依托知識(shí)產(chǎn)權(quán)實(shí)現(xiàn)保值增值。如果一項(xiàng)技術(shù)最后被證明是非常具有發(fā)展前景的。但是在目前來說卻不是很成熟的時(shí)候。轉(zhuǎn)讓不是好的選擇。2、知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可的利弊分析，知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可，知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可是一個(gè)非常好的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值實(shí)現(xiàn)方式，在不喪失對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的控制情況下，還可以依托其知識(shí)產(chǎn)權(quán)慢慢的獲得收益。但是這個(gè)只有針對(duì)前景非常明確的技術(shù)，并能夠得到廣大使用認(rèn)同的情況下，才有可能。另外一個(gè)通過許可的方式，被許可人同樣是需要獲得利潤(rùn)的。因此，許可給他人，權(quán)利人所獲得利潤(rùn)肯定只是一部分。3、知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券化分析，所謂知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化,是指發(fā)起人,通過一定的結(jié)構(gòu)安排對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)與收益要素進(jìn)行分離與重組,轉(zhuǎn)移給一個(gè)特設(shè)載體,由后者發(fā)行一種基于該基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流的可以出售和流通的權(quán)利憑證,據(jù)以融資的過程。其具有可預(yù)期現(xiàn)金收入流量的知識(shí)產(chǎn)權(quán)(稱為基礎(chǔ)資這是一個(gè)非常具有創(chuàng)新的做法。但是它存在操作中不可克服的困難，即知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值的評(píng)估問題。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化被接受的問題，另外一個(gè)就是當(dāng)前我國證券市場(chǎng)的發(fā)展即知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化在我國的可實(shí)現(xiàn)性。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化等運(yùn)營方式不是良好的選擇4、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押，這是當(dāng)前我國大力提倡的一種解決一些高科技企業(yè)，以及部分擁有良好知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)的企業(yè)融資的一種辦法。但是存在問題，一個(gè)就是價(jià)值評(píng)估問題，另外一個(gè)就是銀行的經(jīng)意宗旨就是追求低風(fēng)險(xiǎn)。而知識(shí)產(chǎn)權(quán)本身的性質(zhì)決定了，它的風(fēng)險(xiǎn)堯大于一般的資產(chǎn)。因此單純依靠知識(shí)產(chǎn)權(quán)是很難獲得銀行貸款的。知識(shí)產(chǎn)權(quán)中的風(fēng)險(xiǎn)投資的定義：“是指把資金投向蘊(yùn)藏著較大失敗危險(xiǎn)的高新技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域，以期成功后取得高資本收益的一種商業(yè)投資行為。風(fēng)險(xiǎn)投資是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下支持科技成果轉(zhuǎn)化的一種重要手段，其實(shí)質(zhì)是通過投資于一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的項(xiàng)目群，將其中成功的項(xiàng)目進(jìn)行出售或上市，實(shí)現(xiàn)所有者權(quán)益的變現(xiàn)，這時(shí)不僅能彌補(bǔ)失敗項(xiàng)目的損失，而且還可使投資者獲得高額回報(bào)。”如果說從知識(shí)產(chǎn)權(quán)的角度分析，本文說的知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資，就是針對(duì)一項(xiàng)科技研究項(xiàng)目或者研究成果，風(fēng)險(xiǎn)資本介入到里面支持技術(shù)研發(fā)賀技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，。從風(fēng)險(xiǎn)投資的找個(gè)定義可以知道，風(fēng)險(xiǎn)投資是最適合知識(shí)產(chǎn)權(quán)的項(xiàng)目的投資賀發(fā)展的。因?yàn)橹R(shí)產(chǎn)權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)性，價(jià)值難以確定性，高收益性。其價(jià)值實(shí)現(xiàn)方式非常適用風(fēng)險(xiǎn)投資方式。也就是在知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營中，最好的方式其實(shí)應(yīng)當(dāng)是將知識(shí)知識(shí)產(chǎn)權(quán)內(nèi)化一種內(nèi)部資本，在一個(gè)實(shí)體的內(nèi)部進(jìn)行經(jīng)營管理，可能這樣是最大的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，最好的實(shí)現(xiàn)其價(jià)值的方式。