新能源行業(yè)上市公司成長性分析畢業(yè)論文

1、新能源行業(yè)上市公司成長性分析摘 要上市公司的成長性是指公司在自身的發(fā)展過程中，其所在的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)受國家政策扶持，具有發(fā)展性，產(chǎn)品前景廣闊，公司規(guī)模呈逐年擴張、經(jīng)營效益不斷增長的趨勢。成長性研究具有重要意義和應用價值：投資者可以依據(jù)企業(yè)的成長性狀況選擇合適的投資目標，經(jīng)營者可以根據(jù)企業(yè)的成長性情況調整和改善經(jīng)營策略，主管部門和政府可以根據(jù)企業(yè)成長性調整相關政策以扶持企業(yè)的發(fā)展。本文對我國新能源行業(yè)上市公司的成長性進行了實證分析，實證研究的結果表明：從總體來說，選取的 50 家新能源行業(yè)上市公司樣本中，成長性得分在 0 分以上的有 45 家，在所有樣本中占的比例高達 90%，由此可見，我國整個新能

2、源行業(yè)的上市公司成長性是非常不錯的。結合實證研究的結果分析，本文從政府和企業(yè)兩種角度為新能源行業(yè)上市公司的成長性改善提出了參考性意見。關鍵詞: 新能源行業(yè)；上市公司；成長性分析目錄摘 要11 引言32 理論綜述42.1 企業(yè)成長42.2 企業(yè)成長性42.3 本文選擇的企業(yè)成長性的評價方法43 新能源行業(yè)上市公司基本情況分析63.1 新能源行業(yè)發(fā)展情況分析63.2 新能源行業(yè)上市公司分類64 新能源行業(yè)上市公司成長性評價指標體系74.1 成長性評價指標選擇74.1.1 財務指標74.1.2 非財務指標84.2 評價模型構建95 新能源行業(yè)上市公司成長性評價105.1 數(shù)據(jù)收集105.1.1 樣本

3、公司篩選105.1.2 樣本公司數(shù)據(jù)收集與預處理105.2 因子分析過程115.3 新能源行業(yè)上市公司成長性分析155.3.1 新能源行業(yè)上市公司成長性總體分析165.3.2 不同類型新能源行業(yè)上市公司成長性對比分析175.4 對策與建議185.4.1 對政府的建議185.4.2 對企業(yè)的建議19參考文獻21致 謝22附 錄11 引言公司的成長性如何對于一個上市公司、該公司所在的行業(yè)甚至整個國家來講都是非常重要的問題，公司的成長性如何直接影響公司的發(fā)展，一個行業(yè)內上市公司的成長性如何會影響整個行業(yè)的發(fā)展，而某個行業(yè)公司的成長性如何會影響整個社會經(jīng)濟的發(fā)展。現(xiàn)在關于公司成長性的研究較多，有的研究

4、公司成長性影響因素，有的研究公司成長性評價，但是專門針對某個行業(yè)上市公司成長性研究的文獻并不多，新能源行業(yè)的上市公司成長性研究的文獻暫時還沒有，而由于傳統(tǒng)能源的枯竭及環(huán)境惡化問題，新能源的發(fā)展越來越受到國家的重視，而作為新能源發(fā)展的重要推動力量的新能源行業(yè)上市公司，它們的成長性如何會直接影響到整個新能源行業(yè)的發(fā)展，甚至整個國家的能源狀況。因此對新能源行業(yè)上市公司成長性的研究是十分必要的。2 理論綜述2.1 企業(yè)成長企業(yè)成長如同人的成長一樣，是一個從量變到質變的過程，企業(yè)成長是企業(yè)內在素質逐步提升、外部價值網(wǎng)絡逐步形成并優(yōu)化、憑借合理的商業(yè)模式與競爭戰(zhàn)略，在同行中逐步形成競爭優(yōu)勢的過程。量的增長

