(最新)貴州茅臺財務(wù)分析報告

1、芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃

2、肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇

3、荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄

4、膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈

5、蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅

6、芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇

7、肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈

8、莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆

9、膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂

10、蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇

11、芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁

12、肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅

13、莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀

14、膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖

15、莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁

16、芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅

17、肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿

18、莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄

19、膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈

20、莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂

21、羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆

22、蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃

23、芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈

24、膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂

25、莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆膁蚈薇肁肇蚇蝕襖莆蚆螂聿莂蚅羄袂羋蚅蚄膈膄蚄螆羀蒂蚃衿膆莈螞羈罿芄螁蟻膄膀莈螃羇肆莇裊膂蒅莆蚅羅莁蒞螇芁芇莄袀肄膃莃羂袆蒁莃蟻肂莇蒂螄裊芃蒁袆肀腿蒀薆袃肅葿螈膈蒄蒈袀羈莀蕆羃膇芆蕆螞羀膂蒆螅膅肈薅袇羈莇薄薇膃芃薃蠆羆

26、羋薂袁節(jié)膄薁羄肄蒃薁蚃袇荿薀螅肅芅蕿袈袆 財務(wù)報告與分析貴州茅臺2011年財務(wù)分析報告 （600519）專 業(yè): 班 級： 姓 名: 學(xué) 號: 一、公司背景資料（二）公司簡介公司主營貴州茅臺酒系列產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，同時進行飲料、食品、包裝材料的生產(chǎn)和銷售，防偽技術(shù)開發(fā)，信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的研制開發(fā)。 貴州茅臺酒股份有限公司茅臺酒年生產(chǎn)量已突破一萬噸；43、38、33茅臺酒拓展了茅臺酒家族低度酒的發(fā)展空間；茅臺王子酒、茅臺迎賓酒滿足了中低檔消費者的需求；15年、30年、50年、80年陳年茅臺酒填補了我國極品酒、年份酒、陳年老窖的空白；在國內(nèi)獨創(chuàng)年代梯級式的產(chǎn)品開發(fā)模式。形成了低度、高中低檔、極品三

27、大系列70多個規(guī)格品種，全方位躋身市場，從而占據(jù)了白酒市場制高點，稱雄于中國極品酒市場。（二）行業(yè)情況貴州茅臺股份有限公司大范圍處于食品飲料業(yè)，具體是白酒行業(yè)。中國白酒的消費總量趨向平穩(wěn)，但是呈現(xiàn)集中的趨勢。知名品牌的銷售額穩(wěn)步上升，一部分中小企業(yè)的市場空間被擠占，銷量被掠奪。白酒行業(yè)的競爭愈演愈烈，目前呈現(xiàn)兩極化的現(xiàn)象，高檔白酒銷量突出。 貴州茅臺自2009年至2011年一直處于第一的位置，且盈利水平、公司規(guī)模也遙遙領(lǐng)先。白酒行業(yè)第一產(chǎn)業(yè)集團中，貴州茅臺、五糧液的高端地位更加穩(wěn)固，移動壁壘逐漸加寬，有雙寡頭趨勢。白酒行業(yè)第二產(chǎn)業(yè)集團中，古井貢酒、山西汾酒、洋河股份最近3年表現(xiàn)強勢，集團格局競

28、爭趨于激烈，行業(yè)格局逐步清晰。二、2011年公司財務(wù)報表（單位:元 幣種:人民幣）資產(chǎn)負債表項目期末余額年初余額流動資產(chǎn)：貨幣資金18,254,690,162.0412,888,393,889.29應(yīng)收票據(jù)252,101,396.08204,811,101.20應(yīng)收賬款2,225,396.481,254,599.91預(yù)付款項1,861,027,424.031,529,868,837.52應(yīng)收利息225,182,760.0542,728,425.34應(yīng)收股利其他應(yīng)收款47,287,488.8959,101,891.63存貨7,187,117,552.865,574,126,083.42一年內(nèi)到期

29、的非流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)合計27,829,632,180.4320,300,284,828.31持有到期投資60,000,000.0060,000,000.00長期股權(quán)投資4,000,000.004,000,000.00固定資產(chǎn)5,426,012,349.614,191,851,111.97在建工程251,446,326.43263,458,445.10工程物資4,918,294.6418,528,802.46無形資產(chǎn)808,425,512.33452,317,235.72長期待攤費用13,805,361.4418,701,578.16遞延所得稅資產(chǎn)502,628,950.53278,437,93