在此詳細(xì)分析在我國為何風(fēng)險(xiǎn)投資知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的相對(duì)的叫好的選擇的必要性和可行性。一、宏觀上1、經(jīng)濟(jì)發(fā)展上，現(xiàn)在是知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值的重要性，世界已經(jīng)發(fā)展到知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，一個(gè)國家的綜合國力的重要指標(biāo)就是一個(gè)國家的知識(shí)資本的多寡。因此再新時(shí)期，我國把知識(shí)產(chǎn)權(quán)提高到戰(zhàn)略的高度。力求實(shí)施知識(shí)產(chǎn)權(quán)站率，提高我國的科技實(shí)力，增加我國的知識(shí)資本，以再未來的國際競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)。2、中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，技術(shù)發(fā)展的階段，經(jīng)過持續(xù)的工業(yè)發(fā)展與技術(shù)積累，我國已經(jīng)經(jīng)歷了技術(shù)發(fā)展瓶頸時(shí)期，當(dāng)前可以說處于一個(gè)技術(shù)發(fā)展的高峰期，一系列的自主創(chuàng)新的技術(shù)的出現(xiàn)將推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步，建立再找個(gè)基礎(chǔ)上的專利技術(shù)將大大增加，而這些技術(shù)也需要大量的資本去產(chǎn)業(yè)化。3、資金這一塊，從我國經(jīng)濟(jì)環(huán)境走勢(shì)看，存在大量閑散資金，而這些資金過多的投入到了地產(chǎn)，股市。同時(shí)當(dāng)前中國風(fēng)險(xiǎn)投資的基金已經(jīng)具備了規(guī)模。二、微觀上分析1、企業(yè)為中心發(fā)展脈絡(luò)，目前來說一方面是許多高科技企業(yè)，其具有先進(jìn)技術(shù)，但是缺乏資金。另外一些打的企業(yè)集團(tuán)，具有充足資金，也在尋找投資項(xiàng)目。同時(shí)中國目前有非常多的民營資本家需要尋找良好的投資渠道。2、證券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)日完善，已經(jīng)初步具備了風(fēng)險(xiǎn)投資推出的良好渠道。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)也將建立并逐步完善，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的另外一個(gè)就是風(fēng)險(xiǎn)投資基金在中國規(guī)模的逐步壯大。使的風(fēng)險(xiǎn)投資能夠承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)去進(jìn)行更廣大的風(fēng)險(xiǎn)投資。三、從制度角度分析制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，關(guān)于對(duì)制度對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的支撐，即剛性的制度的在最打的層面上起到了一個(gè)基礎(chǔ)的支撐作用。這里主要提到兩個(gè)非常重要的法律，一個(gè)就是新公司法，新公司法，從知識(shí)產(chǎn)權(quán)角度給予了知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的一個(gè)方面的法律自持，另一個(gè)就是新合伙企業(yè)法而這項(xiàng)法律則給予風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的組織形式給予了良好的法律支持。在這亮相法律制度支持下，風(fēng)險(xiǎn)投資于知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的結(jié)合在法律上也就得到對(duì)大的支持，是其在現(xiàn)實(shí)中具備了可行性。1、公司法、新公司法有關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)投資之規(guī)定的與原公司法相比較,新公司法就知識(shí)產(chǎn)權(quán)投資所作的規(guī)定有一些明顯的進(jìn)步:首先,擴(kuò)大了用作投資的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的范圍,適應(yīng)了股東投資的實(shí)際需要。新公司法在列舉出資方式時(shí)以涵蓋較廣的“知識(shí)產(chǎn)權(quán)”這一用語彌補(bǔ)了原公司法的不足,大幅度拓展了智力投資的范圍。這樣簡(jiǎn)介也擴(kuò)大了知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資的范圍。使得風(fēng)險(xiǎn)投資在知識(shí)產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域不再局限于純粹的技術(shù)領(lǐng)域。其次,間接地加大了知識(shí)產(chǎn)權(quán)投資在整個(gè)公司資本中的比重,順應(yīng)了知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求。