5、是指企業(yè)規(guī)模的擴張，可用生產(chǎn)規(guī)模、資本規(guī)模、市場占有率、產(chǎn)品產(chǎn)值、員工數(shù)量等指標來衡量。質的提高是指企業(yè)素質的提高，這是企業(yè)成長更為本質的含義，體現(xiàn)在企業(yè)生產(chǎn)工藝技術和產(chǎn)品技術從不成熟走向成熟的技術創(chuàng)新能力，同時也體現(xiàn)在企業(yè)的組織創(chuàng)新和變革等方面的內容。2.2 企業(yè)成長性企業(yè)成長性是指企業(yè)在自身的發(fā)展過程中，其所在的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)受國家政策扶持，具有發(fā)展性，產(chǎn)品前景廣闊，公司規(guī)模呈逐年擴張、經(jīng)營效益不斷增長的趨勢。企業(yè)的業(yè)績優(yōu)劣分析，可以從盈利水平、財務狀況、經(jīng)營管理、行業(yè)地位、市場占有率等方面出發(fā)，其中包括凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負債比率、流動比率、存貸周轉率等一系列量化指標。但這種分析是單純地從靜態(tài)

6、的角度出發(fā)，是滯后性的分析，而對公司成長性的分析則需評估一家公司的業(yè)績是否會從差到好、從好到更好，不僅僅是依靠歷史數(shù)據(jù)和過去的經(jīng)營情況，更重要的是應著眼于公司未來可能產(chǎn)生的變化，同時了解行業(yè)、市場乃至產(chǎn)品的變化趨勢。2.3 本文選擇的企業(yè)成長性的評價方法從以上理論和相關文獻綜述可以看出，現(xiàn)有的對成長性評價的研究主要是通過評價財務指標實現(xiàn)的，比如說主營業(yè)務增長率、凈利潤增長率、資產(chǎn)周轉率等，極少考慮公司的企業(yè)文化、創(chuàng)新能力、高技術人才比例等非財務指標。因此在本次研究中，將會在評價指標體系中加入一些非財務指標，對新能源行業(yè)上市公司的成長性進行一個比較綜合的評價。而上節(jié)所述的評價方法大部分存在受主觀

7、因素影響（如層次分析法、灰色關聯(lián)度分析法）、計算過程復雜（如 bp 神經(jīng)網(wǎng)絡）的特點。因此，本文選取了因子分析法作為評價方法，該方法可以較好地克服以上方法的缺陷。因子分析是主成分分析的推廣和發(fā)展，它也是多元統(tǒng)計分析中降維的一種方法。因子分析是研究相關陣或協(xié)差陣的內部依賴關系，它將多個變量綜合為少數(shù)個因子，以再現(xiàn)原始變量與因子之間的相關關系。因子分析的主要應用有兩方面：一是尋求基本結構，簡化觀測系統(tǒng)，將具有錯綜復雜關系的對象（變量或樣品）綜合為少數(shù)幾個因子（不可觀測的，相互獨立的隨機變量），以再現(xiàn)因子與原變量之間的內在聯(lián)系；二是用于分類，對 p 個變量或 n 個樣品進行分類。在實際應用中，通過因

8、子分析計算因子得分可以得出不同因子的重要性指標，本文使用因子分析法既能考慮指標之間的相關性，得出能夠反映企業(yè)成長性幾個公共因子（主成分），又能得出各主成分的得分及新能源行業(yè)上市公司的成長性得分，由此得出的數(shù)據(jù)可以進行新能源行業(yè)上市公司的深入研究分析。3 新能源行業(yè)上市公司基本情況分析3.1 新能源行業(yè)發(fā)展情況分析新能源尚屬新興產(chǎn)業(yè)，同時是國家加大培育力度和促進加速發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，目前我國新能源產(chǎn)業(yè)的初具規(guī)模能為將來大規(guī)模的開發(fā)利用提供可靠的技術支持和穩(wěn)固的產(chǎn)業(yè)基礎。國家已出臺和即將出臺的一系列政策措施，將為新能源發(fā)展保駕護航、提供能量，目前投資新能源相關行業(yè)的資金、企業(yè)也在不斷增加，隨著