30、8.97非流動資產(chǎn)合計7,071,236,794.985,287,295,112.38資產(chǎn)總計34,900,868,975.4125,587,579,940.69流動負債：應(yīng)付賬款172,343,585.06232,013,104.28預(yù)收款項7,026,648,776.804,738,570,750.16應(yīng)付職工薪酬577,522,908.06500,258,690.69應(yīng)交稅費788,080,887.25419,882,954.10應(yīng)付股利318,584,196.29其他應(yīng)付款916,123,206.95818,880,550.55流動負債合計9,480,719,364.127,028,1

31、90,246.07專項應(yīng)付款16,770,000.0010,000,000.00非流動負債合計16,770,000.0010,000,000.00負債合計9,497,489,364.127,038,190,246.07所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）：實收資本（或股本）1,038,180,000.00943,800,000.00資本公積1,374,964,415.721,374,964,415.72減：庫存股00盈余公積2,640,916,373.352,176,754,189.47未分配利潤19,937,119,181.9613,903,255,455.61歸屬于母公司所有者權(quán)益24,991,179

32、,971.0318,398,774,060.80少數(shù)股東權(quán)益412,199,640.26150,615,633.82所有者權(quán)益合計25,403,379,611.2918,549,389,694.62負債和所有者權(quán)益總計34,900,868,975.4125,587,579,940.69利潤表項目本期余額上期金額一、營業(yè)總收入18,402,355,207.3011,633,283,740.18其中：營業(yè)收入18,402,355,207.3011,633,283,740.18二、營業(yè)總成本6,069,573,782.224,472,846,560.68其中：營業(yè)成本1,551,233,976.06

33、1,052,931,591.61營業(yè)稅金及附加2,477,391,798.011,577,013,104.90銷售費用720,327,727.89676,531,662.09管理費用1,673,872,427.751,346,014,202.04財務(wù)費用-350,751,496.92176,577,024.91資產(chǎn)減值損失-2,500,650.573,066,975.05投資收益（損失以“”號填列）3,383,000.00469,050.00三、營業(yè)利潤（虧損以“”號填列）12,336,164,425.087,160,906,229.50加：營業(yè)外收入7,181,584.545,307,144

34、.91減：營業(yè)外支出8,685,535.823,796,643.04四、利潤總額（虧損總額以“”號填列）12,334,660,473.807,162,416,731.37減：所得稅費用3,084,336,666.181,822,655,234.40五、凈利潤（凈虧損以“”號填列）9,250,323,807.625,339,761,496.97歸屬于母公司所有者的凈利潤8,763,145,910.235,051,194,218.26少數(shù)股東損益487,177,897.39288,567,278.71六、每股收益：（一）基本每股收益8.444.87（二）稀釋每股收益8.444.87七、其他綜合收益

35、八、綜合收益總額9,250,323,807.625,339,761,496.97歸屬于母公司所有者的綜合收益總額8,763,145,910.235,051,194,218.26歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額487,177,897.39288,567,278.71合并現(xiàn)金流量表項目本期金額上期金額一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金23,659,131,281.0814,938,581,885.61收到的稅費返還181,031.15收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金181,674,213.04138,196,684.26經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計23,840,805,494.1215,07

36、6,959,601.02購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金2,353,687,717.481,669,804,222.04支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金1,925,571,991.791,492,813,443.35支付的各項稅費8,286,279,154.844,885,737,303.37支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金1,126,701,940.48827,128,112.69經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計13,692,240,804.598,875,483,081.45經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額10,148,564,689.536,201,476,519.57二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資收到的現(xiàn)金

37、17,000,000.00取得投資收益收到的現(xiàn)金金凈額3,010,000.001,731,400.00處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額41,600.00收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金212,533,826.8456,315,726.51投資活動現(xiàn)金流入小計215,585,426.8475,047,126.51購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金2,184,528,163.111,731,913,788.52投資支付的現(xiàn)金50,000,000.00支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金151,475,313.6456,522,892.71投資活動現(xiàn)金流出小計2,336,003,4

38、76.751,838,436,681.23投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-2,120,418,049.91-1,763,389,554.72三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金102,972.37105,801.61籌資活動現(xiàn)金流入小計102,972.37105,801.61償還債務(wù)支付的現(xiàn)金分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金2,661,953,339.241,292,951,032.41籌資活動現(xiàn)金流出小計2,661,953,339.241,292,951,032.41籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-2,661,850,366.87-1,292,845,230.80四、匯率變動對

