童裝項目投資計劃與經濟效益分析

1、童裝項目投資計劃與經濟效益分析一、項目投資背景分析（一）推動管理創(chuàng)新系統(tǒng)推進全面創(chuàng)新改革試驗。以統(tǒng)籌科技資源改革為主攻方向，以資本為紐帶、企業(yè)為主體、市場為導向，力爭在軍民深度融合、科技成果轉化、金融創(chuàng)新、人才培養(yǎng)和激勵、開放創(chuàng)新等方面取得重大突破。（二）加強科技創(chuàng)新強化知識創(chuàng)新。加強管理、信息與通訊、材料、航空、航天等重點學科建設，建設一批基礎研究品牌學科和精品專業(yè)。依托國家重點實驗室、國家工程中心及重點龍頭企業(yè)，建設國家實驗室。加大基礎和應用基礎研究，圍繞可能產生顛覆性突破的重點領域進行戰(zhàn)略布局。增強技術創(chuàng)新。依托國家重大技術創(chuàng)新工程，組織實施省級重大科技專項。吸引世界知名跨國公司和創(chuàng)新型

2、企業(yè)來陜設立研發(fā)機構，鼓勵省內企業(yè)、高校、科研院所與國內外機構建立科技合作機制。（三）強化產業(yè)創(chuàng)新圍繞產業(yè)鏈部署創(chuàng)新鏈，圍繞創(chuàng)新鏈拓展產業(yè)鏈，推進創(chuàng)新鏈與產業(yè)鏈雙向互動，實現技術鏈、資金鏈、服務鏈融合發(fā)展。童裝行業(yè)市場規(guī)?？焖偬嵘?，龍頭集聚效應明顯，鼓勵生育政策有助于推動行業(yè)保持高速發(fā)展。自2016年全面開放二胎以來，新生兒人數明顯提高，童裝行業(yè)商場需求增長迅速，但從2018年人口出生率可以看出“全面二孩”政策短期效應結束，生育水平開始處于下行階段，童裝行業(yè)可能面臨著嚴峻的考驗。服裝子行業(yè)中，童裝景氣度僅次于運動服裝，市場規(guī)模增長相對較快。2019年中國童裝市場規(guī)模達2391.5億元，2014

3、-2019CAGR達13.5%，2020E-2024E預計以12.1%的CAGR快速增長。人均收入上升疊加消費升級，童裝市場潛力巨大。近年來，國內居民生活不斷改善，人均可支配收入不斷提高。2019年，我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入為42359元，同比增長7.9%；城鎮(zhèn)居民人均消費型支出為28063元，同比增長7.5%。2020第一季度受疫情影響人均可支配收入降至為11691元，同比增長0.5%；人均消費支出為6478元，同比下降9.5%。隨著人們生活水平的提高，童裝消費正日益成為當前國內家庭生活消費的重要支出之一，國內城鎮(zhèn)居民對各式童裝的消費量呈現出上升趨勢；另一方面，正當婚育年齡的“80后”、“

4、90后”成長環(huán)境優(yōu)越，對于生活品質要求較高，更加注重優(yōu)生優(yōu)育的育兒觀念，對于兒童消費的價格敏感度低，進一步推動了童裝市場的快速發(fā)展。童裝市場集中度、人均消費提升空間大。從行業(yè)競爭格局來看，童裝市場集中度低，格局分散。2018年我國童裝行業(yè)前五位企業(yè)的市場占有率之和(CR5)僅為9.40%，遠低于美國（27.70%）、英國（22.40%）、日本（27.00%）等發(fā)達國家，對比國外成熟的發(fā)展遠景，我國未來行業(yè)龍頭份額仍有較大提升空間。相較成人裝，童裝時尚度要求低、功能性要求高，企業(yè)規(guī)模效應更明顯，行業(yè)集中度預計將持續(xù)提升。2014-2019年，我國童裝行業(yè)CR5由6.8%增長至11.5%，其中森馬