9、市場機制的不斷完善，“十二五”期間新能源企業(yè)將加速整合，我國新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景樂觀。3.2 新能源行業(yè)上市公司分類本文的研究對象是指已經(jīng)形成產(chǎn)業(yè)或即將形成產(chǎn)業(yè)化的新能源行業(yè)，目前，我國雖然也有企業(yè)開發(fā)利用氫能和地熱能，但尚不成規(guī)模，企業(yè)數(shù)量較少，因此本文主要研究包括風能、太陽能、生物質能、水能及節(jié)能照明（新光源）等五種類型在滬深股市上市的公司。新浪財經(jīng)滬深股市新能源概念板塊共有上市公司71 家，鳳凰財經(jīng)滬深股市新能源概念板塊共有上市公司 139 家，其中，非上述五種新能源類型上市公司 5 家。新浪財經(jīng)新能源概念板塊包含的上市公司總體中與鳳凰財經(jīng)重合者有 68 家，因此，可以確定可供篩選樣本的總

10、體數(shù)為 137 家。具體的上市公司及其分類見表 3-1。表3-1 新能源行業(yè)上市公司分類新能源上市公司名稱太陽能（共 38 家）華帝股份、方大集團、三安光電、中航三鑫、東山精密、風帆股份、光電股份、江蘇宏寶、新南洋、樂山電力、首鋼股份、精功科技、岷江水電、錢江生化、萬家樂、江蘇陽光、南玻、盾安環(huán)境、銀星能源、航天機電、安泰科技、橫店東磁、小天鵝、天威保變、綜藝股份、拓日新能、中環(huán)股份、大港股份、特變電工、杉杉股份、生益科技、長城電工、華東科技、威遠生化、宏發(fā)股份、新華光、孚日股份、海潤光伏風能（共 25 家）中航重機、長城電工、湘電股份、鑫茂科技、中材科技、京能熱電、華儀電氣、金山股份、寶新能

11、源、九鼎新材、長征電氣、*st 漳電、泰豪科技、東方電氣、金風科技、華銳風電、吉電股份、銀星能源、申華控股、上海電氣、金飛達、天奇股份、珠海港、粵電力、閩東電力水能（共 27 家）長江電力、東方電氣、上海電氣、浙富股份、桂冠電力、川投能源、國電電力、黔源電力、西昌電力、樂山電力、文山電力、桂東電力、閩東電力、申能股份、贛能股份、大唐發(fā)電、明星電力、三峽水利、岷江水電、國投電力、st 梅雁、廣安愛眾、郴電國際、華能股份、韶能股份、川投能源、吉電股份生物質能（共 17 家）華資實業(yè)、*st 甘化、榮華實業(yè)、海南椰島、中糧生化、華冠科技、哈投股份、山鷹紙業(yè)、廣州發(fā)展、深圳能源、韶能股份、富春環(huán)保、泰

12、達股份、凱迪電力、華光股份、東湖高新、歲寶熱電新光源/節(jié)能照明（共 30 家）德豪潤達、春蘭股份、方大集團、華微電子、福日電子、天通股份、東山精密、廈門信達、飛樂音響、陽光照明、國星光電、嘉寶集團、大族激光、士蘭微、長城開發(fā)、京東方、煤氣化、雪萊特、聯(lián)創(chuàng)光電、澳柯瑪、深桑達、法拉電子、佛山照明、長電科技、東湖高新、上?？萍?、科力遠、江特電機、南洋科技、拓邦股份4 新能源行業(yè)上市公司成長性評價指標體系4.1 成長性評價指標選擇現(xiàn)有關于新能源行業(yè)上市公司成長性的評價大部分是通過評價財務指標數(shù)據(jù)來實現(xiàn)，極少研究者會選擇非財務指標，而事實上，非財務指標，比如說研發(fā)投入、人力資源狀況、企業(yè)組織架構等都會

13、對企業(yè)的成長性產(chǎn)生影響。因此，在本文的研究中將嘗試在成長性評價體系中加入非財務指標數(shù)據(jù)。4.1.1 財務指標上市公司的年報和財務報表上公開的財務指標很多，不同的利益相關者關注的部分不一樣，股東更為關注企業(yè)的營運盈利能力及發(fā)展能力，債權人則更看重企業(yè)的償債能力。同樣的，對企業(yè)進行成長性評價，不可能選取全部的財務指標，因此本文選擇了在上市公司成長性評價中常用到的 4 大類財務指標（包含 9 種小指標）作為評價依據(jù)，具體的財務指標見表 4-1。表 4-1 財務指標獲利能力發(fā)展能力經(jīng)營效率現(xiàn)金流量總資產(chǎn)利潤率主營業(yè)務利潤率主營業(yè)務收入增長率凈利潤增長率總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)周轉率流動資產(chǎn)周轉率經(jīng)營現(xiàn)金流量