39、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額5,366,296,272.753,145,241,734.05加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額12,888,393,889.299,743,152,155.24六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額18,254,690,162.0412,888,393,889.29三、指標分析（一）企業(yè)償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力。是反映且考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力和風(fēng)險，有助于對企業(yè)未來收益進行預(yù)測。企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面。一般來說衡量一個企業(yè)短期償債能力的指標有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率，長期償債能力指標有資產(chǎn)負

40、債率、產(chǎn)權(quán)比率、負債與有形凈值比率等。（1）短期償債能力分析財務(wù)指標2010年2011年 流動比率2.892.94 速動比率2.102.18現(xiàn)金比率1.831.93 （1）流動比率流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債2010年的流動比率=20300284828.31/7028190246.07=2.892011年的流動比率=27829632180.43/9480719364.12=2.94該指標表明企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還保障，是衡量企業(yè)短期償債能力的一個重要財務(wù)指標。一般認為流動比率等于2較好，流動比率太高，說明短期償債能力強。從表中數(shù)據(jù)可以看出，該公司二年的流動比率遠高于管理標準的

41、2，表明貴州茅臺酒股份有限公司的短期償債能力和短期變現(xiàn)能力很強，企業(yè)的短期償債風(fēng)險較小。但是同時我們也應(yīng)該看到，不一定高的流動比率就是好的，因為這當中可能會存在存貨積壓、滯銷、應(yīng)收賬款增多且收賬期延長，以及待攤費用和待處理財產(chǎn)損失增加所致，必然造成企業(yè)機會成本的增加和獲利能力的降低。（2）速動比率速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)存貨2010年的速動比率=（20300284828.31-7187117552.86）/7028190246.07=2.102011年的速動比率=（27829632180.43-7187117552.86）/9480719364.12=2.18該指標是指流

42、動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費用、待處理流動資產(chǎn)損失等后的余額，它更加真實地評價了企業(yè)資產(chǎn)的流動性及其償還短期負債的能力。速動比率越高越好，表明企業(yè)償還短期負債的能力越強。一般認為，速動比率為1時較為合適。從該比率看，貴州茅臺的速動比率均超過了100%的標準，這說明貴州茅臺股份有限公司的短期償債能力較強，短期債務(wù)的償還能夠得到有力的保障。但也隱約出現(xiàn)公司流動性過剩的趨勢，使企業(yè)的機會成本大大增加。（3）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金等價物+有價證券）/流動負債2010年現(xiàn)金比率=12888393889.29/7028190246.07=1.832011年現(xiàn)金比率/p>

43、.04/9480719364.12=1.93該指標是企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比值。它可以直接反映企業(yè)的直接償付能力，現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償付債務(wù)的保障程度越高。但也不宜過高，這可能意味著企業(yè)擁有過多的盈利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，資產(chǎn)并沒有得到有效的運用。一般認為這一比率在0.5正好。從以上二年的數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)持有大量現(xiàn)金，其比率遠遠大于0.5。這表明企業(yè)的直接償付能力很強，但其資金未得到充分利用。（4）綜合以上三個指標分析，我認為該企業(yè)擁有很強的短期償債能力，但其并沒有充分利用資金，這也可能與行業(yè)的特殊性有關(guān)。（2）長期償債能力分析 財務(wù)指標2010年2011年 負

44、債比率27.51%27.21% 產(chǎn)權(quán)比率37.95%38.62%負債與有形凈值比率38.89%38.62%（1）負債比率資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額2010年資產(chǎn)負債率=7038190246.07/25587579940.69=27.51%2011年資產(chǎn)負債率=9497489364.12/34900868975.41=27.21%它表明在企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占有的比重，反映了企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。從數(shù)據(jù)看，貴州茅臺從債務(wù)人處籌集資金取得的資產(chǎn)都大大少于資產(chǎn)總額的一半，有很強的長期償債能力。（2）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/股東權(quán)益總額2010年產(chǎn)權(quán)