5、旗下balabala2019年品牌市占率6.9%，是行業(yè)第一龍頭。而從兒童鞋服未來的發(fā)展趨勢來看，品牌化是必然趨勢之一。2017年，中國兒童鞋服市場中，無品牌市場占據了65%的份額，而隨著居民消費升級理念變遷以及消費能力的提高，2017-2022年兒童鞋服品牌市場的年均復合增速有望達到17.5%，遠高于無品牌市場9.1%的增速，而到2022年，品牌市場的市占率也有望提升至43.8%。更具體的，若以各品牌天貓旗艦店、專賣店、品牌官網大小童裝秋冬當季主力暢銷款棉衣的折扣后價格為劃分基礎，將價格高于1000的為奢侈市場，400-1000的為高端市場，250-400的為中端市場，小于250的為低端市場

6、，那么2017年兒童鞋服品牌市場中仍以低端品牌為主，占比高達55.9%，其次是中端和高端市場，市場率均在20%左右。而未來，隨著無品牌鞋服朝品牌服飾轉型，將進一步擴大低端品牌的市占率，預計到2022年低端兒童鞋服品牌市占率將提升至57.5%。2019年內棉價大幅下跌，相較于2019年初的15369元/噸的棉價，年末的328棉花價格跌至13359元/噸。并且內外棉差價呈現顯著下降的趨勢。2020年國內外棉花價格都呈現低位震蕩的趨勢。全球種植棉的面積出現下降，2020年棉花價格呈現弱驅動。從最新的全球種植棉的面積來看本季棉花的種植面積下降了5%左右，主要系棉價長期處于低位，棉農沒有足夠的利潤驅動。

7、預計本次全球消費的下行會造成全球棉花需求同比下降10-15%，持續(xù)給到棉價下行的壓力，疊加上油價不斷走低，而化纖產品和棉花存在一個比價效應，2020年度來看棉花的價格沒有向上的驅動因子。二、企業(yè)概況本公司秉承“顧客至上，銳意進取”的經營理念，堅持“客戶第一”的原則為廣大客戶提供優(yōu)質的服務。公司堅持“責任+愛心”的服務理念，將誠信經營、誠信服務作為企業(yè)立世之本，在服務社會、方便大眾中贏得信譽、贏得市場?！皾M足社會和業(yè)主的需要，是我們不懈的追求”的企業(yè)觀念，面對經濟發(fā)展步入快車道的良好機遇，正以高昂的熱情投身于建設宏偉大業(yè)。面對宏觀經濟增速放緩、結構調整的新常態(tài)，公司在企業(yè)法人治理機構、企業(yè)文化、

8、質量管理體系等方面著力探索，提升企業(yè)綜合實力，配合產業(yè)供給側結構改革。同時，公司注重履行社會責任所帶來的發(fā)展機遇，積極踐行“責任、人本、和諧、感恩”的核心價值觀。多年來，公司一直堅持堅持以誠信經營來贏得信任。三、項目概況堅定不移貫徹“創(chuàng)新、協調、綠色、開放、共享”的新發(fā)展理念，堅持“全面推進、重點突出、分類實施、因地制宜、政府引導、市場推動”基本原則，采取強制與激勵相結合方式，從政策法規(guī)、體制機制、標準規(guī)范、技術推廣等方面全面推進產業(yè)發(fā)展。本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資70889.42萬元，其中：建設投資56958.40萬元，占項目總投資的80.

