金融視角看中國供應(yīng)鏈服務(wù)商的發(fā)展方向

1、金融視角看中國供應(yīng)鏈 服務(wù)商的發(fā)展方向 n 供應(yīng)鏈服務(wù)商可為有核心競爭力的中小客戶提供供應(yīng)鏈服務(wù)商可為有核心競爭力的中小客戶提供“創(chuàng)投創(chuàng)投”服務(wù)服務(wù) n 涉及大宗商品的供應(yīng)鏈服務(wù)商與期貨市場的結(jié)合涉及大宗商品的供應(yīng)鏈服務(wù)商與期貨市場的結(jié)合 n 供應(yīng)鏈服務(wù)商與商業(yè)銀行的合作與互補(bǔ)融合趨勢越來越明顯供應(yīng)鏈服務(wù)商與商業(yè)銀行的合作與互補(bǔ)融合趨勢越來越明顯 目目 錄錄 n 供應(yīng)鏈服務(wù)商電子商務(wù)平臺與線上融資將成為交易與融資新亮點(diǎn)供應(yīng)鏈服務(wù)商電子商務(wù)平臺與線上融資將成為交易與融資新亮點(diǎn) n 供應(yīng)鏈服務(wù)商與物流地產(chǎn)相得益彰實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)升值供應(yīng)鏈服務(wù)商與物流地產(chǎn)相得益彰實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)升值 一、供應(yīng)鏈服務(wù)商與銀行的緊密合

2、作趨勢越來越一、供應(yīng)鏈服務(wù)商與銀行的緊密合作趨勢越來越 明顯明顯 目目 錄錄 1、物流金融，實(shí)現(xiàn)與銀行的緊密合作、物流金融，實(shí)現(xiàn)與銀行的緊密合作 2、自身的賬期與控貨監(jiān)管、自身的賬期與控貨監(jiān)管 西方物流金融的發(fā)展階段西方物流金融的發(fā)展階段 stage i：出現(xiàn)于19世紀(jì)中前期。這一時期的物流金融只有單環(huán)節(jié)的存 貨質(zhì)押融資模式（以靜態(tài)質(zhì)押為主），物流企業(yè)的參與有限，業(yè)務(wù)監(jiān)管 較為機(jī)械。 stage ii：19世紀(jì)中葉至20世紀(jì)70年代。這一時期的物流金融仍以存 貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)為主但已開始輔之以應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)的有機(jī)配合，物 流企業(yè)也開始深度參與，業(yè)務(wù)監(jiān)管變得靈活。 stage iii：20世紀(jì)8

3、0年代至今。存貨質(zhì)押融資與應(yīng)收賬款融資、預(yù)付 款融資等其他的融資形式，以及與結(jié)算、保險等金融活動結(jié)合，以保證 物流在整個供應(yīng)鏈上無縫化運(yùn)作。 中國物流金融的發(fā)展軌跡中國物流金融的發(fā)展軌跡 stage i: (1999年以前年以前)我國物流倉儲企業(yè)很少參與基于存貨的質(zhì)押業(yè)務(wù)， 銀行出于信貸風(fēng)險的考慮，開展這一業(yè)務(wù)較為謹(jǐn)慎，造成了中小企業(yè)豐 富的存貨擔(dān)保資源被大量閑置。 stage ii：(1999年以后年以后)分水嶺：中國儲運(yùn)與銀行聯(lián)手開發(fā)第一筆存貨質(zhì) 押模式的物流金融業(yè)務(wù)。 現(xiàn)狀（參與企業(yè)）：現(xiàn)狀（參與企業(yè)）： n“物流金融”對國內(nèi)供應(yīng)鏈服務(wù)商已不是陌生概念，銀行系統(tǒng)針對 供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的金融服務(wù)