45、比率=7038190246.0762=37.95%2011年產(chǎn)權(quán)比率=9497489364.12 /25403379611.29=37.39%它反映企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一指標越低，表明企業(yè)的長期財務(wù)狀況越好，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，企業(yè)財務(wù)承擔的風(fēng)險越小。從這一指標來看，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率基本保持穩(wěn)定，其長期償債能力較強，對債權(quán)人權(quán)益的保障程度較高。(3) 負債與有形凈值比率負債與有形凈值比率=負債總額/（股東權(quán)益總額-無形資產(chǎn)總額）2010負債與有形凈值比率=7038190246.07/62-452317235.72）=3

46、8.89%2011負債與有形凈值比率=9497489364.12/（25403379611.29-808425512.33）=38.62%負債與有形凈值比率比產(chǎn)權(quán)比率更為穩(wěn)健。它將無形資產(chǎn)如商譽、商標權(quán)、專利權(quán)和版權(quán)都從資產(chǎn)中扣除了，因為從穩(wěn)健的觀點看，這些資產(chǎn)不能為償還債權(quán)人的債務(wù)提供任何資金來源。這個比率越低越好。從表中數(shù)據(jù)看，這一指標比產(chǎn)權(quán)比率稍大，而且較為穩(wěn)定，說明企業(yè)的長期償債能力較好。（4）綜上所述，企業(yè)的長期償債能力很強，但對財務(wù)杠杠的利用有待提高。（二）企業(yè)盈利能力分析盈利能力指標主要是企業(yè)對增值的追求，要求資金的增值能力。財務(wù)指標2010年2011年銷售毛利率90.95%91

47、.57%凈利潤率45.90%50.27%全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.510.61資產(chǎn)報酬率23.55%30.59%（1）、銷售毛利率銷售毛利率（營業(yè)收入凈額營業(yè)成本）/營業(yè)收入凈額1002010年銷售毛利率=(11633283740.18-1052931591.61）/11633283740.18=90.95%2011年銷售毛利率=30-1551233976.06）30=91.57%銷售毛利率反映了毛利與銷售收入凈額的對比關(guān)系，是反映獲利能力的主要指標，這一指標越高，說明了企業(yè)獲利能力越強。銷售毛利率的高低可以表示公司獲利能力的強弱，毛利率高，公司才有

48、足夠的基礎(chǔ)實現(xiàn)盈利。茅臺酒公司的銷售毛利率三年間比較穩(wěn)定，說明企業(yè)盈利能力很強，其市場競爭力十分強大。通過對企業(yè)利潤表的分析可以知道茅臺酒公司之所以有很高的營業(yè)毛利率是因為在營業(yè)成本控制方面做的比較好。（2）凈利潤率凈利潤率=少數(shù)股權(quán)收益和非經(jīng)常項目前收益/銷售凈額2010年凈利潤率=5339761496.97/11633283740.18=45.90%2011年凈利潤率=9250323807.6230=50.27%由表中可見，2011年的凈利潤較2010年稍有上升，說明企業(yè)的盈利能力在增強。（3）全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額/平均資產(chǎn)總額10全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

49、=11633283740.18/(25587579940.69+19769623147.72) /2=0.5111全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3/（34900868975.41+25587579940.69）/2）=0.61全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用來評價資產(chǎn)的運用情況和企業(yè)通過使用資產(chǎn)獲得銷售額的能力。2011年較2010年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有提高，說明企業(yè)盈利能力不斷提高。（4）資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)報酬率=少數(shù)股權(quán)收益和非經(jīng)常性項目前凈收益 /平均資產(chǎn)總額2010資產(chǎn)報酬率=5339761496.97/(25587579940.69+19769623147.72) /2=23.55%2011資產(chǎn)報

50、酬率=9250323807.62/(34900868975.41+25587579940.69) /2=30.59%資產(chǎn)報酬率越高，表明資產(chǎn)利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入、節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果。2011年比2010年增幅較多，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平較好，資產(chǎn)利用效率高。（5）杜邦資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)報酬率=凈利潤率全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2010年杜邦資產(chǎn)報酬率=45.90%0.51=23.55%2011年杜邦資產(chǎn)報酬率=50.27%0.61=30.59%杜邦分析法可使財務(wù)比率分析的層次更清晰、條理更突出，為報表分析者全面仔細地了解企業(yè)的經(jīng)營和盈利狀況提供方便。有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)