9、35%；建設期利息760.25萬元，占項目總投資的1.07%；流動資金13170.77萬元，占項目總投資的18.58%。項目正常經營年份每年營業(yè)收入153100.00萬元，綜合總成本費用124878.10萬元，稅金及附加700.99萬元，凈利潤20640.68萬元，財務內部收益率22.10%，財務凈現值24283.83萬元，全部投資回收期5.49年。四、投資估算的編制說明（一）投資估算的依據本期項目其投資估算范圍包括：建設投資、建設期利息和流動資金，估算的主要依據包括：1、建設項目經濟評價方法與參數（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設項目投資估算編審規(guī)程4、建設項目可行性研究報告編制深

10、度規(guī)定5、建設工程工程量清單計價規(guī)范6、企業(yè)工程設計概算編制辦法7、建設工程監(jiān)理與相關服務收費管理規(guī)定（二）項目費用與效益范圍界定本期項目費用界定為工程建設費用和項目運營期所發(fā)生的各項費用；項目效益界定為運營期所產生的各項收益，并嚴格遵循財務評價過程中費用與效益計算范圍相一致性的原則。五、建設投資估算本期項目建設投資56958.40萬元，包括：工程建設費用、工程建設其他費用和預備費三個部分。（一）工程費用工程建設費用包括建筑工程投資（含土地費用）、設備購置費、安裝工程費等；工程建設其他費用包括：建設管理費、勘察設計費、生產準備費、其他前期工作費用，合計47756.23萬元。1、建筑工程投資估算

11、根據估算，本期項目建筑工程投資為20834.90萬元。建筑工程投資一覽表單位：、萬元序號工程類別占地面積建筑面積投資金額備注1生產工程33880.00113498.0015538.781.11#生產車間10164.0034049.404661.631.22#生產車間8470.0028374.503884.701.33#生產車間8131.2027239.523729.311.44#生產車間7114.8023834.583263.142倉儲工程16632.0017130.961645.722.11#倉庫4989.605139.29493.722.22#倉庫4158.004282.74411.432

12、.33#倉庫3991.684111.43394.972.44#倉庫3492.723597.50345.603行政辦公及生活服務設施3683.6815729.312507.143.1行政辦公樓2394.3910224.051629.643.2宿舍及食堂1289.295505.26877.504公共工程7392.008500.80688.85輔助用房等5綠化工程16005.00308.50綠化率14.55%6其他工程32395.00145.91場地、道路、景觀亮化等7合計110000.00154859.0720834.902、設備購置費估算設備購置費的估算是根據國內外制造廠家（商）報價和類似工程設

13、備價格，同時參照機電產品報價手冊和建設項目概算編制辦法及各項概算指標規(guī)定的相應要求進行，并考慮必要的運雜費進行估算。本期項目設備購置費為25376.99萬元。3、安裝工程費估算本期項目安裝工程費為1544.34萬元。（二）工程建設其他費用本期項目工程建設其他費用為7547.38萬元。（三）預備費本期項目預備費為1654.79萬元。建設投資估算表單位：萬元序號工程費用名稱建筑工程費設備購置費安裝工程費其他費用合計所占比例1工程費用20834.9025376.991544.3447756.2383.84%1.1建筑工程費20834.9020834.9036.58%1.2設備購置費25376.992

14、5376.9944.55%1.3安裝工程費1544.341544.342.71%2工程建設其他費用7547.387547.3813.25%2.1土地出讓金4462.924462.927.84%2.2其他前期費用3084.463084.465.42%3預備費1654.791654.792.91%3.1基本預備費927.67927.671.63%3.2漲價預備費727.12727.121.28%4建設投資合計56958.40100.00%六、建設期利息按照建設規(guī)劃，本期項目建設期為12個月，其中申請銀行貸款31030.56萬元，貸款利率按4.9%進行測算,建設期利息760.25萬元。建設期利息估算

15、表單位：萬元序號項目合計第1年第2年1借款1.1建設期利息760.25760.250.001.1.1期初借款余額31030.561.1.2當期借款31030.5631030.560.001.1.3當期應計利息760.25760.250.001.1.4期末借款余額31030.5631030.561.2其他融資費用1.3小計（1.1+1.2）760.25760.250.002債券2.1建設期利息2.1.1期初債務余額2.1.2當期債務金額2.1.3當期應計利息2.1.4期末債務余額2.2其他融資費用2.3小計（2.1+2.2）3合計（1.3+2.3）760.25760.250.003.1建設期利息

