旅游投資分析第二章

第二章旅游投資的基本原理,1、旅游投資的概念、分類與特征2、旅游投資方式3、旅游投資項目的概念3、旅游投資項目建設(shè)原則4、旅游投資項目建設(shè)路徑,本章主要內(nèi)容,本章重點,1、旅游投資及其項目的概念2、旅游投資的特征3、旅游投資項目建設(shè)路徑,第一節(jié)旅游投資的基本原理,一、旅游投資的概念與分類,1旅游投資的概念,旅游投資是指旅游企業(yè)為獲取所籌集資本的增值，而將資本投入到特定旅游項目中，以經(jīng)營某項旅游事業(yè)的經(jīng)營行為，包括旅游業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施、接待設(shè)施、項目設(shè)備的新建、改建、擴建和購置等活動，也包括購買股票、債券和以聯(lián)營方式向其他單位投入資本等活動。,2.旅游投資的分類,按照旅游投資的性質(zhì)劃分，可以分為旅游實業(yè)投資、旅游證券投資和旅游產(chǎn)權(quán)投資,按旅游投資回收期的長短劃分，可以分為長期旅游投資和短期旅游投資,按旅游投資的風(fēng)險程度劃分，可以分為確定性旅游投資和風(fēng)險性旅游投資,2.旅游投資的分類,按旅游投資是否跨越國境劃分，可以分為境內(nèi)旅游投資和境外旅游投資,按投資發(fā)生作用的地點和資本增值的方式劃分，可以分為對內(nèi)旅游投資和對外旅游投資。,二、旅游投資的特征,1、高投入與持續(xù)回報的投入產(chǎn)出特征2、旅游產(chǎn)業(yè)鏈整合與多產(chǎn)業(yè)整合特征3、旅游資源的資本化流通存在法律制約4、對環(huán)境的高度依賴性。5、資本性限制特征,三、旅游投資方式,1、按照資本存在形式劃分為增量投資存量投資2、按照資本的注入形式劃分直接投資資本金注入式投資投資補助貼息,第二節(jié)旅游投資項目建設(shè),旅游投資項目是指某一地點，通過投入一定力量的人力、物力、財力和技術(shù)，在預(yù)定的時間和空間內(nèi)，為完成一項或一組旅游開發(fā)目標(biāo)達到預(yù)期效益目標(biāo)，而按照一個獨立的旅游總體規(guī)劃設(shè)計進行投資的各種單項工程的總和。具體包括三方面的內(nèi)涵：,旅游投資項目的三層內(nèi)涵,第一:在一個總體設(shè)計或總預(yù)范圍內(nèi)，由幾個互有內(nèi)在聯(lián)系的單項工程組成。第二：在總體設(shè)計中兼有發(fā)展旅游的目標(biāo)。第三：具有能促進旅游活動開展的基礎(chǔ)設(shè)施和配套設(shè)施等有形資產(chǎn)，以及能實現(xiàn)旅游目標(biāo)的無形資產(chǎn)。,旅游投資項目相對于工業(yè)、農(nóng)業(yè)、能源、地產(chǎn)等投資項目有很大的區(qū)別，主要表現(xiàn)在旅游投資項目平均規(guī)模小、投資前景好、收益時間長、行業(yè)進入門檻低等方面。,一、旅游投資項目建設(shè)原則,1、利益兼顧原則2、兼顧外延和內(nèi)涵的擴大再生產(chǎn)原則3、結(jié)構(gòu)優(yōu)化和配套的原則4、適應(yīng)多樣化經(jīng)營的原則5、以人為本的原則6、企業(yè)自主原則,企業(yè)自主原則的三層內(nèi)涵：,明確了政府和企業(yè)再投資體制中的職責(zé)范圍，政府主要投資于公益性項目和部分旅游基礎(chǔ)設(shè)施項目，一般不對旅游競爭性項目進行直接投資；企業(yè)是競爭性項目的投資主體，對項目立項、籌資、建設(shè)、經(jīng)營負全部責(zé)任。在擴大投資審批自主權(quán)的同時，對項目進行了重新分類。對競爭性項目將以登記備案制度代替項目審批，實行項目法人公開招標(biāo)制。國家在密切結(jié)合產(chǎn)業(yè)政策的前提下，按產(chǎn)業(yè)性質(zhì)和特點，把所有項目劃分為鼓勵、允許、限制和禁止四大類，屬于鼓勵之列的下放審批權(quán)，而對限制項目嚴格審批。國家對固定資產(chǎn)投資的宏觀調(diào)控，將從直接控制規(guī)模轉(zhuǎn)到利用貨幣、財政和稅收政策進行間接管理，用產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟信息進行引導(dǎo)。在國家進行投資體制改革的同時，作為資本運營主體的企業(yè)必須轉(zhuǎn)變觀念，樹立自主投資、自負責(zé)任、自擔(dān)風(fēng)險的投資意識。