14、對負債比率現(xiàn)金流量比率各項財務指標的計算方法如下： 總資產(chǎn)利潤率反映企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效果，總資產(chǎn)利潤率=（利潤總量/資產(chǎn)平均總額）100%； 主營業(yè)務利潤率反映了企業(yè)主營業(yè)務的獲利能力，主營業(yè)務利潤率=（主營業(yè)務利潤/主營業(yè)務收入）100%； 主營業(yè)務收入增長率可衡量企業(yè)的產(chǎn)品生命周期，主營業(yè)務收入增長率=（本期主營業(yè)務收入-上期主營業(yè)務收入）/上期主營業(yè)務收入100%； 凈利潤增長率的值越大代表企業(yè)的盈利能力越強，凈利潤增長率=(當期凈利潤-上期凈利潤)/上期凈利潤100%；資產(chǎn)增長是企業(yè)發(fā)展的一個重要方面，總資產(chǎn)增長率=（本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額）100%； 總資產(chǎn)周轉率用來考察企

15、業(yè)的資產(chǎn)運營效率，總資產(chǎn)周轉率（次）=營業(yè)收入凈額/平均資產(chǎn)總額； 流動資產(chǎn)周轉率是評價企業(yè)資產(chǎn)利用率的一個重要指標，流動資產(chǎn)周轉率（次）=主營業(yè)務收入凈額/平均流動資產(chǎn)總額； 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負債比率衡量企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以抵償負債的程度，經(jīng)營現(xiàn)金流量比率=（經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/負債總額）100%； 現(xiàn)金流量比率的值越大，說明企業(yè)的財務彈性越好，現(xiàn)金流量比率=（經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/期末流動負債）100%。4.1.2 非財務指標為了能對新能源行業(yè)上市公司的成長性做出更全面的分析評價，本文將在成長性評價體系中加入非財務指標。上市公司的人力資源管理和開發(fā)狀況是影響企業(yè)成長性的因素之

16、一，比如說公司員工的整體素質、公司的培訓體系、公司員工的歸屬感和滿意度等。公司產(chǎn)品的市場占有率、戰(zhàn)略的制定和執(zhí)行能力、知識轉化能力、組織架構等也都會影響企業(yè)的成長性。可是，這些影響因素要么容易量化但數(shù)據(jù)查找困難，要么不易量化，因此這些影響因素難以作為評價指標。新能源行業(yè)作為新興行業(yè)，技術的發(fā)展也日新月異，企業(yè)要想跟上發(fā)展趨勢，必須要有一定比例的科研人員，亦要有一定的研發(fā)投入才能保證技術和產(chǎn)品的進步，由于科研人員占總員工人數(shù)比例、研發(fā)投入這兩種數(shù)據(jù)能夠量化，因此選擇科研人員占員工比例和研發(fā)投入占銷售收入比例兩項指標作為評價新能源行業(yè)上市公司成長性的非財務指標。4.2 評價模型構建根據(jù)本文前面選擇

17、的新能源行業(yè)上市公司成長性評價指標及評價方法，新能源行業(yè)上市公司的成長性評價模型為：z=a1f1+a2f2+a3f3+a4f4+a5f5+a6f7+a8f8+a9f9+a10f10+a11f11 公式（4-1）公式4-1中各個字母代表的意義如下：z：新能源行業(yè)上市公司的成長性總得分；f1：總資產(chǎn)利潤率；f2：主營業(yè)務利潤率；f3：主營業(yè)務收入增長率；f4：凈利潤增長率；f5：總資產(chǎn)增長率；f6：總資產(chǎn)周轉率；f7：流動資產(chǎn)周轉率；f8：經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負債比率；f9：現(xiàn)金流量比率；f10：科研人員占員工比例；f11：研發(fā)投入占銷售收入比例；a1，a2，a12：各個指標在總得分中的權重。5 新能

