中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽課件

1、中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,1,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,上海天澤源投資銀行部 SKY INFINITY,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,2,天澤源投資 SKY INFINITY,目錄 一、行業(yè)界定 二、行業(yè)特征、結(jié)構(gòu) 三、行業(yè)成長性、贏利性 四、行業(yè)發(fā)展前景 五、資本市場表現(xiàn) 六、附錄,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,3,天澤源投資 SKY INFINITY,1.行業(yè)界定,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,4,狹義醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)界定,天澤源投資 SKY INFINITY,指與醫(yī)藥產(chǎn)銷及醫(yī)療服務(wù)直接相關(guān)的產(chǎn)業(yè)活動，總體分醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥服務(wù)，其中醫(yī)藥工業(yè)包含五大子行業(yè)；醫(yī)藥服務(wù)包含醫(yī)藥商業(yè)、研發(fā)外包、醫(yī)療服務(wù),醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè),化學(xué) 原料 藥

2、,化學(xué) 制劑,醫(yī)藥 商業(yè),醫(yī)療 服務(wù),生物 制品,中藥,醫(yī)藥工業(yè),醫(yī)藥服務(wù),醫(yī)療 器械,研發(fā) 外包,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,5,狹義醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)各子行業(yè)介紹,天澤源投資 SKY INFINITY,化學(xué)原料藥,化學(xué)制劑,以化學(xué)加工手段獲得的原料為主，供應(yīng)生產(chǎn)成品藥的原料，包括VE、VC等大宗原料藥和辛伐他汀等特色原料藥,藥品的活性成分是化學(xué)合成藥物，即西藥,中藥,包括中成藥、中藥飲片、植物提取、中藥材,生物制品,依據(jù)免疫學(xué)原理或生物工程技術(shù)利用微生物或寄生蟲及其代謝物質(zhì)或免疫應(yīng)答物質(zhì)制備的一類生物制劑，包括血液制品、疫苗、診斷試劑、重組藥物,醫(yī)療器械,是指單獨或者組合使用于人體的儀器、設(shè)備、器具

3、、材料或者其他物品,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,6,狹義醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)各子行業(yè)介紹,天澤源投資 SKY INFINITY,研發(fā)外包,類似于軟件外包，CRO（合同研究機(jī)構(gòu)）為制藥企業(yè)提供藥物研發(fā)中的某些研發(fā)甚至生產(chǎn)工作,醫(yī)療服務(wù),提供醫(yī)療服務(wù)，如醫(yī)院、診所等。該行業(yè)典型上市公司如通策醫(yī)療，提供口腔護(hù)理服務(wù),醫(yī)藥商業(yè),即醫(yī)藥流通業(yè)，包含醫(yī)藥批發(fā)和醫(yī)藥零售,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,7,廣義醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)界定,天澤源投資 SKY INFINITY,廣義醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)即大健康產(chǎn)業(yè)不僅包括醫(yī)藥、醫(yī)療直接相關(guān)的產(chǎn)業(yè)活動，還包括圍繞醫(yī)藥、醫(yī)療活動有關(guān)的邊緣性產(chǎn)業(yè)，如制藥設(shè)備、包裝資料、人才服務(wù)等產(chǎn)業(yè)活動，它綜合性極強(qiáng)，囊括

4、了制造、IT、流通、服務(wù)、教育等諸多領(lǐng)域,制造經(jīng)營,醫(yī)療服務(wù),醫(yī)藥 醫(yī)療器械 保健品 食品飲料 制藥設(shè)備 包裝材料 化妝品,健康管理 休閑健身 營養(yǎng)保健 咨詢服務(wù) 人才服務(wù) 培訓(xùn)考試,大健康產(chǎn)業(yè),中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,8,天澤源投資 SKY INFINITY,2.行業(yè)特征、結(jié)構(gòu),中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,9,醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)特征,天澤源投資 SKY INFINITY,產(chǎn)業(yè)特征,產(chǎn)品關(guān)系到國計民生，企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險相當(dāng)大,行業(yè)下游客戶群體政府、醫(yī)院擁有相當(dāng)強(qiáng)的話語權(quán),行業(yè)受國家政策影響巨大，如藥品降價、新醫(yī)改等政策,產(chǎn)品為剛性需求產(chǎn)品，行業(yè)為弱周期行業(yè)，并且成長空間巨大,企業(yè)眾多，但行業(yè)集中度低；整個A股醫(yī)

5、藥上市 公司總市值低于美國輝瑞,行業(yè)成長性好，易受風(fēng)投青睞,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,10,醫(yī)療健康總體產(chǎn)業(yè)鏈,天澤源投資 SKY INFINITY,醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)鏈最主要的兩個特征為：1、藥品必須要通過醫(yī)藥批發(fā)公司才能銷售；2、醫(yī)院是非常強(qiáng)勢的終端，約占藥品銷售額75%左右的份額,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,11,醫(yī)藥工業(yè)結(jié)構(gòu),天澤源投資 SKY INFINITY,根據(jù)2006年各子行業(yè)產(chǎn)值數(shù)據(jù)，醫(yī)藥工業(yè)中，化學(xué)制劑占29%，中藥占26%，化學(xué)原料藥占24%，醫(yī)療器械占12%，生物制品占8,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,12,不同終端的銷售結(jié)構(gòu),天澤源投資 SKY INFINITY,數(shù)據(jù)來源：申銀萬國證券研究所