4、已越來越成熟。 n越來越多的供應(yīng)鏈企業(yè)將物流金融作為企業(yè)融資及發(fā)展的重要手段。 跨越式發(fā)展！跨越式發(fā)展！ 企業(yè)常用的物流金融模式企業(yè)常用的物流金融模式 n貨押融資貨押融資 以動產(chǎn)或倉單作為質(zhì)押物的方式向銀行申請相應(yīng)貸款。 n保兌倉業(yè)務(wù)保兌倉業(yè)務(wù) 由供應(yīng)商、銀行、采購商、倉儲機(jī)構(gòu) 共同簽訂保兌倉協(xié)議，向銀行申請以 供應(yīng)商在銀行指定倉庫的既定倉單為 質(zhì)押的貸款額度，銀行通常要求供貨 商必要時履行回購義務(wù)。 自身的賬期與控貨監(jiān)管自身的賬期與控貨監(jiān)管 供應(yīng)鏈服務(wù)商直接嵌入到客戶的日常采購和日常銷售活動，從風(fēng)供應(yīng)鏈服務(wù)商直接嵌入到客戶的日常采購和日常銷售活動，從風(fēng) 險預(yù)警角度來看，有商業(yè)銀行無法比擬的優(yōu)

5、勢險預(yù)警角度來看，有商業(yè)銀行無法比擬的優(yōu)勢 供應(yīng)鏈服務(wù)商的預(yù)墊貨款、供應(yīng)鏈服務(wù)商交貨后的帳期等形式 供應(yīng)鏈服務(wù)商的風(fēng)險控制，事前 事中 事后 系通性風(fēng)險與非系統(tǒng)性風(fēng)險 風(fēng)險第一, 利潤第二, 規(guī)模第三 動態(tài)平衡 二、供應(yīng)鏈服務(wù)商可為有核心競爭力的中小客戶二、供應(yīng)鏈服務(wù)商可為有核心競爭力的中小客戶 提供提供“創(chuàng)投創(chuàng)投”等投行服務(wù)，實(shí)現(xiàn)資本升值等投行服務(wù)，實(shí)現(xiàn)資本升值 目目 錄錄 1、優(yōu)質(zhì)中小客戶深層次合作的可能性、優(yōu)質(zhì)中小客戶深層次合作的可能性 2、注意股權(quán)分布，規(guī)避、注意股權(quán)分布，規(guī)避“關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)交易”內(nèi)容內(nèi)容 優(yōu)質(zhì)中小客戶狀況 優(yōu)質(zhì)中小客戶狀況優(yōu)質(zhì)中小客戶狀況 具有自己的核心競爭力； 有良

6、好的發(fā)展前景及盈利狀況； 有較快的發(fā)展速度及可爆發(fā)性； 受規(guī)模限制，融資困難，資金較緊張 “給她根桿子，她或許就是伊辛巴耶娃給她根桿子，她或許就是伊辛巴耶娃” 或許有深層次合作的可能？或許有深層次合作的可能？ 創(chuàng)業(yè)板營業(yè)額及利潤狀況 92家家92家家 23家家 0 20 40 60 80 100 2億以下億以下2-5億億5億以上億以上 上市基準(zhǔn)日前一年?duì)I收狀況上市基準(zhǔn)日前一年?duì)I收狀況 上市基準(zhǔn)日前一年?duì)I收狀況 53家家 107家家 47家家 0 20 40 60 80 100 120 3000萬以下萬以下3000-6000萬萬6000萬以上萬以上 上市基準(zhǔn)日前一年凈利狀況上市基準(zhǔn)日前一年凈利狀

7、況 上市基準(zhǔn)日前一年凈利狀況 據(jù)某券商對2011年一季 度前上市的創(chuàng)業(yè)板企業(yè) 統(tǒng)計(jì)： 上市基準(zhǔn)日前一年?duì)I 業(yè)收入在2億元以下的 企業(yè)為92家，占比為 44%； 上市基準(zhǔn)日前一年凈 利在3000萬以下的企業(yè) 為53家，占比為25%； 通往上市的路真的很遠(yuǎn)嗎？通往上市的路真的很遠(yuǎn)嗎？ 對優(yōu)質(zhì)中小客戶提供“創(chuàng)投”服務(wù) 供應(yīng)鏈服務(wù)商可以參股等形式進(jìn)行合作，幫助其更快發(fā) 展甚至上市； 供應(yīng)鏈服務(wù)商從事的是供應(yīng)鏈上下游的交易，這是創(chuàng)投 無法比擬的優(yōu)勢； 供應(yīng)鏈服務(wù)商可為有核心競爭力的中小客戶提供“賬期” 等融資服務(wù)，幫助其解決資金難題, 債券與股權(quán)可結(jié)合談 判； 對優(yōu)質(zhì)中小客戶提供“創(chuàng)投”服務(wù) 供應(yīng)鏈服務(wù)