,二、旅游投資項目建設(shè)方式,“代建”通過招標(biāo)等方式，選擇專業(yè)化的項目管理單位負責(zé)建設(shè)實施，嚴格控制項目投資、質(zhì)量和工期，竣工驗收后移交給使用單位?！白赓U”指項目投資建成的設(shè)備設(shè)施等資產(chǎn)，租賃給承擔(dān)任務(wù)的單位使用?！白赓U”的關(guān)鍵之處在于引入租賃合同關(guān)系，對政府投資形成的資產(chǎn)由出租方代為行使所有權(quán)，與承擔(dān)任務(wù)單位（承租方）簽定資產(chǎn)租賃合同，承租方向出租方支付租賃費。,“借用”指投資于某一項目所形成的設(shè)備設(shè)施等資產(chǎn)，借用給承擔(dān)任務(wù)單位。借用方式類似于租賃方式，二者的主要區(qū)別在于借用費用和租賃費用的水平不同，借用費用一般低于租賃費用，借用有可能是無償?shù)??！把a償”指政府對于承擔(dān)任務(wù)單位在項目建設(shè)時先行自籌的資金，在事后給予適當(dāng)?shù)馁Y金補償?！罢{(diào)配”指政府無償?shù)貙⒃O(shè)備資產(chǎn)由某單位調(diào)到另一單位使用。,三、旅游投資項目建設(shè)路徑,1、企業(yè)資本重組,（1）資本重組的定義,資本重組即對資本進行重新組織和整臺的過程。從宏觀上講，資本重組是運用市場的力量或通過政府的行政手段，對現(xiàn)存的資本存量進行大面積的重新組合，從而使全社會資本的利用效率得到提高，資本產(chǎn)出率得到提升，進而使社會資本的投入與產(chǎn)出達到一種良性循環(huán)。從微觀上講，通過對資本組臺的調(diào)整，提高行業(yè)的效率和企業(yè)的生產(chǎn)效率。由于資本總是流向最賺錢的行業(yè)或企業(yè)，因此，住資本重組中資本流動的大趨勢與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動趨勢是一致的。,（2）資本重組的方式,旅游企業(yè)資本重組可采用多種方式，主要:實行股份制企業(yè)并購組建企業(yè)集團企業(yè)分立出售變現(xiàn)合資合作企業(yè)承包托管資本結(jié)構(gòu)調(diào)整企業(yè)破產(chǎn),股份制,企業(yè)并購,大熊市蒸發(fā)了巨額的紙上財富，卻開啟了企業(yè)并購之門。,組建企業(yè)集團,出售變現(xiàn),張家界旅游開發(fā)股份有限公司重大資產(chǎn)出售、購買協(xié)議，,合資合作企業(yè)承包托管企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整企業(yè)破產(chǎn),2、企業(yè)并購,隨著旅游業(yè)對外全面開放步伐的加快,兼并與收購已經(jīng)成為我國旅游企業(yè)實現(xiàn)規(guī)?；⒕W(wǎng)絡(luò)化、集團化經(jīng)營的重要手段;股權(quán)收購、資產(chǎn)置換等多種形式的并購事件屢見不鮮。但綜合考察我國旅游企業(yè)的并購行為,卻可以發(fā)現(xiàn)明顯的混合路徑偏好,即多數(shù)旅游企業(yè)偏好混合并購而忽視橫向并購與縱向并購。2000、2001年旅游類上市公司混合并購重組偏好一覽表,（1）并購的內(nèi)涵,并購實質(zhì)上是各權(quán)利主體依據(jù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)做出的制度安排而進行的一種權(quán)利讓渡行為，通常在一定的財產(chǎn)權(quán)利制度和企業(yè)制度條件下實施，表現(xiàn)為某一或某一部分權(quán)利主體通過出讓其擁有的對企業(yè)的控制權(quán)而獲得相應(yīng)的受益，而另一部分權(quán)利主體則通過付出一定代價而獲取這部分控制權(quán)。,（2）并購的類型,按并購企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)的行業(yè)關(guān)系劃分，有橫向并購、縱向并購和混合并購三類。,按出資方式劃分，有現(xiàn)金購買資產(chǎn)式并購、現(xiàn)金購買股票式并購、股票換取資產(chǎn)式并購、股票互換式并購四類,（2）并購的類型,按并購企業(yè)對目標(biāo)企業(yè)進