6、,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,13,產(chǎn)業(yè)價值鏈結(jié)構(gòu),天澤源投資 SKY INFINITY,醫(yī)藥制造,醫(yī)藥流通,零售藥房,醫(yī)院,毛利率：40% 凈利率：10,毛利率：5-6% 凈利率：0.5,毛利率：20% 凈利率：2,毛利率 45,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,14,天澤源投資 SKY INFINITY,3.行業(yè)成長性、盈利性,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,15,醫(yī)療健康保持著高速增長與GDP對比,天澤源投資 SKY INFINITY,中國醫(yī)藥工業(yè)過去9年的平均增長率為19.31%，基本是GDP增長率的2倍,數(shù)據(jù)來源：渤海證券研究所,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,16,醫(yī)藥工業(yè)保持著高速增長收入和利潤,天澤源投資 SKY

7、INFINITY,數(shù)據(jù)來源：WIND,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,17,重點子行業(yè)成長性化學(xué)原料藥,天澤源投資 SKY INFINITY,化學(xué)原料藥行業(yè)近4年的復(fù)合增長率約為22%。由于該行業(yè)原材料和產(chǎn)品價格大起大落，使得該行業(yè)的利潤增幅也波動較大,數(shù)據(jù)來源：中國經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng),化學(xué)原料藥行業(yè)近年收入及利潤增長情況,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,18,重點子行業(yè)成長性化學(xué)制劑,天澤源投資 SKY INFINITY,化學(xué)制劑行業(yè)近4年的復(fù)合增長率約為20,數(shù)據(jù)來源：中國經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng),化學(xué)制劑行業(yè)近年收入及利潤增長情況,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,19,重點子行業(yè)成長性中藥,天澤源投資 SKY INFINITY,中藥行業(yè)近

8、4年的復(fù)合增長率約為19,數(shù)據(jù)來源：中國經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng),中藥行業(yè)近年收入及利潤增長情況,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,20,重點子行業(yè)成長性生物制藥,天澤源投資 SKY INFINITY,生物制藥行業(yè)近年年增長率均在20%以上，4年復(fù)合增長率為26,數(shù)據(jù)來源：中國經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng),生物制藥行業(yè)近年收入及利潤增長情況,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,21,重點子行業(yè)成長性醫(yī)療器械,天澤源投資 SKY INFINITY,醫(yī)療器械行業(yè)整體增長速度非常迅猛，近4年復(fù)合增長率高達(dá)36%，高于醫(yī)藥行業(yè)整體水平,數(shù)據(jù)來源：中國經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng),醫(yī)療器械行業(yè)近年來銷售收入及利潤增長狀況,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,22,醫(yī)藥行業(yè)各子行業(yè)上市公司毛利

9、率,天澤源投資 SKY INFINITY,化學(xué)制劑、中藥保持著較高的毛利率水平,數(shù)據(jù)來源：WIND,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,23,天澤源投資 SKY INFINITY,4.行業(yè)發(fā)展前景,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,24,醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)自然驅(qū)動力,天澤源投資 SKY INFINITY,醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的自然驅(qū)動力（即非政策因素）主要為3個：1、老齡化；2、城鎮(zhèn)化；3、健康意識增強(qiáng),數(shù)據(jù)來源：中金,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,25,醫(yī)藥政策對醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的拉動,天澤源投資 SKY INFINITY,新農(nóng)合和城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險體系的建立，將帶來醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)3296億元的增量,數(shù)據(jù)來源：渤海證券研究所,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽

10、,26,醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)前景廣闊,天澤源投資 SKY INFINITY,數(shù)據(jù)來源：申銀萬國證券研究所,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,27,天澤源投資 SKY INFINITY,5.資本市場表現(xiàn),中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,28,在一級市場受投資界青睞,天澤源投資 SKY INFINITY,2008年3季度醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投數(shù)量為8起，首次和IT、傳媒娛樂持平,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,29,醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)二級市場估值,天澤源投資 SKY INFINITY,A股醫(yī)藥估值全球?qū)Ρ葓D,數(shù)據(jù)來源：國信證券,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,30,醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)二級市場估值,天澤源投資 SKY INFINITY,醫(yī)藥30市盈率走勢與滬深300基本相同，但比其高53%左右,數(shù)據(jù)來源：WIND,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,31,天澤源投資 SKY INFINITY,6.附錄,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,32,附錄1：中國醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)的監(jiān)管框架,天澤源投資 SKY INFINITY,注：2008年3月，藥監(jiān)局已并入衛(wèi)生部,中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)概覽,33,附錄2：藥品分類,天澤源投資 SKY INFINITY,中國醫(yī)療