16、合計760.25760.250.003.2其他融資費用合計七、流動資金流動資金是指項目建成投產后，為進行正常運營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經營費用等所需的周轉資金。流動資金測算一般采用分項詳細測算法或擴大指標法，根據企業(yè)流動資金周轉情況及本項目產品生產特點和項目運營特點，該項目流動資金測算參照同行業(yè)流動資產和流動負債的合理周轉天數，采用分項詳細測算法進行測算。根據測算，本期項目流動資金為13170.77萬元。八、項目總投資本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資70889.42萬元，其中：建設投資56958.40萬元，占項目總投資的80.3

17、5%；建設期利息760.25萬元，占項目總投資的1.07%；流動資金13170.77萬元，占項目總投資的18.58%。九、資金籌措與投資計劃本期項目總投資70889.42萬元，其中申請銀行長期貸款31030.56萬元，其余部分由企業(yè)自籌。項目投資計劃與資金籌措一覽表單位：萬元序號項目數據指標占總投資比例1總投資70889.42100.00%1.1建設投資56958.4080.35%1.2建設期利息760.251.07%1.3流動資金13170.7718.58%2資金籌措70889.42100.00%2.1項目資本金39858.8656.23%2.1.1用于建設投資25927.8436.58%2

18、.1.2用于建設期利息760.251.07%2.1.3用于流動資金13170.7718.58%2.2債務資金31030.5643.77%2.2.1用于建設投資31030.5643.77%2.2.2用于建設期利息2.2.3用于流動資金2.3其他資金十、經濟測算基本假設及參數選?。ㄒ唬┥a規(guī)模和產品方案本期項目所有基礎數據均以近期物價水平為基礎，項目運營期內不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產品及服務相對價格變化，同時，假設當年裝產品及服務產量等于當年產品銷售量。（二）項目計算期及達產計劃的確定為了更加直觀的體現項目的建設及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設期1年（12個月），運營期9年。項目自

19、投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。十一、經濟評價財務測算（一）營業(yè)收入估算本期項目正常經營年份預計每年可實現營業(yè)收入153100.00萬元。營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營業(yè)收入91860.00107170.00122480.00153100.00153100.00153100.00153100.00153100.00153100.002增值稅3195.143856.754518.365841.575841.575841.575841.575841.575841.572.1銷項稅1

20、1941.8013932.1015922.4019903.0019903.0019903.0019903.0019903.0019903.002.2進項稅8746.6610075.3511404.0414061.4314061.4314061.4314061.4314061.4314061.433稅金及附加383.41462.81542.21700.99700.99700.99700.99700.99700.993.1城市維護建設稅223.66269.97316.29408.91408.91408.91408.91408.91408.913.2教育費附加95.85115.70135.55175

21、.25175.25175.25175.25175.25175.253.3地方教育附加63.9077.1490.37116.83116.83116.83116.83116.83116.83（二）正常經營年份增值稅估算根據中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關于全國實施增值稅轉型改革若干問題的通知及相關規(guī)定，本期項目正常經營年份應繳納增值稅計算如下：正常經營年份應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=5841.57萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期

22、項目年綜合總成本費用的估算是以產品的綜合總成本費用為基點進行，根據謹慎財務測算，當項目達到正常生產年份時，按正常經營年份經營能力計算，本期項目綜合總成本費用124878.10萬元，其中：可變成本107403.97萬元，固定成本17474.13萬元。正常經營年份項目經營成本120312.44萬元。具體測算數據詳見綜合總成本費用估算表所示。（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據謹慎財務測算，本期項目正常經營年份應納稅金及附加700.99萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據國家有關稅收政策規(guī)定，本期項目正常經營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收