18、源行業(yè)上市公司成長性評價5.1 數(shù)據(jù)收集本文的數(shù)據(jù)收集有兩個階段，第一階段是篩選樣本企業(yè)，第二階段為收集樣本企業(yè)數(shù)據(jù)。5.1.1 樣本公司篩選本次樣本公司的篩選將按以下步驟進行：（1）在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的公司；（2）太陽能、風能、水能、生物質能和新光源相關類型的上市公司；前兩個步驟已在第三章第二節(jié)完成。（3）非st、非*st上市公司；（4）2010年及以前上市的公司，即至少已連續(xù)公布兩年年報的上市公司；（5）及時披露公司年報，同時公司年報中披露科研人員數(shù)量及研發(fā)投入的公司。按照上述的步驟對新能源行業(yè)上市公司進行篩選，共篩選出三安光電、風帆股份、光電股份等50家公司，其中太陽能

19、類型公司15家，風能類型9家，水能類型10家，生物質能類型4家，新光源類型12家，具體如表5-1所示。表 5-1 新能源行業(yè)上市公司樣本新能源上市公司名稱太陽能（共 15 家）三安光電、風帆股份、光電股份、盾安環(huán)境、銀星能源、航天機電、橫店東磁、天威保變、綜藝股份、拓日新能、大港股份、特變電工、杉杉股份、宏發(fā)股份、海潤光伏風能（共 9 家）湘電股份、華儀電氣、寶新能源、長征電氣、泰豪科技、金風科技、華銳風電、申華控股、天奇股份水能（共 10 家）東方電氣、國電電力、樂山電力、閩東電力、明星電力、三峽水利、岷江水電、郴電國際、川投能源、吉電股份生物質能（共 4 家）中糧生化、富春環(huán)保、凱迪電力、

20、東湖高新新光源/節(jié)能照明（共 12 家）華微電子、福日電子、天通股份、國星光電、雪萊特、聯(lián)創(chuàng)光電、法拉電子、佛山照明、長電科技、上海科技、陽光照明、拓邦股份5.1.2 樣本公司數(shù)據(jù)收集與預處理根據(jù)第四章選取的評價指標，收集50家樣本企業(yè)的11項指標數(shù)據(jù)總資產(chǎn)利潤率、主營業(yè)務利潤率、主營業(yè)務收入增長率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)周轉率、流動資產(chǎn)周轉率、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負債比率、現(xiàn)金流量比率、研發(fā)投入占銷售收入比重、科研技術人員比例數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)的收集工作在新浪財經(jīng)、搜狐財經(jīng)及網(wǎng)易財經(jīng)等網(wǎng)站上手工搜索公司年報及相關財務指標完成。此次研究中采用了2009年至2011年3年的數(shù)據(jù)指標（見附表1），

21、隨后再計算3年原始數(shù)據(jù)的均值，得出本次研究能夠使用的相對更為科學合理的數(shù)據(jù)（見附表2），這樣在一定程度上可避免某一年的數(shù)據(jù)異常導致評價結果的偶然性。spss軟件在進行因子分析處理時會自動對數(shù)據(jù)進行標準化處理，因此本文將數(shù)據(jù)標準化處理步驟省略。5.2 因子分析過程對附表 2 中的數(shù)據(jù)，運用 spss 軟件進行因子分析，具體過程如下：（1）在進行因子分析之前，首先進行 kmo 和巴特萊特球形檢驗。當 kmo檢驗系數(shù)0.5，巴特萊特球體檢驗的x2統(tǒng)計值的顯著性概率 p 值0.5，同時巴特萊特球體檢驗的 x2統(tǒng)計值的顯著性概率 p0，比0.05 小。數(shù)據(jù)檢驗表明所選指標比較適合進行因子分析。表5-2

22、kmo檢驗和巴特萊特球形檢驗（2）確定主成分。在用spss進行因子分析時，采用方差最大法進行正交旋轉，得到的方差分解表如表5-3所示。表5-3 總方差解釋在因子分析中，一般認為特征值大于1、累積貢獻率達到70%才能符合分析要求，從表5-3可以看出，前4個因子的特征值都大于1且4個因子的累積貢獻率已達到75%，因此，可以說這4個因子能較好地描述11個原始評價指標，這里可以將這4個因子稱為公共因子，亦稱主成分因子。為便于后續(xù)分析，在此令f1，f2，f3，f4分別代表這4個因子，f1為第一主成分，f2為第二主成分，以此類推。（3）為了清楚地表現(xiàn)4個主成分因子中各指標的貢獻率，本文采用方差最大化旋轉（