8、商可為有核心競爭力的中小客戶提高周轉(zhuǎn)效 率,可實(shí)現(xiàn)成本節(jié)省、擴(kuò)大銷售、改善現(xiàn)金流； 供應(yīng)鏈服務(wù)商動輒數(shù)百億的年交易量，可為中小企業(yè)的 上下游交易提供較大的騰挪空間； 供應(yīng)鏈服務(wù)商實(shí)際上可實(shí)現(xiàn)“商業(yè)銀行”與“投資銀行” 的雙重功能； 注意股權(quán)分布，規(guī)避“關(guān)聯(lián)交易”內(nèi)容 在上述操作中，仍需注意交易所對“關(guān)聯(lián)交易”的規(guī)定， 以防止參股過程對雙方正常業(yè)務(wù)造成影響； 交易所對“關(guān)聯(lián)方”的規(guī)定內(nèi)容： 持有上市公司5%股份以上的企業(yè)； 持有上市公司5%股份以上的自然人所控制的企業(yè)； 持有上市公司5%股份以上自然人的家庭成員或上市公司董事、高管所控制 或擔(dān)任董事、高管的企業(yè)； 三、涉及大宗商品的供應(yīng)鏈服務(wù)商與

9、期貨市場的三、涉及大宗商品的供應(yīng)鏈服務(wù)商與期貨市場的 結(jié)合結(jié)合 目目 錄錄 1、供應(yīng)鏈服務(wù)商進(jìn)入大宗商品壁壘與風(fēng)險敞口、供應(yīng)鏈服務(wù)商進(jìn)入大宗商品壁壘與風(fēng)險敞口 3、專注于期現(xiàn)市場結(jié)合，提高貿(mào)易收益、專注于期現(xiàn)市場結(jié)合，提高貿(mào)易收益 2、期貨套期保值操作、期貨套期保值操作 4、期貨市場對相關(guān)供應(yīng)鏈服務(wù)商的意義、期貨市場對相關(guān)供應(yīng)鏈服務(wù)商的意義 大宗商品供應(yīng)鏈服務(wù)商的準(zhǔn)入壁壘 供應(yīng)鏈服務(wù)商涉足大宗商品交易之壁壘 人才壁壘 資金信用壁壘 大宗商品供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)具有規(guī)模大、總價高的特點(diǎn)，對資金 和信用的需求很高。無論是輕資產(chǎn)型還是重資產(chǎn)型的供應(yīng) 鏈服務(wù)商，前者需要大量的業(yè)務(wù)執(zhí)行配套資金，后者在發(fā) 展倉庫或

10、交易市場的過程中更需要大量的資金支持。 大宗商品供應(yīng)鏈服務(wù)商的準(zhǔn)入壁壘 品牌障礙 大宗商品上游強(qiáng)勢供應(yīng)商在選擇客戶時較為謹(jǐn)慎，一般選 擇在業(yè)內(nèi)資信情況較好的企業(yè)作為其直接客戶。因此行業(yè) 新進(jìn)入者在與上游供應(yīng)商建立合作渠道時會遇到障礙。 剛進(jìn)入該行業(yè)的企業(yè)要獲得客戶的信賴需要長時間的業(yè)務(wù) 積累。運(yùn)營初期，由于業(yè)務(wù)規(guī)模難以保證，物流服務(wù)商極 易處于虧損狀態(tài)，為獲得客戶的信賴，形成有影響力的品 牌效應(yīng)，服務(wù)商需要在此階段有足夠的資本投入，保持業(yè) 務(wù)的持續(xù)開展。 大宗商品供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)中的風(fēng)險敞口 供應(yīng)鏈服務(wù)商的交易特點(diǎn) 一般以賺取穩(wěn)定的、低風(fēng)險的服務(wù)收入為主，例如代理業(yè) 務(wù)、二次定價、特許經(jīng)銷、長約業(yè)務(wù)