新公司法不再直接限制知識(shí)產(chǎn)權(quán)出資在注冊(cè)資本中所占的比例,而是規(guī)定貨幣出資不得低于注冊(cè)資本的30%,也就是說包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)在內(nèi)的其他出資方式不能超過注冊(cè)資本的70%。2這就意味著,知識(shí)產(chǎn)權(quán)投資最多有可能占公司全部注冊(cè)資本的70%(當(dāng)公司的股東只用貨幣和知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行投資時(shí)),從而達(dá)到“人力”支配“資本”(也就是技術(shù)支配貨幣)的程度,充分體現(xiàn)智力在公司發(fā)展過程中的價(jià)值。這樣可以使得那些依靠風(fēng)險(xiǎn)投資成立的高科技公司不再像過去那樣可能受到種種法律的限制，而不能很好的安排公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，也能使得投資者與被投資者在成立公司中進(jìn)行協(xié)調(diào)。最后,新公司法對(duì)出資繳納的期限作了靈活的規(guī)定,可以更好滿足知識(shí)產(chǎn)權(quán)擁有者的需要和公司自身的需要。新公司法并不要求股東在公司成立時(shí)便將資本全部繳納,而是可以在公司成立后兩年內(nèi)繳清,這種靈活性規(guī)定的優(yōu)點(diǎn)在于:(1)適應(yīng)了知識(shí)產(chǎn)權(quán)人多樣化的需要。有些知識(shí)產(chǎn)權(quán)人可能很想馬上用知識(shí)產(chǎn)權(quán)投資與他人一起創(chuàng)建公司,這樣在風(fēng)險(xiǎn)投資中，投資公司就能夠后續(xù)的慢慢加大其對(duì)公司的投資，而不用將投資資本一次注入公司，加大投資風(fēng)險(xiǎn)。2、合伙企業(yè)法二、風(fēng)險(xiǎn)投資中應(yīng)用有限合伙的優(yōu)勢(shì)1、有限合伙引入合伙人有限責(zé)任制度，有利于調(diào)動(dòng)各方的投資熱情，實(shí)現(xiàn)投資者與創(chuàng)業(yè)者的最佳結(jié)合，尤其適合于風(fēng)險(xiǎn)投資。有限合伙人僅以出資額為限對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任，這是有限合伙最突出之特點(diǎn)與價(jià)值所在。通常，有資金實(shí)力者出于謹(jǐn)慎不愿投資于須承擔(dān)無限責(zé)任的普通合伙，而公司中所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離可能導(dǎo)致的經(jīng)營者道德風(fēng)險(xiǎn)也令其望而止步。另一方面，擁有投資管理能力或技術(shù)研發(fā)能力者往往缺乏資金，在公司體制下難以實(shí)現(xiàn)其理想，他們更愿意在享有管理權(quán)力和較多利益的情況下成為承擔(dān)無限責(zé)任的普通合伙人。有限合伙制度完全契合了這兩種市場(chǎng)需求，確保了資本、技術(shù)和管理能力得到最佳組合，獲得最大效益。2、權(quán)益資本市場(chǎng)和處于創(chuàng)業(yè)階段的高科技企業(yè)一樣，具有高度的信息不對(duì)稱性和不確定性，并由此引發(fā)出代理問題。有限合伙制能通過投資者，風(fēng)險(xiǎn)資本家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家之間責(zé)、權(quán)、利的基礎(chǔ)制度安排和它們之間一系列激勵(lì)與約束的契約連接來有效地降低代理風(fēng)險(xiǎn)，保障投資者的利益。從這個(gè)意義講，有限合伙制公司的出現(xiàn)有其必然性。3、有限合伙在設(shè)立和運(yùn)營中較之公司更具有操作靈活性與商事保密性。有限合伙以協(xié)議為基礎(chǔ)，法律對(duì)其規(guī)定較之公司更為靈活，任意性規(guī)則多于強(qiáng)制性規(guī)則，很多方面可以由合伙協(xié)議決定，這更適合投資者的各種不同需求。尤其是與公司相比，有限合伙通過協(xié)議安排，普通合伙人能夠?qū)崿F(xiàn)人力資源出資，投資者根據(jù)實(shí)際需要分段投資。此外，合伙企業(yè)的信息披露義務(wù)遠(yuǎn)比公司寬松，僅以滿足債權(quán)人保護(hù)和政府監(jiān)管為限，這種商事保密性對(duì)出資人更具有吸引力。4、良好的政策法規(guī)環(huán)境促進(jìn)了有限合伙制的產(chǎn)生與發(fā)展。例如，優(yōu)惠的稅收政策，使得與公司制的風(fēng)險(xiǎn)投資公司相比，有限合伙制降低了經(jīng)營成本。因?yàn)橛邢藓匣镏茻o需繳納公司稅，只繳納個(gè)人所得稅。有限合伙人轉(zhuǎn)讓其合伙份額較之普通合伙更為便利，合伙份額的轉(zhuǎn)讓也不會(huì)影響有限合伙的繼續(xù)存在，這為風(fēng)險(xiǎn)投資提供了一條較之公司股份發(fā)行上市更為便捷的退出通道。 綜上所述，知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營中，早期階段，風(fēng)險(xiǎn)投資是是最好的選擇方案，同時(shí)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)投資在中國已經(jīng)具備了充分的條件。參考文獻(xiàn)：【1】李建偉:知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化:理論分析與應(yīng)用研究,載于知識(shí)產(chǎn)權(quán)2006年第1期?！?】張鳳霞：論知識(shí)產(chǎn)權(quán)的資本化和價(jià)值評(píng)估，載于經(jīng)濟(jì)論壇2004年第14期?！?】馮曉青：企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)投資之理論思考，載于知識(shí)產(chǎn)權(quán)研究2006年第3期?！?】孫國祥,韓