23、varimax）法，讓因子載荷的絕對值按列向0和1兩極分化，得到旋轉后的因子載荷矩陣，見表5-4。表5-4 旋轉后的因子載荷矩陣待添加的隱藏文字內容1從表5-4中可以看出，第一主成分f1在主營業(yè)務收入增長率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率上的值較大；第二主成分f2在總資產(chǎn)利潤率、主營業(yè)務利潤率、現(xiàn)金流量比率、研發(fā)投入占銷售收入比重上的值較大；第三主成分f3在經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負債比率、研發(fā)技術人員占員工比重上的值較大；第四主成分f4在流動資產(chǎn)周轉率上的值較大。與f1密切相關的指標反映了公司的收入、資產(chǎn)增長能力，這里把它定義為成長因子；與f2密切相關的指標與收入、利潤、現(xiàn)金關聯(lián)，定義為資金收入因子；f

24、3的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負債比率體現(xiàn)企業(yè)的財務彈性，比率大小能反映企業(yè)財務狀況的好壞，研發(fā)技術人員占員工比重體現(xiàn)企業(yè)的研發(fā)實力，比例大小能反映企業(yè)的科研實力，更進一步說也能反映企業(yè)長遠發(fā)展的能力，因此將f3定義為穩(wěn)定發(fā)展因子；f4決定了公司的資產(chǎn)利用效率，可定義為經(jīng)營效率因子。（4）根據(jù)因子載荷矩陣得出主成分得分系數(shù)矩陣，見表5-5。表5-5 因子得分系數(shù)矩陣根據(jù)表 5-5 所示的主成分得分系數(shù)，可以得出各主成分得分的計算公式：在上述公式中，z1表示成長因子得分，z2表示資金收入因子得分，z3表示穩(wěn)定發(fā)展因子得分，z4表示經(jīng)營效率因子得分。成長性得分 z 的公式為：為了對50家新能源行業(yè)上市公司進

25、行成長性評價，需要計算各個因子得分及成長性總得分。用于計算的數(shù)據(jù)是經(jīng)過預處理后的數(shù)據(jù)（見附表2），依據(jù)前述公式5-1、公式5-2、公式5-3、公式5-4可以計算出各個主成分的得分，根據(jù)公式5-5計算可得出新能源行業(yè)上市公司成長性得分，見表5-6。表 5-6 成長性得分5.3 新能源行業(yè)上市公司成長性分析根據(jù)第5.2節(jié)因子分析的結果，可以進行新能源行業(yè)上市公司的成長性評價，包括行業(yè)的總體評價和不同類型新能源行業(yè)上市公司成長性對比分析。5.3.1 新能源行業(yè)上市公司成長性總體分析從表5-6可以看出，選取的50家新能源行業(yè)上市公司樣本中，成長性得分在60分以上的公司有2家，得分為50-60分的1家，

26、40-50分的企業(yè)有2家，30-40分的企業(yè)1家，20-30分的企業(yè)5家，20-10分的企業(yè)15家，0-10分的企業(yè)19家，得分在0分以下的有5家。為了比較直觀的觀察這些數(shù)據(jù)的特點，在此將不同區(qū)間的成長性得分數(shù)據(jù)畫出新能源行業(yè)上市公司成長性得分分布圖，見圖5-1。圖 5-1 新能源行業(yè)上市公司成長性得分分布圖 由圖5-1可以看出，總共50個新能源行業(yè)上市公司樣本中，成長性得分0分以上的有45家，在所有樣本中占的比例高達90%，由此可見，我國整個新能源行業(yè)的上市公司成長性是非常不錯的。其中，有數(shù)量超過一半的公司的成長性得分處于0-20分這個區(qū)間，占的比例為68%。對表5-6中的數(shù)據(jù)按照成長性得分