11、、雙邊對鎖等成為業(yè) 務(wù)主流。另一方面對未能鎖定風(fēng)險的采購供應(yīng)業(yè)務(wù)，做好 市場研究，利用期貨市場避險功能，對沖風(fēng)險，減少這一 部分業(yè)務(wù)風(fēng)險。 大宗商品供應(yīng)業(yè)務(wù)中的風(fēng)險敞口 風(fēng)險敞口（risk exposure）：大宗商品供應(yīng)業(yè)務(wù)中，由于受供 需情況、外盤走勢甚至美元、原油走勢等影響 ，給供應(yīng)鏈服務(wù)商帶 來較大價格風(fēng)險。 風(fēng)險敞口評估： 現(xiàn)有庫存存在價格貶值風(fēng)險； 動態(tài)供應(yīng)中，采購量大于銷售量的部分， 存在著價格貶值風(fēng)險； 供應(yīng)業(yè)務(wù)中的“長期穩(wěn)定庫存”，因其 基本不流動，不應(yīng)納入風(fēng)險敞口范圍； 供應(yīng)鏈企業(yè)應(yīng)建立自己的風(fēng)險 敞口評估系統(tǒng)； “價格下跌，庫存怎么辦？價格下跌，庫存怎么辦？” 部分供應(yīng)企

12、業(yè)的期貨套期保值操作 期貨套期保值：通過在期貨市場上建立與現(xiàn)貨方向相反的頭寸， 實(shí)現(xiàn)期貨市場與現(xiàn)貨市場的價格對沖，以此規(guī)避大宗商品價格波動風(fēng) 險； 普通貿(mào)易下的套期保值模式： 識別風(fēng)險敞口 制定套保策略： 貨物采購時，建立期貨市場賣出頭寸，貨物銷售時，將賣出頭寸 平倉，結(jié)束套保，始終保持期貨頭寸與現(xiàn)貨頭寸時間上的一致性； 根據(jù)大宗商品價格走勢，選擇合適的套期保值比例，價格呈明顯漲 勢，則適當(dāng)降低套保比例；價格下跌風(fēng)險較大，則對全部敞口進(jìn)行套 保； 進(jìn)行對沖 建立專業(yè)期貨團(tuán)隊(duì)，選擇更好的價格進(jìn)行套期保值，提高套期保值的 收益； 專注于期現(xiàn)市場結(jié)合，提高貿(mào)易收益 廈門國貿(mào)期貨的專業(yè)盈利模式 建立專

13、業(yè)期貨公司“國貿(mào)期貨”，提升企業(yè)期貨操作專業(yè)性： 實(shí)現(xiàn)貿(mào)易部門與期貨部門間的信息共享； 可進(jìn)行貿(mào)易部門及期貨部門的人事雙向流動； 專注大宗商品的價格走勢及期貨、現(xiàn)貨市場的機(jī)會，通過各 種期現(xiàn)套利、跨期套利等專業(yè)性操作，提升企業(yè)的收益： 據(jù)其年報(bào)，2010年期貨市場及其他金融衍生品投資收 益為2.14億元，其近三年期貨市場及其他金融衍生品投資 收益為2.58億元，建立了自己的專業(yè)盈利道路。 注重期貨市場對相關(guān)供應(yīng)鏈企業(yè)的意義 規(guī)避大宗商品供應(yīng)業(yè)務(wù)中的價格風(fēng)險； 培養(yǎng)專業(yè)團(tuán)隊(duì)，提升大宗商品現(xiàn)貨價格跟蹤及判斷能力， 提升大宗商品供應(yīng)鏈交易收益； 期貨市場存在著一些低風(fēng)險甚至“無價格風(fēng)險”的期現(xiàn) 套利

14、、跨期套利機(jī)會，年收益率可在10%-25%，在有專 業(yè)團(tuán)隊(duì)的基礎(chǔ)上，可準(zhǔn)確識別，善于利用，提升企業(yè)資金 使用效益。 四、交易電子商務(wù)平臺與線上融資四、交易電子商務(wù)平臺與線上融資 目目 錄錄 1、交易性電子商務(wù)平臺的迅猛發(fā)展、交易性電子商務(wù)平臺的迅猛發(fā)展 3、供應(yīng)鏈服務(wù)商的參與方式、供應(yīng)鏈服務(wù)商的參與方式 2、線上融資平臺的發(fā)展勢頭、線上融資平臺的發(fā)展勢頭 4、怡亞通宇商網(wǎng)項(xiàng)目介紹、怡亞通宇商網(wǎng)項(xiàng)目介紹 交易性電子商務(wù)平臺的迅猛發(fā)展 2010年，中國電子商務(wù)市場交易額達(dá)4.5萬億，同比增長22%。其 中，b2b電子商務(wù)交易額達(dá)到3.8萬億，同比增長15.8%； 2010年，我國使用第三方電子商務(wù)