23、入-綜合總成本費用-稅金及附加=27520.91（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據規(guī)定本期項目應繳納企業(yè)所得稅，正常經營年份應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=27520.9125.00%=6880.23（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目正常經營年份可實現利潤總額27520.91萬元，繳納企業(yè)所得稅6880.23萬元，其正常經營年份凈利潤：凈利潤=正常經營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=27520.91-6880.23=20640.68（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營業(yè)收入91860.001071

24、70.00122480.00153100.00153100.00153100.00153100.00153100.00153100.002稅金及附加383.41462.81542.21700.99700.99700.99700.99700.99700.993總成本費用83995.2794215.98104436.69124878.10124878.10124878.10124878.10124878.10124878.104補貼收入5利潤總額7481.3212491.2117501.1027520.9127520.9127520.9127520.9127520.9127520.916彌補以前年

25、度虧損7應納所得稅額7481.3212491.2117501.1027520.9127520.9127520.9127520.9127520.9127520.918所得稅1870.333122.804375.276880.236880.236880.236880.236880.236880.239凈利潤5610.999368.4113125.8320640.6820640.6820640.6820640.6820640.6820640.6810期初未分配利潤0.005049.8912976.4723492.0739719.4854324.1467468.3479298.1289944.9211

26、可供分配的利潤5610.9914418.3026102.3044132.7560360.1674964.8288109.0299938.80110585.6012提取法定盈余公積金561.101441.832610.234413.286036.027496.488810.909993.8811058.5613可供投資者分配的利潤5049.8912976.4723492.0739719.4854324.1467468.3479298.1289944.9299527.0414應付優(yōu)先股股利15提取任意盈余公積金16應付普通股股利17投資方利潤分配18未分配利潤5049.8912976.472349

27、2.0739719.4854324.1467468.3479298.1289944.9299527.0419息稅前利潤10872.1517134.5123396.8735921.6435921.6435921.6435921.6435921.6435921.6420息稅折舊攤銷前利潤13917.3120179.6726442.0338966.8038966.8038966.8038966.8038966.8038966.80十二、項目盈利能力分析（一）財務內部收益率（所得稅后）項目財務內部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內各年凈現金流量現值累計為零時的折現率，本期項目財務內部收益率為：

28、財務內部收益率（FIRR）=22.10%。本期項目投資財務內部收益率22.10%，高于行業(yè)基準內部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務凈現值（所得稅后）所得稅后財務凈現值（FNPV）系指項目按設定的折現率（采用基準收益率ic=12.00%），計算項目經營期內各年現金流量的現值之和：財務凈現值（FNPV）=24283.83（萬元）。以上計算結果表明，財務凈現值24283.83萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務

29、上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現金流量開始出現正值年份數）-1+上年累計現金凈流量的絕對值/當年凈現金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=5.49年。本期項目全部投資回收期5.49年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。項目投資現金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1現金流入0.0091860.00107170.00122480.00153100.00153100.00153100.00153100.001

30、53100.00153100.001.1營業(yè)收入0.0091860.00107170.00122480.00153100.00153100.00153100.00153100.00153100.00153100.001.2補貼收入1.3回收固定資產余值1.4回收流動資金2現金流出56958.4087715.4891430.21109632.78124964.66121013.43121013.43121013.43121013.43121013.432.1建設投資56958.400.002.2流動資金7902.461317.089219.543951.232.3經營成本79429.618965

31、0.3299871.03120312.44120312.44120312.44120312.44120312.44120312.442.4稅金及附加383.41462.81542.21700.99700.99700.99700.99700.99700.992.5維持運營投資3所得稅前凈現金流量-56958.404144.5215739.7912847.2228135.3432086.5732086.5732086.5732086.5732086.574累計所得稅前凈現金流量-56958.40-52813.88-37074.09-24226.873908.4735995.0468081.61100168.18132254.75164341.325調整所得稅2718.044283.635849.228980.418980.41898