27、降序排列，所得結果顯示海潤光伏的成長性得分高達285.33259，排在首位，遠遠高于得分為60.144306排名第二的三安光電，排名第三位的為大港股份，得分為57.355891，與第二名三安光電得分相差不多。排名后三位的公司分別是福日電子、宏發(fā)股份、天通股份，得分分別為-62.77039、-70.82413、-75.97544。具體前三名及后三名新能源行業(yè)上市公司的情況詳見表5-7。表 5-7 排名為前三名與后三名公司的情況排名公司得分能源類型1海潤光伏285.33259太陽能2三安廣電60.144306太陽能3大港股份57.355891太陽能48福日電子-62.77039新光源49宏發(fā)股份-

28、70.82413太陽能50天通股份-75.97544新光源由表5-7可以看出，排名前三名的公司的能源類型屬于太陽能，排名后三名的公司的有兩家公司生產(chǎn)新光源類產(chǎn)品，有一家公司生產(chǎn)太陽能類產(chǎn)品。由表5-7亦可看出，排名首位的海潤光伏與排名末位的天通股份的成長性得分差為361.30803，由此可見，整個行業(yè)雖然說成長性不錯，但是各個公司的成長性還是有一定的差異。5.3.2 不同類型新能源行業(yè)上市公司成長性對比分析為了更清晰的表現(xiàn)不同類型新能源行業(yè)上市公司的成長性情況，現(xiàn)將表5-6的數(shù)據(jù)進行如下處理：（1）將排名分為5個區(qū)間，分析各個區(qū)間中不同類型上市公司情況；（2）對不同類型上市公司的成長性得分進行

29、均值處理，再做分析。先將成長性排名分為5個區(qū)間，分別為第1-10名、第11-20名、第21-30名、第31-40名、第41-50名。由表5-6中的數(shù)據(jù)整理可得5種類型新能源行業(yè)上市公司在各個排名區(qū)間所占的數(shù)量及比例，詳見表5-8。由于各種類型的上市公司數(shù)量差別較大，因此在分析中主要依據(jù)比例數(shù)據(jù)。表 5-8 不同類型新能源行業(yè)上市公司各個排名區(qū)間占比排名區(qū)間類型第1-10名占同類型上市公司比例（%）第11-20名占同類型上市公司比例（%）第21-30名占同類型上市公司比例（%）第31-40名占同類型上市公司比例（%）第41-50名占同類型上市公司比例（%）太陽能533.33213.3316.67

30、213.33533.33風能111.11222.22333.33222.22111.11水能220.00110.00330.00330.00110.00生物質能125.00250.00125.0000.0000.00新光源18.33325.00216.67325.00325.00由表 5-8 所示的數(shù)據(jù)可以看出，在第 1-10 名區(qū)間，太陽能類型 15 家上市公司的處于此區(qū)間的數(shù)量為 5 家，所占的同類型上市公司的比例最大，占比第二的是生物質能類型上市公司，占比第三的為水能類型上市公司。在第 11-20 名區(qū)間，生物質能類型上市公司占同類上市公司比例最大，其次為新光源類型上市公司，風能類型上市

31、公司的占比排在第三位。在第 21-30 名區(qū)間，風能類型上市公司占同類上市公司比例最大，其次為水能類型上市公司，生物質能類型上市公司的占比排在第三位。在第 31-40 名區(qū)間，水能類型上市公司占同類上市公司比例最大，其次為新光源類型上市公司，風能類型上市公司的占比排在第三位。在第 41-50 名區(qū)間，太陽能類型上市公司中亦有 5 家公司處于這個區(qū)間，所占比例與同類型排名前十位公司持平，其次為新光源類型上市公司，風能類型上表 5-9 不同類型新能源行業(yè)上市公司成長性得分均值比較類型數(shù)量（個）成長性得分均值成長性得分大于0公司的比例（%）太陽能1530.973886.67生物質能416.31231

32、00.00風能914.1560100.00水能1013.8823100.00新光源12-4.038775.00表5-9的數(shù)據(jù)顯示：太陽能類型上市公司的成長性得分均值為30.9738，在5種類型新能源行業(yè)上市公司中得分均值排名第一，遠高于第二位生物質能類型上市公司，其中成長性得分大于0的公司占比為86.67%；均值得分排名第二的是生物質能類型上市公司，其中成長性得分大于0的公司占比為100%；風能類型上市公司的成長性得分均值為14.1560，排在第三位，其中成長性得分大于0的公司占比也為100%；均值得分排名第四的是水能類型上市公司，且此類型上市公司全部成長性的分大于0；新光源類型上市公司的成長