15、平臺的中小企業(yè)用戶規(guī)模已經(jīng) 突破1400萬家。 以上來自于中國電子商務(wù)研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù) 線上融資平臺的發(fā)展勢頭 2010年據(jù)中國電子商務(wù)研究中心披露數(shù)據(jù)，以阿里巴巴、 網(wǎng)盛生意寶等上市公司為代表，中國第三方電子商務(wù)市場企 業(yè)全年“網(wǎng)絡(luò)融資”貸款規(guī)模首度突破“百億大關(guān)”，達(dá) 140億元。 目前線上融資平臺的主要模式： 信息平臺模式：以“阿里貸款”為代表， 企業(yè)用戶可以在線組建“聯(lián)保體”。 直接授信模式：以“一達(dá)通”為代表。 銀行對服務(wù)商進(jìn)行授信，在授信額度內(nèi)， 服務(wù)商對企業(yè)用戶進(jìn)行直接授信，銀行 對企業(yè)用戶放款。 倉單杠桿模式：以“金銀島”為代表， 類似于期貨的保證金模式。 以上來自于中國電子商

16、務(wù)研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù) 供應(yīng)鏈服務(wù)商的參與方式 參與線下物流： 與電子商務(wù)平臺形成合作，參與電子商務(wù)交易中的物流倉儲、配送 業(yè)務(wù)； 參與線下監(jiān)管： 與電子商務(wù)平臺及相應(yīng)金融機(jī)構(gòu)合作，針對線上融資中的倉單質(zhì)押 等業(yè)務(wù)，尋求線下監(jiān)管方面的合作機(jī)會； 參與線上融資： 隨時關(guān)注線上融資品種及未來發(fā)展方向，積極參與線上融資； 怡亞通線上服務(wù)平臺介紹宇商網(wǎng) 宇商網(wǎng)是怡亞通打造的國內(nèi)首家網(wǎng)上供應(yīng)鏈整合平臺，以交易應(yīng)用及 電子商務(wù)社區(qū)為基礎(chǔ)，以商機(jī)+供應(yīng)鏈整合服務(wù)為核心，以怡亞通線 下服務(wù)為依托，為企業(yè)及個人提供安全、便捷的網(wǎng)上交易服務(wù)及發(fā)展 平臺。 與線下融資（宇商小額貸款）的結(jié) 合，并推出相應(yīng)融資產(chǎn)品： 分銷

17、易貸； 采購易貸； 快消易貸； 倉單易貸； 票據(jù)易貸； 業(yè)務(wù)采取線上申請，線下審查的方 式進(jìn)行。 五、供應(yīng)鏈服務(wù)商與物流地產(chǎn)五、供應(yīng)鏈服務(wù)商與物流地產(chǎn) 目目 錄錄 1、供應(yīng)鏈服務(wù)與物流地產(chǎn)、供應(yīng)鏈服務(wù)與物流地產(chǎn) 3、普洛斯、普洛斯 2、供應(yīng)鏈服務(wù)商參與物流地產(chǎn)的意義、供應(yīng)鏈服務(wù)商參與物流地產(chǎn)的意義 供應(yīng)鏈服務(wù)商與物流地產(chǎn) 供應(yīng)鏈服務(wù)商自建地產(chǎn)，自行經(jīng)營管理 采購分銷業(yè)務(wù)的規(guī)模增長促進(jìn)供應(yīng)鏈服務(wù)商物流平臺 的發(fā)展。選擇適合本企業(yè)商品集散的區(qū)域，在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn) 開發(fā)適合供應(yīng)鏈服務(wù)商的物流基地、物流園區(qū)、港口碼 頭等物流平臺，可節(jié)省租金，對業(yè)務(wù)進(jìn)行支持。怡亞通 已建上海金橋基地、大連基地，在建長沙基地、上海洋 山港基地、深圳平湖基地，洽談北京基地和鄭州基地。 供應(yīng)鏈企業(yè)參與物流地產(chǎn)的意義 物流地產(chǎn)是供應(yīng)鏈服務(wù)綜合開展的基石； 物流地產(chǎn)可向交易市場方向升級，獲得“額外租金收 益” e.g. 深圳華南物流城 物流地