51、益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系。（6）綜合看來，茅臺的盈利能力在行業(yè)中處于領(lǐng)先水平。四項指標均遠遠超出行業(yè)平均水平。毛利率基本每年都穩(wěn)定在90%。 （三）企業(yè)營運能力分析營運能力反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，對此進行分析，可以了解企業(yè)的營業(yè)狀況及經(jīng)營管理水平。資金周轉(zhuǎn)狀況好，說明企業(yè)的經(jīng)營管理水平高，資金利用效率高。評價企業(yè)資產(chǎn)管理能力常用的財務(wù)比率有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。財務(wù)指標2010年2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率102710576存貨周轉(zhuǎn)率0.210.24流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.650.76固定資產(chǎn)

52、周轉(zhuǎn)率3.153.83（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 銷售凈額 / 應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/ 2 2010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=11633283740.18/(1254599.91+21386314.28) /2=10272011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率30/(2225396.48+1254599.91) /2= 10576應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率說明企業(yè)收帳速度的快慢、流動資產(chǎn)流動性和短期償債能力的強弱。周轉(zhuǎn)率高時收賬速度快，管理效率高，造成壞賬損失的風(fēng)險小，資產(chǎn)流動性好，短期償債能力強。可以看出從2010年到2011年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈急

53、速上升趨勢，說明企業(yè)流動資產(chǎn)流動性以及短期償債能力變強，企業(yè)的應(yīng)收賬款的利用效果越來越好，足可以看出企業(yè)在利用率方便付出的巨大努力。（2）存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率= 銷售成本/存貨平均余額平均存貨余額=（期初存貨余額+期末存貨余額）/22010存貨周轉(zhuǎn)率=1052931591.61/(5574126083.42+4192246440.36) /2=0.212011存貨周轉(zhuǎn)率=1551233976.06/(7187117552.86+5574126083.42) /2=0.24存貨周轉(zhuǎn)率是用來衡量企業(yè)的銷售能力、流動資產(chǎn)流動性、及存貨在個生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)的運營效率，貨周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，表明其變

54、現(xiàn)速度越快。 2010到2011年存貨周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢，表明企業(yè)的變現(xiàn)能力較強。(3) 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 銷售收入/流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)平均余額=（期初流動資產(chǎn)余額+期末流動資產(chǎn)余額）/210流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=11633283740.18/(20300284828.3139) /2=0.6511流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率30/(27829632180.43+20300284828.31) /2=0.76流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與流動資產(chǎn)平均余額進行對比所確定的一個比率，一定時期內(nèi)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，利用效果越好，計算

55、可得2011年達到最大值，可見茅臺企業(yè)在2011年的資金的周轉(zhuǎn)情況較好，說明企業(yè)較好。(4) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值=（期初固定資產(chǎn)余額+期末固定資產(chǎn)余額）/22010固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=11633283740.18/(4191851111.97+3168725156.29) /2=3.152011固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率30/(5426012349.61+4191851111.97) /2= 3.83固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的主要指標，在一定時期內(nèi)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用越充分，固定資產(chǎn)結(jié)

56、構(gòu)合理，且能充分發(fā)揮 資產(chǎn)的效率。茅臺公司二年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均在3-4中浮動，個人認為該值比較穩(wěn)定，適合茅臺企業(yè)的發(fā)展。周轉(zhuǎn)的數(shù)值上也可以看出，公司對固定資產(chǎn)的利用情況很好。（5）綜合，總的來說茅臺酒的營運情況還是較為不錯的。（四）公司財務(wù)管理存在的問題通過對貴州茅臺股份有限公司償債能力、營運能力、盈利能力的分析，發(fā)現(xiàn)茅臺公司有如下財務(wù)問題1、可以看到貴州茅臺股份有限公司的擁有很強的短期償債能力，但其并沒有充分利用資金，這也可能與行業(yè)的特殊性有關(guān)。需要進一步對存貨和應(yīng)收賬款加以考察；長期償債能力呈現(xiàn)上升趨勢。長期負債過少，流動負債過少、債務(wù)結(jié)構(gòu)不是太合理。2、貴州茅臺的營運能力有待加強，影響營運能力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率兩個指標近二年總體上都是上升的，但存貨周轉(zhuǎn)率在流動資產(chǎn)中所占的比例不高，但資本結(jié)構(gòu)并不是很合理但指標數(shù)值來看優(yōu)勢并不是很理想。3、盈利能力從整體來看也是在加強的，影響營運能力的銷售毛利率、凈利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都是上升的，因此盈利能力也是上升的