33、性得分均值是5種類型公司中唯一的負值，排在最末，成長性得分大于0的公司占比為75%，亦排在末位。5.4 對策與建議跟其他行業(yè)上市公司一樣，我國新能源行業(yè)上市公司的成長性會受到企業(yè)自身狀況影響，也會受到宏觀環(huán)境的影響，比如技術、市場、制度等。根據(jù)前文對我國新能源行業(yè)上市公司成長性的實證研究，本文將從政府和企業(yè)兩個角度來分析如何提高新能源行業(yè)上市公司的成長性。5.4.1 對政府的建議（1）加大對新能源行業(yè)的扶持力度根據(jù)之前的分析結果可以看出，新能源行業(yè)上市公司在發(fā)展的穩(wěn)定性和經(jīng)營效率方面的得分都不高。跟傳統(tǒng)能源相比，新能源行業(yè)需要更高的投入和成本，同時有更大的市場風險。對新能源行業(yè)的優(yōu)惠政策目前有

34、小水電增值稅減免政策、風力發(fā)電稅收優(yōu)惠政策、垃圾發(fā)電稅收優(yōu)惠政策等，同時還可以參照高新技術企業(yè)的所得稅先征后補政策。政府可以設立專項的基金用于新能源的研發(fā)工作、科研成果轉化工作和新能源投資支持工作，對從事新能源開發(fā)利用的企業(yè)給予大力支持。（2）完善新能源行業(yè)的準入標準我國的新能源產(chǎn)業(yè)起步較晚，發(fā)展至今產(chǎn)業(yè)準入標準建設仍不健全，準入門檻低，由此造成在某些新能源類型出現(xiàn)暴利的情況下，國內會掀起新能源投資熱潮的現(xiàn)象，比如說本文的研究樣本中太陽能類型的新能源行業(yè)上市公司數(shù)量最多，這就跟近幾年太陽能行業(yè)投資熱潮相符。這樣的現(xiàn)象一方面會引起該類型新能源產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)短暫的產(chǎn)能過剩，另一方面，由于大部分投資者不具

35、備核心技術，使得新能源產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)落后產(chǎn)能。因此，政府應該聯(lián)合新能源產(chǎn)業(yè)協(xié)會、新能源研發(fā)機構，共同開展產(chǎn)業(yè)準入標準建設工作，以引導新能源產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。（3）逐步建立完備的新能源產(chǎn)業(yè)體系在本文樣本篩選的過程中發(fā)現(xiàn)我國現(xiàn)有的新能源行業(yè)體系并不完善，有些新能源類型的公司力量比較薄弱，我國可以借鑒發(fā)達國家已有的成果，結合中國經(jīng)濟社會發(fā)展的國情和新能源的資源稟賦進行新能源產(chǎn)業(yè)體系的完善。5.4.2 對企業(yè)的建議根據(jù)之前的分析結果，在企業(yè)的建議方面，將有對新能源行業(yè)企業(yè)總體建議和對不同類型新能源行業(yè)企業(yè)的針對性建議兩點。（1）加大科研投入，提高技術水平科技是第一生產(chǎn)力，技術的不斷進步可以提高產(chǎn)品的產(chǎn)量和質量、提高產(chǎn)業(yè)化水平、降低生產(chǎn)成本。在論文數(shù)據(jù)收集過程中，發(fā)現(xiàn)新能源行業(yè)上市公司的科研投入不足，研發(fā)投入占銷售收入的比例絕大部分低于 4%。新能源行業(yè)的上市公司作為新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的領頭羊，更是需要不斷提高自身的科研實力，研發(fā)具有自主知識產(chǎn)權的產(chǎn)品，引進和學習國際上最先進的新能源技術，從而保證中國新能源產(chǎn)業(yè)能長遠健康發(fā)展。（2）健全員工激勵機制從附表 1 中研發(fā)技術人員占員工比例的